Die Regulierung von Hedgefonds

RA Dr. Christian Schmies M.A. (SAIS)

doi:10.5771/9783845222172

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Bibliographic data

Copyright year: 2010
ISBN-Print: 978-3-8329-5271-6
ISBN-Online: 978-3-8452-2217-2
Publisher: Nomos, Baden-Baden
Series: Studien zum Bank-, Börsen- und Kapitalmarktrecht
Volume: 66
Language: German
Pages: 414
Product type: Book Titles

Titelei/Inhaltsverzeichnis No access Pages 2 - 6
Inhaltsverzeichnis No access Pages 7 - 18
Abkürzungsverzeichnis No access Pages 19 - 24
Einleitung No access Pages 25 - 28
1. 1. 1. Grundlagen No access
    2. Die Genese des Begriffs „Hedgefonds“ No access
    3. 1. Das Anlageziel von Hedgefonds No access
      2. Die Anlageobjekte und Anlagetechniken von Hedgefonds No access
      3. Die Anlagestrategien von Hedgefonds No access
      4. Die Bedeutung des Fondsmanagements No access
        Die Vergütung des Fondsmanagements No access
        Die Eigenbeteiligung der Fondsmanager am Fondsvermögen No access
        Die Transparenz der Anlageentscheidungen des Fondsmanagements No access
      5. Mindestanlagebeträge No access
        Die Bindung der Investoren an ihre Kapitalanlage No access
  2. 1. Marktneutrale Anlagestrategien (auch: Relative Value/Arbitrage – Anlagestrategien) No access
    2. Ereignisgetriebene Anlagestrategien (auch: Event-Driven – Strategien) No access
    3. Opportunistische Anlagestrategien No access
  3. 1. Leerverkäufe No access
    2. Derivative Finanzinstrumente No access
    3. Fremdfinanzierte Investitionen No access
    4. 1. Der Begriff der Hebelwirkung No access
      2. Die Erzeugung der Hebelwirkung No access
      3. Die wirtschaftliche Bedeutung der Hebelwirkung No access
      4. Beschränkungen der Hebelwirkung No access
  4. 1. Determinanten der Struktur von Hedgefonds No access
    2. 1. Dach-Hedgefonds No access
      2. Managed Accounts No access
      3. Master-Feeder-Fonds No access
  5. 1. Verwahrstellen No access
    2. Prime Broker No access
    3. Wertpapierhändler (Executing Broker) No access
    4. Fondsadministratoren No access
  6. 1. Historischer Überblick No access
    2. 1. Die Risiko-Rendite-Struktur von Hedgefonds No access
      2. Schwache Korrelation mit anderen Kapitalanlagen No access
2. 1. Der normative Maßstab der Regulierungsbedürftigkeit von Hedgefonds No access Pages 71 - 72
  2. Die Regulierungssziele des Finanzmarktrechts und ihr Verhältnis zur normativen ökonomischen Regulierungstheorie No access Pages 72 - 74
  3. 1. 1. Das Substanzerhaltungs- und Ertragsinteresse der Anleger No access
      2. Das Liquiditätsinteresse der Anleger No access
      3. Das Abwicklungs- und Verwaltungsinteresse der Anleger No access
      4. Das Konditioneninteresse der Anleger No access
      5. Das Informationsinteresse der Anleger No access
    2. 1. Die Regulierungsfreiheit als Ausgangspunkt No access
      2. Die Statuierung von Informationspflichten als Reaktion auf Informationsasymmetrien No access
        Substantielle Regulierung von Investmentvehikeln als gesetzgeberische Reaktion auf rationale Ignoranz der Investoren No access
        Regulatorische Begrenzungen des Agenturverhältnisses No access
        Inzentivierung des Agenten No access
        Reduktion von Auswahlkosten durch Marktzugangsbeschränkungen No access
        Reduktion von Überwachungskosten durch Einschaltung von Kontrollagenten No access
      3. Anlegerschutz als Schutz des Gemeinwesens vor individuellem Ruin durch eigenverantwortliche Anlageentscheidungen No access
        Anlegerschutz als Schutz der Anleger „vor sich selbst“ No access
  4. 1. Finanzmarktfunktionen No access
    2. 1. Positive Auswirkungen von Hedgefonds auf die Funktionsfähigkeit von Finanzmärkten No access
      2. Negative Auswirkungen durch manipulative Handelsaktivitäten No access
        Volatilitätserhöhung durch Hedgefonds No access
        Gefährdung der Finanzmarktintegrität durch Konzentration von Marktpositionen No access
        Leerverkäufe No access
  5. 1. 1. Die volkswirtschaftliche Bedeutung des Bankensektors No access
        Die inhärente Fragilität des Bankgeschäfts No access
        Die Transmission einer Bankenkrise auf den Finanzsektor No access
      2. Inhärente Fragilität von Hedgefonds? No access
        Transmission durch Auslösung eines „runs“ auf weitere Hedgefonds No access
        Transmission von Hedgefonds-Krisen über Vertragsbeziehungen zu anderen Finanzmarktakteuren No access
        Transmission von Hedgefonds-Krisen über Finanzmärkte No access
    2. 1. Der Ablauf der LTCM-Krise No access
      2. President`s Working Group on Financial Markets No access
        Baseler Ausschuss für Bankenaufsicht No access
        International Organization of Securities Commissions (IOSCO) No access
        Der Bericht des Financial Stability Forum No access
        Resümee der regulatorischen Reaktionen auf die LTCM-Krise No access
      3. Managed Funds Association No access
        President’s Working Group Committees No access
        AIMA Sound Practices No access
        Hedge Fund Working Group No access
      4. Internationale Regulierungsinitiativen No access
        Europäische Regulierungsinitiativen No access
    3. 1. Der Kreis systemisch relevanter Hedgefonds No access
      2. Regulierungsoptionen No access
  6. Zusammenfassung No access Pages 145 - 146
1. 1. Die Errichtung eines deutschen Hedgefonds im Rahmen des KAGG No access Pages 147 - 151
  2. 1. Gesellschaftsrechtliche Rahmenbedingungen No access
    2. Steuerrechtliche Rahmenbedingungen No access
    3. Bankaufsichtsrechtliche Rahmenbedingungen No access
2. 1. Der Vertrieb von Anteilen an ausländischen Hedgefonds in Deutschland No access Pages 161 - 164
  2. 1. Die steuerrechtliche Behandlung der Investition in sog. weiße Auslandsfonds No access
    2. Die steuerrechtliche Behandlung der Investition in sog. graue Auslandsfonds No access
    3. Die steuerrechtliche Behandlung der Investition in sog. schwarze Auslandsfonds No access
3. 1. Grundlagen No access Pages 169 - 172
  2. 1. 1. Prospekterfordernis und Prospektinhalt bei Hedgefonds-Zertifikaten No access
      2. Information bei Finanztermingeschäften (§ 37d WpHG a.F.) No access
      3. Gesetzliche und vertragliche Aufklärungspflichtigen No access
    2. Substantielle Regulierung von Hedgefonds-Zertifikaten No access
  3. 1. Die Anwendbarkeit des Auslandsinvestmentgesetzes bzw. des Investmentsteuergesetzes No access
    2. 1. Die Rechtslage bis zum Unternehmenssteuerreformgesetz 2008 No access
        Die Rechtslage seit dem Unternehmenssteuerreformgesetz 2008 No access
      2. Hedgefonds-Zertifikate im Betriebsvermögen No access
4. Investitionen in Hedgefonds seitens institutioneller Investoren, insbesondere seitens Versicherungsunternehmen No access Pages 191 - 194
5. Resumé No access Pages 194 - 196
1. 1. Grundlagen des US-amerikanischen Investmentrechts No access Pages 197 - 202
  2. 1. 1. Die Rechtsform amerikanischer Hedgefonds No access
      2. Investment Company Act (ICA) No access
        Securities Act No access
        Registrierung nach Section 12 (g) SEA No access
        Broker-Dealer Registrierung nach Section 15 SEA No access
      3. Die gesetzlichen Rahmenbedingungen für Dach-Hedgefonds No access
    2. 1. Investment Advisers Act No access
      2. Die Regulierung als Commodity Pool Operator/Commodity Trading Advisor No access
  3. Resumé No access Pages 217 - 221
2. 1. Grundlagen des luxemgburgischen Investmentrechts No access Pages 221 - 224
  2. 1. Grundlagen No access
    2. Die Regulierung von Hedgefonds nach dem Rundschreiben 02/80 No access
    3. Anlegerrestriktionen No access
    4. 1. Investitionen in Wertpapiere (sog. long positions) No access
        Leerverkäufe No access
        Die Aufnahme von Fremdkapital No access
        Der Einsatz derivativer Finanzinstrumente No access
        Weitere Beschränkungen des Leverage No access
      2. Anlagebeschränkungen von Dach-Hedgefonds No access
    5. Die Liquidität bei luxemburgischen Hedgefonds No access
    6. 1. Anforderungen an die Verwaltungsgesellschaft bzw. die Investmentgesellschaft No access
      2. Depotbank und Prime Broker bei luxemburgischen Hedgefonds No access
    7. Der Vertrieb von Hedgefonds und die Information der Anleger No access
    8. Besonderheiten bei spezialisierten Investmentfonds nach dem SIF-Gesetz No access
  3. Resumé No access Pages 235 - 237
3. 1. Grundlagen des irischen Investmentrechts No access Pages 237 - 239
  2. 1. Grundlagen No access
    2. Anlegerrestriktionen bei irischen Hedgefonds No access
    3. 1. Single-Hedgefonds No access
      2. Dach-Hedgefonds No access
    4. Die Liquidität bei irischen Hedgefonds No access
    5. 1. Anforderungen an die Verwaltung des Hedgefonds No access
      2. Anforderungen an die Verwahrung des Fondsvermögens No access
    6. 1. Prospektpublizität No access
      2. Regelpublizität No access
  3. Resumé No access Pages 250 - 252
1. 1. Der Hintergrund der gesetzlichen Neuregelung No access Pages 253 - 258
  2. 1. Der Finanzmarktförderplan 2006 vom März 2003 No access
    2. Der Diskussionsentwurf des Bundesfinanzministeriums vom 8. Juli 2003 No access
    3. Der Regierungsentwurf vom 20. August 2003 No access
    4. Das Gesetzgebungsverfahren in Bundestag und Bundesrat No access
    5. Die Rechtsentwicklung vom Inkrafttreten des Investmentmodernisierungsgesetzes bis zum Investmentänderungsgesetz No access
    6. Das Investmentänderungsgesetz No access
2. 1. Grundlagen No access Pages 265 - 266
  2. 1. Begriff und Abgrenzung des Sondervermögens mit zusätzlichen Risiken No access
    2. Die Rechtsformen inländischer Hedgefonds nach dem Investmentgesetz No access
  3. 1. 1. Vollständiger Ausschluss der Privatanleger von Single-Hedgefonds No access
      2. Mindestanlagebeträge bei Investitionen in Hedgefonds No access
      3. Besondere Geschäftsfähigkeit für Investitionen in Hedgefonds No access
    2. Der Verzicht des Investmentgesetzes auf Anlegerrestriktionen No access
  4. 1. 1. Der Grundsatz der Risikomischung No access
      2. Restriktionen hinsichtlich der zulässigen Anlageobjekte No access
      3. Restriktionen hinsichtlich der Aufnahme von Krediten, dem Einsatz von Derivaten und der Vornahme von Leerverkäufen No access
    2. 1. Zulässige Zielfondsanteile No access
        Zulässige Anlageobjekte neben Zielfondsanteilen No access
        Geschäfte zur Absicherung von Währungsrisiken No access
        Verbot von leverage und Leerverkäufen No access
        Implikationen der Anlagerestriktionen von Dachfonds für Managed Accounts No access
      2. Diversifikationsvorgaben bei Dachfonds No access
    3. Resumée bezüglich der Anlagerestriktionen bei Investmentvermögen mit zusätzlichen Risiken No access
  5. 1. 1. Die Erlaubnispflichtigkeit der Verwaltung von Hedgefonds No access
      2. Die Kapitalausstattung bei der Verwaltung von Hedgefonds No access
      3. Anforderungen an die Geschäftsleitung der Kapitalanlagegesellschaft No access
      4. Die Behandlung von Interessenkonflikten No access
      5. Besondere Anforderungen an die Fondsmanager von Hedgefonds No access
        Anforderungen an den Investitionsprozess bei Dach-Hedgefonds No access
        Anforderungen an die laufende Überwachung der Zielfonds bei Dach-Hedgefonds No access
      6. Mitteilungspflichten gegenüber der BaFin und laufende Aufsicht über Hedgefonds No access
    2. 1. Grundlagen No access
      2. Die Einschaltung der Depotbank bei inländischen Dach-Hedgefonds No access
      3. Grundlagen No access
        Die Einschaltung des Prime Brokers No access
        Begriff und Anforderungen an den Prime Broker No access
        Die Verwahrung von Fondsvermögen durch Prime Broker No access
        Die Besicherung des Prime Broker No access
  6. Die Liquidität der Kapitalanlage bei deutschen Hedgefonds No access Pages 330 - 333
  7. 1. 1. Investmentrechtliche Anforderungen an den Vertriebsprozess No access
      2. Investmentrechtliche Anforderungen an den vorvertraglichen Informationsgehalt No access
    2. 1. Investmentrechtliche Anforderungen an den Vertriebsprozess No access
      2. Investmentrechtliche Anforderungen an den vorvertragliche Informationsgehalt No access
    3. Exkurs: Anlageberatung bei Hedgefonds No access
    4. Die laufende Publizität bei Hedgefonds No access
  8. 1. Grundlagen No access
    2. Der Vertrieb von Anteilen an ausländischen Single-Hedgefonds in Deutschland No access
    3. 1. Das Notifizierungsverfahren im Vorfeld des öffentlichen Vertriebs No access
      2. Anforderungen an den Domizilstaat der ausländischen Investmentgesellschaft No access
        Anforderungen an die Inlandspräsenz No access
        Grundlagen No access
        Anforderungen an die Verwahrung des Dachfondsvermögens No access
        Anforderungen an die Verwahrung des Zielfondsvermögens No access
        Erfüllung von Vertriebspflichten No access
3. 1. Grundlagen des Investmentsteuerrechts No access Pages 371 - 375
  2. 1. Grundlagen No access
    2. 1. Thesaurierung von Erträgen No access
        Ausschüttung von Erträgen No access
        Thesaurierte Erträge aus Derivatgeschäften No access
        Ausgeschüttete Erträge aus Derivatgeschäften No access
        Thesaurierte Erträge aus Leerverkäufen No access
        Ausgeschüttete Erträge aus Leerverkäufen No access
      2. Anforderungen an die Bekanntmachung der Besteuerungsgrundlagen No access
    3. Die Besteuerung von Anlagen in Dach-Hedgefonds No access
  3. Die Besteuerung von Hedgefonds und Hedgefonds-Zertifikaten No access Pages 384 - 386
Zusammenfassung der Arbeit No access Pages 387 - 394
Literaturverzeichnis No access Pages 395 - 414