Die Regulierung von Hedgefonds

RA Dr. Christian Schmies M.A. (SAIS)

doi:10.5771/9783845222172

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Bibliographic data

Edition: 1/2010
Copyright year: 2010
ISBN-Print: 978-3-8329-5271-6
ISBN-Online: 978-3-8452-2217-2
Publisher: Nomos, Baden-Baden
Series: Studien zum Bank-, Börsen- und Kapitalmarktrecht
Volume: 66
Language: German
Pages: 414
Product type: Book Titles

Titelei/Inhaltsverzeichnis No access Pages 2 - 6 Christian Schmies
Inhaltsverzeichnis No access Pages 7 - 18 Christian Schmies
Abkürzungsverzeichnis No access Pages 19 - 24 Christian Schmies
Einleitung No access Pages 25 - 28 Christian Schmies
1. 1. Christian Schmies
    1. Grundlagen No access Christian Schmies
    2. Die Genese des Begriffs „Hedgefonds“ No access Christian Schmies
    3. Christian Schmies
      1. Das Anlageziel von Hedgefonds No access Christian Schmies
      2. Die Anlageobjekte und Anlagetechniken von Hedgefonds No access Christian Schmies
      3. Die Anlagestrategien von Hedgefonds No access Christian Schmies
      4. Christian Schmies
        Die Bedeutung des Fondsmanagements No access Christian Schmies
        Die Vergütung des Fondsmanagements No access Christian Schmies
        Die Eigenbeteiligung der Fondsmanager am Fondsvermögen No access Christian Schmies
        Die Transparenz der Anlageentscheidungen des Fondsmanagements No access Christian Schmies
      5. Christian Schmies
        Mindestanlagebeträge No access Christian Schmies
        Die Bindung der Investoren an ihre Kapitalanlage No access Christian Schmies
  2. Christian Schmies
    1. Marktneutrale Anlagestrategien (auch: Relative Value/Arbitrage – Anlagestrategien) No access Christian Schmies
    2. Ereignisgetriebene Anlagestrategien (auch: Event-Driven – Strategien) No access Christian Schmies
    3. Opportunistische Anlagestrategien No access Christian Schmies
  3. Christian Schmies
    1. Leerverkäufe No access Christian Schmies
    2. Derivative Finanzinstrumente No access Christian Schmies
    3. Fremdfinanzierte Investitionen No access Christian Schmies
    4. Christian Schmies
      1. Der Begriff der Hebelwirkung No access Christian Schmies
      2. Die Erzeugung der Hebelwirkung No access Christian Schmies
      3. Die wirtschaftliche Bedeutung der Hebelwirkung No access Christian Schmies
      4. Beschränkungen der Hebelwirkung No access Christian Schmies
  4. Christian Schmies
    1. Determinanten der Struktur von Hedgefonds No access Christian Schmies
    2. Christian Schmies
      1. Dach-Hedgefonds No access Christian Schmies
      2. Managed Accounts No access Christian Schmies
      3. Master-Feeder-Fonds No access Christian Schmies
  5. Christian Schmies
    1. Verwahrstellen No access Christian Schmies
    2. Prime Broker No access Christian Schmies
    3. Wertpapierhändler (Executing Broker) No access Christian Schmies
    4. Fondsadministratoren No access Christian Schmies
  6. Christian Schmies
    1. Historischer Überblick No access Christian Schmies
    2. Christian Schmies
      1. Die Risiko-Rendite-Struktur von Hedgefonds No access Christian Schmies
      2. Schwache Korrelation mit anderen Kapitalanlagen No access Christian Schmies
2. 1. Der normative Maßstab der Regulierungsbedürftigkeit von Hedgefonds No access Pages 71 - 72 Christian Schmies
  2. Die Regulierungssziele des Finanzmarktrechts und ihr Verhältnis zur normativen ökonomischen Regulierungstheorie No access Pages 72 - 74 Christian Schmies
  3. Christian Schmies
    1. Christian Schmies
      1. Das Substanzerhaltungs- und Ertragsinteresse der Anleger No access Christian Schmies
      2. Das Liquiditätsinteresse der Anleger No access Christian Schmies
      3. Das Abwicklungs- und Verwaltungsinteresse der Anleger No access Christian Schmies
      4. Das Konditioneninteresse der Anleger No access Christian Schmies
      5. Das Informationsinteresse der Anleger No access Christian Schmies
    2. Christian Schmies
      1. Die Regulierungsfreiheit als Ausgangspunkt No access Christian Schmies
      2. Christian Schmies
        Die Statuierung von Informationspflichten als Reaktion auf Informationsasymmetrien No access Christian Schmies
        Christian Schmies
        Substantielle Regulierung von Investmentvehikeln als gesetzgeberische Reaktion auf rationale Ignoranz der Investoren No access Christian Schmies
        Christian Schmies
        Regulatorische Begrenzungen des Agenturverhältnisses No access Christian Schmies
        Inzentivierung des Agenten No access Christian Schmies
        Christian Schmies
        Reduktion von Auswahlkosten durch Marktzugangsbeschränkungen No access Christian Schmies
        Reduktion von Überwachungskosten durch Einschaltung von Kontrollagenten No access Christian Schmies
      3. Christian Schmies
        Anlegerschutz als Schutz des Gemeinwesens vor individuellem Ruin durch eigenverantwortliche Anlageentscheidungen No access Christian Schmies
        Anlegerschutz als Schutz der Anleger „vor sich selbst“ No access Christian Schmies
  4. Christian Schmies
    1. Finanzmarktfunktionen No access Christian Schmies
    2. Christian Schmies
      1. Positive Auswirkungen von Hedgefonds auf die Funktionsfähigkeit von Finanzmärkten No access Christian Schmies
      2. Christian Schmies
        Negative Auswirkungen durch manipulative Handelsaktivitäten No access Christian Schmies
        Christian Schmies
        Volatilitätserhöhung durch Hedgefonds No access Christian Schmies
        Gefährdung der Finanzmarktintegrität durch Konzentration von Marktpositionen No access Christian Schmies
        Leerverkäufe No access Christian Schmies
  5. Christian Schmies
    1. Christian Schmies
      1. Christian Schmies
        Die volkswirtschaftliche Bedeutung des Bankensektors No access Christian Schmies
        Die inhärente Fragilität des Bankgeschäfts No access Christian Schmies
        Die Transmission einer Bankenkrise auf den Finanzsektor No access Christian Schmies
      2. Christian Schmies
        Inhärente Fragilität von Hedgefonds? No access Christian Schmies
        Christian Schmies
        Transmission durch Auslösung eines „runs“ auf weitere Hedgefonds No access Christian Schmies
        Transmission von Hedgefonds-Krisen über Vertragsbeziehungen zu anderen Finanzmarktakteuren No access Christian Schmies
        Transmission von Hedgefonds-Krisen über Finanzmärkte No access Christian Schmies
    2. Christian Schmies
      1. Der Ablauf der LTCM-Krise No access Christian Schmies
      2. Christian Schmies
        President`s Working Group on Financial Markets No access Christian Schmies
        Baseler Ausschuss für Bankenaufsicht No access Christian Schmies
        International Organization of Securities Commissions (IOSCO) No access Christian Schmies
        Der Bericht des Financial Stability Forum No access Christian Schmies
        Resümee der regulatorischen Reaktionen auf die LTCM-Krise No access Christian Schmies
      3. Christian Schmies
        Managed Funds Association No access Christian Schmies
        President’s Working Group Committees No access Christian Schmies
        AIMA Sound Practices No access Christian Schmies
        Hedge Fund Working Group No access Christian Schmies
      4. Christian Schmies
        Internationale Regulierungsinitiativen No access Christian Schmies
        Europäische Regulierungsinitiativen No access Christian Schmies
    3. Christian Schmies
      1. Der Kreis systemisch relevanter Hedgefonds No access Christian Schmies
      2. Regulierungsoptionen No access Christian Schmies
  6. Zusammenfassung No access Pages 145 - 146 Christian Schmies
1. 1. Die Errichtung eines deutschen Hedgefonds im Rahmen des KAGG No access Pages 147 - 151 Christian Schmies
  2. Christian Schmies
    1. Gesellschaftsrechtliche Rahmenbedingungen No access Christian Schmies
    2. Steuerrechtliche Rahmenbedingungen No access Christian Schmies
    3. Bankaufsichtsrechtliche Rahmenbedingungen No access Christian Schmies
2. 1. Der Vertrieb von Anteilen an ausländischen Hedgefonds in Deutschland No access Pages 161 - 164 Christian Schmies
  2. Christian Schmies
    1. Die steuerrechtliche Behandlung der Investition in sog. weiße Auslandsfonds No access Christian Schmies
    2. Die steuerrechtliche Behandlung der Investition in sog. graue Auslandsfonds No access Christian Schmies
    3. Die steuerrechtliche Behandlung der Investition in sog. schwarze Auslandsfonds No access Christian Schmies
3. 1. Grundlagen No access Pages 169 - 172 Christian Schmies
  2. Christian Schmies
    1. Christian Schmies
      1. Prospekterfordernis und Prospektinhalt bei Hedgefonds-Zertifikaten No access Christian Schmies
      2. Information bei Finanztermingeschäften (§ 37d WpHG a.F.) No access Christian Schmies
      3. Gesetzliche und vertragliche Aufklärungspflichtigen No access Christian Schmies
    2. Substantielle Regulierung von Hedgefonds-Zertifikaten No access Christian Schmies
  3. Christian Schmies
    1. Die Anwendbarkeit des Auslandsinvestmentgesetzes bzw. des Investmentsteuergesetzes No access Christian Schmies
    2. Christian Schmies
      1. Christian Schmies
        Die Rechtslage bis zum Unternehmenssteuerreformgesetz 2008 No access Christian Schmies
        Die Rechtslage seit dem Unternehmenssteuerreformgesetz 2008 No access Christian Schmies
      2. Hedgefonds-Zertifikate im Betriebsvermögen No access Christian Schmies
4. Investitionen in Hedgefonds seitens institutioneller Investoren, insbesondere seitens Versicherungsunternehmen No access Pages 191 - 194 Christian Schmies
5. Resumé No access Pages 194 - 196 Christian Schmies
1. 1. Grundlagen des US-amerikanischen Investmentrechts No access Pages 197 - 202 Christian Schmies
  2. Christian Schmies
    1. Christian Schmies
      1. Die Rechtsform amerikanischer Hedgefonds No access Christian Schmies
      2. Christian Schmies
        Investment Company Act (ICA) No access Christian Schmies
        Securities Act No access Christian Schmies
        Christian Schmies
        Registrierung nach Section 12 (g) SEA No access Christian Schmies
        Broker-Dealer Registrierung nach Section 15 SEA No access Christian Schmies
      3. Die gesetzlichen Rahmenbedingungen für Dach-Hedgefonds No access Christian Schmies
    2. Christian Schmies
      1. Investment Advisers Act No access Christian Schmies
      2. Die Regulierung als Commodity Pool Operator/Commodity Trading Advisor No access Christian Schmies
  3. Resumé No access Pages 217 - 221 Christian Schmies
2. 1. Grundlagen des luxemgburgischen Investmentrechts No access Pages 221 - 224 Christian Schmies
  2. Christian Schmies
    1. Grundlagen No access Christian Schmies
    2. Die Regulierung von Hedgefonds nach dem Rundschreiben 02/80 No access Christian Schmies
    3. Anlegerrestriktionen No access Christian Schmies
    4. Christian Schmies
      1. Christian Schmies
        Investitionen in Wertpapiere (sog. long positions) No access Christian Schmies
        Leerverkäufe No access Christian Schmies
        Die Aufnahme von Fremdkapital No access Christian Schmies
        Der Einsatz derivativer Finanzinstrumente No access Christian Schmies
        Weitere Beschränkungen des Leverage No access Christian Schmies
      2. Anlagebeschränkungen von Dach-Hedgefonds No access Christian Schmies
    5. Die Liquidität bei luxemburgischen Hedgefonds No access Christian Schmies
    6. Christian Schmies
      1. Anforderungen an die Verwaltungsgesellschaft bzw. die Investmentgesellschaft No access Christian Schmies
      2. Depotbank und Prime Broker bei luxemburgischen Hedgefonds No access Christian Schmies
    7. Der Vertrieb von Hedgefonds und die Information der Anleger No access Christian Schmies
    8. Besonderheiten bei spezialisierten Investmentfonds nach dem SIF-Gesetz No access Christian Schmies
  3. Resumé No access Pages 235 - 237 Christian Schmies
3. 1. Grundlagen des irischen Investmentrechts No access Pages 237 - 239 Christian Schmies
  2. Christian Schmies
    1. Grundlagen No access Christian Schmies
    2. Anlegerrestriktionen bei irischen Hedgefonds No access Christian Schmies
    3. Christian Schmies
      1. Single-Hedgefonds No access Christian Schmies
      2. Dach-Hedgefonds No access Christian Schmies
    4. Die Liquidität bei irischen Hedgefonds No access Christian Schmies
    5. Christian Schmies
      1. Anforderungen an die Verwaltung des Hedgefonds No access Christian Schmies
      2. Anforderungen an die Verwahrung des Fondsvermögens No access Christian Schmies
    6. Christian Schmies
      1. Prospektpublizität No access Christian Schmies
      2. Regelpublizität No access Christian Schmies
  3. Resumé No access Pages 250 - 252 Christian Schmies
1. 1. Der Hintergrund der gesetzlichen Neuregelung No access Pages 253 - 258 Christian Schmies
  2. Christian Schmies
    1. Der Finanzmarktförderplan 2006 vom März 2003 No access Christian Schmies
    2. Der Diskussionsentwurf des Bundesfinanzministeriums vom 8. Juli 2003 No access Christian Schmies
    3. Der Regierungsentwurf vom 20. August 2003 No access Christian Schmies
    4. Das Gesetzgebungsverfahren in Bundestag und Bundesrat No access Christian Schmies
    5. Die Rechtsentwicklung vom Inkrafttreten des Investmentmodernisierungsgesetzes bis zum Investmentänderungsgesetz No access Christian Schmies
    6. Das Investmentänderungsgesetz No access Christian Schmies
2. 1. Grundlagen No access Pages 265 - 266 Christian Schmies
  2. Christian Schmies
    1. Begriff und Abgrenzung des Sondervermögens mit zusätzlichen Risiken No access Christian Schmies
    2. Die Rechtsformen inländischer Hedgefonds nach dem Investmentgesetz No access Christian Schmies
  3. Christian Schmies
    1. Christian Schmies
      1. Vollständiger Ausschluss der Privatanleger von Single-Hedgefonds No access Christian Schmies
      2. Mindestanlagebeträge bei Investitionen in Hedgefonds No access Christian Schmies
      3. Besondere Geschäftsfähigkeit für Investitionen in Hedgefonds No access Christian Schmies
    2. Der Verzicht des Investmentgesetzes auf Anlegerrestriktionen No access Christian Schmies
  4. Christian Schmies
    1. Christian Schmies
      1. Der Grundsatz der Risikomischung No access Christian Schmies
      2. Restriktionen hinsichtlich der zulässigen Anlageobjekte No access Christian Schmies
      3. Restriktionen hinsichtlich der Aufnahme von Krediten, dem Einsatz von Derivaten und der Vornahme von Leerverkäufen No access Christian Schmies
    2. Christian Schmies
      1. Christian Schmies
        Zulässige Zielfondsanteile No access Christian Schmies
        Zulässige Anlageobjekte neben Zielfondsanteilen No access Christian Schmies
        Geschäfte zur Absicherung von Währungsrisiken No access Christian Schmies
        Verbot von leverage und Leerverkäufen No access Christian Schmies
        Implikationen der Anlagerestriktionen von Dachfonds für Managed Accounts No access Christian Schmies
      2. Diversifikationsvorgaben bei Dachfonds No access Christian Schmies
    3. Resumée bezüglich der Anlagerestriktionen bei Investmentvermögen mit zusätzlichen Risiken No access Christian Schmies
  5. Christian Schmies
    1. Christian Schmies
      1. Die Erlaubnispflichtigkeit der Verwaltung von Hedgefonds No access Christian Schmies
      2. Die Kapitalausstattung bei der Verwaltung von Hedgefonds No access Christian Schmies
      3. Anforderungen an die Geschäftsleitung der Kapitalanlagegesellschaft No access Christian Schmies
      4. Die Behandlung von Interessenkonflikten No access Christian Schmies
      5. Christian Schmies
        Besondere Anforderungen an die Fondsmanager von Hedgefonds No access Christian Schmies
        Anforderungen an den Investitionsprozess bei Dach-Hedgefonds No access Christian Schmies
        Anforderungen an die laufende Überwachung der Zielfonds bei Dach-Hedgefonds No access Christian Schmies
      6. Mitteilungspflichten gegenüber der BaFin und laufende Aufsicht über Hedgefonds No access Christian Schmies
    2. Christian Schmies
      1. Grundlagen No access Christian Schmies
      2. Die Einschaltung der Depotbank bei inländischen Dach-Hedgefonds No access Christian Schmies
      3. Christian Schmies
        Grundlagen No access Christian Schmies
        Die Einschaltung des Prime Brokers No access Christian Schmies
        Begriff und Anforderungen an den Prime Broker No access Christian Schmies
        Die Verwahrung von Fondsvermögen durch Prime Broker No access Christian Schmies
        Die Besicherung des Prime Broker No access Christian Schmies
  6. Die Liquidität der Kapitalanlage bei deutschen Hedgefonds No access Pages 330 - 333 Christian Schmies
  7. Christian Schmies
    1. Christian Schmies
      1. Investmentrechtliche Anforderungen an den Vertriebsprozess No access Christian Schmies
      2. Investmentrechtliche Anforderungen an den vorvertraglichen Informationsgehalt No access Christian Schmies
    2. Christian Schmies
      1. Investmentrechtliche Anforderungen an den Vertriebsprozess No access Christian Schmies
      2. Investmentrechtliche Anforderungen an den vorvertragliche Informationsgehalt No access Christian Schmies
    3. Exkurs: Anlageberatung bei Hedgefonds No access Christian Schmies
    4. Die laufende Publizität bei Hedgefonds No access Christian Schmies
  8. Christian Schmies
    1. Grundlagen No access Christian Schmies
    2. Der Vertrieb von Anteilen an ausländischen Single-Hedgefonds in Deutschland No access Christian Schmies
    3. Christian Schmies
      1. Das Notifizierungsverfahren im Vorfeld des öffentlichen Vertriebs No access Christian Schmies
      2. Christian Schmies
        Anforderungen an den Domizilstaat der ausländischen Investmentgesellschaft No access Christian Schmies
        Anforderungen an die Inlandspräsenz No access Christian Schmies
        Christian Schmies
        Grundlagen No access Christian Schmies
        Christian Schmies
        Anforderungen an die Verwahrung des Dachfondsvermögens No access Christian Schmies
        Anforderungen an die Verwahrung des Zielfondsvermögens No access Christian Schmies
        Erfüllung von Vertriebspflichten No access Christian Schmies
3. 1. Grundlagen des Investmentsteuerrechts No access Pages 371 - 375 Christian Schmies
  2. Christian Schmies
    1. Grundlagen No access Christian Schmies
    2. Christian Schmies
      1. Christian Schmies
        Christian Schmies
        Thesaurierung von Erträgen No access Christian Schmies
        Ausschüttung von Erträgen No access Christian Schmies
        Christian Schmies
        Thesaurierte Erträge aus Derivatgeschäften No access Christian Schmies
        Ausgeschüttete Erträge aus Derivatgeschäften No access Christian Schmies
        Christian Schmies
        Thesaurierte Erträge aus Leerverkäufen No access Christian Schmies
        Ausgeschüttete Erträge aus Leerverkäufen No access Christian Schmies
      2. Anforderungen an die Bekanntmachung der Besteuerungsgrundlagen No access Christian Schmies
    3. Die Besteuerung von Anlagen in Dach-Hedgefonds No access Christian Schmies
  3. Die Besteuerung von Hedgefonds und Hedgefonds-Zertifikaten No access Pages 384 - 386 Christian Schmies
Zusammenfassung der Arbeit No access Pages 387 - 394 Christian Schmies
Literaturverzeichnis No access Pages 395 - 414 Christian Schmies