Die Regulierung des Peer-to-Peer-Lending in Deutschland

RA Dr. Nicolas Eberle

doi:10.5771/9783748902188

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Copyright year: 2019
ISBN-Print: 978-3-8487-6127-2
ISBN-Online: 978-3-7489-0218-8
Publisher: Nomos, Baden-Baden
Series: Schriften der EBS Law School
Volume: 13
Language: German
Pages: 286
Product type: Book Titles

Titelei/Inhaltsverzeichnis No access Pages 1 - 16
1. 1. 1.1 Crowdfunding, Crowdlending und Crowdinvesting im allgemeinen Sprachgebrauch No access
  2. 1.2 Crowdsourcing als Ausgangspunkt No access
  3. 1.3 Crowdfundingin seiner Ursprungsform No access
  4. 1.4 Übertragung des Grundprinzips der Kapitalaufbringung über das Internet auf Projekte mit primär wirtschaftlichem Hintergrund: Das Crowdinvesting No access
  5. 1.5 Crowdlending, Peer-to-Peer Finance und Microfinance No access
  6. 1.6 Peer-to-Peer Finance als Instrument der Entwicklungshilfe No access
2. 1. 1. 2.1.1 Donation-based Crowdfunding No access
    2. 1. 2.1.2.1 Nicht greifbare Gegenleistung (ideell) No access
      2. 2.1.2.2 Greifbare Gegenleistung (nicht-ideell) No access
    3. 2.1.3 Lending-based Crowdfunding No access
  2. 1. 1. 2.2.1.1 Peer-to-Peer Lending No access
      2. 2.2.1.2 Peer-to-Business Lending No access
    2. 1. 2.2.2.1 Equity-Based Crowdinvesting No access
      2. 2.2.2.2 Lending-Based Crowdinvesting No access
3. 1. 3.1 Weltweite Entwicklung No access
  2. 3.2 Europäischer Markt No access
  3. 3.3 Deutschland als wenig entwickelter Markt No access
4. 4. Zielsetzung und Aufbau der Arbeit No access
1. 1. 1.1 Eingrenzung für die weitere Betrachtung No access
  2. 1.2 Das kommerzielle Peer-to-Peer Lending No access
  3. 1. 1.3.1 Wesensmerkmal des echten Peer-to-Peer Lending No access
    2. 1. 1.3.2.1 Das in Deutschland verbreitete Modell des unechten Peer-to-Peer Lending: Das Abtretungsmodell No access
      2. 1.3.2.2 Das in den USA verbreitete Modell des unechten Peer-to-Peer Lending: Debt Dependent Notes (Verbriefungsmodell) No access
2. 1. 1. 2.1.1.1 Darstellung von Unternehmensstruktur und Geschäftsbeziehungen der Plattform Prosper No access
  2. 1. 2.1.2.1 Darlehensnehmer bei Prosper No access
    2. 2.1.2.2 Darlehensgeber und Gebotsverfahren bei Prosper No access
    3. 2.1.2.3 Ausreichung des Darlehens und Ausgabe der „Notes“ No access
    4. 2.1.2.4 Handelbarkeit und Sekundärmarkt No access
    5. 1. 2.2 Die Plattform Lending Club No access
  3. 2.2.1 Unternehmensstruktur und weitere Geschäftsfelder von Lending Club No access
  4. 2.2.2 Minimale Unterschiede im Grundmodell No access
  5. 1. 2.3 Rechtliche Rahmenbedingungen und regulatorische Vorgaben des Peer-to-Peer Lending in den USA No access
  6. 2.3.1 Historische Betrachtung der Regulierung des Peer-to-Peer Lending in den USA No access
  7. 1. 2.3.2.1 Definition des „Investment Contract“ nach Howey No access
    2. 2.3.2.2 Definition der „Notes“ nach Reves No access
    3. 2.3.2.3 Konsequenzen der Einordnung der „Notes“ als „Securities“ No access
    4. 2.3.2.4 Kritik an der Einordnung der Notes durch die SEC No access
  8. 1. 2.3.3.1 Peer-to-Peer Lending im Gesetzgebungsverfahren: Aufbau einer Lobby für alternative Finanzierungsformen No access
    2. 2.3.3.2 Der GAO Report betreffend das Peer-to-Peer Lending No access
  9. 1. 2.3.4.1 Truth in Lending Act (TILA) No access
    2. 2.3.4.2 Equal Credit Opportunity Act (ECOA) No access
    3. 2.3.4.3 Fair Credit Reporting Act (FCRA) No access
    4. 2.3.4.4 Fair Debt Collection Practices Act (FDCPA) No access
    5. 1. 2.4 Schlussfolgerungen für das Peer-to-Peer Lending in den USA No access
  10. 2.4.1 Wettbewerb und Markteintrittsschwelle No access
  11. 2.4.2 Wirtschaftliche Situation der Plattformen No access
  12. 2.4.3 Effektive Aufsicht und Regulierung, Konsequenzen No access
  13. 2.4.4 Stellungnahme No access
3. 1. 1. 1. 3.1.1.1 Registrierung als Darlehensgeber No access
      2. 3.1.1.2 Registrierung als unternehmerischer Darlehensnehmer No access
    2. 3.1.2 „Zopa Customers Account“ No access
    3. 3.1.3 Zusammenführung von Darlehensgebern und Darlehensnehmern No access
    4. 3.1.4 Vollzug der Darlehensverträge und vorzeitige Kündigungsmöglichkeiten No access
    5. 3.1.5 Zahlungsabwicklung No access
    6. 1. 3.1.6.1 Gebührenstruktur No access
      2. 3.1.6.2 Safeguard Trust No access
  2. 1. 1. 3.2.1.1 Historische Ausgangslage und Financial Services Act 2012 No access
      2. 3.2.1.2 Banking Reform Act und Parliamentary Commission on Banking Standards No access
      3. 3.2.1.3 Die Umsetzung der Reformen: Financial Conduct Authority und Prudent Regulation Authority No access
      4. 3.2.1.4 Regelungsbefugnisse und Regelungsinstrumente No access
    2. 1. 3.2.2.1 Peer-to-Peer Lending als Regulated Activity No access
      2. 3.2.2.2 Rulemaking Power der FCA No access
      3. 3.2.2.3 Vorgaben und Konkretisierungen des FSMA durch die FCA im FCA Handbook No access
    3. 1. 3.2.3.1 Steuerliche Begünstigung No access
      2. 3.2.3.2 Streitbeilegung No access
      3. 3.2.3.3 Der Innovation Hub der FCA und die geplante Evaluation 2016 No access
  3. 1. 3.3.1 Wettbewerb und Markteintrittsschwelle No access
    2. 3.3.2 Tätigkeitsspezifische Regulierung und Aufsicht No access
    3. 3.3.3 Konsequenzen für den Anlegerschutz – Zahlungsausfälle, Transparenz und Insolvenzrisiko No access
    4. 3.3.4 Stellungnahme No access
4. 1. 4.1 Weiterer Gang der Untersuchung betreffend das Peer-to-Peer Lending in Deutschland No access
  2. 1. 4.2.1 Funktionsweise des Abtretungsmodells im Überblick No access
    2. 4.2.2 Typische Unternehmensstruktur im deutschen Abtretungsmodell: Service-Tochtergesellschaft und Servicingvertrag No access
    3. 1. 4.2.3.1 Registrierung als Anleger („unechter“ Darlehensgeber) No access
      2. 4.2.3.2 Anlagekonto bei Kooperationsbank No access
      3. 4.2.3.3 Registrierung als Kreditsuchender (späterer Darlehensnehmer) No access
      4. 4.2.3.4 Bestimmung der Kreditausfallwahrscheinlichkeit, Bonitätsprüfung, „Score“-Vergabe No access
    4. 4.2.4 Leistungsrahmen der Plattform No access
    5. 1. 4.2.5.1 Zustandekommen eines Kreditprojekts, Platzierung auf der Webseite No access
      2. 4.2.5.2 Funktionsweise der automatisierten Anlagesoftware No access
      3. 4.2.5.3.1 “Vollfinanzierungspool“ und „Teilfinanzierungspool“ No access
        4.2.5.3.2 Die Automatisierungssoftware „Portfolio Builder“ der Plattform Auxmoney No access
    6. 1. 4.2.6.1.1 Schriftform, Zustandekommen des Darlehensvertrages No access
        4.2.6.1.2 Vergütungsanspruch No access
        4.2.6.1.3 Provisionsversprechen- Relevanter Zeitpunkt der Vereinbarung der Entgeltlichkeit No access
      2. 4.2.6.2.1 Typologische Einordnung des Vertrags No access
        4.2.6.2.2 Besonderheit aufgrund der Unentgeltlichkeit vor Abschluss des Darlehensvermittlungsvertrages No access
        4.2.6.2.3 Abgrenzung zu § 505 a ff. BGB No access
      3. 4.2.6.3.1 Verpflichtung des Anlegers mit Abschluss des Nutzungsvertrages No access
        4.2.6.3.2.1 Forderungskauf und -abtretungsvertrag No access
        4.2.6.3.2.2 Abtretung der Teilforderung aus Darlehensvertrag No access
        4.2.6.3.2.3 Keine Abtretung von Gestaltungsrechten No access
        4.2.6.3.2.4 Regelungsinhalt des schuldrechtlichen Teils (Forderungskaufvertrag) No access
        4.2.6.3.2.5 Verknüpfung mit dem Servicingvertrag – Zentrale Forderungsverwaltung No access
        4.2.6.3.2.6 Widerrufsrecht betreffend den Forderungskauf und -abtretungsvertrag No access
        4.2.6.3.3.1 Begründung der Mindermeinung in der Literatur No access
        4.2.6.3.3.2 Allgemeine Abgrenzung zwischen §§ 454, 433 BGB und §§ 406, 383 ff. HGB No access
        4.2.6.3.3.3 Wahrnehmung fremder Interessen No access
        4.2.6.3.3.4 Handeln für fremde Rechnung No access
        4.2.6.3.3.5 Weitere Argumente gegen Vorliegen einer Kommission No access
        4.2.6.3.3.6 Ergebnis zur Mindermeinung No access
      4. 4.2.6.4.1 Anlagekonto No access
        4.2.6.4.2 Forderungsverwaltung durch die Servicinggesellschaft: Vollmachten und Ermächtigungen No access
        4.2.6.4.3 Forderungsverwaltung durch die Servicinggesellschaft: Abwicklung der Zahlungsvorgänge No access
        4.2.6.4.4 Prolongation und Stundung der Darlehensforderung No access
        4.2.6.4.5 Verzug, Kündigung und Inkasso No access
        4.2.6.4.6 Aufwendungsersatzansprüche der Servicinggesellschaft No access
      5. 4.2.6.5 Verbraucherdarlehensvertrag No access
  3. 1. 1. 4.3.1.1 Vorteile für den Verbraucher als Teilnehmer der Transaktion No access
      2. 4.3.1.2 Vorteile für die institutionellen Teilnehmer der Transaktion No access
    2. 1. 4.3.2.1 Mangelnde Diversifizierung des investierten Kapitals No access
      2. 4.3.2.2 Mangelnde Fungibilität No access
      3. 4.3.2.3 Bonitäts- und Ausfallrisiko No access
      4. 4.3.2.4 Vertragsanpassung, Verzicht auf Gestaltungsrechte, Inkasso No access
    3. 4.3.3 Risiken für die Darlehensnehmer No access
    4. 4.3.4 Risiken für die institutionellen Teilnehmer No access
    5. 4.3.5 Zwischenergebnis zur Risikoallokation No access
  4. 1. 1. 4.4.1.1 Aufsichts- und strafrechtliche Folgen der Geschäftstätigkeit ohne erforderliche Erlaubnis No access
      2. 4.4.1.2 Zivilrechtliche Folgen der Geschäftstätigkeit ohne erforderliche Erlaubnis No access
      3. 4.4.1.3.1 Begriffsdefinitionen in § 1 KWG No access
        4.4.1.3.2 Weiterer Gang der Untersuchung No access
      4. 4.4.1.4.1.1 Einlagen- und Kreditgeschäft als Bestandteile der Kernfunktion des traditionellen Bankgeschäfts No access
        4.4.1.4.1.2 Einordnung als Einlagengeschäft vor der 6. KWG Novelle No access
        4.4.1.4.1.3 Praxis der BaFin betreffend die Einordnung als Einlagengeschäft heute No access
        4.4.1.4.1.4 Konsequenzen für die Plattform beim „echten“ Peer-to-Peer Lending No access
        4.4.1.4.1.5 Konsequenzen für Darlehensnehmer und Plattform bei alternativen Gestaltungsmodellen des „echten“ Peer-to-Peer Lending No access
        4.4.1.4.1.6 Schlussfolgerungen für das „echte“ Peer-to-Peer Lending No access
        4.4.1.4.2.1 Einordnung der Modelle des „echten“ Peer-to-Peer Lending No access
        4.4.1.4.2.2 Einordnung des Verbriefungsmodells No access
        4.4.1.4.2.3 Einordnung des Abtretungsmodells No access
      5. 4.4.1.5.1.1 Tatbestand des § 1 Ia 2 Nr. 1 KWG No access
        4.4.1.5.1.2 Einordnung als Finanzinstrument im Sinne des § 1 XI Nr. 2 KWG No access
        4.4.1.5.1.3 Bereichsausnahme des § 2 VI Nr. 8 e) KWG No access
        4.4.1.5.2 Die Anlageberatung – § 1 Ia 2 Nr. 1 a KWG No access
        4.4.1.5.3 Betrieb eines multilateralen Handelssystems- § 1 Ia 2 Nr. 1 b KWG No access
      6. 4.4.1.6.1 Tätigkeit beim echten Peer-to-Peer Lending No access
        4.4.1.6.2 Tätigkeit beim Verbriefungsmodell No access
        4.4.1.6.3 Tätigkeit beim Abtretungsmodell No access
      7. 4.4.1.7.1 Erforderlichkeit eines in kaufmännischer Weise eingerichteten Geschäftsbetriebs No access
        4.4.1.7.2.1 Gewerbsmäßiges Einlagengeschäft auf Seiten des Darlehensnehmers No access
        4.4.1.7.2.2 Gewerbsmäßiges Kreditgeschäft No access
        4.4.1.7.2.3 Kritik an der Entscheidung des VGH Kassel No access
        4.4.1.7.3 Zwischenergebnis de lege lata No access
      8. 4.4.1.8.1.1 „Echtes“ Peer-to-Peer Lending No access
        4.4.1.8.1.2 Abtretungsmodell No access
        4.4.1.8.2.1 „Echtes“ Peer-to-Peer Lending No access
        4.4.1.8.2.2 Abtretungsmodell No access
        4.4.1.8.3 Kritische Würdigung und eigene Stellungnahme No access
    2. 1. 4.4.2.1.1 Struktur und Aufbau des ZAG No access
        4.4.2.1.2 Herausnahme von CRR-Kreditinstituten aus dem Anwendungsbereich des § 10 ZAG No access
      2. 4.4.2.2.1.1 Zahlungsvorgang No access
        4.4.2.2.1.2 Begriff des Zahlungskontos No access
        4.4.2.2.1.3 Einrichtung und Führung des Zahlungskontos No access
        4.4.2.2.1.4 Zwischenergebnis zu § 1 I S. 2 Nr. 1 und Nr. 2 ZAG für die Plattformen No access
        4.4.2.2.2.1 Tatbestand des Finanztransfergeschäfts in § 1 I S. 2 Nr. 6 ZAG No access
        4.4.2.2.2.2 Exklusivitätsverhältnis gegenüber der Einrichtung eines Zahlungskontos No access
        4.4.2.2.2.3 Ausschluss des Tatbestands des Finanztransfergeschäfts bei „Online-Handelsplattformen“ No access
        4.4.2.2.2.4 Zwischenergebnis zu § 1 I S. 2 Nr. 6 ZAG für die Plattformen No access
        4.4.2.2.3.1 Tatbestandliche Verknüpfung mit dem Internet-Banking der Kreditinstitute No access
        4.4.2.2.3.2 Zahlungsauslösedienste – § 1 I S. 2 Nr. 7 ZAG No access
        4.4.2.2.3.3 Kontoinformationsdienste – § 1 I S. 2 Nr. 8 ZAG No access
        4.4.2.2.3.4 Zwischenergebnis zu § 1 I S. 2 Nr. 7 und 8 ZAG für die Plattformen No access
      3. 4.4.2.3.1 Einordnung des „echten“ Peer-to-Peer Lending No access
        4.4.2.3.2 Einordnung des Abtretungsmodells No access
    3. 1. 4.4.3.1 Ausgangspunkt: Prospektpflicht im deutschen Recht No access
      2. 4.4.3.2.1 Öffentliches Angebot No access
        4.4.3.2.2 Wertpapiere im Sinne des § 3 WpPG No access
        4.4.3.2.3 Keine Anwendung des WpPG auf das Abtretungsmodell No access
        4.4.3.2.4 Keine Anwendung des WpPG auf das „echte“ Peer-to-Peer Lending No access
        4.4.3.2.5 Verbriefungsmodell nach US-amerikanischem Vorbild No access
      3. 4.4.3.3.1 Anwendungsbereich des VermAnlG No access
        4.4.3.3.2 Namensschuldverschreibungen im Sinne des § 1 II Nr. 6 VermAnlG No access
        4.4.3.3.3 Sonstige Anlagen im Sinne des § 1 II Nr. 7 VermAnlG No access
        4.4.3.3.4 Emittent der Vermögensanlage im Sinne des § 1 III VermAnlG No access
        4.4.3.3.5.1 Beurteilung des Abtretungsmodells No access
        4.4.3.3.5.2 Abweichende Beurteilung bei Einschaltung eines „Anbieter-SPV“? No access
        4.4.3.3.6.1 Ausgangspunkt der Kritik No access
        4.4.3.3.6.2 Betrachtung möglicher praktischer Auswirkungen – Haftung des Darlehensnehmers? No access
        4.4.3.3.6.3 Stellungnahme No access
        4.4.3.3.6.4 Lösungsvorschlag: Teleologische Reduktion No access
        4.4.3.3.7.1 Keine Anwendung des VermAnlG auf das „echte“ Peer-to-Peer Lending No access
        4.4.3.3.7.2 Das Abtretungsmodell No access
        4.4.3.3.7.3 Verbriefungsmodell nach US-amerikanischem Vorbild No access
    4. 1. 4.4.4.1 Einführung No access
      2. 4.4.4.2.1 Aufbau der Norm No access
        4.4.4.2.2 Darlehensvermittler im Sinne des § 34 c I 1 Nr. 2 GewO No access
        4.4.4.2.3 Gewerbsmäßigkeit im Sinne des § 34 c I 1 GewO No access
        4.4.4.2.4 Sanktionierung von Verstößen No access
        4.4.4.2.5.1 Folgerungen für das „echte“ Peer-to-Peer Lending No access
        4.4.4.2.5.2 Folgerungen für das „unechte“ Peer-to-Peer Lending No access
      3. 4.4.4.3.1 Aufbau der Norm No access
        4.4.4.3.2 Tatbestand No access
        4.4.4.3.3 Anlagevermittlung und Anlageberatung im Sinne des § 1 Ia KWG No access
        4.4.4.3.4 Zwischenergebnis zur Anwendbarkeit des § 34 f GewO No access
      4. 4.4.4.4 § 34 h GewO – Honorar-Finanzanlagenberater No access
      5. 4.4.4.5 Verordnungsermächtigung in § 34 g GewO No access
      6. 4.4.4.6.1 Allgemeine Bestimmungen No access
        4.4.4.6.2.1 Statusbezogene Informationspflichten – § 12 FinVermV No access
        4.4.4.6.2.2 Offenlegungspflicht nach § 12 a FinVermV No access
        4.4.4.6.2.3 Produktbezogene Informationspflichten – § 13 Abs. 1 bis 4 FinVermV No access
        4.4.4.6.2.4 Hinweispflicht auf Interessenkonflikte nach § 13 V FinVermV No access
        4.4.4.6.2.5 Generalklausel des § 14 FinVermV – redlich, eindeutig und nicht irreführend No access
        4.4.4.6.2.6 Bereitstellen des Vermögensanlagen-Informationsblattes nach § 15 FinVermV No access
        4.4.4.6.2.7 Pflicht zur Einholung von Informationen über den Anleger und Empfehlung geeigneter Finanzanlagen nach § 16 FinVermV No access
        4.4.4.6.2.8 Insbesondere: Einholung einer Selbstauskunft nach § 16 IIIa FinVermV No access
        4.4.4.6.2.9 Zuwendungsverbot No access
        4.4.4.6.3 Sonstige Vorschriften nach Abschnitt 5 No access
        4.4.4.6.4 Abschnitt 6 FinVermV – Ordnungswidrigkeiten No access
      7. 4.4.4.7 Zuständige Behörden No access
      8. 4.4.4.8.1 Zwischenergebnis zur Darlehensvermittlung gemäß § 34 c GewO No access
        4.4.4.8.2 Zwischenergebnis zur Finanzanlagenvermittlung gemäß § 34 f GewO No access
        4.4.4.8.3 Zwischenergebnis zur FinVermV No access
  5. 1. 1. 4.5.1.1 Zusammenfassende Kritik an der extensiven Anwendung des § 1 I 2 Nr. 2 KWG de lege lata No access
      2. 4.5.1.2 Möglicher Lösungsweg: Schutzzweckbezogene, einschränkende Auslegung und Änderung der BaFin-Praxis No access
    2. 4.5.2 Problem der mangelnden Diversifizierung durch BaFin-Bagatellgrenze beim Einlagengeschäft nach § 1 I 2 Nr. 1 KWG No access
    3. 4.5.3 Einlagengeschäft, Finanztransfergeschäft und Zahlungskonten nach ZAG: Umgang mit Kundengeldern No access
    4. 4.5.4 Unübersichtliche und fragmentierte Regelungen No access
    5. 4.5.5 Fazit und Ausblick No access
1. 1. 1.1 Unterschiedliche wirtschaftliche Bedeutung als Konsequenz No access
  2. 1.2 Regulierungsstrenge in Deutschland No access
  3. 1.3 Zwang zum Abtretungsmodell No access
  4. 1.4 Vorzugswürdiges Modell des „echten“ Peer-to-Peer Lending nach dem Vorbild Großbritannien No access
2. 1. 2.1 Keine Notwendigkeit der Regulierung ohne Intermediär No access
  2. 2.2 Notwendigkeit der Regulierung der Finanzintermediation No access
  3. 1. 1. 2.3.1.1 Informationsprobleme No access
      2. 2.3.1.2 Losgrößen- und Betrags- sowie Fristenprobleme No access
      3. 2.3.1.3 Risikoprobleme No access
      4. 2.3.1.4 Archaischer Finanzmarkt, Intermediation und Transformation No access
      5. 2.3.1.5 Schlussfolgerungen für Intermediäre ohne Einlagen- und Kreditgeschäft No access
    2. 1. 2.3.2.1 Sicherstellung ordnungsgemäßer Erfüllung der Transformationsfunktion No access
      2. 2.3.2.2 Von Transformationsleistung unabhängige Transaktionsrisiken No access
  4. 1. 2.4.1 Ausnahme vom Anwendungsbereich des KWG für das „echte“ Peer-to-Peer Lending No access
    2. 1. 2.4.2.1 Kreditgeschäft No access
      2. 2.4.2.2 Einlagengeschäft No access
      3. 2.4.2.3 Alternative: Weitere Ausnahmeregelung No access
    3. 2.4.3 Beibehaltung der FinVermV unter Zuständigkeit der BaFin No access
    4. 2.4.4 Verortung innerhalb des Gefüges deutscher Finanzmarktregulierung: ZAG No access
    5. 2.4.5 Konsequenzen No access
3. 3. Abschließendes Fazit und Ausblick No access
Literatur- und Quellenverzeichnis No access Pages 269 - 286

Bibliography (123 entries)

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