Managementbeteiligung im Rahmen von Institutional Buy-Out Transaktionen: Interessenkonflikt, Strukturierungs-, Finanzierungs- und Minderheitsbeteiligungsa…

RAin Dr. Myriam Spengler LL.M.

doi:10.5771/9783845208169

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Bibliographic data

Edition: 1/2008
Copyright Year: 2008
ISBN-Print: 978-3-8329-3300-5
ISBN-Online: 978-3-8452-0816-9
Publisher: Nomos, Baden-Baden
Series: Wirtschaftsrecht und Wirtschaftspolitik
Volume: 219
Language: German
Pages: 281
Product Type: Monograph

Titelei/Inhaltsverzeichnis No access Pages 2 - 16
Authors:
Abkürzungsverzeichnis No access Pages 17 - 20
Authors:
1. Private Equity bzw. Institutional Buy-Out Transaktionen No access Pages 21 - 24
  Authors:
2. Großbritanniens Vorreiterrolle auf dem europäischen Buy-Out Markt und Deutschlands »verborgene Buy-Out Schätze« No access Pages 24 - 26
  Authors:
3. Buy-Out Transaktionen im Allgemeinen No access Pages 26 - 30
  Authors:
4. 1. Problem 1: Interessenkonflikt des Managements No access Pages 30 - 31
    Authors:
  2. Problem 2: Strukturierung und Finanzierung der Managementbeteiligung No access Pages 31 - 33
    Authors:
  3. Problem 3: Regelung der gemeinsamen Beteiligungsphase No access Pages 33 - 36
    Authors:
5. 1. GmbH-Recht und MoMiG No access Pages 36 - 37
    Authors:
  2. Ltd.-Recht und Company Law Review No access Pages 37 - 39
    Authors:
6. Zielsetzung der Arbeit No access Pages 39 - 40
  Authors:
1. Vorbemerkung No access Pages 41 - 43
  Authors:
2. 1. Authors:
    1. Geheimhaltungs- bzw. Verschwiegenheitsverpflichtung No access
      Authors:
    2. Wettbewerbsverbot No access
      Authors:
    3. Verbot der Ausnutzung von Geschäftschancen der Zielgesellschaft No access
      Authors:
    4. Zwischenergebnis No access
      Authors:
  2. Authors:
    1. Keine organschaftliche Treuepflicht No access
      Authors:
    2. Ähnlichkeit zum Verbot der Ausnutzung fremder Geschäftschancen No access
      Authors:
    3. Gesellschaftsrechtliche Anknüpfungspunkte No access
      Authors:
    4. Sonstige Anknüpfungspunkte No access
      Authors:
    5. Zwischenergebnis No access
      Authors:
  3. Treueflichten gegenüber den Finanzinvestoren No access Pages 56 - 57
    Authors:
3. 1. Authors:
    1. Authors:
      1. Geheimhaltungs- bzw. Verschwiegenheitsverpflichtung No access
        Authors:
      2. Wettbewerbsverbot No access
        Authors:
      3. Verbot der Ausnutzung von Geschäftschancen der Zielgesellschaft No access
        Authors:
    2. Authors:
      1. Offenlegung von Eigeninteressen des Directors No access
        Authors:
      2. Erwerb wesentlicher Vermögensgegenstände der Gesellschaft durch den Director No access
        Authors:
    3. Zwischenergebnis No access
      Authors:
  2. Authors:
    1. Percival v. Wright No access
      Authors:
    2. Peskin v. Anderson No access
      Authors:
    3. Zwischenergebnis No access
      Authors:
  3. Treueflichten gegenüber den Finanzinvestoren No access Pages 71 - 72
    Authors:
4. Rechtsvergleichende Zusammenfassung No access Pages 72 - 73
  Authors:
5. 1. Beachtung der Treuepflichten gegenüber der Zielgesellschaft No access Pages 73 - 75
    Authors:
  2. Neutralität und Transparenz als Verhaltensgebot No access Pages 75 - 76
    Authors:
  3. Aufstellung von Verfahrensregelungen No access Pages 76 - 76
    Authors:
  4. Abmilderung von (unvermeidbaren) nachteiligen Folgen No access Pages 76 - 77
    Authors:
1. Vorbemerkung No access Pages 78 - 78
  Authors:
2. 1. Grundzüge der Principal-Agent Theorie No access Pages 78 - 80
    Authors:
  2. Effektivität der »echten Kapitalbeteiligung« No access Pages 80 - 85
    Authors:
3. 1. Authors:
    1. Agio- und sonstige Zuzahlungen und/oder Gewährung von Gesellschafterdarlehen durch den Finanzinvestor No access
      Authors:
    2. Redeemable preference shares und loan notes des Finanzinvestors No access
      Authors:
  2. Authors:
    1. Authors:
      1. Authors:
        Sonderrecht auf Geschäftsführung No access
        Authors:
        Ausschluss des Stimmrechts No access
        Authors:
      2. Authors:
        Gewinnbezugsrecht nach § 29 GmbHG No access
        Authors:
        Recht auf Anteil am Liquidationserlös nach § 72 GmbHG No access
        Authors:
    2. Authors:
      1. Authors:
        Sonderrecht auf Geschäftsführung – die Bushell v. Faith-Klausel No access
        Authors:
        Ausschluss des Stimmrechts No access
        Authors:
      2. Vermögensrechtliche Mitgliedschaftsrechte No access
        Authors:
      3. Vorliegen einer variation of class rights nach Sec. 125 ff. CA 1985 No access
        Authors:
  3. Authors:
    1. Authors:
      1. Verbot der Aufrechnung mit der Gehaltsforderung, Stundungsverbot No access
        Authors:
      2. Sacheinlagefähigkeit von Gehaltsforderung, Dienstleistung und Know-how No access
        Authors:
      3. Authors:
        Darlehensgewährung durch Bank oder Finanzinvestor No access
        Authors:
        Darlehensgewährung durch Zielgesellschaft oder NewCo No access
        Authors:
    2. Authors:
      1. Aufrechnung mit der Gehaltsforderung, Stundung und partly paid shares No access
        Authors:
      2. Sacheinlagefähigkeit von Gehaltsforderung, Dienstleistung und Know-how No access
        Authors:
      3. Authors:
        Abschaffung des generellen Verbots nach Sec. 330 CA 1985 No access
        Authors:
        Verbot der finanziellen Unterstützung nach Sec. 151 ff. CA 1985 No access
        Authors:
  4. Authors:
    1. Deutschland: Call-Option No access
      Authors:
    2. England: bonus issue, variation of rights to shares, conversion No access
      Authors:
4. 1. Authors:
    1. Lohnsteuer und »geldwerter Vorteil« nach §§ 19 Abs. 1 S. 1, 38 EStG No access
      Authors:
    2. Schenkungsteuer nach §§ 1 Abs. 1 Nr. 2, 7 Abs. 1 ErbStG No access
      Authors:
    3. Besteuerung privater Veräußerungsgewinne und »wirtschaftliches Eigentum« nach § 39 AO No access
      Authors:
  2. Authors:
    1. Besteuerung privater Veräußerungsgewinne No access
      Authors:
    2. Neufassung des ITEPA 2003 durch Schedule 22 des Finance Act 2003 No access
      Authors:
    3. Memorandum of Understanding zwischen der British Venture Capital Association und dem Inland Revenue vom 25. Juli 2003 No access
      Authors:
5. Rechtsvergleichende Zusammenfassung No access Pages 136 - 138
  Authors:
1. Vorbemerkung No access Pages 139 - 139
  Authors:
2. 1. Authors:
    1. Satzung der NewCo No access
      Authors:
    2. Beteiligungs- und Gesellschaftervereinbarung No access
      Authors:
    3. Unabdingbarer Minderheitenschutz nach dem GmbHG? No access
      Authors:
  2. Authors:
    1. Memorandum und Articles of Association der NewCo No access
      Authors:
    2. Participation Agreement und Shareholders’ Agreement No access
      Authors:
    3. Antragsrecht wegen ungerechter Benachteiligung (unfair prejudice) als unabdingbarer Minderheitenschutz? No access
      Authors:
3. 1. Authors:
    1. Authors:
      1. Veräußerungs- und Übertragungsbeschränkungen No access
        Authors:
      2. Vorerwerbsrechte und Andienungspflichten No access
        Authors:
    2. Authors:
      1. Übertragungsbeschränkungen No access
        Authors:
      2. Vorerwerbsrechte und Andienungspflichten No access
        Authors:
    3. Bewertung unter Berücksichtigung der Chancen & Risiken für das Management No access
      Authors:
  2. Authors:
    1. Authors:
      1. Mitveräußerungspflichten No access
        Authors:
      2. Mitveräußerungsrechte No access
        Authors:
    2. Authors:
      1. John Victor Constable v. Executive Connections Limited and others No access
        Authors:
      2. Gambotto and another v. W.P.C. Ltd. and another No access
        Authors:
    3. Bewertung unter Berücksichtigung der Chancen & Risiken für das Management No access
      Authors:
  3. Authors:
    1. Authors:
      1. Bezugsrecht der Manager nach § 186 AktG analog No access
        Authors:
      2. Sonstige Verwässerungsschutzmechanismen No access
        Authors:
    2. Authors:
      1. Bezugsrecht der Manager nach Sec. 89 CA 1985 No access
        Authors:
      2. Sonstige Verwässerungsschutzmechanismen No access
        Authors:
    3. Bewertung unter Berücksichtigung der Chancen & Risiken für das Management No access
      Authors:
  4. Authors:
    1. Deutschland No access
      Authors:
    2. England No access
      Authors:
    3. Bewertung unter Berücksichtigung der Chancen & Risiken für das Management No access
      Authors:
  5. Authors:
    1. Deutschland No access
      Authors:
    2. England No access
      Authors:
    3. Bewertung unter Berücksichtigung der Chancen & Risiken für das Management No access
      Authors:
  6. Authors:
    1. Deutschland No access
      Authors:
    2. England No access
      Authors:
    3. Bewertung unter Berücksichtigung der Chancen & Risiken für das Management No access
      Authors:
  7. Authors:
    1. Bündelung bei größerer Anzahl zu beteiligender Manager No access
      Authors:
    2. Bündelung mehrerer Finanzinvestoren No access
      Authors:
    3. Bewertung unter Berücksichtigung der Chancen & Risiken für das Management No access
      Authors:
4. Rechtsvergleichende Zusammenfassung No access Pages 200 - 201
  Authors:
1. Vorbemerkung No access Pages 202 - 202
  Authors:
2. 1. Authors:
    1. Austrittsrecht und Put-Option des Managers No access
      Authors:
    2. Authors:
      1. Satzungsmäßige Einziehung nach § 34 GmbHG No access
        Authors:
      2. Satzungsmäßige Kaduzierung nach §§ 21 ff. GmbHG No access
        Authors:
      3. Satzungsmäßige Abtretungspflicht und schuldvertragliche Call-Option No access
        Authors:
      4. Problem: Hinauskündigungsklauseln im Rahmen von Managementbeteiligungen? No access
        Authors:
    3. Authors:
      1. Grundsätze zur Beschränkung No access
        Authors:
      2. Bestimmung des Verkehrswerts No access
        Authors:
      3. Beispiele für Good Leaver und Bad Leaver No access
        Authors:
    4. Zwischenergebnis No access
      Authors:
  2. Authors:
    1. Austrittsrecht und Put-Option des Managers No access
      Authors:
    2. Authors:
      1. Grundsätzliche Zulässigkeit von Ermessensklauseln No access
        Authors:
      2. Einschränkung durch das Prinzip der Billigkeit No access
        Authors:
    3. Authors:
      1. Angemessene Abfindung nach Sec. 459 ff. CA 1985 bzw. Sec. 994 ff. CA 2006 No access
        Authors:
      2. Authors:
        Eingeschränkte gerichtliche Überprüfung bei Bewertung durch Experten No access
        Authors:
        Minderheitenabschlag No access
        Authors:
      3. Kehrtwende: Umfassende gerichtliche Überprüfung No access
        Authors:
      4. Erneute Einschränkung durch die von Lord Hoffmann in O’Neill v Phillips aufgestellten fünf Kriterien No access
        Authors:
      5. Beispiele für Good Leaver und Bad Leaver No access
        Authors:
    4. Zwischenergebnis No access
      Authors:
  3. Bewertung unter Berücksichtigung der Chancen & Risiken für das Management No access Pages 237 - 238
    Authors:
3. 1. Börsengang (IPO) No access Pages 238 - 241
    Authors:
  2. Veräußerung an einen Wettbewerber (Trade Sale) No access Pages 241 - 242
    Authors:
  3. Veräußerung an einen weiteren Finanzinvestor (Secondary Buy-Out) No access Pages 242 - 244
    Authors:
  4. Rückgaberechte (redemption rights) No access Pages 244 - 246
    Authors:
  5. Bewertung unter Berücksichtigung der Chancen & Risiken für das Management No access Pages 246 - 247
    Authors:
4. Rechtsvergleichende Zusammenfassung No access Pages 247 - 248
  Authors:
1. Interessenkonflikt No access Pages 249 - 252
  Authors:
2. Strukturierung und Finanzierung der Managementbeteiligung No access Pages 252 - 255
  Authors:
3. Regelung der gemeinsamen Beteiligungsphase bis zu deren Beendigung No access Pages 255 - 258
  Authors:
4. Schlussfolgerung – Schaffung eines Sonderrechts? No access Pages 258 - 260
  Authors:
Literaturverzeichnis No access Pages 261 - 281
Authors: