Managementbeteiligung im Rahmen von Institutional Buy-Out Transaktionen: Interessenkonflikt, Strukturierungs-, Finanzierungs- und Minderheitsbeteiligungsa…

RAin Dr. Myriam Spengler LL.M.

doi:10.5771/9783845208169

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Bibliographic data

Edition: 1/2008
Copyright year: 2008
ISBN-Print: 978-3-8329-3300-5
ISBN-Online: 978-3-8452-0816-9
Publisher: Nomos, Baden-Baden
Series: Wirtschaftsrecht und Wirtschaftspolitik
Volume: 219
Language: German
Pages: 281
Product type: Book Titles

Titelei/Inhaltsverzeichnis No access Pages 2 - 16 Myriam Spengler
Abkürzungsverzeichnis No access Pages 17 - 20 Myriam Spengler
1. Private Equity bzw. Institutional Buy-Out Transaktionen No access Pages 21 - 24 Myriam Spengler
2. Großbritanniens Vorreiterrolle auf dem europäischen Buy-Out Markt und Deutschlands »verborgene Buy-Out Schätze« No access Pages 24 - 26 Myriam Spengler
3. Buy-Out Transaktionen im Allgemeinen No access Pages 26 - 30 Myriam Spengler
4. 1. Problem 1: Interessenkonflikt des Managements No access Pages 30 - 31 Myriam Spengler
  2. Problem 2: Strukturierung und Finanzierung der Managementbeteiligung No access Pages 31 - 33 Myriam Spengler
  3. Problem 3: Regelung der gemeinsamen Beteiligungsphase No access Pages 33 - 36 Myriam Spengler
5. 1. GmbH-Recht und MoMiG No access Pages 36 - 37 Myriam Spengler
  2. Ltd.-Recht und Company Law Review No access Pages 37 - 39 Myriam Spengler
6. Zielsetzung der Arbeit No access Pages 39 - 40 Myriam Spengler
1. Vorbemerkung No access Pages 41 - 43 Myriam Spengler
2. 1. Myriam Spengler
    1. Geheimhaltungs- bzw. Verschwiegenheitsverpflichtung No access Myriam Spengler
    2. Wettbewerbsverbot No access Myriam Spengler
    3. Verbot der Ausnutzung von Geschäftschancen der Zielgesellschaft No access Myriam Spengler
    4. Zwischenergebnis No access Myriam Spengler
  2. Myriam Spengler
    1. Keine organschaftliche Treuepflicht No access Myriam Spengler
    2. Ähnlichkeit zum Verbot der Ausnutzung fremder Geschäftschancen No access Myriam Spengler
    3. Gesellschaftsrechtliche Anknüpfungspunkte No access Myriam Spengler
    4. Sonstige Anknüpfungspunkte No access Myriam Spengler
    5. Zwischenergebnis No access Myriam Spengler
  3. Treueflichten gegenüber den Finanzinvestoren No access Pages 56 - 57 Myriam Spengler
3. 1. Myriam Spengler
    1. Myriam Spengler
      1. Geheimhaltungs- bzw. Verschwiegenheitsverpflichtung No access Myriam Spengler
      2. Wettbewerbsverbot No access Myriam Spengler
      3. Verbot der Ausnutzung von Geschäftschancen der Zielgesellschaft No access Myriam Spengler
    2. Myriam Spengler
      1. Offenlegung von Eigeninteressen des Directors No access Myriam Spengler
      2. Erwerb wesentlicher Vermögensgegenstände der Gesellschaft durch den Director No access Myriam Spengler
    3. Zwischenergebnis No access Myriam Spengler
  2. Myriam Spengler
    1. Percival v. Wright No access Myriam Spengler
    2. Peskin v. Anderson No access Myriam Spengler
    3. Zwischenergebnis No access Myriam Spengler
  3. Treueflichten gegenüber den Finanzinvestoren No access Pages 71 - 72 Myriam Spengler
4. Rechtsvergleichende Zusammenfassung No access Pages 72 - 73 Myriam Spengler
5. 1. Beachtung der Treuepflichten gegenüber der Zielgesellschaft No access Pages 73 - 75 Myriam Spengler
  2. Neutralität und Transparenz als Verhaltensgebot No access Pages 75 - 76 Myriam Spengler
  3. Aufstellung von Verfahrensregelungen No access Pages 76 - 76 Myriam Spengler
  4. Abmilderung von (unvermeidbaren) nachteiligen Folgen No access Pages 76 - 77 Myriam Spengler
1. Vorbemerkung No access Pages 78 - 78 Myriam Spengler
2. 1. Grundzüge der Principal-Agent Theorie No access Pages 78 - 80 Myriam Spengler
  2. Effektivität der »echten Kapitalbeteiligung« No access Pages 80 - 85 Myriam Spengler
3. 1. Myriam Spengler
    1. Agio- und sonstige Zuzahlungen und/oder Gewährung von Gesellschafterdarlehen durch den Finanzinvestor No access Myriam Spengler
    2. Redeemable preference shares und loan notes des Finanzinvestors No access Myriam Spengler
  2. Myriam Spengler
    1. Myriam Spengler
      1. Myriam Spengler
        Sonderrecht auf Geschäftsführung No access Myriam Spengler
        Ausschluss des Stimmrechts No access Myriam Spengler
      2. Myriam Spengler
        Gewinnbezugsrecht nach § 29 GmbHG No access Myriam Spengler
        Recht auf Anteil am Liquidationserlös nach § 72 GmbHG No access Myriam Spengler
    2. Myriam Spengler
      1. Myriam Spengler
        Sonderrecht auf Geschäftsführung – die Bushell v. Faith-Klausel No access Myriam Spengler
        Ausschluss des Stimmrechts No access Myriam Spengler
      2. Vermögensrechtliche Mitgliedschaftsrechte No access Myriam Spengler
      3. Vorliegen einer variation of class rights nach Sec. 125 ff. CA 1985 No access Myriam Spengler
  3. Myriam Spengler
    1. Myriam Spengler
      1. Verbot der Aufrechnung mit der Gehaltsforderung, Stundungsverbot No access Myriam Spengler
      2. Sacheinlagefähigkeit von Gehaltsforderung, Dienstleistung und Know-how No access Myriam Spengler
      3. Myriam Spengler
        Darlehensgewährung durch Bank oder Finanzinvestor No access Myriam Spengler
        Darlehensgewährung durch Zielgesellschaft oder NewCo No access Myriam Spengler
    2. Myriam Spengler
      1. Aufrechnung mit der Gehaltsforderung, Stundung und partly paid shares No access Myriam Spengler
      2. Sacheinlagefähigkeit von Gehaltsforderung, Dienstleistung und Know-how No access Myriam Spengler
      3. Myriam Spengler
        Abschaffung des generellen Verbots nach Sec. 330 CA 1985 No access Myriam Spengler
        Verbot der finanziellen Unterstützung nach Sec. 151 ff. CA 1985 No access Myriam Spengler
  4. Myriam Spengler
    1. Deutschland: Call-Option No access Myriam Spengler
    2. England: bonus issue, variation of rights to shares, conversion No access Myriam Spengler
4. 1. Myriam Spengler
    1. Lohnsteuer und »geldwerter Vorteil« nach §§ 19 Abs. 1 S. 1, 38 EStG No access Myriam Spengler
    2. Schenkungsteuer nach §§ 1 Abs. 1 Nr. 2, 7 Abs. 1 ErbStG No access Myriam Spengler
    3. Besteuerung privater Veräußerungsgewinne und »wirtschaftliches Eigentum« nach § 39 AO No access Myriam Spengler
  2. Myriam Spengler
    1. Besteuerung privater Veräußerungsgewinne No access Myriam Spengler
    2. Neufassung des ITEPA 2003 durch Schedule 22 des Finance Act 2003 No access Myriam Spengler
    3. Memorandum of Understanding zwischen der British Venture Capital Association und dem Inland Revenue vom 25. Juli 2003 No access Myriam Spengler
5. Rechtsvergleichende Zusammenfassung No access Pages 136 - 138 Myriam Spengler
1. Vorbemerkung No access Pages 139 - 139 Myriam Spengler
2. 1. Myriam Spengler
    1. Satzung der NewCo No access Myriam Spengler
    2. Beteiligungs- und Gesellschaftervereinbarung No access Myriam Spengler
    3. Unabdingbarer Minderheitenschutz nach dem GmbHG? No access Myriam Spengler
  2. Myriam Spengler
    1. Memorandum und Articles of Association der NewCo No access Myriam Spengler
    2. Participation Agreement und Shareholders’ Agreement No access Myriam Spengler
    3. Antragsrecht wegen ungerechter Benachteiligung (unfair prejudice) als unabdingbarer Minderheitenschutz? No access Myriam Spengler
3. 1. Myriam Spengler
    1. Myriam Spengler
      1. Veräußerungs- und Übertragungsbeschränkungen No access Myriam Spengler
      2. Vorerwerbsrechte und Andienungspflichten No access Myriam Spengler
    2. Myriam Spengler
      1. Übertragungsbeschränkungen No access Myriam Spengler
      2. Vorerwerbsrechte und Andienungspflichten No access Myriam Spengler
    3. Bewertung unter Berücksichtigung der Chancen & Risiken für das Management No access Myriam Spengler
  2. Myriam Spengler
    1. Myriam Spengler
      1. Mitveräußerungspflichten No access Myriam Spengler
      2. Mitveräußerungsrechte No access Myriam Spengler
    2. Myriam Spengler
      1. John Victor Constable v. Executive Connections Limited and others No access Myriam Spengler
      2. Gambotto and another v. W.P.C. Ltd. and another No access Myriam Spengler
    3. Bewertung unter Berücksichtigung der Chancen & Risiken für das Management No access Myriam Spengler
  3. Myriam Spengler
    1. Myriam Spengler
      1. Bezugsrecht der Manager nach § 186 AktG analog No access Myriam Spengler
      2. Sonstige Verwässerungsschutzmechanismen No access Myriam Spengler
    2. Myriam Spengler
      1. Bezugsrecht der Manager nach Sec. 89 CA 1985 No access Myriam Spengler
      2. Sonstige Verwässerungsschutzmechanismen No access Myriam Spengler
    3. Bewertung unter Berücksichtigung der Chancen & Risiken für das Management No access Myriam Spengler
  4. Myriam Spengler
    1. Deutschland No access Myriam Spengler
    2. England No access Myriam Spengler
    3. Bewertung unter Berücksichtigung der Chancen & Risiken für das Management No access Myriam Spengler
  5. Myriam Spengler
    1. Deutschland No access Myriam Spengler
    2. England No access Myriam Spengler
    3. Bewertung unter Berücksichtigung der Chancen & Risiken für das Management No access Myriam Spengler
  6. Myriam Spengler
    1. Deutschland No access Myriam Spengler
    2. England No access Myriam Spengler
    3. Bewertung unter Berücksichtigung der Chancen & Risiken für das Management No access Myriam Spengler
  7. Myriam Spengler
    1. Bündelung bei größerer Anzahl zu beteiligender Manager No access Myriam Spengler
    2. Bündelung mehrerer Finanzinvestoren No access Myriam Spengler
    3. Bewertung unter Berücksichtigung der Chancen & Risiken für das Management No access Myriam Spengler
4. Rechtsvergleichende Zusammenfassung No access Pages 200 - 201 Myriam Spengler
1. Vorbemerkung No access Pages 202 - 202 Myriam Spengler
2. 1. Myriam Spengler
    1. Austrittsrecht und Put-Option des Managers No access Myriam Spengler
    2. Myriam Spengler
      1. Satzungsmäßige Einziehung nach § 34 GmbHG No access Myriam Spengler
      2. Satzungsmäßige Kaduzierung nach §§ 21 ff. GmbHG No access Myriam Spengler
      3. Satzungsmäßige Abtretungspflicht und schuldvertragliche Call-Option No access Myriam Spengler
      4. Problem: Hinauskündigungsklauseln im Rahmen von Managementbeteiligungen? No access Myriam Spengler
    3. Myriam Spengler
      1. Grundsätze zur Beschränkung No access Myriam Spengler
      2. Bestimmung des Verkehrswerts No access Myriam Spengler
      3. Beispiele für Good Leaver und Bad Leaver No access Myriam Spengler
    4. Zwischenergebnis No access Myriam Spengler
  2. Myriam Spengler
    1. Austrittsrecht und Put-Option des Managers No access Myriam Spengler
    2. Myriam Spengler
      1. Grundsätzliche Zulässigkeit von Ermessensklauseln No access Myriam Spengler
      2. Einschränkung durch das Prinzip der Billigkeit No access Myriam Spengler
    3. Myriam Spengler
      1. Angemessene Abfindung nach Sec. 459 ff. CA 1985 bzw. Sec. 994 ff. CA 2006 No access Myriam Spengler
      2. Myriam Spengler
        Eingeschränkte gerichtliche Überprüfung bei Bewertung durch Experten No access Myriam Spengler
        Minderheitenabschlag No access Myriam Spengler
      3. Kehrtwende: Umfassende gerichtliche Überprüfung No access Myriam Spengler
      4. Erneute Einschränkung durch die von Lord Hoffmann in O’Neill v Phillips aufgestellten fünf Kriterien No access Myriam Spengler
      5. Beispiele für Good Leaver und Bad Leaver No access Myriam Spengler
    4. Zwischenergebnis No access Myriam Spengler
  3. Bewertung unter Berücksichtigung der Chancen & Risiken für das Management No access Pages 237 - 238 Myriam Spengler
3. 1. Börsengang (IPO) No access Pages 238 - 241 Myriam Spengler
  2. Veräußerung an einen Wettbewerber (Trade Sale) No access Pages 241 - 242 Myriam Spengler
  3. Veräußerung an einen weiteren Finanzinvestor (Secondary Buy-Out) No access Pages 242 - 244 Myriam Spengler
  4. Rückgaberechte (redemption rights) No access Pages 244 - 246 Myriam Spengler
  5. Bewertung unter Berücksichtigung der Chancen & Risiken für das Management No access Pages 246 - 247 Myriam Spengler
4. Rechtsvergleichende Zusammenfassung No access Pages 247 - 248 Myriam Spengler
1. Interessenkonflikt No access Pages 249 - 252 Myriam Spengler
2. Strukturierung und Finanzierung der Managementbeteiligung No access Pages 252 - 255 Myriam Spengler
3. Regelung der gemeinsamen Beteiligungsphase bis zu deren Beendigung No access Pages 255 - 258 Myriam Spengler
4. Schlussfolgerung – Schaffung eines Sonderrechts? No access Pages 258 - 260 Myriam Spengler
Literaturverzeichnis No access Pages 261 - 281 Myriam Spengler