Managementbeteiligung im Rahmen von Institutional Buy-Out Transaktionen

RAin Dr. Myriam Spengler LL.M.

doi:10.5771/9783845208169

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Bibliographic data

Copyright year: 2008
ISBN-Print: 978-3-8329-3300-5
ISBN-Online: 978-3-8452-0816-9
Publisher: Nomos, Baden-Baden
Series: Wirtschaftsrecht und Wirtschaftspolitik
Volume: 219
Language: German
Pages: 281
Product type: Book Titles

Titelei/Inhaltsverzeichnis No access Pages 2 - 16
Abkürzungsverzeichnis No access Pages 17 - 20
1. Private Equity bzw. Institutional Buy-Out Transaktionen No access Pages 21 - 24
2. Großbritanniens Vorreiterrolle auf dem europäischen Buy-Out Markt und Deutschlands »verborgene Buy-Out Schätze« No access Pages 24 - 26
3. Buy-Out Transaktionen im Allgemeinen No access Pages 26 - 30
4. 1. Problem 1: Interessenkonflikt des Managements No access Pages 30 - 31
  2. Problem 2: Strukturierung und Finanzierung der Managementbeteiligung No access Pages 31 - 33
  3. Problem 3: Regelung der gemeinsamen Beteiligungsphase No access Pages 33 - 36
5. 1. GmbH-Recht und MoMiG No access Pages 36 - 37
  2. Ltd.-Recht und Company Law Review No access Pages 37 - 39
6. Zielsetzung der Arbeit No access Pages 39 - 40
1. Vorbemerkung No access Pages 41 - 43
2. 1. 1. Geheimhaltungs- bzw. Verschwiegenheitsverpflichtung No access
    2. Wettbewerbsverbot No access
    3. Verbot der Ausnutzung von Geschäftschancen der Zielgesellschaft No access
    4. Zwischenergebnis No access
  2. 1. Keine organschaftliche Treuepflicht No access
    2. Ähnlichkeit zum Verbot der Ausnutzung fremder Geschäftschancen No access
    3. Gesellschaftsrechtliche Anknüpfungspunkte No access
    4. Sonstige Anknüpfungspunkte No access
    5. Zwischenergebnis No access
  3. Treueflichten gegenüber den Finanzinvestoren No access Pages 56 - 57
3. 1. 1. 1. Geheimhaltungs- bzw. Verschwiegenheitsverpflichtung No access
      2. Wettbewerbsverbot No access
      3. Verbot der Ausnutzung von Geschäftschancen der Zielgesellschaft No access
    2. 1. Offenlegung von Eigeninteressen des Directors No access
      2. Erwerb wesentlicher Vermögensgegenstände der Gesellschaft durch den Director No access
    3. Zwischenergebnis No access
  2. 1. Percival v. Wright No access
    2. Peskin v. Anderson No access
    3. Zwischenergebnis No access
  3. Treueflichten gegenüber den Finanzinvestoren No access Pages 71 - 72
4. Rechtsvergleichende Zusammenfassung No access Pages 72 - 73
5. 1. Beachtung der Treuepflichten gegenüber der Zielgesellschaft No access Pages 73 - 75
  2. Neutralität und Transparenz als Verhaltensgebot No access Pages 75 - 76
  3. Aufstellung von Verfahrensregelungen No access Pages 76 - 76
  4. Abmilderung von (unvermeidbaren) nachteiligen Folgen No access Pages 76 - 77
1. Vorbemerkung No access Pages 78 - 78
2. 1. Grundzüge der Principal-Agent Theorie No access Pages 78 - 80
  2. Effektivität der »echten Kapitalbeteiligung« No access Pages 80 - 85
3. 1. 1. Agio- und sonstige Zuzahlungen und/oder Gewährung von Gesellschafterdarlehen durch den Finanzinvestor No access
    2. Redeemable preference shares und loan notes des Finanzinvestors No access
  2. 1. 1. Sonderrecht auf Geschäftsführung No access
        Ausschluss des Stimmrechts No access
      2. Gewinnbezugsrecht nach § 29 GmbHG No access
        Recht auf Anteil am Liquidationserlös nach § 72 GmbHG No access
    2. 1. Sonderrecht auf Geschäftsführung – die Bushell v. Faith-Klausel No access
        Ausschluss des Stimmrechts No access
      2. Vermögensrechtliche Mitgliedschaftsrechte No access
      3. Vorliegen einer variation of class rights nach Sec. 125 ff. CA 1985 No access
  3. 1. 1. Verbot der Aufrechnung mit der Gehaltsforderung, Stundungsverbot No access
      2. Sacheinlagefähigkeit von Gehaltsforderung, Dienstleistung und Know-how No access
      3. Darlehensgewährung durch Bank oder Finanzinvestor No access
        Darlehensgewährung durch Zielgesellschaft oder NewCo No access
    2. 1. Aufrechnung mit der Gehaltsforderung, Stundung und partly paid shares No access
      2. Sacheinlagefähigkeit von Gehaltsforderung, Dienstleistung und Know-how No access
      3. Abschaffung des generellen Verbots nach Sec. 330 CA 1985 No access
        Verbot der finanziellen Unterstützung nach Sec. 151 ff. CA 1985 No access
  4. 1. Deutschland: Call-Option No access
    2. England: bonus issue, variation of rights to shares, conversion No access
4. 1. 1. Lohnsteuer und »geldwerter Vorteil« nach §§ 19 Abs. 1 S. 1, 38 EStG No access
    2. Schenkungsteuer nach §§ 1 Abs. 1 Nr. 2, 7 Abs. 1 ErbStG No access
    3. Besteuerung privater Veräußerungsgewinne und »wirtschaftliches Eigentum« nach § 39 AO No access
  2. 1. Besteuerung privater Veräußerungsgewinne No access
    2. Neufassung des ITEPA 2003 durch Schedule 22 des Finance Act 2003 No access
    3. Memorandum of Understanding zwischen der British Venture Capital Association und dem Inland Revenue vom 25. Juli 2003 No access
5. Rechtsvergleichende Zusammenfassung No access Pages 136 - 138
1. Vorbemerkung No access Pages 139 - 139
2. 1. 1. Satzung der NewCo No access
    2. Beteiligungs- und Gesellschaftervereinbarung No access
    3. Unabdingbarer Minderheitenschutz nach dem GmbHG? No access
  2. 1. Memorandum und Articles of Association der NewCo No access
    2. Participation Agreement und Shareholders’ Agreement No access
    3. Antragsrecht wegen ungerechter Benachteiligung (unfair prejudice) als unabdingbarer Minderheitenschutz? No access
3. 1. 1. 1. Veräußerungs- und Übertragungsbeschränkungen No access
      2. Vorerwerbsrechte und Andienungspflichten No access
    2. 1. Übertragungsbeschränkungen No access
      2. Vorerwerbsrechte und Andienungspflichten No access
    3. Bewertung unter Berücksichtigung der Chancen & Risiken für das Management No access
  2. 1. 1. Mitveräußerungspflichten No access
      2. Mitveräußerungsrechte No access
    2. 1. John Victor Constable v. Executive Connections Limited and others No access
      2. Gambotto and another v. W.P.C. Ltd. and another No access
    3. Bewertung unter Berücksichtigung der Chancen & Risiken für das Management No access
  3. 1. 1. Bezugsrecht der Manager nach § 186 AktG analog No access
      2. Sonstige Verwässerungsschutzmechanismen No access
    2. 1. Bezugsrecht der Manager nach Sec. 89 CA 1985 No access
      2. Sonstige Verwässerungsschutzmechanismen No access
    3. Bewertung unter Berücksichtigung der Chancen & Risiken für das Management No access
  4. 1. Deutschland No access
    2. England No access
    3. Bewertung unter Berücksichtigung der Chancen & Risiken für das Management No access
  5. 1. Deutschland No access
    2. England No access
    3. Bewertung unter Berücksichtigung der Chancen & Risiken für das Management No access
  6. 1. Deutschland No access
    2. England No access
    3. Bewertung unter Berücksichtigung der Chancen & Risiken für das Management No access
  7. 1. Bündelung bei größerer Anzahl zu beteiligender Manager No access
    2. Bündelung mehrerer Finanzinvestoren No access
    3. Bewertung unter Berücksichtigung der Chancen & Risiken für das Management No access
4. Rechtsvergleichende Zusammenfassung No access Pages 200 - 201
1. Vorbemerkung No access Pages 202 - 202
2. 1. 1. Austrittsrecht und Put-Option des Managers No access
    2. 1. Satzungsmäßige Einziehung nach § 34 GmbHG No access
      2. Satzungsmäßige Kaduzierung nach §§ 21 ff. GmbHG No access
      3. Satzungsmäßige Abtretungspflicht und schuldvertragliche Call-Option No access
      4. Problem: Hinauskündigungsklauseln im Rahmen von Managementbeteiligungen? No access
    3. 1. Grundsätze zur Beschränkung No access
      2. Bestimmung des Verkehrswerts No access
      3. Beispiele für Good Leaver und Bad Leaver No access
    4. Zwischenergebnis No access
  2. 1. Austrittsrecht und Put-Option des Managers No access
    2. 1. Grundsätzliche Zulässigkeit von Ermessensklauseln No access
      2. Einschränkung durch das Prinzip der Billigkeit No access
    3. 1. Angemessene Abfindung nach Sec. 459 ff. CA 1985 bzw. Sec. 994 ff. CA 2006 No access
      2. Eingeschränkte gerichtliche Überprüfung bei Bewertung durch Experten No access
        Minderheitenabschlag No access
      3. Kehrtwende: Umfassende gerichtliche Überprüfung No access
      4. Erneute Einschränkung durch die von Lord Hoffmann in O’Neill v Phillips aufgestellten fünf Kriterien No access
      5. Beispiele für Good Leaver und Bad Leaver No access
    4. Zwischenergebnis No access
  3. Bewertung unter Berücksichtigung der Chancen & Risiken für das Management No access Pages 237 - 238
3. 1. Börsengang (IPO) No access Pages 238 - 241
  2. Veräußerung an einen Wettbewerber (Trade Sale) No access Pages 241 - 242
  3. Veräußerung an einen weiteren Finanzinvestor (Secondary Buy-Out) No access Pages 242 - 244
  4. Rückgaberechte (redemption rights) No access Pages 244 - 246
  5. Bewertung unter Berücksichtigung der Chancen & Risiken für das Management No access Pages 246 - 247
4. Rechtsvergleichende Zusammenfassung No access Pages 247 - 248
1. Interessenkonflikt No access Pages 249 - 252
2. Strukturierung und Finanzierung der Managementbeteiligung No access Pages 252 - 255
3. Regelung der gemeinsamen Beteiligungsphase bis zu deren Beendigung No access Pages 255 - 258
4. Schlussfolgerung – Schaffung eines Sonderrechts? No access Pages 258 - 260
Literaturverzeichnis No access Pages 261 - 281