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Monographie Kein Zugriff

Managementbeteiligung im Rahmen von Institutional Buy-Out Transaktionen

Interessenkonflikt, Strukturierungs-, Finanzierungs- und Minderheitsbeteiligungsaspekte bei GmbH und Ltd.
Autor:innen:
Verlag:
 2008

Zusammenfassung

Der Unternehmenserwerb durch Buy-Out Transaktionen kennt unterschiedliche Gestaltungsformen. Im Mittelpunkt der Arbeit stehen nicht die sonst diskutierten Finanzierungsfragen, sondern die seltener behandelte, aber nicht weniger bedeutsame Rolle des Managements bei der Anbahnung und Durchführung derartiger Transaktionen. Kernstücke sind dabei die rechtsvergleichende Untersuchung zum Umgang mit dem Interessenkonflikt im Vorfeld derartiger Transaktionen sowie zur Strukturierung der Managementbeteiligung als echte Kapitalbeteiligung bei der deutschen GmbH und der englischen Ltd. Die Arbeit vermittelt dem Leser einen Einblick in gängige Regelungsmechanismen der Managementbeteiligung.

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Bibliographische Angaben

Auflage
1/2008
Copyrightjahr
2008
ISBN-Print
978-3-8329-3300-5
ISBN-Online
978-3-8452-0816-9
Verlag
Nomos, Baden-Baden
Reihe
Wirtschaftsrecht und Wirtschaftspolitik
Band
219
Sprache
Deutsch
Seiten
281
Produkttyp
Monographie

Inhaltsverzeichnis

KapitelSeiten
  1. Titelei/Inhaltsverzeichnis Kein Zugriff 2 - 16 Myriam Spengler
  2. Abkürzungsverzeichnis Kein Zugriff 17 - 20 Myriam Spengler
    1. Private Equity bzw. Institutional Buy-Out Transaktionen Kein Zugriff 21 - 24 Myriam Spengler
    2. Großbritanniens Vorreiterrolle auf dem europäischen Buy-Out Markt und Deutschlands »verborgene Buy-Out Schätze« Kein Zugriff 24 - 26 Myriam Spengler
    3. Buy-Out Transaktionen im Allgemeinen Kein Zugriff 26 - 30 Myriam Spengler
      1. Problem 1: Interessenkonflikt des Managements Kein Zugriff 30 - 31 Myriam Spengler
      2. Problem 2: Strukturierung und Finanzierung der Managementbeteiligung Kein Zugriff 31 - 33 Myriam Spengler
      3. Problem 3: Regelung der gemeinsamen Beteiligungsphase Kein Zugriff 33 - 36 Myriam Spengler
      1. GmbH-Recht und MoMiG Kein Zugriff 36 - 37 Myriam Spengler
      2. Ltd.-Recht und Company Law Review Kein Zugriff 37 - 39 Myriam Spengler
    6. Zielsetzung der Arbeit Kein Zugriff 39 - 40 Myriam Spengler
    1. Vorbemerkung Kein Zugriff 41 - 43 Myriam Spengler
      1. Myriam Spengler
        1. Geheimhaltungs- bzw. Verschwiegenheitsverpflichtung Kein Zugriff Myriam Spengler
        2. Wettbewerbsverbot Kein Zugriff Myriam Spengler
        3. Verbot der Ausnutzung von Geschäftschancen der Zielgesellschaft Kein Zugriff Myriam Spengler
        4. Zwischenergebnis Kein Zugriff Myriam Spengler
      2. Myriam Spengler
        1. Keine organschaftliche Treuepflicht Kein Zugriff Myriam Spengler
        2. Ähnlichkeit zum Verbot der Ausnutzung fremder Geschäftschancen Kein Zugriff Myriam Spengler
        3. Gesellschaftsrechtliche Anknüpfungspunkte Kein Zugriff Myriam Spengler
        4. Sonstige Anknüpfungspunkte Kein Zugriff Myriam Spengler
        5. Zwischenergebnis Kein Zugriff Myriam Spengler
      3. Treueflichten gegenüber den Finanzinvestoren Kein Zugriff 56 - 57 Myriam Spengler
      1. Myriam Spengler
        1. Myriam Spengler
          1. Geheimhaltungs- bzw. Verschwiegenheitsverpflichtung Kein Zugriff Myriam Spengler
          2. Wettbewerbsverbot Kein Zugriff Myriam Spengler
          3. Verbot der Ausnutzung von Geschäftschancen der Zielgesellschaft Kein Zugriff Myriam Spengler
        2. Myriam Spengler
          1. Offenlegung von Eigeninteressen des Directors Kein Zugriff Myriam Spengler
          2. Erwerb wesentlicher Vermögensgegenstände der Gesellschaft durch den Director Kein Zugriff Myriam Spengler
        3. Zwischenergebnis Kein Zugriff Myriam Spengler
      2. Myriam Spengler
        1. Percival v. Wright Kein Zugriff Myriam Spengler
        2. Peskin v. Anderson Kein Zugriff Myriam Spengler
        3. Zwischenergebnis Kein Zugriff Myriam Spengler
      3. Treueflichten gegenüber den Finanzinvestoren Kein Zugriff 71 - 72 Myriam Spengler
    4. Rechtsvergleichende Zusammenfassung Kein Zugriff 72 - 73 Myriam Spengler
      1. Beachtung der Treuepflichten gegenüber der Zielgesellschaft Kein Zugriff 73 - 75 Myriam Spengler
      2. Neutralität und Transparenz als Verhaltensgebot Kein Zugriff 75 - 76 Myriam Spengler
      3. Aufstellung von Verfahrensregelungen Kein Zugriff 76 - 76 Myriam Spengler
      4. Abmilderung von (unvermeidbaren) nachteiligen Folgen Kein Zugriff 76 - 77 Myriam Spengler
    1. Vorbemerkung Kein Zugriff 78 - 78 Myriam Spengler
      1. Grundzüge der Principal-Agent Theorie Kein Zugriff 78 - 80 Myriam Spengler
      2. Effektivität der »echten Kapitalbeteiligung« Kein Zugriff 80 - 85 Myriam Spengler
      1. Myriam Spengler
        1. Agio- und sonstige Zuzahlungen und/oder Gewährung von Gesellschafterdarlehen durch den Finanzinvestor Kein Zugriff Myriam Spengler
        2. Redeemable preference shares und loan notes des Finanzinvestors Kein Zugriff Myriam Spengler
      2. Myriam Spengler
        1. Myriam Spengler
          1. Myriam Spengler
            1. Sonderrecht auf Geschäftsführung Kein Zugriff Myriam Spengler
            2. Ausschluss des Stimmrechts Kein Zugriff Myriam Spengler
          2. Myriam Spengler
            1. Gewinnbezugsrecht nach § 29 GmbHG Kein Zugriff Myriam Spengler
            2. Recht auf Anteil am Liquidationserlös nach § 72 GmbHG Kein Zugriff Myriam Spengler
        2. Myriam Spengler
          1. Myriam Spengler
            1. Sonderrecht auf Geschäftsführung – die Bushell v. Faith-Klausel Kein Zugriff Myriam Spengler
            2. Ausschluss des Stimmrechts Kein Zugriff Myriam Spengler
          2. Vermögensrechtliche Mitgliedschaftsrechte Kein Zugriff Myriam Spengler
          3. Vorliegen einer variation of class rights nach Sec. 125 ff. CA 1985 Kein Zugriff Myriam Spengler
      3. Myriam Spengler
        1. Myriam Spengler
          1. Verbot der Aufrechnung mit der Gehaltsforderung, Stundungsverbot Kein Zugriff Myriam Spengler
          2. Sacheinlagefähigkeit von Gehaltsforderung, Dienstleistung und Know-how Kein Zugriff Myriam Spengler
          3. Myriam Spengler
            1. Darlehensgewährung durch Bank oder Finanzinvestor Kein Zugriff Myriam Spengler
            2. Darlehensgewährung durch Zielgesellschaft oder NewCo Kein Zugriff Myriam Spengler
        2. Myriam Spengler
          1. Aufrechnung mit der Gehaltsforderung, Stundung und partly paid shares Kein Zugriff Myriam Spengler
          2. Sacheinlagefähigkeit von Gehaltsforderung, Dienstleistung und Know-how Kein Zugriff Myriam Spengler
          3. Myriam Spengler
            1. Abschaffung des generellen Verbots nach Sec. 330 CA 1985 Kein Zugriff Myriam Spengler
            2. Verbot der finanziellen Unterstützung nach Sec. 151 ff. CA 1985 Kein Zugriff Myriam Spengler
      4. Myriam Spengler
        1. Deutschland: Call-Option Kein Zugriff Myriam Spengler
        2. England: bonus issue, variation of rights to shares, conversion Kein Zugriff Myriam Spengler
      1. Myriam Spengler
        1. Lohnsteuer und »geldwerter Vorteil« nach §§ 19 Abs. 1 S. 1, 38 EStG Kein Zugriff Myriam Spengler
        2. Schenkungsteuer nach §§ 1 Abs. 1 Nr. 2, 7 Abs. 1 ErbStG Kein Zugriff Myriam Spengler
        3. Besteuerung privater Veräußerungsgewinne und »wirtschaftliches Eigentum« nach § 39 AO Kein Zugriff Myriam Spengler
      2. Myriam Spengler
        1. Besteuerung privater Veräußerungsgewinne Kein Zugriff Myriam Spengler
        2. Neufassung des ITEPA 2003 durch Schedule 22 des Finance Act 2003 Kein Zugriff Myriam Spengler
        3. Memorandum of Understanding zwischen der British Venture Capital Association und dem Inland Revenue vom 25. Juli 2003 Kein Zugriff Myriam Spengler
    5. Rechtsvergleichende Zusammenfassung Kein Zugriff 136 - 138 Myriam Spengler
    1. Vorbemerkung Kein Zugriff 139 - 139 Myriam Spengler
      1. Myriam Spengler
        1. Satzung der NewCo Kein Zugriff Myriam Spengler
        2. Beteiligungs- und Gesellschaftervereinbarung Kein Zugriff Myriam Spengler
        3. Unabdingbarer Minderheitenschutz nach dem GmbHG? Kein Zugriff Myriam Spengler
      2. Myriam Spengler
        1. Memorandum und Articles of Association der NewCo Kein Zugriff Myriam Spengler
        2. Participation Agreement und Shareholders’ Agreement Kein Zugriff Myriam Spengler
        3. Antragsrecht wegen ungerechter Benachteiligung (unfair prejudice) als unabdingbarer Minderheitenschutz? Kein Zugriff Myriam Spengler
      1. Myriam Spengler
        1. Myriam Spengler
          1. Veräußerungs- und Übertragungsbeschränkungen Kein Zugriff Myriam Spengler
          2. Vorerwerbsrechte und Andienungspflichten Kein Zugriff Myriam Spengler
        2. Myriam Spengler
          1. Übertragungsbeschränkungen Kein Zugriff Myriam Spengler
          2. Vorerwerbsrechte und Andienungspflichten Kein Zugriff Myriam Spengler
        3. Bewertung unter Berücksichtigung der Chancen & Risiken für das Management Kein Zugriff Myriam Spengler
      2. Myriam Spengler
        1. Myriam Spengler
          1. Mitveräußerungspflichten Kein Zugriff Myriam Spengler
          2. Mitveräußerungsrechte Kein Zugriff Myriam Spengler
        2. Myriam Spengler
          1. John Victor Constable v. Executive Connections Limited and others Kein Zugriff Myriam Spengler
          2. Gambotto and another v. W.P.C. Ltd. and another Kein Zugriff Myriam Spengler
        3. Bewertung unter Berücksichtigung der Chancen & Risiken für das Management Kein Zugriff Myriam Spengler
      3. Myriam Spengler
        1. Myriam Spengler
          1. Bezugsrecht der Manager nach § 186 AktG analog Kein Zugriff Myriam Spengler
          2. Sonstige Verwässerungsschutzmechanismen Kein Zugriff Myriam Spengler
        2. Myriam Spengler
          1. Bezugsrecht der Manager nach Sec. 89 CA 1985 Kein Zugriff Myriam Spengler
          2. Sonstige Verwässerungsschutzmechanismen Kein Zugriff Myriam Spengler
        3. Bewertung unter Berücksichtigung der Chancen & Risiken für das Management Kein Zugriff Myriam Spengler
      4. Myriam Spengler
        1. Deutschland Kein Zugriff Myriam Spengler
        2. England Kein Zugriff Myriam Spengler
        3. Bewertung unter Berücksichtigung der Chancen & Risiken für das Management Kein Zugriff Myriam Spengler
      5. Myriam Spengler
        1. Deutschland Kein Zugriff Myriam Spengler
        2. England Kein Zugriff Myriam Spengler
        3. Bewertung unter Berücksichtigung der Chancen & Risiken für das Management Kein Zugriff Myriam Spengler
      6. Myriam Spengler
        1. Deutschland Kein Zugriff Myriam Spengler
        2. England Kein Zugriff Myriam Spengler
        3. Bewertung unter Berücksichtigung der Chancen & Risiken für das Management Kein Zugriff Myriam Spengler
      7. Myriam Spengler
        1. Bündelung bei größerer Anzahl zu beteiligender Manager Kein Zugriff Myriam Spengler
        2. Bündelung mehrerer Finanzinvestoren Kein Zugriff Myriam Spengler
        3. Bewertung unter Berücksichtigung der Chancen & Risiken für das Management Kein Zugriff Myriam Spengler
    4. Rechtsvergleichende Zusammenfassung Kein Zugriff 200 - 201 Myriam Spengler
    1. Vorbemerkung Kein Zugriff 202 - 202 Myriam Spengler
      1. Myriam Spengler
        1. Austrittsrecht und Put-Option des Managers Kein Zugriff Myriam Spengler
        2. Myriam Spengler
          1. Satzungsmäßige Einziehung nach § 34 GmbHG Kein Zugriff Myriam Spengler
          2. Satzungsmäßige Kaduzierung nach §§ 21 ff. GmbHG Kein Zugriff Myriam Spengler
          3. Satzungsmäßige Abtretungspflicht und schuldvertragliche Call-Option Kein Zugriff Myriam Spengler
          4. Problem: Hinauskündigungsklauseln im Rahmen von Managementbeteiligungen? Kein Zugriff Myriam Spengler
        3. Myriam Spengler
          1. Grundsätze zur Beschränkung Kein Zugriff Myriam Spengler
          2. Bestimmung des Verkehrswerts Kein Zugriff Myriam Spengler
          3. Beispiele für Good Leaver und Bad Leaver Kein Zugriff Myriam Spengler
        4. Zwischenergebnis Kein Zugriff Myriam Spengler
      2. Myriam Spengler
        1. Austrittsrecht und Put-Option des Managers Kein Zugriff Myriam Spengler
        2. Myriam Spengler
          1. Grundsätzliche Zulässigkeit von Ermessensklauseln Kein Zugriff Myriam Spengler
          2. Einschränkung durch das Prinzip der Billigkeit Kein Zugriff Myriam Spengler
        3. Myriam Spengler
          1. Angemessene Abfindung nach Sec. 459 ff. CA 1985 bzw. Sec. 994 ff. CA 2006 Kein Zugriff Myriam Spengler
          2. Myriam Spengler
            1. Eingeschränkte gerichtliche Überprüfung bei Bewertung durch Experten Kein Zugriff Myriam Spengler
            2. Minderheitenabschlag Kein Zugriff Myriam Spengler
          3. Kehrtwende: Umfassende gerichtliche Überprüfung Kein Zugriff Myriam Spengler
          4. Erneute Einschränkung durch die von Lord Hoffmann in O’Neill v Phillips aufgestellten fünf Kriterien Kein Zugriff Myriam Spengler
          5. Beispiele für Good Leaver und Bad Leaver Kein Zugriff Myriam Spengler
        4. Zwischenergebnis Kein Zugriff Myriam Spengler
      3. Bewertung unter Berücksichtigung der Chancen & Risiken für das Management Kein Zugriff 237 - 238 Myriam Spengler
      1. Börsengang (IPO) Kein Zugriff 238 - 241 Myriam Spengler
      2. Veräußerung an einen Wettbewerber (Trade Sale) Kein Zugriff 241 - 242 Myriam Spengler
      3. Veräußerung an einen weiteren Finanzinvestor (Secondary Buy-Out) Kein Zugriff 242 - 244 Myriam Spengler
      4. Rückgaberechte (redemption rights) Kein Zugriff 244 - 246 Myriam Spengler
      5. Bewertung unter Berücksichtigung der Chancen & Risiken für das Management Kein Zugriff 246 - 247 Myriam Spengler
    4. Rechtsvergleichende Zusammenfassung Kein Zugriff 247 - 248 Myriam Spengler
    1. Interessenkonflikt Kein Zugriff 249 - 252 Myriam Spengler
    2. Strukturierung und Finanzierung der Managementbeteiligung Kein Zugriff 252 - 255 Myriam Spengler
    3. Regelung der gemeinsamen Beteiligungsphase bis zu deren Beendigung Kein Zugriff 255 - 258 Myriam Spengler
    4. Schlussfolgerung – Schaffung eines Sonderrechts? Kein Zugriff 258 - 260 Myriam Spengler
  9. Literaturverzeichnis Kein Zugriff 261 - 281 Myriam Spengler

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