Anteilsbezogene Optionen in der Fusionskontrolle: Beurteilung nach europäischem und deutschem Recht

Dr. Niklas Hilpisch LL.M. (UCLA)

doi:10.5771/9783748953395

Summary

This work offers a practice-oriented guide to the assessment of options in merger control under German and European law. It comprehensively examines whether and when options can be used as a control instrument and how they influence market structures through de facto dependencies. The work analyzes in detail legal criteria and concrete practical examples in order to shed light on the significance of options for both merger control regimes. The author shows how options can trigger notification obligations, the economic effects of options and how these can be quantified. This provides a comprehensive view of the limits and possibilities of merger control.

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Bibliographic data

Edition: 1/2025
Copyright Year: 2025
ISBN-Print: 978-3-7560-3001-9
ISBN-Online: 978-3-7489-5339-5
Publisher: Nomos, Baden-Baden
Series: Wirtschaftsrecht und Wirtschaftspolitik
Volume: 326
Language: German
Pages: 263
Product Type: Monograph

Titelei/Inhaltsverzeichnis No access Pages 1 - 20
§ 1 Einleitung No access Pages 21 - 24
1. 1. I. Fusion durch Optionen gemäß Art. 3 Abs. 1 lit. a FKVO No access
  2. 1. 1. aa) Bestimmung des Kontrollbegriffs No access
        bb) Bestimmung des Bezugspunkts des Einflusses No access
        cc) Bestimmung der Mittelbarkeit der Kontrolle No access
        dd) Bestimmung der Dauerhaftigkeit No access
        ee) Bestimmung der Kontrollmittel No access
        ff) Bestimmung der einzubeziehenden Umstände No access
        gg) Zwischenergebnis zum Wortlaut No access
      2. aa) Einbeziehung des Art. 2 Abs. 3 FKVO in die systematische Auslegung No access
        bb) Einbeziehung des Art. 3 Abs. 1 lit. a FKVO in die systematische Auslegung No access
        cc) Einbeziehung des Art. 3 Abs. 5 FKVO in die systematische Auslegung No access
        dd) Zwischenergebnis zur Systematik No access
      3. aa) Bestimmung des Kontrollbegriffs No access
        bb) Bestimmung der einzubeziehenden Umstände No access
        cc) Bestimmung der Dauerhaftigkeit No access
        dd) Zwischenergebnis zum Telos No access
      4. aa) Anlass der Einführung der Fusionskontrollverordnung No access
        bb) Reformen der Fusionskontrollverordnung No access
        cc) Entwicklung der EU in wirtschaftlicher Hinsicht No access
        dd) Wille des Gesetzgebers der aktuellen Fassung No access
        ee) Zwischenergebnis zur Historie No access
      5. e) Zwischenergebnis zum Anwendungsbereich des Art. 3 Abs. 1 lit. b, Abs. 2 FKVO im Hinblick auf Optionen No access
    2. 1. aa) Begriff der Call-Option No access
        bb) Meinungsstand in Literatur und Rechtsprechung No access
        (1) Call-Optionen als solche No access
        (a) Aktives Halten der Call-Option No access
        (b) Passives Halten der Call-Option No access
        (c) Zwischenergebnis zur Möglichkeit jederzeitiger Ausübbarkeit No access
        (a) Übergang des wirtschaftlichen Risikos No access
        (b) Wirtschaftliches Risiko und Treueverhältnisse No access
        (c) Zwischenergebnis zur Vermittlung des wirtschaftlichen Risikos No access
        (4) Abwehr des Eindringens gesellschaftsfremder Dritter No access
        (aa) Durch den Optionsinhaber herbeiführbare Bedingung No access
        (bb) Durch den Optionsgeber herbeiführbare Bedingung No access
        (cc) Bedingungen zum Schutz vor schädigenden Verhaltensweisen No access
        (b) Auflösende Bedingungen No access
        (c) Befristungen No access
        (d) Zwischenergebnis zu Bedingungen und Befristungen No access
        (a) Absicht der Ausübung als alleiniger Umstand No access
        (b) Absicht der Ausübung in Verbindung mit anderen Umständen No access
        (c) Zwischenergebnis zur Absicht der Ausübung No access
        dd) Zwischenergebnis zur Bewertung von Call-Optionen No access
      2. aa) Begriff der Put-Option No access
        bb) Meinungsstand in Literatur und Rechtsprechung No access
        (1) Put-Optionen als solche No access
        (2) Druckausübung auf den Optionsgeber No access
        (3) Übertragung an einen genehmen Dritten No access
        (4) Beendigung gesellschaftsrechtlicher Pattsituationen No access
        (a) Aufschiebende Bedingungen No access
        (b) Auflösende Bedingungen No access
        (c) Befristungen No access
        (d) Zwischenergebnis zu Bedingungen und Befristungen No access
        (a) Absicht der Ausübung als alleiniger Umstand No access
        (b) Absicht der Ausübung in Verbindung mit anderen Umständen No access
        (c) Zwischenergebnis zur Absicht der Ausübung No access
        dd) Zwischenergebnis zur Bewertung von Put-Optionen No access
      3. aa) Begriff der wechselseitigen Option No access
        bb) Meinungsstand in Literatur und Rechtsprechung No access
        (1) Wechselseitige Optionen als solche No access
        (a) Druckausübung durch einfache wechselseitige Optionen No access
        (b) Druckausübung durch Russian-Roulette-Optionen No access
        (c) Zwischenergebnis zur Druckausübung auf den Vereinbarungspartner No access
        (3) Beendigung gesellschaftsrechtlicher Pattsituationen No access
        (4) Übergang des wirtschaftlichen Eigentums No access
        (5) Vermittlung des wirtschaftlichen Risikos No access
        (6) Bedingungen und Befristungen No access
        (a) Absicht der Ausübung als alleiniger Umstand No access
        (b) Absicht der Ausübung in Verbindung mit anderen Umständen No access
        (c) Zwischenergebnis zur Absicht der Ausübung No access
        dd) Zwischenergebnis zur Bewertung von wechselseitigen Optionen No access
    3. 3. Zwischenergebnis zum Erwerb alleiniger Kontrolle durch Optionen gemäß Art. 3 Abs. 1 lit. b, Abs. 2 FKVO No access
  3. 1. 1. Meinungsstand in Literatur und Rechtsprechung No access
    2. 1. a) Wortlaut No access
      2. b) Systematik No access
      3. c) Telos No access
      4. d) Historie No access
      5. e) Zwischenergebnis zum Anwendungsbereich des Art. 3 Abs. 1 lit. b, Abs. 2 FKVO im Hinblick auf die gemeinsame Kontrolle No access
    3. 1. aa) Call-Optionen No access
      2. bb) Put-Optionen No access
      3. cc) Wechselseitige Optionen No access
      4. b) Beeinflussung der gemeinsamen Kontrolle durch Optionen No access
        c) Zwischenergebnis zum Einfluss von Optionen auf die gemeinsame Kontrolle No access
  4. IV. Zwischenergebnis zu Optionen als Zusammenschlusstatbestand in der europäischen Fusionskontrolle No access
2. 1. I. Meinungsstand in Literatur und Rechtsprechung No access
  2. II. Umsatzzurechnung durch Optionen No access
3. 1. I. Meinungsstand in Literatur und Rechtsprechung No access
  2. 1. 1. a) Marktanteile No access
      2. b) Konzentrationsgrad No access
    2. 2. Marktbeherrschende Stellung durch andere Indikatoren No access
    3. 3. Zwischenergebnis zur Begründung oder Verstärkung einer marktbeherrschenden Stellung No access
  3. 1. 1. aa) Verringerter Wettbewerbsdruck durch faktische Kontrolle vermittelnde Optionen No access
        bb) Verringerter Wettbewerbsdruck durch Optionen, welche keine Kontrolle vermitteln No access
      2. b) Preissetzungsanreize No access
      3. c) Zwischenergebnis zu unilateralen Effekten durch Optionen No access
    2. 1. a) Modifizierter Herfindahl-Hirschman-Index No access
      2. b) Optionsbedingter Herfindahl-Hirschman-Index No access
      3. c) Upward Pricing Pressure No access
      4. d) Pricing Pressure Index No access
      5. e) Optionsbedingter Pricing Pressure Index No access
      6. f) Zwischenergebnis zur Quantifizierung der durch Optionen entstehenden unilateralen Effekte No access
    3. 3. Positive Auswirkungen durch Optionen No access
  4. IV. Zwischenergebnis zu Optionen in der materiellen Beurteilung von Zusammenschlussvorhaben gemäß Art. 2 Abs 3 FKVO No access
4. D. Zwischenergebnis zu Optionen als Gegenstand der europäischen Fusionskontrolle No access
1. 1. I. Vermögenserwerb durch Optionen gemäß § 37 Abs. 1 Nr. 1 GWB No access
  2. 1. 1. Meinungsstand in Literatur und Rechtsprechung No access
    2. 2. Vergleich mit Art. 3 Abs. 1 lit. b, Abs. 2 FKVO No access
    3. 1. aa) Übergang der mit den Anteilen verbundenen wesentlichen Rechte No access
        bb) Erwerb einer rechtlich geschützten, unentziehbaren Position No access
        cc) Übergang des Risikos einer Wertminderung und der Chance einer Wertsteigerung No access
      2. b) Erwerb bestimmenden Einflusses durch Übergang des wirtschaftlichen Eigentums No access
      3. c) Zwischenergebnis zum Übergang des wirtschaftlichen Eigentums No access
  3. 1. 1. Meinungsstand in Literatur und Rechtsprechung No access
    2. 1. (1) Bestimmung des Anteilsbegriffs No access
        (2) Bestimmung des Erwerbsbegriffs No access
        (3) Bestimmung der Begrifflichkeit „Kapital oder Stimmrechte“ No access
        (1) Einbeziehung des § 37 Abs. 1 Nr. 3 S. 2 GWB No access
        (2) Einbeziehung der übrigen Zusammenschlusstatbestände No access
        (3) Einbeziehung des § 36 Abs. 1 S. 1 GWB No access
        (4) Einbeziehung des § 39 Abs. 2 Nr. 2 GWB No access
        cc) Telos No access
        dd) Historie No access
      2. b) Zwischenergebnis zum Anteilserwerb durch Optionen gemäß § 37 Abs. 1 Nr. 3 GWB No access
    3. 1. a) Verbundene Unternehmen gemäß § 36 Abs. 2 GWB No access
      2. b) Anteile für Rechnung des Unternehmens gemäß § 37 Abs. 1 Nr. 3 S. 2 GWB No access
    4. 4. Zwischenergebnis zu Optionen im Rahmen des § 37 Abs. 1 Nr. 3 GWB No access
  4. 1. 1. Meinungsstand in Literatur und Rechtsprechung No access
    2. 1. aa) Bestimmung der Begrifflichkeit „jede sonstige Verbindung von Unternehmen“ No access
        bb) Bestimmung des Einflussbegriffs No access
        cc) Bestimmung der wettbewerblichen Erheblichkeit No access
      2. aa) Einbeziehung des § 37 Abs. 1 Nr. 2 GWB No access
        bb) Einbeziehung des § 37 Abs. 1 Nr. 3 S. 1 GWB No access
        cc) Einbeziehung des § 36 Abs. 1 S. 1 GWB No access
        dd) Einbeziehung des § 17 Abs. 1 AktG No access
      3. c) Telos No access
      4. d) Historie No access
      5. e) Zwischenergebnis zum Anwendungsbereich des § 37 Abs. 1 Nr. 4 GWB No access
    3. 1. a) Gesellschaftsrechtliche Vermittlung des Einflusses No access
      2. (1) Möglichkeit jederzeitiger Ausübbarkeit No access
        (2) Vermittlung des wirtschaftlichen Risikos No access
        (3) Aufschiebende Bedingungen No access
        (1) Druckausübung auf den Optionsgeber No access
        (2) Übertragung an einen genehmen Dritten No access
        (a) Druckausübung durch einfache wechselseitige Optionen No access
        (b) Druckausübung durch Russian-Roulette-Optionen No access
        (2) Übergang des wirtschaftlichen Eigentums No access
        (3) Vermittlung des wirtschaftlichen Risikos No access
      3. c) Wettbewerbliche Erheblichkeit No access
    4. 4. Zwischenergebnis zum wettbewerblich erheblichen Einfluss durch Optionen gemäß § 37 Abs. 1 Nr. 4 GWB No access
  5. V. Zwischenergebnis zu Optionen als Zusammenschlusstatbestand in der deutschen Fusionskontrolle No access
2. B. Berücksichtigung von Optionen bei der Umsatzberechnung im Rahmen des § 35 Abs. 1 GWB No access
3. 1. 1. Meinungsstand in Literatur und Rechtsprechung No access
  2. 2. Vergleich mit Art. 2 Abs. 3 FKVO No access
4. D. Zwischenergebnis zu Optionen als Gegenstand der deutschen Fusionskontrolle No access
§ 4 Zusammenfassung und Ausblick No access Pages 253 - 258
Literaturverzeichnis No access Pages 259 - 263

Bibliography (85 entries)

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