Anteilsbezogene Optionen in der Fusionskontrolle

Dr. Niklas Hilpisch LL.M. (UCLA)

doi:10.5771/9783748953395

Zusammenfassung

Die Arbeit bietet einen praxisorientierten Leitfaden zur Beurteilung von Optionen in der Fusionskontrolle nach deutschem und europäischem Recht. Sie untersucht umfassend, ob und wann Optionen als Kontrollinstrument genutzt werden können und wie sie Marktstrukturen durch faktische Abhängigkeiten beeinflussen. Die Arbeit analysiert detailliert rechtliche Kriterien und konkrete praxisnahe Beispiele, um die Bedeutung von Optionen für die formelle und materielle Zusammenschlusskontrolle zu beleuchten. Der Autor zeigt dadurch auf, wie Optionen Anmeldepflichten auslösen, welche wirtschaftlichen Effekte von Optionen ausgehen und wie diese quantifiziert werden können. So werden die Grenzen und Möglichkeiten der Fusionskontrolle dargestellt.

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Bibliographische Angaben

Copyrightjahr: 2025
ISBN-Print: 978-3-7560-3001-9
ISBN-Online: 978-3-7489-5339-5
Verlag: Nomos, Baden-Baden
Reihe: Wirtschaftsrecht und Wirtschaftspolitik
Band: 326
Sprache: Deutsch
Seiten: 263
Produkttyp: Monographie

Inhaltsverzeichnis

KapitelSeiten

Titelei/Inhaltsverzeichnis Kein Zugriff Seiten 1 - 20
§ 1 Einleitung Kein Zugriff Seiten 21 - 24
1. 1. I. Fusion durch Optionen gemäß Art. 3 Abs. 1 lit. a FKVO Kein Zugriff
  2. 1. 1. aa) Bestimmung des Kontrollbegriffs Kein Zugriff
        bb) Bestimmung des Bezugspunkts des Einflusses Kein Zugriff
        cc) Bestimmung der Mittelbarkeit der Kontrolle Kein Zugriff
        dd) Bestimmung der Dauerhaftigkeit Kein Zugriff
        ee) Bestimmung der Kontrollmittel Kein Zugriff
        ff) Bestimmung der einzubeziehenden Umstände Kein Zugriff
        gg) Zwischenergebnis zum Wortlaut Kein Zugriff
      2. aa) Einbeziehung des Art. 2 Abs. 3 FKVO in die systematische Auslegung Kein Zugriff
        bb) Einbeziehung des Art. 3 Abs. 1 lit. a FKVO in die systematische Auslegung Kein Zugriff
        cc) Einbeziehung des Art. 3 Abs. 5 FKVO in die systematische Auslegung Kein Zugriff
        dd) Zwischenergebnis zur Systematik Kein Zugriff
      3. aa) Bestimmung des Kontrollbegriffs Kein Zugriff
        bb) Bestimmung der einzubeziehenden Umstände Kein Zugriff
        cc) Bestimmung der Dauerhaftigkeit Kein Zugriff
        dd) Zwischenergebnis zum Telos Kein Zugriff
      4. aa) Anlass der Einführung der Fusionskontrollverordnung Kein Zugriff
        bb) Reformen der Fusionskontrollverordnung Kein Zugriff
        cc) Entwicklung der EU in wirtschaftlicher Hinsicht Kein Zugriff
        dd) Wille des Gesetzgebers der aktuellen Fassung Kein Zugriff
        ee) Zwischenergebnis zur Historie Kein Zugriff
      5. e) Zwischenergebnis zum Anwendungsbereich des Art. 3 Abs. 1 lit. b, Abs. 2 FKVO im Hinblick auf Optionen Kein Zugriff
    2. 1. aa) Begriff der Call-Option Kein Zugriff
        bb) Meinungsstand in Literatur und Rechtsprechung Kein Zugriff
        (1) Call-Optionen als solche Kein Zugriff
        (a) Aktives Halten der Call-Option Kein Zugriff
        (b) Passives Halten der Call-Option Kein Zugriff
        (c) Zwischenergebnis zur Möglichkeit jederzeitiger Ausübbarkeit Kein Zugriff
        (a) Übergang des wirtschaftlichen Risikos Kein Zugriff
        (b) Wirtschaftliches Risiko und Treueverhältnisse Kein Zugriff
        (c) Zwischenergebnis zur Vermittlung des wirtschaftlichen Risikos Kein Zugriff
        (4) Abwehr des Eindringens gesellschaftsfremder Dritter Kein Zugriff
        (aa) Durch den Optionsinhaber herbeiführbare Bedingung Kein Zugriff
        (bb) Durch den Optionsgeber herbeiführbare Bedingung Kein Zugriff
        (cc) Bedingungen zum Schutz vor schädigenden Verhaltensweisen Kein Zugriff
        (b) Auflösende Bedingungen Kein Zugriff
        (c) Befristungen Kein Zugriff
        (d) Zwischenergebnis zu Bedingungen und Befristungen Kein Zugriff
        (a) Absicht der Ausübung als alleiniger Umstand Kein Zugriff
        (b) Absicht der Ausübung in Verbindung mit anderen Umständen Kein Zugriff
        (c) Zwischenergebnis zur Absicht der Ausübung Kein Zugriff
        dd) Zwischenergebnis zur Bewertung von Call-Optionen Kein Zugriff
      2. aa) Begriff der Put-Option Kein Zugriff
        bb) Meinungsstand in Literatur und Rechtsprechung Kein Zugriff
        (1) Put-Optionen als solche Kein Zugriff
        (2) Druckausübung auf den Optionsgeber Kein Zugriff
        (3) Übertragung an einen genehmen Dritten Kein Zugriff
        (4) Beendigung gesellschaftsrechtlicher Pattsituationen Kein Zugriff
        (a) Aufschiebende Bedingungen Kein Zugriff
        (b) Auflösende Bedingungen Kein Zugriff
        (c) Befristungen Kein Zugriff
        (d) Zwischenergebnis zu Bedingungen und Befristungen Kein Zugriff
        (a) Absicht der Ausübung als alleiniger Umstand Kein Zugriff
        (b) Absicht der Ausübung in Verbindung mit anderen Umständen Kein Zugriff
        (c) Zwischenergebnis zur Absicht der Ausübung Kein Zugriff
        dd) Zwischenergebnis zur Bewertung von Put-Optionen Kein Zugriff
      3. aa) Begriff der wechselseitigen Option Kein Zugriff
        bb) Meinungsstand in Literatur und Rechtsprechung Kein Zugriff
        (1) Wechselseitige Optionen als solche Kein Zugriff
        (a) Druckausübung durch einfache wechselseitige Optionen Kein Zugriff
        (b) Druckausübung durch Russian-Roulette-Optionen Kein Zugriff
        (c) Zwischenergebnis zur Druckausübung auf den Vereinbarungspartner Kein Zugriff
        (3) Beendigung gesellschaftsrechtlicher Pattsituationen Kein Zugriff
        (4) Übergang des wirtschaftlichen Eigentums Kein Zugriff
        (5) Vermittlung des wirtschaftlichen Risikos Kein Zugriff
        (6) Bedingungen und Befristungen Kein Zugriff
        (a) Absicht der Ausübung als alleiniger Umstand Kein Zugriff
        (b) Absicht der Ausübung in Verbindung mit anderen Umständen Kein Zugriff
        (c) Zwischenergebnis zur Absicht der Ausübung Kein Zugriff
        dd) Zwischenergebnis zur Bewertung von wechselseitigen Optionen Kein Zugriff
    3. 3. Zwischenergebnis zum Erwerb alleiniger Kontrolle durch Optionen gemäß Art. 3 Abs. 1 lit. b, Abs. 2 FKVO Kein Zugriff
  3. 1. 1. Meinungsstand in Literatur und Rechtsprechung Kein Zugriff
    2. 1. a) Wortlaut Kein Zugriff
      2. b) Systematik Kein Zugriff
      3. c) Telos Kein Zugriff
      4. d) Historie Kein Zugriff
      5. e) Zwischenergebnis zum Anwendungsbereich des Art. 3 Abs. 1 lit. b, Abs. 2 FKVO im Hinblick auf die gemeinsame Kontrolle Kein Zugriff
    3. 1. aa) Call-Optionen Kein Zugriff
      2. bb) Put-Optionen Kein Zugriff
      3. cc) Wechselseitige Optionen Kein Zugriff
      4. b) Beeinflussung der gemeinsamen Kontrolle durch Optionen Kein Zugriff
        c) Zwischenergebnis zum Einfluss von Optionen auf die gemeinsame Kontrolle Kein Zugriff
  4. IV. Zwischenergebnis zu Optionen als Zusammenschlusstatbestand in der europäischen Fusionskontrolle Kein Zugriff
2. 1. I. Meinungsstand in Literatur und Rechtsprechung Kein Zugriff
  2. II. Umsatzzurechnung durch Optionen Kein Zugriff
3. 1. I. Meinungsstand in Literatur und Rechtsprechung Kein Zugriff
  2. 1. 1. a) Marktanteile Kein Zugriff
      2. b) Konzentrationsgrad Kein Zugriff
    2. 2. Marktbeherrschende Stellung durch andere Indikatoren Kein Zugriff
    3. 3. Zwischenergebnis zur Begründung oder Verstärkung einer marktbeherrschenden Stellung Kein Zugriff
  3. 1. 1. aa) Verringerter Wettbewerbsdruck durch faktische Kontrolle vermittelnde Optionen Kein Zugriff
        bb) Verringerter Wettbewerbsdruck durch Optionen, welche keine Kontrolle vermitteln Kein Zugriff
      2. b) Preissetzungsanreize Kein Zugriff
      3. c) Zwischenergebnis zu unilateralen Effekten durch Optionen Kein Zugriff
    2. 1. a) Modifizierter Herfindahl-Hirschman-Index Kein Zugriff
      2. b) Optionsbedingter Herfindahl-Hirschman-Index Kein Zugriff
      3. c) Upward Pricing Pressure Kein Zugriff
      4. d) Pricing Pressure Index Kein Zugriff
      5. e) Optionsbedingter Pricing Pressure Index Kein Zugriff
      6. f) Zwischenergebnis zur Quantifizierung der durch Optionen entstehenden unilateralen Effekte Kein Zugriff
    3. 3. Positive Auswirkungen durch Optionen Kein Zugriff
  4. IV. Zwischenergebnis zu Optionen in der materiellen Beurteilung von Zusammenschlussvorhaben gemäß Art. 2 Abs 3 FKVO Kein Zugriff
4. D. Zwischenergebnis zu Optionen als Gegenstand der europäischen Fusionskontrolle Kein Zugriff
1. 1. I. Vermögenserwerb durch Optionen gemäß § 37 Abs. 1 Nr. 1 GWB Kein Zugriff
  2. 1. 1. Meinungsstand in Literatur und Rechtsprechung Kein Zugriff
    2. 2. Vergleich mit Art. 3 Abs. 1 lit. b, Abs. 2 FKVO Kein Zugriff
    3. 1. aa) Übergang der mit den Anteilen verbundenen wesentlichen Rechte Kein Zugriff
        bb) Erwerb einer rechtlich geschützten, unentziehbaren Position Kein Zugriff
        cc) Übergang des Risikos einer Wertminderung und der Chance einer Wertsteigerung Kein Zugriff
      2. b) Erwerb bestimmenden Einflusses durch Übergang des wirtschaftlichen Eigentums Kein Zugriff
      3. c) Zwischenergebnis zum Übergang des wirtschaftlichen Eigentums Kein Zugriff
  3. 1. 1. Meinungsstand in Literatur und Rechtsprechung Kein Zugriff
    2. 1. (1) Bestimmung des Anteilsbegriffs Kein Zugriff
        (2) Bestimmung des Erwerbsbegriffs Kein Zugriff
        (3) Bestimmung der Begrifflichkeit „Kapital oder Stimmrechte“ Kein Zugriff
        (1) Einbeziehung des § 37 Abs. 1 Nr. 3 S. 2 GWB Kein Zugriff
        (2) Einbeziehung der übrigen Zusammenschlusstatbestände Kein Zugriff
        (3) Einbeziehung des § 36 Abs. 1 S. 1 GWB Kein Zugriff
        (4) Einbeziehung des § 39 Abs. 2 Nr. 2 GWB Kein Zugriff
        cc) Telos Kein Zugriff
        dd) Historie Kein Zugriff
      2. b) Zwischenergebnis zum Anteilserwerb durch Optionen gemäß § 37 Abs. 1 Nr. 3 GWB Kein Zugriff
    3. 1. a) Verbundene Unternehmen gemäß § 36 Abs. 2 GWB Kein Zugriff
      2. b) Anteile für Rechnung des Unternehmens gemäß § 37 Abs. 1 Nr. 3 S. 2 GWB Kein Zugriff
    4. 4. Zwischenergebnis zu Optionen im Rahmen des § 37 Abs. 1 Nr. 3 GWB Kein Zugriff
  4. 1. 1. Meinungsstand in Literatur und Rechtsprechung Kein Zugriff
    2. 1. aa) Bestimmung der Begrifflichkeit „jede sonstige Verbindung von Unternehmen“ Kein Zugriff
        bb) Bestimmung des Einflussbegriffs Kein Zugriff
        cc) Bestimmung der wettbewerblichen Erheblichkeit Kein Zugriff
      2. aa) Einbeziehung des § 37 Abs. 1 Nr. 2 GWB Kein Zugriff
        bb) Einbeziehung des § 37 Abs. 1 Nr. 3 S. 1 GWB Kein Zugriff
        cc) Einbeziehung des § 36 Abs. 1 S. 1 GWB Kein Zugriff
        dd) Einbeziehung des § 17 Abs. 1 AktG Kein Zugriff
      3. c) Telos Kein Zugriff
      4. d) Historie Kein Zugriff
      5. e) Zwischenergebnis zum Anwendungsbereich des § 37 Abs. 1 Nr. 4 GWB Kein Zugriff
    3. 1. a) Gesellschaftsrechtliche Vermittlung des Einflusses Kein Zugriff
      2. (1) Möglichkeit jederzeitiger Ausübbarkeit Kein Zugriff
        (2) Vermittlung des wirtschaftlichen Risikos Kein Zugriff
        (3) Aufschiebende Bedingungen Kein Zugriff
        (1) Druckausübung auf den Optionsgeber Kein Zugriff
        (2) Übertragung an einen genehmen Dritten Kein Zugriff
        (a) Druckausübung durch einfache wechselseitige Optionen Kein Zugriff
        (b) Druckausübung durch Russian-Roulette-Optionen Kein Zugriff
        (2) Übergang des wirtschaftlichen Eigentums Kein Zugriff
        (3) Vermittlung des wirtschaftlichen Risikos Kein Zugriff
      3. c) Wettbewerbliche Erheblichkeit Kein Zugriff
    4. 4. Zwischenergebnis zum wettbewerblich erheblichen Einfluss durch Optionen gemäß § 37 Abs. 1 Nr. 4 GWB Kein Zugriff
  5. V. Zwischenergebnis zu Optionen als Zusammenschlusstatbestand in der deutschen Fusionskontrolle Kein Zugriff
2. B. Berücksichtigung von Optionen bei der Umsatzberechnung im Rahmen des § 35 Abs. 1 GWB Kein Zugriff
3. 1. 1. Meinungsstand in Literatur und Rechtsprechung Kein Zugriff
  2. 2. Vergleich mit Art. 2 Abs. 3 FKVO Kein Zugriff
4. D. Zwischenergebnis zu Optionen als Gegenstand der deutschen Fusionskontrolle Kein Zugriff
§ 4 Zusammenfassung und Ausblick Kein Zugriff Seiten 253 - 258
Literaturverzeichnis Kein Zugriff Seiten 259 - 263

Literaturverzeichnis (85 Einträge)

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