Die Preiserheblichkeit von Insiderinformationen

Dr. Dominik Kruse LL.M.

doi:10.5771/9783845228075

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Bibliographic data

Copyright year: 2011
ISBN-Print: 978-3-8329-5996-8
ISBN-Online: 978-3-8452-2807-5
Publisher: Nomos, Baden-Baden
Series: Studien zum Bank-, Börsen- und Kapitalmarktrecht
Volume: 68
Language: German
Pages: 275
Product type: Book Titles

Titelei/Inhaltsverzeichnis No access Pages 2 - 14
Abkürzungsverzeichnnis No access Pages 15 - 16
Einleitung No access Pages 17 - 21
1. 1. 1. Individuelle Schädigung der Anleger No access
    2. Schmälerung der Gewinnchancen No access
    3. Gefährdung des Vertrauens der Anleger No access
  2. 1. Erster Akt: Freiwillige Richtlinien für Insidergeschäfte No access
    2. Zweiter Akt: Die EG-Insiderrichtlinie und das 2. FMFG No access
    3. Dritter Akt: Die EG-Marktmissbrauchsrichtlinie und das AnSVG No access
  3. 1. Überblick über die allgemeinen Regelungsziele des WpHG No access
    2. Zur Abgrenzung von Funktions- und Anlegerschutz No access
    3. Das Regelungsziel Funktionsschutz im besonderen No access
2. 1. 1. Der Begriff der Insiderinformation No access
    2. 1. Verbot von Insidergeschäften gemäß § 14 WpHG No access
      2. Mitteilung, Veröffentlichung und Übermittlung von Insiderinformationen gemäß § 15 WpHG No access
      3. Kritik am Beitrag der §§ 14, 15 WpHG zur Erreichung des Regelungsziels No access
    3. 1. Zivilrechtliche Folgen No access
      2. Straf- und ordnungswidrigkeitenrechtliche Folgen No access
      3. Erforderlichkeit straf- und ordnungswidrigkeitenrechtlicher Sanktionen No access
  2. 1. 1. Schutz der Funktionsfähigkeit des Kapitalmarkts No access
      2. Schutz der Freiheit der Marktteilnehmer No access
    2. 1. Legaldefinition der Insiderpapiere gemäß § 12 WpHG No access
      2. Börsenpreise, § 24 Abs. 1 Satz 1 BörsG No access
        Marktpreise No access
      3. Feststellung von Börsenpreisen durch Skontroführer im Präsenzhandel No access
        Zustandekommen von Börsenpreisen im elektronischen Handel No access
    3. 1. Fundamentalanalyse No access
      2. Kontrastprogramm der Technischen Analyse No access
      3. Grenzen der traditionellen Analysekonzepte No access
  3. 1. Grundsatz des Art. 103 Abs. 2 GG No access
    2. Das Problem der »Normspaltung« No access
3. Ergebnis des Ersten Teils No access Pages 81 - 82
1. Zum Vorgehen No access Pages 83 - 84
2. 1. 1. Section 16 SEA No access
    2. 1. Grundlagen No access
      2. Anwendung von rule 10b-5 auf Insiderfälle No access
  2. 1. Die Zielsetzung des materiality-Erfordernisses in common law fraud No access
    2. 1. Die ursprüngliche Konzeption: In the Matter of Cady, Roberts & Co. No access
      2. List v. Fashion Park, Inc. No access
        SEC v. Texas Gulf Sulphur Co. No access
    3. Partielle Rückführung: Die Entscheidung des U.S. Supreme Court in Basic v. Levinson No access
3. Ergebnis des Zweiten Teils No access Pages 106 - 109
1. 1. 1. Objektive Beurteilung No access
    2. Ex ante-Beurteilung No access
    3. Verständige Beurteilung No access
  2. 1. 1. Teleologische Reduktion der Prognose auf einen einzigen Gesichtspunkt No access
      2. Betonung der »Umstände des Einzelfalls« No access
    2. 1. Fixe Prozentgrenzen No access
        Variable Prozentsätze No access
      2. Qualitative Ansätze No access
  3. Rücknahme des Beurteilungsspielraums durch § 13 Abs. 1 Satz 2 WpHG No access Pages 135 - 136
2. 1. 1. Meldungen betreffend Periodenergebnisse No access
    2. Dividendenbekanntgaben No access
    3. Kapitalerhöhungen No access
    4. M&A-Transaktionen No access
    5. Personelle Veränderungen No access
  2. Methodische Defizite der untersuchen Ereignisstudien No access Pages 141 - 144
  3. Ergebnis No access Pages 144 - 145
3. 1. Verfassungsrechtliche Bedenken gegenüber administrativer Rechtssetzung No access Pages 145 - 148
  2. Komplexität der Lebenssachverhalte und Gefahr von Strafbarkeitslücken No access Pages 148 - 149
  3. Erreichen des Regelungszwecks als Leitgedanke No access Pages 149 - 150
1. 1. 1. Reichweite der in § 13 Abs. 1 Satz 2 WpHG enthaltenen Bezugnahme auf Satz 1 No access
    2. Bezugspunkt der Prognose: Kursveränderung oder zu erwartender Gewinn (bzw. vermeidbarer Verlust)? No access
    3. 1. Informationen über zukünftige Umstände nach § 13 Abs. 1 Satz 3 WpHG No access
      2. »Kursspezifität« No access
  2. 1. 1. Auslegung anhand der Wortbedeutung No access
      2. Gesetzgeberische Regelungsabsichten No access
      3. Systematisch-teleologische Auslegung No access
      4. Ergebnis No access
    2. 1. Ausgangspunkt: Pflicht zur richtlinienkonformen Auslegung des § 13 Abs. 1 Satz 2 WpHG No access
      2. Schranken einer richtlinienkonformen Auslegung des § 13 Abs. 1 Satz 2 WpHG No access
      3. Ermittlung des zutreffenden Wortlautverständnisses No access
      4. Sytematisch-teleologische Auslegung No access
      5. Ergebnis No access
  3. 1. Abschließende Konkretisierung durch § 20 a Abs. 1 Satz 1 Nr. 1 WpHG i.V.m. § 2 Abs. 1 Satz 1, Abs. 2 bis 4 MaKonV? No access
    2. Emittentenleitfaden der BaFin No access
2. Zwischenergebnis und weitere Vorgehensweise No access Pages 197 - 199
3. 1. 1. Ausgangspunkt No access
    2. Der Homo oeconomicus als Standardmodell für »verständiges« Verhalten No access
    3. Bedenken gegenüber der Gleichsetzung von »verständig« mit »rational« im Sinne von Rational Choice No access
  2. 1. Empirische Befunde zu irrationalem Anlegerverhalten am Kapitalmarkt No access
    2. 1. Neoklassische Finanzierungstheorie No access
      2. Gegenmodell der Behavioral Finance No access
      3. Adaption in der Rechtswissenschaft im allgemeinen No access
    3. 1. Entscheidungsleitende Gesichtspunkte No access
      2. Anwendung auf § 13 Abs. 1 Satz 1 i.V.m. Satz 2 WpHG No access
      3. Ergebnis No access
  3. 1. Ausgangsüberlegung No access
    2. Vereinbarkeit mit Art. 103 Abs. 2 GG No access
    3. Ergebnis No access
4. 1. 1. 1. Grundsatz: Die Freiheit der Beweiswürdigung No access
      2. Einschränkung der Freiheit der Beweiswürdigung durch den Grundsatz »in dubio pro reo« No access
    2. Zivilverfahren No access
  2. 1. Kein direkter Beweis für die Preiserheblichkeit No access
    2. Statt dessen: Veränderungen des Börsen- oder Marktpreises als Indiz für die Preiserheblichkeit von Insiderinformationen No access
  3. Schutz durch das Opportunitätsprinzip? No access Pages 240 - 243
5. Ergebnis des Vierten Teils und Ausblick No access Pages 243 - 245
Zusammenfassung der wesentlichen Ergebnisse No access Pages 246 - 252
Literaturverzeichnis No access Pages 253 - 275