Die Kapitalverzinsung im Rahmen der Entgeltregulierung gemäß § 31 TKG

Dr. Christoph Werkmeister LL.M.

doi:10.5771/9783845233529

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Bibliographic data

Copyright year: 2011
ISBN-Print: 978-3-8329-6849-6
ISBN-Online: 978-3-8452-3352-9
Publisher: Nomos, Baden-Baden
Series: Kartell- und Regulierungsrecht
Volume: 1
Language: German
Pages: 356
Product type: Book Titles

Titelei/Inhaltsverzeichnis No access Pages 2 - 18
Abkürzungsverzeichnis No access Pages 19 - 20
1. Wirtschaftliche Bedeutung der Telekommunikation No access Pages 21 - 24
2. 1. Paradigmenwechsel auf dem Weg zum liberalisierten Markt No access Pages 24 - 26
  2. Der nunmehr geltende Rechtsrahmen No access Pages 26 - 28
3. 1. Schaffung von Wettbewerb auf Ebene der Diensteanbieter No access Pages 28 - 29
  2. Marktungleichgewicht durch Effekte der Subaddivitität und durch Markteintrittsbarrieren, insbesondere Bottleneck-Barrieren No access Pages 29 - 32
4. 1. 1. Marktdefinition (§ 10 TKG) No access
    2. Marktanalyse (§ 11 TKG) No access
    3. Durchführung von Marktdefinition und Marktanalyse No access
  2. 1. Zugangsverpflichtungen nach § 21 TKG No access
    2. Funktion der Zugangsregulierung No access
    3. Rechtsfolgen der Zugangsverpflichtung nach § 21 TKG No access
  3. 1. Gegenstand der Entgeltregulierung No access
    2. Ziele der Entgeltregulierung (§ 27 TKG) No access
    3. 1. Ex-Ante-Entgelregulierung No access
        Ex-post-Entgeltregulierung bei Vorleistungen No access
      2. Ex-ante-Entgeltregulierung von Endnutzerleistungen No access
        Ex-post-Entgeltregulierung von Endnutzerleistungen No access
    4. 1. Bedeutung des KeL-Maßstabs No access
      2. Entgelte für Zugangsleistungen No access
        Entgelte für Endnutzerleistungen No access
        Entgelte bei der Ex-post-Entgeltregulierung No access
      3. Langfristige zusätzliche Kosten der Leistungsbereitstellung No access
        Angemessener Zuschlag für leistungsmengeneutrale Gemeinkosten No access
        Neutrale Aufwendungen (§ 31 Abs. 3 TKG) No access
        Die angemessene Verzinsung des eingesetzten Kapitals No access
      4. Die Kapitalverzinsung als notwendiger Bestandteil der KeL No access
1. 1. Grundlegendes zum Eigenkapital No access Pages 65 - 68
  2. Grundlegendes zum Fremdkapital No access Pages 68 - 69
2. 1. 1. Terminologie der BNetzA No access
    2. Terminologie in der betriebswirtschaftlichen Literatur No access
    3. Zur WACC-Terminologie des Verfassers im Folgendem No access
  2. 1. 1. Ansicht der BNetzA No access
      2. Divisional-WACC in Großbritannien? No access
      3. Kapital wird für das gesamte Unternehmen beschafft No access
      4. Vertikale Integration als Vorteil bei der Kapitalbeschaffung No access
      5. Nicht berücksichtigte Risiken bei einer singulären Betrachtung No access
      6. Ergebnis: Divisional-WACC ist unsachgerecht No access
    2. Kritik aus dem betriebswirtschaftlichen Schrifttum No access
    3. Fazit zur Sachdienlichkeit des WACC No access
  3. 1. Einschätzungsprärogative des regulierten Unternehmens No access
    2. 1. § 31 Abs. 4 Nr. 1 TKG No access
      2. § 31 Abs. 4 Nr. 2 TKG No access
      3. § 31 Abs. 4 Nr. 3 TKG No access
      4. § 31 Abs. 4 Nr. 4 TKG No access
      5. Ergebnis: WACC ist mit § 31 Abs. 4 TKG vereinbar No access
    3. Weitere gesetzliche Vorgaben No access
  4. Fazit zur Anwendung der WACC-Formel im Telekommunikationsrecht No access Pages 85 - 86
3. Bestimmung des Begriffs der »Angemessenheit« der Kapitalverzinsung No access Pages 86 - 89
4. 1. 1. 1. Die Bilanz No access
      2. Ermittlung des Wertes des Eigenkapitals nach der Bilanzwertmethode No access
      3. Vorzüge der Bilanzwertmethode der BNetzA No access
      4. Niedrigere Kapitalverzinsung bei Anwendung der Bilanzwertmethode No access
    2. Ansatz der DTAG – Marktorientierter Ansatz No access
    3. 1. § 31 Abs. 4 Nr. 1 TKG No access
      2. § 31 Abs. 1 S. 1 TKG No access
      3. § 33 TKG No access
      4. § 31 Abs. 4 Nr. 4 TKG No access
      5. § 31 Abs. 2 i.V.m. Abs. 1 TKG als Argument gegen eine investorspezifische Betrachtung No access
      6. Ergebnis: Vereinbarkeit beider Ansätze mit dem TKG No access
    4. 1. Gesellschaftsanteile im Eigentum des Staates No access
      2. Fehlender Bezug des Marktwertes zur konkreten Leistung No access
      3. Probleme bei Durchschnittskursen No access
        Zukunftsgerichteter Annahmewert No access
        Zwischenfazit zur Stabilität von Marktwerten No access
      4. Festlegen einer marktorientierten Zielkapitalstruktur No access
        Lösung des Zirkularitätsproblems mittels Iteration No access
        Lösung des Zirkularitätsproblems mittels Bereinigung der zukünftigen Marktwerte No access
        Fazit zum Zirkularitätsproblem bei Marktwerten No access
      5. Ergebnis: Vorzug der Bilanzwertmethode zur Bestimmung des Eigenkapitals No access
    5. 1. Ex-ante-Entgeltregulierung im Mobilfunksektor No access
      2. Bilanzwertmethode beim Mobilfunk No access
      3. Modifikation der Bilanzwertmethode No access
      4. Sachdienlichkeit/Rechtmäßigkeit einer solchen Modifikation No access
  2. 1. 1. Abzug unverzinslicher bzw. verdeckt verzinslicher Anteile des Fremdkapitals No access
      2. Bestimmung des Gesamtkapitals No access
    2. Ansatz der DTAG No access
    3. Buchwerte vs. Marktwerte beim Fremdkapital No access
    4. 1. Rückstellungen No access
      2. Pensionsrückstellungen No access
      3. Lieferantenkredite No access
      4. Fazit zum Abzug unverzinslicher bzw. verdeckt verzinslicher Positionen vom Fremdkapital No access
      5. Exkurs: Rechenbeispiel zur Kapitalstruktur (EK und FK) No access
    5. Fremdkapitalanteile im Mobilfunkbereich No access
  3. 1. 1. Auffassung der Monopolkommission No access
      2. Schaffung eines unzulässigen Mischansatzes No access
        Kapitalbeschaffung durch das Gesamtunternehmen No access
        Fehlen belastbarer Daten für leistungsspezifische Betrachtungen No access
        Fehlgehende Anreize durch unternehmensspezifische Betrachtung No access
        Berücksichtigung der Leistungsspezifität bereits im Eigenkapitalzinssatz No access
        Ansicht der BNetzA zu leistungsspezifischen Besonderheiten bei der TAL No access
        Zwischenfazit No access
      3. § 31 Abs. 1 S. 1 TKG No access
        § 31 Abs. 2 TKG No access
        § 31 Abs. 4 Nr. 3 TKG No access
      4. Praktische Umsetzung einer leistungsspezifischen Betrachtung No access
    2. Berücksichtigung eines regulatorischen Risikos No access
    3. 1. Eigenkapitalzinssatzbestimmung in der Kostenrechnung No access
      2. Comparable Earnings Standard bzw. Benchmark-Methode No access
      3. Berechnung nach DGM No access
        Vorteile des Ansatzes No access
        Nachteile bei Berechnungen mittels DGM No access
        Fazit zu DGM No access
      4. Grundannahmen No access
        Berechnung mit APT No access
        Unzulänglichkeiten No access
      5. Realoptionstheorie No access
      6. Vorgehen beim TAL-Entgeltgenehmigungsbeschluss 2001 No access
        Vorgehen beim TAL-Entgeltgenehmigungsbeschluss 2003 No access
        Vorgehen beim TAL-Entgeltgenehmigungsbeschluss 2005 und die bis 2011 gleichbleibende Praxis der BNetzA bei der TAL und im Mobilfunk No access
        Vorteile der DAX-Durchschnittswert-Methode der BNetzA No access
        Vereinbarkeit der DAX-Durchschnittswertmethode mit den weiteren Vorgaben des TKG No access
        Fazit zur Berechnungsmethode der BNetzA No access
      7. Grundannahmen des CAPM No access
        Berechnung des Eigenkapitalzinssatzes anhand der CAPM-Grundformel No access
        Der risikolose Basiszinssatz No access
        Die allgemeine Marktrendite (r<sub>m</sub>) No access
        Das unternehmensspezifische Risiko (?) No access
        Nachteile bei einer Berechnung mittels CAPM No access
        Vorteile des CAPM No access
        Vereinbarkeit des CAPM mit dem TKG No access
        Fazit zu CAPM No access
    4. 1. Praktikabilität und Praxistauglichkeit No access
      2. Vereinbarkeit mit den Vorgaben des TKG No access
      3. Anpassung von CAPM für die Zwecke der Entgeltregulierung No access
      4. Freiräume der BNetzA bei der konkreten Ausgestaltung No access
      5. Leistungsspezifische Berechnung No access
      6. Berücksichtigung der Unternehmenssteuern No access
        Berücksichtigung der Einkommenssteuer der Eigenkapitalgeber No access
  4. 1. 1. Schwierigkeiten einer leistungsspezifischen Würdigung bei der Bestimmung des Fremdkapitalzinssatzes No access
      2. Argumentum e contrario zugunsten einer leistungsspezifischen Würdigung No access
        Argumentum a fortiori zu Lasten einer leistungsspezifischen Würdigung No access
        Argumentum a simile zu Lasten einer leistungsspezifischen Würdigung No access
    2. 1. Der risikolose Basiszinssatz No access
      2. Bestimmung anhand von langfristigen Anleihen No access
        Extrapolation des unternehmensspezifischen Risikozuschlags zwecks Einbeziehung künftiger Marktentwicklungen No access
    3. 1. Rechtslage vor der Unternehmenssteuerreform 2008 No access
      2. Rechtslage nach der Unternehmenssteuerreform 2008 No access
    4. 1. Verhältnisse auf den nationalen und internationalen Kapitalmärkten No access
        Bewertung des regulierten Unternehmens auf diesen Märkten No access
      2. § 31 Abs. 4 Nr. 4 TKG No access
      3. Ergebnis zur Vereinbarkeit mit dem TKG No access
    5. 1. Vorgehen der BNetzA No access
      2. Sachdienlichkeit des Vorgehens der BNetzA No access
      3. Vereinbarkeit eines solchen Vorgehens mit dem TKG No access
    6. Fazit zur Berechnung des Fremdkapitalzinssatzes No access
1. 1. 1. Keine eindeutige gesetzliche Vorgabe No access
    2. Wiederbeschaffungskosten No access
    3. Anschaffungskosten No access
    4. 1. Wesentliche Feststellungen des EuGH für die Bestimmung des Investitionswerts No access
      2. Rezeption der Vorgaben des EuGH durch das VG Köln No access
      3. Folgen der Rechtsprechung des EuGH und des VG Köln No access
    5. Ausblick auf eine Konkretisierung der Vorgaben No access
    6. Auswirkungen auf die Kapitalverzinsung No access
  2. 1. Bereinigung um eine anlagespezifische Preissteigerungsrate No access
    2. Bereinigung um die allgemeine Inflationsrate No access
    3. Praktische Probleme bei einer anlagespezifischen Bereinigung No access
    4. Fazit zum Thema allgemeine Inflationsrate vs. anlagenspezifische Preissteigerungsrate No access
2. 1. Berechnung anhand der exponentiellen Glättung No access Pages 243 - 245
  2. Mathematisch statistische Alternativen zur exponentiellen Glättung No access Pages 245 - 246
  3. 1. Geringerer Eigenkapitalzinssatz durch die DAX-Durchschnittswertmethode No access
    2. Auswirkungen der Unternehmenssteuerreform No access
    3. Anstieg der allgemeinen Inflationsrate No access
    4. Kumulation dieser Effekte No access
  4. 1. § 31 Abs. 4 Nr. 4 TKG No access
    2. 1. Zweck des Konsistenzgebots No access
      2. Verbindlichkeit des Konsistenzgebots No access
      3. Auswirkungen auf die Berechnung des kalkulatorischen Zinssatzes No access
3. 1. Der Sicherheitszuschlag im allgemeinen Kartellrecht No access Pages 254 - 257
  2. 1. Ungewissheiten in beiden Rechtsmaterien No access
    2. Grundrechtsintensität der Entgeltregulierung No access
    3. Untersuchungsgrundsatz als Argument für Sicherheitszuschläge No access
    4. Die besondere Zwecksetzung des Regulierungsrechts No access
    5. Ermittlung eines verhältnismäßigen Preises No access
  3. Ergebnis: Kein in dubio pro libertate zugunsten des regulierten Unternehmens No access Pages 263 - 263
4. Notwendigkeit eines Vergleichs mit den Kapitalverzinsungen ausländischer Netzbetreiber No access Pages 263 - 264
5. 1. Divergierende Eigenkapitalzinssatzberechnung im Energierecht No access Pages 264 - 268
  2. Methodenwechsel bei der Zinssatzberechnung und das Konsistenzgebot No access Pages 268 - 269
6. Fazit zur nachträglichen Modifikation des kalkulatorischen Zinssatzes No access Pages 269 - 270
1. Grundsätzliches zum Beurteilungsspielraum No access Pages 271 - 274
2. 1. Marktdefinition - § 10 Abs. 2 S. 2 TKG No access Pages 274 - 275
  2. 1. Rechtscharakter der Kriterien nach § 21 TKG No access
    2. Beurteilungsspielraum vs. Ermessen No access
    3. Entscheidung des BVerwG - Regulierungsermessen No access
    4. Auswirkungen der Anerkennung eines Regulierungsermessens bei § 21 TKG No access
  3. Festlegung der Art der Entgeltregulierung - § 30 TKG No access Pages 279 - 280
3. 1. 1. § 10 Abs. 2 S. 2 TKG No access
    2. 1. Ermessensebene vs. Tatbestandsebene No access
      2. Regulierungsermessen als umfassende Fallgruppe für Tatbestand und Ermessen No access
  2. 1. BVerwG No access
    2. EuGH No access
    3. OVG Münster No access
    4. VG Köln No access
  3. 1. Wortlaut No access
    2. Entstehungsgeschichte No access
    3. 1. Parallele zum allgemeinen Kartellrecht No access
      2. Richtlinienkonforme Auslegung No access
      3. Grundrechtsrelevanter Bereich No access
      4. Umkehrschluss zu § 10 Abs. 2 S. 2 TKG No access
      5. Fehlen gesetzlicher Vorgaben als systematisches Argument No access
    4. 1. Sachverständige pluralistische Gremien No access
      2. Prognostische Einschätzung mit politischem Einschlag No access
      3. Handlungsfähigkeit der BNetzA No access
      4. Mangelnde Nachvollziehbarkeit aufgrund zu hoher Komplexität der Entscheidungen No access
    5. Gesamtschau der Argumente No access
1. 1. Kürzliche Novellierung des TKG im Jahre 2009 No access Pages 307 - 307
  2. Änderung des Art. 13 Abs. 1 ZRL 2009 No access Pages 307 - 310
  3. 1. Berücksichtigung leistungsspezifischer Risiken No access
    2. Risikobeteiligunsmodelle No access
  4. 1. Bisher keine Konkretisierung der »angemessenen Verzinsung« durch die Kommission No access
    2. Grundsätzlich keine Bindungswirkung von Empfehlungen No access
    3. Harmonisierungsempfehlung nach Art. 19 Abs. 1 RRL No access
    4. 1. Wortlautauslegung No access
      2. Systematischer Vergleich zum Verfahren der Marktdefinition und Marktanalyse No access
      3. Zweckmäßigkeitserwägungen No access
    5. Fazit zur Konkretisierung der Berechnungspraxis durch Harmonosierungsempfehlungen No access
2. 1. Definition des Next Generation Access (NGA) No access Pages 317 - 318
  2. Europarechtliche Unwirksamkeit der Freistellung von der Regulierung nach § 9a TKG No access Pages 318 - 319
  3. Besondere Chancen und Risiken bei NGA No access Pages 319 - 320
  4. Änderungen bei der Berechnung der Kapitalverzinsung No access Pages 320 - 321
3. Zweckmäßigkeit einer konkretisierenden Kodifizierung No access Pages 321 - 322
1. Grundsätzliche Tauglichkeit der WACC-Formel No access Pages 323 - 323
2. 1. Das Eigenkapital No access Pages 323 - 324
  2. Das Fremdkapital No access Pages 324 - 324
  3. Der Eigenkapitalzinssatz No access Pages 324 - 325
  4. Der Fremdkapitalzinssatz No access Pages 325 - 325
3. 1. Realzins vs. Nominalzins No access Pages 325 - 325
  2. Exponentielle Glättung No access
  3. Sicherheitszuschläge No access Pages 326 - 326
  4. Internationaler Zinssatzvergleich No access Pages 326 - 326
  5. Einheitlichkeit der Beschlusspraxis der BNetzA im Lichte des Konsistenzgebots No access Pages 326 - 326
4. Beurteilungsspielraum der BNetzA No access Pages 326 - 327
5. Konkretisierung der Berechnungspraxis der Kapitalverzinsung No access Pages 327 - 327
6. Keine grundlegenden Änderungen durch Regulierung des NGA No access Pages 327 - 328
Literaturverzeichnis No access Pages 329 - 356