Schadensberechnung bei fehlerhafter Sekundärmarktinformation

RA Dr. Marius Rothermund

doi:10.5771/9783748901730

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Bibliographic data

Copyright year: 2020
ISBN-Print: 978-3-8487-6043-5
ISBN-Online: 978-3-7489-0173-0
Publisher: Nomos, Baden-Baden
Series: Studien zum Bank-, Börsen- und Kapitalmarktrecht
Volume: 74
Language: German
Pages: 387
Product type: Book Titles

Titelei/Inhaltsverzeichnis No access Pages 1 - 24
1. I. Einführung in die Thematik No access
2. II. Ziel der Arbeit, Eingrenzung des Themas und Gang der Untersuchung No access
1. 1. 1. a. Bedeutung und Funktion des Kapitalmarkts No access
    2. b. Der Sekundärmarkt in Abgrenzung zum Primärmarkt No access
  2. 2. Funktion des Sekundärmarkts No access
2. 1. 1. Begriff No access
  2. 1. a. Regulierung in der Europäischen Union No access
    2. b. Regulierung in Deutschland No access
  3. 3. Sachliche Leitprinzipien der Sekundärmarktregulierung No access
  4. 1. 1. aa. Begriff und Bedeutung No access
      2. (1) Schutz des individuellen Anlegers No access
        (2) Marktschutz durch Anlegerschutz No access
        (3) Anlegerschutz durch Marktschutz No access
    2. 1. aa. Begriff und Bedeutung No access
      2. bb. Ausprägungen des Marktschutzes No access
1. I. Information und Publizität No access
2. 1. 1. 1. aa. Informationsasymmetrien zwischen Anlegern und Emittenten No access
      2. bb. Bedeutung von Marktpreisen No access
    2. b. Preisbildung am Sekundärmarkt No access
  2. 1. a. Terminologie No access
    2. b. Der Fundamentalwert als Erwartungswert No access
    3. 1. aa. Portfoliotheorie und Capital Asset Pricing Model No access
      2. bb. Arbitrage Pricing Theory No access
  3. 1. 1. aa. Abgrenzung zur Fundamentaleffizienz No access
      2. bb. Relative Effizienz No access
    2. b. Die ökonomische Bedeutung der Informationseffizienz No access
    3. 1. aa. Ausgangspunkt: Rational Choice Theory No access
      2. bb. Die drei Stufen der Informationseffizienz No access
    4. 1. aa. Grundlage: Informationsarbitrage-Modell No access
      2. (1) Universell informierter Handel No access
        (2) Professionell informierter Handel No access
        (3) Handel aufgrund abgeleiteter Information No access
        (4) Handel aufgrund von Prognosen No access
      3. cc. Fazit: Die zentrale Rolle von Informationskosten No access
    5. 1. aa. Das Effizienzparadoxon No access
      2. bb. Behavioral Finance No access
3. 1. 1. a. Vereinigte Staaten No access
    2. b. Europäische Union No access
  2. 1. a. Regelpublizitätspflichten No access
    2. b. Ad-hoc-Publizitätspflicht No access
  3. 1. 1. (1) Traditionelles Modell: Schutz der individuellen Investitionsentscheidung No access
        (2) Market Model of Investment Decision No access
      2. bb. Preisschutz No access
    2. 1. aa. Unmittelbarer Schutz informierter Händler No access
      2. bb. Mittelbarer Marktschutz No access
    3. c. Corporate Governance und Stakeholderschutz No access
  4. 1. a. Kapitalmarkttheoretische Überlegungen No access
    2. b. Empirische Evidenz No access
  5. 1. a. Markt für Unternehmenskontrolle No access
    2. 1. aa. Durchsetzungsmechanismen im Einzelnen No access
      2. bb. Ökonomische Gründe für die privatrechtliche Durchsetzung No access
      3. cc. Implikationen des europarechtlichen Effektivitätsgebots No access
1. 1. 1. Rechtsvergleichender Seitenblick: Informationshaftung in den Vereinigten Staaten No access
  2. 1. 1. aa. Rechtsnatur der §§ 97, 98 WpHG No access
      2. (1) Haftungsadressat No access
        (2) Unterlassene oder falsche Ad-hoc-Mitteilung No access
        (3) Anspruchsberechtigte No access
        (4) Ausschlussgründe No access
        (5) Kausalität und Schaden No access
    2. 1. aa. Sittenwidrige vorsätzliche Schädigung (§ 826 BGB) No access
      2. bb. Verletzung eines Schutzgesetzes (§ 823 Abs. 2 BGB) No access
2. 1. 1. a. Die klassische Lehre No access
    2. 1. (1) Ursprung und Inhalt No access
        (2) Bedeutung und Reichweite No access
      2. bb. Die volkswirtschaftliche Bedeutung der Prävention No access
  2. 1. a. Ersatz wegen Einschränkung der Dispositionsfreiheit? No access
    2. 1. aa. Ersatz von reinen Vermögensschäden als Ausnahme No access
      2. bb. Das Zirkularitätsproblem No access
      3. cc. Schutz durch Portfoliodiversifizierung No access
  3. 1. 1. aa. Zielidentität zwischen Publizitätspflichten und Informationshaftung No access
      2. bb. Informationshaftung als ökonomisiertes Rechtsgebiet No access
    2. 1. aa. Internalisierung der Kosten fehlerhafter Sekundärmarktinformation No access
      2. (1) Allgemein No access
        (2) In Bezug auf die Informationshaftung No access
      3. cc. Die gesellschaftlichen Kosten fehlerhafter Sekundärmarktinformation No access
      4. dd. Anlegerschäden als bestmögliche Näherung für gesellschaftliche Effizienzschäden No access
3. III. Haftung für fehlerhafte Sekundärmarktinformation und Gläubigerschutz No access
1. 1. 1. Funktion und Systematik der §§ 249 ff. BGB No access
  2. 1. a. Die modifizierte Differenzhypothese No access
    2. b. Das Integritätsinteresse No access
2. 1. 1. Benefit-of-the-Bargain Measure No access
  2. 1. a. Grundkonzept No access
    2. b. Consequential Damages und Proximate Cause No access
  3. 3. Rescissory Measure, Chasins Measure und Cover Measure No access
3. III. Nichterfüllungsschaden No access
4. 1. 1. Terminologie und Grundkonzept No access
  2. 1. a. Rechtsvergleichender Seitenblick: Die Fraud on the Market Theory No access
    2. 1. aa. Stand der Diskussion und Rechtsprechung No access
      2. (1) Vertrauen auf die Information No access
        (2) Vertrauen auf Informationsmediäre No access
        (3) Vertrauen auf die Integrität der Marktpreisbildung No access
      3. cc. Preiskausalität No access
  3. 1. a. Rechtsvergleichender Seitenblick: Die Entscheidung des US Supreme Court in Dura Pharmaceuticals, Inc. v. Broudo No access
    2. 1. aa. Stand der Diskussion und Rechtsprechung No access
      2. bb. Wortlaut und Systematik der §§ 97, 98 WpHG No access
      3. cc. Praktische Erwägungen No access
      4. dd. Differenzhypothese und Vermögensbilanz No access
      5. (1) Grundzüge des Vorteilsausgleichs No access
        (2) Anwendbarkeit des Vorteilsausgleichs No access
    3. c. Erfordernis eines Netto-Handelsverlustes? No access
    4. 1. (1) Korrekturmeldung und Aufdeckung No access
        (2) Übersicht über sonstige Gründe No access
      2. (1) Grundlagen No access
        (2) Schrittweises Bekanntwerden No access
        (3) Insiderhandel No access
        (4) Indirektes Bekanntwerden No access
    5. 1. aa. Die Market Forces Operating on the Fraud Theory No access
      2. bb. Folgen im Hinblick auf die haftungsausfüllende Kausalität No access
5. 1. 1. Terminologie und Grundkonzept No access
  2. 1. a. Stand der Diskussion und Rechtsprechung No access
    2. b. Wortlaut und Systematik der §§ 97, 98 WpHG No access
    3. 1. aa. Kein Schutz der Dispositionsfreiheit No access
      2. (1) Unangemessene Risikoverteilung No access
        (2) Auswirkungen auf die Präventionsfunktion No access
    4. d. Sonstige Steuerungswirkungen No access
  3. 1. a. Unmittelbares Näheverhältnis No access
    2. b. Sittenwidrige vorsätzliche Schädigung No access
  4. 1. a. Entgangener Gewinn No access
    2. b. Finanzierungskosten No access
  5. 5. Haftungsbegründende und haftungsausfüllende Kausalität No access
6. 1. 1. a. Feedback-Effekt No access
    2. b. Reputationsschaden No access
  2. 2. Ausmaß des Kollateralschadens No access
  3. 1. a. Stand der Diskussion und Rechtsprechung No access
    2. b. Kollateralschaden als Teil des Kursdifferenzschadens? No access
    3. 1. aa. Differenzhypothese No access
      2. bb. Benachteiligung der Altaktionäre No access
      3. cc. Auswirkungen auf die Präventionsfunktion No access
1. 1. 1. Constant True Value Method No access
  2. 2. Index Method No access
2. 1. 1. a. Die zweifache Begrenzung des Kursdifferenzschadens No access
    2. b. Konstruktion der Wertlinie als Kernaufgabe No access
  2. 1. a. Schadensbestimmung anhand von Kursdaten No access
    2. 1. aa. Pauschalierende Methode No access
      2. (1) Rückwärts- und Vorwärtsinduktion No access
        (2) Isolierung allgemeiner Marktbewegungen No access
    3. 1. aa. Marktmodell No access
      2. bb. Multifaktorenmodell No access
3. 1. 1. a. Überblick No access
    2. 1. aa. Grundlagen No access
      2. bb. Bestimmung des Ereignisfensters No access
      3. (1) Anwendung des Marktmodells No access
        (2) Test auf statistische Signifikanz No access
    3. 1. (1) Comparable Index Approach No access
        (2) Constant Percentage Approach No access
        (3) Constant Ribbon Approach No access
        (4) Zusammenfassung No access
      2. (1) Relative oder absolute Kursveränderung No access
        (2) Entscheidungskriterien No access
    4. d. Bestimmung des Schadensersatzes No access
  2. 2. Gründe für die Anwendung der Rückwärtsinduktion No access
  3. 1. 1. aa. Kursanpassung vor Bekanntwerden der Fehlinformation No access
      2. (1) Market forces operating on the fraud No access
        (2) Over-disclosure No access
      3. (1) Confounding information No access
        (2) Kollateralschaden No access
      4. (1) Unterschiedliche Markterwartungen No access
        (2) Ineffizienzen des Marktes No access
    2. b. Auswirkungen auf die Ausgleichsfunktion No access
    3. 1. aa. Auswirkungen auf die Präventionsfunktion No access
      2. (1) Verzögerung der Korrekturmeldung No access
        (2) Disclosure bundling No access
        (3) Insiderhandel No access
        (4) Walking down the stock price No access
  4. 1. a. Kursanpassung vor Bekanntwerden der Fehlinformation No access
    2. 1. aa. Market forces operating on the fraud No access
      2. bb. Over-disclosure No access
    3. 1. (1) Fundamentalanalyse No access
        (2) Inhaltsanalyse No access
        (3) Intra-Day-Analyse No access
        (4) Allokationsmethode No access
      2. bb. Kollateralschaden No access
    4. 1. aa. Unterschiedliche Markterwartungen No access
      2. bb. Ineffizienzen des Marktes No access
4. 1. 1. Abstellen auf die Kursreaktion nach der Fehlinformation No access
  2. 1. 1. aa. Überblick No access
      2. bb. Bildung eines Reaktionskoeffizienten No access
      3. cc. Ermittlung der Kursinflation bzw. Kursdeflation No access
      4. dd. Bestimmung des Schadensersatzes No access
    2. b. Methodenspezifische Ungenauigkeiten No access
    3. 1. aa. Standardisierte und wiederkehrende (Finanz-)Informationen No access
      2. bb. Nicht standardisierte Informationen No access
5. V. Zusammenfassung: Leitlinien für die Ermittlung des Kursdifferenzschadens No access
1. 1. 1. a. Anlegerschäden als Kollektivschäden No access
    2. b. Das KapMuG: Funktion, Grundzüge und Defizite No access
  2. 2. Taugliche Feststellungsziele i. S. v. § 2 Abs. 1 KapMuG No access
2. 1. 1. Grundsätzliche Beweislastverteilung No access
  2. 1. 1. aa. Anscheinsbeweis No access
      2. (1) Normzweck und Grundlagen No access
        (2) Anwendung auf die Informationshaftung No access
      3. cc. Beweisvereitelung durch den Emittenten No access
    2. b. Transaktionsschaden No access
1. I. Erster Teil: Rechtliche und ökonomische Grundlagen No access
2. II. Zweiter Teil: Schadensersatz und Schadensberechnung No access
Literaturverzeichnis No access Pages 361 - 387