Finanzinvestoren aus ökonomischer und juristischer Perspektive

Prof. Dr. Reinhard H. Schmidt; Prof. Dr. Gerald Spindler

doi:10.5771/9783845210773

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Monographie Kein Zugriff

Finanzinvestoren aus ökonomischer und juristischer Perspektive

Eine Betrachtung der Risiken, der Notwendigkeiten und Möglichkeiten einer Regulierung von Private Equity und aktivistischen Hedgefonds aus ökonomischer und gesellschafts-, kapitalmarkt- und arbeitsrechtlicher Sicht

Autor:innen:
Reihe:: Schriften der Hans-Böckler-Stiftung, Band 72
Verlag:: 2008

Zusammenfassung

Was vor Kurzem noch als häretische Kritik am modernen Wirtschaftssystem galt, hat durch die Finanzkrise eine ungeahnte Brisanz erhalten. Die interdisziplinär angelegte Studie zum Gebaren von Finanzinvestoren untersucht sowohl aus finanzierungstheoretischer wie aus juristischer Sicht Möglichkeiten und Grenzen der Regulierung von Finanzinvestoren im Hinblick auf die Corporate Governance, den Schutz von Gläubigern, Arbeitnehmern sowie des Kapitalmarktes.

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Bibliographische Angaben

Copyrightjahr: 2008
ISBN-Print: 978-3-8329-3783-6
ISBN-Online: 978-3-8452-1077-3
Verlag: Nomos, Baden-Baden
Reihe: Schriften der Hans-Böckler-Stiftung
Band: 72
Sprache: Deutsch
Seiten: 353
Produkttyp: Monographie

Inhaltsverzeichnis

KapitelSeiten

Titelei/Inhaltsverzeichnis Kein Zugriff Seiten 2 - 18
Abkürzungsverzeichnis Kein Zugriff Seiten 19 - 24
1. Die politische Kontroverse über Private Equity Kein Zugriff Seiten 25 - 27
2. Problemstellung und Ziel des Gutachtens Kein Zugriff Seiten 27 - 29
3. Begriffliche Abgrenzungen und thematische Eingrenzung Kein Zugriff Seiten 29 - 32
4. Aufbau und Hauptergebnisse des Gutachtens Kein Zugriff Seiten 32 - 35
1. Zielsetzung und Aufbau des Kapitels Kein Zugriff Seiten 36 - 38
2. 1. Private Equity in Deutschland Kein Zugriff Seiten 38 - 42
  2. Private Equity in Europa Kein Zugriff Seiten 42 - 45
  3. Private Equity in den USA und weltweit Kein Zugriff Seiten 45 - 47
  4. Aktivistische Hedgefonds Kein Zugriff Seiten 47 - 48
3. 1. Die institutionellen Strukturen Kein Zugriff Seiten 48 - 52
  2. Das Zusammenspiel von Private Equity mit Banken und anderen Finanzinstitutionen Kein Zugriff Seiten 52 - 55
  3. 1. Gemeinsamkeiten der Geschäftsmodelle der beiden Formen aktiver Finanzinvestoren Kein Zugriff
    2. Das Geschäftsmodell von Private-Equity-Gesellschaften Kein Zugriff
    3. Das Geschäftsmodell aktivistischer Hedgefonds Kein Zugriff
4. 1. Methodische Probleme der Messung von Wirkungen Kein Zugriff Seiten 63 - 64
  2. Die Befunde über die Wirkungen von Private Equity im Überblick Kein Zugriff Seiten 64 - 67
  3. Implikationen Kein Zugriff Seiten 67 - 68
5. 1. Rendite und Risiko von Private Equity Kein Zugriff Seiten 68 - 72
  2. Rendite und Risiko von aktivistischen Hedgefonds Kein Zugriff Seiten 72 - 74
6. Zusammenfassung Kein Zugriff Seiten 74 - 75
1. Zielsetzung und Aufbau des Kapitels Kein Zugriff Seiten 76 - 77
2. 1. Definitionen und Abgrenzungen Kein Zugriff Seiten 77 - 78
  2. »Leverage« oder die Wirkungen steigender Verschuldung Kein Zugriff Seiten 78 - 82
  3. Die »traditionelle These« und ihre Implikationen Kein Zugriff Seiten 82 - 84
  4. Die »neoklassische« Gegenthese von der Irrelevanz der Kapitalstruktur Kein Zugriff Seiten 84 - 88
  5. Mögliche Gründe für die Relevanz der Kapitalstruktur Kein Zugriff Seiten 88 - 91
  6. Einordnung und Beurteilung der relevanten Praktiken von Private-Equity-Gesellschaften und aktivistischen Hedgefonds Kein Zugriff Seiten 91 - 97
3. 1. Definitionen und Abgrenzungen Kein Zugriff Seiten 97 - 97
  2. »Rekapitalisierungen« als fragwürdige Private-Equity-Praxis Kein Zugriff Seiten 97 - 100
  3. Die »traditionelle These« zur optimalen Ausschüttungspolitik Kein Zugriff Seiten 100 - 101
  4. Die »neoklassische« Gegenthese von der Irrelevanz der Ausschüttungspolitik Kein Zugriff Seiten 101 - 103
  5. Der Zusammenhang zwischen Liquidität und Investitionstätigkeit Kein Zugriff Seiten 103 - 105
  6. Einordnung und Beurteilung der relevanten Praktiken von Private-Equity-Gesellschaften und aktivistischen Hedgefonds Kein Zugriff Seiten 105 - 110
4. 1. Definitionen und Abgrenzungen Kein Zugriff Seiten 110 - 112
  2. Das angelsächsische Modell der Corporate Governance Kein Zugriff Seiten 112 - 117
  3. 1. Die Grundstruktur Kein Zugriff
    2. Kontroll- und Einflussrechte für Stakeholder Kein Zugriff
    3. Corporate Governance und Unternehmensformen Kein Zugriff
  4. 1. Private-Equity-Gesellschaften und aktivistische Hedgefonds als Akteure in der Corporate Governance Kein Zugriff
    2. Private-Equity-Gesellschaften und aktivistische Hedgefonds und das angelsächsische Standardmodell der Corporate Governance Kein Zugriff
    3. Private-Equity-Gesellschaften und aktivistische Hedgefonds und das stakeholder-orientierte Modell der Corporate Governance Kein Zugriff
5. Fazit und ökonomische Gesamtwertung Kein Zugriff Seiten 135 - 138
1. 1. Finanzierungsstrategien Kein Zugriff Seiten 139 - 143
  2. 1. 1. Überblick Kein Zugriff
      2. Sonderausschüttungen und verbotene Auszahlungen Kein Zugriff
      3. Überblick Kein Zugriff
        Das sog. Novemberurteil des BGH (2003) Kein Zugriff
        Geplante Änderungen durch das MoMiG Kein Zugriff
      4. Die Besicherung einer Forderung eines Dritten gegen den Gesellschafter Kein Zugriff
        Zeitpunkt und Zulässigkeit der Sicherheitenstellung Kein Zugriff
        Geplante Änderungen durch das MoMiG und Folgen Kein Zugriff
      5. Austauschgeschäfte zwischen Ziel-GmbH und Akquisitionsgesellschaft als verbotene Auszahlung Kein Zugriff
      6. Zusammenfassung Kein Zugriff
    2. 1. Das geltende Recht Kein Zugriff
        Die Ausreichung eines Darlehens und die Leistung einer Sicherheit Kein Zugriff
        Austauschgeschäfte mit der Zielgesellschaft Kein Zugriff
        Ausschüttung von Sonderdividenden (Sonderausschüttungen) Kein Zugriff
        Geplante Änderungen durch das MoMiG Kein Zugriff
      2. Überblick Kein Zugriff
        Verhältnis zu § 57 AktG Kein Zugriff
        Zeitpunkt der Unterstützungshandlung Kein Zugriff
        Unterstützungshandlung nach einer Verschmelzung Kein Zugriff
        Rechtsfolge Kein Zugriff
        Rechtsvergleichender Blick: Financial Assistance in UK und USA Kein Zugriff
      3. Kreditgewährung als verbotene Unterstützung Kein Zugriff
        Besicherung als verbotene Unterstützung Kein Zugriff
        Austauschgeschäfte zwischen Ziel-AG und Akquisitionsgesellschaft als verbotene Unterstützung Kein Zugriff
      4. Zusammenfassung Kein Zugriff
    3. Kapitalerhaltung bei der unabhängigen KG Kein Zugriff
  3. 1. 1. Verhältnis des Konzernrechts zu allgemeinen Kapitalbindungsnormen Kein Zugriff
        Aufgrund eines Beherrschungsvertrags erbrachte Leistung Kein Zugriff
      2. Abhängigkeitsverhältnis Kein Zugriff
        Veranlassung und Nachteil Kein Zugriff
        Anwendbarkeit des § 71a AktG Kein Zugriff
      3. Beherrschungsvertrag Kein Zugriff
        Faktischer Konzern Kein Zugriff
      4. Zusammenfassung Kein Zugriff
    2. 1. Analogie des § 291 III AktG Kein Zugriff
        Kreditgewährungen, Besicherungen und Austauschgeschäfte im Rahmen des Leveraged Buy Out Kein Zugriff
      2. Grundlagen Kein Zugriff
        Auszahlung an Gesellschafter Kein Zugriff
        Auszahlung an Dritte (mehrstufiger Konzern) Kein Zugriff
        Kreditgewährungen, Besicherungen und Austauschgeschäfte im Rahmen des Leveraged Buy Out in einem faktischen GmbH-Konzern Kein Zugriff
        Besicherung im Rahmen des Leveraged Buy Out als verbotene Auszahlung Kein Zugriff
      3. Zusammenfassung Kein Zugriff
  4. Existenzvernichtender Eingriff Kein Zugriff Seiten 195 - 200
  5. Grenzüberschreitende Aspekte Kein Zugriff Seiten 200 - 201
  6. Zusammenfassung Kein Zugriff Seiten 201 - 203
2. 1. 1. 1. Überblick Kein Zugriff
      2. Betriebsbedingte Kündigung Kein Zugriff
      3. Auftragsmangel bzw. Umsatzrückgang Kein Zugriff
        Betriebsstilllegung Kein Zugriff
        Rationalisierungsmaßnahmen Kein Zugriff
        Betriebsübergang Kein Zugriff
        Insolvenz Kein Zugriff
      4. Sozialauswahl Kein Zugriff
      5. Keine anderweitige Beschäftigungsmöglichkeit Kein Zugriff
      6. Dringlichkeit des betrieblichen Erfordernisses Kein Zugriff
    2. 1. Kündigungsschutz Kein Zugriff
      2. Schadensersatzanspruch des § 113 S. 3 InsO Kein Zugriff
    3. Zusammenfassung Kein Zugriff
  2. 1. 1. Überblick Kein Zugriff
      2. Einsichts- und Prüfungsrecht, § 111 II AktG Kein Zugriff
        Zustimmungsvorbehalte, § 111 IV AktG Kein Zugriff
      3. GmbH Kein Zugriff
    2. 1. Personalplanung Kein Zugriff
      2. Unterrichtungsrecht über wirtschaftliche Angelegenheiten gemäß § 106 BetrVG Kein Zugriff
      3. Geplante Betriebsänderungen (§ 111 BetrVG) Kein Zugriff
      4. Interessenausgleich (§ 112 BetrVG) Kein Zugriff
        Sozialplan Kein Zugriff
        Scheitern der (innerbetrieblichen) Interessenausgleichsverhandlungen oder der Einigung über den Sozialplan Kein Zugriff
        Beschleunigungen in der Insolvenz Kein Zugriff
      5. Recht auf Nachteilsausgleich gemäß § 113 BetrVG Kein Zugriff
      6. Anspruch des Betriebsrats auf Unterlassung einer Betriebsänderung Kein Zugriff
    3. Kollektivvertragliche Mitbestimmung Kein Zugriff
    4. Zusammenfassung Kein Zugriff
  3. Ergebnis Kein Zugriff Seiten 240 - 240
3. 1. 1. Überblick Kein Zugriff
    2. 1. Pflichtiger nach WpHG Kein Zugriff
      2. Ausnahme: Geltungsbereich des Investmentgesetzes Kein Zugriff
    3. Meldeschwelle Kein Zugriff
    4. 1. Vereinbarung und Abstimmung in sonstiger Weise Kein Zugriff
      2. Inhalt der Vereinbarung oder Abstimmung Kein Zugriff
      3. Keine Abstimmung in Einzelfällen Kein Zugriff
      4. Beweislast Kein Zugriff
      5. Rechtsfolge des Acting in Concert Kein Zugriff
  2. 1. Normadressat Kein Zugriff
    2. Erlangung der Kontrolle an der Zielgesellschaft Kein Zugriff
    3. 1. Vereinbarung und Abstimmung in sonstiger Weise Kein Zugriff
      2. Inhalt der Vereinbarung oder Abstimmung in sonstiger Weise Kein Zugriff
      3. Keine Abstimmung in Einzelfällen Kein Zugriff
      4. Beweislast Kein Zugriff
      5. Rechtsfolge des Acting in Concert Kein Zugriff
  3. 1. Informationsrechte des AktG Kein Zugriff
    2. Informationsrechte des GmbHG Kein Zugriff
  4. 1. Stimmrechtsbeschränkungen Kein Zugriff
    2. Präsenzboni Kein Zugriff
  5. 1. Verbot des schädigenden Einflusses (§ 117 AktG) Kein Zugriff
    2. 1. Anspruchsinhaber (Aktivlegitimation) Kein Zugriff
      2. Anspruchsgegner (Passivlegitimation) Kein Zugriff
      3. Treuepflicht Kein Zugriff
      4. Folgen einer treuwidrigen Stimmabgabe Kein Zugriff
      5. Verschulden Kein Zugriff
      6. Zusammenfassung zur Treuepflicht als Schranke Kein Zugriff
  6. 1. Vergütungen durch Dritte und drittbezogene Vergütungen (Aktienoptionen) Kein Zugriff
    2. 1. Verbot von Zahlungen, § 33 III WpÜG Kein Zugriff
      2. Strafrechtliche Verbote Kein Zugriff
      3. Schadensersatz (§ 93 AktG, § 43 GmbHG) Kein Zugriff
        Abberufung / Kündigung Kein Zugriff
      4. Öffentlich-rechtliche Sanktionsmöglichkeiten Kein Zugriff
    3. Angemessenheit der Vorstandsbezüge i. S. des § 87 AktG Kein Zugriff
    4. Change of Control Kein Zugriff
    5. Rechtsfolge der Unangemessenheit des § 87 AktG Kein Zugriff
    6. GmbH-Geschäftsführer Kein Zugriff
  7. Grenzüberschreitende Aspekte Kein Zugriff Seiten 295 - 296
  8. Zusammenfassung Kein Zugriff Seiten 296 - 297
4. 1. Deutschland Kein Zugriff Seiten 297 - 299
  2. USA Kein Zugriff Seiten 299 - 301
  3. UK Kein Zugriff Seiten 301 - 301
5. Zusammenfassung zu Kapitel D Kein Zugriff Seiten 301 - 302
1. Überblick Kein Zugriff Seiten 303 - 304
2. 1. 1. Financial Assistance Kein Zugriff
    2. Insolvenzverschleppungshaftung Kein Zugriff
  2. 1. Acting in Concert Kein Zugriff
    2. Steigerung der Hauptversammlungspräsenz Kein Zugriff
  3. 1. Strafrechtliche Sanktionsmöglichkeiten Kein Zugriff
    2. Zivilrechtliche Sanktionsmöglichkeiten Kein Zugriff
3. 1. Erweiterung des acting in concert? Kein Zugriff Seiten 316 - 320
  2. Übernahmeangebote Kein Zugriff Seiten 320 - 322
  3. Investorerklärungen Kein Zugriff Seiten 322 - 325
  4. Verbesserung der Transparenz Kein Zugriff Seiten 325 - 326
4. 1. Investorerklärung Kein Zugriff Seiten 326 - 329
  2. Unternehmerische Mitbestimmung Kein Zugriff Seiten 329 - 330
  3. Individualarbeitsrecht: Ausweitung der Konzernzurechnung Kein Zugriff Seiten 330 - 330
Literaturverzeichnis Kein Zugriff Seiten 331 - 353

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