Finanzinvestoren aus ökonomischer und juristischer Perspektive

Prof. Dr. Reinhard H. Schmidt; Prof. Dr. Gerald Spindler

doi:10.5771/9783845210773

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Finanzinvestoren aus ökonomischer und juristischer Perspektive

Eine Betrachtung der Risiken, der Notwendigkeiten und Möglichkeiten einer Regulierung von Private Equity und aktivistischen Hedgefonds aus ökonomischer und gesellschafts-, kapitalmarkt- und arbeitsrechtlicher Sicht

Authors:
Series:: Schriften der Hans-Böckler-Stiftung, Volume 72
Publisher:: 2008

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Bibliographic data

Copyright year: 2008
ISBN-Print: 978-3-8329-3783-6
ISBN-Online: 978-3-8452-1077-3
Publisher: Nomos, Baden-Baden
Series: Schriften der Hans-Böckler-Stiftung
Volume: 72
Language: German
Pages: 353
Product type: Book Titles

Titelei/Inhaltsverzeichnis No access Pages 2 - 18
Abkürzungsverzeichnis No access Pages 19 - 24
1. Die politische Kontroverse über Private Equity No access Pages 25 - 27
2. Problemstellung und Ziel des Gutachtens No access Pages 27 - 29
3. Begriffliche Abgrenzungen und thematische Eingrenzung No access Pages 29 - 32
4. Aufbau und Hauptergebnisse des Gutachtens No access Pages 32 - 35
1. Zielsetzung und Aufbau des Kapitels No access Pages 36 - 38
2. 1. Private Equity in Deutschland No access Pages 38 - 42
  2. Private Equity in Europa No access Pages 42 - 45
  3. Private Equity in den USA und weltweit No access Pages 45 - 47
  4. Aktivistische Hedgefonds No access Pages 47 - 48
3. 1. Die institutionellen Strukturen No access Pages 48 - 52
  2. Das Zusammenspiel von Private Equity mit Banken und anderen Finanzinstitutionen No access Pages 52 - 55
  3. 1. Gemeinsamkeiten der Geschäftsmodelle der beiden Formen aktiver Finanzinvestoren No access
    2. Das Geschäftsmodell von Private-Equity-Gesellschaften No access
    3. Das Geschäftsmodell aktivistischer Hedgefonds No access
4. 1. Methodische Probleme der Messung von Wirkungen No access Pages 63 - 64
  2. Die Befunde über die Wirkungen von Private Equity im Überblick No access Pages 64 - 67
  3. Implikationen No access Pages 67 - 68
5. 1. Rendite und Risiko von Private Equity No access Pages 68 - 72
  2. Rendite und Risiko von aktivistischen Hedgefonds No access Pages 72 - 74
6. Zusammenfassung No access Pages 74 - 75
1. Zielsetzung und Aufbau des Kapitels No access Pages 76 - 77
2. 1. Definitionen und Abgrenzungen No access Pages 77 - 78
  2. »Leverage« oder die Wirkungen steigender Verschuldung No access Pages 78 - 82
  3. Die »traditionelle These« und ihre Implikationen No access Pages 82 - 84
  4. Die »neoklassische« Gegenthese von der Irrelevanz der Kapitalstruktur No access Pages 84 - 88
  5. Mögliche Gründe für die Relevanz der Kapitalstruktur No access Pages 88 - 91
  6. Einordnung und Beurteilung der relevanten Praktiken von Private-Equity-Gesellschaften und aktivistischen Hedgefonds No access Pages 91 - 97
3. 1. Definitionen und Abgrenzungen No access Pages 97 - 97
  2. »Rekapitalisierungen« als fragwürdige Private-Equity-Praxis No access Pages 97 - 100
  3. Die »traditionelle These« zur optimalen Ausschüttungspolitik No access Pages 100 - 101
  4. Die »neoklassische« Gegenthese von der Irrelevanz der Ausschüttungspolitik No access Pages 101 - 103
  5. Der Zusammenhang zwischen Liquidität und Investitionstätigkeit No access Pages 103 - 105
  6. Einordnung und Beurteilung der relevanten Praktiken von Private-Equity-Gesellschaften und aktivistischen Hedgefonds No access Pages 105 - 110
4. 1. Definitionen und Abgrenzungen No access Pages 110 - 112
  2. Das angelsächsische Modell der Corporate Governance No access Pages 112 - 117
  3. 1. Die Grundstruktur No access
    2. Kontroll- und Einflussrechte für Stakeholder No access
    3. Corporate Governance und Unternehmensformen No access
  4. 1. Private-Equity-Gesellschaften und aktivistische Hedgefonds als Akteure in der Corporate Governance No access
    2. Private-Equity-Gesellschaften und aktivistische Hedgefonds und das angelsächsische Standardmodell der Corporate Governance No access
    3. Private-Equity-Gesellschaften und aktivistische Hedgefonds und das stakeholder-orientierte Modell der Corporate Governance No access
5. Fazit und ökonomische Gesamtwertung No access Pages 135 - 138
1. 1. Finanzierungsstrategien No access Pages 139 - 143
  2. 1. 1. Überblick No access
      2. Sonderausschüttungen und verbotene Auszahlungen No access
      3. Überblick No access
        Das sog. Novemberurteil des BGH (2003) No access
        Geplante Änderungen durch das MoMiG No access
      4. Die Besicherung einer Forderung eines Dritten gegen den Gesellschafter No access
        Zeitpunkt und Zulässigkeit der Sicherheitenstellung No access
        Geplante Änderungen durch das MoMiG und Folgen No access
      5. Austauschgeschäfte zwischen Ziel-GmbH und Akquisitionsgesellschaft als verbotene Auszahlung No access
      6. Zusammenfassung No access
    2. 1. Das geltende Recht No access
        Die Ausreichung eines Darlehens und die Leistung einer Sicherheit No access
        Austauschgeschäfte mit der Zielgesellschaft No access
        Ausschüttung von Sonderdividenden (Sonderausschüttungen) No access
        Geplante Änderungen durch das MoMiG No access
      2. Überblick No access
        Verhältnis zu § 57 AktG No access
        Zeitpunkt der Unterstützungshandlung No access
        Unterstützungshandlung nach einer Verschmelzung No access
        Rechtsfolge No access
        Rechtsvergleichender Blick: Financial Assistance in UK und USA No access
      3. Kreditgewährung als verbotene Unterstützung No access
        Besicherung als verbotene Unterstützung No access
        Austauschgeschäfte zwischen Ziel-AG und Akquisitionsgesellschaft als verbotene Unterstützung No access
      4. Zusammenfassung No access
    3. Kapitalerhaltung bei der unabhängigen KG No access
  3. 1. 1. Verhältnis des Konzernrechts zu allgemeinen Kapitalbindungsnormen No access
        Aufgrund eines Beherrschungsvertrags erbrachte Leistung No access
      2. Abhängigkeitsverhältnis No access
        Veranlassung und Nachteil No access
        Anwendbarkeit des § 71a AktG No access
      3. Beherrschungsvertrag No access
        Faktischer Konzern No access
      4. Zusammenfassung No access
    2. 1. Analogie des § 291 III AktG No access
        Kreditgewährungen, Besicherungen und Austauschgeschäfte im Rahmen des Leveraged Buy Out No access
      2. Grundlagen No access
        Auszahlung an Gesellschafter No access
        Auszahlung an Dritte (mehrstufiger Konzern) No access
        Kreditgewährungen, Besicherungen und Austauschgeschäfte im Rahmen des Leveraged Buy Out in einem faktischen GmbH-Konzern No access
        Besicherung im Rahmen des Leveraged Buy Out als verbotene Auszahlung No access
      3. Zusammenfassung No access
  4. Existenzvernichtender Eingriff No access Pages 195 - 200
  5. Grenzüberschreitende Aspekte No access Pages 200 - 201
  6. Zusammenfassung No access Pages 201 - 203
2. 1. 1. 1. Überblick No access
      2. Betriebsbedingte Kündigung No access
      3. Auftragsmangel bzw. Umsatzrückgang No access
        Betriebsstilllegung No access
        Rationalisierungsmaßnahmen No access
        Betriebsübergang No access
        Insolvenz No access
      4. Sozialauswahl No access
      5. Keine anderweitige Beschäftigungsmöglichkeit No access
      6. Dringlichkeit des betrieblichen Erfordernisses No access
    2. 1. Kündigungsschutz No access
      2. Schadensersatzanspruch des § 113 S. 3 InsO No access
    3. Zusammenfassung No access
  2. 1. 1. Überblick No access
      2. Einsichts- und Prüfungsrecht, § 111 II AktG No access
        Zustimmungsvorbehalte, § 111 IV AktG No access
      3. GmbH No access
    2. 1. Personalplanung No access
      2. Unterrichtungsrecht über wirtschaftliche Angelegenheiten gemäß § 106 BetrVG No access
      3. Geplante Betriebsänderungen (§ 111 BetrVG) No access
      4. Interessenausgleich (§ 112 BetrVG) No access
        Sozialplan No access
        Scheitern der (innerbetrieblichen) Interessenausgleichsverhandlungen oder der Einigung über den Sozialplan No access
        Beschleunigungen in der Insolvenz No access
      5. Recht auf Nachteilsausgleich gemäß § 113 BetrVG No access
      6. Anspruch des Betriebsrats auf Unterlassung einer Betriebsänderung No access
    3. Kollektivvertragliche Mitbestimmung No access
    4. Zusammenfassung No access
  3. Ergebnis No access Pages 240 - 240
3. 1. 1. Überblick No access
    2. 1. Pflichtiger nach WpHG No access
      2. Ausnahme: Geltungsbereich des Investmentgesetzes No access
    3. Meldeschwelle No access
    4. 1. Vereinbarung und Abstimmung in sonstiger Weise No access
      2. Inhalt der Vereinbarung oder Abstimmung No access
      3. Keine Abstimmung in Einzelfällen No access
      4. Beweislast No access
      5. Rechtsfolge des Acting in Concert No access
  2. 1. Normadressat No access
    2. Erlangung der Kontrolle an der Zielgesellschaft No access
    3. 1. Vereinbarung und Abstimmung in sonstiger Weise No access
      2. Inhalt der Vereinbarung oder Abstimmung in sonstiger Weise No access
      3. Keine Abstimmung in Einzelfällen No access
      4. Beweislast No access
      5. Rechtsfolge des Acting in Concert No access
  3. 1. Informationsrechte des AktG No access
    2. Informationsrechte des GmbHG No access
  4. 1. Stimmrechtsbeschränkungen No access
    2. Präsenzboni No access
  5. 1. Verbot des schädigenden Einflusses (§ 117 AktG) No access
    2. 1. Anspruchsinhaber (Aktivlegitimation) No access
      2. Anspruchsgegner (Passivlegitimation) No access
      3. Treuepflicht No access
      4. Folgen einer treuwidrigen Stimmabgabe No access
      5. Verschulden No access
      6. Zusammenfassung zur Treuepflicht als Schranke No access
  6. 1. Vergütungen durch Dritte und drittbezogene Vergütungen (Aktienoptionen) No access
    2. 1. Verbot von Zahlungen, § 33 III WpÜG No access
      2. Strafrechtliche Verbote No access
      3. Schadensersatz (§ 93 AktG, § 43 GmbHG) No access
        Abberufung / Kündigung No access
      4. Öffentlich-rechtliche Sanktionsmöglichkeiten No access
    3. Angemessenheit der Vorstandsbezüge i. S. des § 87 AktG No access
    4. Change of Control No access
    5. Rechtsfolge der Unangemessenheit des § 87 AktG No access
    6. GmbH-Geschäftsführer No access
  7. Grenzüberschreitende Aspekte No access Pages 295 - 296
  8. Zusammenfassung No access Pages 296 - 297
4. 1. Deutschland No access Pages 297 - 299
  2. USA No access Pages 299 - 301
  3. UK No access Pages 301 - 301
5. Zusammenfassung zu Kapitel D No access Pages 301 - 302
1. Überblick No access Pages 303 - 304
2. 1. 1. Financial Assistance No access
    2. Insolvenzverschleppungshaftung No access
  2. 1. Acting in Concert No access
    2. Steigerung der Hauptversammlungspräsenz No access
  3. 1. Strafrechtliche Sanktionsmöglichkeiten No access
    2. Zivilrechtliche Sanktionsmöglichkeiten No access
3. 1. Erweiterung des acting in concert? No access Pages 316 - 320
  2. Übernahmeangebote No access Pages 320 - 322
  3. Investorerklärungen No access Pages 322 - 325
  4. Verbesserung der Transparenz No access Pages 325 - 326
4. 1. Investorerklärung No access Pages 326 - 329
  2. Unternehmerische Mitbestimmung No access Pages 329 - 330
  3. Individualarbeitsrecht: Ausweitung der Konzernzurechnung No access Pages 330 - 330
Literaturverzeichnis No access Pages 331 - 353