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Monographie Kein Zugriff
Barausgleichsderivate und das Anschleichen an Zielgesellschaften
- Autor:innen:
- Verlag:
- 2011
Zusammenfassung
Wie die spektakulären Übernahmefälle Porsche/VW und Schaeffler/Continental eindrucksvoll verdeutlichen, machen Investoren heute vielfach Gebrauch von neu entwickelten Finanzinstrumenten wie Cash Settled Total Return Equity Swaps, Contracts for Difference, Cash Settled Options und andere, um die kapitalmarktrechtlichen Meldepflichten zu umgehen. So gelangen wichtige Informationen über Transaktionen, größere Beteiligungen und Interessenkonflikte nicht an die Anlegeröffentlichkeit und werden Minderheitsaktionäre um ihre Kontrollprämie und ihre Ausstiegsmöglichkeit gebracht.
Die Arbeit ordnet diese neuartigen Finanzinstrumente in das bestehende System kapitalmarktrechtlicher Meldepflichten ein. Auch die Entwicklung in ausgewählten weiteren Rechtsordnungen wird analysiert. Nach einer umfassenden rechtspolitischen Analyse erhöhter Offenlegungspflichten überprüft der Autor verschiedene Regelungsalternativen auf ihre Umsetzbarkeit und praktische Wirksamkeit. Schließlich unterbreitet er einen eigenen Regelungsvorschlag, wie problematische Fälle, in denen Barausgleichsderivate zur Vorbereitung von Übernahmen verwendet werden, melderechtlich erfasst werden können.
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Bibliographische Angaben
- Auflage
- 1/2011
- Copyrightjahr
- 2011
- ISBN-Print
- 978-3-8329-6507-5
- ISBN-Online
- 978-3-8452-3072-6
- Verlag
- Nomos, Baden-Baden
- Reihe
- Schriften des Augsburg Center for Global Economic Law and Regulation - Arbeiten zum Internationalen Wirtschaftsrecht und zur Wirtschaftsregulierung
- Band
- 43
- Sprache
- Deutsch
- Seiten
- 284
- Produkttyp
- Monographie
Inhaltsverzeichnis
KapitelSeiten
- Titelei/Inhaltsverzeichnis Kein Zugriff Seiten 2 - 14Autor:innen:
- Abkürzungsverzeichnis Kein Zugriff Seiten 15 - 20Autor:innen:
- Rechtsprechungsverzeichnis Kein Zugriff Seiten 21 - 24Autor:innen:
- Der Fall Schaeffler/Continental Kein Zugriff Seiten 25 - 31Autor:innen:
- Der Fall Porsche/VW Kein Zugriff Seiten 31 - 33Autor:innen:
- Der Fall SKion/SGL Group Kein Zugriff Seiten 33 - 34Autor:innen:
- Autor:innen:
- Neuseeland Kein ZugriffAutor:innen:
- Italien Kein ZugriffAutor:innen:
- Problemaufriss Kein Zugriff Seiten 35 - 38Autor:innen:
- Gang der Abhandlung Kein Zugriff Seiten 38 - 39Autor:innen:
- Themeneingrenzung Kein Zugriff Seiten 39 - 40Autor:innen:
- Chronologie der aktien- und kapitalmarktrechtlichen Beteiligungspublizität Kein Zugriff Seiten 41 - 45Autor:innen:
- Autor:innen:
- Allgemeine Definition von Swaps Kein ZugriffAutor:innen:
- Besonderheiten von Total Return Equity Swaps Kein ZugriffAutor:innen:
- Die Risikoposition der Bank beim Equity Swap Kein ZugriffAutor:innen:
- Abwicklung von Total Return Equity Swaps Kein ZugriffAutor:innen:
- Unterscheidung zu Call-Optionen Kein Zugriff Seiten 49 - 50Autor:innen:
- Gründe für das Bestehen von Barausgleichsderivaten Kein Zugriff Seiten 50 - 51Autor:innen:
- Handelsvolumen von Aktienderivaten Kein Zugriff Seiten 51 - 52Autor:innen:
- Autor:innen:
- Vorteile für einen an einer Übernahme interessierten Investor Kein ZugriffAutor:innen:
- Kursschonender Aufbau des Equity Swaps Kein ZugriffAutor:innen:
- Abwicklung der Equity Swaps nach Bekanntgabe des Übernahmeangebots Kein ZugriffAutor:innen:
- Autor:innen:
- Autor:innen:
- Die Bank als rechtlicher Eigentümer der Aktien Kein ZugriffAutor:innen:
- Der Investor als wirtschaftlicher Eigentümer der Aktien Kein ZugriffAutor:innen:
- Autor:innen:
- Autor:innen:
- Extensive Auslegung Kein ZugriffAutor:innen:
- Restriktive Auslegung Kein ZugriffAutor:innen:
- Stellungnahme Kein ZugriffAutor:innen:
- Autor:innen:
- Faktischer Stimmrechtseinfluss Schaefflers Kein ZugriffAutor:innen:
- Die Entscheidung der BaFin Kein ZugriffAutor:innen:
- Zwischenfazit Kein ZugriffAutor:innen:
- Zurechnung der Stimmrechte aus den Referenzaktien wegen eines Erwerbsanspruches (§ 22 Abs. 1 Satz 1 Nr. 5 WpHG) Kein Zugriff Seiten 78 - 81Autor:innen:
- Autor:innen:
- Auslegung des Begriffs „abgestimmtes Verhalten“ Kein ZugriffAutor:innen:
- Anwendung auf Barausgleichsderivate Kein ZugriffAutor:innen:
- Abgestimmtes Verhalten im Fall Schaeffler/Continental Kein ZugriffAutor:innen:
- Autor:innen:
- Tatbestand des § 25 Abs. 1 WpHG Kein ZugriffAutor:innen:
- Autor:innen:
- Autor:innen:
- Extensive Auslegung Kein ZugriffAutor:innen:
- Restriktive Auslegung Kein ZugriffAutor:innen:
- Stellungnahme Kein ZugriffAutor:innen:
- Erfassung von Barausgleichsderivaten mit bedingtem Erwerbsrecht? Kein ZugriffAutor:innen:
- Implizite Absprachen im Fall Schaeffler/Continental Kein ZugriffAutor:innen:
- Mitteilungspflichten für Inhaber wesentlicher Beteiligungen (§ 27a WpHG) Kein Zugriff Seiten 104 - 105Autor:innen:
- Autor:innen:
- Rechtsverlust nach § 28 WpHG Kein ZugriffAutor:innen:
- Bußgeldzahlungen Kein ZugriffAutor:innen:
- Schadensersatzklagen Kein ZugriffAutor:innen:
- Allgemeine Missstandsaufsicht der BaFin Kein ZugriffAutor:innen:
- Zwischenfazit Kein Zugriff Seiten 111 - 111Autor:innen:
- Autor:innen:
- Indizwirkung des Aufbaus von Barausgleichsderivaten Kein ZugriffAutor:innen:
- Entscheidung zum Erwerb im Fall Schaeffler/Continental Kein ZugriffAutor:innen:
- Angaben in der Angebotsunterlage und in den Wasserstandsmeldungen Kein Zugriff Seiten 116 - 118Autor:innen:
- Autor:innen:
- Abgestimmter Erwerb von Aktien oder Realerfüllungsansprüchen durch die Bank Kein ZugriffAutor:innen:
- Erwerb zugunsten des Bieters Kein ZugriffAutor:innen:
- Zwischenfazit Kein Zugriff Seiten 120 - 121Autor:innen:
- Möglicher Verstoß des Investors gegen § 14 Abs. 1 Nr. 1 WpHG Kein Zugriff Seiten 121 - 124Autor:innen:
- Möglicher Verstoß des Investors gegen § 14 Abs. 1 Nr. 2 WpHG Kein Zugriff Seiten 124 - 125Autor:innen:
- Möglicher Verstoß der Bank gegen § 14 Abs. 1 Nr. 1 WpHG Kein Zugriff Seiten 125 - 126Autor:innen:
- Zwischenfazit Kein Zugriff Seiten 126 - 126Autor:innen:
- Zwischenergebnis Kein Zugriff Seiten 126 - 127Autor:innen:
- Autor:innen:
- Das Konzept der beneficial ownership Kein ZugriffAutor:innen:
- Eine „Gruppe“ als beneficial owner Kein ZugriffAutor:innen:
- Erfassung von Umgehungstatbeständen Kein ZugriffAutor:innen:
- Umgehungsmöglichkeiten durch das 10-day-window Kein ZugriffAutor:innen:
- Rechtsfolgen von Verstößen gegen die Meldepflichten Kein ZugriffAutor:innen:
- Der Fall CSX v. TCI Kein Zugriff Seiten 136 - 138Autor:innen:
- Anwendung des Konzepts der beneficial ownership auf Total Return Equity Swaps Kein Zugriff Seiten 138 - 141Autor:innen:
- Neuste Entwicklungen Kein Zugriff Seiten 141 - 142Autor:innen:
- Bewertung Kein Zugriff Seiten 142 - 142Autor:innen:
- Vorabentscheidung Kein Zugriff Seiten 142 - 145Autor:innen:
- Organisierte Gruppe Kein Zugriff Seiten 145 - 146Autor:innen:
- Rechtsfolgen Kein Zugriff Seiten 146 - 146Autor:innen:
- Bewertung Kein Zugriff Seiten 146 - 147Autor:innen:
- Die Regelungen des Takeover Code Kein Zugriff Seiten 147 - 149Autor:innen:
- Die Disclosure and Transparency Rules der FSA Kein Zugriff Seiten 149 - 152Autor:innen:
- Bewertung Kein Zugriff Seiten 152 - 152Autor:innen:
- Autor:innen:
- Geheimhaltungsinteresse eines potentiellen Bieters Kein ZugriffAutor:innen:
- Geheimhaltungsinteresse von Investoren ohne Kontrollambitionen Kein ZugriffAutor:innen:
- Transparenzinteresse der Aktionäre der Zielgesellschaft Kein Zugriff Seiten 156 - 157Autor:innen:
- Transparenzinteresse der Verwaltung der Zielgesellschaft Kein Zugriff Seiten 157 - 158Autor:innen:
- Transparenzinteresse der übrigen Marktteilnehmer und der Stakeholder der Zielgesellschaft Kein Zugriff Seiten 158 - 158Autor:innen:
- Autor:innen:
- Preisrelevanz der Identität der Halter von Finanzinstrumenten Kein ZugriffAutor:innen:
- Preisrelevanz von Barausgleichspositionen mit potentiellem Stimmrechtseinfluss Kein ZugriffAutor:innen:
- Preiseffekte im Hinblick auf einen möglichen short squeeze Kein ZugriffAutor:innen:
- Preiseffekte durch Absicherungskäufe der Banken Kein ZugriffAutor:innen:
- Zwischenfazit Kein ZugriffAutor:innen:
- Autor:innen:
- Spekulationen im Vorfeld eines öffentlichen Angebots Kein ZugriffAutor:innen:
- Vermeidung von Übernahmeprämien Kein ZugriffAutor:innen:
- Störungen im Hinblick auf den Emittenten Kein Zugriff Seiten 166 - 168Autor:innen:
- Autor:innen:
- Schutz des Kapitalmarkts und Verbesserung der Preiseffizienz Kein ZugriffAutor:innen:
- Schutzfunktion im Hinblick auf Übernahmen Kein ZugriffAutor:innen:
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- Autor:innen:
- Theoretische Überlegungen Kein ZugriffAutor:innen:
- Empirische Befunde Kein ZugriffAutor:innen:
- Autor:innen:
- Theoretische Überlegungen Kein ZugriffAutor:innen:
- Empirische Befunde Kein ZugriffAutor:innen:
- Autor:innen:
- Autor:innen:
- Positive Auswirkungen Kein ZugriffAutor:innen:
- Negative Auswirkungen Kein ZugriffAutor:innen:
- Empirische Befunde Kein ZugriffAutor:innen:
- Autor:innen:
- Positive Auswirkungen Kein ZugriffAutor:innen:
- Empirische Befunde Kein ZugriffAutor:innen:
- Rechtspolitische Abwägung Kein Zugriff Seiten 185 - 187Autor:innen:
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- Tatbestand und Rechtsfolgen Kein ZugriffAutor:innen:
- Bewertung Kein ZugriffAutor:innen:
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- Die Ausgestaltung in Großbritannien als mögliche Vorlage Kein ZugriffAutor:innen:
- Bewertung Kein ZugriffAutor:innen:
- Autor:innen:
- Tatbestand Kein ZugriffAutor:innen:
- Bewertung Kein ZugriffAutor:innen:
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- Ansatzpunkt Kein ZugriffAutor:innen:
- Bewertung Kein ZugriffAutor:innen:
- Tatbestand Kein Zugriff Seiten 201 - 202Autor:innen:
- Bewertung Kein Zugriff Seiten 202 - 203Autor:innen:
- Tatbestand Kein Zugriff Seiten 203 - 205Autor:innen:
- Bewertung Kein Zugriff Seiten 205 - 206Autor:innen:
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- Vergleich mit dem Steuerrecht Kein ZugriffAutor:innen:
- Tatbestand Kein ZugriffAutor:innen:
- Bewertung Kein ZugriffAutor:innen:
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- Tatbestand Kein ZugriffAutor:innen:
- Bewertung Kein ZugriffAutor:innen:
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- Widerlegbarkeit der Vermutung Kein ZugriffAutor:innen:
- Aggregation mit anderen Meldepflichten Kein ZugriffAutor:innen:
- Meldeschwellen Kein ZugriffAutor:innen:
- Addressat der Mitteilung Kein ZugriffAutor:innen:
- Nominale vs. delta-adjustierte Berechnung? Kein ZugriffAutor:innen:
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- Halten im Handelsbestand Kein ZugriffAutor:innen:
- Konzerninterne Umbuchungen Kein ZugriffAutor:innen:
- Emittentenprivileg Kein ZugriffAutor:innen:
- Finanzinstrumente auf eigene Aktien Kein ZugriffAutor:innen:
- Bezugsrechte und Erwerbsangebote Kein ZugriffAutor:innen:
- Baskets/Indexkonstruktionen Kein ZugriffAutor:innen:
- Intraday Handel Kein ZugriffAutor:innen:
- Autor:innen:
- Ermächtigung des Bundesfinanzministeriums oder der BaFin, eine Rechtsverordnung zu erlassen Kein ZugriffAutor:innen:
- Beteiligung der Zielgesellschaft am Aufsichtsverfahren Kein ZugriffAutor:innen:
- Autor:innen:
- Gewinnabschöpfung Kein ZugriffAutor:innen:
- Rechtsverlust Kein ZugriffAutor:innen:
- Spezialermächtigung für die BaFin Kein ZugriffAutor:innen:
- Formulierungsvorschlag Kein ZugriffAutor:innen:
- Parallele Anpassung des Übernahmerechts? Kein ZugriffAutor:innen:
- Positive Auswirkungen einer Harmonisierung der Beteiligungstransparenz Kein Zugriff Seiten 243 - 248Autor:innen:
- Lamfalussy-Verfahren: Die Konsultation des CESR Kein Zugriff Seiten 248 - 251Autor:innen:
- Stellungnahme zur Ausgestaltung einer Transparenzpflicht für Barausgleichsderivate auf europäischer Ebene Kein Zugriff Seiten 251 - 252Autor:innen:
- Zusammenfassung in Thesen Kein Zugriff Seiten 253 - 260Autor:innen:
- Literaturverzeichnis Kein Zugriff Seiten 261 - 282Autor:innen:
- Stichwortverzeichnis Kein Zugriff Seiten 283 - 284Autor:innen:
