Barausgleichsderivate und das Anschleichen an Zielgesellschaften

Dr. Dominique Christ MBA

doi:10.5771/9783845230726

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Bibliographic data

Copyright year: 2011
Publication date: 13.05.2011
ISBN-Print: 978-3-8329-6507-5
ISBN-Online: 978-3-8452-3072-6
Publisher: Nomos, Baden-Baden
Series: Schriften des Augsburg Center for Global Economic Law and Regulation - Arbeiten zum Internationalen Wirtschaftsrecht und zur Wirtschaftsregulierung
Volume: 43
Language: German
Pages: 284
Product type: Book Titles

Titelei/Inhaltsverzeichnis No access Pages 2 - 14
Abkürzungsverzeichnis No access Pages 15 - 20
Rechtsprechungsverzeichnis No access Pages 21 - 24
1. 1. Der Fall Schaeffler/Continental No access Pages 25 - 31
  2. Der Fall Porsche/VW No access Pages 31 - 33
  3. Der Fall SKion/SGL Group No access Pages 33 - 34
  4. 1. Neuseeland No access
    2. Italien No access
2. Problemaufriss No access Pages 35 - 38
3. Gang der Abhandlung No access Pages 38 - 39
4. Themeneingrenzung No access Pages 39 - 40
1. Chronologie der aktien- und kapitalmarktrechtlichen Beteiligungspublizität No access Pages 41 - 45
2. 1. 1. Allgemeine Definition von Swaps No access
    2. Besonderheiten von Total Return Equity Swaps No access
    3. Die Risikoposition der Bank beim Equity Swap No access
    4. Abwicklung von Total Return Equity Swaps No access
  2. Unterscheidung zu Call-Optionen No access Pages 49 - 50
  3. Gründe für das Bestehen von Barausgleichsderivaten No access Pages 50 - 51
  4. Handelsvolumen von Aktienderivaten No access Pages 51 - 52
  5. 1. Vorteile für einen an einer Übernahme interessierten Investor No access
    2. Kursschonender Aufbau des Equity Swaps No access
    3. Abwicklung der Equity Swaps nach Bekanntgabe des Übernahmeangebots No access
1. 1. 1. 1. Die Bank als rechtlicher Eigentümer der Aktien No access
      2. Der Investor als wirtschaftlicher Eigentümer der Aktien No access
    2. 1. Extensive Auslegung No access
        Restriktive Auslegung No access
      2. Stellungnahme No access
    3. 1. Faktischer Stimmrechtseinfluss Schaefflers No access
      2. Die Entscheidung der BaFin No access
    4. Zwischenfazit No access
  2. Zurechnung der Stimmrechte aus den Referenzaktien wegen eines Erwerbsanspruches (§ 22 Abs. 1 Satz 1 Nr. 5 WpHG) No access Pages 78 - 81
  3. 1. Auslegung des Begriffs „abgestimmtes Verhalten“ No access
    2. Anwendung auf Barausgleichsderivate No access
    3. Abgestimmtes Verhalten im Fall Schaeffler/Continental No access
  4. 1. Tatbestand des § 25 Abs. 1 WpHG No access
    2. 1. Extensive Auslegung No access
        Restriktive Auslegung No access
      2. Stellungnahme No access
    3. Erfassung von Barausgleichsderivaten mit bedingtem Erwerbsrecht? No access
    4. Implizite Absprachen im Fall Schaeffler/Continental No access
  5. Mitteilungspflichten für Inhaber wesentlicher Beteiligungen (§ 27a WpHG) No access Pages 104 - 105
  6. 1. Rechtsverlust nach § 28 WpHG No access
    2. Bußgeldzahlungen No access
    3. Schadensersatzklagen No access
    4. Allgemeine Missstandsaufsicht der BaFin No access
  7. Zwischenfazit No access Pages 111 - 111
2. 1. 1. Indizwirkung des Aufbaus von Barausgleichsderivaten No access
    2. Entscheidung zum Erwerb im Fall Schaeffler/Continental No access
  2. Angaben in der Angebotsunterlage und in den Wasserstandsmeldungen No access Pages 116 - 118
  3. 1. Abgestimmter Erwerb von Aktien oder Realerfüllungsansprüchen durch die Bank No access
    2. Erwerb zugunsten des Bieters No access
  4. Zwischenfazit No access Pages 120 - 121
3. 1. Möglicher Verstoß des Investors gegen § 14 Abs. 1 Nr. 1 WpHG No access Pages 121 - 124
  2. Möglicher Verstoß des Investors gegen § 14 Abs. 1 Nr. 2 WpHG No access Pages 124 - 125
  3. Möglicher Verstoß der Bank gegen § 14 Abs. 1 Nr. 1 WpHG No access Pages 125 - 126
  4. Zwischenfazit No access Pages 126 - 126
4. Zwischenergebnis No access Pages 126 - 127
1. 1. 1. Das Konzept der beneficial ownership No access
    2. Eine „Gruppe“ als beneficial owner No access
    3. Erfassung von Umgehungstatbeständen No access
    4. Umgehungsmöglichkeiten durch das 10-day-window No access
    5. Rechtsfolgen von Verstößen gegen die Meldepflichten No access
  2. Der Fall CSX v. TCI No access Pages 136 - 138
  3. Anwendung des Konzepts der beneficial ownership auf Total Return Equity Swaps No access Pages 138 - 141
  4. Neuste Entwicklungen No access Pages 141 - 142
  5. Bewertung No access Pages 142 - 142
2. 1. Vorabentscheidung No access Pages 142 - 145
  2. Organisierte Gruppe No access Pages 145 - 146
  3. Rechtsfolgen No access Pages 146 - 146
  4. Bewertung No access Pages 146 - 147
3. 1. Die Regelungen des Takeover Code No access Pages 147 - 149
  2. Die Disclosure and Transparency Rules der FSA No access Pages 149 - 152
  3. Bewertung No access Pages 152 - 152
1. 1. 1. Geheimhaltungsinteresse eines potentiellen Bieters No access
    2. Geheimhaltungsinteresse von Investoren ohne Kontrollambitionen No access
  2. Transparenzinteresse der Aktionäre der Zielgesellschaft No access Pages 156 - 157
  3. Transparenzinteresse der Verwaltung der Zielgesellschaft No access Pages 157 - 158
  4. Transparenzinteresse der übrigen Marktteilnehmer und der Stakeholder der Zielgesellschaft No access Pages 158 - 158
2. 1. 1. Preisrelevanz der Identität der Halter von Finanzinstrumenten No access
    2. Preisrelevanz von Barausgleichspositionen mit potentiellem Stimmrechtseinfluss No access
    3. Preiseffekte im Hinblick auf einen möglichen short squeeze No access
    4. Preiseffekte durch Absicherungskäufe der Banken No access
    5. Zwischenfazit No access
  2. 1. Spekulationen im Vorfeld eines öffentlichen Angebots No access
    2. Vermeidung von Übernahmeprämien No access
  3. Störungen im Hinblick auf den Emittenten No access Pages 166 - 168
3. 1. 1. Schutz des Kapitalmarkts und Verbesserung der Preiseffizienz No access
    2. Schutzfunktion im Hinblick auf Übernahmen No access
  2. 1. 1. Theoretische Überlegungen No access
        Empirische Befunde No access
      2. Theoretische Überlegungen No access
        Empirische Befunde No access
    2. 1. Positive Auswirkungen No access
        Negative Auswirkungen No access
      2. Empirische Befunde No access
    3. 1. Positive Auswirkungen No access
      2. Empirische Befunde No access
  3. Rechtspolitische Abwägung No access Pages 185 - 187
1. 1. 1. Tatbestand und Rechtsfolgen No access
    2. Bewertung No access
  2. 1. Die Ausgestaltung in Großbritannien als mögliche Vorlage No access
    2. Bewertung No access
2. 1. 1. Tatbestand No access
    2. Bewertung No access
  2. 1. Ansatzpunkt No access
    2. Bewertung No access
3. 1. Tatbestand No access Pages 201 - 202
  2. Bewertung No access Pages 202 - 203
4. 1. Tatbestand No access Pages 203 - 205
  2. Bewertung No access Pages 205 - 206
5. 1. 1. Vergleich mit dem Steuerrecht No access
    2. Tatbestand No access
    3. Bewertung No access
  2. 1. Tatbestand No access
    2. Bewertung No access
  3. 1. 1. Widerlegbarkeit der Vermutung No access
      2. Aggregation mit anderen Meldepflichten No access
      3. Meldeschwellen No access
      4. Addressat der Mitteilung No access
      5. Nominale vs. delta-adjustierte Berechnung? No access
      6. Halten im Handelsbestand No access
        Konzerninterne Umbuchungen No access
        Emittentenprivileg No access
        Finanzinstrumente auf eigene Aktien No access
        Bezugsrechte und Erwerbsangebote No access
        Baskets/Indexkonstruktionen No access
        Intraday Handel No access
    2. 1. Ermächtigung des Bundesfinanzministeriums oder der BaFin, eine Rechtsverordnung zu erlassen No access
      2. Beteiligung der Zielgesellschaft am Aufsichtsverfahren No access
      3. Gewinnabschöpfung No access
        Rechtsverlust No access
        Spezialermächtigung für die BaFin No access
    3. Formulierungsvorschlag No access
    4. Parallele Anpassung des Übernahmerechts? No access
1. Positive Auswirkungen einer Harmonisierung der Beteiligungstransparenz No access Pages 243 - 248
2. Lamfalussy-Verfahren: Die Konsultation des CESR No access Pages 248 - 251
3. Stellungnahme zur Ausgestaltung einer Transparenzpflicht für Barausgleichsderivate auf europäischer Ebene No access Pages 251 - 252
Zusammenfassung in Thesen No access Pages 253 - 260
Literaturverzeichnis No access Pages 261 - 282
Stichwortverzeichnis No access Pages 283 - 284