Prognoseberichterstattung im Kapitalmarktrecht

RA Dr. Helge Rieckhoff

doi:10.5771/9783845220116

Zusammenfassung

Informationen des Managements über die zukünftige Entwicklung des Unternehmens sind für Anleger von besonderem Interesse. Im Kapitalmarktrecht findet sich eine Vielzahl von Prognoseberichtspflichten. Zukunftsbezogene Informationen werden etwa im Wertpapierprospekt, im Lagebericht sowie in der übernahmerechtlichen Angebotsunterlage verlangt. Der Autor konkretisiert, welche Anforderungen nach geltendem Recht an den Inhalt der Prognoseberichte zu stellen sind. Unter Berücksichtigung rechtsvergleichender Erkenntnisse aus den USA untersucht der Autor, inwiefern die Prognoseberichterstattung im Kapitalmarktrecht weiter gefördert und wie eine Haftung für fehlerhafte Prognosen ausgestaltet werden kann.

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Bibliographische Angaben

Auflage: 1/2009
Copyrightjahr: 2009
ISBN-Print: 978-3-8329-4930-3
ISBN-Online: 978-3-8452-2011-6
Verlag: Nomos, Baden-Baden
Reihe: Nomos Universitätsschriften - Recht
Band: 652
Sprache: Deutsch
Seiten: 305
Produkttyp: Monographie

Inhaltsverzeichnis

KapitelSeiten

Titelei/Inhaltsverzeichnis Kein Zugriff Seiten 2 - 4 Helge Rieckhoff
Vorwort Kein Zugriff Seiten 5 - 6 Helge Rieckhoff
Inhaltsübersicht Kein Zugriff Seiten 7 - 8 Helge Rieckhoff
Inhaltsverzeichnis Kein Zugriff Seiten 9 - 20 Helge Rieckhoff
1. Zielsetzung, Methodik und Aufbau Kein Zugriff Seiten 21 - 23 Helge Rieckhoff
2. 1. Qualifizierung als Prognose Kein Zugriff Seiten 23 - 24 Helge Rieckhoff
  2. Prognosen und Schätzungen Kein Zugriff Seiten 24 - 25 Helge Rieckhoff
  3. Ziele, Pläne und Strategien bzw. Absichten sowie Trendinformationen Kein Zugriff Seiten 25 - 26 Helge Rieckhoff
  4. Einzelne Gegenstände der Prognosepublizität Kein Zugriff Seiten 26 - 28 Helge Rieckhoff
1. 1. Helge Rieckhoff
    1. Entwicklungslinien Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    2. Helge Rieckhoff
      1. Verweis auf die europäische Prospektverordnung Kein Zugriff Helge Rieckhoff
      2. Europäische Prospektverordnung Kein Zugriff Helge Rieckhoff
      3. Grundsätzlich freiwillige Veröffentlichung von Gewinnprognosen Kein Zugriff Helge Rieckhoff
  2. Helge Rieckhoff
    1. Angaben über Geschäftsaussichten gem. § 13 VermVerkProspV Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    2. Anforderungen gem. § 15 Abs. 1 VermVerkProspV für junge Emittenten Kein Zugriff Helge Rieckhoff
  3. Zwischenbefund Kein Zugriff Seiten 36 - 36 Helge Rieckhoff
2. 1. Helge Rieckhoff
    1. Helge Rieckhoff
      1. Jahresabschluss Kein Zugriff Helge Rieckhoff
      2. Lagebericht Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    2. Helge Rieckhoff
      1. Entwicklung der unterjährigen Prognoseberichterstattung Kein Zugriff Helge Rieckhoff
      2. Änderungen durch das Transparenzrichtlinie-Umsetzungsgesetz Kein Zugriff Helge Rieckhoff
      3. Regelungen der Börsenordnung der Frankfurter Wertpapierbörse Kein Zugriff Helge Rieckhoff
  2. Helge Rieckhoff
    1. Helge Rieckhoff
      1. Helge Rieckhoff
        Erwartete Auswirkungen, § 11 Abs. 2 S. 3 Nr. 1 WpÜG Kein Zugriff Helge Rieckhoff
        Absichten zur künftigen Geschäftstätigkeit, § 11 Abs. 2 S. 3 Nr. 2 WpÜG Kein Zugriff Helge Rieckhoff
        § 11 Abs. 4 WpÜG, § 2 Nr. 3 WpÜG-AV Kein Zugriff Helge Rieckhoff
        § 11 Abs. 4 WpÜG, § 2 Nr. 2, Nr. 2 a WpÜG-AV Kein Zugriff Helge Rieckhoff
      2. Stellungnahme der Zielgesellschaft Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    2. Helge Rieckhoff
      1. § 15 Abs. 1 WpHG a.F.: Tatsachen Kein Zugriff Helge Rieckhoff
      2. § 15 Abs. 1 WpHG n.F.: Insiderinformationen Kein Zugriff Helge Rieckhoff
3. 1. Helge Rieckhoff
    1. Faktische Reichweite Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    2. Funktionale Betrachtung: Hauptversammlung als Ausschnitt aus dem Anlegerpublikum Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    3. Individualschutz für Anleger Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    4. Gezielter Einsatz als marktliches Kommunikationsinstrument Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    5. Behandlung als kapitalmarktrechtliche Regelungen auf Haftungsebene Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    6. Zwischenergebnis Kein Zugriff Helge Rieckhoff
  2. Helge Rieckhoff
    1. Verschmelzungsbericht, § 8 Abs. 1 UmwG Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    2. Spaltungsbericht, § 127 UmwG Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    3. Bericht über einen Unternehmensvertrag, § 293 a Abs. 1 S. 1 AktG Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    4. Eingliederungsbericht Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    5. Bericht über die Angemessenheit der Barabfindung beim Ausschluss von Minderheitsaktionären, § 327 c Abs. 2 S. 1 AktG Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    6. Bericht über den Grund des Bezugsrechtsausschlusses beim genehmigten Kapital Kein Zugriff Helge Rieckhoff
  3. Zusammenfassung Kein Zugriff Seiten 56 - 56 Helge Rieckhoff
4. Fakultative Prognoseberichterstattung Kein Zugriff Seiten 56 - 57 Helge Rieckhoff
5. 1. Beurteilung von Prognosen durch sachverständige Prüfer Kein Zugriff Seiten 57 - 57 Helge Rieckhoff
  2. Prognosen in Research Reports Kein Zugriff Seiten 57 - 59 Helge Rieckhoff
  3. Prognosen von Ratingagenturen Kein Zugriff Seiten 59 - 60 Helge Rieckhoff
1. 1. Untersuchungsgegenstand Kein Zugriff Seiten 61 - 62 Helge Rieckhoff
  2. Entwicklung und Einordnung des US-amerikanischen Kapitalmarktrechts Kein Zugriff Seiten 62 - 64 Helge Rieckhoff
2. 1. Helge Rieckhoff
    1. Anforderungen an die MD&A im einzelnen Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    2. Praktische Umsetzung Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    3. Helge Rieckhoff
      1. Wesentliche Unterscheidung Kein Zugriff Helge Rieckhoff
      2. Abgrenzung Kein Zugriff Helge Rieckhoff
      3. Helge Rieckhoff
        Beispiel Gerichtsverfahren Kein Zugriff Helge Rieckhoff
        Beispiel Trends Kein Zugriff Helge Rieckhoff
        Beispiel Investitionserfordernisse Kein Zugriff Helge Rieckhoff
        Beispiel Unsicherheiten Kein Zugriff Helge Rieckhoff
      4. Stellungnahme Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    4. Fazit Kein Zugriff Helge Rieckhoff
  2. Emissionspublizität Kein Zugriff Seiten 75 - 75 Helge Rieckhoff
  3. Helge Rieckhoff
    1. Annual report Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    2. Quarterly reports Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    3. Annual report to security holders Kein Zugriff Helge Rieckhoff
  4. Helge Rieckhoff
    1. Current reports Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    2. Berichtspflichten nach den Regeln einzelner Wertpapierbörsen Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    3. Helge Rieckhoff
      1. Helge Rieckhoff
        Duty to Correct Kein Zugriff Helge Rieckhoff
        Duty to Update Kein Zugriff Helge Rieckhoff
      2. Offenlegung von Fusionsverhandlungen Kein Zugriff Helge Rieckhoff
  5. Zwischenergebnis Kein Zugriff Seiten 83 - 83 Helge Rieckhoff
3. 1. Helge Rieckhoff
    1. Helge Rieckhoff
      1. Sec. 11 Securities Act Kein Zugriff Helge Rieckhoff
      2. Sec. 12 (a) (2) Securities Act Kein Zugriff Helge Rieckhoff
      3. Sec. 17 (a) Securities Act Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    2. Helge Rieckhoff
      1. Sec. 10 b Securities Exchange Act i.V.m. SEC-Rule 10b-5 Kein Zugriff Helge Rieckhoff
      2. Sec. 18 (a) Securities Exchange Act Kein Zugriff Helge Rieckhoff
      3. Sec. 14 (e) Securities Exchange Act Kein Zugriff Helge Rieckhoff
  2. Helge Rieckhoff
    1. Helge Rieckhoff
      1. Entwicklung Kein Zugriff Helge Rieckhoff
      2. Helge Rieckhoff
        Anforderungen an die Darstellung Kein Zugriff Helge Rieckhoff
        Weitere Informationen zum Zwecke des besseren Verständnisses Kein Zugriff Helge Rieckhoff
      3. Helge Rieckhoff
        Forward-Looking Statements: Definition durch SEC-Rule 175 Kein Zugriff Helge Rieckhoff
        Anwendungsbereich Kein Zugriff Helge Rieckhoff
        “Reasonable Basis“ und “Good Faith“ Kein Zugriff Helge Rieckhoff
      4. Fazit Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    2. Helge Rieckhoff
      1. Entwicklung der Doktrin Kein Zugriff Helge Rieckhoff
      2. Helge Rieckhoff
        Begründungen der bespeaks caution doctrine Kein Zugriff Helge Rieckhoff
        Schwache, mittlere und starke Form Kein Zugriff Helge Rieckhoff
        Vergleichende Analyse der Positionen der einzelnen Circuits Kein Zugriff Helge Rieckhoff
      3. Helge Rieckhoff
        Helge Rieckhoff
        Sachverhalt Kein Zugriff Helge Rieckhoff
        Begründung und Konkretisierung der bespeaks caution doctrine Kein Zugriff Helge Rieckhoff
        Prospektinhalt Kein Zugriff Helge Rieckhoff
        Konklusion Kein Zugriff Helge Rieckhoff
        Würdigung Kein Zugriff Helge Rieckhoff
        Sixth Circuit: Mayer v. Mylod Kein Zugriff Helge Rieckhoff
        Fifth Circuit: Rubinstein v. Collins Kein Zugriff Helge Rieckhoff
        Ninth Circuit: Worlds of Wonder Securities Litigation Kein Zugriff Helge Rieckhoff
        Tenth Circuit: Grossmann v. Novell, Inc. Kein Zugriff Helge Rieckhoff
      4. Fazit Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    3. Helge Rieckhoff
      1. Anwendungsbereich Kein Zugriff Helge Rieckhoff
      2. Auslegung des Begriffs “forward-looking statement“ Kein Zugriff Helge Rieckhoff
      3. Helge Rieckhoff
        Helge Rieckhoff
        “identified as“ Kein Zugriff Helge Rieckhoff
        “accompanied by“ Kein Zugriff Helge Rieckhoff
        “meaningful“ Kein Zugriff Helge Rieckhoff
        “important factors“ Kein Zugriff Helge Rieckhoff
        Besonderheiten bei mündlichen Prognosen Kein Zugriff Helge Rieckhoff
        Immateriality Kein Zugriff Helge Rieckhoff
        Actual knowledge Kein Zugriff Helge Rieckhoff
      4. Auswirkungen des Private Securities Litigation Reform Act Kein Zugriff Helge Rieckhoff
  3. Helge Rieckhoff
    1. Ableitung der corporate puffery defense aus dem commercial common law Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    2. Helge Rieckhoff
      1. Helge Rieckhoff
        vagueness standard Kein Zugriff Helge Rieckhoff
        guarantee standard Kein Zugriff Helge Rieckhoff
        contextual standard Kein Zugriff Helge Rieckhoff
      2. Helge Rieckhoff
        Zukünftige wirtschaftliche Entwicklung und Performance Kein Zugriff Helge Rieckhoff
        Voraussichtlicher Erfolg neuer Produkte Kein Zugriff Helge Rieckhoff
        Erhoffte Auswirkungen strategischer Entscheidungen Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    3. Helge Rieckhoff
      1. Zurückhaltende Anwendung der corporate puffery defense Kein Zugriff Helge Rieckhoff
      2. Bewertung der Aussagen in ihrem Zusammenhang Kein Zugriff Helge Rieckhoff
  4. Sonderpunkt: Haftung für fehlende zukunftsbezogene Informationen Kein Zugriff Seiten 116 - 117 Helge Rieckhoff
4. Zusammenfassung Kein Zugriff Seiten 117 - 118 Helge Rieckhoff
1. 1. Helge Rieckhoff
    1. Information und Funktionsfähigkeit der Kapitalmärkte Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    2. Information und Anlegerschutz Kein Zugriff Helge Rieckhoff
  2. Helge Rieckhoff
    1. Helge Rieckhoff
      1. Prognosehorizont Kein Zugriff Helge Rieckhoff
      2. Verbale und zahlenmäßige Darstellung Kein Zugriff Helge Rieckhoff
      3. Punktprognosen und Intervallprognosen Kein Zugriff Helge Rieckhoff
      4. Detailliertheit: Hoher und geringer Konkretisierungsgrad Kein Zugriff Helge Rieckhoff
      5. Einzelgrößen und umfassende Prognoseberichtssysteme Kein Zugriff Helge Rieckhoff
      6. Bedingte und unbedingte Prognosen Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    2. Konsequenzen Kein Zugriff Helge Rieckhoff
  3. Helge Rieckhoff
    1. Beurteilungsperspektive Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    2. Ansätze und Techniken zur Erstellung einer Prognose Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    3. Kriterien für qualitativ gute Prognosen Kein Zugriff Helge Rieckhoff
2. 1. Helge Rieckhoff
    1. Prognosegegenstand Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    2. Präzisions- und Konkretisierungsgrad Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    3. Prognosehorizont Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    4. Erklärungsgrad und Nachvollziehbarkeit Kein Zugriff Helge Rieckhoff
  2. Helge Rieckhoff
    1. Prognosegegenstand Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    2. Präzisions- und Konkretisierungsgrad Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    3. Prognosehorizont Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    4. Erklärungsgrad und Nachvollziehbarkeit Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    5. Weitere Untersuchungen und Bewertungen Kein Zugriff Helge Rieckhoff
  3. Prognosen in Berichten an die Hauptversammlung vor Strukturentscheidungen Kein Zugriff Seiten 136 - 137 Helge Rieckhoff
  4. Zusammenfassung und Interpretation der Ergebnisse Kein Zugriff Seiten 137 - 138 Helge Rieckhoff
3. 1. Das Zurückhaltungsgebot der Rechtsprechung (BuM-Entscheidung) Kein Zugriff Seiten 138 - 140 Helge Rieckhoff
  2. Notwendigkeit zukunftsbezogener Informationen für eine fundierte Kauf- und Verkaufsentscheidung Kein Zugriff Seiten 140 - 142 Helge Rieckhoff
  3. Helge Rieckhoff
    1. Helge Rieckhoff
      1. Helge Rieckhoff
        Überlegene Kenntnisse und Beurteilungsfähigkeit Kein Zugriff Helge Rieckhoff
        Einfluss des Managements hinsichtlich der zukünftigen Entwicklung Kein Zugriff Helge Rieckhoff
      2. Zweifel am Informationsnutzen aufgrund der Markteffizienzhypothese Kein Zugriff Helge Rieckhoff
      3. Berücksichtigung des Anlegerinformationsinteresses Kein Zugriff Helge Rieckhoff
      4. Gleichbehandlung aller Anleger Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    2. Helge Rieckhoff
      1. Helge Rieckhoff
        Ereignisstudien Kein Zugriff Helge Rieckhoff
        Direkte Beurteilung der Nützlichkeit Kein Zugriff Helge Rieckhoff
        Helge Rieckhoff
        Empirische Untersuchung von Krumbholz Kein Zugriff Helge Rieckhoff
        Empirische Untersuchung des AICPA und weitere Untersuchungen Kein Zugriff Helge Rieckhoff
      2. Empirische Bewährung der Managementprognosen (Treffgenauigkeit) Kein Zugriff Helge Rieckhoff
  4. Helge Rieckhoff
    1. Helge Rieckhoff
      1. Manipulationsgefahr Kein Zugriff Helge Rieckhoff
      2. Übermäßiger Optimismus Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    2. Suboptimale Managemententscheidungen zur Erreichung der gemachten Prognosen Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    3. Wettbewerbssensible Informationen Kein Zugriff Helge Rieckhoff
  5. Zwischenergebnis Kein Zugriff Seiten 158 - 159 Helge Rieckhoff
4. 1. Helge Rieckhoff
    1. Allokationseffizienz Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    2. Operationelle Effizienz Kein Zugriff Helge Rieckhoff
  2. Helge Rieckhoff
    1. Helge Rieckhoff
      1. Agency theory Kein Zugriff Helge Rieckhoff
      2. Signaling theory Kein Zugriff Helge Rieckhoff
      3. Anwendung auch auf den Sekundärmarkt Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    2. Unvollkommenheiten der marktendogenen Publizität Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    3. Diskussion Kein Zugriff Helge Rieckhoff
5. 1. Helge Rieckhoff
    1. Ausweitung der Prognosepublizität auf weitere Publizitätsformen Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    2. Erhöhung der inhaltlichen Anforderungen an die Prognoseberichterstattung Kein Zugriff Helge Rieckhoff
  2. Helge Rieckhoff
    1. Funktionen der Schadensersatzhaftung Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    2. Anwendungsbereich für ein mögliches Haftungsprivileg Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    3. Helge Rieckhoff
      1. Abschreckung vor falschen und irreführenden Prognoseinformationen Kein Zugriff Helge Rieckhoff
      2. Förderung der Prognoseberichterstattung Kein Zugriff Helge Rieckhoff
      3. Mindeststandard an Prognosequalität bzw. Schutz vor Irreführung Kein Zugriff Helge Rieckhoff
  3. Helge Rieckhoff
    1. Helge Rieckhoff
      1. Bedenken im Hinblick auf die Wirksamkeit Kein Zugriff Helge Rieckhoff
      2. Kritik im Hinblick auf die Erforderlichkeit Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    2. Haftungsprivileg anstelle der Ausweitung der Pflichtpublizität Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    3. Helge Rieckhoff
      1. Wirksamkeit Kein Zugriff Helge Rieckhoff
      2. Erforderlichkeit Kein Zugriff Helge Rieckhoff
      3. Angemessenheit Kein Zugriff Helge Rieckhoff
      4. Kosten-Nutzen-Überlegungen Kein Zugriff Helge Rieckhoff
  4. Zwischenergebnis Kein Zugriff Seiten 182 - 182 Helge Rieckhoff
6. Ergebnis Kein Zugriff Seiten 182 - 184 Helge Rieckhoff
1. 1. Helge Rieckhoff
    1. Einordnung der Grundsätze ordnungsgemäßer Rechnungslegung Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    2. Rechtsnatur und Anwendungsbereich des Rechnungslegungsstandards DRS 15 Lageberichterstattung Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    3. Standards des Instituts der Wirtschaftsprüfer (IDW) Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    4. Zwischenbefund Kein Zugriff Helge Rieckhoff
  2. Helge Rieckhoff
    1. Getrennte Darstellung von Risikobericht und Prognosebericht Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    2. Inhaltliche Abgrenzung Kein Zugriff Helge Rieckhoff
  3. Helge Rieckhoff
    1. Helge Rieckhoff
      1. Unmittelbare Prognose bestimmter Unternehmenskennzahlen Kein Zugriff Helge Rieckhoff
      2. Chancen und Risiken Kein Zugriff Helge Rieckhoff
      3. Geplante Maßnahmen und Ziele des Managements Kein Zugriff Helge Rieckhoff
      4. Trendinformationen Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    2. Detailliertheit und Präzision Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    3. Prognosehorizont Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    4. Prognosekennzeichnung Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    5. Offenlegung der zugrundeliegenden Annahmen Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    6. Grenzen der Prognoseberichterstattung Kein Zugriff Helge Rieckhoff
  4. Fazit Kein Zugriff Seiten 208 - 208 Helge Rieckhoff
2. 1. Helge Rieckhoff
    1. Helge Rieckhoff
      1. Prognosen und Trendinformationen Kein Zugriff Helge Rieckhoff
      2. Gesonderte Darstellung der Risikofaktoren Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    2. Detailliertheit und Präzision Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    3. Relevanter Zeithorizont Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    4. Prognosekennzeichnung Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    5. Erläuterung der wichtigsten Annahmen Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    6. Nichtaufnahme von Angaben, § 8 Abs. 2 WpPG Kein Zugriff Helge Rieckhoff
  2. Helge Rieckhoff
    1. Gegenständliche Konkretisierung Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    2. Detailliertheit Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    3. Prognosehorizont Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    4. Prognosekennzeichnung Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    5. Offenlegung der Prämissen Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    6. Absehen von einzelnen Angaben, § 15 Abs. 2 VermVerkProspV Kein Zugriff Helge Rieckhoff
  3. Fazit Kein Zugriff Seiten 217 - 218 Helge Rieckhoff
3. 1. Halbjahresfinanzbericht Kein Zugriff Seiten 218 - 219 Helge Rieckhoff
  2. Helge Rieckhoff
    1. Helge Rieckhoff
      1. Erwartete Auswirkungen auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Bieters Kein Zugriff Helge Rieckhoff
      2. Absichten des Bieters zur künftigen Geschäftstätigkeit Kein Zugriff Helge Rieckhoff
      3. Prognosen zur Beurteilung der Gegenleistung Kein Zugriff Helge Rieckhoff
      4. Zukunftsbezogene Angaben nach WpPG und VerkProspG bei Tauschangeboten Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    2. Helge Rieckhoff
      1. Helge Rieckhoff
        Erwartete Auswirklungen, § 11 Abs. 2 S. 3 Nr. 1 WpÜG Kein Zugriff Helge Rieckhoff
        Absichten des Bieters, § 11 Abs. 2 S. 3 Nr. 2 WpÜG Kein Zugriff Helge Rieckhoff
      2. Konkrete Anforderungen Kein Zugriff Helge Rieckhoff
      3. Besonderheiten bei Darstellung der Absichten Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    3. Prognosehorizont Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    4. Prognosekennzeichnung Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    5. Offenlegung der Prämissen Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    6. Grenzen der Prognoseberichterstattung Kein Zugriff Helge Rieckhoff
  3. Helge Rieckhoff
    1. Helge Rieckhoff
      1. Helge Rieckhoff
        Konkrete Informationen Kein Zugriff Helge Rieckhoff
        Eignung zur erheblichen Preisbeeinflussung Kein Zugriff Helge Rieckhoff
      2. Pflicht zur Aktualisierung und Korrektur zuvor veröffentlichter Prognosen? Kein Zugriff Helge Rieckhoff
      3. Zwischenergebnis Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    2. Detailliertheit Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    3. Prognosehorizont Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    4. Prognosekennzeichnung Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    5. Offenlegung der Prämissen Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    6. Eigenverantwortliche Befreiung bei berechtigten Interessen Kein Zugriff Helge Rieckhoff
  4. Helge Rieckhoff
    1. Offenlegung von Prognosen, um die Strukturmaßnahme wirtschaftlich zu erläutern und zu begründen Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    2. Helge Rieckhoff
      1. Gegenstand der Darstellung Kein Zugriff Helge Rieckhoff
      2. Detailtiefe Kein Zugriff Helge Rieckhoff
      3. Prognosehorizont Kein Zugriff Helge Rieckhoff
      4. Kennzeichnung und Offenlegung der Prämissen Kein Zugriff Helge Rieckhoff
      5. Grenzen der Prognoseberichterstattung Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    3. Bewertung Kein Zugriff Helge Rieckhoff
  5. Fazit Kein Zugriff Seiten 242 - 243 Helge Rieckhoff
4. Zusammenfassung Kein Zugriff Seiten 243 - 243 Helge Rieckhoff
5. 1. Helge Rieckhoff
    1. Prospekte des Primärmarkts Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    2. Finanzberichte Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    3. Angebotsunterlage Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    4. Zwischenbefund Kein Zugriff Helge Rieckhoff
  2. Helge Rieckhoff
    1. Prospekte des Primärmarkts Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    2. Prüfung von Jahresabschluss und Lagebericht durch Abschlussprüfer Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    3. Prüfungsberichte für die Hauptversammlung Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    4. Freiwillige prüferische Durchsicht des Halbjahresfinanzberichts Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    5. Stellungnahme Kein Zugriff Helge Rieckhoff
1. 1. Primärmarkt Kein Zugriff Seiten 251 - 252 Helge Rieckhoff
  2. Helge Rieckhoff
    1. Haftung für fehlerhafte Prognosen im Bereich der Regelpublizität Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    2. Helge Rieckhoff
      1. Ad-hoc-Publizität Kein Zugriff Helge Rieckhoff
      2. Angebotspublizität Kein Zugriff Helge Rieckhoff
  3. Haftung für fehlerhafte Prognosen in Berichten gegenüber der Hauptversammlung Kein Zugriff Seiten 254 - 255 Helge Rieckhoff
  4. Haftung für fehlerhafte fakultative Prognosen Kein Zugriff Seiten 255 - 256 Helge Rieckhoff
2. 1. Problementfaltung: Schwierigkeiten einer Prognosehaftung Kein Zugriff Seiten 256 - 258 Helge Rieckhoff
  2. Helge Rieckhoff
    1. Ermessensspielraum für Organmitglieder, business judgement rule Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    2. Das Haftungsprivileg des US-amerikanischen Rechts in den Kategorien deutschen Haftungsrechts Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    3. Helge Rieckhoff
      1. Helge Rieckhoff
        Hinreichende Grundlage Kein Zugriff Helge Rieckhoff
        Verwendete Gesetzmäßigkeiten Kein Zugriff Helge Rieckhoff
        Logische Ableitung Kein Zugriff Helge Rieckhoff
        Kriterien zur Beurteilung der Prognosequalität und zur Fortbestehensprognose Kein Zugriff Helge Rieckhoff
      2. Vollständigkeit Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    4. Subjektive Anforderungen Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    5. Gesetzlicher Regelungsvorschlag Kein Zugriff Helge Rieckhoff
  3. Ausdrückliche Schaffung eines Haftungsfreiraums (safe harbor) Kein Zugriff Seiten 272 - 273 Helge Rieckhoff
  4. Helge Rieckhoff
    1. Differenzierung zwischen Primärmarkt und Sekundärmarkt? Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    2. Strafrechtliche Sanktionsnormen Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    3. Besondere Regeln für mündliche Angaben Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    4. Haftung für Angaben zu den Absichten Kein Zugriff Helge Rieckhoff
3. 1. Helge Rieckhoff
    1. Prognose, Abgrenzung zu Tatsachen Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    2. Unrichtigkeit / Unvollständigkeit Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    3. Wesentlichkeit Kein Zugriff Helge Rieckhoff
    4. Sonderpunkt: Haftung für werbemäßige Übertreibungen Kein Zugriff Helge Rieckhoff
  2. Verschulden Kein Zugriff Seiten 281 - 282 Helge Rieckhoff
1. Regulierungsbedarf bei der Prognoseberichterstattung Kein Zugriff Seiten 283 - 284 Helge Rieckhoff
2. Anforderungen an den Inhalt der Prognoseberichte Kein Zugriff Seiten 284 - 285 Helge Rieckhoff
3. Haftungsausgestaltung Kein Zugriff Seiten 285 - 288 Helge Rieckhoff
Literaturverzeichnis Kein Zugriff Seiten 289 - 305 Helge Rieckhoff

Prognoseberichterstattung im Kapitalmarktrecht

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