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Monographie Kein Zugriff
Gesetzliche Regulierungsvorgaben für Unternehmensübernahmen in Deutschland
Eine ökonomische Analyse- Autor:innen:
- Reihe:
- Wirtschaftsrecht und Wirtschaftspolitik, Band 214
- Verlag:
- 2007
Zusammenfassung
Unternehmensübernahmen betreffen Wirtschaftssysteme in besonderem Maße, da eine Vielzahl von Märkten betroffen ist: Es geht gleichermaßen um die Allokation von Produktionsmitteln und Arbeitskräften, aber auch um die Versorgung mit Gütern. Seit dem 1.1.2002 ist das Wertpapiererwerbs- und Übernahmegesetz (WpÜG) in Kraft, welches diesen ökonomisch bedeutsamen Bereich regelt. Es wurde durch die am 14.7.2006 umgesetzte europäische Übernahmerichtlinie novelliert.
Die Arbeit analysiert die Regulierungsvorgaben des WpÜG hinsichtlich ihrer Wirkungen auf den Markt für Unternehmensübernahmen. Hierfür wird der folgenorientierte Blickwinkel der Ökonomischen Theorie des Rechts eingenommen, in deren Analyseinstrumentarium vorab kurz eingeführt wird.
Die Analyse ergibt, dass die von den Regulierungsvorgaben ausgehenden Wirkungen nicht im Einklang mit ökonomischen Grundsätzen stehen. Insbesondere wird die Attraktivität von Übernahmen durch einen überdimensionierten Schutz der Aktionäre der Zielgesellschaft deutlich eingeschränkt. Positive gesamtwirtschaftliche Effekte gehen hierdurch verloren.
Abschließend werden die einzelnen Analyseergebnisse in eine Reihe konkreter Handlungsvorschläge für den Gesetzgeber umgesetzt.
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Bibliographische Angaben
- Auflage
- 1/2007
- Copyrightjahr
- 2007
- ISBN-Print
- 978-3-8329-2920-6
- ISBN-Online
- 978-3-8452-0555-7
- Verlag
- Nomos, Baden-Baden
- Reihe
- Wirtschaftsrecht und Wirtschaftspolitik
- Band
- 214
- Sprache
- Deutsch
- Seiten
- 318
- Produkttyp
- Monographie
Inhaltsverzeichnis
KapitelSeiten
- Titelei/Inhaltsverzeichnis Kein Zugriff Seiten 2 - 18Autor:innen:
- Einleitung Kein Zugriff Seiten 19 - 22Autor:innen:
- Der Wertbeitrag der Ökonomischen Theorie zur Rechtswissenschaft Kein Zugriff Seiten 23 - 26Autor:innen:
- Autor:innen:
- Die »Chicago School« als Ursprung der heutigen Ökonomischen Theorie des Rechts Kein ZugriffAutor:innen:
- Public Choice Kein ZugriffAutor:innen:
- Constitutional Economics Kein ZugriffAutor:innen:
- Neue Institutionenökonomik Kein ZugriffAutor:innen:
- Die Entwicklung der Ökonomischen Theorie des Rechts in Deutschland Kein Zugriff Seiten 30 - 31Autor:innen:
- Kapitalgesellschaftsrecht in der Ökonomischen Theorie des Rechts Kein Zugriff Seiten 31 - 32Autor:innen:
- Autor:innen:
- Der homo oeconomicus der Wohlfahrtsökonomik Kein ZugriffAutor:innen:
- Autor:innen:
- Unvollständige Information Kein ZugriffAutor:innen:
- Eingeschränkte Rationalität Kein ZugriffAutor:innen:
- Opportunistisches Verhalten Kein ZugriffAutor:innen:
- Konsequenzen für das Normverständnis Kein ZugriffAutor:innen:
- Autor:innen:
- Autor:innen:
- Staatsversagen Kein ZugriffAutor:innen:
- Regierungsversagen Kein ZugriffAutor:innen:
- Der Staat als Leviathan in der Neuen Institutionen-ökonomik Kein ZugriffAutor:innen:
- Nutzen als Ausdruck individueller Präferenzen Kein Zugriff Seiten 42 - 45Autor:innen:
- Die Behandlung von Transaktionskosten Kein Zugriff Seiten 45 - 46Autor:innen:
- Autor:innen:
- Autor:innen:
- Autor:innen:
- Das Pareto-Kriterium Kein ZugriffAutor:innen:
- Zugrunde liegende Werturteile Kein ZugriffAutor:innen:
- Das Kompensationskriterium von Kaldor und Hicks Kein ZugriffAutor:innen:
- Der konsenstheoretische Ansatz der Neuen Institutionenökonomik Kein ZugriffAutor:innen:
- Vergleich der Effizienzkriterien Kein ZugriffAutor:innen:
- Autor:innen:
- Wohlfahrtsökonomik Kein ZugriffAutor:innen:
- Neue Institutionenökonomik Kein ZugriffAutor:innen:
- Autor:innen:
- Das Coase-Theorem Kein ZugriffAutor:innen:
- In der Literatur geäußerte Kritik Kein ZugriffAutor:innen:
- Konsequenzen für gesetzliche Regulierungsvorgaben Kein ZugriffAutor:innen:
- Autor:innen:
- Markttransaktionskosten Kein ZugriffAutor:innen:
- Unternehmensinterne Transaktionskosten Kein ZugriffAutor:innen:
- Politische Transaktionskosten Kein ZugriffAutor:innen:
- Verfügungsrechtsanalyse Kein Zugriff Seiten 64 - 67Autor:innen:
- Autor:innen:
- Unvollständige Verträge Kein ZugriffAutor:innen:
- Prinzipal-Agenten-Theorie Kein ZugriffAutor:innen:
- Zusammenfassung der abgeleiteten Anforderungen an das Recht Kein Zugriff Seiten 71 - 73Autor:innen:
- Mangelnde Leistungsfähigkeit Kein Zugriff Seiten 73 - 76Autor:innen:
- Autor:innen:
- Methodologischer Individualismus und Menschenbild Kein ZugriffAutor:innen:
- Autor:innen:
- Effizienz und subjektive Rechte Kein ZugriffAutor:innen:
- Effizienz und Gerechtigkeit Kein ZugriffAutor:innen:
- Kosten staatlicher Interventionen Kein ZugriffAutor:innen:
- Konzeptionelle Schwächen Kein ZugriffAutor:innen:
- Mangelnde Praktikabilität Kein Zugriff Seiten 84 - 85Autor:innen:
- Zusammenfassende Stellungnahme Kein Zugriff Seiten 85 - 86Autor:innen:
- Zwischenergebnis Kein Zugriff Seiten 86 - 89Autor:innen:
- Autor:innen:
- Mergers Kein ZugriffAutor:innen:
- Autor:innen:
- Asset Deal Kein ZugriffAutor:innen:
- Share Deal Kein ZugriffAutor:innen:
- Proxy Contest Kein ZugriffAutor:innen:
- Thematische Abgrenzung Kein ZugriffAutor:innen:
- Entwicklung des Marktes für Unternehmensübernahmen Kein Zugriff Seiten 98 - 103Autor:innen:
- Autor:innen:
- Mit Unternehmensübernahmen verfolgte Ziele Kein ZugriffAutor:innen:
- Erfolgsquote von Mergers und Acquisitions Kein ZugriffAutor:innen:
- Allokationsfunktionen Kein Zugriff Seiten 108 - 111Autor:innen:
- Disziplinierungsfunktion Kein Zugriff Seiten 111 - 113Autor:innen:
- Autor:innen:
- Keine Verbesserung allokativer Effizienz? Kein ZugriffAutor:innen:
- Konzentrationsfördernde Wirkung? Kein ZugriffAutor:innen:
- Ordnungspolitisch bedenkliche Motive? Kein ZugriffAutor:innen:
- Gefahr der Ausbeutung von Minderheitsaktionären Kein ZugriffAutor:innen:
- Fazit Kein ZugriffAutor:innen:
- Ursachen von Marktversagen im Überblick Kein Zugriff Seiten 123 - 125Autor:innen:
- Autor:innen:
- Der Akquisitionsprozess Kein ZugriffAutor:innen:
- Transaktionskostenanalyse (ohne Regulierungsvorgaben) Kein ZugriffAutor:innen:
- Autor:innen:
- Autor:innen:
- Moral Hazard: ein Beispiel Kein ZugriffAutor:innen:
- Moral Hazard bei Unternehmensübernahmen (Corporate Governance) Kein ZugriffAutor:innen:
- Collective Action Problem Kein ZugriffAutor:innen:
- Private Lösungsansätze für Moral Hazard bei Unternehmensübernahmen Kein ZugriffAutor:innen:
- Informationsdefizite auf Bieterseite Kein ZugriffAutor:innen:
- Konsequenzen für gesetzliche Regulierungsvorgaben Kein ZugriffAutor:innen:
- Externe Effekte Kein Zugriff Seiten 143 - 148Autor:innen:
- Zusammenfassung der wichtigsten Ursachen von Marktversagen Kein Zugriff Seiten 148 - 149Autor:innen:
- Ableitung allgemeiner Grundsätze für die Regulierung von Unternehmensübernahmen Kein Zugriff Seiten 149 - 151Autor:innen:
- Zwischenergebnis Kein Zugriff Seiten 151 - 154Autor:innen:
- Historische Entwicklung des Übernahmerechts Kein Zugriff Seiten 155 - 160Autor:innen:
- Autor:innen:
- Ökonomisch irrelevante Verteilungserwägungen Kein ZugriffAutor:innen:
- Fallenproblematik Kein ZugriffAutor:innen:
- Fazit Kein ZugriffAutor:innen:
- Autor:innen:
- Information als Gut Kein ZugriffAutor:innen:
- Enteignungsaspekt und Trittbrettfahrerproblematik Kein ZugriffAutor:innen:
- Reichweite einer Informationspflicht Kein ZugriffAutor:innen:
- Auslegung von § 3 Abs. 2 WpÜG in Verbindung mit § 3 Abs. 1 WpÜG Kein ZugriffAutor:innen:
- Verpflichtung auf das Unternehmensinteresse der Zielgesellschaft, § 3 Abs. 3 WpÜG Kein Zugriff Seiten 172 - 173Autor:innen:
- Schutz der Zielgesellschaft, § 3 Abs. 4 WpÜG Kein Zugriff Seiten 173 - 174Autor:innen:
- Verhinderung von Marktverzerrungen, § 3 Abs. 5 WpÜG Kein Zugriff Seiten 174 - 175Autor:innen:
- Zwischenergebnis Kein Zugriff Seiten 175 - 176Autor:innen:
- Gesamtbetrachtung von § 3 WpÜG Kein Zugriff Seiten 176 - 177Autor:innen:
- Autor:innen:
- Ablauf Kein ZugriffAutor:innen:
- Autor:innen:
- Perspektive der Aktionäre der Zielgesellschaft Kein ZugriffAutor:innen:
- Perspektive des Bieters Kein ZugriffAutor:innen:
- Autor:innen:
- Veröffentlichung der Entscheidung zur Abgabe eines Angebotes, § 10 WpÜG Kein ZugriffAutor:innen:
- Autor:innen:
- Inhalt des Angebotes, § 11 Abs. 2 S. 2 WpÜG (essentialia negotii) Kein ZugriffAutor:innen:
- Autor:innen:
- Angaben zur Finanzierung, § 11 Abs. 2 S. 3 Nrn. 1 und 4 i.V.m. § 13 Abs. 1 S. 2 WpÜG Kein ZugriffAutor:innen:
- Angaben über die künftige Geschäftstätigkeit der Zielgesellschaft, § 11 Abs. 2 S. 3 Nr. 2 WpÜG Kein ZugriffAutor:innen:
- »Wasserstandsmeldungen«, § 23 WpÜG Kein ZugriffAutor:innen:
- Zwischenergebnis Kein ZugriffAutor:innen:
- Autor:innen:
- Unregulierte Situation als Vergleichsmaßstab Kein ZugriffAutor:innen:
- Wirkungsweise einer Vollangebotspflicht Kein ZugriffAutor:innen:
- Autor:innen:
- Fallenproblematik Kein ZugriffAutor:innen:
- Autor:innen:
- Autor:innen:
- Soziale und private Erträge Kein ZugriffAutor:innen:
- Entscheidungskalkül der privaten Ertragsziehung Kein ZugriffAutor:innen:
- Auswirkungen einer Vollangebotspflicht Kein ZugriffAutor:innen:
- Beurteilung alternativer Regelungsoptionen Kein ZugriffAutor:innen:
- Handlungsempfehlung Kein ZugriffAutor:innen:
- Autor:innen:
- Autor:innen:
- Theorie der konzentrationsfördernden Wirkung von Übernahmen infolge eines zu geringen Preises Kein ZugriffAutor:innen:
- Corporate Asset Theorie Kein ZugriffAutor:innen:
- Theorie des objektiven Gegenwertes Kein ZugriffAutor:innen:
- Einschränkungen in der Entscheidungsfreiheit Kein ZugriffAutor:innen:
- Informationsprobleme Kein ZugriffAutor:innen:
- Fazit Kein ZugriffAutor:innen:
- Autor:innen:
- Autor:innen:
- Autor:innen:
- Regelung des § 4 S. 1 WpÜG-AngebotsVO Kein ZugriffAutor:innen:
- Rechtsprechung des Bundesverfassungsgerichtes zu §§ 305, 320b AktG Kein ZugriffAutor:innen:
- Ökonomische Beurteilung Kein ZugriffAutor:innen:
- Rolle und Ermittlung des Referenzkurses, § 5 WpÜG-AngebotsVO Kein ZugriffAutor:innen:
- Ergänzende »Höchstpreisregeln«, § 31 Abs. 4, 5 WpÜG Kein ZugriffAutor:innen:
- Einschränkungen bezüglich der Art der Gegenleistung, § 31 Abs. 2, 3 WpÜG Kein ZugriffAutor:innen:
- Gesamteffekt von Preisregel und Vollangebotspflicht Kein ZugriffAutor:innen:
- Zwischenergebnis Kein Zugriff Seiten 225 - 228Autor:innen:
- Gesamtbeurteilung der Auflagen für den Bieter Kein Zugriff Seiten 228 - 230Autor:innen:
- Autor:innen:
- Verteidigungsmöglichkeiten im Überblick Kein ZugriffAutor:innen:
- Autor:innen:
- Autor:innen:
- Autor:innen:
- Prinzipal-Agenten-Problematik Kein ZugriffAutor:innen:
- Perspektivenwechsel Kein ZugriffAutor:innen:
- Marktverzerrungen Kein ZugriffAutor:innen:
- Konflikt zwischen Gesellschafts- und Kapitalmarktrecht Kein ZugriffAutor:innen:
- Autor:innen:
- Das Optionsmodell der Übernahmerichtlinie Kein ZugriffAutor:innen:
- Autor:innen:
- Auslegung Art. 9, 12 ÜRL Kein ZugriffAutor:innen:
- Das Spektrum der Regelungsalternativen im Überblick Kein ZugriffAutor:innen:
- Einordnung von §§ 33 und 33a WpÜG Kein ZugriffAutor:innen:
- Autor:innen:
- Autor:innen:
- Auswirkungen auf die Corporate Governance der Zielgesellschaft Kein ZugriffAutor:innen:
- Auswirkungen auf den Markt für Unternehmensübernahmen Kein ZugriffAutor:innen:
- Zwischenergebnis Kein ZugriffAutor:innen:
- Autor:innen:
- Autor:innen:
- § 33 Abs. 1 S. 2 WpÜG Kein ZugriffAutor:innen:
- § 33 Abs. 2 WpÜG Kein ZugriffAutor:innen:
- Ad-hoc-Hauptversammlungen Kein ZugriffAutor:innen:
- Auswirkungen auf den Markt für Unternehmensübernahmen Kein ZugriffAutor:innen:
- Konflikt zwischen Gesellschafts- und Kapitalmarktrecht Kein ZugriffAutor:innen:
- Zwischenergebnis Kein ZugriffAutor:innen:
- Autor:innen:
- Auswirkungen auf die Corporate Governance der Zielgesellschaft Kein ZugriffAutor:innen:
- Auswirkungen auf den Markt für Unternehmensübernahmen Kein ZugriffAutor:innen:
- Zwischenergebnis Kein ZugriffAutor:innen:
- Vergleich der Regelungsalternativen Kein ZugriffAutor:innen:
- Handlungsempfehlung Kein ZugriffAutor:innen:
- Offenlegung von Übernahmehindernissen, § 289 Abs. 4 HGB Kein ZugriffAutor:innen:
- Stellungnahme des Vorstands und des Aufsichtsrates der Zielgesellschaft, § 27 WpÜG Kein Zugriff Seiten 266 - 267Autor:innen:
- Zwischenergebnis Kein Zugriff Seiten 267 - 269Autor:innen:
- Autor:innen:
- Autor:innen:
- Verhinderung opportunistischer Anfechtungsklagen Kein ZugriffAutor:innen:
- Kompensation der ausscheidenden Aktionäre Kein ZugriffAutor:innen:
- Zwischenergebnis Kein ZugriffAutor:innen:
- Übernahmespezifischer Squeeze-out, § 39a WpÜG Kein ZugriffAutor:innen:
- Sell-out, § 39c WpÜG Kein Zugriff Seiten 276 - 278Autor:innen:
- Autor:innen:
- Gesamtwirkung der untersuchten Regelungskomplexe Kein ZugriffAutor:innen:
- Vergleich mit den abgeleiteten ökonomischen Grundsätzen für eine Regulierung von Unternehmensübernahmen Kein ZugriffAutor:innen:
- Vergleich mit den vom Gesetzgeber genannten Zielen Kein ZugriffAutor:innen:
- Gesamtbetrachtung der Umsetzung der Übernahmerichtlinie Kein Zugriff Seiten 284 - 285Autor:innen:
- Handlungsempfehlungen Kein Zugriff Seiten 285 - 286Autor:innen:
- Ergebnis Kein Zugriff Seiten 287 - 290Autor:innen:
- Situation bei vollständiger Infomation Kein Zugriff Seiten 291 - 294Autor:innen:
- Situation bei asymmetrischer Information (Moral Hazard) Kein Zugriff Seiten 294 - 297Autor:innen:
- Das spieltheoretische Gefangenendilemma Kein Zugriff Seiten 298 - 300Autor:innen:
- Entscheidungssituation in der Fallenproblematik Kein Zugriff Seiten 300 - 300Autor:innen:
- Entscheidungssituation bei zwingenden Geboten Kein Zugriff Seiten 300 - 318Autor:innen:
