Due Diligence und Beteiligungserwerb aus Sicht des Insiderrechts

Dr. Thomas Koch

doi:10.5771/9783845200156

Zusammenfassung

Die Zulässigkeit von M&A-Transaktionen nach Vornahme einer due diligence gehört zu den Schwerpunkten der Beratungspraxis im Insiderrecht. Für die beteiligten Akteure birgt diese Frage das Risiko der persönlichen strafrechtlichen Verantwortlichkeit – bei einer Höchststrafe von fünf Jahren Freiheitsstrafe. Mit dem Anlegerschutzverbesserungsgesetz hat die insiderrechtliche Komponente des Erwerbs wesentlicher Beteiligungen an Bedeutung gewonnen. Denn der Gesetzgeber hat Verbots- und Strafnormen des Insiderrechts verschärft, zum Teil über europarechtliche Vorgaben hinaus.

Der Autor arbeitet die rechtlichen und ökonomischen Grundlagen des deutschen Insiderrechts umfassend auf. Er entwickelt so überzeugende Lösungen für die insiderrechtlichen Probleme, die sich aus der Gestattung einer due diligence zur Vorbereitung des Erwerbs von Beteiligungen an börsennotierten Aktiengesellschaften ergeben. Im Mittelpunkt der Untersuchung stehen außerbörsliche Paketerwerbe und Angebote nach dem Wertpapierübernahmegesetz (WpÜG). Im Ergebnis gelangt der Autor zu einer zweckgerechten Einschränkung der Insidertatbestände, die auf einem sowohl dogmatisch als auch praktisch belastbaren Fundament steht.

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Bibliographische Angaben

Copyrightjahr: 2007
Erscheinungsdatum: 05.01.2007
ISBN-Print: 978-3-8329-2427-0
ISBN-Online: 978-3-8452-0015-6
Verlag: Nomos, Baden-Baden
Reihe: Studien zum Strafrecht
Band: 8
Sprache: Deutsch
Seiten: 344
Produkttyp: Monographie

Inhaltsverzeichnis

KapitelSeiten

Titelei Kein Zugriff Seiten 2 - 4
Vorwort Kein Zugriff Seiten 5 - 6
Inhaltsübersicht Kein Zugriff Seiten 7 - 8
Inhaltsverzeichnis Kein Zugriff Seiten 9 - 22
Abkürzungsverzeichnis Kein Zugriff Seiten 23 - 26
Einleitung Kein Zugriff Seiten 27 - 30
1. 1. Die freiwillige Selbstkontrolle von 1972 bis 1994 Kein Zugriff Seiten 31 - 32
  2. 1. 1. Verbotstatbestände Kein Zugriff
      2. Überwachung und Verfolgung Kein Zugriff
      3. Regelungszusammenhang Kein Zugriff
    2. 1. Änderungen bis zum AnSVG Kein Zugriff
      2. Änderungen durch das AnSVG Kein Zugriff
2. 1. 1. Normen des Kapitalmarktrechts Kein Zugriff
    2. Verwaltungsrechtliche Verbote Kein Zugriff
    3. Tatbestände des Nebenstrafrechts Kein Zugriff
  2. 1. Umgesetzte Richtlinien Kein Zugriff
    2. 1. Maßstäbe: Gemeinschaftsrecht und Verfassungsrecht Kein Zugriff
      2. Umsetzung der gemeinschaftsrechtskonformen Auslegung Kein Zugriff
      3. Grenzen gemeinschaftsrechtskonformer Auslegung im Strafrecht . . Kein Zugriff
      4. Möglichkeit der Normspaltung Kein Zugriff
      5. Zwischenergebnis Kein Zugriff
3. 1. 1. Das Regelungsziel Kein Zugriff
    2. 1. Gesellschaftsorientierung vs. Marktorientierung Kein Zugriff
      2. ) Equal access-Theorie Kein Zugriff
        ) Fiduciary duty-Theorie Kein Zugriff
        ) Misappropriation-Theorie Kein Zugriff
      3. ) Differenzhypothese Kein Zugriff
        ) Transaktionskostenhypothese Kein Zugriff
        ) Verringerung von Investitionsniveau und Marktliquidität Kein Zugriff
    3. 1. Der Marktbezug der Verbote Kein Zugriff
      2. Das Anlegervertrauen als Angriffspunkt Kein Zugriff
      3. Gewährung von Chancengleichheit und Markttransparenz Kein Zugriff
      4. Billigkeitsüberlegungen Kein Zugriff
      5. Ergebnis: Funktionsschutz und equal access-Ansatz Kein Zugriff
    4. 1. ) Informationsassymetrien als natürlicher Zustand Kein Zugriff
        ) Informationseffizienz durch Insiderhandel Kein Zugriff
        ) Manager-Entlohnung durch Insiderhandel Kein Zugriff
        ) Marktliquidität, Investitionsniveau und Transaktionskosten Kein Zugriff
      2. Folgen für das geltende Recht Kein Zugriff
  2. 1. Schutzgüter als Grundlage der teleologischen Auslegung Kein Zugriff
    2. Kapitalmarktschutz Kein Zugriff
    3. Kein Individualschutz Kein Zugriff
    4. Ergebnis: Schutzgüter des Insiderrechts Kein Zugriff
  3. Kritik am Einsatz des Strafrechts zur Kapitalmarktsteuerung Kein Zugriff Seiten 68 - 70
4. 1. 1. 1. ) Tätermerkmale Kein Zugriff
        ) Alte Rechtslage: Gleichlauf von Verbots- und Straftatbestand . . Kein Zugriff
        ) Neue Rechtslage: Differenzierung nur auf Sanktionsebene Kein Zugriff
      2. Tatbestände des WpHG a. F Kein Zugriff
      3. Tatbestände des WpHG nach dem AnSVG Kein Zugriff
      4. Kritik an der Täterdifferenzierung Kein Zugriff
    2. 1. Straftaten nach § 38 Abs. 1 WpHG Kein Zugriff
      2. ) Verfassungsgemäßheit der Gleichstellung Kein Zugriff
        ) Internationales Strafanwendungsrecht (§§ 3 ff. StGB) Kein Zugriff
    3. Ordnungswidrigkeiten nach § 39 Abs. 2 Nrn. 3, 4 WpHG Kein Zugriff
    4. 1. Einordnung der Straftaten des WpHG a. F Kein Zugriff
      2. Einordnung der Straftaten des WpHG nach dem AnSVG Kein Zugriff
  2. 1. Teleologische Reduktion des Anwendungsbereichs Kein Zugriff
    2. Kein Umsetzungsdefizit Kein Zugriff
  3. 1. Anwendung auf Handelsverbot Kein Zugriff
    2. Keine Anwendung auf Weitergabe- und Empfehlungsverbote Kein Zugriff
  4. 1. Geltung der allgemeinen Regeln (§§ 25 ff. StGB) Kein Zugriff
    2. 1. Teilnehmer ist Primärinsider Kein Zugriff
      2. ) Streitstand zur alten Rechtslage Kein Zugriff
        ) Bewertung des neuen Rechts Kein Zugriff
    3. 1. Insiderstraftaten des WpHG a. F Kein Zugriff
      2. Insiderstraftaten nach den AnSVG Kein Zugriff
  5. 1. Unterlassen des Handels Kein Zugriff
    2. Geschäftsherrenhaftung Kein Zugriff
  6. 1. Geltung der allgemeinen Grundsätze Kein Zugriff
    2. 1. ) Keine Einwilligung Kein Zugriff
      2. ) Keine Notwehr (§ 32 StGB) Kein Zugriff
      3. ) Keine Beachtung rein wirtschaftlicher Interessen bei § 34 StGB Kein Zugriff
5. 1. 1. BaFin: Anfangsermittlung Kein Zugriff
    2. Staatsanwaltschaften: Strafverfolgung Kein Zugriff
  2. 1. Verfahren und Inhalt Kein Zugriff
    2. Keine unmittelbare materiellrechtliche Wirkung des Leitfadens Kein Zugriff
    3. 1. Verbotsirrtum im Form des Subsumtionsirrtumes Kein Zugriff
      2. Keine Auswirkung des Emittentenleitfadens Kein Zugriff
1. 1. 1. US-amerikanisches Wertpapierrecht Kein Zugriff
    2. 1. Mergers & Acquisitions Kein Zugriff
      2. Eigen- und Fremdmittelbeschaffung Kein Zugriff
      3. Restrukturierung und Sanierung Kein Zugriff
      4. Anbahnung von sonstigen Verträgen Kein Zugriff
    3. Insbesondere: Die due diligence beim Unternehmenskauf Kein Zugriff
  2. 1. Financial & tax due diligence Kein Zugriff
    2. Legal due diligence Kein Zugriff
    3. Market due diligence Kein Zugriff
    4. Human resources due diligence Kein Zugriff
    5. Sonstige due diligences Kein Zugriff
    6. Unternehmensbewertung Kein Zugriff
2. 1. 1. Aufhebung von Informationsassymetrien Kein Zugriff
    2. Aufdeckung von wesentlichen Risiken Kein Zugriff
    3. 1. ) Höhe der Beteiligung Kein Zugriff
        ) Strategische Investoren und Finanzinvestoren Kein Zugriff
      2. Due diligence bei strategischen Investitionen Kein Zugriff
      3. Sonderfall: Management buy out Kein Zugriff
      4. Due diligence bei venture capital und private equity Kein Zugriff
      5. Investmentbanken als Berichtsadressaten Kein Zugriff
  2. 1. Haftung und Gewährleistung Kein Zugriff
    2. Pflicht des Erwerbers zur due diligence aus § 93 Abs. 1 S. 1 AktG Kein Zugriff
    3. 1. Recht des Vorstands der Zielgesellschaft (§ 93 Abs. 1 S. 2 AktG) Kein Zugriff
      2. Recht des Paketaktionärs auf Gestattung Kein Zugriff
      3. ) Drittpartei ist Veräußerer Kein Zugriff
        ) Zielunternehmen ist Veräußerer Kein Zugriff
  3. Tatsächliche Verbreitung der due diligence Kein Zugriff Seiten 123 - 124
  4. Zwischenergebnis Kein Zugriff Seiten 124 - 126
3. 1. 1. 1. ) Traditioneller Erwerb Kein Zugriff
        ) Bieter- und Auktionsverfahren Kein Zugriff
      2. ) Arten von Angeboten nach dem WpÜG Kein Zugriff
        ) Abgestimmte Angebote Kein Zugriff
        ) Verhandlungen mit Drittbietern („white knights“) Kein Zugriff
      3. Kauf von Anteilen über die Börse Kein Zugriff
      4. Anschlußtransaktionen Kein Zugriff
    2. Zeitpunkt der due diligence Kein Zugriff
    3. Absicherung der Zielgesellschaft gegen Mißbrauch Kein Zugriff
    4. Einfluß der due diligence auf die Transaktion Kein Zugriff
  2. 1. Externe / öffentlich zugängliche Informationsquellen Kein Zugriff
    2. Hauptquelle „data room“ Kein Zugriff
    3. Betriebsbesichtigung Kein Zugriff
    4. Mitarbeiterbefragung Kein Zugriff
  3. 1. Vorbereitung und Durchführung Kein Zugriff
    2. Berichterstattung Kein Zugriff
1. 1. 1. Insidertatsachen in der due diligence Kein Zugriff
    2. 1. Eigener insiderrechtlicher Tatsachenbegriff Kein Zugriff
      2. ) Bewertungen Kein Zugriff
        )Prognosen Kein Zugriff
        ) Tauglichkeit innerer Tatsachen Kein Zugriff
    3. 1. Maßstab für die Bekanntheit: Bereichsöffentlichkeit Kein Zugriff
      2. Herstellung der Bereichsöffentlichkeit Kein Zugriff
      3. ) Ausgangsmaterialien für die Prüfung Kein Zugriff
        ) Prüfergebnisse Kein Zugriff
    4. 1. Insiderpapiere und Emittenten Kein Zugriff
      2. Bezug Kein Zugriff
    5. 1. Maßstab: Verständiger Anleger Kein Zugriff
      2. Kursrelevanz der Tatsache Kein Zugriff
      3. Erheblichkeit der möglichen Kursbeeinflussung Kein Zugriff
      4. Besonderheiten der due diligence Kein Zugriff
  2. 1. 1. „Kenntnis“ einer Insidertatsache Kein Zugriff
      2. ) Organstellung und Tatsachenkenntnis Kein Zugriff
        ) Tatbestandsbegrenzung durch Emittentenbezug Kein Zugriff
        ) Behandlung „faktischer“ Organe Kein Zugriff
      3. ) Verhältnis der Qualifikationstatbestände Kein Zugriff
        ) Abgrenzung und Inhalt der Merkmale Kein Zugriff
        )Verhältnis zum Emittenten Kein Zugriff
        ) Anforderungen der Richtlinie Kein Zugriff
        )Zusammenhang („aufgrund [. . . ] bestimmungsgemäß“) Kein Zugriff
        ) Richtlinienverstoß und Folge Kein Zugriff
        ) Zwischenergebnis Kein Zugriff
        ) Berufsinsidereigenschaft des Vorstandes Kein Zugriff
      4. ) Keine Mindestbeteiligung Kein Zugriff
        ) Keine dauernde Verbindung Kein Zugriff
        ) Tatbestandsbegrenzung durch Emittentenbezug Kein Zugriff
        ) Kenntnis aufgrund der Beteiligung (Kausalität) Kein Zugriff
    2. Mitarbeiter der Zielgesellschaft Kein Zugriff
    3. Mitglieder des due diligence-Teams Kein Zugriff
    4. 1. Veräußerer ist natürliche Person Kein Zugriff
      2. ) Täterschaft der Organmitglieder und Mitarbeiter Kein Zugriff
        ) Juristische Personen als Verbotsadressaten Kein Zugriff
        ) Verantwortlichkeit der Unternehmensführung (§ 14 StGB) Kein Zugriff
        )Verantwortlichkeit der Leitungsorgane (§ 130 OWiG) Kein Zugriff
        ) Verantwortlichkeit des Unternehmens (§ 30 OWiG) Kein Zugriff
        )Folge: Verantwortlichkeit des Veräußerers Kein Zugriff
    5. 1. Verantwortlichkeit für eigene Informationen Kein Zugriff
      2. Folge: Finanzielles Risiko Kein Zugriff
    6. Erwerbsinteressent Kein Zugriff
    7. Zusammenfassung: Taugliche Täter Kein Zugriff
  3. 1. Die Handlungsalternativen Kein Zugriff
    2. 1. Mitarbeiter der Zielgesellschaft Kein Zugriff
      2. Vorstand der Zielgesellschaft Kein Zugriff
      3. Informationsflüsse außerhalb des Zielunternehmens Kein Zugriff
  4. 1. 1. ) Empfänger muß Primärinsider werden Kein Zugriff
        ) Einfluß auf die „Verkehrsfähigkeit“ von Informationen Kein Zugriff
      2. Vorgaben der Insiderrichtlinie Kein Zugriff
      3. ) Empfängereigenschaften kein Befugnismerkmal Kein Zugriff
        ) Im Rahmen der Arbeit, Beruf oder Aufgabenerfüllung Kein Zugriff
        ) Bestimmung des normalen Rahmens durch Interessenabwägung Kein Zugriff
        ) Interessen des Weitergebenden Kein Zugriff
        )Kapitalmarktrechtliches Geheimhaltungsinteresse Kein Zugriff
      4. Entscheidung des EuGH vom 22. 11. 2005 (NJW 2006, 133 ff. ) Kein Zugriff
      5. Zwischenergebnis: Grundlagen der Auslegung Kein Zugriff
    2. 1. Unternehmensinterne Weitergabe Kein Zugriff
      2. Weitergabe von Unternehmensinternen an Dritte Kein Zugriff
      3. Weitergabe unter Unternehmensexternen Kein Zugriff
      4. Weitergabe aufgrund gesetzlichem Gebot oder Obliegenheit Kein Zugriff
    3. 1. Kein genereller Institutsvorbehalt Kein Zugriff
      2. ) Gegenüber Erwerbsinteressenten Kein Zugriff
        ) Bei Pakethandel: Gegenüber Paketinhaber Kein Zugriff
      3. Interesse der Zielgesellschaft am Erwerbsgeschäft Kein Zugriff
      4. ) Feststellung des „Unternehmensinteresses“ Kein Zugriff
        ) Wechselwirkung der beiden Verbotstatbestände Kein Zugriff
        ) Feststellung im Rahmen einer Einzelfallabwägung Kein Zugriff
        )Unternehmerische Gründe für die Gestattung der due diligence Kein Zugriff
        ) Darüber hinaus: Sicherung gegen Mißbrauch Kein Zugriff
      5. ) Keine Befugnis bei Unmöglichkeit der Zielerreichung Kein Zugriff
        ) Kein grundsätzlich überwiegendes Marktinteresse Kein Zugriff
        ) Gründe der Zielgesellschaft für die Unterstützung des Erwerbers Kein Zugriff
        )Strategische Investoren Kein Zugriff
        ) Finanzinvestoren Kein Zugriff
        )Reine Finanzbeteiligung in der Regel nicht ausreichend Kein Zugriff
        ) Mindesthöhe der angestrebten Beteiligung Kein Zugriff
        ) Keine Mindesthöhe für die zu erwerbende Beteiligung Kein Zugriff
        ) Weitere Motive für die Gestattung der due diligence Kein Zugriff
        ) Art und Umfang der due diligence Kein Zugriff
        ) Information eines „white knight“ Kein Zugriff
        ) Der Adressat der Weitergabe Kein Zugriff
        ) Keine zusätzlichen Sicherungspflichten Kein Zugriff
        ) Rechtmäßigkeit der Kenntnis durch den Insider Kein Zugriff
      6. Primärinsiderstellung der Adressaten Kein Zugriff
    4. 1. Arbeit, Beruf oder Aufgabenerfüllung Kein Zugriff
      2. ) Dritter ist Veräußerer Kein Zugriff
        ) Zielgesellschaft ist Veräußerer Kein Zugriff
      3. Begrenzte Pflicht aus vorvertraglichem Schuldverhältnis Kein Zugriff
      4. Befugnis nur bei rechtmäßig erlangter Information Kein Zugriff
    5. Weitergabe durch Erwerber im Pakethandel Kein Zugriff
    6. 1. Problem: Weitergabe aufgrund von Weisungen Kein Zugriff
      2. Befugnis zur Weitergabe Kein Zugriff
      3. Auswirkung auf Ebene der Schuld (§ 17 S. 1 StGB) Kein Zugriff
    7. Weitergabe durch das due diligence-Team Kein Zugriff
  5. Subjektiver Tatbestand Kein Zugriff Seiten 234 - 234
  6. Ergebnis: Verstoß gegen das Weitergabeverbot Kein Zugriff Seiten 234 - 236
2. 1. Täter: due diligence-Team als Primärinsider Kein Zugriff Seiten 236 - 236
  2. 1. Inhalt des Merkmals „empfehlen“ Kein Zugriff
    2. Problem: Empfehlung bei befugter Weitergabe Kein Zugriff
    3. Lösung: Tatbestandliche Exklusivität der Weitergabehandlung Kein Zugriff
    4. Folgeproblem: Empfehlung ohne Weitergabe Kein Zugriff
  3. Ergebnis: Verstoß gegen das Empfehlungsverbot Kein Zugriff Seiten 239 - 240
3. 1. Taugliche Täter Kein Zugriff Seiten 240 - 240
  2. Tatobjekt: Insiderpapiere Kein Zugriff Seiten 240 - 240
  3. 1. 1. Erwerb oder Veräußerung Kein Zugriff
      2. Auf eigene oder fremde Rechnung oder für einen anderen Kein Zugriff
    2. 1. Anwendung auf außerbörsliche Geschäfte Kein Zugriff
      2. Keine Einschränkung für Pakethandel Kein Zugriff
    3. Angebote nach WpÜG Kein Zugriff
    4. Offenmarktgeschäfte Kein Zugriff
  4. 1. 1. ) Psychisch vermittelte Kausalität Kein Zugriff
        ) Inhalt des Kausalitätserfordernisses Kein Zugriff
        ) Problem: Bedingter Kaufentschluß Kein Zugriff
      2. Beabsichtigung eines Sondervorteils Kein Zugriff
    2. Insidertatsachen aus der due diligence Kein Zugriff
    3. 1. ) Wortlaut der Vorschrift Kein Zugriff
        ) Teleologische und richtlinienkonforme Auslegung Kein Zugriff
        ) Genese des Insiderhandelsverbotes Kein Zugriff
      2. ) Informationsvorsprung des Verkäufers Kein Zugriff
        ) Informationsvorsprung des Käufers Kein Zugriff
        ) Kenntnis über Informationsvorsprung der Gegenpartei Kein Zugriff
        ) Irrtum über gleichen Informationsstand Kein Zugriff
    4. 1. Paketaufbau Kein Zugriff
      2. ) Keine generelle Zulässigkeit Kein Zugriff
        ) Entschluß vor due diligence Kein Zugriff
        ) Entschluß aufgrund der due diligence Kein Zugriff
    5. 1. Verhältnis des WpÜG zum Insiderrecht des WpHG a. F. Kein Zugriff
      2. Erwerbsangebote nach §§ 10 ff. WpÜG Kein Zugriff
      3. Pflichtangebote nach §§ 35 ff. WpÜG Kein Zugriff
      4. Übernahmeangebote nach §§ 29 ff. WpÜG Kein Zugriff
  5. Weitere subjektive Tatbestandsmerkmale Kein Zugriff Seiten 263 - 263
  6. Ergebnis: Verstoß gegen das Handelsverbot Kein Zugriff Seiten 263 - 264
1. 1. 1. Konkrete Information über Umstände Kein Zugriff
    2. Nicht öffentlich bekannt Kein Zugriff
    3. Emittenten- oder Insiderpapierbezug Kein Zugriff
    4. Börsen- oder Marktpreiserheblichkeit Kein Zugriff
    5. Zwischenergebnis: Insiderinformation Kein Zugriff
  2. 1. 1. Verfügung über eine Insiderinformation Kein Zugriff
      2. Organinsider Kein Zugriff
      3. ) Beruf, Tätigkeit, Aufgabe Kein Zugriff
        ) Vereinbarkeit mit der Richtlinie Kein Zugriff
        )Inhalt des Merkmals der Bestimmungsgemäßheit Kein Zugriff
      4. Beteiligungsinsider Kein Zugriff
      5. ) Einschränkende Auslegung des Merkmals Kein Zugriff
        )Vorbereitungshandlungen und Straftaten Dritter als Bezugstaten Kein Zugriff
        ) Kreis der Bezugstaten Kein Zugriff
        )Insiderverstöße als Bezugstaten Kein Zugriff
        ) Kausalität Kein Zugriff
    2. Mitarbeiter der Zielgesellschaft Kein Zugriff
    3. Mitglieder des due diligence-Teams Kein Zugriff
    4. 1. Keine Änderung gegenüber § 13 Abs. 1 WpHG a. F Kein Zugriff
      2. Keine Insidereigenschaft nach § 38 Abs. 1 Nr. 2 lit. d WpHG Kein Zugriff
    5. Zielgesellschaft Kein Zugriff
    6. Erwerbsinteressent Kein Zugriff
    7. Zusammenfassung: Taugliche Täter Kein Zugriff
  3. 1. „unter Verwendung dieser Information“ Kein Zugriff
    2. Weitergabe Kein Zugriff
  4. 1. Keine Wortlautänderung durch AnSVG Kein Zugriff
    2. 1. Primärinsidereigenschaft des Empfängers nicht erforderlich Kein Zugriff
      2. Schweigepflicht des Empfängers nicht ausreichend Kein Zugriff
      3. Schweigepflicht des Empfängers nicht erforderlich Kein Zugriff
    3. 1. Grundsätzlich keine Änderung gegenüber WpHG a. F Kein Zugriff
      2. Zusätzlich: Erwägungsgrund 29 der Marktmißbrauchsrichtlinie Kein Zugriff
2. 1. Empfehlungsverbot Kein Zugriff Seiten 283 - 284
  2. Verleitungsverbot Kein Zugriff Seiten 284 - 285
3. 1. 1. Täter: Primär- und Sekundärinsider Kein Zugriff
    2. Tatobjekt Insiderpapier Kein Zugriff
    3. Erwerb oder Veräußerung Kein Zugriff
    4. 1. ) Der Wortlaut der Vorschrift Kein Zugriff
        ) Genese der Vorschrift Kein Zugriff
        ) Richtlinienkonforme Auslegung der Vorschrift Kein Zugriff
        ) Der Regelungszweck des Handelsverbotes Kein Zugriff
      2. Anforderungen an die Kausalität Kein Zugriff
    5. 1. Paketerwerb Kein Zugriff
      2. Übernahme- und Pflichtangebote Kein Zugriff
      3. Offenmarktgeschäfte und öffentliche Angebote Kein Zugriff
      4. Zwischenergebnis Kein Zugriff
  2. 1. 1. Institutsvorbehalt Kein Zugriff
      2. Verneinung der Kausalität Kein Zugriff
      3. Rückgriff auf Erwägungsgrund 29 der Marktmißbrauchsrichtlinie Kein Zugriff
      4. Würdigung Kein Zugriff
    2. 1. ) Öffentliche Übernahmeangebote (§§ 29 ff. WpÜG) Kein Zugriff
        ) Pflichtangebote (§§ 35 ff. WpÜG) Kein Zugriff
        ) Paketerwerbe Kein Zugriff
        ) Offenmarktgeschäfte und Erwerbsangebote (§§ 10 ff. WpÜG) Kein Zugriff
      2. Lückenfüllung durch ungeschriebenes Tatbestandsmerkmal Kein Zugriff
      3. Voraussetzungen des subjektiven Tatbestandes Kein Zugriff
    3. 1. Paketerwerb Kein Zugriff
      2. Öffentliches Angebot (§§ 10 ff. WpÜG) und Offenmarktkauf Kein Zugriff
      3. Übernahme- und Pflichtangebote (§§ 29 ff. , 35 ff. WpÜG) Kein Zugriff
1. Die Insiderstraftaten Kein Zugriff Seiten 303 - 304
2. Die due diligence im M&A-Prozeß Kein Zugriff Seiten 304 - 304
3. Die Strafbarkeit der due diligence Kein Zugriff Seiten 304 - 305
4. Die Strafbarkeit des Handels nach der due diligence Kein Zugriff Seiten 305 - 306
Normtexte Kein Zugriff Seiten 307 - 312
Literaturverzeichnis Kein Zugriff Seiten 313 - 332
Stichwortverzeichnis Kein Zugriff Seiten 333 - 344

Due Diligence und Beteiligungserwerb aus Sicht des Insiderrechts

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