Marktmanipulation und Kurspflege: Eine Konkretisierung unter Berücksichtigung des § 20a WpHG und der MaKonV

RAin Dr. Katrin Flothen

doi:10.5771/9783845218052

Zusammenfassung

Durch Marktmanipulation und Kurspflege wird die Bildung der Börsenkurse gezielt beeinflusst. Die Abgrenzung der verbotenen Börsenkursmanipulationen und der erlaubten Kurspflege stellt aufgrund des Phänomens der Ähnlichkeit der Handelstechniken eine Herausforderung dar und ist gerade in Zeiten der Finanzmarktkrise von Bedeutung.

Die Arbeit untersucht die in § 20a WpHG und den europäischen Regelungen zur Verfügung gestellten Abgrenzungsmerkmale darauf, ob sie sich zur Konkretisierung der verbotenen Marktmanipulation von der erlaubten Kurspflege eignen. So werden für den Leser Leitlinien entwickelt, die eine eindeutige Klassifizierung von Markmanipulation und Kurspflege als zulässig bzw. unzulässig ermöglichen.

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Bibliographische Angaben

Auflage: 1/2009
Copyrightjahr: 2009
ISBN-Print: 978-3-8329-4256-4
ISBN-Online: 978-3-8452-1805-2
Verlag: Nomos, Baden-Baden
Reihe: Mannheimer Schriften zum Unternehmensrecht
Band: 14
Sprache: Deutsch
Seiten: 168
Produkttyp: Monographie

Inhaltsverzeichnis

KapitelSeiten

Titelei/Inhaltsverzeichnis Kein Zugriff Seiten 2 - 14 Katrin Flothen
Abkürzungsverzeichnis Kein Zugriff Seiten 15 - 18 Katrin Flothen
1. Marktmanipulation und Kurspflege als aktuelle Regelungsproblematik Kein Zugriff Seiten 19 - 25 Katrin Flothen
2. Gang der Untersuchung Kein Zugriff Seiten 25 - 26 Katrin Flothen
1. Die Definition der Marktmanipulation Kein Zugriff Seiten 27 - 28 Katrin Flothen
2. Die Definition der Kurspflege Kein Zugriff Seiten 28 - 30 Katrin Flothen
1. 1. Informationsgestützte Marktmanipulation („Information Based“) Kein Zugriff Seiten 31 - 34 Katrin Flothen
  2. Handelsgestützte Marktmanipulation („Trade Based“) Kein Zugriff Seiten 34 - 35 Katrin Flothen
  3. Handlungsgestützte Marktmanipulationen („Action Based“) Kein Zugriff Seiten 35 - 36 Katrin Flothen
  4. Zusammenfassung Kein Zugriff Seiten 36 - 36 Katrin Flothen
2. Handlungen und Maßnahmen bei einer Kurspflege Kein Zugriff Seiten 36 - 37 Katrin Flothen
3. Zusammenfassung Kein Zugriff Seiten 37 - 38 Katrin Flothen
1. 1. Katrin Flothen
    1. Katrin Flothen
      1. Die Eignung zur Abgabe eines falschen oder irreführenden Signals oder Schaffung eines künstlichen Preisniveaus Kein Zugriff Katrin Flothen
      2. Die Eignung zur Preisbeeinflussung Kein Zugriff Katrin Flothen
    2. Katrin Flothen
      1. Zur Preisbeeinflussung geeignete Handelstechniken nach § 3 Abs. 1 MaKonV Kein Zugriff Katrin Flothen
      2. Die gemeinsamen Abgrenzungskriterien der Handelstechniken nach § 3 Abs. 1 MaKonV Kein Zugriff Katrin Flothen
      3. Zur Preisbeeinflussung geeignete Geschäfte nach § 3 Abs. 2 MaKonV Kein Zugriff Katrin Flothen
      4. Die gemeinsamen Abgrenzungskriterien der Geschäfte nach § 3 Abs. 2 MaKonV Kein Zugriff Katrin Flothen
      5. Zusammenfassung Kein Zugriff Katrin Flothen
  2. Katrin Flothen
    1. Die Preisbeeinflussung nach § 20a Abs. 1 S. 1 Nr. 1 WpHG Kein Zugriff Katrin Flothen
    2. Die Regelungen des § 2 MaKonV Kein Zugriff Katrin Flothen
    3. Die Abgrenzungskriterien im Rahmen der informationsgestützten Marktmanipulation Kein Zugriff Katrin Flothen
  3. Katrin Flothen
    1. Die sonstigen Täuschungshandlungen Kein Zugriff Katrin Flothen
    2. Katrin Flothen
      1. Die Legaldefinition der sonstigen Täuschungshandlungen nach § 4 Abs. 1 MaKonV Kein Zugriff Katrin Flothen
      2. Die Anzeichen der Marktmanipulation nach § 4 Abs. 2 MaKonV Kein Zugriff Katrin Flothen
      3. Die Beispiele einer Marktmanipulation nach § 4 Abs. 3 Nr. 1 MaKonV Kein Zugriff Katrin Flothen
      4. Das Scalping gem. § 4 Abs. 3 Nr. 2 MaKonV Kein Zugriff Katrin Flothen
      5. Zusammenfassung Kein Zugriff Katrin Flothen
  4. Katrin Flothen
    1. Die Regelungen für Journalisten gem. § 20a Abs. 6 WpHG Kein Zugriff Katrin Flothen
    2. Katrin Flothen
      1. Die Definition einer zulässigen Marktpraxis Kein Zugriff Katrin Flothen
      2. Legitime Gründe gem. § 20a Abs. 2 S. 1 WpHG Kein Zugriff Katrin Flothen
      3. Die Konkretisierung der zulässigen Marktpraxis nach der MaKonV Kein Zugriff Katrin Flothen
      4. Zusammenfassung Kein Zugriff Katrin Flothen
  5. Zwischenergebnis Kein Zugriff Seiten 65 - 66 Katrin Flothen
2. 1. Katrin Flothen
    1. Katrin Flothen
      1. Anwendungsbereich in persönlicher Hinsicht Kein Zugriff Katrin Flothen
      2. Anwendungsbereich in sachlicher Hinsicht Kein Zugriff Katrin Flothen
    2. Der Stabilisierungszeitraum Kein Zugriff Katrin Flothen
    3. Publikations-, Dokumentations- und Organisationspflichten Kein Zugriff Katrin Flothen
    4. Der Stabilisierungspreis Kein Zugriff Katrin Flothen
    5. Katrin Flothen
      1. Die Überzeichnung Kein Zugriff Katrin Flothen
      2. Die Greenshoe-Option Kein Zugriff Katrin Flothen
      3. Naked-Shorts Kein Zugriff Katrin Flothen
      4. Bedingungen für die Durchführung von Überzeichnungen und der Greenshoe-Optionen Kein Zugriff Katrin Flothen
  2. Katrin Flothen
    1. Der Erwerb eigener Aktien und Marktmanipulation Kein Zugriff Katrin Flothen
    2. Der Zweck von Rückkaufprogrammen unter den Regelungen des Safe Harbours Kein Zugriff Katrin Flothen
    3. Übersicht Kein Zugriff Katrin Flothen
  3. Zusammenfassung Kein Zugriff Seiten 75 - 75 Katrin Flothen
3. Zwischenergebnis Kein Zugriff Seiten 75 - 76 Katrin Flothen
1. 1. Katrin Flothen
    1. Katrin Flothen
      1. Der Begriff der Täuschung im allgemeinen Strafrecht Kein Zugriff Katrin Flothen
      2. Der Begriff der Täuschung im Zivilrecht Kein Zugriff Katrin Flothen
      3. Zusammenfassung Kein Zugriff Katrin Flothen
    2. Die Bedeutung der Täuschung im Tatbestand des § 20a WpHG Kein Zugriff Katrin Flothen
    3. Die Bedeutung der sonstigen Täuschungshandlungen nach § 4 MaKonV Kein Zugriff Katrin Flothen
    4. Die Bedeutung der Täuschung bei der Kurspflege Kein Zugriff Katrin Flothen
    5. Zusammenfassung Kein Zugriff Katrin Flothen
  2. Katrin Flothen
    1. Täuschungshandlungen mittels fiktiver Transaktionen Kein Zugriff Katrin Flothen
    2. Täuschungshandlungen mittels effektiver Transaktionen Kein Zugriff Katrin Flothen
    3. Zusammenfassung Kein Zugriff Katrin Flothen
2. 1. Die Zweckrichtung von Handlungen Kein Zugriff Seiten 87 - 88 Katrin Flothen
  2. Katrin Flothen
    1. Der Zweck einer Manipulation im Wortlaut des § 20a WpHG Kein Zugriff Katrin Flothen
    2. Der Zweck aufgrund des Schutzziels des § 20a WpHG Kein Zugriff Katrin Flothen
    3. Zusammenfassung Kein Zugriff Katrin Flothen
  3. Katrin Flothen
    1. Der Zweck von Kurspflegemaßnahmen in der AusnahmenVO Kein Zugriff Katrin Flothen
    2. Die zur Zweckerreichung eingesetzten Kurspflegemaßnahmen Kein Zugriff Katrin Flothen
    3. Zusammenfassung Kein Zugriff Katrin Flothen
3. 1. Das Motiv einer Handlung Kein Zugriff Seiten 91 - 92 Katrin Flothen
  2. Katrin Flothen
    1. Die Gewinnerzielung als Motiv Kein Zugriff Katrin Flothen
    2. Motive ohne unmittelbare finanzielle Vorteile Kein Zugriff Katrin Flothen
    3. Zusammenfassung Kein Zugriff Katrin Flothen
  3. Katrin Flothen
    1. Kurspflegemaßnahmen als wirtschaftlich sinnvolle Maßnahmen Kein Zugriff Katrin Flothen
    2. Kurspflegemaßnahmen zur Minderung des Verkaufsdrucks Kein Zugriff Katrin Flothen
    3. Kurspflegemaßnahmen als Mittel einer erfolgreichen Emission Kein Zugriff Katrin Flothen
  4. Zusammenfassung Kein Zugriff Seiten 96 - 97 Katrin Flothen
4. 1. Transparenz im kapitalmarktrechtlichen Sinne Kein Zugriff Seiten 97 - 98 Katrin Flothen
  2. Gesetzliche Vorgaben zur Herstellung von Transparenz Kein Zugriff Seiten 98 - 99 Katrin Flothen
  3. Katrin Flothen
    1. Die strenge Informationseffizienztheorie Kein Zugriff Katrin Flothen
    2. Die schwache Informationseffizienztheorie Kein Zugriff Katrin Flothen
    3. Die halb-strenge Informationseffizienztheorie Kein Zugriff Katrin Flothen
    4. Informationseffizienztheorien und Marktmanipulation Kein Zugriff Katrin Flothen
  4. Katrin Flothen
    1. Informationsasymmetrien zwischen gut und schlecht informierten Anlegern Kein Zugriff Katrin Flothen
    2. Transparenz als Mittel zur Vermeidung von Informationsasymmetrien Kein Zugriff Katrin Flothen
    3. Transparenz und Informationsasymmetrien bei der Marktmanipulation Kein Zugriff Katrin Flothen
  5. Zusammenfassung Kein Zugriff Seiten 106 - 106 Katrin Flothen
5. 1. Die Definition des Börsenpreises Kein Zugriff Seiten 106 - 109 Katrin Flothen
  2. Katrin Flothen
    1. Ordnungsgemäß zustande gekommene Börsenpreise Kein Zugriff Katrin Flothen
    2. Der wirklichen Marktlage entsprechende Börsenpreise Kein Zugriff Katrin Flothen
    3. Einhaltung der formalen Kurswahrheit durch Marktmanipulationshandlungen Kein Zugriff Katrin Flothen
    4. Einhaltung der formalen Kurswahrheit durch Kurspflegemaßnahmen Kein Zugriff Katrin Flothen
  3. Zusammenfassung Kein Zugriff Seiten 112 - 112 Katrin Flothen
6. 1. Gesetzliche Regelungen zur Begrenzung des Volumens Kein Zugriff Seiten 112 - 113 Katrin Flothen
  2. Katrin Flothen
    1. Der Market Impact Kein Zugriff Katrin Flothen
    2. Substitutionshypothese Kein Zugriff Katrin Flothen
  3. Die Begrenzung des Transaktionsvolumens Kein Zugriff Seiten 116 - 117 Katrin Flothen
  4. Zusammenfassung Kein Zugriff Seiten 117 - 117 Katrin Flothen
7. 1. Gesetzliche Regelungen zur Begrenzung des Ausübungszeitpunkts einer Transaktion Kein Zugriff Seiten 117 - 118 Katrin Flothen
  2. Katrin Flothen
    1. Die Folgen eines kurzen Ausübungszeitraums Kein Zugriff Katrin Flothen
    2. Die Konsequenzen eines langen Ausübungszeitraums Kein Zugriff Katrin Flothen
  3. Zusammenfassung Kein Zugriff Seiten 121 - 121 Katrin Flothen
8. 1. Maßnahmen zur Preisbeeinflussung am grauen Markt vor der Emission Kein Zugriff Seiten 121 - 123 Katrin Flothen
  2. Maßnahmen zur Preisbeeinflussung im regulierten Markt Kein Zugriff Seiten 123 - 123 Katrin Flothen
  3. Zusammenfassung Kein Zugriff Seiten 123 - 124 Katrin Flothen
9. 1. Zugehörigkeit zu einer Institution nach § 1 Abs. 3 WpHG Kein Zugriff Seiten 124 - 125 Katrin Flothen
  2. Die handelnde Person im Rahmen von Marktmanipulationen – Der Manipulator Kein Zugriff Seiten 125 - 126 Katrin Flothen
  3. Die handelnde Person im Rahmen von Kurspflegemaßnahmen Kein Zugriff Seiten 126 - 127 Katrin Flothen
  4. Die Tätigkeit eines „Designated Sponsors“ Kein Zugriff Seiten 127 - 128 Katrin Flothen
  5. Zusammenfassung Kein Zugriff Seiten 128 - 128 Katrin Flothen
10. 1. Katrin Flothen
    1. Bildung eines „Corners“ und die Durchführung von Leerverkäufen Kein Zugriff Katrin Flothen
    2. Die Praktik des „Abusive Squeeze“ Kein Zugriff Katrin Flothen
  2. Die von einer marktbeherrschenden Stellung ausgehende Manipulationsgefahr Kein Zugriff Seiten 130 - 131 Katrin Flothen
  3. Die Durchführung von Kurspflegemaßnahmen im Rahmen einer marktbeherrschenden Stellung Kein Zugriff Seiten 131 - 132 Katrin Flothen
  4. Zusammenfassung Kein Zugriff Seiten 132 - 132 Katrin Flothen
11. 1. Die Definition eines Markttrends Kein Zugriff Seiten 132 - 133 Katrin Flothen
  2. Kritik an dem Begriff des Markttrends Kein Zugriff Seiten 133 - 134 Katrin Flothen
  3. Katrin Flothen
    1. Die Auswirkungen von Marktmanipulationen Kein Zugriff Katrin Flothen
    2. Die Auswirkungen von Kurspflegemaßnahmen Kein Zugriff Katrin Flothen
  4. Zusammenfassung Kein Zugriff Seiten 135 - 136 Katrin Flothen
12. 1. Katrin Flothen
    1. Die Definition der Marktliquidität Kein Zugriff Katrin Flothen
    2. Zweck und Notwendigkeit von Marktliquidität Kein Zugriff Katrin Flothen
    3. Die Beeinflussung der Marktliquidität durch Marktmanipulationen Kein Zugriff Katrin Flothen
    4. Die Beeinflussung der Marktliquidität durch Kurspflegemaßnahmen Kein Zugriff Katrin Flothen
    5. Zusammenfassung Kein Zugriff Katrin Flothen
  2. Katrin Flothen
    1. Die Definition der Marktfunktion Kein Zugriff Katrin Flothen
    2. Die Beeinflussung der Marktfunktion durch Marktmanipulationen Kein Zugriff Katrin Flothen
    3. Die Beeinflussung der Marktfunktion durch Kurspflegemaßnahmen Kein Zugriff Katrin Flothen
    4. Zusammenfassung Kein Zugriff Katrin Flothen
  3. Katrin Flothen
    1. Die Definition der Marktfairness Kein Zugriff Katrin Flothen
    2. Die Beeinflussung der Marktfairness durch Marktmanipulationen Kein Zugriff Katrin Flothen
    3. Die Beeinflussung der Marktfairness durch Kurspflegemaßnahmen Kein Zugriff Katrin Flothen
    4. Zusammenfassung Kein Zugriff Katrin Flothen
  4. Katrin Flothen
    1. Die Definition der Marktstruktur Kein Zugriff Katrin Flothen
    2. Die Beeinflussung der Marktstruktur durch Marktmanipulationen Kein Zugriff Katrin Flothen
    3. Die Beeinflussung der Marktstruktur durch Kurspflegemaßnahmen Kein Zugriff Katrin Flothen
    4. Zusammenfassung Kein Zugriff Katrin Flothen
  5. Katrin Flothen
    1. Die Definition der Marktintegrität Kein Zugriff Katrin Flothen
    2. Die Beeinflussung der Marktintegrität durch Marktmanipulationen Kein Zugriff Katrin Flothen
    3. Die Beeinflussung der Marktintegrität durch Kurspflegemaßnahmen Kein Zugriff Katrin Flothen
    4. Zusammenfassung Kein Zugriff Katrin Flothen
1. Abgrenzung nach der Art und Weise der vorgenommenen Handlungen Kein Zugriff Seiten 153 - 153 Katrin Flothen
2. Das Täuschungselement Kein Zugriff Seiten 153 - 153 Katrin Flothen
3. Der Zweck einer Transaktion Kein Zugriff Seiten 153 - 154 Katrin Flothen
4. Die Motive einer Transaktion Kein Zugriff Seiten 154 - 154 Katrin Flothen
5. Die Transparenz Kein Zugriff Seiten 154 - 154 Katrin Flothen
6. Die Anforderungen an die Bildung des Börsenpreises gem. § 24 BörsG Kein Zugriff Seiten 154 - 154 Katrin Flothen
7. Das Volumen einer Transaktion Kein Zugriff Seiten 154 - 155 Katrin Flothen
8. Der Ausübungszeitpunkt einer Transaktion – Das Zeitmoment Kein Zugriff Seiten 155 - 155 Katrin Flothen
9. Der Ausführungsort einer Transaktion Kein Zugriff Seiten 155 - 155 Katrin Flothen
10. Die preisbeeinflussende Maßnahmen durchführende Person oder Institution Kein Zugriff Seiten 155 - 156 Katrin Flothen
11. Die Handlung gegen den Markttrend Kein Zugriff Seiten 156 - 156 Katrin Flothen
12. Die Marktprinzipien gem. § 8 MaKonV Kein Zugriff Seiten 156 - 156 Katrin Flothen
Endergebnis Kein Zugriff Seiten 157 - 158 Katrin Flothen
Literaturverzeichnis Kein Zugriff Seiten 159 - 168 Katrin Flothen

Marktmanipulation und Kurspflege

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