Marktmanipulation am Kapitalmarkt

Indre Waschkeit

doi:10.5771/9783845201221

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Copyright year: 2007
Publication date: 02.03.2007
ISBN-Print: 978-3-8329-2557-4
ISBN-Online: 978-3-8452-0122-1
Publisher: Nomos, Baden-Baden
Series: Studien zum Handels-, Arbeits- und Wirtschaftsrecht
Volume: 117
Language: German
Pages: 396
Product type: Book Titles

Titelei/Inhaltsverzeichnis No access Pages 2 - 18
Abkürzungsverzeichnis No access Pages 19 - 26
1. Problemstellung No access Pages 27 - 32
2. Gang der Untersuchung No access Pages 32 - 33
1. 1. 1. Opportunistische Ausnutzung des Anlegers No access
    2. Marktmanipulation No access
    3. Insiderhandel No access
  2. 1. 1. Handelsgestützte Manipulationen No access
      2. Informationsgestützte Manipulationen No access
      3. Handlungsgestützte Manipulationen No access
    2. 1. Emittierende Unternehmen und Großaktionäre No access
      2. Direkt Beteiligte No access
      3. Dritte No access
    3. Unterscheidung nach Manipulationszielen No access
    4. 1. Primärmarkt No access
      2. Sekundärmarkt No access
  3. 1. Betrügerischer Aktienkauf No access
    2. Insiderhandel No access
    3. Spekulation No access
    4. Kursschnitt No access
  4. 1. 1. Wash trades No access
        Pre-arranged trading No access
        Matched orders No access
        Pooling und Churning No access
      2. Kursmanipulation im engeren Sinne No access
        Kursstützung No access
        Kurspflege No access
        Marking the close or ramping No access
        Capping und pegging No access
        Painting the tape No access
      3. Stabilisierung von Anleihen No access
        Stabilisierung von Aktien, insbesondere Greenshoe Option No access
        Kurspflege im Zusammenhang mit einer Emission, insbesondere beim Bookbuilding-Verfahren No access
        Kurspflege durch Aktienrückkäufe No access
        Kurspflege zur Abwehr von feindlichen Übernahmeangeboten No access
        Kurspflege zur Bilanzpflege No access
        Generelle Kurspflegevereinbarungen No access
        Designated Sponsoring No access
        Market Making No access
        Sicherung der Preiskontinuität der Skontroführer No access
        Marktschutzvereinbarungen No access
    2. 1. False or misleading information No access
      2. Scalping No access
        Vor-, Nach-, Mit- und Gegenlaufen No access
        Corner No access
        Squeeze No access
    3. Handlungsgestützte Manipulationen No access
2. 1. Bedeutung des Kapitalmarktes No access Pages 78 - 79
  2. 1. 1. Institutionelle Funktionsfähigkeit No access
        Operationale Funktionsfähigkeit No access
        Allokative Funktionsfähigkeit No access
      2. Anlegerschutz No access
    2. Schutzprinzipien No access
  3. 1. Hypothese des effizienten Marktes No access
    2. Behavioral Finance No access
    3. Noise-trader-Modelle No access
    4. Myopia-Theorie No access
    5. Zusammenfassung No access
  4. Notwendigkeit einer Regulierung No access Pages 88 - 92
1. 1. Der US-amerikanische Kapitalmarkt No access Pages 93 - 96
  2. Marktmanipulationen auf dem US-amerikanischen Kapitalmarkt No access Pages 96 - 99
2. 1. Die Struktur des US-amerikanischen Kapitalmarktrechts No access Pages 99 - 102
  2. Durchsetzung der bundesgesetzlichen Kapitalmarktvorschriften No access Pages 102 - 104
3. 1. 1. 1. Sec. 12(2) Securities Act No access
        Sec. 17(a) Securities Act No access
      2. Sec. 9 Securities Exchange Act No access
        Sec. 10(a) Securities Exchange Act No access
        Sec. 14(e) Securities Exchange Act No access
        Sec. 15(c)(1) und (2) Securities Exchange Act No access
        Entstehungsgeschichte No access
        Betrug oder Täuschung (fraud or deceit) No access
        Gegenüber jeder Person (upon any person) No access
        Im Zusammenhang mit (in connection with) No access
        Kauf oder Verkauf (purchase or sale) No access
        Jeden Wertpapiers (of any security) No access
        Das Käufer-Verkäufer-Erfordernis No access
        Vertrauenstatbestand (reliance) No access
        Kausalität (causation) No access
        Verjährung No access
      3. Investment Advisers Act No access
      4. Entstehungsgeschichte No access
        Rules 100 ff. No access
        Hot issue No access
        All-or-none-/part-or-none-/at-the-market-Emissionen No access
        Rückkäufe eigener Aktien durch Unternehmen No access
        Feindliche Übernahmen (contested takeover bids) No access
      5. Strafrechtliche Verfolgung No access
        Zivilrechtliche Durchsetzung No access
        Verwaltungsverfahren No access
        Disziplinarische Maßnahmen No access
        Zivilrechtliche Haftung für Gesetzesverletzungen No access
      6. Internationaler Anwendungsbereich No access
    2. Einzelstaatenrecht No access
    3. Selbstregulierung No access
  2. Over-the-Counter-Regulierung No access Pages 136 - 137
  3. Schutzzweck der US-amerikanischen Regelungen No access Pages 137 - 138
  4. Ergebnis und Stellungnahme zur Übertragbarkeit No access Pages 138 - 140
1. 1. Der Europäische Kapitalmarkt No access Pages 141 - 144
  2. 1. Begriffsbestimmung No access
    2. EG-vertragliche Grundlagen No access
    3. Tragende Prinzipien des Europäischen Kapitalmarktrechts No access
    4. Konzeption des Europäischen Kapitalmarktrechts No access
    5. Regelungsziele und -prinzipien No access
  3. 1. Der Aktionsplan für Finanzdienstleistungen No access
    2. 1. Die Zusammenarbeit der internationalen Wertpapieraufsichtsbehörden No access
      2. Internationale Analyse als Vorarbeit für die Marktmissbrauchs-Richtlinie No access
      3. Inhalt und Ergebnisse des Berichts des Technischen Ausschusses No access
    3. Studie für die EU-Kommission über die makro-ökonomischen Auswirkungen der Integration der Europäischen Finanzmärkte von 2002 No access
    4. Das beschleunigte Rechtssetzungsverfahren No access
    5. Fortschritte bei der Umsetzung des Aktionsplans No access
  4. 1. 1. Forum of European Securities Commissions (FESCO) No access
      2. Committee of European Securities Regulators (CESR) No access
    2. 1. Market Abuse No access
      2. Measures to promote Market Integrity No access
      3. Die Schutzvorschrift (safe harbour) für Stabilisierung No access
        Mehrzuteilungsklausel und Greenshoe No access
  5. Die Europäische Marktmissbrauchs-Richtlinie No access Pages 171 - 173
2. 1. Überblick No access Pages 173 - 175
  2. 1. Sachlicher Anwendungsbereich No access
    2. Räumlicher Anwendungsbereich No access
    3. Persönlicher Anwendungsbereich No access
  3. 1. Definition von Marktmissbrauch No access
    2. Neuer Tatbestand Marktmanipulation No access
    3. Insiderdelikt No access
  4. Führung eines Insiderverzeichnisses No access Pages 183 - 183
  5. Neuregelungen im Bereich der Ad-hoc-Publizität No access Pages 183 - 184
  6. 1. Pflicht zur Offenlegung von Interessenkonflikten in Analysen etc. No access
    2. Pressefreiheit No access
  7. Pflicht zur Information No access Pages 184 - 184
  8. 1. Ausnahmen für Mitgliedstaaten und Zentralbanken No access
    2. Ausnahmen für Stabilisierungsmaßnahmen und Aktienrückkaufprogramme No access
  9. Durchführung und Sanktionen No access Pages 186 - 187
  10. Komitologieverfahren nach Art. 17 No access Pages 187 - 187
3. 1. 1. 1. Definition der Marktmanipulation No access
      2. Schutzvorschrift für Aktienrückkaufprogramme No access
      3. Schutzvorschrift für Stabilisierungsmaßnahmen No access
    2. Market Abuse Additional Level 2 Implementing Measures No access
  2. 1. 1. Begriffsbestimmung von Insider-Informationen und Marktmanipulation sowie die Veröffentlichung von Insider-Informationen No access
      2. Sachgerechte Darbietung von Anlageempfehlungen und Offenlegung von Interessenkonflikten No access
      3. Ausnahmeregelungen für Rückkaufprogramme und Kursstabilisierungsmaßnahmen No access
    2. Leitlinien für die Bestimmung zulässiger Marktpraktiken sowie Vorgaben für die Meldung verdächtiger Transaktionen No access
  3. Die Level-3-Leitlinien des CESR No access Pages 200 - 201
4. 1. Neues Rechtssetzungsverfahren No access Pages 201 - 202
  2. Einheitliches Recht des Marktmissbrauchs No access Pages 202 - 203
  3. Verbesserte Zusammenarbeit der europäischen Aufsichtsbehörden No access Pages 203 - 204
5. 1. Der deutsche Kapitalmarkt No access Pages 204 - 205
  2. Marktmanipulation auf dem deutschen Kapitalmarkt No access Pages 205 - 207
1. 1. 1. Einführung in § 88 BörsG a. F. No access
    2. 1. Persönlicher Anwendungsbereich No access
      2. Relevante Instrumente No access
        Börsen- und Marktpreis No access
      3. § 88 Nr. 1 Alt. 1 BörsG a. F. No access
        § 88 Nr. 1 Alt. 2 BörsG a. F. No access
        § 88 Nr. 2 BörsG a. F. No access
      4. Subjektiver Tatbestand No access
      5. Rechtswidrigkeit No access
      6. Rechtsfolgen No access
      7. Versuchsstrafbarkeit No access
      8. Zuständigkeit No access
    3. Kritik und Reformbedarf No access
  2. 1. 1. Bundesaufsichtsamt für den Wertpapierhandel No access
      2. Börsenaufsicht als Länderaufgabe No access
      3. Die Handelsüberwachungsstellen No access
    2. Kritik und Reformbedarf No access
2. 1. 1. 1. Verfassungsmäßigkeit der Blanketttatbestände der §§ 38 f. WpHG i. V. m. § 20a WpHG No access
      2. Verstoß gegen Art. 103 Abs. 2 GG No access
        Verstoß gegen Art. 104 Abs. 1 S. 1 GG No access
        Verstoß gegen Art. 80 Abs. 1 S. 2 GG No access
        Verstoß gegen den Grundsatz der Gewaltenteilung nach Art. 20 Abs. 2 GG No access
        Verstoß gegen die Wesentlichkeitsrechtsprechung nach Art. 20 Abs. 3 GG No access
        Verstoß gegen den Gleichheitsgrundsatz nach Art. 3 Abs. 1 GG unter dem Aspekt des Willkürverbots No access
      3. Verfassungsmäßigkeit der Subdelegation nach § 20a Abs. 5 S. 2 WpHG No access
      4. Verstoß gegen das Gebot der Rechts- und Normklarheit No access
      5. Verfassungsmäßigkeit der MaKonV No access
      6. Ergebnis No access
    2. 1. Persönlicher Anwendungsbereich No access
      2. Sachlicher Anwendungsbereich No access
      3. Räumlicher Anwendungsbereich No access
      4. Unrichtige oder irreführende Angaben No access
        Bewertungserhebliche Umstände No access
        Eignung zur Einwirkung auf den Börsen- oder Marktpreis No access
        Kundgabe No access
        Tathandlung des § 20a Abs. 1 S. 1 Nr. 1, 2. Alt. WpHG i. V. m. § 2 MaKonV No access
        Tathandlung des § 20a Abs. 1 S. 1 Nr. 2 WpHG i. V. m. § 3 MaKonV No access
        Tathandlung des § 20a Abs. 1 S. 1 Nr. 3 WpHG i. V. m. § 4 MaKonV No access
        Zusätzliche Tathandlungen nach § 38 Abs. 2 WpHG No access
    3. 1. § 20a Abs. 1 S. 1 Nr. 1 i. V. mit § 39 Abs. 2 Nr. 11 WpHG No access
      2. § 20a Abs. 1 S. 1 Nr. 2 i. V. m. § 39 Abs. 1 Nr. 1 WpHG No access
      3. § 20a Abs. 1 S. 1 Nr. 3 i. V. mit § 39 Abs. 1 Nr. 2 WpHG No access
      4. § 20a Abs. 1 S. 1 Nr. 1 i. V. mit § 38 Abs. 2 i. V. m. § 39 Abs. 2 Nr. 11 WpHG No access
      5. § 20a Abs. 1 S. 1 Nr. 2 i. V. m. § 38 Abs. 2 i. V. m. § 39 Abs. 1 Nr. 1 WpHG No access
      6. § 20a Abs. 1 S. 1 Nr. 3 i. V. mit § 38 Abs. 2 i. V. m. § 39 Abs. 1 Nr. 2 WpHG No access
    4. 1. Einführung einer safe-harbour-Regelung durch das Vierte Finanzmarktförderungsgesetz No access
      2. Tatbestandsausschluss No access
        Rechtfertigungsgrund No access
        Entschuldigungsgründe No access
        Persönliche Ausnahmen von der Strafbarkeit No access
        Objektive Bedingung der Strafbarkeit No access
        Strafeinschränkungsgründe No access
        Zulässigkeit der Strafverfolgung No access
        Stellungnahme No access
      3. Die Regelungen der §§ 1 ff. MaKonV No access
    5. Eingreifen von § 20a Abs. 2 WpHG im Hinblick auf § 20a Abs. 1 S. 1 Nr. 2 WpHG No access
    6. Sonderregelung für Journalisten No access
    7. Versuch No access
    8. 1. § 39 i. V. m. § 20a WpHG i. V. m. §§ 1 ff. MaKonV No access
      2. Strafrahmen No access
        Konkurrenzen No access
    9. Schutzgesetzcharakter von § 20a WpHG No access
    10. 1. Gesetzgebungsverfahren No access
        Rechtsgestaltung No access
        Tatbestandliche Änderungen No access
        Einführung von safe-harbour-Regelungen No access
      2. Die Umsetzung der europäischen Vorgaben durch das AnSVG No access
      3. Ausblick No access
  2. 1. 1. Vorschriften des Wertpapierhandelsgesetzes (WpHG) No access
      2. Vorschriften des Wertpapiererwerbs- und Übernahmegesetzes (WpÜG) No access
      3. Prospektrechtliche Vorschriften No access
      4. Sonstige Vorschriften des Börsengesetzes (BörsG) No access
      5. Vorschriften des Kreditwesengesetzes (KWG) No access
      6. Vorschriften des Investmentgesetzes (InvG) No access
    2. Verstoß gegen bilanz- und gesellschaftsrechtliche Wahrheitsgebote No access
    3. Verstoß gegen Betrugs- und Irreführungsverbote No access
    4. Verstoß gegen gesellschaftsrechtliche Kapitalerhaltungsvorschriften No access
    5. Verstoß gegen sonstige zivilrechtliche Vorschriften No access
  3. 1. 1. Wash trades No access
      2. Pre-arranged trading No access
      3. Matched orders No access
      4. Pooling or Churning No access
    2. 1. Kursmanipulation im engeren Sinne No access
        Kursstützung No access
      2. Marking the close or ramping No access
      3. Capping und pegging No access
      4. Painting the tape No access
    3. 1. Stabilisierung No access
      2. Kurspflege im Zusammenhang mit einer Emission No access
        Kurspflege durch Aktienrückkäufe No access
        Kurspflege zur Abwehr von feindlichen Übernahmeangeboten No access
        Kurspflege zur Bilanzpflege No access
        Generelle Kurspflegevereinbarungen No access
        Designated Sponsoring No access
        Market Making No access
        Sicherung der Preiskontinuität No access
        Marktschutzvereinbarungen No access
    4. 1. False or misleading information No access
      2. Scalping No access
        Corner No access
        Squeeze No access
3. 1. 1. Einheitliche Aufsicht über die Finanzmärkte No access
    2. Einheitlicher Gerichtsstand in Frankfurt am Main No access
    3. Rechts- und Fachaufsicht durch das BMF No access
    4. Organe No access
    5. Zusammenarbeit mit der Deutschen Bundesbank No access
  2. 1. Auskunftsrecht nach § 4 Abs. 3 WpHG No access
    2. Vorlagerecht nach § 4 Abs. 3 WpHG No access
    3. Betretensbefugnis nach § 4 Abs. 4 WpHG No access
    4. Vertraulichkeitspflicht nach § 4 Abs. 8 WpHG No access
    5. Anzeigepflicht nach § 4 Abs. 5 WpHG No access
    6. Auskunftsverweigerungsrecht nach § 4 Abs. 9 WpHG No access
    7. Vollstreckung und Angreifbarkeit von Maßnahmen No access
    8. Anzeigepflicht Privater No access
    9. Bekanntmachung von Maßnahmen No access
  3. Änderungen auf der Ebene der Strafverfolgung No access Pages 355 - 355
  4. Stellungnahme No access Pages 355 - 357
Zusammenfassung No access Pages 358 - 360
Literaturverzeichnis No access Pages 361 - 394
Sachwortverzeichnis No access Pages 395 - 396