Prospekthaftung von Wirtschaftsprüfern gegenüber Kapitalanlegern im Anwendungsbereich des WpPG, VermAnlG und KAGB

Dr. Mats Leverenz

doi:10.5771/9783748972198

Summary

Due to their expertise, independence, and financial strength, auditors often face scrutiny from litigating investors. The study provides a systematic analysis of their various prospectus-related activities under the German Securities Prospectus Act (WpPG), the German Capital Investment Act (VermAnlG), and the German Investment Code (KAGB), addressing potential liability risks in light of court precedents. It examines both auditing and advisory services as well as fiduciary relationships with investors, offering a coherent assessment under applicable law.

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Edition: 1/2026
Copyright Year: 2026
ISBN-Print: 978-3-7560-4294-4
ISBN-Online: 978-3-7489-7219-8
Publisher: Nomos, Baden-Baden
Series: Studien zum Handels-, Arbeits- und Wirtschaftsrecht
Volume: 235
Language: German
Pages: 402
Product Type: Monograph

1. Vorwort No access
2. Abkürzungsverzeichnis No access
1. I. Anlass der Untersuchung No access
2. II. Gegenstand und Eingrenzung der Untersuchung No access
3. III. Gang der Untersuchung No access
1. 1. I. Wirtschaftsprüfung als freier Beruf No access
  2. 1. 1. Unabhängigkeit No access
    2. 2. Gewissenhaftigkeit No access
    3. 3. Verschwiegenheit No access
    4. 4. Eigenverantwortlichkeit No access
    5. 5. Unparteilichkeit No access
  3. 1. 1. Normative Geltungskraft und Wirkungsweise der IDW Verlautbarungen No access
    2. 1. aa) Voraussetzungen von § 305 Abs. 1 Satz 1 BGB No access
        bb) Übereinstimmung mit dem Schutzzweck des AGB-Rechts No access
        cc) Einordnung in die aktuelle Reformdiskussion zur AGB-Kontrolle im unternehmerischen Geschäftsverkehr No access
      2. b) Einbeziehung der IDW Verlautbarungen nach allgemeinen Grundsätzen No access
      3. c) Praktische Konsequenzen No access
  4. IV. Das Mandatsverhältnis zwischen dem Wirtschaftsprüfer und seinem Auftraggeber No access
  5. V. Zusammenfassung No access
2. 1. I. Primärmarkteffizienz durch Prospektpublizität No access
  2. 1. 1. a) Anwendungsbereich No access
      2. b) Regulatorische Zielsetzung des Gesetzgebers No access
      3. aa) Finanzinformationen No access
        bb) Gewinnprognosen oder -schätzungen No access
        cc) Beteiligte Berater, Sachverständige und sonstige Dritte No access
    2. 1. a) Anwendungsbereich No access
      2. b) Regulatorische Zielsetzung des Gesetzgebers No access
      3. aa) Finanzinformationen No access
        bb) Angaben zum Treuhänder und zum Mittelverwendungskontrolleur No access
    3. 1. a) Anwendungsbereich No access
      2. b) Binnendifferenzierungen No access
      3. c) Akteure im Investmentdreieck No access
      4. d) Regulatorische Zielsetzung des Gesetzgebers No access
      5. aa) Finanzinformationen No access
        bb) Angaben zur Verwahrstelle und zum Treuhandkommanditisten No access
        cc) Verträge mit Beratungsfirmen, Anlageberatern oder sonstigen Dienstleistern No access
    4. 4. Haftungsrelevanter Kerninhalt der gesetzlichen Prospektregime No access
  3. 1. 1. aa) Gesetzlich vorgeschriebene Abschlussprüfungen No access
        bb) Freiwillige Abschlussprüfungen No access
      2. (1) Der Stand der Rechtsprechung No access
        (a) Historische Entwicklung der Vorgaben des IDW zur Prospektbegutachtung No access
        (b) Anwendungsbereich, Zweck und Umfang der Prospektbegutachtung No access
        (c) Haftungsvermeidende Gestaltungen No access
        (d) Schlussfolgerungen und Entwicklung der praxisrelevanten Sachverhaltskonstellationen No access
        bb) Prüfung von Gewinnprognosen oder -schätzungen No access
        (1) Umfang und Zweck des Comfort Letter No access
        (2) Haftungsvermeidende Gestaltungen No access
        (3) Schlussfolgerungen und Entwicklung der praxisrelevanten Sachverhaltskonstellationen No access
        dd) Vergleichende Betrachtung der Prospektbegutachtung und des Comfort Letter No access
        ee) Nicht standardisierte Assurance-Leistungen sowie fachkundige Stellungnahmen No access
      3. aa) Objektive Umstände des Einzelfalls No access
        bb) Subjektive Umstände des Einzelfalls No access
    2. 1. aa) Gestaltungsoptionen No access
        (1) Kasuistik der vorvertraglichen Aufklärungs-, Hinweis- und Informationspflichten No access
        (2) Rechtsfolgen eines Schadensersatzanspruchs wegen vorvertraglicher Aufklärungspflichtverletzungen No access
        cc) Regulatorische Rahmenbedingungen des KAGB No access
        dd) Übertragung der Fallgruppen auf die Rechtslage nach dem KAGB No access
      2. (1) Art und Umfang der freiwilligen Mittelverwendungskontrolle No access
        (2) Typische Haftungskonstellationen in der Praxis No access
        (1) Kompetenzen der AIF-Verwahrstelle No access
        (2) Redundanz des Mittelverwendungskontrolleurs im KAGB No access
        (1) Anwendungsbereich des § 5c V⁠e⁠r⁠m⁠A⁠n⁠l⁠G No access
        (2) Anforderungen an den Mittelverwendungskontrolleur No access
        (3) Anforderungen an die Mittelverwendungskontrolle No access
      3. aa) Anforderungen an den geschlossenen AIF No access
        bb) Anforderungen an das Bestellungsverfahren No access
        cc) Anforderungen an die Treuhänder-Verwahrstelle No access
      4. d) Sicherheitentreuhand No access
  4. 1. 1. Prüfungs- und Begutachtungsleistungen No access
    2. 2. Interessenwahrungsverhältnisse zugunsten der Kapitalanleger No access
    3. 3. Mehrfachfunktionen No access
1. 1. 1. 1. a) Prospekterlasser No access
      2. b) Prospektveranlasser No access
      3. c) Weitere passivlegitimierte Anspruchsgegner im Anwendungsbereich des KAGB No access
      4. aa) Rechtsprechung zur bürgerlich-rechtlichen Prospekthaftung im engeren Sinne No access
        (1) Voraussetzungen der Analogiebildung No access
        (2) Methodengerechte Formulierung der konkret zu prüfenden Fragestellung No access
        (3) Historische und teleologische Auslegung des konkreten Regelungsplans des Gesetzgebers No access
        cc) Abschließende Regelung der spezialgesetzlichen Prospekthaftungsadressaten No access
      5. e) Schlussfolgerungen für die Prospekthaftung von Wirtschaftsprüfern No access
    2. 2. Strukturelle Besonderheiten im Vergleich zur allgemeinen Schadensersatzhaftung No access
  2. 1. 1. a) Gesetzlicher Wortlaut der Konkurrenzregeln No access
      2. b) Gesetzessystematik No access
      3. c) Historisch-genetische Auslegung No access
    2. 1. a) Maßgeblicher Bezugspunkt No access
      2. b) Weitergehende Tatbestandsvoraussetzungen No access
      3. c) Anwendungsbereich der spezialgesetzlichen Prospekthaftung No access
    3. 3. Schlussfolgerungen No access
  3. 1. 1. Kontroverse des II. und XI. Zivilsenats No access
    2. 2. Kompromisslösung des II. und XI. Zivilsenats No access
    3. 3. Relevanz für die Haftung von Wirtschaftsprüfern de lege lata No access
    4. 1. aa) Grundsatz der Spezialität No access
        bb) Herleitung der antinomischen Grundpositionen des II. und XI. Zivilsenats No access
      2. aa) Dogmatische Grundlagen der Kontroverse No access
        bb) Die lediglich „formale Stellung als Vertragspartner“ No access
        cc) Differenzierungsansätze der Literatur No access
        dd) Gegenposition des II. Zivilsenats No access
        ee) Konkretisierung der vorvertraglichen Schutz- und Aufklärungspflichten No access
      3. aa) Börsengesetz von 1896 No access
        (1) Bürgerlich-rechtliche Prospekthaftung im engeren Sinne als konkret benanntes Beispiel No access
        (2) Reichweite der Einlassungen des Gesetzgebers No access
        (3) Keine teleologische Reduktion der Konkurrenzregel No access
        cc) Anlegerschutzverbesserungsgesetz No access
        dd) AIFM-Umsetzungsgesetz No access
        (1) Schlussfolgerungen des BGH No access
        (2) Maßgeblichkeit der gesetzlichen Konkurrenzregeln No access
        (3) Methodische Konsequenzen No access
        ff) Zusammenfassung der historisch-genetischen Analyse No access
      4. aa) Ambivalenz der kapitalmarktrechtlichen Schutzziele No access
        bb) Primat des Gesetzgebers No access
        cc) Differenzierung zwischen Altfällen und der geltenden Rechtslage No access
    5. 1. a) Anwendungsbereich der spezialgesetzlichen Prospekthaftung No access
      2. b) Bürgerlich-rechtliche Prospekthaftung im weiteren Sinne nach der Rechtsprechung No access
      3. c) Anwendung auf die Haftung des Treuhandkommanditisten No access
      4. d) Allgemeine Übertragung auf Interessenwahrungsverhältnisse zugunsten der Kapitalanleger No access
    6. 6. Zusammenfassung und aufgeworfene Folgefragen No access
  4. IV. Ergebnis zur Prospekthaftung von Wirtschaftsprüfern No access
2. 1. 1. 1. Anerkannte Grundsätze No access
    2. 2. Besondere Maßstäbe der höchstrichterlichen Rechtsprechung No access
    3. 3. Meinungsspektrum in der Literatur No access
  2. 1. 1. Perspektive des Vertrags mit Schutzwirkung zugunsten Dritter No access
    2. 1. a) Stand der älteren Rechtsprechung No access
      2. b) Abgleich mit der Vorrangrechtsprechung No access
      3. aa) Anwendungsbereich der spezialgesetzlichen Prospekthaftung No access
        bb) Haftung aus Verschulden bei Vertragsschluss No access
        cc) Die Aufklärungspflicht und der Prospekt als Mittel der schriftlichen Aufklärung No access
        dd) Verwendung eines unrichtigen, unvollständigen oder irreführenden Prospekts No access
        (1) Voraussetzungen für die Zurechnung des Fehlverhaltens der Vertriebspersonen No access
        (2) Übertragung auf die Haftung von Wirtschaftsprüfern No access
        ff) Haftung wegen irreführender Vertragsgestaltungen No access
        gg) Haftung aus Beratungs- oder Auskunftsverträgen No access
        hh) Teilweise Abweichungen von den Anforderungen der Vorrangrechtsprechung No access
      4. aa) Haftung aus Verschulden bei Vertragsschluss No access
        bb) Aufklärungspflichtverletzung durch einen Prospekt als Mittel der schriftlichen Aufklärung No access
        cc) Notwendigkeit der Weiterentwicklung der Maßstäbe der Vorrangrechtsprechung No access
      5. aa) Keine Übertragung der Restriktionen der spezialgesetzlichen Prospekthaftung No access
        bb) Vorrang der spezialgesetzlichen Prospekthaftung No access
  3. III. Ergebnis zum Vertrag mit Schutzwirkung zugunsten Dritter No access
3. 1. I. Stand der Diskussion No access
  2. II. Konkurrenzverhältnis No access
  3. III. Ergebnis zur Eigenhaftung Dritter No access
4. 1. I. Anerkannte Grundsätze No access
  2. 1. 1. Wertungen der spezialgesetzlichen Prospekthaftung No access
    2. 2. Auslegung im Lichte der spezialgesetzlichen Wertungen No access
    3. 3. Auslegungsleitlinien No access
  3. 1. 1. Unrichtige Zusicherung ohne direkten Kontakt zum Kapitalanleger No access
    2. 2. Unrichtige Zusicherung mit direktem Kontakt zum Kapitalanleger No access
  4. IV. Ergebnis zum Auskunftsvertrag No access
5. 1. I. Anwendbarkeit No access
  2. 1. 1. Expertenhaftung für sachverständige Äußerungen No access
    2. 1. a) Haftungskonzept der spezialgesetzlichen Prospekthaftung No access
      2. b) Übertragung auf die deliktische Prospekthaftung No access
  3. III. Ergebnis zur deliktischen Prospekthaftung No access
6. § 8 Ergebnis No access
1. 1. I. Haftung für unmittelbar in den Prospekt aufgenommene Testate No access
  2. 1. 1. Prospekthaftung No access
    2. 1. a) Vorrang der spezialgesetzlichen Prospekthaftung No access
      2. b) Inanspruchnahme eines konkreten Vertrauens der Kapitalanleger No access
      3. c) Haftungsbegrenzende Vorgaben der AAB sowie der IDW Verlautbarungen No access
    3. 3. Sonstige bürgerlich-rechtliche Haftungsgrundlagen No access
    4. 1. a) Anwendbarkeit des AGB-Rechts No access
      2. b) Haftungsausschluss im Verhältnis zwischen Wirtschaftsprüfer und Geschäftspartner No access
      3. c) Haftungsausschluss im Verhältnis zwischen Auftraggeber und Geschäftspartner zugunsten des Wirtschaftsprüfers No access
      4. d) Schlussfolgerungen für das Verhältnis zwischen Wirtschaftsprüfer und Auftraggeber No access
      5. e) Gestaltungsempfehlungen No access
    5. 1. a) Inkongruenzen der Vorgaben zur Weitergabe beruflicher Äußerungen No access
      2. b) Gestaltungsempfehlungen No access
2. 1. I. Treuhänderische Beteiligungsverwaltung No access
  2. II. Mittelverwendungskontrolle und Sicherheitentreuhand No access
  3. III. Treuhänder-Verwahrstelle im Sinne des § 80 Abs. 3 KAGB No access
3. § 11 Ergebnis No access
1. 1. 1. 1. Die besondere Stellung des Wirtschaftsprüfers als unabhängiger Experte No access
    2. 2. Bestandsaufnahme der praxisrelevanten Fallkonstellationen No access
  2. 1. 1. Prospekthaftung No access
    2. 2. Vertrag mit Schutzwirkung zugunsten Dritter No access
    3. 3. Eigenhaftung Dritter No access
    4. 4. Auskunftsvertrag No access
    5. 5. Deliktische Prospekthaftung No access
  3. 1. 1. Prüfungs- und Begutachtungsleistungen No access
    2. 2. Interessenwahrungsverhältnisse zugunsten der Kapitalanleger No access
Literaturverzeichnis No access Pages 329 - 394
Materialverzeichnis No access Pages 395 - 402