High-Yield-Anleihen

Dr. Stefan A. Heitmann

doi:10.5771/9783845205144

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Bibliographic data

Copyright year: 2007
ISBN-Print: 978-3-8329-3079-0
ISBN-Online: 978-3-8452-0514-4
Publisher: Nomos, Baden-Baden
Series: Bank- und kapitalmarktrechtliche Schriften des Instituts für Bankrecht Köln
Volume: 31
Language: German
Pages: 355
Product type: Book Titles

Titelei/Inhaltsverzeichnis No access Pages 2 - 18
Abkürzungsverzeichnis No access Pages 19 - 24
1. Gegenstand und Ziel der Untersuchung No access Pages 25 - 28
2. Gang der Untersuchung No access Pages 28 - 29
1. 1. Der Begriff der Anleihe No access Pages 30 - 37
  2. Der Begriffszusatz High Yield No access Pages 37 - 38
  3. Rechtfertigung des Zusatzes European High Yield No access Pages 38 - 39
  4. Der Terminus Junk Bonds No access Pages 39 - 40
2. Abgrenzung vom (Konsortial-)Kreditvertrag No access Pages 40 - 43
3. Zwischenfazit No access Pages 43 - 44
1. 1. In den USA No access Pages 45 - 48
  2. In Europa und Deutschland No access Pages 48 - 52
2. 1. Refinanzierungen No access Pages 52 - 53
  2. Fremdfinanzierte Unternehmenskäufe No access Pages 53 - 55
  3. Risiko-/Wachstumsfinanzierung No access Pages 55 - 56
3. 1. Fallen Angels No access Pages 56 - 57
  2. Sonstige Großunternehmen No access Pages 57 - 58
  3. Finanzierungsalternative auch für den Mittelstand No access Pages 58 - 59
4. Typische Investoren in High Yield Bonds No access Pages 59 - 60
1. 1. Form der Beteiligung der Banken No access Pages 61 - 62
  2. 1. Grundsatz: Registrierungserfordernis No access
    2. Ausnahmetatbestände von der Registrierungspflicht für Erst- und Weiterveräußerung No access
    3. A/B Exchange Offer No access
    4. Stellungnahme zu den Emissionskonzepten No access
  3. Börsenzulassung und Abwicklung der Emission No access Pages 69 - 71
2. Dokumentation No access Pages 71 - 73
3. Zeitlicher Ablauf einer High-Yield-Emission No access Pages 73 - 75
1. 1. Kompetenz des Vorstands No access Pages 76 - 76
  2. Stellungnahme zum Mitwirkungserfordernis des Aufsichtsrats No access Pages 76 - 79
  3. Stellungnahme zur Notwendigkeit der Mitwirkung der Hauptversammlung No access Pages 79 - 84
2. Kompetenzen bei der GmbH No access Pages 84 - 86
3. Zwischenfazit No access Pages 86 - 87
1. 1. 1. Grundsatz der Parteiautonomie No access
    2. 1. Verpflichtungen aus der Handelbarkeit der Wertpapiere No access
      2. Sonstige Grenzen der freien Rechtswahl No access
  2. Gerichtsstandsvereinbarung No access Pages 93 - 95
2. 1. Strukturelle Nachrangigkeit bei europäischen High-Yield-Emissionen No access Pages 95 - 99
  2. Vertragliche Nachrangigkeit bei US-Emissionen No access Pages 99 - 101
  3. »Doppellösung« aus struktureller und vertraglicher Nachrangigkeit No access Pages 101 - 102
  4. Stellungnahme zur Annäherung des europäischen an das amerikanische Konzept No access Pages 102 - 105
3. 1. 1. Ordentliche Kündigungsrechte No access
    2. Außerordentliche Kündigungsrechte No access
  2. 1. Zahlungsverzug No access
    2. Verletzung von Nebenabreden (covenants) No access
    3. Insolvenz oder Krise No access
    4. Drittverzug No access
    5. Verzug von Zahlungsaufforderungen aus rechtskräftigen Urteilen No access
  3. Ausübung der Kündigungsrechte No access Pages 113 - 114
4. 1. Bestimmung des Begriffs covenants No access Pages 114 - 116
  2. 1. Der Katalog typischer covenants in High-Yield-Emissionen No access
    2. 1. Bedeutung des Konzepts freigestellter und nicht freigestellter Tochtergesellschaften No access
      2. Das Kontrollsystem: incurrence vs. maintenance covenants No access
      3. Financial covenants in Kreditverträgen No access
  3. 1. Ökonomischer Ansatz für die Funktionsanalyse der covenants No access
    2. Weitere Funktionen der covenants und Stellungnahme zur Notwendigkeit eines differenzierten Funktionenbildes No access
    3. Zwischenergebnis No access
  4. 1. Ausgangslage No access
    2. Systematisierungsansätze und Stellungnahme No access
    3. 1. Sinn und Zweck einer Systematisierung von covenants No access
      2. Eigener Systematisierungsansatz No access
  5. 1. Stellungnahme zur Qualifizierung der covenants als Obliegenheiten No access
    2. Stellungnahme zur Qualifizierung der covenants als Nebenleistungspflicht No access
    3. Qualifizierung als (einfache) Nebenpflichten und Zwischenfazit No access
1. 1. Inhalt und Funktion der Garantiebestellung No access Pages 148 - 150
  2. 1. 1. Wirksamkeit der Sicherheitenbestellung im Verhältnis Tochter-GmbH zu Dritten No access
      2. Garantiebestellung als Auszahlung No access
        Bisheriger Meinungsstand No access
        Stellungnahme zu Auswirkungen der neueren BGH-Rechtsprechung und anstehender GmbH-Novelle No access
        Überwindung der Kapitalbindung durch Unternehmensvertrag No access
      3. Alternative Sicherheiten No access
      4. Zwischenergebnis No access
    2. 1. Tatbestandliche Erfassung der Garantiebestellung No access
      2. Rechtsfolgen im Verhältnis zwischen Sicherungsgeber und Aktionären No access
        Rechtsfolgen im Verhältnis zwischen Sicherungsgeber und Dritten No access
      3. Zwischenergebnis No access
2. 1. Inhalt und Funktion der Klausel No access Pages 173 - 175
  2. 1. 1. Meinungsspektrum No access
        Kompetenzverteilung als zwingende Schranke der Vertretungsmacht No access
        Nichtigkeit gem. § 134 BGB No access
        Schwebende Unwirksamkeit nach §§ 177 ff. BGB No access
        Alternatives Vertragsmodell No access
        Zwischenergebnis No access
      2. Rechtslage bei der GmbH No access
    2. 1. Rechtslage bei der AG No access
      2. Rechtslage bei der GmbH No access
    3. 1. AG als Emittentin No access
        GmbH als Emittentin No access
      2. Tochtergesellschaft ist GmbH No access
        Tochtergesellschaft ist AG No access
    4. 1. Zulässiger Inhalt der Vereinbarungen No access
      2. Verpflichtung der Gesellschaft und Abgrenzung zur Stimmbindung No access
        Abschlusskompetenz und materielle Voraussetzungen No access
      3. Zwischenergebnis No access
  3. Zwischenfazit No access Pages 204 - 204
3. 1. Inhalt und Funktion der Klausel No access Pages 204 - 206
  2. 1. Ebene der Emittentin No access
    2. Ebene der Tochtergesellschaften No access
4. 1. Inhalt, Funktion und Zulässigkeit der Bestimmung No access Pages 208 - 211
  2. Abgrenzung zur Beschränkung hinsichtlich der Abgabe von Garantien durch nicht freigestellte Tochtergesellschaften No access Pages 211 - 212
  3. Abgrenzung zur Pari-Passu-Klausel No access Pages 212 - 213
5. 1. Inhalt und Funktion der Klausel No access Pages 213 - 214
  2. 1. 1. Tochtergesellschaft ist AG No access
      2. Tochtergesellschaft ist GmbH No access
    2. 1. Tochtergesellschaft ist AG No access
      2. Tochtergesellschaft ist GmbH No access
6. 1. Inhalt und Funktion der Klausel No access Pages 217 - 219
  2. 1. Rechtslage bei der AG No access
    2. Rechtslage bei der GmbH No access
7. 1. Inhalt und Funktion der Nebenpflicht No access Pages 220 - 222
  2. 1. Stellungnahme zum Umfang der Leitungsmacht des Vorstands No access
    2. Stellungnahme zur Mitwirkungsbefugnis der Hauptversammlung No access
  3. Rechtslage bei der GmbH No access Pages 228 - 229
8. 1. Inhalt und Funktion der Klausel No access Pages 229 - 230
  2. Rechtliche Bewertung No access Pages 230 - 231
9. 1. Inhalt und Funktion der Klausel No access Pages 231 - 233
  2. Rechtliche Bewertung No access Pages 233 - 236
10. 1. Inhalt und Funktion der Klausel No access Pages 236 - 237
  2. 1. Tochtergesellschaft ist AG No access
    2. Tochtergesellschaft ist GmbH No access
11. Beschränkung der Veränderung der Geschäftsfelder No access Pages 243 - 244
12. Informationspflichten No access Pages 244 - 246
13. Befreiung von und Wegfall der covenants No access Pages 246 - 247
14. Zusammenfassung der Ergebnisse No access Pages 247 - 248
1. 1. Das Meinungsspektrum bei Standardanleihen und eigene Auffassung No access Pages 249 - 256
  2. Stellungnahme zur Übertragbarkeit der Auffassung auf Anleihebedingungen von Hochzinsanleihen No access Pages 256 - 261
  3. Zwischenfazit No access Pages 261 - 262
2. Stellungnahme zur Kollision der covenants mit § 138 I BGB No access Pages 262 - 266
3. 1. 1. Ausgangslage nach derzeitiger Rechtslage: Voraussetzungen des § 32a III 1 GmbHG No access
    2. Auswirkungen der geplanten Abschaffung des § 32a III 1 GmbHG im Zuge der GmbH-Reform (MoMiG) No access
    3. 1. Personales Element der Mitgliedschaft No access
        Zweckgemeinschaft No access
        Sondervermögensordnung No access
        Mitgliedschaft als Rechtsverhältnis und subjektives Recht No access
        Zwischenfazit No access
        Ansätze für eine Einbeziehung von Nichtgesellschaftern in die Finanzierungsverantwortung No access
        Zwischenfazit No access
        Rechtsvergleichende Analyse: Die Equitable-Subordination-Doktrin des US-Konkursrechts No access
        Zusammenfassung No access
      2. Anzahl der covenants und Kategorie der financial covenants No access
        Kontrollregime No access
        Konzept freigestellter und nicht freigestellter Tochtergesellschaften No access
        Kündigungs- und Befreiungstatbestände No access
        Beschränkungen hinsichtlich Verschmelzungen, Übernahmen und Übertragungen von Vermögenswerten No access
        Beschränkung von Beherrschungswechseln No access
        Change-of-Management-Klausel No access
        Beschränkung hinsichtlich des Verschuldensgrades No access
        Sonstige covenants und Zwischenfazit No access
        Auswertung der rechtspolitischen Debatte No access
    4. Fazit No access
  2. Rechtslage bei der AG No access Pages 307 - 307
4. High-Yield-Covenants im Spannungsfeld konzernrechtlicher Haftung No access Pages 307 - 311
1. Wahrnehmung und Durchsetzung der Gläubigerrechte No access Pages 312 - 314
2. Änderungs- und Verzichtsbestimmungen No access Pages 314 - 316
1. Allgemeine Ergebnisse No access Pages 317 - 322
2. Aus der Analyse der High-Yield-Covenants gewonnene Ergebnisse No access Pages 322 - 332
Literaturverzeichnis No access Pages 333 - 355