High-Yield-Anleihen: Eine Untersuchung der Rechtsfragen von High-Yield-Anleihen (Junk Bonds) deutscher Unternehmensemittenten

Dr. Stefan A. Heitmann

doi:10.5771/9783845205144

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Bibliographic data

Edition: 1/2007
Copyright Year: 2007
ISBN-Print: 978-3-8329-3079-0
ISBN-Online: 978-3-8452-0514-4
Publisher: Nomos, Baden-Baden
Series: Bank- und kapitalmarktrechtliche Schriften des Instituts für Bankrecht Köln
Volume: 31
Language: German
Pages: 355
Product Type: Monograph

Titelei/Inhaltsverzeichnis No access Pages 2 - 18
Authors:
Abkürzungsverzeichnis No access Pages 19 - 24
Authors:
1. Gegenstand und Ziel der Untersuchung No access Pages 25 - 28
  Authors:
2. Gang der Untersuchung No access Pages 28 - 29
  Authors:
1. 1. Der Begriff der Anleihe No access Pages 30 - 37
    Authors:
  2. Der Begriffszusatz High Yield No access Pages 37 - 38
    Authors:
  3. Rechtfertigung des Zusatzes European High Yield No access Pages 38 - 39
    Authors:
  4. Der Terminus Junk Bonds No access Pages 39 - 40
    Authors:
2. Abgrenzung vom (Konsortial-)Kreditvertrag No access Pages 40 - 43
  Authors:
3. Zwischenfazit No access Pages 43 - 44
  Authors:
1. 1. In den USA No access Pages 45 - 48
    Authors:
  2. In Europa und Deutschland No access Pages 48 - 52
    Authors:
2. 1. Refinanzierungen No access Pages 52 - 53
    Authors:
  2. Fremdfinanzierte Unternehmenskäufe No access Pages 53 - 55
    Authors:
  3. Risiko-/Wachstumsfinanzierung No access Pages 55 - 56
    Authors:
3. 1. Fallen Angels No access Pages 56 - 57
    Authors:
  2. Sonstige Großunternehmen No access Pages 57 - 58
    Authors:
  3. Finanzierungsalternative auch für den Mittelstand No access Pages 58 - 59
    Authors:
4. Typische Investoren in High Yield Bonds No access Pages 59 - 60
  Authors:
1. 1. Form der Beteiligung der Banken No access Pages 61 - 62
    Authors:
  2. Authors:
    1. Grundsatz: Registrierungserfordernis No access
      Authors:
    2. Ausnahmetatbestände von der Registrierungspflicht für Erst- und Weiterveräußerung No access
      Authors:
    3. A/B Exchange Offer No access
      Authors:
    4. Stellungnahme zu den Emissionskonzepten No access
      Authors:
  3. Börsenzulassung und Abwicklung der Emission No access Pages 69 - 71
    Authors:
2. Dokumentation No access Pages 71 - 73
  Authors:
3. Zeitlicher Ablauf einer High-Yield-Emission No access Pages 73 - 75
  Authors:
1. 1. Kompetenz des Vorstands No access Pages 76 - 76
    Authors:
  2. Stellungnahme zum Mitwirkungserfordernis des Aufsichtsrats No access Pages 76 - 79
    Authors:
  3. Stellungnahme zur Notwendigkeit der Mitwirkung der Hauptversammlung No access Pages 79 - 84
    Authors:
2. Kompetenzen bei der GmbH No access Pages 84 - 86
  Authors:
3. Zwischenfazit No access Pages 86 - 87
  Authors:
1. 1. Authors:
    1. Grundsatz der Parteiautonomie No access
      Authors:
    2. Authors:
      1. Verpflichtungen aus der Handelbarkeit der Wertpapiere No access
        Authors:
      2. Sonstige Grenzen der freien Rechtswahl No access
        Authors:
  2. Gerichtsstandsvereinbarung No access Pages 93 - 95
    Authors:
2. 1. Strukturelle Nachrangigkeit bei europäischen High-Yield-Emissionen No access Pages 95 - 99
    Authors:
  2. Vertragliche Nachrangigkeit bei US-Emissionen No access Pages 99 - 101
    Authors:
  3. »Doppellösung« aus struktureller und vertraglicher Nachrangigkeit No access Pages 101 - 102
    Authors:
  4. Stellungnahme zur Annäherung des europäischen an das amerikanische Konzept No access Pages 102 - 105
    Authors:
3. 1. Authors:
    1. Ordentliche Kündigungsrechte No access
      Authors:
    2. Außerordentliche Kündigungsrechte No access
      Authors:
  2. Authors:
    1. Zahlungsverzug No access
      Authors:
    2. Verletzung von Nebenabreden (covenants) No access
      Authors:
    3. Insolvenz oder Krise No access
      Authors:
    4. Drittverzug No access
      Authors:
    5. Verzug von Zahlungsaufforderungen aus rechtskräftigen Urteilen No access
      Authors:
  3. Ausübung der Kündigungsrechte No access Pages 113 - 114
    Authors:
4. 1. Bestimmung des Begriffs covenants No access Pages 114 - 116
    Authors:
  2. Authors:
    1. Der Katalog typischer covenants in High-Yield-Emissionen No access
      Authors:
    2. Authors:
      1. Bedeutung des Konzepts freigestellter und nicht freigestellter Tochtergesellschaften No access
        Authors:
      2. Das Kontrollsystem: incurrence vs. maintenance covenants No access
        Authors:
      3. Financial covenants in Kreditverträgen No access
        Authors:
  3. Authors:
    1. Ökonomischer Ansatz für die Funktionsanalyse der covenants No access
      Authors:
    2. Weitere Funktionen der covenants und Stellungnahme zur Notwendigkeit eines differenzierten Funktionenbildes No access
      Authors:
    3. Zwischenergebnis No access
      Authors:
  4. Authors:
    1. Ausgangslage No access
      Authors:
    2. Systematisierungsansätze und Stellungnahme No access
      Authors:
    3. Authors:
      1. Sinn und Zweck einer Systematisierung von covenants No access
        Authors:
      2. Eigener Systematisierungsansatz No access
        Authors:
  5. Authors:
    1. Stellungnahme zur Qualifizierung der covenants als Obliegenheiten No access
      Authors:
    2. Stellungnahme zur Qualifizierung der covenants als Nebenleistungspflicht No access
      Authors:
    3. Qualifizierung als (einfache) Nebenpflichten und Zwischenfazit No access
      Authors:
1. 1. Inhalt und Funktion der Garantiebestellung No access Pages 148 - 150
    Authors:
  2. Authors:
    1. Authors:
      1. Wirksamkeit der Sicherheitenbestellung im Verhältnis Tochter-GmbH zu Dritten No access
        Authors:
      2. Authors:
        Garantiebestellung als Auszahlung No access
        Authors:
        Authors:
        Bisheriger Meinungsstand No access
        Authors:
        Stellungnahme zu Auswirkungen der neueren BGH-Rechtsprechung und anstehender GmbH-Novelle No access
        Authors:
        Überwindung der Kapitalbindung durch Unternehmensvertrag No access
        Authors:
      3. Alternative Sicherheiten No access
        Authors:
      4. Zwischenergebnis No access
        Authors:
    2. Authors:
      1. Tatbestandliche Erfassung der Garantiebestellung No access
        Authors:
      2. Authors:
        Rechtsfolgen im Verhältnis zwischen Sicherungsgeber und Aktionären No access
        Authors:
        Rechtsfolgen im Verhältnis zwischen Sicherungsgeber und Dritten No access
        Authors:
      3. Zwischenergebnis No access
        Authors:
2. 1. Inhalt und Funktion der Klausel No access Pages 173 - 175
    Authors:
  2. Authors:
    1. Authors:
      1. Authors:
        Meinungsspektrum No access
        Authors:
        Authors:
        Kompetenzverteilung als zwingende Schranke der Vertretungsmacht No access
        Authors:
        Authors:
        Nichtigkeit gem. § 134 BGB No access
        Authors:
        Schwebende Unwirksamkeit nach §§ 177 ff. BGB No access
        Authors:
        Alternatives Vertragsmodell No access
        Authors:
        Zwischenergebnis No access
        Authors:
      2. Rechtslage bei der GmbH No access
        Authors:
    2. Authors:
      1. Rechtslage bei der AG No access
        Authors:
      2. Rechtslage bei der GmbH No access
        Authors:
    3. Authors:
      1. Authors:
        AG als Emittentin No access
        Authors:
        GmbH als Emittentin No access
        Authors:
      2. Authors:
        Tochtergesellschaft ist GmbH No access
        Authors:
        Tochtergesellschaft ist AG No access
        Authors:
    4. Authors:
      1. Zulässiger Inhalt der Vereinbarungen No access
        Authors:
      2. Authors:
        Verpflichtung der Gesellschaft und Abgrenzung zur Stimmbindung No access
        Authors:
        Abschlusskompetenz und materielle Voraussetzungen No access
        Authors:
      3. Zwischenergebnis No access
        Authors:
  3. Zwischenfazit No access Pages 204 - 204
    Authors:
3. 1. Inhalt und Funktion der Klausel No access Pages 204 - 206
    Authors:
  2. Authors:
    1. Ebene der Emittentin No access
      Authors:
    2. Ebene der Tochtergesellschaften No access
      Authors:
4. 1. Inhalt, Funktion und Zulässigkeit der Bestimmung No access Pages 208 - 211
    Authors:
  2. Abgrenzung zur Beschränkung hinsichtlich der Abgabe von Garantien durch nicht freigestellte Tochtergesellschaften No access Pages 211 - 212
    Authors:
  3. Abgrenzung zur Pari-Passu-Klausel No access Pages 212 - 213
    Authors:
5. 1. Inhalt und Funktion der Klausel No access Pages 213 - 214
    Authors:
  2. Authors:
    1. Authors:
      1. Tochtergesellschaft ist AG No access
        Authors:
      2. Tochtergesellschaft ist GmbH No access
        Authors:
    2. Authors:
      1. Tochtergesellschaft ist AG No access
        Authors:
      2. Tochtergesellschaft ist GmbH No access
        Authors:
6. 1. Inhalt und Funktion der Klausel No access Pages 217 - 219
    Authors:
  2. Authors:
    1. Rechtslage bei der AG No access
      Authors:
    2. Rechtslage bei der GmbH No access
      Authors:
7. 1. Inhalt und Funktion der Nebenpflicht No access Pages 220 - 222
    Authors:
  2. Authors:
    1. Stellungnahme zum Umfang der Leitungsmacht des Vorstands No access
      Authors:
    2. Stellungnahme zur Mitwirkungsbefugnis der Hauptversammlung No access
      Authors:
  3. Rechtslage bei der GmbH No access Pages 228 - 229
    Authors:
8. 1. Inhalt und Funktion der Klausel No access Pages 229 - 230
    Authors:
  2. Rechtliche Bewertung No access Pages 230 - 231
    Authors:
9. 1. Inhalt und Funktion der Klausel No access Pages 231 - 233
    Authors:
  2. Rechtliche Bewertung No access Pages 233 - 236
    Authors:
10. 1. Inhalt und Funktion der Klausel No access Pages 236 - 237
    Authors:
  2. Authors:
    1. Tochtergesellschaft ist AG No access
      Authors:
    2. Tochtergesellschaft ist GmbH No access
      Authors:
11. Beschränkung der Veränderung der Geschäftsfelder No access Pages 243 - 244
  Authors:
12. Informationspflichten No access Pages 244 - 246
  Authors:
13. Befreiung von und Wegfall der covenants No access Pages 246 - 247
  Authors:
14. Zusammenfassung der Ergebnisse No access Pages 247 - 248
  Authors:
1. 1. Das Meinungsspektrum bei Standardanleihen und eigene Auffassung No access Pages 249 - 256
    Authors:
  2. Stellungnahme zur Übertragbarkeit der Auffassung auf Anleihebedingungen von Hochzinsanleihen No access Pages 256 - 261
    Authors:
  3. Zwischenfazit No access Pages 261 - 262
    Authors:
2. Stellungnahme zur Kollision der covenants mit § 138 I BGB No access Pages 262 - 266
  Authors:
3. 1. Authors:
    1. Ausgangslage nach derzeitiger Rechtslage: Voraussetzungen des § 32a III 1 GmbHG No access
      Authors:
    2. Auswirkungen der geplanten Abschaffung des § 32a III 1 GmbHG im Zuge der GmbH-Reform (MoMiG) No access
      Authors:
    3. Authors:
      1. Authors:
        Authors:
        Personales Element der Mitgliedschaft No access
        Authors:
        Zweckgemeinschaft No access
        Authors:
        Sondervermögensordnung No access
        Authors:
        Mitgliedschaft als Rechtsverhältnis und subjektives Recht No access
        Authors:
        Zwischenfazit No access
        Authors:
        Authors:
        Ansätze für eine Einbeziehung von Nichtgesellschaftern in die Finanzierungsverantwortung No access
        Authors:
        Zwischenfazit No access
        Authors:
        Rechtsvergleichende Analyse: Die Equitable-Subordination-Doktrin des US-Konkursrechts No access
        Authors:
        Zusammenfassung No access
        Authors:
      2. Authors:
        Authors:
        Anzahl der covenants und Kategorie der financial covenants No access
        Authors:
        Kontrollregime No access
        Authors:
        Konzept freigestellter und nicht freigestellter Tochtergesellschaften No access
        Authors:
        Kündigungs- und Befreiungstatbestände No access
        Authors:
        Authors:
        Beschränkungen hinsichtlich Verschmelzungen, Übernahmen und Übertragungen von Vermögenswerten No access
        Authors:
        Beschränkung von Beherrschungswechseln No access
        Authors:
        Change-of-Management-Klausel No access
        Authors:
        Beschränkung hinsichtlich des Verschuldensgrades No access
        Authors:
        Sonstige covenants und Zwischenfazit No access
        Authors:
        Auswertung der rechtspolitischen Debatte No access
        Authors:
    4. Fazit No access
      Authors:
  2. Rechtslage bei der AG No access Pages 307 - 307
    Authors:
4. High-Yield-Covenants im Spannungsfeld konzernrechtlicher Haftung No access Pages 307 - 311
  Authors:
1. Wahrnehmung und Durchsetzung der Gläubigerrechte No access Pages 312 - 314
  Authors:
2. Änderungs- und Verzichtsbestimmungen No access Pages 314 - 316
  Authors:
1. Allgemeine Ergebnisse No access Pages 317 - 322
  Authors:
2. Aus der Analyse der High-Yield-Covenants gewonnene Ergebnisse No access Pages 322 - 332
  Authors:
Literaturverzeichnis No access Pages 333 - 355
Authors: