High-Yield-Anleihen: Eine Untersuchung der Rechtsfragen von High-Yield-Anleihen (Junk Bonds) deutscher Unternehmensemittenten

Dr. Stefan A. Heitmann

doi:10.5771/9783845205144

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Bibliographic data

Edition: 1/2007
Copyright year: 2007
ISBN-Print: 978-3-8329-3079-0
ISBN-Online: 978-3-8452-0514-4
Publisher: Nomos, Baden-Baden
Series: Bank- und kapitalmarktrechtliche Schriften des Instituts für Bankrecht Köln
Volume: 31
Language: German
Pages: 355
Product type: Book Titles

Titelei/Inhaltsverzeichnis No access Pages 2 - 18 Stefan A. Heitmann
Abkürzungsverzeichnis No access Pages 19 - 24 Stefan A. Heitmann
1. Gegenstand und Ziel der Untersuchung No access Pages 25 - 28 Stefan A. Heitmann
2. Gang der Untersuchung No access Pages 28 - 29 Stefan A. Heitmann
1. 1. Der Begriff der Anleihe No access Pages 30 - 37 Stefan A. Heitmann
  2. Der Begriffszusatz High Yield No access Pages 37 - 38 Stefan A. Heitmann
  3. Rechtfertigung des Zusatzes European High Yield No access Pages 38 - 39 Stefan A. Heitmann
  4. Der Terminus Junk Bonds No access Pages 39 - 40 Stefan A. Heitmann
2. Abgrenzung vom (Konsortial-)Kreditvertrag No access Pages 40 - 43 Stefan A. Heitmann
3. Zwischenfazit No access Pages 43 - 44 Stefan A. Heitmann
1. 1. In den USA No access Pages 45 - 48 Stefan A. Heitmann
  2. In Europa und Deutschland No access Pages 48 - 52 Stefan A. Heitmann
2. 1. Refinanzierungen No access Pages 52 - 53 Stefan A. Heitmann
  2. Fremdfinanzierte Unternehmenskäufe No access Pages 53 - 55 Stefan A. Heitmann
  3. Risiko-/Wachstumsfinanzierung No access Pages 55 - 56 Stefan A. Heitmann
3. 1. Fallen Angels No access Pages 56 - 57 Stefan A. Heitmann
  2. Sonstige Großunternehmen No access Pages 57 - 58 Stefan A. Heitmann
  3. Finanzierungsalternative auch für den Mittelstand No access Pages 58 - 59 Stefan A. Heitmann
4. Typische Investoren in High Yield Bonds No access Pages 59 - 60 Stefan A. Heitmann
1. 1. Form der Beteiligung der Banken No access Pages 61 - 62 Stefan A. Heitmann
  2. Stefan A. Heitmann
    1. Grundsatz: Registrierungserfordernis No access Stefan A. Heitmann
    2. Ausnahmetatbestände von der Registrierungspflicht für Erst- und Weiterveräußerung No access Stefan A. Heitmann
    3. A/B Exchange Offer No access Stefan A. Heitmann
    4. Stellungnahme zu den Emissionskonzepten No access Stefan A. Heitmann
  3. Börsenzulassung und Abwicklung der Emission No access Pages 69 - 71 Stefan A. Heitmann
2. Dokumentation No access Pages 71 - 73 Stefan A. Heitmann
3. Zeitlicher Ablauf einer High-Yield-Emission No access Pages 73 - 75 Stefan A. Heitmann
1. 1. Kompetenz des Vorstands No access Pages 76 - 76 Stefan A. Heitmann
  2. Stellungnahme zum Mitwirkungserfordernis des Aufsichtsrats No access Pages 76 - 79 Stefan A. Heitmann
  3. Stellungnahme zur Notwendigkeit der Mitwirkung der Hauptversammlung No access Pages 79 - 84 Stefan A. Heitmann
2. Kompetenzen bei der GmbH No access Pages 84 - 86 Stefan A. Heitmann
3. Zwischenfazit No access Pages 86 - 87 Stefan A. Heitmann
1. 1. Stefan A. Heitmann
    1. Grundsatz der Parteiautonomie No access Stefan A. Heitmann
    2. Stefan A. Heitmann
      1. Verpflichtungen aus der Handelbarkeit der Wertpapiere No access Stefan A. Heitmann
      2. Sonstige Grenzen der freien Rechtswahl No access Stefan A. Heitmann
  2. Gerichtsstandsvereinbarung No access Pages 93 - 95 Stefan A. Heitmann
2. 1. Strukturelle Nachrangigkeit bei europäischen High-Yield-Emissionen No access Pages 95 - 99 Stefan A. Heitmann
  2. Vertragliche Nachrangigkeit bei US-Emissionen No access Pages 99 - 101 Stefan A. Heitmann
  3. »Doppellösung« aus struktureller und vertraglicher Nachrangigkeit No access Pages 101 - 102 Stefan A. Heitmann
  4. Stellungnahme zur Annäherung des europäischen an das amerikanische Konzept No access Pages 102 - 105 Stefan A. Heitmann
3. 1. Stefan A. Heitmann
    1. Ordentliche Kündigungsrechte No access Stefan A. Heitmann
    2. Außerordentliche Kündigungsrechte No access Stefan A. Heitmann
  2. Stefan A. Heitmann
    1. Zahlungsverzug No access Stefan A. Heitmann
    2. Verletzung von Nebenabreden (covenants) No access Stefan A. Heitmann
    3. Insolvenz oder Krise No access Stefan A. Heitmann
    4. Drittverzug No access Stefan A. Heitmann
    5. Verzug von Zahlungsaufforderungen aus rechtskräftigen Urteilen No access Stefan A. Heitmann
  3. Ausübung der Kündigungsrechte No access Pages 113 - 114 Stefan A. Heitmann
4. 1. Bestimmung des Begriffs covenants No access Pages 114 - 116 Stefan A. Heitmann
  2. Stefan A. Heitmann
    1. Der Katalog typischer covenants in High-Yield-Emissionen No access Stefan A. Heitmann
    2. Stefan A. Heitmann
      1. Bedeutung des Konzepts freigestellter und nicht freigestellter Tochtergesellschaften No access Stefan A. Heitmann
      2. Das Kontrollsystem: incurrence vs. maintenance covenants No access Stefan A. Heitmann
      3. Financial covenants in Kreditverträgen No access Stefan A. Heitmann
  3. Stefan A. Heitmann
    1. Ökonomischer Ansatz für die Funktionsanalyse der covenants No access Stefan A. Heitmann
    2. Weitere Funktionen der covenants und Stellungnahme zur Notwendigkeit eines differenzierten Funktionenbildes No access Stefan A. Heitmann
    3. Zwischenergebnis No access Stefan A. Heitmann
  4. Stefan A. Heitmann
    1. Ausgangslage No access Stefan A. Heitmann
    2. Systematisierungsansätze und Stellungnahme No access Stefan A. Heitmann
    3. Stefan A. Heitmann
      1. Sinn und Zweck einer Systematisierung von covenants No access Stefan A. Heitmann
      2. Eigener Systematisierungsansatz No access Stefan A. Heitmann
  5. Stefan A. Heitmann
    1. Stellungnahme zur Qualifizierung der covenants als Obliegenheiten No access Stefan A. Heitmann
    2. Stellungnahme zur Qualifizierung der covenants als Nebenleistungspflicht No access Stefan A. Heitmann
    3. Qualifizierung als (einfache) Nebenpflichten und Zwischenfazit No access Stefan A. Heitmann
1. 1. Inhalt und Funktion der Garantiebestellung No access Pages 148 - 150 Stefan A. Heitmann
  2. Stefan A. Heitmann
    1. Stefan A. Heitmann
      1. Wirksamkeit der Sicherheitenbestellung im Verhältnis Tochter-GmbH zu Dritten No access Stefan A. Heitmann
      2. Stefan A. Heitmann
        Garantiebestellung als Auszahlung No access Stefan A. Heitmann
        Stefan A. Heitmann
        Bisheriger Meinungsstand No access Stefan A. Heitmann
        Stellungnahme zu Auswirkungen der neueren BGH-Rechtsprechung und anstehender GmbH-Novelle No access Stefan A. Heitmann
        Überwindung der Kapitalbindung durch Unternehmensvertrag No access Stefan A. Heitmann
      3. Alternative Sicherheiten No access Stefan A. Heitmann
      4. Zwischenergebnis No access Stefan A. Heitmann
    2. Stefan A. Heitmann
      1. Tatbestandliche Erfassung der Garantiebestellung No access Stefan A. Heitmann
      2. Stefan A. Heitmann
        Rechtsfolgen im Verhältnis zwischen Sicherungsgeber und Aktionären No access Stefan A. Heitmann
        Rechtsfolgen im Verhältnis zwischen Sicherungsgeber und Dritten No access Stefan A. Heitmann
      3. Zwischenergebnis No access Stefan A. Heitmann
2. 1. Inhalt und Funktion der Klausel No access Pages 173 - 175 Stefan A. Heitmann
  2. Stefan A. Heitmann
    1. Stefan A. Heitmann
      1. Stefan A. Heitmann
        Meinungsspektrum No access Stefan A. Heitmann
        Stefan A. Heitmann
        Kompetenzverteilung als zwingende Schranke der Vertretungsmacht No access Stefan A. Heitmann
        Stefan A. Heitmann
        Nichtigkeit gem. § 134 BGB No access Stefan A. Heitmann
        Schwebende Unwirksamkeit nach §§ 177 ff. BGB No access Stefan A. Heitmann
        Alternatives Vertragsmodell No access Stefan A. Heitmann
        Zwischenergebnis No access Stefan A. Heitmann
      2. Rechtslage bei der GmbH No access Stefan A. Heitmann
    2. Stefan A. Heitmann
      1. Rechtslage bei der AG No access Stefan A. Heitmann
      2. Rechtslage bei der GmbH No access Stefan A. Heitmann
    3. Stefan A. Heitmann
      1. Stefan A. Heitmann
        AG als Emittentin No access Stefan A. Heitmann
        GmbH als Emittentin No access Stefan A. Heitmann
      2. Stefan A. Heitmann
        Tochtergesellschaft ist GmbH No access Stefan A. Heitmann
        Tochtergesellschaft ist AG No access Stefan A. Heitmann
    4. Stefan A. Heitmann
      1. Zulässiger Inhalt der Vereinbarungen No access Stefan A. Heitmann
      2. Stefan A. Heitmann
        Verpflichtung der Gesellschaft und Abgrenzung zur Stimmbindung No access Stefan A. Heitmann
        Abschlusskompetenz und materielle Voraussetzungen No access Stefan A. Heitmann
      3. Zwischenergebnis No access Stefan A. Heitmann
  3. Zwischenfazit No access Pages 204 - 204 Stefan A. Heitmann
3. 1. Inhalt und Funktion der Klausel No access Pages 204 - 206 Stefan A. Heitmann
  2. Stefan A. Heitmann
    1. Ebene der Emittentin No access Stefan A. Heitmann
    2. Ebene der Tochtergesellschaften No access Stefan A. Heitmann
4. 1. Inhalt, Funktion und Zulässigkeit der Bestimmung No access Pages 208 - 211 Stefan A. Heitmann
  2. Abgrenzung zur Beschränkung hinsichtlich der Abgabe von Garantien durch nicht freigestellte Tochtergesellschaften No access Pages 211 - 212 Stefan A. Heitmann
  3. Abgrenzung zur Pari-Passu-Klausel No access Pages 212 - 213 Stefan A. Heitmann
5. 1. Inhalt und Funktion der Klausel No access Pages 213 - 214 Stefan A. Heitmann
  2. Stefan A. Heitmann
    1. Stefan A. Heitmann
      1. Tochtergesellschaft ist AG No access Stefan A. Heitmann
      2. Tochtergesellschaft ist GmbH No access Stefan A. Heitmann
    2. Stefan A. Heitmann
      1. Tochtergesellschaft ist AG No access Stefan A. Heitmann
      2. Tochtergesellschaft ist GmbH No access Stefan A. Heitmann
6. 1. Inhalt und Funktion der Klausel No access Pages 217 - 219 Stefan A. Heitmann
  2. Stefan A. Heitmann
    1. Rechtslage bei der AG No access Stefan A. Heitmann
    2. Rechtslage bei der GmbH No access Stefan A. Heitmann
7. 1. Inhalt und Funktion der Nebenpflicht No access Pages 220 - 222 Stefan A. Heitmann
  2. Stefan A. Heitmann
    1. Stellungnahme zum Umfang der Leitungsmacht des Vorstands No access Stefan A. Heitmann
    2. Stellungnahme zur Mitwirkungsbefugnis der Hauptversammlung No access Stefan A. Heitmann
  3. Rechtslage bei der GmbH No access Pages 228 - 229 Stefan A. Heitmann
8. 1. Inhalt und Funktion der Klausel No access Pages 229 - 230 Stefan A. Heitmann
  2. Rechtliche Bewertung No access Pages 230 - 231 Stefan A. Heitmann
9. 1. Inhalt und Funktion der Klausel No access Pages 231 - 233 Stefan A. Heitmann
  2. Rechtliche Bewertung No access Pages 233 - 236 Stefan A. Heitmann
10. 1. Inhalt und Funktion der Klausel No access Pages 236 - 237 Stefan A. Heitmann
  2. Stefan A. Heitmann
    1. Tochtergesellschaft ist AG No access Stefan A. Heitmann
    2. Tochtergesellschaft ist GmbH No access Stefan A. Heitmann
11. Beschränkung der Veränderung der Geschäftsfelder No access Pages 243 - 244 Stefan A. Heitmann
12. Informationspflichten No access Pages 244 - 246 Stefan A. Heitmann
13. Befreiung von und Wegfall der covenants No access Pages 246 - 247 Stefan A. Heitmann
14. Zusammenfassung der Ergebnisse No access Pages 247 - 248 Stefan A. Heitmann
1. 1. Das Meinungsspektrum bei Standardanleihen und eigene Auffassung No access Pages 249 - 256 Stefan A. Heitmann
  2. Stellungnahme zur Übertragbarkeit der Auffassung auf Anleihebedingungen von Hochzinsanleihen No access Pages 256 - 261 Stefan A. Heitmann
  3. Zwischenfazit No access Pages 261 - 262 Stefan A. Heitmann
2. Stellungnahme zur Kollision der covenants mit § 138 I BGB No access Pages 262 - 266 Stefan A. Heitmann
3. 1. Stefan A. Heitmann
    1. Ausgangslage nach derzeitiger Rechtslage: Voraussetzungen des § 32a III 1 GmbHG No access Stefan A. Heitmann
    2. Auswirkungen der geplanten Abschaffung des § 32a III 1 GmbHG im Zuge der GmbH-Reform (MoMiG) No access Stefan A. Heitmann
    3. Stefan A. Heitmann
      1. Stefan A. Heitmann
        Stefan A. Heitmann
        Personales Element der Mitgliedschaft No access Stefan A. Heitmann
        Zweckgemeinschaft No access Stefan A. Heitmann
        Sondervermögensordnung No access Stefan A. Heitmann
        Mitgliedschaft als Rechtsverhältnis und subjektives Recht No access Stefan A. Heitmann
        Zwischenfazit No access Stefan A. Heitmann
        Stefan A. Heitmann
        Ansätze für eine Einbeziehung von Nichtgesellschaftern in die Finanzierungsverantwortung No access Stefan A. Heitmann
        Zwischenfazit No access Stefan A. Heitmann
        Rechtsvergleichende Analyse: Die Equitable-Subordination-Doktrin des US-Konkursrechts No access Stefan A. Heitmann
        Zusammenfassung No access Stefan A. Heitmann
      2. Stefan A. Heitmann
        Stefan A. Heitmann
        Anzahl der covenants und Kategorie der financial covenants No access Stefan A. Heitmann
        Kontrollregime No access Stefan A. Heitmann
        Konzept freigestellter und nicht freigestellter Tochtergesellschaften No access Stefan A. Heitmann
        Kündigungs- und Befreiungstatbestände No access Stefan A. Heitmann
        Stefan A. Heitmann
        Beschränkungen hinsichtlich Verschmelzungen, Übernahmen und Übertragungen von Vermögenswerten No access Stefan A. Heitmann
        Beschränkung von Beherrschungswechseln No access Stefan A. Heitmann
        Change-of-Management-Klausel No access Stefan A. Heitmann
        Beschränkung hinsichtlich des Verschuldensgrades No access Stefan A. Heitmann
        Sonstige covenants und Zwischenfazit No access Stefan A. Heitmann
        Auswertung der rechtspolitischen Debatte No access Stefan A. Heitmann
    4. Fazit No access Stefan A. Heitmann
  2. Rechtslage bei der AG No access Pages 307 - 307 Stefan A. Heitmann
4. High-Yield-Covenants im Spannungsfeld konzernrechtlicher Haftung No access Pages 307 - 311 Stefan A. Heitmann
1. Wahrnehmung und Durchsetzung der Gläubigerrechte No access Pages 312 - 314 Stefan A. Heitmann
2. Änderungs- und Verzichtsbestimmungen No access Pages 314 - 316 Stefan A. Heitmann
1. Allgemeine Ergebnisse No access Pages 317 - 322 Stefan A. Heitmann
2. Aus der Analyse der High-Yield-Covenants gewonnene Ergebnisse No access Pages 322 - 332 Stefan A. Heitmann
Literaturverzeichnis No access Pages 333 - 355 Stefan A. Heitmann