Das Prinzip der Vollharmonisierung im Kapitalmarktrecht am Beispiel des Reformvorhabens zur Änderung der Transparenzrichtlinie

Eike Muhr

doi:10.5771/9783845254036

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Bibliographic data

Copyright year: 2014
ISBN-Print: 978-3-8487-1382-0
ISBN-Online: 978-3-8452-5403-6
Publisher: Nomos, Baden-Baden
Series: Schriften zum europäischen, internationalen und vergleichenden Unternehmensrecht
Volume: 12
Language: German
Pages: 301
Product type: Book Titles

Titelei/Inhaltsverzeichnis No access Pages 2 - 18 Eike Muhr
1. 1. Gegenstand und Ziel der Untersuchung No access Pages 19 - 21 Eike Muhr
  2. Gang und Methodik der Untersuchung No access Pages 21 - 24 Eike Muhr
2. 1. Eike Muhr
    1. Eike Muhr
      1. Kapitalmarkt No access Eike Muhr
      2. Kapitalmarktrecht No access Eike Muhr
    2. Eike Muhr
      1. Anlegerschutz No access Eike Muhr
      2. Funktionsfähigkeit No access Eike Muhr
  2. Eike Muhr
    1. Der Segré-Bericht (1966) No access Eike Muhr
    2. Weißbuch über die Vollendung des Binnenmarktes (1985) No access Eike Muhr
    3. Aktionsplan für Finanzdienstleistungen (1999) No access Eike Muhr
    4. Eike Muhr
      1. Inhalt No access Eike Muhr
      2. Lamfalussy-Verfahren No access Eike Muhr
      3. Zielsetzung No access Eike Muhr
    5. Weißbuch zur Finanzdienstleistungspolitik (2005) No access Eike Muhr
    6. Der de Larosière-Bericht (2009) No access Eike Muhr
    7. Aktuelle Situation (2013) No access Eike Muhr
3. 1. Eike Muhr
    1. Harmonisierung No access Eike Muhr
    2. Eike Muhr
      1. Mindestharmonisierung No access Eike Muhr
      2. Vollharmonisierung No access Eike Muhr
  2. Eike Muhr
    1. Die Anfänge der Vollharmonisierung No access Eike Muhr
    2. Die „neue Strategie“ No access Eike Muhr
    3. Zurück zur Vollharmonisierung No access Eike Muhr
  3. Eike Muhr
    1. Eike Muhr
      1. Eike Muhr
        Art. 114 AEUV – Grundnorm zur Rechtsangleichung No access Eike Muhr
        Art. 115 AEUV No access Eike Muhr
      2. Besondere Rechtsangleichungskompetenzen No access Eike Muhr
    2. Eike Muhr
      1. Definition No access Eike Muhr
      2. Anwendbarkeit im Rahmen von Harmonisierungsmaßnahmen No access Eike Muhr
    3. Verhältnismäßigkeitsgrundsatz No access Eike Muhr
  4. Eike Muhr
    1. Allgemeines No access Eike Muhr
    2. Verordnung – Art. 288 Abs. 2 AEUV No access Eike Muhr
    3. Richtlinie – Art. 288 Abs. 3 AEUV No access Eike Muhr
    4. Empfehlungen – Art. 288 Abs. 5 AEUV No access Eike Muhr
    5. Eike Muhr
      1. Eike Muhr
        Pro No access Eike Muhr
        Contra No access Eike Muhr
      2. Eike Muhr
        Pro No access Eike Muhr
        Contra No access Eike Muhr
      3. Ergebnis No access Eike Muhr
  5. Eike Muhr
    1. Bestimmung der Harmonisierungsintensität No access Eike Muhr
    2. Eike Muhr
      1. Vollharmonisierung No access Eike Muhr
      2. Eike Muhr
        Escape-Klausel No access Eike Muhr
        Verweis auf nationale Vorschriften No access Eike Muhr
        Optionsklauseln No access Eike Muhr
        Übertragung von Kompetenzen No access Eike Muhr
        Konkretisierung von Generalklauseln No access Eike Muhr
    3. Eike Muhr
      1. Optionelle Harmonisierung No access Eike Muhr
      2. Fakultative Harmonisierung No access Eike Muhr
      3. Mindestharmonisierung No access Eike Muhr
4. 1. Harmonisierung im Privatrecht No access Pages 76 - 77 Eike Muhr
  2. Eike Muhr
    1. Eike Muhr
      1. Eike Muhr
        Unechtes gold plating No access Eike Muhr
        Echtes gold plating No access Eike Muhr
        Ergebnis No access Eike Muhr
      2. Schutzniveau No access Eike Muhr
      3. Leichtere Konsensfindung No access Eike Muhr
      4. Einklang zu den allgemeinen Prinzipien No access Eike Muhr
    2. Eike Muhr
      1. Rechtszersplitterung No access Eike Muhr
      2. Pointillismus No access Eike Muhr
  3. Eike Muhr
    1. Eike Muhr
      1. Europaweit einheitliches Recht No access Eike Muhr
      2. Stärkung des Binnenmarktes No access Eike Muhr
      3. Auswirkungen am Beispiel des Privatrechts No access Eike Muhr
    2. Eike Muhr
      1. Anpassungsschwierigkeiten No access Eike Muhr
      2. Langwieriges Rechtsetzungsverfahren No access Eike Muhr
      3. Souveränitäts- und Kulturverlust No access Eike Muhr
      4. Bestimmung der Grenzen No access Eike Muhr
      5. Fehlende institutionelle Einrichtungen – Auslegungsproblematik No access Eike Muhr
      6. Rechtsumstellung No access Eike Muhr
      7. Absenkung des (Verbraucher-)Schutzniveaus No access Eike Muhr
      8. Keine Überwindung der natürlichen Marktbarrieren No access Eike Muhr
  4. Stellungnahme No access Pages 95 - 97 Eike Muhr
  5. Eike Muhr
    1. Eike Muhr
      1. „ex-post Harmonisierung“ No access Eike Muhr
      2. Vorteile eines solchen Wettbewerbs No access Eike Muhr
      3. Gefahren eines solchen Wettbewerbs No access Eike Muhr
      4. Ergebnis No access Eike Muhr
    2. Verstärkte Harmonisierung No access Eike Muhr
    3. Eike Muhr
      1. Chancen No access Eike Muhr
      2. Risiken No access Eike Muhr
      3. Ergebnis No access Eike Muhr
    4. Halbharmonisierung No access Eike Muhr
    5. Stellungnahme No access Eike Muhr
5. 1. Einleitung No access Pages 108 - 109 Eike Muhr
  2. Transparenzrichtlinie No access Pages 109 - 112 Eike Muhr
  3. Ergebnis der Überprüfung der Transparenzrichtlinie No access Pages 112 - 113 Eike Muhr
  4. Vorschlag zur Änderung der Transparenzrichtlinie No access Pages 113 - 114 Eike Muhr
  5. Regelungskonzept No access Pages 114 - 116 Eike Muhr
  6. Eike Muhr
    1. Eike Muhr
      1. Grundsatz der begrenzten Einzelermächtigung No access Eike Muhr
      2. Subsidiaritäts- und Verhältnismäßigkeitsprinzip No access Eike Muhr
    2. Eike Muhr
      1. Vorteile No access Eike Muhr
      2. Nachteile No access Eike Muhr
      3. Eike Muhr
        Chancen eines vollharmonisierten Kapitalmarktrechts No access Eike Muhr
        Gefahren eines vollharmonisierten Kapitalmarktrechts No access Eike Muhr
      4. Ergebnis No access Eike Muhr
6. 1. Eike Muhr
    1. Eike Muhr
      1. Eike Muhr
        Jahresfinanzbericht – Art. 4 Transparenzrichtlinie No access Eike Muhr
        Halbjahresfinanzbericht – Art. 5 Transparenzrichtlinie No access Eike Muhr
        Zwischenmitteilungen der Geschäftsführung – Art. 6 Transparenzrichtlinie No access Eike Muhr
      2. Deutsche Rechtslage – §§ 37 v, 37 w, 37 x WpHG No access Eike Muhr
    2. Eike Muhr
      1. Eike Muhr
        Änderungen No access Eike Muhr
        Erwägungsgründe No access Eike Muhr
      2. Eike Muhr
        Änderungen No access Eike Muhr
        Erwägungsgründe No access Eike Muhr
    3. Eike Muhr
      1. Harmonisierungsintensität No access Eike Muhr
      2. Definition „andere regelmäßige Finanzinformationen“ im Sinne des Art. 3 Abs. 1 Unterabs. 1 Transparenzrichtlinien-E No access Eike Muhr
      3. Zulässigkeit einer Veröffentlichungspflicht von Quartalsfinanzberichten durch die Börsen No access Eike Muhr
      4. Zulässigkeit einer Empfehlung im DCGK zur Veröffentlichung von Quartalsfinanzberichten No access Eike Muhr
      5. Zeitspanne zur Veröffentlichung der Finanzberichte No access Eike Muhr
      6. Eike Muhr
        Aufrechterhaltung der Rechtslage und Einführung von verbindlichen Vorgaben zur Gestaltung der Zwischenmitteilungen No access Eike Muhr
        Differenzierte Pflicht zur Veröffentlichung von Quartalsfinanzberichten No access Eike Muhr
        Überarbeiteter Vorschlag vom Juni 2013 No access Eike Muhr
        Ergebnis No access Eike Muhr
    4. Gesamtergebnis bezüglich der geplanten Änderungen im Rahmen der Regelpublizität No access Eike Muhr
  2. Eike Muhr
    1. Eike Muhr
      1. Eike Muhr
        Mitteilungspflichten bei Veränderungen des Stimmrechtsanteils – Art. 9 Transparenzrichtlinie No access Eike Muhr
        Zurechnungen von Stimmrechten – Art. 10 Transparenzrichtlinie No access Eike Muhr
      2. Eike Muhr
        Mitteilungspflichten bei Veränderungen des Stimmrechtsanteils – § 21 WpHG No access Eike Muhr
        Eike Muhr
        Eike Muhr
        Europäische Vorgabe – Art. 10 lit. a) Transparenzrichtlinie No access Eike Muhr
        Deutsche Überumsetzung – § 22 Abs. 2 WpHG No access Eike Muhr
        Eike Muhr
        Europäische Vorgabe – Art. 10 lit. e) Transparenzrichtlinie No access Eike Muhr
        Deutsche Überumsetzung – § 22 Abs. 1 Satz 1 Nr. 1, Abs. 3 WpHG No access Eike Muhr
        Grundsatz der drei Säulen No access Eike Muhr
    2. Eike Muhr
      1. Eike Muhr
        Änderungen No access Eike Muhr
        Erwägungsgründe No access Eike Muhr
      2. Eike Muhr
        Änderungen No access Eike Muhr
        Erwägungsgründe No access Eike Muhr
    3. Eike Muhr
      1. Harmonisierungsintensität No access Eike Muhr
      2. Eike Muhr
        Generelle Einführung eines dichteren Netzes No access Eike Muhr
        Erweiterung der Mitteilungspflicht auf das bisherige Niemandsland No access Eike Muhr
        Diskussion No access Eike Muhr
      3. Eike Muhr
        Funktionsweise und Nutzen der Wasserstandsmeldung im Sinne des § 23 WpÜG No access Eike Muhr
        Zulässigkeit der Wasserstandsmeldung im Rahmen eines vollharmonisierten Beteiligungsregimes No access Eike Muhr
      4. Vollharmonisierung der Stimmrechtszurechnungstatbestände No access Eike Muhr
      5. Zulässigkeit einer statutarischen Einführung strengerer Mitteilungspflichten No access Eike Muhr
      6. Zulässigkeit der Offenlegung der mit dem Beteiligungsaufbau verfolgten Ziele gemäß § 27 a WpHG (Investorenerklärung) No access Eike Muhr
      7. Verkürzung der Mitteilungsfristen No access Eike Muhr
    4. Gesamtergebnis bezüglich der geplanten Änderungen im Rahmen der Beteiligungstransparenz No access Eike Muhr
  3. Eike Muhr
    1. Eike Muhr
      1. Europäische Vorgaben – Art. 13 Transparenzrichtlinie No access Eike Muhr
      2. Eike Muhr
        Fassung des § 25 WpHG aufgrund des TUG No access Eike Muhr
        Eike Muhr
        Anschleichen durch Aktienderivate No access Eike Muhr
        Cash Settled Total Return Equity Swaps No access Eike Muhr
        Eike Muhr
        § 22 Abs. 1 Satz 1 Nr. 2 WpHG No access Eike Muhr
        § 22 Abs. 1 Satz 1 Nr. 5 WpHG No access Eike Muhr
        § 22 Abs. 2 WpHG No access Eike Muhr
        § 25 Abs. 1 WpHG No access Eike Muhr
        Ergebnis No access Eike Muhr
        Eike Muhr
        Interessenlage der Beteiligten No access Eike Muhr
        Erweiterung des § 25 WpHG und Einführung des § 25 a WpHG No access Eike Muhr
        § 25 WpHG No access Eike Muhr
        § 25 a WpHG No access Eike Muhr
        Reaktionen auf die Erweiterung des § 25 WpHG und die Neueinführung des § 25 a WpHG im Rahmen des AnsFuG No access Eike Muhr
        Ergebnis zur aktuellen deutschen Rechtslage – §§ 25, 25 a WpHG No access Eike Muhr
    2. Eike Muhr
      1. Eike Muhr
        Eike Muhr
        Erweiterung des sachlichen Anwendungsbereiches des Art. 13 Transparenzrichtlinie No access Eike Muhr
        Beauftragung der ESMA mit der Erstellung einer nicht erschöpfenden Liste meldepflichtiger Finanzinstrumente No access Eike Muhr
        Neueinführung des Art. 13 a Transparenzrichtlinien-E No access Eike Muhr
        Erwägungsgründe No access Eike Muhr
      2. Eike Muhr
        Änderungen No access Eike Muhr
        Erwägungsgründe No access Eike Muhr
    3. Eike Muhr
      1. Definition „vergleichbare wirtschaftliche Wirkung“ im Sinne des Art. 13 Abs. 1 Satz 1 lit. b) Transparenzrichtlinien-E No access Eike Muhr
      2. Eike Muhr
        Leitlinien und Empfehlungen No access Eike Muhr
        Technische Regulierungs- und Durchführungsstandards No access Eike Muhr
        Ergebnis No access Eike Muhr
      3. Berechnungsmethode der Stimmrechte bei Finanzinstrumenten gemäß Art. 13 Abs. 1 a Transparenzrichtlinien-E No access Eike Muhr
      4. Aggregation der Stimmrechte gemäß Art. 13 a Transparenzrichtlinien-E No access Eike Muhr
      5. Eike Muhr
        Tatbestand des „Ermöglichens“ im Sinne des § 25 a WpHG No access Eike Muhr
        „Sonstige Instrumente“ im Sinne der §§ 25, 25 a WpHG No access Eike Muhr
        Emittentenprivileg – § 25 a Abs. 3 WpHG No access Eike Muhr
    4. Gesamtergebnis bezüglich der geplanten Erweiterung der mitteilungspflichtigen Finanzinstrumente No access Eike Muhr
  4. Eike Muhr
    1. Eike Muhr
      1. Europäische Vorgaben – Art. 28 Transparenzrichtlinie No access Eike Muhr
      2. Eike Muhr
        Verwaltungsgeldstrafe – § 39 WpHG, § 17 Abs. 4 OWiG No access Eike Muhr
        Naming and shaming– § 40 b WpHG No access Eike Muhr
        (Stimm-)Rechtsverlust – § 28 WpHG No access Eike Muhr
    2. Eike Muhr
      1. Eike Muhr
        Eike Muhr
        Verwaltungsgeldstrafe – Art. 28 a Abs. 2 lit. d) – f) Transparenzrichtlinien-E No access Eike Muhr
        Naming and shaming– Art. 28 a Abs. 2 lit. a), Art. 28 b Transparenzrichtlinien-E No access Eike Muhr
        Stimmrechtsverlust – Art. 28 a Abs. 2 lit. c) Transparenzrichtlinien-E No access Eike Muhr
        Erwägungsgründe No access Eike Muhr
      2. Eike Muhr
        Änderungen No access Eike Muhr
        Erwägungsgründe No access Eike Muhr
    3. Eike Muhr
      1. Harmonisierungsintensität No access Eike Muhr
      2. Eike Muhr
        Eike Muhr
        Eike Muhr
        Gewinnabhängige Geldbuße No access Eike Muhr
        EBITDA-abhängige Geldbuße No access Eike Muhr
        Absoluter Geldbetrag No access Eike Muhr
        Ergebnis No access Eike Muhr
        Folgen für Deutschland No access Eike Muhr
        Gewinnabschöpfung No access Eike Muhr
      3. Eike Muhr
        Eike Muhr
        Vorteile No access Eike Muhr
        Nachteile No access Eike Muhr
        Ergebnis No access Eike Muhr
        Folgen für Deutschland No access Eike Muhr
      4. Eike Muhr
        Eike Muhr
        Vorteile No access Eike Muhr
        Nachteile No access Eike Muhr
        Ergebnis No access Eike Muhr
        Eike Muhr
        Eike Muhr
        Pro No access Eike Muhr
        Contra No access Eike Muhr
        Eike Muhr
        Pro No access Eike Muhr
        Contra No access Eike Muhr
        Eike Muhr
        Pro No access Eike Muhr
        Contra No access Eike Muhr
        Ergebnis No access Eike Muhr
        Gestaltungsvariante des europäischen Gesetzgebers No access Eike Muhr
        Eike Muhr
        Rechtsverstoß eines meldepflichtigen Inhabers von Aktien No access Eike Muhr
        Rechtsverstoß eines meldepflichtigen Inhabers von Finanzinstrumenten No access Eike Muhr
        Rechtsverstoß eines meldepflichtigen Stimmrechtszurechnungssubjekts No access Eike Muhr
        Sonstige Rechtsverstöße No access Eike Muhr
        Eike Muhr
        Gleichwertigkeit des gesetzlichen Stimmrechtsverlustes in § 28 WpHG No access Eike Muhr
        Eike Muhr
        Folgen für die BaFin No access Eike Muhr
        Dauer des Stimmrechtsverlustes No access Eike Muhr
        Verteidigungsmöglichkeiten gegen die behördliche Anordnung No access Eike Muhr
        Weitere Folgen für die deutsche Rechtslage No access Eike Muhr
        Ergebnis No access Eike Muhr
    4. Gesamtergebnis bezüglich der geplanten Änderungen im Sanktionsregime No access Eike Muhr
7. 1. Fazit No access Pages 278 - 280 Eike Muhr
  2. Ausblick No access Pages 280 - 284 Eike Muhr
Literaturverzeichnis No access Pages 285 - 301 Eike Muhr