Die Besicherung der Akquisitionsfinanzierung beim Leveraged Buy-out einer GmbH

Dr. Daniel Meyer EMBA

doi:10.5771/9783845222707

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Bibliographic data

Copyright year: 2010
ISBN-Print: 978-3-8329-5423-9
ISBN-Online: 978-3-8452-2270-7
Publisher: Nomos, Baden-Baden
Series: Münsterische Beiträge zur Rechtswissenschaft - Neue Folge
Volume: 6
Language: German
Pages: 364
Product type: Book Titles

Titelei/Inhaltsverzeichnis No access Pages 2 - 14
Abkürzungsverzeichnis No access Pages 15 - 20
1. Fragestellung No access Pages 21 - 24
2. Gang der Bearbeitung No access Pages 24 - 26
1. 1. Der Unternehmenskauf als strategische Entscheidung unterschiedlicher Erwerbertypen No access Pages 27 - 30
  2. 1. Perspektive des strategischen Investors No access
    2. Perspektive des Finanzinvestors No access
  3. 1. Begriff und Zielsetzung des Leveraged Buy-out No access
    2. Terminologische Abgrenzung No access
    3. Geschichtlicher Hintergrund von Leveraged Buy-outs und Bedeutung für M&A No access
    4. Erfolgsfaktoren für die LBO-Akquisition No access
    5. Öffentliche Wahrnehmung von Leveraged Buy-outs in Deutschland No access
  4. 1. 1. Vorrangige Darlehen (Senior Debt) No access
      2. Nachrangige Darlehen (Junior Debt) No access
        Verkäuferdarlehen und Kaufpreisstundung No access
        Stille Beteiligungen No access
        Wandel- und Optionsrechte No access
        Genussrechte No access
      3. Anleihen No access
    2. Finanzierungsstruktur, „Strip Financing“ und Syndizierung No access
2. 1. Erwerbsformen für Unternehmenskäufe No access Pages 50 - 53
  2. Ablauf eines Akquisitionsprozesses im Allgemeinen No access Pages 53 - 56
  3. 1. 1. Haftungsrechtliche Gründe No access
      2. Besteuerungsgrundlagen No access
        Bedeutung für die Besteuerung beim LBO No access
        Keine „Infektion“ beteiligter Fondsgesellschaften als gewerblich No access
    2. 1. Grundstruktur No access
        Verhältnis zum Kreditgeber No access
        Rückgriff auf den Cashflow des Target No access
        Anweisung zur Sicherheitenbestellung No access
        Verhältnis zum Verkäufer No access
        Verhältnis zum Kreditgeber No access
        Verhältnis zu den Investoren No access
        Verhältnis zum Verkäufer/Altgesellschafter No access
        Verhältnis zum Kreditgeber No access
        Verhältnis zum Altgesellschafter No access
        Verhältnis zur Zielgesellschaft No access
        Praktischer Ablauf No access
      2. Variante 1: Darlehensmodell No access
        Variante 2: Pfändungsmodell No access
    3. Asset Deal – Gründe und Strukturierung No access
3. Untersuchungsergebnisse zum 1. Teil No access Pages 91 - 92
1. 1. Grundzüge des Kapitalerhaltungsrechts (§§ 30, 31 GmbHG) No access Pages 93 - 96
  2. 1. Grundsatz: Bilanzielle Betrachtung No access
    2. Problemfall: Geschäfte mit hinausgeschobener Ausgleichspflicht No access
  3. Kapitalschutz in der GmbH nach dem MoMiG No access Pages 103 - 108
2. 1. 1. 1. Problemaufriss No access
      2. Handelsbilanzielle Sichtweise No access
        Gläubigerschützende Sichtweise No access
        Differenzierende Sichtweise No access
      3. Grammatikalische Auslegung No access
        Systematische Auslegung No access
        Historische Auslegung No access
        Relevanz des Gesetzeszwecks für den Auszahlungszeitpunkt No access
        Relevanz des Gesetzeszwecks für vollwertige Rückgriffsansprüche No access
        Beurteilung bei Leistungen im Stadium der Unterbilanz No access
        Auslegungsergebnis: Auszahlungsbegriff bei Bestellung von Kreditsicherheiten No access
      4. Konsequenzen für die Upstream-Besicherung beim Leveraged Buy-out No access
    2. Unterbilanzrelevanz der Auszahlung No access
    3. Gesellschafter als Auszahlungsempfänger No access
    4. Leistung anlässlich des Gesellschaftsverhältnisses No access
    5. Kein Ausschluss nach § 30 Abs. 1 S. 3 GmbHG No access
    6. Zusammenfassung No access
  2. 1. 1. Anspruchsinhalt No access
      2. Erwerbsgesellschaft als Gesellschafterin No access
        Atypischer Pfandgläubiger No access
        Atypischer stiller Gesellschafter No access
        Zukünftiger Gesellschafter (Equity Kicker) No access
        Bestehen eines qualifizierten Näheverhältnisses No access
        Kollusion No access
        Bösgläubigkeit No access
        Zusammenfassung No access
      3. Anspruchsausschluss nach § 31 Abs. 2 GmbHG No access
    2. Auszahlungsverbot vor Auszahlung (§ 30 Abs. 1 GmbHG) No access
    3. 1. Haftung nach § 43 Abs. 3 GmbHG No access
      2. Haftung nach § 31 Abs. 6 GmbHG No access
    4. 1. Gesetzesverstoß nach § 134 BGB No access
      2. Sittenwidrigkeit nach § 138 BGB No access
      3. Kollusion No access
        Evidenz No access
      4. Schadensersatz nach § 823 Abs. 2 BGB No access
      5. Schadensersatz nach § 826 BGB No access
    5. Zusammenfassung No access
  3. Ergebnis zu § 6 und Fazit No access Pages 202 - 205
3. 1. 1. Funktionsweise und Wirkung No access
    2. Rechtliche und wirtschaftliche Bewertung der Gestaltung No access
    3. Formulierungsvorschlag No access
  2. 1. Funktionsweise und Wirkung No access
    2. 1. Teleologische Bedenken No access
      2. Bewertung der Gestaltung im Übrigen No access
  3. 1. Funktionsweise und Wirkung No access
    2. 1. Rechtliche und finanzielle Aspekte No access
        Steuerliche Aspekte No access
        Fazit No access
      2. Limited No access
      3. Ltd. & Co. KG No access
      4. Ergebnis No access
  4. 1. Funktionsweise und Wirkung No access
    2. 1. Verschmelzungsverfahren No access
      2. Besondere umwandlungsrechtliche Schutzvorschriften No access
      3. Anwendbarkeit beim Upstream Merger No access
        Anwendbarkeit beim Downstream Merger No access
      4. Steuerliche und firmenrechtliche Aspekte No access
      5. Fazit No access
  5. 1. Anwachsungsmodell No access
    2. Debt Push-down No access
    3. Step-up No access
    4. Asset Deal No access
    5. Verpfändung der Geschäftsanteile der Zielgesellschaft No access
    6. Durchleitung der Akquisitionskredite an die Zielgesellschaft No access
    7. Stammkapitalschonung und -herabsetzung No access
  6. 1. Kapitalschutzrechtlich uneingeschränkt taugliche Maßnahmen No access
    2. Kapitalschutzrechtlich eingeschränkt taugliche Maßnahmen No access
    3. Kapitalschutzrechtlich untaugliche Maßnahmen No access
4. 1. Tatbestand des § 30 Abs. 1 GmbHG beim LBO No access Pages 259 - 260
  2. Rechtsfolgen eines Verstoßes gegen § 30 Abs. 1 GmbHG beim LBO No access Pages 260 - 261
  3. Gläubigerschutz und Haftungsrisiken der Beteiligten No access Pages 261 - 262
  4. Gestaltungsmöglichkeiten zur Haftungsvermeidung No access Pages 262 - 264
1. 1. Qualifiziert faktischer Konzern No access Pages 265 - 269
  2. 1. Rechtsprechungswandel durch „Bremer Vulkan“ und „KBV“ No access
    2. Abschluss der Entwicklung durch „Trihotel“ No access
    3. Eigene Bewertung zum Konzept der Existenzvernichtungshaftung No access
  3. Fazit No access Pages 277 - 278
2. 1. 1. 1. Eingriff i. S. e. planmäßigen Entzugs von Gesellschaftsvermögen No access
      2. Unmittelbarer oder mittelbarer Gesellschaftervorteil No access
      3. Keine Rechtfertigung oder Kompensation des Vermögensentzugs No access
      4. Kausale Insolvenzverursachung No access
      5. Zusammenfassung No access
    2. Schaden No access
    3. Vorsatz No access
    4. Beweislast No access
    5. Zusammenfassung No access
  2. 1. 1. Anspruchsinhalt No access
      2. Erwerbsgesellschaft als Gesellschafterin No access
        Investoren und Management als mittelbare Gesellschafter No access
        Kreditgeber und Berater als Dritte No access
        Geschäftsführer No access
        Fazit No access
      3. Verhältnis zu §§ 30, 31 GmbHG No access
      4. Anspruchsgeltendmachung No access
    2. Schadensersatzanspruch der GmbH aus § 823 Abs. 2 BGB No access
  3. Ergebnis zu § 10 und Fazit No access Pages 305 - 309
3. 1. Rekapitalisierung der Ziel-GmbH mit Eigen- oder Fremdkapital No access Pages 309 - 311
  2. Vertragliche Verwertungsbeschränkung No access Pages 311 - 312
  3. Vertragliche Konzernierung No access Pages 312 - 313
  4. Umwandlung der Zielgesellschaft No access Pages 313 - 315
  5. Verschmelzung von Erwerbs- und Zielgesellschaft No access Pages 315 - 316
  6. Ergebnis zu § 11 und Fazit No access Pages 316 - 318
4. 1. Tatbestand der Existenzvernichtungshaftung beim LBO No access Pages 318 - 320
  2. Rechtsfolgen der Existenzvernichtungshaftung beim LBO No access Pages 320 - 321
  3. Gestaltungsmöglichkeiten zur Haftungsvermeidung No access Pages 321 - 323
5. 1. Ökonomische und rechtliche Grundlagen von Leveraged Buy-outs No access Pages 323 - 324
  2. Besicherungspraxis beim LBO und §§ 30, 31 GmbHG No access Pages 324 - 329
  3. Besicherungspraxis beim LBO und Existenzvernichtungshaftung No access Pages 329 - 332
Literaturverzeichnis No access Pages 333 - 364