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Internalisierung der Auftragsausführung im Wertpapierhandel
Eine rechtliche und ökonomische Betrachtung unter besonderer Berücksichtigung der Richtlinie 2004/39/EG des Europäischen Parlaments und des Rates vom 21. April 2004 über Märkte für Fiananzinstrumente- Autor:innen:
- Reihe:
- Nomos Universitätsschriften - Recht, Band 517
- Verlag:
- 2007
Zusammenfassung
MiFID, die Richtlinie über Märkte für Finanzinstrumente vom April 2004 (2004/39/EG) wird das Gesicht der europäischen Finanzmärkte verändern. Das Buch untersucht im Detail die gänzlich neuen Regelungen zur Internalisierung (inkl. der Durchführungsmaßnahmen in der Version vom Februar 2006. Das Buch betrachtet neben rechtlichen und wirtschaftswissenschaftlichen Fragen auch die politischen Vorgaben. Es bietet aufgrund seines interdisziplinären Ansatzes wertvolle Hinweise zum Verständnis und zur Interpretation der neuen Regelungen. Das Werk ist für Wissenschaft wie Praxis relevant, d. h. für alle, die an der Internalisierung der Auftragsausführung nach MiFID interessiert sind.
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Bibliographische Angaben
- Auflage
- 1/2007
- Copyrightjahr
- 2007
- ISBN-Print
- 978-3-8329-2598-7
- ISBN-Online
- 978-3-8452-0220-4
- Verlag
- Nomos, Baden-Baden
- Reihe
- Nomos Universitätsschriften - Recht
- Band
- 517
- Sprache
- Deutsch
- Seiten
- 321
- Produkttyp
- Monographie
Inhaltsverzeichnis
KapitelSeiten
- Titelei/Inhaltsverzeichnis Kein Zugriff Seiten 2 - 16 Sibylle Mutschler
- Abbildungsverzeichnis Kein Zugriff Seiten 17 - 18 Sibylle Mutschler
- Abkürzungsverzeichnis Kein Zugriff Seiten 19 - 20 Sibylle Mutschler
- Einleitung Internalisierung – die Problemstellung Kein Zugriff Seiten 21 - 29 Sibylle Mutschler
- Ziel des Kapitels Kein Zugriff Seiten 30 - 31 Sibylle Mutschler
- Sibylle Mutschler
- Internalisierung externer Effekte Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Internalisierung von Transaktionen durch Unternehmen Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Sibylle Mutschler
- Internalisierung, Preferencing, Payment for Orderflow Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Sibylle Mutschler
- NASDAQ Deutschland - BestEx Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Xetra Best Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Sibylle Mutschler
- db maxblue PIP-Service Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Inhouse-Crossing oder Inhouse-Matching Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Institutionelle Aufträge; Block Trades Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Internalisierung und alternative Handelssysteme Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Sibylle Mutschler
- Beschreibung des Marktes, in dem internalisiert wird Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Internalisierung in den einzelnen Phasen des Wertpapierhandels Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Internalisierung in bilateralen Handelssystemen Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Sibylle Mutschler
- Endogene und exogene Preisbildung Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Crossing- und Matching-Systeme Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Marktmodelle: quote- und ordergetriebene Märkte Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Abschließende Bemerkung zum Begriff der Internalisierung in dieser Arbeit Kein Zugriff Seiten 62 - 62 Sibylle Mutschler
- Ziel des Kapitels Kein Zugriff Seiten 63 - 63 Sibylle Mutschler
- Marktmikrostrukturtheorie Kein Zugriff Seiten 63 - 65 Sibylle Mutschler
- Neue Institutionenökonomik und Prinzipal-Agenten-Theorie Kein Zugriff Seiten 65 - 67 Sibylle Mutschler
- Sibylle Mutschler
- Gegenstand der Netzwerkökonomie Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Anwendung auf Internalisierer und andere Handelssysteme Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Ziel des Kapitels Kein Zugriff Seiten 70 - 70 Sibylle Mutschler
- Marktstruktur und Rahmenbedingungen Kein Zugriff Seiten 70 - 71 Sibylle Mutschler
- Beteiligung von Marktteilnehmern an der ökonomischen Debatte Kein Zugriff Seiten 71 - 72 Sibylle Mutschler
- Sibylle Mutschler
- Kritische Bewertung, v.a. durch Börsen Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Positive Bewertung im Markt Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Sibylle Mutschler
- Sibylle Mutschler
- Sibylle Mutschler
- Märkte oder Auftragsvolumen Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Enges und weites Marktverständnis Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Fragmentierung als Abwesenheit von Transparenz Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Zeitliche Fragmentierung Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Sibylle Mutschler
- Faktoren für eine Konsolidierung Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Faktoren für eine Fragmentierung Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Sibylle Mutschler
- Monopolistische Struktur Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Wettbewerblich geprägte Struktur Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Internalisierung und Fragmentierung Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Fragmentierung, Internalisierung und Liquidität Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Sibylle Mutschler
- Sibylle Mutschler
- Größere Geld-Brief-Spanne und Volatilität Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Kleinere Geld-Brief-Spanne Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Kein Einfluss auf Geld-Brief-Spanne Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Ergebnis Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Sibylle Mutschler
- Beschreibung des Problems Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Argumentation bei Anhörungen des US Senate Banking Committee Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Ökonomische Untersuchungen Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Ergebnis Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Sibylle Mutschler
- Trittbrettfahren als allgemeines Problem im Wertpapierhandel Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Sibylle Mutschler
- Ausgangssituation Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Beschränkungen für Privatanleger Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Ergebnis Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Sibylle Mutschler
- Sibylle Mutschler
- Typen der Markteilnehmer und Informiertheit Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Übertragung auf Internalisierung Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Sibylle Mutschler
- US-Märkte Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Australische Märkte Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Sibylle Mutschler
- Crossing-Network Trading: London Stock Exchange Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Xetra-Best Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Ergebnis Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Sibylle Mutschler
- Internalisierung als Prinzipal-Agenten-Konstellation Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Best Execution, Interessenkonflikte und der Internalisierung verwandte Praktiken Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Internalisierung und kollusive Praktiken Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Ergebnis Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Zusammenfassung Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Empfehlungen, nicht nur im Hinblick auf Internalisierung Kein Zugriff Seiten 116 - 118 Sibylle Mutschler
- Generelle Lösungen für vielfältige Probleme Kein Zugriff Seiten 118 - 118 Sibylle Mutschler
- Wechselwirkungen gesetzgeberischer Maßnahmen Kein Zugriff Seiten 118 - 119 Sibylle Mutschler
- Notwendigkeit der Folgenabschätzung und Grenzen gesetzgeberischen Handelns Kein Zugriff Seiten 119 - 123 Sibylle Mutschler
- Forderungen an den Gesetzgeber Kein Zugriff Seiten 123 - 125 Sibylle Mutschler
- Vorteile von Transparenz Kein Zugriff Seiten 125 - 126 Sibylle Mutschler
- Sibylle Mutschler
- Nachteile von Transparenz Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Wechselwirkungen zwischen Transparenz und Liquidität Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Vorhandelstransparenz und Preisbildung Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Flucht in weniger transparente Märkte Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Weitere Voraussetzungen für die Wirksamkeit von Transparenz Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Best Execution – bestmögliche Ausführung und Interessenkonflikte Kein Zugriff Seiten 129 - 131 Sibylle Mutschler
- Aufgabenverteilung zwischen Gesetzgeber und Marktteilnehmern Kein Zugriff Seiten 131 - 131 Sibylle Mutschler
- Entwicklung eines eigenständigen Finanzmarkrechts Kein Zugriff Seiten 132 - 133 Sibylle Mutschler
- Wandel der gesetzgeberischen Ziele und Mangel an Konzepten Kein Zugriff Seiten 133 - 137 Sibylle Mutschler
- Sibylle Mutschler
- Ziele des Finanzmarktrahmenplans Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Prozedurale Änderungen und angestrebte Beschleunigung durch den Lamfalussy-Prozess Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Sibylle Mutschler
- Arbeitsbelastung der Institutionen Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Einflussnahme von Marktteilnehmern Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Eckdaten der Entstehung von MiFID Kein Zugriff Seiten 150 - 151 Sibylle Mutschler
- Sibylle Mutschler
- FESCO-Bericht zur Regelung von alternativen Handelssystemen (2000) Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- CESR-Standards zu alternativen Handelssystemen vom Juli 2002 Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Sibylle Mutschler
- Gelegentliche und systematische Internalisierung Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Kritik der Merkmale Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Sibylle Mutschler
- Internalisierung: kein Rechtsbegriff Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Regelung der Internalisierung Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Sprachenproblem Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Sibylle Mutschler
- Sibylle Mutschler
- Fortdauernder Mangel an begrifflicher Klarheit Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Positionen in der Internalisierungsdebatte Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Gründe für die zugespitzte Auseinandersetzung Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Erste Position des Europäischen Parlaments Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Fassung des Rats der Europäischen Gemeinschaften Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Gemeinsame Position des Rates vom 8. Dezember 2003 Kein Zugriff Seiten 166 - 167 Sibylle Mutschler
- Zweite Position des Europäischen Parlaments Kein Zugriff Seiten 167 - 168 Sibylle Mutschler
- Wertpapierfirma Kein Zugriff Seiten 168 - 170 Sibylle Mutschler
- Ausführung von Aufträgen Kein Zugriff Seiten 170 - 170 Sibylle Mutschler
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- „Handeln“ Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Unter Einsatz eigenen Kapitals Kein Zugriff Sibylle Mutschler
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- Geregelter Markt und multilaterales Handelssystem Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Keine Ausführung im Haus des Internalisierers Kein Zugriff Sibylle Mutschler
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- Abgrenzung zum gelegentlichen Internalisierer Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Abgrenzung zum Over-the-Counter-Handel Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Keine zusätzlichen Anforderungen an systematische Internalisierer Kein Zugriff Sibylle Mutschler
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- Unterschiede zwischen Kommission und CESR Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Qualitative und quantitative Merkmale Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Für und Wider von quantitativen Merkmalen Kein Zugriff Sibylle Mutschler
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- Art. 6 des Entwurfs der Durchführungsmaßnahmen Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Art. 20 des Verordnungsentwurfs Kein Zugriff Sibylle Mutschler
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- Geschäftsmodell in Art. 6 Abs. 1(a) des Entwurfs der Durchführungsmaßnahme als unklares Kriterium Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Keine Übernahme dieses Kriteriums in Art. 20 Abs. 1(a) des Verordnungsentwurfs Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Wesentliche wirtschaftliche Rolle im Entwurf der Durchführungsmaßnahme Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Wesentliche wirtschaftliche Rolle in Art. 20 Abs. 1(a) des Verordnungsentwurfs Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Ausführung in Übereinstimmung mit nichtdiskretionären Regeln und Verfahren Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Ausführung durch Personal oder durch ein automatisiertes technisches System Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Verfügbarkeit auf regelmäßiger und kontinuierlicher Basis Kein Zugriff Sibylle Mutschler
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- Historie und Wirksamkeit dieses Absatzes Kein Zugriff Sibylle Mutschler
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- Allgemeine Charakteristika von OTC-Märkten Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- OTC-Märkte in der Richtlinie Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Transaktionen ad hoc und unregelmäßig Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Zwischen Parteien auf Ebene des Großhandels Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Die Rolle der „Standardmarktgröße“ bei Geschäftsbeziehungen Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Wegfall des Begriffs in Art. 20 Abs. 3(a) des Verordnungsentwurfs Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Ausführung der Transaktionen außerhalb der Systeme Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Beendigung der Tätigkeit des systematischen Internalisierers Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Listen über systematische Internalisierer in Art. 20 Abs. 4 des Verordnungsentwurfs Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Systematischer Internalisierer und Market Maker Kein Zugriff Seiten 208 - 209 Sibylle Mutschler
- „Transparenz“ in der Begründung und in den Regelungszielen der MiFID Kein Zugriff Seiten 210 - 212 Sibylle Mutschler
- Systematik der Transparenzvorschriften Kein Zugriff Seiten 212 - 214 Sibylle Mutschler
- Regelungsinhalt des Art. 27 – Grundprinzipien Kein Zugriff Seiten 214 - 215 Sibylle Mutschler
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- Erfasste Marktmodelle Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Sibylle Mutschler
- Referenzpreissysteme Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Systeme zur Formalisierung gehandelter Geschäfte – Art. 17 und 18 des Verordnungsentwurfs Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Ausnahmen für Geschäfte mit großem Volumen Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Quotierungspflicht – Gesetzeshistorie Kein Zugriff Seiten 221 - 222 Sibylle Mutschler
- Vorbild in US-amerikanischer Gesetzgebung Kein Zugriff Seiten 222 - 224 Sibylle Mutschler
- Sibylle Mutschler
- Ausschließlich systematisch internalisierende Wertpapierfirmen Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Sibylle Mutschler
- Aktien Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Zulassung zum Handel am geregeltem Markt Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Sibylle Mutschler
- Drei Optionen Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Umfang des liquiden Marktes Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Grund für die Wahl der Kriterien Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Einwände gegen diese Kriterien Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Entscheidung für eine Option in Art. 21 des Verordnungsentwurfs Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Verfahren der Berechnung der Liquidität Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Kleinere Änderungen in Art. 32 und Art. 8 des Verordnungsentwurfs Kein Zugriff Sibylle Mutschler
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- Regelung im Entwurf der Durchführungsmaßnahme Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Regelung in Art. 22 des Verordnungsentwurfs Kein Zugriff Sibylle Mutschler
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- Größe der Kursofferten Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Kursofferte zu vorherrschenden Marktbedingungen Kein Zugriff Sibylle Mutschler
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- Diskriminierungsverbot Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Objektive Kriterien in der Geschäftspolitik Kein Zugriff Sibylle Mutschler
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- Sibylle Mutschler
- Regelung im Entwurf der Durchführungsmaßnahme Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Regelung in Art. 28 Abs. 2 des Verordnungsentwurfs Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Ort der Veröffentlichung und Zugänglichkeit Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Ausführung zur Kursofferte Kein Zugriff Seiten 249 - 249 Sibylle Mutschler
- Preisverbesserung Kein Zugriff Seiten 249 - 252 Sibylle Mutschler
- Beschränkung der Ausführungspflicht Kein Zugriff Seiten 252 - 253 Sibylle Mutschler
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- Regelung in Art. 22 Abs. 2 der Richtlinie Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Parallelen zu Rule 604 der Regulation NMS (2005) Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Überwachung durch Behörden Kein Zugriff Seiten 256 - 257 Sibylle Mutschler
- Sibylle Mutschler
- Details des Entwurfs der Durchführungsmaßnahme Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Veröffentlichung in Art. 26 des Verordnungsentwurfs Kein Zugriff Sibylle Mutschler
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- Verzögerte Veröffentlichung im Entwurf der Durchführungsmaßnahme Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Art. 2 Nr. 10 und Art. 5 des Verordnungsentwurfs: kaum Änderungen Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Parteien des Geschäfts Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Größe des Geschäfts und erlaubte Verzögerung Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Technische Aspekte der Transparenzvorschriften Kein Zugriff Seiten 265 - 266 Sibylle Mutschler
- Umfassende Regelung der Auftragsausführung in der Richtlinie Kein Zugriff Seiten 267 - 269 Sibylle Mutschler
- Generalklausel des Art. 19 Abs. 1 Kein Zugriff Seiten 269 - 270 Sibylle Mutschler
- Inhaltliche Anforderungen an Informationen und Informationspflichten Kein Zugriff Seiten 270 - 272 Sibylle Mutschler
- Allgemeine Anforderungen an Informationen, auch Marketing-Mitteilungen Kein Zugriff Seiten 272 - 272 Sibylle Mutschler
- Zum Verhältnis von Interessenkonflikten nach Art. 18 und Best Execution nach Art. 21 und 19 Abs. 1 Kein Zugriff Seiten 272 - 275 Sibylle Mutschler
- Kurzer Überblick zu Art. 13 Abs. 3 und Art. 18 Kein Zugriff Seiten 275 - 276 Sibylle Mutschler
- Sibylle Mutschler
- Anwendung des Art. 21 auf Wertpapierfirmen Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Sibylle Mutschler
- Best Execution als Prozess Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Order Execution Policy Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Auswahl der Handelsplätze Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Monitoring Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Mitwirkung des Kunden an der Best Execution Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Sibylle Mutschler
- Keine Definition durch die Richtlinie Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Priorität von Kurs und Kosten bei Kleinanlegern Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Keine Notwendigkeit zur Definition Kein Zugriff Sibylle Mutschler
- Ergänzende Regelung zur Best Execution: Anreize monetärer und nicht-monetärer Art durch Dritte Kein Zugriff Seiten 294 - 295 Sibylle Mutschler
- Überblick über die Vorschriften zur Bearbeitung von Kundenaufträgen Kein Zugriff Seiten 295 - 296 Sibylle Mutschler
- Zusammenfassung und Ausblick Kein Zugriff Seiten 297 - 302 Sibylle Mutschler
- Literaturverzeichnis Kein Zugriff Seiten 303 - 312 Sibylle Mutschler
- Materialverzeichnis Kein Zugriff Seiten 313 - 321 Sibylle Mutschler





