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Monographie Kein Zugriff

Über die Regulierung und die Rechtsfolgen von Interessenkonflikten in der Aktienanalyse von Investmentbanken

Eine vergleichende Darstellung des US-amerikanischen und des deutschen Rechts
Autor:innen:
Verlag:
 2007

Zusammenfassung

Aktienanalysen tragen zum Abbau von Informationsasymmetrien und somit zu einem funktionierenden Kapitalmarkt bei. Der Verfasser geht unter Berücksichtigung der Entwicklungen in den USA gezielt auf die Konfliktfelder ein, mit denen sich Investmentbanken und Sell-side Analysten bei der Aktienanalyse konfrontiert sehen. Von den dogmatischen Grundlagen einer gesetzlichen Regelung und ihrem Schutzzweck ausgehend definiert die Arbeit die Reichweite der Pflichten aus § 34b WpHG und der FinAnV. Zudem wird das Haftungsregime bei Pflichtverstößen in Deutschland und in den USA erläutert und bestehende Schutzlücken aufgezeigt. Die durch die Umsetzung der MiFID zu erwartenden Gesetzesänderungen sind bereits berücksichtigt.

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Bibliographische Angaben

Auflage
1/2007
Copyrightjahr
2007
ISBN-Print
978-3-8329-2502-4
ISBN-Online
978-3-8452-0047-7
Verlag
Nomos, Baden-Baden
Reihe
Bank- und kapitalmarktrechtliche Schriften des Instituts für Bankrecht Köln
Band
29
Sprache
Deutsch
Seiten
393
Produkttyp
Monographie

Inhaltsverzeichnis

KapitelSeiten
  1. Titelei/Inhaltsverzeichnis Kein Zugriff 2 - 16 Maximilian Findeisen
  2. Abkürzungsverzeichnis Kein Zugriff 17 - 22 Maximilian Findeisen
      1. Der Kapitalmarkt als besondere Marktform Kein Zugriff 23 - 28 Maximilian Findeisen
      2. Maximilian Findeisen
        1. Maximilian Findeisen
          1. Effizienzkriterien Kein Zugriff Maximilian Findeisen
          2. Maximilian Findeisen
            1. Allokative Effizienz Kein Zugriff Maximilian Findeisen
            2. Informationsasymmetrien Kein Zugriff Maximilian Findeisen
        2. Maximilian Findeisen
          1. Marktregulierung durch Publizitätspflicht Kein Zugriff Maximilian Findeisen
          2. Maximilian Findeisen
            1. Marktversagen Kein Zugriff Maximilian Findeisen
            2. Publizitätspflicht Kein Zugriff Maximilian Findeisen
      3. Zwischenergebnis Kein Zugriff 42 - 43 Maximilian Findeisen
      1. Die Bedeutung der Sekundärinformation Kein Zugriff 43 - 46 Maximilian Findeisen
      2. Der Wertpapieranalyst als Informationsintermediär Kein Zugriff 46 - 50 Maximilian Findeisen
      3. Maximilian Findeisen
        1. Informationsbeschaffung Kein Zugriff Maximilian Findeisen
        2. Maximilian Findeisen
          1. Das Multiplikator - Verfahren Kein Zugriff Maximilian Findeisen
          2. Discounted Cash-Flow - Methode Kein Zugriff Maximilian Findeisen
          3. Die Empfehlung Kein Zugriff Maximilian Findeisen
        3. Veröffentlichung der Ergebnisse Kein Zugriff Maximilian Findeisen
      1. Objektiv - theoretische Betrachtung Kein Zugriff 57 - 60 Maximilian Findeisen
      2. Maximilian Findeisen
        1. Die Situation der Sell-Side Analysts Kein Zugriff Maximilian Findeisen
        2. Studien zur Behavioral Finance Kein Zugriff Maximilian Findeisen
      3. Stellungnahme Kein Zugriff 67 - 68 Maximilian Findeisen
    1. Einleitung Kein Zugriff 69 - 71 Maximilian Findeisen
      1. Interessenkonflikte aufgrund von Subordinationsbeziehungen Kein Zugriff 71 - 74 Maximilian Findeisen
      2. Strukturelle Interessenkonflikte am Kapitalmarkt Kein Zugriff 74 - 78 Maximilian Findeisen
      1. Maximilian Findeisen
        1. Anleger als Kunde Kein Zugriff Maximilian Findeisen
        2. Anleger als Teil der Marktöffentlichkeit Kein Zugriff Maximilian Findeisen
      2. Die Interessen der Investmentbanken Kein Zugriff 81 - 82 Maximilian Findeisen
      3. Die Interessen der Emittenten Kein Zugriff 82 - 83 Maximilian Findeisen
      4. Die Interessen der Analysten Kein Zugriff 83 - 84 Maximilian Findeisen
      5. Zwischenergebnis Kein Zugriff 84 - 85 Maximilian Findeisen
      1. Maximilian Findeisen
        1. Maximilian Findeisen
          1. – Der Fall „GoTo.com, Inc.“ – Kein Zugriff Maximilian Findeisen
        2. Maximilian Findeisen
          1. – Der Fall „Infospace.com, Inc.“ – Kein Zugriff Maximilian Findeisen
      2. Maximilian Findeisen
        1. Boni entsprechend dem Jahresumsatz aus dem Investmentbanking Kein Zugriff Maximilian Findeisen
        2. Verknüpfung der Bezahlung mit einzelnen Transaktionen Kein Zugriff Maximilian Findeisen
      3. Maximilian Findeisen
        1. Unternehmensbeteiligung der Investmentbank Kein Zugriff Maximilian Findeisen
        2. Unternehmensbeteiligung des Analysten Kein Zugriff Maximilian Findeisen
      4. Maximilian Findeisen
        1. Maximilian Findeisen
          1. – Der Fall „Aether Systems, Inc.“ – Kein Zugriff Maximilian Findeisen
        2. Angestrebtes Kundenverhältnis zu analysiertem Unternehmen Kein Zugriff Maximilian Findeisen
        3. Der Konflikt als Ausfluss der Corporate Governance Kein Zugriff Maximilian Findeisen
      5. Ergebnis Kein Zugriff 104 - 106 Maximilian Findeisen
    1. Einleitung Kein Zugriff 107 - 109 Maximilian Findeisen
      1. Maximilian Findeisen
        1. Das 4. Finanzmarktförderungsgesetz Kein Zugriff Maximilian Findeisen
        2. Maximilian Findeisen
          1. Der Bericht des Finanzanalystenforums Kein Zugriff Maximilian Findeisen
          2. Maximilian Findeisen
            1. Art. 6 Abs. 5 RL 2003/6/EG Kein Zugriff Maximilian Findeisen
            2. Durchführungsrichtlinie 2003/125/EG Kein Zugriff Maximilian Findeisen
          3. Auswirkungen der EU-Finanzmarkt-Richtlinie und ihrer Implementierung Kein Zugriff Maximilian Findeisen
        3. Grundsatzerklärung und Bericht der IOSCO Kein Zugriff Maximilian Findeisen
        4. Maximilian Findeisen
          1. Einleitung Kein Zugriff Maximilian Findeisen
          2. Maximilian Findeisen
            1. Das Finanzinstrument Kein Zugriff Maximilian Findeisen
            2. Die Kompetenzen der BaFin Kein Zugriff Maximilian Findeisen
        5. Maximilian Findeisen
          1. Normzweck Kein Zugriff Maximilian Findeisen
          2. Festlegen von Standards für die Aktienanalyse Kein Zugriff Maximilian Findeisen
      2. Maximilian Findeisen
        1. Allgemein Kein Zugriff Maximilian Findeisen
        2. Die Verhaltensregeln des WpHG Kein Zugriff Maximilian Findeisen
        3. Maximilian Findeisen
          1. Die Wohlverhaltensregeln als öffentlich-rechtliche Regelungen Kein Zugriff Maximilian Findeisen
          2. Ausstrahlung in das Privatrecht Kein Zugriff Maximilian Findeisen
          3. Zuordnung des § 34b WpHG Kein Zugriff Maximilian Findeisen
      3. Maximilian Findeisen
        1. Maximilian Findeisen
          1. §§ 2 Abs. 3, 3a WpHG Kein Zugriff Maximilian Findeisen
          2. Europarechtliche Entwicklung Kein Zugriff Maximilian Findeisen
        2. Maximilian Findeisen
          1. § 31 Abs. 1 Nr. 1 WpHG Kein Zugriff Maximilian Findeisen
          2. § 31 Abs. 1 Nr. 2 WpHG Kein Zugriff Maximilian Findeisen
        3. § 32 WpHG Kein Zugriff Maximilian Findeisen
        4. Ergebnis Kein Zugriff Maximilian Findeisen
      1. Auslegungsmethodik Kein Zugriff 138 - 139 Maximilian Findeisen
      2. Maximilian Findeisen
        1. Maximilian Findeisen
          1. Maximilian Findeisen
            1. Kreditinstitute Kein Zugriff Maximilian Findeisen
            2. Finanzinstitute Kein Zugriff Maximilian Findeisen
            3. Institute nach §§ 53 Abs. 1 Satz 1, 53b Abs. 1 Satz 1 KWG Kein Zugriff Maximilian Findeisen
            4. Ausländische Unternehmen und Zweigstellen Kein Zugriff Maximilian Findeisen
          2. Verbundenes Unternehmen Kein Zugriff Maximilian Findeisen
          3. Unabhängige Analyseunternehmen / Einzelanalysten Kein Zugriff Maximilian Findeisen
          4. Sonderfall: Journalisten und Medien Kein Zugriff Maximilian Findeisen
        2. Maximilian Findeisen
          1. Maximilian Findeisen
            1. Wertpapier vs. Finanzinstrument Kein Zugriff Maximilian Findeisen
            2. Maximilian Findeisen
              1. Die Bedeutung der Anlagebezogenheit Kein Zugriff Maximilian Findeisen
              2. Methodik, Systematik und Nachvollziehbarkeit Kein Zugriff Maximilian Findeisen
              3. Die Notwendigkeit der Empfehlung Kein Zugriff Maximilian Findeisen
            3. Die Sekundäranalyse Kein Zugriff Maximilian Findeisen
            4. Ergebnis Kein Zugriff Maximilian Findeisen
          2. Maximilian Findeisen
            1. Positive Definition Kein Zugriff Maximilian Findeisen
            2. Negativkatalog Kein Zugriff Maximilian Findeisen
          3. Maximilian Findeisen
            1. Auffassung von Heun Kein Zugriff Maximilian Findeisen
            2. Stellungnahme der GAIP / AIMR Kein Zugriff Maximilian Findeisen
            3. Auffassung von Schlößer Kein Zugriff Maximilian Findeisen
            4. Auffassung von v. Kopp-Colomb Kein Zugriff Maximilian Findeisen
            5. Auffassung Braun/Vogel Kein Zugriff Maximilian Findeisen
            6. Auffassung Meyer Kein Zugriff Maximilian Findeisen
          4. Ergebnis Kein Zugriff Maximilian Findeisen
        3. Maximilian Findeisen
          1. Zugänglichmachung für einen unbestimmten Personenkreis Kein Zugriff Maximilian Findeisen
          2. Öffentliche Verbreitung Kein Zugriff Maximilian Findeisen
          3. Maximilian Findeisen
            1. Anwendungsbereich von § 34b Abs. 6 WpHG Kein Zugriff Maximilian Findeisen
            2. Zugang Kein Zugriff Maximilian Findeisen
            3. Kunde Kein Zugriff Maximilian Findeisen
      3. Maximilian Findeisen
        1. Maximilian Findeisen
          1. Maximilian Findeisen
            1. Europarechtliche Einordnung Kein Zugriff Maximilian Findeisen
            2. Pflichtentrias der §§ 31, 32 WpHG Kein Zugriff Maximilian Findeisen
          2. Maximilian Findeisen
            1. Grundsatz der Richtigkeit und Vollständigkeit Kein Zugriff Maximilian Findeisen
            2. Grundsatz der Objektivität Kein Zugriff Maximilian Findeisen
            3. Grundsatz der Klarheit und Eindeutigkeit Kein Zugriff Maximilian Findeisen
          3. Untergesetzliche Standards der DVFA Kein Zugriff Maximilian Findeisen
          4. Stellungnahme Kein Zugriff Maximilian Findeisen
        2. Maximilian Findeisen
          1. Offenlegungspflicht versus Abdingbarkeit der Offenlegung Kein Zugriff Maximilian Findeisen
          2. Maximilian Findeisen
            1. Maximilian Findeisen
              1. Definition des Beteiligungsbegriffs Kein Zugriff Maximilian Findeisen
              2. Beteiligungshöhe nach § 5 Abs. 3 S. 2 FinAnV Kein Zugriff Maximilian Findeisen
              3. Reverse Beteiligung des Emittenten an Wertpapierdienstleistungsunternehmen Kein Zugriff Maximilian Findeisen
            2. Maximilian Findeisen
              1. Vertragliches Betreuungsverhältnis Kein Zugriff Maximilian Findeisen
              2. Gesetzliches Betreuungsverhältnis Kein Zugriff Maximilian Findeisen
            3. Maximilian Findeisen
              1. Die Emission von Finanzinstrumenten Kein Zugriff Maximilian Findeisen
              2. Enge Auslegung des Konsortiumbegriffs Kein Zugriff Maximilian Findeisen
              3. Eigene Auslegung Kein Zugriff Maximilian Findeisen
              4. Der Emissionsgegenstand Kein Zugriff Maximilian Findeisen
              5. Der Zeitraum nach der Emission Kein Zugriff Maximilian Findeisen
              6. Ergebnis Kein Zugriff Maximilian Findeisen
            4. Maximilian Findeisen
              1. Definition des „Investmentbanking-Geschäfts“ Kein Zugriff Maximilian Findeisen
              2. Offenlegung von vertraulichen Geschäftsinformationen Kein Zugriff Maximilian Findeisen
            5. Maximilian Findeisen
              1. Netto-Verkaufsposition Kein Zugriff Maximilian Findeisen
              2. Aktien im Handelsbestand Kein Zugriff Maximilian Findeisen
              3. Erfassung von Derivaten Kein Zugriff Maximilian Findeisen
              4. Corporate Governance Kein Zugriff Maximilian Findeisen
          3. Maximilian Findeisen
            1. Vergütung der Analysten gemäß § 5 Abs. 4 Nr. 2 1. Alt. FinAnV Kein Zugriff Maximilian Findeisen
            2. Erhalt oder Erwerb von Finanzinstrumenten gemäß § 5 Abs. 4 Nr. 2 2. Alt. FinAnV Kein Zugriff Maximilian Findeisen
            3. Veröffentlichung einer Übersicht gemäß § 5 Abs. 4 Nr. 3 FinAnV Kein Zugriff Maximilian Findeisen
          4. Offenlegungspflichten im Zusammenhang mit Sekundäranalysen Kein Zugriff Maximilian Findeisen
        3. Die Art und Weise der Offenlegung nach § 6 FinAnV Kein Zugriff Maximilian Findeisen
        4. Ergebnis Kein Zugriff Maximilian Findeisen
      4. Maximilian Findeisen
        1. Allgemeine Grundsätze der Compliance Kein Zugriff Maximilian Findeisen
        2. Vorrang des § 34b Abs. 5 WpHG gegenüber der Publizität von Interessenkonflikten Kein Zugriff Maximilian Findeisen
        3. Compliance-Maßnahmen im Zusammenhang mit der Finanzanalyse Kein Zugriff Maximilian Findeisen
      5. Bewertung der getroffenen Maßnahmen Kein Zugriff 231 - 233 Maximilian Findeisen
      1. Maximilian Findeisen
        1. Maximilian Findeisen
          1. Rechtsbindungswille Kein Zugriff Maximilian Findeisen
          2. Stillschweigend geschlossener Beratungs- und Auskunftsvertrag Kein Zugriff Maximilian Findeisen
        2. Maximilian Findeisen
          1. Maximilian Findeisen
            1. Grundlagen Kein Zugriff Maximilian Findeisen
            2. Stellungnahme Kein Zugriff Maximilian Findeisen
          2. Haftung nach § 311 Abs. 3 BGB Kein Zugriff Maximilian Findeisen
          3. Maximilian Findeisen
            1. Prospektbegriff Kein Zugriff Maximilian Findeisen
            2. Schutzzweck Kein Zugriff Maximilian Findeisen
            3. Stellungnahme Kein Zugriff Maximilian Findeisen
        3. Maximilian Findeisen
          1. Maximilian Findeisen
            1. Grundlagen einer Haftung nach § 823 Abs. 2 BGB Kein Zugriff Maximilian Findeisen
            2. Offenlegungspflicht als Schutzpflicht iSd § 823 Abs. 2 BGB Kein Zugriff Maximilian Findeisen
            3. Pflichtentrias als allg. Schutzpflicht iSd § 823 Abs. 2 BGB Kein Zugriff Maximilian Findeisen
            4. Kundenverhältnis und öffentliche Verbreitung Kein Zugriff Maximilian Findeisen
            5. Ergebnis Kein Zugriff Maximilian Findeisen
          2. Maximilian Findeisen
            1. Vorsätzliche sittenwidrige Schädigungshandlung Kein Zugriff Maximilian Findeisen
            2. Schädigungsvorsatz Kein Zugriff Maximilian Findeisen
            3. Kausalität Kein Zugriff Maximilian Findeisen
            4. Schadensbemessung Kein Zugriff Maximilian Findeisen
            5. Stellungnahme Kein Zugriff Maximilian Findeisen
          3. Ergebnis Kein Zugriff Maximilian Findeisen
        4. Durchsetzung durch Sammelklage Kein Zugriff Maximilian Findeisen
      2. Maximilian Findeisen
        1. § 20a WpHG Kein Zugriff Maximilian Findeisen
        2. § 263 / § 264a StGB Kein Zugriff Maximilian Findeisen
      3. Maximilian Findeisen
        1. Anwendungsbereich des § 39 Abs. 1 Nr. 4-6 FinAnV Kein Zugriff Maximilian Findeisen
        2. Wortlautgetreue Auslegung des § 39 Abs. 1 Nr. 4 a.F. Kein Zugriff Maximilian Findeisen
        3. Maximilian Findeisen
          1. Bestimmtheitsgebot Kein Zugriff Maximilian Findeisen
          2. Charakter der Regelbeispiele Kein Zugriff Maximilian Findeisen
        4. Ergebnis Kein Zugriff Maximilian Findeisen
      4. Würdigung Kein Zugriff 284 - 285 Maximilian Findeisen
      1. Grundzüge des amerikanischen Kapitalmarktrechts Kein Zugriff 286 - 287 Maximilian Findeisen
      2. Maximilian Findeisen
        1. Maximilian Findeisen
          1. Securities Act von 1933 Kein Zugriff Maximilian Findeisen
          2. Securities Exchange Act von 1934 Kein Zugriff Maximilian Findeisen
        2. Blue Sky Laws der Bundesstaaten Kein Zugriff Maximilian Findeisen
        3. Kompetenzen der SEC Kein Zugriff Maximilian Findeisen
        4. Richtlinien der SROs Kein Zugriff Maximilian Findeisen
      1. Maximilian Findeisen
        1. Bundesgesetze Kein Zugriff Maximilian Findeisen
        2. Martin Act des Staates New York Kein Zugriff Maximilian Findeisen
        3. Regulations der SEC Kein Zugriff Maximilian Findeisen
        4. Richtlinien der NASD, NYSE Kein Zugriff Maximilian Findeisen
        5. Case Law Kein Zugriff Maximilian Findeisen
        6. Stellungnahme Kein Zugriff Maximilian Findeisen
      2. Maximilian Findeisen
        1. Der Sarbanes-Oxley Act Kein Zugriff Maximilian Findeisen
        2. Die Regulation Analyst Certification Kein Zugriff Maximilian Findeisen
        3. Maximilian Findeisen
          1. Definitionen Kein Zugriff Maximilian Findeisen
          2. Compliance-Pflichten der Broker-Dealer Kein Zugriff Maximilian Findeisen
          3. Offenlegungspflichten des Analysten / Broker Dealers Kein Zugriff Maximilian Findeisen
        4. Richtlinien der Standesorganisationen Kein Zugriff Maximilian Findeisen
      3. Stellungnahme Kein Zugriff 318 - 322 Maximilian Findeisen
      1. Maximilian Findeisen
        1. Durch Gesetz Kein Zugriff Maximilian Findeisen
        2. Maximilian Findeisen
          1. Maximilian Findeisen
            1. Offenlegungspflichten Kein Zugriff Maximilian Findeisen
            2. Bezahlung der Analysten Kein Zugriff Maximilian Findeisen
            3. Compliance Kein Zugriff Maximilian Findeisen
          2. Das Global Settlement vom April 2003 Kein Zugriff Maximilian Findeisen
        3. Maximilian Findeisen
          1. Einleitung Kein Zugriff Maximilian Findeisen
          2. Die Fälle „Enron“ und „Worldcom“ Kein Zugriff Maximilian Findeisen
          3. Die Verfahren gegen Merrill Lynch, Goldman Sachs, CSFB und Morgan Stanley Kein Zugriff Maximilian Findeisen
      2. Maximilian Findeisen
        1. Durch Gesetz Kein Zugriff Maximilian Findeisen
        2. Durch die Regulation AC Kein Zugriff Maximilian Findeisen
        3. Durch die NYSE Rule 472 und NASD Rule 2711 Kein Zugriff Maximilian Findeisen
        4. Stellungnahme Kein Zugriff Maximilian Findeisen
      3. Maximilian Findeisen
        1. Maximilian Findeisen
          1. Grundlagen Kein Zugriff Maximilian Findeisen
          2. Maximilian Findeisen
            1. Misrepresentation or omission of material fact Kein Zugriff Maximilian Findeisen
            2. In connection with sale or purchase of security Kein Zugriff Maximilian Findeisen
            3. Scienter Kein Zugriff Maximilian Findeisen
            4. Transaction Causation Kein Zugriff Maximilian Findeisen
            5. Loss Causation Kein Zugriff Maximilian Findeisen
            6. Schadensbemessung Kein Zugriff Maximilian Findeisen
          3. Stellungnahme Kein Zugriff Maximilian Findeisen
        2. Schiedsverfahren Kein Zugriff Maximilian Findeisen
    4. Stellungnahme Kein Zugriff 361 - 362 Maximilian Findeisen
  7. Zusammenfassung der wesentlichen Ergebnisse der Arbeit Kein Zugriff 363 - 370 Maximilian Findeisen
  8. Literaturverzeichnis Kein Zugriff 371 - 393 Maximilian Findeisen

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