Wertpapierdienstleistungen im Binnenmarkt

Dr. Juliane Thieme LL.M. oec.

doi:10.5771/9783845212050

Zusammenfassung

Die Richtlinie über Märkte für Finanzinstrumente, die MiFID, welche im April 2004 erlassen und Ende 2007 in den Mitgliedstaaten umgesetzt wurde, verändert die Regulierung des Wertpapiergeschäfts in Europa grundlegend. Banken und Wertpapierfirmen stehen einer enormen Fülle detaillierter gesetzlicher Regelungen gegenüber. Das Werk hat es sich zum Ziel gesetzt, die Bestimmungen der MiFID nicht nur in einzelnen Teilen, sondern umfassend einer kritischen Bewertung zu unterziehen. Dies geschieht auch mit Blick auf die deutsche Umsetzung der Richtlinie, die in einigen Teilen mangelhaft ist. Bei der Untersuchung wird der Tatsache Rechnung getragen, dass eine isolierte Betrachtung der MiFID ihrer außerordentlichen Bedeutung nicht gerecht würde. In die Erörterung einbezogen werden daher der geschichtliche Hintergrund des europäischen Kapitalmarktrechts, ökonomische Analysen, die Vorgaben der Wertpapierdienstleistungsrichtlinie aus dem Jahr 1993, die diesbezüglich angestellten Reformüberlegungen sowie rechtsvergleichende Aspekte, vor allem zum britischen Kapitalmarktrecht.

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Bibliographische Angaben

Copyrightjahr: 2008
ISBN-Print: 978-3-8329-3841-3
ISBN-Online: 978-3-8452-1205-0
Verlag: Nomos, Baden-Baden
Reihe: Studien zum Bank- und Kapitalmarktrecht
Band: 7
Sprache: Deutsch
Seiten: 578
Produkttyp: Monographie

Inhaltsverzeichnis

KapitelSeiten

Titelei/Inhaltsverzeichnis Kein Zugriff Seiten 2 - 14
Abkürzungsverzeichnis Kein Zugriff Seiten 15 - 22
1. 1. Die Bedeutung des Finanzmarktes und der Finanzdienstleistungen Kein Zugriff Seiten 23 - 25
  2. Der Gegenstand der Untersuchung Kein Zugriff Seiten 25 - 26
  3. Die Ziele und Methoden der Untersuchung Kein Zugriff Seiten 26 - 27
2. Der Aufbau der Untersuchung Kein Zugriff Seiten 27 - 29
1. Überblick Kein Zugriff Seiten 30 - 30
2. Der Finanzbinnenmarkt Kein Zugriff Seiten 30 - 33
3. 1. Vorgaben aus Art. 2 und 3 EG-Vertrag Kein Zugriff Seiten 33 - 34
  2. 1. Marktdurchdringung Kein Zugriff
    2. Anleger- und Funktionsschutz Kein Zugriff
  3. 1. Liberalisierung des grenzüberschreitenden Kapitalverkehrs (Primärrecht) Kein Zugriff
    2. 1. Schutzbereich der Niederlassungsfreiheit (Art. 43 ff. EG-Vertrag) Kein Zugriff
        Schutzbereich der Dienstleistungsfreiheit (Art. 49 ff. EG-Vertrag) Kein Zugriff
        Gewährleistungen: Diskriminierungs- und Beschränkungsverbot Kein Zugriff
        Rechtfertigung von Diskriminierungen und Beschränkungen Kein Zugriff
        Probleme der Anwendung der Grundfreiheiten und die Rechtsangleichung Kein Zugriff
      2. Mindestharmonisierung der wesentlichen Aufsichtsregelungen Kein Zugriff
        Gegenseitige Anerkennung der nicht harmonisierten Regelungen Kein Zugriff
        Prinzip der Herkunftslandkontrolle Kein Zugriff
        Europäischer Pass/Single Licence Kein Zugriff
        Gestaltungsspielräume der Mitgliedstaaten Kein Zugriff
        Beispiele für die Harmonisierung Kein Zugriff
    3. Zwischenfazit und Bewertung Kein Zugriff
4. Zusammenfassung und Ausblick auf die weitere Untersuchung Kein Zugriff Seiten 67 - 68
1. Einleitung Kein Zugriff Seiten 69 - 69
2. 1. 1. Zusammenführen geeigneter Vertragspartner Kein Zugriff
    2. 1. Losgrößentransformation Kein Zugriff
      2. Fristentransformation Kein Zugriff
      3. Risikotransformation Kein Zugriff
    3. Abbau von Informationsasymmetrien Kein Zugriff
    4. Zusammenfassung Kein Zugriff
    5. Behavioral Finance Kein Zugriff
  2. 1. Das Informationsrisiko Kein Zugriff
    2. Das Substanzerhaltungsrisiko Kein Zugriff
    3. 1. Fallgruppen, insbesondere Interessenkollisionen Kein Zugriff
      2. Verflechtungen eines Intermediärs mit dritten Parteien Kein Zugriff
      3. Preis-, Absatz- und Vergütungsinteressen Kein Zugriff
    4. Das Interessenvertretungsrisiko Kein Zugriff
    5. Das Konditionenrisiko Kein Zugriff
    6. Fazit Kein Zugriff
3. 1. Überblick Kein Zugriff Seiten 95 - 97
  2. 1. Freiwillige Selbstregulierung der betroffenen Wirtschaftskreise Kein Zugriff
    2. Staatliche Intervention mittels gerichtlicher Kontrolle Kein Zugriff
    3. Normierung zwingender Anlegerschutzstandards Kein Zugriff
  3. Parameter für Regulierung, speziell auf europäischer Ebene Kein Zugriff Seiten 104 - 106
4. Zusammenfassung und Ausblick auf die weitere Untersuchung Kein Zugriff Seiten 106 - 108
1. Einleitung Kein Zugriff Seiten 109 - 110
2. 1. Entstehungsgeschichte der Wertpapierdienstleistungsrichtlinie Kein Zugriff Seiten 110 - 112
  2. 1. Marktdurchdringung Kein Zugriff
    2. Individueller Anlegerschutz und Funktionsfähigkeit des Finanzmarktes Kein Zugriff
    3. Beseitigung von Wettbewerbsverzerrungen Kein Zugriff
3. 1. Überblick Kein Zugriff Seiten 119 - 120
  2. Persönlicher Anwendungsbereich Kein Zugriff Seiten 120 - 122
  3. 1. Die Wertpapierdienstleistungen Kein Zugriff
    2. Die Finanzinstrumente Kein Zugriff
4. 1. Voraussetzungen einer Zulassung zur Tätigkeit (Art. 3, 4 und 6) Kein Zugriff Seiten 128 - 133
  2. Bedingungen für die Ausübung der Tätigkeit (Art. 8 bis 13) Kein Zugriff Seiten 133 - 138
5. 1. Der Europäische Pass (Art. 14 Abs. 1 und 2) Kein Zugriff Seiten 138 - 139
  2. Befugnisse der Aufnahmemitgliedstaaten (Art. 19) Kein Zugriff Seiten 139 - 142
6. 1. Überblick Kein Zugriff Seiten 142 - 147
  2. 1. Reichweite der Wohlverhaltensregeln Kein Zugriff
    2. 1. Das Professionalitätskriterium aus Art. 11 Abs. 1 S. 2 Kein Zugriff
      2. Die Einschaltung eines Boten Kein Zugriff
        Die Einschaltung eines unmittelbaren Stellvertreters Kein Zugriff
        Die Einschaltung eines mittelbaren Stellvertreters Kein Zugriff
  3. 1. 1. Spiegelstrich 1 Kein Zugriff
      2. Überblick Kein Zugriff
        Konfliktvermeidungsmaßnahmen Kein Zugriff
        Abgrenzung zu Art. 10 S. 2 Spiegelstrich 5 Kein Zugriff
      3. Spiegelstrich 7 Kein Zugriff
    2. 1. Überblick Kein Zugriff
        Pflichten bei der Dienstleistungserbringung Kein Zugriff
      2. Spiegelstrich 3 Kein Zugriff
    3. 1. Überblick Kein Zugriff
        Pflichten bei der Dienstleistungserbringung Kein Zugriff
      2. Überblick Kein Zugriff
        Pflichten bei der Dienstleistungserbringung Kein Zugriff
    4. Wohlverhaltensregeln gegenüber Emittenten Kein Zugriff
  4. Befugnisse der Gaststaaten (Art. 11 Abs. 2) Kein Zugriff Seiten 189 - 191
  5. Zwischenfazit Kein Zugriff Seiten 191 - 192
7. Vorschriften für geregelte Märkte und deren Inanspruchnahme Kein Zugriff Seiten 192 - 195
8. Melde- und Transparenzvorschriften Kein Zugriff Seiten 195 - 197
9. Sonstige Bestimmungen der Richtlinie Kein Zugriff Seiten 197 - 198
10. Zusammenfassung und Ausblick auf die weitere Untersuchung Kein Zugriff Seiten 198 - 200
1. Einleitung Kein Zugriff Seiten 201 - 202
2. 1. Marktdurchdringung Kein Zugriff Seiten 202 - 205
  2. 1. Individueller Anlegerschutz Kein Zugriff
    2. Funktionsschutz Kein Zugriff
  3. Fazit Kein Zugriff Seiten 209 - 210
3. 1. 1. Moderne Technologien, Informations- und Kommunikationsmöglichkeiten Kein Zugriff
    2. Desintermediation und Institutionalisierung der Märkte bzw. Marktteilnehmer Kein Zugriff
    3. Globalisierung der Finanzmärkte Kein Zugriff
    4. Innovationen in Finanzinstrumenten, Vertriebsformen und Orderausführung Kein Zugriff
    5. Intensivierung des Wettbewerbs auf nationaler und internationaler Ebene Kein Zugriff
    6. Fazit Kein Zugriff
  2. 1. Überblick Kein Zugriff
    2. 1. Persönlicher Anwendungsbereich Kein Zugriff
      2. Anlageberatung Kein Zugriff
        Wertpapier- und Finanzanalyse Kein Zugriff
        Neue Finanzinstrumente Kein Zugriff
    3. Bedingungen für den Zugang zur und die Ausübung der Tätigkeit Kein Zugriff
    4. 1. Notifikationsprozedere, Art. 17 und 18 Kein Zugriff
      2. Lokalisierung der Wertpapierdienstleistung Kein Zugriff
      3. Weitere Unstimmigkeiten Kein Zugriff
      4. Gaststaatregulierung im Interesse des Allgemeinwohls Kein Zugriff
    5. 1. Formelle Umsetzung Kein Zugriff
        Anwendungsbereich der Wohlverhaltensregeln Kein Zugriff
        Discount Broking Kein Zugriff
        Materieller Gehalt der Wohlverhaltensregeln Kein Zugriff
        Professionalitätskriterium aus Art. 11 Abs. 1 S. 2 Kein Zugriff
      2. Gaststaatbefugnisse aus Art. 11 Abs. 2 Kein Zugriff
      3. Zwischenfazit Kein Zugriff
4. Zusammenfassung und Ausblick auf die weitere Untersuchung Kein Zugriff Seiten 262 - 265
1. Überblick Kein Zugriff Seiten 266 - 266
2. Bewertung der erreichten Integration Kein Zugriff Seiten 266 - 268
3. Standardsetzung durch überregionale Expertengremien Kein Zugriff Seiten 268 - 275
4. Aktionsplan für Finanzdienstleistungen (FSAP) Kein Zugriff Seiten 275 - 281
5. Lamfalussy-Verfahren Kein Zugriff Seiten 281 - 288
6. Anwendung der Wohlverhaltensregeln gemäß Art. 11 Kein Zugriff Seiten 288 - 291
7. Aktualisierung der Wertpapierdienstleistungsrichtlinie Kein Zugriff Seiten 291 - 293
8. Konsultationen und weiteres Verfahren Kein Zugriff Seiten 293 - 295
9. 1. Fernabsatz von Finanzdienstleistungen Kein Zugriff Seiten 295 - 298
  2. E-Commerce Kein Zugriff Seiten 298 - 302
10. Zusammenfassung und Ausblick auf die weitere Untersuchung Kein Zugriff Seiten 302 - 304
1. Einleitung Kein Zugriff Seiten 305 - 309
2. 1. Entstehungsgeschichte der MiFID und ihrer Durchführungsbestimmungen Kein Zugriff Seiten 309 - 313
  2. Regelungsziele der MiFID und ihrer Durchführungsbestimmungen Kein Zugriff Seiten 313 - 316
3. 1. 1. Wertpapierfirmen Kein Zugriff
    2. 1. Marktbetreiber und Wertpapierfirmen Kein Zugriff
      2. Multilaterale und bilaterale Systeme Kein Zugriff
      3. Finanzinstrumente Kein Zugriff
      4. Weitere Pflichten aus der MiFID Kein Zugriff
  2. 1. Die Wertpapierdienstleistungen Kein Zugriff
    2. Die Finanzinstrumente Kein Zugriff
    3. Zwischenfazit Kein Zugriff
4. 1. Zulassung einer Wertpapierfirma und Bedingungen zur Zulassung Kein Zugriff Seiten 347 - 352
  2. 1. 1. Rahmenbedingungen Kein Zugriff
      2. Compliance Kein Zugriff
      3. Risikomanagement Kein Zugriff
      4. Innenrevision Kein Zugriff
      5. Bearbeitung von Kundenbeschwerden Kein Zugriff
      6. Persönliche Geschäfte (Mitarbeitergeschäfte) Kein Zugriff
    2. Outsourcing Kein Zugriff
    3. Schutz des Kundenvermögens Kein Zugriff
    4. Aufzeichnungs- und Aufbewahrungspflichten Kein Zugriff
    5. Zuständigkeit des Herkunftslandes und des Gastlandes Kein Zugriff
  3. Das Betreiben eines MTF Kein Zugriff Seiten 367 - 370
5. 1. Überblick Kein Zugriff Seiten 370 - 371
  2. 1. Wann liegt ein Interessenkonflikt vor? Kein Zugriff
    2. Erkennen eines Interessenkonflikts Kein Zugriff
    3. Vermeiden des Interessenkonflikts, Art. 13 Abs. 3 MiFID Kein Zugriff
    4. Offenlegung von Interessenkonflikten, Art. 18 Abs. 2 MiFID Kein Zugriff
    5. Konfliktmanagement bei Finanzanalysen Kein Zugriff
    6. Zwischenfazit Kein Zugriff
6. 1. 1. Der Kleinanleger (Retail Client) Kein Zugriff
    2. 1. Geborene professionelle Kunden Kein Zugriff
      2. Gekorene professionelle Kunden Kein Zugriff
      3. Altkunden (Grandfathering Clause) Kein Zugriff
    3. 1. Geborene geeignete Gegenparteien Kein Zugriff
      2. Gekorene geeignete Gegenparteien Kein Zugriff
    4. Zwischenfazit Kein Zugriff
  2. 1. 1. Überblick Kein Zugriff
      2. Vereinbarungen mit Kunden Kein Zugriff
      3. Grundsatz: Verbot von Inducements Kein Zugriff
        Ausnahmen Kein Zugriff
        Zwischenfazit Kein Zugriff
    2. 1. Redliche, eindeutige und nicht irreführende Informationen Kein Zugriff
        Zeitpunkt, Art und Weise der Informationsübermittlung Kein Zugriff
      2. Informationen über die Wertpapierfirma und ihre Dienstleistungen Kein Zugriff
        Informationen über Finanzinstrumente Kein Zugriff
        Informationen zum Schutz von Kundeninstrumenten und Kundengeldern Kein Zugriff
        Informationen über Kosten und Nebenkosten Kein Zugriff
        Informationen über die Kundeneinstufung Kein Zugriff
        Besonderheiten für Marketing-Mitteilungen Kein Zugriff
    3. 1. Angaben des Kunden Kein Zugriff
        Beurteilung der Geeignetheit Kein Zugriff
        Besonderheiten bei der Vermögensverwaltung Kein Zugriff
      2. Andere Wertpapierdienstleistungen – Angemessenheitstest Kein Zugriff
      3. Reine Ausführungsgeschäfte – Execution Only Kein Zugriff
      4. Einschalten einer weiteren Wertpapierfirma Kein Zugriff
    4. 1. Festlegen der Best Execution Policy Kein Zugriff
        Information über die Best Execution Policy Kein Zugriff
      2. Anwendung der Best Execution Policy Kein Zugriff
      3. Überprüfung der Best Execution Kein Zugriff
      4. Einschalten einer ausführenden Wertpapierfirma Kein Zugriff
    5. Bearbeitung von Kundenaufträgen Kein Zugriff
    6. 1. Berichtspflichten außerhalb der Vermögensverwaltung Kein Zugriff
      2. Berichtspflichten bei der Vermögensverwaltung Kein Zugriff
      3. Aufstellungen über Kundenfinanzinstrumente und Kundengelder Kein Zugriff
    7. Zwischenfazit Kein Zugriff
7. Vertraglich gebundene Vermittler – tied agents Kein Zugriff Seiten 479 - 484
8. 1. Vorhandelstransparenz für MTFs (und geregelte Märkte) Kein Zugriff Seiten 484 - 490
  2. Vorhandelstransparenz für systematische Internalisierer Kein Zugriff Seiten 490 - 495
  3. Nachhandelstransparenz für geregelte Märkte, MTFs und Wertpapierfirmen Kein Zugriff Seiten 495 - 497
  4. Meldepflichten der Wertpapierdienstleistungsunternehmen Kein Zugriff Seiten 497 - 499
  5. Zwischenfazit Kein Zugriff Seiten 499 - 500
9. 1. Die Freiheit der Wertpapierdienstleistung und Anlagetätigkeit Kein Zugriff Seiten 500 - 502
  2. Die Errichtung einer Zweigniederlassung Kein Zugriff Seiten 502 - 508
  3. Zugang zu den Marktplätzen Kein Zugriff Seiten 508 - 510
  4. Zwischenfazit Kein Zugriff Seiten 510 - 511
10. Hochrangige Prinzipien für geregelte Märkte Kein Zugriff Seiten 511 - 513
11. Zuständige Behörden und mitgliedstaatliche Zusammenarbeit Kein Zugriff Seiten 513 - 514
12. Zusammenfassung des 7. Kapitels Kein Zugriff Seiten 514 - 523
13. Beurteilung der MiFID-Bestimmungen Kein Zugriff Seiten 523 - 527
1. Zusammenfassung der Ergebnisse der Untersuchung Kein Zugriff
2. Ausblick auf die weitere Entwicklung Kein Zugriff Seiten 532 - 532
Literaturverzeichnis Kein Zugriff Seiten 533 - 570
Stichwortverzeichnis Kein Zugriff Seiten 571 - 578

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