Wertpapierdienstleistungen im Binnenmarkt: Von der Wertpapierdienstleistungsrichtlinie zur MiFID

Dr. Juliane Thieme LL.M. oec.

doi:10.5771/9783845212050

Zusammenfassung

Die Richtlinie über Märkte für Finanzinstrumente, die MiFID, welche im April 2004 erlassen und Ende 2007 in den Mitgliedstaaten umgesetzt wurde, verändert die Regulierung des Wertpapiergeschäfts in Europa grundlegend. Banken und Wertpapierfirmen stehen einer enormen Fülle detaillierter gesetzlicher Regelungen gegenüber. Das Werk hat es sich zum Ziel gesetzt, die Bestimmungen der MiFID nicht nur in einzelnen Teilen, sondern umfassend einer kritischen Bewertung zu unterziehen. Dies geschieht auch mit Blick auf die deutsche Umsetzung der Richtlinie, die in einigen Teilen mangelhaft ist. Bei der Untersuchung wird der Tatsache Rechnung getragen, dass eine isolierte Betrachtung der MiFID ihrer außerordentlichen Bedeutung nicht gerecht würde. In die Erörterung einbezogen werden daher der geschichtliche Hintergrund des europäischen Kapitalmarktrechts, ökonomische Analysen, die Vorgaben der Wertpapierdienstleistungsrichtlinie aus dem Jahr 1993, die diesbezüglich angestellten Reformüberlegungen sowie rechtsvergleichende Aspekte, vor allem zum britischen Kapitalmarktrecht.

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Bibliographische Angaben

Auflage: 1/2008
Copyrightjahr: 2008
ISBN-Print: 978-3-8329-3841-3
ISBN-Online: 978-3-8452-1205-0
Verlag: Nomos, Baden-Baden
Reihe: Studien zum Bank- und Kapitalmarktrecht
Band: 7
Sprache: Deutsch
Seiten: 578
Produkttyp: Monographie

Inhaltsverzeichnis

KapitelSeiten

Titelei/Inhaltsverzeichnis Kein Zugriff Seiten 2 - 14 Juliane Thieme
Abkürzungsverzeichnis Kein Zugriff Seiten 15 - 22 Juliane Thieme
1. 1. Die Bedeutung des Finanzmarktes und der Finanzdienstleistungen Kein Zugriff Seiten 23 - 25 Juliane Thieme
  2. Der Gegenstand der Untersuchung Kein Zugriff Seiten 25 - 26 Juliane Thieme
  3. Die Ziele und Methoden der Untersuchung Kein Zugriff Seiten 26 - 27 Juliane Thieme
2. Der Aufbau der Untersuchung Kein Zugriff Seiten 27 - 29 Juliane Thieme
1. Überblick Kein Zugriff Seiten 30 - 30 Juliane Thieme
2. Der Finanzbinnenmarkt Kein Zugriff Seiten 30 - 33 Juliane Thieme
3. 1. Vorgaben aus Art. 2 und 3 EG-Vertrag Kein Zugriff Seiten 33 - 34 Juliane Thieme
  2. Juliane Thieme
    1. Marktdurchdringung Kein Zugriff Juliane Thieme
    2. Anleger- und Funktionsschutz Kein Zugriff Juliane Thieme
  3. Juliane Thieme
    1. Liberalisierung des grenzüberschreitenden Kapitalverkehrs (Primärrecht) Kein Zugriff Juliane Thieme
    2. Juliane Thieme
      1. Juliane Thieme
        Schutzbereich der Niederlassungsfreiheit (Art. 43 ff. EG-Vertrag) Kein Zugriff Juliane Thieme
        Schutzbereich der Dienstleistungsfreiheit (Art. 49 ff. EG-Vertrag) Kein Zugriff Juliane Thieme
        Gewährleistungen: Diskriminierungs- und Beschränkungsverbot Kein Zugriff Juliane Thieme
        Rechtfertigung von Diskriminierungen und Beschränkungen Kein Zugriff Juliane Thieme
        Probleme der Anwendung der Grundfreiheiten und die Rechtsangleichung Kein Zugriff Juliane Thieme
      2. Juliane Thieme
        Mindestharmonisierung der wesentlichen Aufsichtsregelungen Kein Zugriff Juliane Thieme
        Gegenseitige Anerkennung der nicht harmonisierten Regelungen Kein Zugriff Juliane Thieme
        Prinzip der Herkunftslandkontrolle Kein Zugriff Juliane Thieme
        Europäischer Pass/Single Licence Kein Zugriff Juliane Thieme
        Gestaltungsspielräume der Mitgliedstaaten Kein Zugriff Juliane Thieme
        Beispiele für die Harmonisierung Kein Zugriff Juliane Thieme
    3. Zwischenfazit und Bewertung Kein Zugriff Juliane Thieme
4. Zusammenfassung und Ausblick auf die weitere Untersuchung Kein Zugriff Seiten 67 - 68 Juliane Thieme
1. Einleitung Kein Zugriff Seiten 69 - 69 Juliane Thieme
2. 1. Juliane Thieme
    1. Zusammenführen geeigneter Vertragspartner Kein Zugriff Juliane Thieme
    2. Juliane Thieme
      1. Losgrößentransformation Kein Zugriff Juliane Thieme
      2. Fristentransformation Kein Zugriff Juliane Thieme
      3. Risikotransformation Kein Zugriff Juliane Thieme
    3. Abbau von Informationsasymmetrien Kein Zugriff Juliane Thieme
    4. Zusammenfassung Kein Zugriff Juliane Thieme
    5. Behavioral Finance Kein Zugriff Juliane Thieme
  2. Juliane Thieme
    1. Das Informationsrisiko Kein Zugriff Juliane Thieme
    2. Das Substanzerhaltungsrisiko Kein Zugriff Juliane Thieme
    3. Juliane Thieme
      1. Fallgruppen, insbesondere Interessenkollisionen Kein Zugriff Juliane Thieme
      2. Verflechtungen eines Intermediärs mit dritten Parteien Kein Zugriff Juliane Thieme
      3. Preis-, Absatz- und Vergütungsinteressen Kein Zugriff Juliane Thieme
    4. Das Interessenvertretungsrisiko Kein Zugriff Juliane Thieme
    5. Das Konditionenrisiko Kein Zugriff Juliane Thieme
    6. Fazit Kein Zugriff Juliane Thieme
3. 1. Überblick Kein Zugriff Seiten 95 - 97 Juliane Thieme
  2. Juliane Thieme
    1. Freiwillige Selbstregulierung der betroffenen Wirtschaftskreise Kein Zugriff Juliane Thieme
    2. Staatliche Intervention mittels gerichtlicher Kontrolle Kein Zugriff Juliane Thieme
    3. Normierung zwingender Anlegerschutzstandards Kein Zugriff Juliane Thieme
  3. Parameter für Regulierung, speziell auf europäischer Ebene Kein Zugriff Seiten 104 - 106 Juliane Thieme
4. Zusammenfassung und Ausblick auf die weitere Untersuchung Kein Zugriff Seiten 106 - 108 Juliane Thieme
1. Einleitung Kein Zugriff Seiten 109 - 110 Juliane Thieme
2. 1. Entstehungsgeschichte der Wertpapierdienstleistungsrichtlinie Kein Zugriff Seiten 110 - 112 Juliane Thieme
  2. Juliane Thieme
    1. Marktdurchdringung Kein Zugriff Juliane Thieme
    2. Individueller Anlegerschutz und Funktionsfähigkeit des Finanzmarktes Kein Zugriff Juliane Thieme
    3. Beseitigung von Wettbewerbsverzerrungen Kein Zugriff Juliane Thieme
3. 1. Überblick Kein Zugriff Seiten 119 - 120 Juliane Thieme
  2. Persönlicher Anwendungsbereich Kein Zugriff Seiten 120 - 122 Juliane Thieme
  3. Juliane Thieme
    1. Die Wertpapierdienstleistungen Kein Zugriff Juliane Thieme
    2. Die Finanzinstrumente Kein Zugriff Juliane Thieme
4. 1. Voraussetzungen einer Zulassung zur Tätigkeit (Art. 3, 4 und 6) Kein Zugriff Seiten 128 - 133 Juliane Thieme
  2. Bedingungen für die Ausübung der Tätigkeit (Art. 8 bis 13) Kein Zugriff Seiten 133 - 138 Juliane Thieme
5. 1. Der Europäische Pass (Art. 14 Abs. 1 und 2) Kein Zugriff Seiten 138 - 139 Juliane Thieme
  2. Befugnisse der Aufnahmemitgliedstaaten (Art. 19) Kein Zugriff Seiten 139 - 142 Juliane Thieme
6. 1. Überblick Kein Zugriff Seiten 142 - 147 Juliane Thieme
  2. Juliane Thieme
    1. Reichweite der Wohlverhaltensregeln Kein Zugriff Juliane Thieme
    2. Juliane Thieme
      1. Das Professionalitätskriterium aus Art. 11 Abs. 1 S. 2 Kein Zugriff Juliane Thieme
      2. Juliane Thieme
        Die Einschaltung eines Boten Kein Zugriff Juliane Thieme
        Die Einschaltung eines unmittelbaren Stellvertreters Kein Zugriff Juliane Thieme
        Die Einschaltung eines mittelbaren Stellvertreters Kein Zugriff Juliane Thieme
  3. Juliane Thieme
    1. Juliane Thieme
      1. Spiegelstrich 1 Kein Zugriff Juliane Thieme
      2. Juliane Thieme
        Überblick Kein Zugriff Juliane Thieme
        Konfliktvermeidungsmaßnahmen Kein Zugriff Juliane Thieme
        Abgrenzung zu Art. 10 S. 2 Spiegelstrich 5 Kein Zugriff Juliane Thieme
      3. Spiegelstrich 7 Kein Zugriff Juliane Thieme
    2. Juliane Thieme
      1. Juliane Thieme
        Überblick Kein Zugriff Juliane Thieme
        Pflichten bei der Dienstleistungserbringung Kein Zugriff Juliane Thieme
      2. Spiegelstrich 3 Kein Zugriff Juliane Thieme
    3. Juliane Thieme
      1. Juliane Thieme
        Überblick Kein Zugriff Juliane Thieme
        Pflichten bei der Dienstleistungserbringung Kein Zugriff Juliane Thieme
      2. Juliane Thieme
        Überblick Kein Zugriff Juliane Thieme
        Pflichten bei der Dienstleistungserbringung Kein Zugriff Juliane Thieme
    4. Wohlverhaltensregeln gegenüber Emittenten Kein Zugriff Juliane Thieme
  4. Befugnisse der Gaststaaten (Art. 11 Abs. 2) Kein Zugriff Seiten 189 - 191 Juliane Thieme
  5. Zwischenfazit Kein Zugriff Seiten 191 - 192 Juliane Thieme
7. Vorschriften für geregelte Märkte und deren Inanspruchnahme Kein Zugriff Seiten 192 - 195 Juliane Thieme
8. Melde- und Transparenzvorschriften Kein Zugriff Seiten 195 - 197 Juliane Thieme
9. Sonstige Bestimmungen der Richtlinie Kein Zugriff Seiten 197 - 198 Juliane Thieme
10. Zusammenfassung und Ausblick auf die weitere Untersuchung Kein Zugriff Seiten 198 - 200 Juliane Thieme
1. Einleitung Kein Zugriff Seiten 201 - 202 Juliane Thieme
2. 1. Marktdurchdringung Kein Zugriff Seiten 202 - 205 Juliane Thieme
  2. Juliane Thieme
    1. Individueller Anlegerschutz Kein Zugriff Juliane Thieme
    2. Funktionsschutz Kein Zugriff Juliane Thieme
  3. Fazit Kein Zugriff Seiten 209 - 210 Juliane Thieme
3. 1. Juliane Thieme
    1. Moderne Technologien, Informations- und Kommunikationsmöglichkeiten Kein Zugriff Juliane Thieme
    2. Desintermediation und Institutionalisierung der Märkte bzw. Marktteilnehmer Kein Zugriff Juliane Thieme
    3. Globalisierung der Finanzmärkte Kein Zugriff Juliane Thieme
    4. Innovationen in Finanzinstrumenten, Vertriebsformen und Orderausführung Kein Zugriff Juliane Thieme
    5. Intensivierung des Wettbewerbs auf nationaler und internationaler Ebene Kein Zugriff Juliane Thieme
    6. Fazit Kein Zugriff Juliane Thieme
  2. Juliane Thieme
    1. Überblick Kein Zugriff Juliane Thieme
    2. Juliane Thieme
      1. Persönlicher Anwendungsbereich Kein Zugriff Juliane Thieme
      2. Juliane Thieme
        Anlageberatung Kein Zugriff Juliane Thieme
        Wertpapier- und Finanzanalyse Kein Zugriff Juliane Thieme
        Neue Finanzinstrumente Kein Zugriff Juliane Thieme
    3. Bedingungen für den Zugang zur und die Ausübung der Tätigkeit Kein Zugriff Juliane Thieme
    4. Juliane Thieme
      1. Notifikationsprozedere, Art. 17 und 18 Kein Zugriff Juliane Thieme
      2. Lokalisierung der Wertpapierdienstleistung Kein Zugriff Juliane Thieme
      3. Weitere Unstimmigkeiten Kein Zugriff Juliane Thieme
      4. Gaststaatregulierung im Interesse des Allgemeinwohls Kein Zugriff Juliane Thieme
    5. Juliane Thieme
      1. Juliane Thieme
        Formelle Umsetzung Kein Zugriff Juliane Thieme
        Anwendungsbereich der Wohlverhaltensregeln Kein Zugriff Juliane Thieme
        Discount Broking Kein Zugriff Juliane Thieme
        Materieller Gehalt der Wohlverhaltensregeln Kein Zugriff Juliane Thieme
        Professionalitätskriterium aus Art. 11 Abs. 1 S. 2 Kein Zugriff Juliane Thieme
      2. Gaststaatbefugnisse aus Art. 11 Abs. 2 Kein Zugriff Juliane Thieme
      3. Zwischenfazit Kein Zugriff Juliane Thieme
4. Zusammenfassung und Ausblick auf die weitere Untersuchung Kein Zugriff Seiten 262 - 265 Juliane Thieme
1. Überblick Kein Zugriff Seiten 266 - 266 Juliane Thieme
2. Bewertung der erreichten Integration Kein Zugriff Seiten 266 - 268 Juliane Thieme
3. Standardsetzung durch überregionale Expertengremien Kein Zugriff Seiten 268 - 275 Juliane Thieme
4. Aktionsplan für Finanzdienstleistungen (FSAP) Kein Zugriff Seiten 275 - 281 Juliane Thieme
5. Lamfalussy-Verfahren Kein Zugriff Seiten 281 - 288 Juliane Thieme
6. Anwendung der Wohlverhaltensregeln gemäß Art. 11 Kein Zugriff Seiten 288 - 291 Juliane Thieme
7. Aktualisierung der Wertpapierdienstleistungsrichtlinie Kein Zugriff Seiten 291 - 293 Juliane Thieme
8. Konsultationen und weiteres Verfahren Kein Zugriff Seiten 293 - 295 Juliane Thieme
9. 1. Fernabsatz von Finanzdienstleistungen Kein Zugriff Seiten 295 - 298 Juliane Thieme
  2. E-Commerce Kein Zugriff Seiten 298 - 302 Juliane Thieme
10. Zusammenfassung und Ausblick auf die weitere Untersuchung Kein Zugriff Seiten 302 - 304 Juliane Thieme
1. Einleitung Kein Zugriff Seiten 305 - 309 Juliane Thieme
2. 1. Entstehungsgeschichte der MiFID und ihrer Durchführungsbestimmungen Kein Zugriff Seiten 309 - 313 Juliane Thieme
  2. Regelungsziele der MiFID und ihrer Durchführungsbestimmungen Kein Zugriff Seiten 313 - 316 Juliane Thieme
3. 1. Juliane Thieme
    1. Wertpapierfirmen Kein Zugriff Juliane Thieme
    2. Juliane Thieme
      1. Marktbetreiber und Wertpapierfirmen Kein Zugriff Juliane Thieme
      2. Multilaterale und bilaterale Systeme Kein Zugriff Juliane Thieme
      3. Finanzinstrumente Kein Zugriff Juliane Thieme
      4. Weitere Pflichten aus der MiFID Kein Zugriff Juliane Thieme
  2. Juliane Thieme
    1. Die Wertpapierdienstleistungen Kein Zugriff Juliane Thieme
    2. Die Finanzinstrumente Kein Zugriff Juliane Thieme
    3. Zwischenfazit Kein Zugriff Juliane Thieme
4. 1. Zulassung einer Wertpapierfirma und Bedingungen zur Zulassung Kein Zugriff Seiten 347 - 352 Juliane Thieme
  2. Juliane Thieme
    1. Juliane Thieme
      1. Rahmenbedingungen Kein Zugriff Juliane Thieme
      2. Compliance Kein Zugriff Juliane Thieme
      3. Risikomanagement Kein Zugriff Juliane Thieme
      4. Innenrevision Kein Zugriff Juliane Thieme
      5. Bearbeitung von Kundenbeschwerden Kein Zugriff Juliane Thieme
      6. Persönliche Geschäfte (Mitarbeitergeschäfte) Kein Zugriff Juliane Thieme
    2. Outsourcing Kein Zugriff Juliane Thieme
    3. Schutz des Kundenvermögens Kein Zugriff Juliane Thieme
    4. Aufzeichnungs- und Aufbewahrungspflichten Kein Zugriff Juliane Thieme
    5. Zuständigkeit des Herkunftslandes und des Gastlandes Kein Zugriff Juliane Thieme
  3. Das Betreiben eines MTF Kein Zugriff Seiten 367 - 370 Juliane Thieme
5. 1. Überblick Kein Zugriff Seiten 370 - 371 Juliane Thieme
  2. Juliane Thieme
    1. Wann liegt ein Interessenkonflikt vor? Kein Zugriff Juliane Thieme
    2. Erkennen eines Interessenkonflikts Kein Zugriff Juliane Thieme
    3. Vermeiden des Interessenkonflikts, Art. 13 Abs. 3 MiFID Kein Zugriff Juliane Thieme
    4. Offenlegung von Interessenkonflikten, Art. 18 Abs. 2 MiFID Kein Zugriff Juliane Thieme
    5. Konfliktmanagement bei Finanzanalysen Kein Zugriff Juliane Thieme
    6. Zwischenfazit Kein Zugriff Juliane Thieme
6. 1. Juliane Thieme
    1. Der Kleinanleger (Retail Client) Kein Zugriff Juliane Thieme
    2. Juliane Thieme
      1. Geborene professionelle Kunden Kein Zugriff Juliane Thieme
      2. Gekorene professionelle Kunden Kein Zugriff Juliane Thieme
      3. Altkunden (Grandfathering Clause) Kein Zugriff Juliane Thieme
    3. Juliane Thieme
      1. Geborene geeignete Gegenparteien Kein Zugriff Juliane Thieme
      2. Gekorene geeignete Gegenparteien Kein Zugriff Juliane Thieme
    4. Zwischenfazit Kein Zugriff Juliane Thieme
  2. Juliane Thieme
    1. Juliane Thieme
      1. Überblick Kein Zugriff Juliane Thieme
      2. Vereinbarungen mit Kunden Kein Zugriff Juliane Thieme
      3. Juliane Thieme
        Grundsatz: Verbot von Inducements Kein Zugriff Juliane Thieme
        Ausnahmen Kein Zugriff Juliane Thieme
        Zwischenfazit Kein Zugriff Juliane Thieme
    2. Juliane Thieme
      1. Juliane Thieme
        Redliche, eindeutige und nicht irreführende Informationen Kein Zugriff Juliane Thieme
        Zeitpunkt, Art und Weise der Informationsübermittlung Kein Zugriff Juliane Thieme
      2. Juliane Thieme
        Informationen über die Wertpapierfirma und ihre Dienstleistungen Kein Zugriff Juliane Thieme
        Informationen über Finanzinstrumente Kein Zugriff Juliane Thieme
        Informationen zum Schutz von Kundeninstrumenten und Kundengeldern Kein Zugriff Juliane Thieme
        Informationen über Kosten und Nebenkosten Kein Zugriff Juliane Thieme
        Informationen über die Kundeneinstufung Kein Zugriff Juliane Thieme
        Besonderheiten für Marketing-Mitteilungen Kein Zugriff Juliane Thieme
    3. Juliane Thieme
      1. Juliane Thieme
        Angaben des Kunden Kein Zugriff Juliane Thieme
        Beurteilung der Geeignetheit Kein Zugriff Juliane Thieme
        Besonderheiten bei der Vermögensverwaltung Kein Zugriff Juliane Thieme
      2. Andere Wertpapierdienstleistungen – Angemessenheitstest Kein Zugriff Juliane Thieme
      3. Reine Ausführungsgeschäfte – Execution Only Kein Zugriff Juliane Thieme
      4. Einschalten einer weiteren Wertpapierfirma Kein Zugriff Juliane Thieme
    4. Juliane Thieme
      1. Juliane Thieme
        Festlegen der Best Execution Policy Kein Zugriff Juliane Thieme
        Information über die Best Execution Policy Kein Zugriff Juliane Thieme
      2. Anwendung der Best Execution Policy Kein Zugriff Juliane Thieme
      3. Überprüfung der Best Execution Kein Zugriff Juliane Thieme
      4. Einschalten einer ausführenden Wertpapierfirma Kein Zugriff Juliane Thieme
    5. Bearbeitung von Kundenaufträgen Kein Zugriff Juliane Thieme
    6. Juliane Thieme
      1. Berichtspflichten außerhalb der Vermögensverwaltung Kein Zugriff Juliane Thieme
      2. Berichtspflichten bei der Vermögensverwaltung Kein Zugriff Juliane Thieme
      3. Aufstellungen über Kundenfinanzinstrumente und Kundengelder Kein Zugriff Juliane Thieme
    7. Zwischenfazit Kein Zugriff Juliane Thieme
7. Vertraglich gebundene Vermittler – tied agents Kein Zugriff Seiten 479 - 484 Juliane Thieme
8. 1. Vorhandelstransparenz für MTFs (und geregelte Märkte) Kein Zugriff Seiten 484 - 490 Juliane Thieme
  2. Vorhandelstransparenz für systematische Internalisierer Kein Zugriff Seiten 490 - 495 Juliane Thieme
  3. Nachhandelstransparenz für geregelte Märkte, MTFs und Wertpapierfirmen Kein Zugriff Seiten 495 - 497 Juliane Thieme
  4. Meldepflichten der Wertpapierdienstleistungsunternehmen Kein Zugriff Seiten 497 - 499 Juliane Thieme
  5. Zwischenfazit Kein Zugriff Seiten 499 - 500 Juliane Thieme
9. 1. Die Freiheit der Wertpapierdienstleistung und Anlagetätigkeit Kein Zugriff Seiten 500 - 502 Juliane Thieme
  2. Die Errichtung einer Zweigniederlassung Kein Zugriff Seiten 502 - 508 Juliane Thieme
  3. Zugang zu den Marktplätzen Kein Zugriff Seiten 508 - 510 Juliane Thieme
  4. Zwischenfazit Kein Zugriff Seiten 510 - 511 Juliane Thieme
10. Hochrangige Prinzipien für geregelte Märkte Kein Zugriff Seiten 511 - 513 Juliane Thieme
11. Zuständige Behörden und mitgliedstaatliche Zusammenarbeit Kein Zugriff Seiten 513 - 514 Juliane Thieme
12. Zusammenfassung des 7. Kapitels Kein Zugriff Seiten 514 - 523 Juliane Thieme
13. Beurteilung der MiFID-Bestimmungen Kein Zugriff Seiten 523 - 527 Juliane Thieme
1. Zusammenfassung der Ergebnisse der Untersuchung Kein Zugriff Juliane Thieme
2. Ausblick auf die weitere Entwicklung Kein Zugriff Seiten 532 - 532 Juliane Thieme
Literaturverzeichnis Kein Zugriff Seiten 533 - 570 Juliane Thieme
Stichwortverzeichnis Kein Zugriff Seiten 571 - 578 Juliane Thieme

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