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Monographie Kein Zugriff

Die aktien- und steuerrechtliche Qualifikation von Hybrid-Anleihen - oder der Genussrechtstest

Autor:innen:
Verlag:
 2008

Zusammenfassung

Die Monographie untersucht die Frage, wie Hybrid-Anleihen in den Kategorien des deutschen Zivil- und Wirtschaftsrechts zu qualifizieren sind. Diese strukturierten Finanzprodukte sind in den vergangenen 3-5 Jahren zunehmend von Aktiengesellschaften des industriellen Sektors begeben worden. Hybrid-Anleihen werden von Rating-Agenturen als wirtschaftliches Eigenkapital bewertet und sind somit zur Stärkung der Eigenkapitalbasis, insbesondere im Zuge von Basel II für die spätere Fremdkapitalaufnahme relevant.

Die Arbeit enthält eine umfangreiche empirische Studie über die Gestaltung von Hybrid-Anleihen. Neben der juristischen Analyse von spezifischen Problemen, beispielsweise der Abgrenzung zu aktienrechtlichen Genussrechten sowie der bilanz- und steuerlichen Qualifikation, wird auch die wirtschaftliche Logik der Hybrid-Anleihe aufgezeigt.

Das Werk ist für Praktiker und Wissenschafter gleichermaßen geeignet, die sich für die Aufnahme von wirtschaftlichem Eigenkapital und die Gestaltung von Finanzprodukten interessieren.

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Bibliographische Angaben

Auflage
1/2008
Copyrightjahr
2008
ISBN-Print
978-3-8329-3254-1
ISBN-Online
978-3-8452-0690-5
Verlag
Nomos, Baden-Baden
Reihe
Nomos Universitätsschriften - Recht
Band
555
Sprache
Deutsch
Seiten
228
Produkttyp
Monographie

Inhaltsverzeichnis

KapitelSeiten
  1. Titelei/Inhaltsverzeichnis Kein Zugriff 2 - 16 Claudia Görtz
  2. Abkürzungsverzeichnis Kein Zugriff 17 - 22 Claudia Görtz
  3. Einleitung Kein Zugriff 23 - 24 Claudia Görtz
  4. Zielsetzung der Arbeit und Gang der Untersuchung Kein Zugriff 25 - 26 Claudia Görtz
    1. Einführung Kein Zugriff 27 - 27 Claudia Görtz
      1. Ursprüngliche Herkunft der Begriffe „Mezzanine“ und „Hybrid“ Kein Zugriff 27 - 28 Claudia Görtz
      2. „Mezzanine“ und „Hybrid“ in der Fachliteratur Kein Zugriff 28 - 29 Claudia Görtz
      3. „Mezzanine“ und „Hybrid“ als Sammelbegriff Kein Zugriff 29 - 30 Claudia Görtz
      1. Einführung Kein Zugriff 30 - 30 Claudia Görtz
      2. Nachrangdarlehen (Junior Debt, Subordinated Debt) Kein Zugriff 30 - 32 Claudia Görtz
      3. Stille Gesellschaft Kein Zugriff 32 - 33 Claudia Görtz
      4. Genussrechte Kein Zugriff 33 - 36 Claudia Görtz
      5. Wandel- und Optionsanleihen (Convertible Bonds und Warrants) Kein Zugriff 36 - 37 Claudia Görtz
      6. Hybrid-Anleihen Kein Zugriff 37 - 39 Claudia Görtz
      7. High-Yield-Anleihen Kein Zugriff 39 - 40 Claudia Görtz
      8. Kernelemente von Mezzanine- und Hybrid-Kapital Kein Zugriff 40 - 41 Claudia Görtz
      1. Claudia Görtz
        1. Einführung Kein Zugriff Claudia Görtz
        2. Claudia Görtz
          1. Kern- und Ergänzungskapital Kein Zugriff Claudia Görtz
          2. Voraussetzungen zur Anerkennung als Eigenkapital Kein Zugriff Claudia Görtz
        3. Claudia Görtz
          1. Historische Entwicklung Kein Zugriff Claudia Görtz
          2. Inhalte von Basel II Kein Zugriff Claudia Görtz
          3. Wesentliche Ratingkriterien Kein Zugriff Claudia Görtz
          4. Verbesserung der Eigenkapitalbasis Kein Zugriff Claudia Görtz
          5. Alternative Finanzierungsquelle durch Mezzanineund Hybrid-Kapital Kein Zugriff Claudia Görtz
        4. Zusammenfassung Kein Zugriff Claudia Görtz
      2. Claudia Görtz
        1. Externe Ratings Kein Zugriff Claudia Görtz
        2. Unternehmensrating – Zugang zum Kapitalmarkt Kein Zugriff Claudia Görtz
        3. Anerkennung als wirtschaftliches Eigenkapital im Ratingprozess Kein Zugriff Claudia Görtz
      3. Claudia Görtz
        1. Management Buy-Out und Management Buy-In Kein Zugriff Claudia Görtz
        2. Wachstumsfinanzierung Kein Zugriff Claudia Görtz
        3. Börsenvorfinanzierung (Pre-IPO) Kein Zugriff Claudia Görtz
        4. Projektfinanzierung Kein Zugriff Claudia Görtz
        5. Sonstige Verwendungsmöglichkeiten Kein Zugriff Claudia Görtz
      4. Claudia Görtz
        1. Einleitung Kein Zugriff Claudia Görtz
        2. Claudia Görtz
          1. Rechnungslegung nach HGB Kein Zugriff Claudia Görtz
          2. Claudia Görtz
            1. IASB Exposure Draft Kein Zugriff Claudia Görtz
            2. IAS 32 (2003) Kein Zugriff Claudia Görtz
          3. Claudia Görtz
            1. Nachrangdarlehen Kein Zugriff Claudia Görtz
            2. Stille Beteiligung Kein Zugriff Claudia Görtz
            3. Genussrechte Kein Zugriff Claudia Görtz
            4. Wandel-, Options- und Pflichtwandelanleihen Kein Zugriff Claudia Görtz
            5. Hybrid-Anleihen Kein Zugriff Claudia Görtz
        3. Claudia Görtz
          1. Motivation Kein Zugriff Claudia Görtz
          2. Ausgestaltung Kein Zugriff Claudia Görtz
          3. Claudia Görtz
            1. Nachrangdarlehen Kein Zugriff Claudia Görtz
            2. Stille Beteiligung Kein Zugriff Claudia Görtz
            3. Genussrechte Kein Zugriff Claudia Görtz
            4. Wandelanleihen Kein Zugriff Claudia Görtz
            5. Hybrid-Anleihen Kein Zugriff Claudia Görtz
    1. Einführung Kein Zugriff 72 - 73 Claudia Görtz
    2. Ewige Laufzeit Kein Zugriff 73 - 75 Claudia Görtz
      1. Claudia Görtz
        1. Ordentliches Kündigungsrecht der Emittentin Kein Zugriff Claudia Görtz
        2. Claudia Görtz
          1. Kündigung bei Eintritt eines Gross-up-Ereignisses, Steuer- oder Rechnungslegungsereignisses Kein Zugriff Claudia Görtz
          2. Kündigung bei Kontrollwechsel („Change of Control“- Klausel) Kein Zugriff Claudia Görtz
          3. Kündigung bei geringem ausstehenden Nennbetrag Kein Zugriff Claudia Görtz
        3. Kündigungsbedingung und Replacement Language Kein Zugriff Claudia Görtz
      2. Claudia Görtz
        1. Ausschluss eines ordentlichen Kündigungsrechts der Investoren Kein Zugriff Claudia Görtz
        2. Claudia Görtz
          1. Kündigung im Falle der Insolvenz oder Liquidation des Unternehmens Kein Zugriff Claudia Görtz
          2. Kündigung bei Nichtzahlung Kein Zugriff Claudia Görtz
      1. Rückkauf Kein Zugriff 84 - 85 Claudia Görtz
      2. Ersetzung Kein Zugriff 85 - 85 Claudia Görtz
      3. Aufstockung Kein Zugriff 85 - 86 Claudia Görtz
      1. Claudia Görtz
        1. Festzinsperiode (Fixed Interest Period) Kein Zugriff Claudia Görtz
        2. Variable Zinsperiode (Floating Rate Interest Period) Kein Zugriff Claudia Görtz
      2. Claudia Görtz
        1. Fakultativer Aufschub der Zinszahlungen (Optional Interest Deferral) Kein Zugriff Claudia Görtz
        2. Zwingender Aufschub von Zinszahlungen (Mandatory Interest Deferral) Kein Zugriff Claudia Görtz
      3. Claudia Görtz
        1. Alternative Coupon Satisfaction Mechanism (ACSM) Kein Zugriff Claudia Görtz
        2. Payment in Kind Kein Zugriff Claudia Görtz
      1. Nachrangregelung (Rangrücktritt/Subordination) Kein Zugriff 96 - 97 Claudia Görtz
      2. Aufrechnungsverbot Kein Zugriff 97 - 98 Claudia Görtz
      3. Nachrangige Garantie der inländischen Konzernmutter Kein Zugriff 98 - 99 Claudia Görtz
    7. Kein Cross-Default oder Negativklausel (Negative Pledge) Kein Zugriff 99 - 99 Claudia Görtz
      1. Vergleich der Ausgestaltung von High-Yield- und Hybrid-Anleihen Kein Zugriff 99 - 100 Claudia Görtz
      2. Investment Grade Kein Zugriff 100 - 101 Claudia Görtz
      3. Claudia Görtz
        1. Ausfallwahrscheinlichkeit Kein Zugriff Claudia Görtz
        2. Feste und rechtlich durchsetzbare Zins- und Rückzahlung – Zinszahlungen im Ermessen der Emittentin Kein Zugriff Claudia Görtz
      4. Strukturelle Subordination und vertragliche Subordination Kein Zugriff 102 - 103 Claudia Görtz
      5. Covenants (Vertragsverpflichtungen) Kein Zugriff 103 - 104 Claudia Görtz
      6. Einsatzzweck Kein Zugriff 104 - 104 Claudia Görtz
      7. Zusammenfassung Kein Zugriff 104 - 104 Claudia Görtz
    1. Einführung Kein Zugriff 105 - 105 Claudia Görtz
      1. Zulässigkeit einer „ewigen“ Laufzeit Kein Zugriff 105 - 107 Claudia Görtz
      2. Vereinbarung außerordentlicher Kündigungsrechte Kein Zugriff 107 - 108 Claudia Görtz
      3. Claudia Görtz
        1. Verstoß gegen § 138 BGB Kein Zugriff Claudia Görtz
        2. Unangemessene Benachteiligung Kein Zugriff Claudia Görtz
      1. Anleihebedingungen als Allgemeine Geschäftsbedingungen im Sinne von § 305 Abs. 1 BGB und vertragliche Einbeziehung nach § 305 Abs. 2 BGB Kein Zugriff 109 - 111 Claudia Görtz
      2. Claudia Görtz
        1. Anleihebedingungen als AGB im Sinne von § 305 Abs. 1 BGB Kein Zugriff Claudia Görtz
        2. Vertragliche Einbeziehung der Anleihebedingungen nach § 305 Abs. 2 BGB Kein Zugriff Claudia Görtz
        3. Stellungnahme Kein Zugriff Claudia Görtz
      3. Claudia Görtz
        1. Entstehung und Bedeutung der AGB-Regelungen Kein Zugriff Claudia Görtz
        2. Übertragung auf umlauffähige Wertpapiere Kein Zugriff Claudia Görtz
        3. Zustandekommen von Anleihebedingungen Kein Zugriff Claudia Görtz
        4. Ausblick Kein Zugriff Claudia Görtz
      4. Claudia Görtz
        1. Unanwendbarkeit der §§ 305 ff. BGB auf Emissionsbedingungen Kein Zugriff Claudia Görtz
        2. Anreiz für ausländische Emittenten Kein Zugriff Claudia Görtz
        3. Kein erhöhtes Schutzbedürfnis für Risikoinvestitionen Kein Zugriff Claudia Görtz
        4. Ausblick Kein Zugriff Claudia Görtz
      1. Gläubigerrechte des Schuldverschreibungsgesetzes Kein Zugriff 121 - 123 Claudia Görtz
      2. Anwendungsbereich des Schuldverschreibungsrechts Kein Zugriff 123 - 125 Claudia Görtz
    5. Zusammenfassung Kein Zugriff 125 - 125 Claudia Görtz
    1. Einleitung Kein Zugriff 126 - 127 Claudia Görtz
      1. Claudia Görtz
        1. Claudia Görtz
          1. Auffassungen in der Literatur Kein Zugriff Claudia Görtz
          2. Rechtsprechung – BGH, „Klöckner-Entscheidung“ Kein Zugriff Claudia Görtz
        2. Folgerung und zulässige Eigenkapitalfinanzierung für Hybrid-Anleihen Kein Zugriff Claudia Görtz
      2. Claudia Görtz
        1. Hybrid-Anleihen als Gewinnschuldverschreibungen oder Genussrechte Kein Zugriff Claudia Görtz
        2. Schlussfolgerung Kein Zugriff Claudia Görtz
      1. Einleitung Kein Zugriff 136 - 137 Claudia Görtz
      2. Claudia Görtz
        1. Nachhaltigkeit Kein Zugriff Claudia Görtz
        2. Claudia Görtz
          1. Stammaktien Kein Zugriff Claudia Görtz
          2. Claudia Görtz
            1. Vergütungsstruktur Kein Zugriff Claudia Görtz
            2. Kumulative Nachzahlungspflicht Kein Zugriff Claudia Görtz
        3. Beteiligung am Verlust Kein Zugriff Claudia Görtz
        4. Absoluter Nachrang – Voraushaftung Kein Zugriff Claudia Görtz
        5. Mitgliedschaftsrechte Kein Zugriff Claudia Görtz
        6. Bezugsrechte Kein Zugriff Claudia Görtz
        7. Beteiligung an den stillen Reserven Kein Zugriff Claudia Görtz
        8. Aufrechnungsverbot Kein Zugriff Claudia Görtz
        9. Kein individuelles Insolvenzantragsrecht Kein Zugriff Claudia Görtz
      3. Zusammenfassung der aktienrechtlichen Eigenschaften von Eigenkapital Kein Zugriff 151 - 152 Claudia Görtz
      1. Einleitung Kein Zugriff 152 - 152 Claudia Görtz
      2. Anwendungsbereich Kein Zugriff 152 - 153 Claudia Görtz
      3. Haftende Eigenmittel und Eigenkapital Kein Zugriff 153 - 154 Claudia Görtz
      4. Claudia Görtz
        1. Mindestlaufzeit und Nachrang Kein Zugriff Claudia Görtz
        2. Keine Fälligkeit des Rückzahlungsanspruches vor Ablauf von zwei Jahren Kein Zugriff Claudia Görtz
        3. Verlustbeteiligung, Besserungsabrede und Zinsaufschub Kein Zugriff Claudia Görtz
        4. Aufrechnungsverbot Kein Zugriff Claudia Görtz
        5. Keine Bestellung von Sicherheiten Kein Zugriff Claudia Görtz
    1. Einleitung Kein Zugriff 158 - 158 Claudia Görtz
      1. Voraussetzung für Eigenkapital nach HGB Kein Zugriff 158 - 160 Claudia Görtz
      2. Claudia Görtz
        1. Nachrangigkeit Kein Zugriff Claudia Görtz
        2. Erfolgsabhängigkeit Kein Zugriff Claudia Görtz
        3. Verlustteilnahme Kein Zugriff Claudia Görtz
        4. Längerfristigkeit Kein Zugriff Claudia Görtz
        5. Zusammenfassung Kein Zugriff Claudia Görtz
      1. Claudia Görtz
        1. Aktuell anwendbarer Standard Kein Zugriff Claudia Görtz
        2. Claudia Görtz
          1. IAS 32.11 – Definition Finanz- und Eigenkapitalinstrument Kein Zugriff Claudia Görtz
          2. IAS 32.16 – Konkretisierung der Definition Eigenkapitalinstrument Kein Zugriff Claudia Görtz
          3. IAS 32.15, IAS 32.18 – Wirtschaftlicher Gehalt des Finanzinstruments Kein Zugriff Claudia Görtz
        3. Bewertung Kein Zugriff Claudia Görtz
        4. ISAB Exposure Draft Amendments to IAS 32 Kein Zugriff Claudia Görtz
      2. Claudia Görtz
        1. Claudia Görtz
          1. Vertragliche Rückzahlungsverpflichtung Kein Zugriff Claudia Görtz
          2. Faktische Rückzahlungsverpflichtung Kein Zugriff Claudia Görtz
          3. Verpflichtung zur Rückzahlung im Vorfeld der Liquidation und anderen externen Ereignissen – IAS 32.25 Kein Zugriff Claudia Görtz
        2. Claudia Görtz
          1. Verzinsungsvereinbarung (Vergütungsvereinbarung) Kein Zugriff Claudia Görtz
          2. Kumulierte Zinszahlung und zeitliche Befristung der Zinszahlungsaussetzung Kein Zugriff Claudia Görtz
          3. Zinseszinsvereinbarung Kein Zugriff Claudia Görtz
        3. Vereinbarung eines Alternative Coupon Satisfaction Mechanism (ACMS) Kein Zugriff Claudia Görtz
        4. Zusammenfassung Kein Zugriff Claudia Görtz
      1. Allgemeine Einleitung Kein Zugriff 179 - 181 Claudia Görtz
      2. Claudia Görtz
        1. Einleitung Kein Zugriff Claudia Görtz
        2. Anwendbarkeit auf Kapital- und Personengesellschaften Kein Zugriff Claudia Görtz
        3. Kumulative Voraussetzung der Merkmale „Beteiligung am Gewinn und am Liquidationserlös“ Kein Zugriff Claudia Görtz
        4. Claudia Görtz
          1. Claudia Görtz
            1. Auslegung des Begriffs „Beteiligung am Gewinn“ Kein Zugriff Claudia Görtz
            2. Gewinnbeteiligung bei Hybrid-Anleihen Kein Zugriff Claudia Görtz
          2. Zwischenergebnis Kein Zugriff Claudia Görtz
          3. Claudia Görtz
            1. Auslegung des Begriffs „Beteiligung am Liquidationserlös“ Kein Zugriff Claudia Görtz
            2. Beteiligung am Liquidationserlös bei Hybrid-Anleihen Kein Zugriff Claudia Görtz
          4. „Qualifizierter“ und „einfacher“ Rangrücktritt Kein Zugriff Claudia Görtz
        5. Zusammenfassung Kein Zugriff Claudia Görtz
      3. Claudia Görtz
        1. Einleitung Kein Zugriff Claudia Görtz
        2. Struktur einer Auslandsemission über eine Finanzierungsgesellschaft Kein Zugriff Claudia Görtz
        3. Claudia Görtz
          1. Beteiligung an einer ausländischen Gesellschaft Kein Zugriff Claudia Görtz
          2. Passive Einkünfte – § 8 Abs. 1 AStG Kein Zugriff Claudia Görtz
          3. Niedrigbesteuerung – § 8 Abs. 3 AStG Kein Zugriff Claudia Görtz
      4. Claudia Görtz
        1. Einleitung Kein Zugriff Claudia Görtz
        2. Anwendbarkeit der Norm Kein Zugriff Claudia Görtz
        3. Fremdkapitalbegriff des § 8 a KStG Kein Zugriff Claudia Görtz
        4. Claudia Görtz
          1. Rangrückgriffsqualität Kein Zugriff Claudia Görtz
          2. Rangrückgriff bei Hybrid-Anleihen Kein Zugriff Claudia Görtz
        5. Abgrenzung zwischen erfolgsabhängigen und festverzinslichen Vergütungen – § 8 a Abs. 1 Satz 1 KStG Kein Zugriff Claudia Görtz
      1. Kapitalertragsteuerliche Erfassung bei der Emittentin Kein Zugriff 205 - 205 Claudia Görtz
      2. Claudia Görtz
        1. Erfassung als steuerliches Fremdkapital Kein Zugriff Claudia Görtz
        2. Erfassung als steuerliches Eigenkapital Kein Zugriff Claudia Görtz
    3. Gewerbesteuer Kein Zugriff 209 - 210 Claudia Görtz
    4. Zusammenfassung Kein Zugriff 210 - 210 Claudia Görtz
  11. Schlussbetrachtung Kein Zugriff 211 - 214 Claudia Görtz
  12. Literaturverzeichnis Kein Zugriff 215 - 228 Claudia Görtz

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