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Monographie Kein Zugriff

Die aktien- und steuerrechtliche Qualifikation von Hybrid-Anleihen - oder der Genussrechtstest

Autor:innen:
Verlag:
 2008

Zusammenfassung

Die Monographie untersucht die Frage, wie Hybrid-Anleihen in den Kategorien des deutschen Zivil- und Wirtschaftsrechts zu qualifizieren sind. Diese strukturierten Finanzprodukte sind in den vergangenen 3-5 Jahren zunehmend von Aktiengesellschaften des industriellen Sektors begeben worden. Hybrid-Anleihen werden von Rating-Agenturen als wirtschaftliches Eigenkapital bewertet und sind somit zur Stärkung der Eigenkapitalbasis, insbesondere im Zuge von Basel II für die spätere Fremdkapitalaufnahme relevant.

Die Arbeit enthält eine umfangreiche empirische Studie über die Gestaltung von Hybrid-Anleihen. Neben der juristischen Analyse von spezifischen Problemen, beispielsweise der Abgrenzung zu aktienrechtlichen Genussrechten sowie der bilanz- und steuerlichen Qualifikation, wird auch die wirtschaftliche Logik der Hybrid-Anleihe aufgezeigt.

Das Werk ist für Praktiker und Wissenschafter gleichermaßen geeignet, die sich für die Aufnahme von wirtschaftlichem Eigenkapital und die Gestaltung von Finanzprodukten interessieren.

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Bibliographische Angaben

Copyrightjahr
2008
ISBN-Print
978-3-8329-3254-1
ISBN-Online
978-3-8452-0690-5
Verlag
Nomos, Baden-Baden
Reihe
Nomos Universitätsschriften - Recht
Band
555
Sprache
Deutsch
Seiten
228
Produkttyp
Monographie

Inhaltsverzeichnis

KapitelSeiten
  1. Titelei/Inhaltsverzeichnis Kein Zugriff 2 - 16
  2. Abkürzungsverzeichnis Kein Zugriff 17 - 22
  3. Einleitung Kein Zugriff 23 - 24
  4. Zielsetzung der Arbeit und Gang der Untersuchung Kein Zugriff 25 - 26
    1. Einführung Kein Zugriff 27 - 27
      1. Ursprüngliche Herkunft der Begriffe „Mezzanine“ und „Hybrid“ Kein Zugriff 27 - 28
      2. „Mezzanine“ und „Hybrid“ in der Fachliteratur Kein Zugriff 28 - 29
      3. „Mezzanine“ und „Hybrid“ als Sammelbegriff Kein Zugriff 29 - 30
      1. Einführung Kein Zugriff 30 - 30
      2. Nachrangdarlehen (Junior Debt, Subordinated Debt) Kein Zugriff 30 - 32
      3. Stille Gesellschaft Kein Zugriff 32 - 33
      4. Genussrechte Kein Zugriff 33 - 36
      5. Wandel- und Optionsanleihen (Convertible Bonds und Warrants) Kein Zugriff 36 - 37
      6. Hybrid-Anleihen Kein Zugriff 37 - 39
      7. High-Yield-Anleihen Kein Zugriff 39 - 40
      8. Kernelemente von Mezzanine- und Hybrid-Kapital Kein Zugriff 40 - 41
        1. Einführung Kein Zugriff
          1. Kern- und Ergänzungskapital Kein Zugriff
          2. Voraussetzungen zur Anerkennung als Eigenkapital Kein Zugriff
          1. Historische Entwicklung Kein Zugriff
          2. Inhalte von Basel II Kein Zugriff
          3. Wesentliche Ratingkriterien Kein Zugriff
          4. Verbesserung der Eigenkapitalbasis Kein Zugriff
          5. Alternative Finanzierungsquelle durch Mezzanineund Hybrid-Kapital Kein Zugriff
        4. Zusammenfassung Kein Zugriff
        1. Externe Ratings Kein Zugriff
        2. Unternehmensrating – Zugang zum Kapitalmarkt Kein Zugriff
        3. Anerkennung als wirtschaftliches Eigenkapital im Ratingprozess Kein Zugriff
        1. Management Buy-Out und Management Buy-In Kein Zugriff
        2. Wachstumsfinanzierung Kein Zugriff
        3. Börsenvorfinanzierung (Pre-IPO) Kein Zugriff
        4. Projektfinanzierung Kein Zugriff
        5. Sonstige Verwendungsmöglichkeiten Kein Zugriff
        1. Einleitung Kein Zugriff
          1. Rechnungslegung nach HGB Kein Zugriff
            1. IASB Exposure Draft Kein Zugriff
            2. IAS 32 (2003) Kein Zugriff
            1. Nachrangdarlehen Kein Zugriff
            2. Stille Beteiligung Kein Zugriff
            3. Genussrechte Kein Zugriff
            4. Wandel-, Options- und Pflichtwandelanleihen Kein Zugriff
            5. Hybrid-Anleihen Kein Zugriff
          1. Motivation Kein Zugriff
          2. Ausgestaltung Kein Zugriff
            1. Nachrangdarlehen Kein Zugriff
            2. Stille Beteiligung Kein Zugriff
            3. Genussrechte Kein Zugriff
            4. Wandelanleihen Kein Zugriff
            5. Hybrid-Anleihen Kein Zugriff
    1. Einführung Kein Zugriff 72 - 73
    2. Ewige Laufzeit Kein Zugriff 73 - 75
        1. Ordentliches Kündigungsrecht der Emittentin Kein Zugriff
          1. Kündigung bei Eintritt eines Gross-up-Ereignisses, Steuer- oder Rechnungslegungsereignisses Kein Zugriff
          2. Kündigung bei Kontrollwechsel („Change of Control“- Klausel) Kein Zugriff
          3. Kündigung bei geringem ausstehenden Nennbetrag Kein Zugriff
        3. Kündigungsbedingung und Replacement Language Kein Zugriff
        1. Ausschluss eines ordentlichen Kündigungsrechts der Investoren Kein Zugriff
          1. Kündigung im Falle der Insolvenz oder Liquidation des Unternehmens Kein Zugriff
          2. Kündigung bei Nichtzahlung Kein Zugriff
      1. Rückkauf Kein Zugriff 84 - 85
      2. Ersetzung Kein Zugriff 85 - 85
      3. Aufstockung Kein Zugriff 85 - 86
        1. Festzinsperiode (Fixed Interest Period) Kein Zugriff
        2. Variable Zinsperiode (Floating Rate Interest Period) Kein Zugriff
        1. Fakultativer Aufschub der Zinszahlungen (Optional Interest Deferral) Kein Zugriff
        2. Zwingender Aufschub von Zinszahlungen (Mandatory Interest Deferral) Kein Zugriff
        1. Alternative Coupon Satisfaction Mechanism (ACSM) Kein Zugriff
        2. Payment in Kind Kein Zugriff
      1. Nachrangregelung (Rangrücktritt/Subordination) Kein Zugriff 96 - 97
      2. Aufrechnungsverbot Kein Zugriff 97 - 98
      3. Nachrangige Garantie der inländischen Konzernmutter Kein Zugriff 98 - 99
    7. Kein Cross-Default oder Negativklausel (Negative Pledge) Kein Zugriff 99 - 99
      1. Vergleich der Ausgestaltung von High-Yield- und Hybrid-Anleihen Kein Zugriff 99 - 100
      2. Investment Grade Kein Zugriff 100 - 101
        1. Ausfallwahrscheinlichkeit Kein Zugriff
        2. Feste und rechtlich durchsetzbare Zins- und Rückzahlung – Zinszahlungen im Ermessen der Emittentin Kein Zugriff
      4. Strukturelle Subordination und vertragliche Subordination Kein Zugriff 102 - 103
      5. Covenants (Vertragsverpflichtungen) Kein Zugriff 103 - 104
      6. Einsatzzweck Kein Zugriff 104 - 104
      7. Zusammenfassung Kein Zugriff 104 - 104
    1. Einführung Kein Zugriff 105 - 105
      1. Zulässigkeit einer „ewigen“ Laufzeit Kein Zugriff 105 - 107
      2. Vereinbarung außerordentlicher Kündigungsrechte Kein Zugriff 107 - 108
        1. Verstoß gegen § 138 BGB Kein Zugriff
        2. Unangemessene Benachteiligung Kein Zugriff
      1. Anleihebedingungen als Allgemeine Geschäftsbedingungen im Sinne von § 305 Abs. 1 BGB und vertragliche Einbeziehung nach § 305 Abs. 2 BGB Kein Zugriff 109 - 111
        1. Anleihebedingungen als AGB im Sinne von § 305 Abs. 1 BGB Kein Zugriff
        2. Vertragliche Einbeziehung der Anleihebedingungen nach § 305 Abs. 2 BGB Kein Zugriff
        3. Stellungnahme Kein Zugriff
        1. Entstehung und Bedeutung der AGB-Regelungen Kein Zugriff
        2. Übertragung auf umlauffähige Wertpapiere Kein Zugriff
        3. Zustandekommen von Anleihebedingungen Kein Zugriff
        4. Ausblick Kein Zugriff
        1. Unanwendbarkeit der §§ 305 ff. BGB auf Emissionsbedingungen Kein Zugriff
        2. Anreiz für ausländische Emittenten Kein Zugriff
        3. Kein erhöhtes Schutzbedürfnis für Risikoinvestitionen Kein Zugriff
        4. Ausblick Kein Zugriff
      1. Gläubigerrechte des Schuldverschreibungsgesetzes Kein Zugriff 121 - 123
      2. Anwendungsbereich des Schuldverschreibungsrechts Kein Zugriff 123 - 125
    5. Zusammenfassung Kein Zugriff 125 - 125
    1. Einleitung Kein Zugriff 126 - 127
          1. Auffassungen in der Literatur Kein Zugriff
          2. Rechtsprechung – BGH, „Klöckner-Entscheidung“ Kein Zugriff
        2. Folgerung und zulässige Eigenkapitalfinanzierung für Hybrid-Anleihen Kein Zugriff
        1. Hybrid-Anleihen als Gewinnschuldverschreibungen oder Genussrechte Kein Zugriff
        2. Schlussfolgerung Kein Zugriff
      1. Einleitung Kein Zugriff 136 - 137
        1. Nachhaltigkeit Kein Zugriff
          1. Stammaktien Kein Zugriff
            1. Vergütungsstruktur Kein Zugriff
            2. Kumulative Nachzahlungspflicht Kein Zugriff
        3. Beteiligung am Verlust Kein Zugriff
        4. Absoluter Nachrang – Voraushaftung Kein Zugriff
        5. Mitgliedschaftsrechte Kein Zugriff
        6. Bezugsrechte Kein Zugriff
        7. Beteiligung an den stillen Reserven Kein Zugriff
        8. Aufrechnungsverbot Kein Zugriff
        9. Kein individuelles Insolvenzantragsrecht Kein Zugriff
      3. Zusammenfassung der aktienrechtlichen Eigenschaften von Eigenkapital Kein Zugriff 151 - 152
      1. Einleitung Kein Zugriff 152 - 152
      2. Anwendungsbereich Kein Zugriff 152 - 153
      3. Haftende Eigenmittel und Eigenkapital Kein Zugriff 153 - 154
        1. Mindestlaufzeit und Nachrang Kein Zugriff
        2. Keine Fälligkeit des Rückzahlungsanspruches vor Ablauf von zwei Jahren Kein Zugriff
        3. Verlustbeteiligung, Besserungsabrede und Zinsaufschub Kein Zugriff
        4. Aufrechnungsverbot Kein Zugriff
        5. Keine Bestellung von Sicherheiten Kein Zugriff
    1. Einleitung Kein Zugriff 158 - 158
      1. Voraussetzung für Eigenkapital nach HGB Kein Zugriff 158 - 160
        1. Nachrangigkeit Kein Zugriff
        2. Erfolgsabhängigkeit Kein Zugriff
        3. Verlustteilnahme Kein Zugriff
        4. Längerfristigkeit Kein Zugriff
        5. Zusammenfassung Kein Zugriff
        1. Aktuell anwendbarer Standard Kein Zugriff
          1. IAS 32.11 – Definition Finanz- und Eigenkapitalinstrument Kein Zugriff
          2. IAS 32.16 – Konkretisierung der Definition Eigenkapitalinstrument Kein Zugriff
          3. IAS 32.15, IAS 32.18 – Wirtschaftlicher Gehalt des Finanzinstruments Kein Zugriff
        3. Bewertung Kein Zugriff
        4. ISAB Exposure Draft Amendments to IAS 32 Kein Zugriff
          1. Vertragliche Rückzahlungsverpflichtung Kein Zugriff
          2. Faktische Rückzahlungsverpflichtung Kein Zugriff
          3. Verpflichtung zur Rückzahlung im Vorfeld der Liquidation und anderen externen Ereignissen – IAS 32.25 Kein Zugriff
          1. Verzinsungsvereinbarung (Vergütungsvereinbarung) Kein Zugriff
          2. Kumulierte Zinszahlung und zeitliche Befristung der Zinszahlungsaussetzung Kein Zugriff
          3. Zinseszinsvereinbarung Kein Zugriff
        3. Vereinbarung eines Alternative Coupon Satisfaction Mechanism (ACMS) Kein Zugriff
        4. Zusammenfassung Kein Zugriff
      1. Allgemeine Einleitung Kein Zugriff 179 - 181
        1. Einleitung Kein Zugriff
        2. Anwendbarkeit auf Kapital- und Personengesellschaften Kein Zugriff
        3. Kumulative Voraussetzung der Merkmale „Beteiligung am Gewinn und am Liquidationserlös“ Kein Zugriff
            1. Auslegung des Begriffs „Beteiligung am Gewinn“ Kein Zugriff
            2. Gewinnbeteiligung bei Hybrid-Anleihen Kein Zugriff
          2. Zwischenergebnis Kein Zugriff
            1. Auslegung des Begriffs „Beteiligung am Liquidationserlös“ Kein Zugriff
            2. Beteiligung am Liquidationserlös bei Hybrid-Anleihen Kein Zugriff
          4. „Qualifizierter“ und „einfacher“ Rangrücktritt Kein Zugriff
        5. Zusammenfassung Kein Zugriff
        1. Einleitung Kein Zugriff
        2. Struktur einer Auslandsemission über eine Finanzierungsgesellschaft Kein Zugriff
          1. Beteiligung an einer ausländischen Gesellschaft Kein Zugriff
          2. Passive Einkünfte – § 8 Abs. 1 AStG Kein Zugriff
          3. Niedrigbesteuerung – § 8 Abs. 3 AStG Kein Zugriff
        1. Einleitung Kein Zugriff
        2. Anwendbarkeit der Norm Kein Zugriff
        3. Fremdkapitalbegriff des § 8 a KStG Kein Zugriff
          1. Rangrückgriffsqualität Kein Zugriff
          2. Rangrückgriff bei Hybrid-Anleihen Kein Zugriff
        5. Abgrenzung zwischen erfolgsabhängigen und festverzinslichen Vergütungen – § 8 a Abs. 1 Satz 1 KStG Kein Zugriff
      1. Kapitalertragsteuerliche Erfassung bei der Emittentin Kein Zugriff 205 - 205
        1. Erfassung als steuerliches Fremdkapital Kein Zugriff
        2. Erfassung als steuerliches Eigenkapital Kein Zugriff
    3. Gewerbesteuer Kein Zugriff 209 - 210
    4. Zusammenfassung Kein Zugriff 210 - 210
  11. Schlussbetrachtung Kein Zugriff 211 - 214
  12. Literaturverzeichnis Kein Zugriff 215 - 228

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