Delisting - Parallele zum Übernahmerecht

Natalia Ilyevich

doi:10.5771/9783748900368

Zusammenfassung

Die Arbeit stellt einen Beitrag zur Diskussion über das Problem des Delisting dar. Dieses gehört seit über 20 Jahren zu einem der umstrittensten Themen des Kapitalmarktrechts.

Ein besonderes Augenmerk wird auf die Entstehungsgeschichte der Delisting-Regelung gerichtet. Das Herzstück der Arbeit bilden Abschnitte, die sich mit dem Aufbau der Angebotsunterlage und mit dem Problem des Rechtsschutzes im Delisting-Fall befassen. Es wird untersucht, inwiefern bei einem Börsenrückzug die Anlegerinteressen eine derart umfangreiche Angebotsunterlage erfordern, wie sie in einer Übernahmekonstellation verlangt wird. Bei der Frage des Rechtsschutzes liegt der Schwerpunkt darauf, inwieweit das Verfahren nach dem KapMuG einer Korrektur bedarf. Bei der Frage des Downlisting werden empirische Untersuchungen ausgewertet. Das Werk zeichnet sich durch seine praktische Perspektive und Herausarbeitung der rechtssystematischen Parallelen zum Übernahmerecht aus.

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Bibliographische Angaben

Copyrightjahr: 2019
ISBN-Print: 978-3-8487-5909-5
ISBN-Online: 978-3-7489-0036-8
Verlag: Nomos, Baden-Baden
Reihe: Studien zum Bank-, Börsen- und Kapitalmarktrecht
Band: 73
Sprache: Deutsch
Seiten: 276
Produkttyp: Monographie

Inhaltsverzeichnis

KapitelSeiten

Titelei/Inhaltsverzeichnis Kein Zugriff Seiten 1 - 18
1. I. Motiv und Ziele der Untersuchung Kein Zugriff
2. II. Gang der Untersuchung Kein Zugriff
1. I. Das System des deutschen Kapitalmarkts Kein Zugriff
2. II. Terminologie Kein Zugriff
3. 1. 1. Motive für den Börsengang Kein Zugriff
  2. 2. Motive für den Börsenrückzug Kein Zugriff
  3. 3. Interessenkollision Kein Zugriff
4. 1. 1. Die Lage vor und nach dem Urteil des BGH in der Rechtssache Macrotron Kein Zugriff
  2. 2. Das Urteil des Bundesverfassungsgerichts vom 11. Juli 2012 Kein Zugriff
  3. 3. Der FRoSTA-Beschluss des BGH und die neue Wende in der Rechtsprechung Kein Zugriff
5. V. Zwischenergebnis Kein Zugriff
1. I. Gesetzeshistorie Kein Zugriff
2. 1. 1. Anlass für die Abänderung der bestehenden Regelung und das Gesetzgebungsverfahren Kein Zugriff
  2. 2. De lege lata-Zustand Kein Zugriff
1. 1. 1. Vollständiges Delisting Kein Zugriff
  2. 1. a) Ausnahmen von der Angebotspflicht Kein Zugriff
    2. 1. aa) Meinungsstand Kein Zugriff
      2. bb) Stellungnahme Kein Zugriff
  3. 1. 1. aa) Anforderungen im Zusammenhang mit der Einberufung und dem Abhalten einer Hauptversammlung Kein Zugriff
      2. bb) Transparenzanforderungen in Bezug auf laufende und rechtskräftig abgeschlossene Gerichtsverfahren Kein Zugriff
      3. cc) Unterschiede in der Haftung Kein Zugriff
      4. dd) Anforderungen an den Aufsichtsrat Kein Zugriff
      5. ee) Sonstiges Kein Zugriff
    2. b) Handelsrechtliche Rechnungslegungs- und Prüfungspflichten Kein Zugriff
    3. c) WpHG-, WpÜG- sowie sonstige Vorschriften Kein Zugriff
    4. 1. aa) Marktmanipulation Kein Zugriff
      2. bb) Verbot von Insidergeschäften und unrechtmäßiger Offenlegung von Insiderinformationen, Art. 14 MAR Kein Zugriff
      3. cc) Insiderlisten Kein Zugriff
      4. dd) Veröffentlichung von Insiderinformationen (Ad-hoc-Publizität), Art. 17 MAR Kein Zugriff
      5. ee) Eigengeschäfte von Führungskräften (Directors’ Dealings / Managers’ Transactions), Art. 19 MAR Kein Zugriff
      6. (aa) Natürliche Personen Kein Zugriff
        (bb) Juristische Personen Kein Zugriff
        (b) Naming and Shaming Kein Zugriff
        (c) Weitere Aufgaben und Befugnisse der BaFin Kein Zugriff
        (2) Zivilrechtliche Sanktionen Kein Zugriff
        (3) Strafrechtliche Sanktionen Kein Zugriff
    5. 1. aa) Studie von Doumet/Limbach/Theissen Kein Zugriff
      2. bb) Studie von Karami/Schuster Kein Zugriff
      3. cc) Studie von Pilsl/Knoll Kein Zugriff
      4. dd) Studie von Thomale/Walter Kein Zugriff
    6. 1. aa) Meinungsstand Kein Zugriff
      2. bb) Stellungnahme Kein Zugriff
  4. 4. Rückzug aus dem (einfachen) Freiverkehr Kein Zugriff
  5. 5. Zwischenergebnis Kein Zugriff
2. 1. 1. Erfasste Emittentengruppe Kein Zugriff
  2. 2. Person des Abfindungspflichtigen Kein Zugriff
3. III. Zeitlicher Anwendungsbereich Kein Zugriff
1. I. Gesellschaftsrechtliche vs. kapitalmarktrechtliche/börsenrechtliche Lösung Kein Zugriff
2. 1. 1. Grundsatz: Pflicht zum Unterbreiten eines Abfindungsangebots Kein Zugriff
  2. 1. a) Insolvenz Kein Zugriff
    2. b) Sanierung Kein Zugriff
    3. c) Vorangegangenes Übernahmeangebot Kein Zugriff
    4. d) Der Abschluss eines Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrags Kein Zugriff
    5. e) Aktienrückkauf durch die Emittentin Kein Zugriff
    6. f) Einverständnis sämtlicher Anleger Kein Zugriff
  3. 3. Zwischenergebnis Kein Zugriff
3. 1. 1. Der mit dem Delisting einhergehende Verlust für die Anleger Kein Zugriff
  2. 1. a) Der Unternehmenswert als Bemessungsgrundlage Kein Zugriff
    2. b) Der Börsenkurs als Bemessungsgrundlage Kein Zugriff
    3. c) Stellungnahme Kein Zugriff
4. 1. 1. a) Meinungsstand Kein Zugriff
    2. b) Stellungnahme Kein Zugriff
  2. 1. a) Vorerwerbe Kein Zugriff
    2. b) Parallelerwerbe Kein Zugriff
    3. c) Nacherwerbe Kein Zugriff
  3. 1. 1. aa) Zurechnung des Verstoßes Kein Zugriff
      2. bb) Rechts- oder bestandskräftige Feststellung des Verstoßes? Kein Zugriff
    2. b) Marktenge Kein Zugriff
    3. c) Anspruchsumfang Kein Zugriff
  4. 4. Zwischenergebnis Kein Zugriff
5. 1. 1. a) Bedingungsfeindlichkeit Kein Zugriff
    2. b) Art der Gegenleistung Kein Zugriff
    3. c) Unzulässigkeit von Teilangeboten Kein Zugriff
  2. 1. a) Meinungsstand Kein Zugriff
    2. b) Anforderungen an den Inhalt der Angebotsunterlage nach dem WpÜG Kein Zugriff
    3. 1. aa) Gemeinsam handelnde Personen, § 2 Nr. 1WpÜG-AngV Kein Zugriff
      2. bb) Zusätzliche Angaben bei Tauschangeboten, § 2 Nr. 2 WpÜG-AngV Kein Zugriff
      3. cc) Zusätzliche Angaben im Falle von Vermögensanlagen, § 2 Nr. 2a WpÜG-AngV Kein Zugriff
      4. dd) Bemessungsgrundlage, § 2 Nr. 3 WpÜG-AngV Kein Zugriff
      5. ee) Europäische Durchbrechungsregel, § 2 Nr. 3a WpÜG-AngV Kein Zugriff
      6. ff) Modus operandi, § 2 Nr. 4 WpÜG-AngV Kein Zugriff
      7. gg) Angaben zu den Stimmrechtsanteilen sowie der Anzahl von Wertpapieren, § 2 Nr. 5 WpÜG-AngV Kein Zugriff
      8. hh) Angaben bei einem Teilangebot, § 2 Nr. 6 WpÜG-AngV Kein Zugriff
      9. ii) Vorerwerbe, § 2 Nr. 7 WpÜG-AngV Kein Zugriff
      10. jj) Hinweis auf bevorstehendes Delisting, § 2 Nr. 7a WpÜG-AngV Kein Zugriff
      11. kk) Behördliche Genehmigungen und Verfahren, § 2 Nr. 8 WpÜG-AngV Kein Zugriff
      12. ll) Hinweise auf Annahmefristen, § 2 Nr. 9 WpÜG-AngV Kein Zugriff
      13. mm) Veröffentlichungsort, § 2 Nr. 10 WpÜG-AngV Kein Zugriff
      14. nn) Hinweise auf ein Rücktrittsrecht, § 2 Nr. 11 WpÜG-AngV Kein Zugriff
      15. oo) Maßgebliche Rechtsordnung, Gerichtsstand, § 2 Nr. 12 WpÜG-AngV Kein Zugriff
  3. 3. Zwischenergebnis Kein Zugriff
6. 1. 1. Meinungsstand Kein Zugriff
  2. 2. Stellungnahme Kein Zugriff
7. 1. 1. Prüfung der Angebotsunterlage durch die BaFin Kein Zugriff
  2. 2. Prüfung des Antrags auf Widerruf der Zulassung durch die Börsengeschäftsführung Kein Zugriff
  3. 3. Zwischenergebnis Kein Zugriff
1. 1. 1. a) Streitigkeiten über die Angemessenheit der Abfindung Kein Zugriff
    2. b) Streitigkeiten über die Voraussetzungen des § 39 Abs. 2 S. 3 Nr. 1 und Nr. 2 BörsG Kein Zugriff
  2. 2. Stellungnahme Kein Zugriff
2. 1. 1. Diskussion im Gesetzgebungsverfahren Kein Zugriff
  2. 1. a) Statthaftigkeit Kein Zugriff
    2. 1. aa) Vorausgegangene Angebotsannahme als Voraussetzung für die Geltendmachung der Nachzahlung des Unterschiedsbetrags Kein Zugriff
      2. bb) Keine aufschiebende Wirkung des Rechtsbehelfs Kein Zugriff
      3. cc) Prozesskosten Kein Zugriff
      4. dd) Zuständiges Gericht Kein Zugriff
      5. ee) Bezifferung des Antrags Kein Zugriff
      6. ff) Wirkung der Entscheidung „nur“ inter partes Kein Zugriff
      7. gg) Rechtsmittel Kein Zugriff
    3. 1. aa) Meinungsstand Kein Zugriff
      2. bb) Stellungnahme Kein Zugriff
  3. 1. a) Statthaftigkeit Kein Zugriff
    2. 1. aa) Antragsfrist Kein Zugriff
      2. bb) Antragsgegner Kein Zugriff
      3. cc) Zuständiges Gericht Kein Zugriff
      4. dd) Wirkung der Entscheidung inter omnes Kein Zugriff
      5. ee) Bezifferung des Antrags Kein Zugriff
      6. ff) Prozesskosten Kein Zugriff
    3. 1. aa) Meinungsstand Kein Zugriff
      2. bb) Stellungnahme Kein Zugriff
  4. 1. a) Antragsfrist Kein Zugriff
    2. b) Antragsgegner Kein Zugriff
    3. c) Zuständiges Gericht Kein Zugriff
    4. d) Bezifferung des Antrags Kein Zugriff
    5. e) Wirkung der Gerichtsentscheidung inter partes vs. inter omnes Kein Zugriff
    6. f) Kostentragung Kein Zugriff
    7. g) Gutachtenerstellung Kein Zugriff
    8. h) Amtsermittlungsgrundsatz vs. Beibringungsmaxime Kein Zugriff
3. III. Zwischenergebnis Kein Zugriff
G. Formulierungsvorschlag Kein Zugriff Seiten 252 - 253
H. Zusammenfassung Kein Zugriff Seiten 254 - 258
Literaturverzeichnis Kein Zugriff Seiten 259 - 276