Das Anleihenkaufprogramm APP der Europäischen Zentralbank vor dem Bundesverfassungsgericht und dem Gerichtshof der Europäischen Union: Dokumentation der V…

Prof. em. Dr. Christoph Degenhart; Prof. Dr. Dr. h.c. Hans-Detlef Horn; Prof em. Dr. Dietrich Murswiek; Prof. Dr. Markus C. Kerber

doi:10.5771/9783748910800

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Das Anleihenkaufprogramm APP der Europäischen Zentralbank vor dem Bundesverfassungsgericht und dem Gerichtshof der Europäischen Union

Dokumentation der Verfahrensschriftsätze

Authors:
Series:: Studien und Materialien zur Verfassungsgerichtsbarkeit, Volume 118
Publisher:: 2021

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Bibliographic data

Edition: 1/2021
Copyright Year: 2021
ISBN-Print: 978-3-8487-7019-9
ISBN-Online: 978-3-7489-1080-0
Publisher: Nomos, Baden-Baden
Series: Studien und Materialien zur Verfassungsgerichtsbarkeit
Volume: 118
Language: German
Pages: 1289
Product Type: Monograph

Titelei/Inhaltsverzeichnis No access Pages 1 - 18
Authors:
1. Authors:
  1. Authors:
    1. Authors:
      1. Authors:
        1. Entscheidungen und Erklärungen der EZB No access
        Authors:
        Authors:
        a) Der Gegenstand des Programms: asset-backed securities No access
        Authors:
        b) Das ABS-Programm der EZB No access
        Authors:
        c) Beauftragung externer Dienstleister No access
        Authors:
        3. Erklärte Zielsetzungen der EZB No access
        Authors:
      2. I.a. Drittes Programm zum Ankauf gedeckter Schuldverschreibungen (CBPP 3) No access
        Authors:
      3. Authors:
        Authors:
        a) Presseerklärung vom 22. Januar 2015 No access
        Authors:
        b) Voraussetzungen lt. technical annex No access
        Authors:
        Authors:
        aa) Erwägungsgründe No access
        Authors:
        bb) Anforderungen des Kaufprogramms No access
        Authors:
        2. Erklärte Zielsetzungen der EZB No access
        Authors:
      4. Authors:
        1. Maßgeblichkeit auch der objektiven Wirkungen No access
        Authors:
        2. Erleichterte Kreditvergabe an Realwirtschaft und private Haushalte No access
        Authors:
        Authors:
        a) Bankenstützung und Risikopapiere No access
        Authors:
        b) windfall profits der Banken No access
        Authors:
        c) Marktstützung No access
        Authors:
        Authors:
        a) Erwerb von Staatspapieren und Staatsfinanzierung No access
        Authors:
        b) Mittelbarer und unmittelbarer Erwerb No access
        Authors:
        Authors:
        a) ABS-Programm No access
        Authors:
        b) Programm zum Ankauf von Vermögenswerten des öffentlichen Sektors – PSPP No access
        Authors:
        c) Abstimmung im EZB-Rat No access
        Authors:
        Authors:
        a) Umverteilung von Inhabern von Geldvermögen zu Inhabern von Sachvermögen No access
        Authors:
        b) Transferwirkungen innerhalb der Währungsunion No access
        Authors:
    2. Authors:
      1. Authors:
        Authors:
        a) Rechtsakte der EZB No access
        Authors:
        Authors:
        aa) Qualifiziertes ultra vires-Handeln als Gegenstand der Verfassungsbeschwerde No access
        Authors:
        bb) Verletzung der Verfassungsidentität als Gegenstand der Verfassungsbeschwerde No access
        Authors:
        Authors:
        Authors:
        aa) Definitionskompetenz der EZB – Mandatsüberschreitung? No access
        Authors:
        bb) Strukturelle Relevanz und Verfassungsidentität No access
        Authors:
        Authors:
        Authors:
        aaa) Mandatsüberschreitung No access
        Authors:
        bbb) Strukturelle Relevanz No access
        Authors:
        Authors:
        aaa) Budgethoheit – haushaltspolitische Gesamtverantwortung No access
        Authors:
        bbb) Demokratische Legitimationsdefizite No access
        Authors:
        Authors:
        aa) Mandatsüberschreitung No access
        Authors:
        bb) Strukturelle Relevanz und Verfassungsidentität No access
        Authors:
        Authors:
        Authors:
        aaa) Mandatsüberschreitung durch die EZB No access
        Authors:
        bbb) Kompetenzüberschreitung durch PSPP: strukturelle Relevanz No access
        Authors:
        Authors:
        aaa) Haushaltspolitische Gesamtverantwortung – parlamentarische Gestaltungsbefugnisse No access
        Authors:
        bbb) Demokratische Legitimationsdefizite No access
        Authors:
        3. Untätigbleiben der Verfassungsorgane des Bundes No access
        Authors:
        4. Unterlassungs- und Handlungspflichten der Bundesbank No access
        Authors:
      2. Authors:
        1. Ulta-vires-Handeln und Verletzung der Verfassungsidentität durch die EZB No access
        Authors:
        2. Qualifiziertes Unterlassen der Verfassungsorgane der Bundesrepublik No access
        Authors:
      3. III. Rechtswegerschöpfung / Subsidiarität No access
        Authors:
      4. IV. Beschwerdefrist No access
        Authors:
    3. Authors:
      1. Authors:
        Authors:
        a) Mandat und Handlungsinstrumentarium No access
        Authors:
        b) Abgrenzungskriterien No access
        Authors:
        2. Rechtfertigung durch gestörte Transmissionskanäle? No access
        Authors:
        Authors:
        a) Autonome Definition durch die EZB No access
        Authors:
        Authors:
        aa) Preisstabilität als Rechtsbegriff No access
        Authors:
        bb) Zielkorridor und Inflationsziel der EZB No access
        Authors:
        cc) Geldwertstabilität, Verbraucherpreisindes und Vermögenspreise No access
        Authors:
        dd) Auswirkungen der Maßnahmen No access
        Authors:
        Authors:
        a) Kreditversorgung der Realwirtschaft und der Privathaushalte No access
        Authors:
        Authors:
        aa) Deflationsgefahren? No access
        Authors:
        bb) Außenwert des Euro No access
        Authors:
        Authors:
        aa) ABSPP und CBPP 3 No access
        Authors:
        Authors:
        aaa) EZB: gemeinsame Haftung nur für 20 % des Ankaufsvolumens No access
        Authors:
        bbb) Verlustausgleich – Art. 32.4 Satz 2 und 3 der ESZB-Satzung No access
        Authors:
        d) Umverteilungswirkungen No access
        Authors:
        Authors:
        aa) Selektive Bankenstützung als Indiz für wirtschaftspolitische Zielsetzung No access
        Authors:
        bb) Revitalisierung des ABS-Marktes als Wirtschaftspolitik No access
        Authors:
        Authors:
        aa) Keine Anbindung an Vorgaben der Mitgliedstaaten No access
        Authors:
        bb) Umgehung des EMS No access
        Authors:
        Authors:
        aa) ABSPP und CBPP 3 No access
        Authors:
        bb) PSPP No access
        Authors:
        cc) Ergebnis No access
        Authors:
        Authors:
        a) Anleihenkauf als Form der Staatsfinanzierung No access
        Authors:
        Authors:
        aa) Sekundärmarktaktivitäten und Umgehungsverbot No access
        Authors:
        bb) Anreizwirkungen des Anleihenkaufs und Staatsfinanzierung No access
        Authors:
        cc) Anleihenkauf nur durch die „eigene“ nationale Zentralbank? No access
        Authors:
        c) Zur Definition des unmittelbaren Erwerbs im Unionsrecht No access
        Authors:
        d) Erwerb von Staatsanleihen durch die eigene Zentralbank als unmittelbarer Erwerb No access
        Authors:
        e) Anleihenkauf als Staatsfinanzierung: Fiskal-, nicht Geldpolitik No access
        Authors:
        f) Langfristige Gefährdung des Stabilitätsziels No access
        Authors:
        Authors:
        a) Bedeutung des Verhältnismäßigkeitsprinzips No access
        Authors:
        b) Einzelfragen der Verhältnismäßigkeit No access
        Authors:
      2. Authors:
        Authors:
        a) Inflationsziel und Wirtschaftspolitik als strukturell relevante Mandatsüberschreitung No access
        Authors:
        b) Insbesondere: ABS-Programm ultra vires No access
        Authors:
        c) Insbesondere: CBPP 3 ultra vires No access
        Authors:
        d) Insbesondere: PSPP ultra vires No access
        Authors:
        Authors:
        Authors:
        aa) ABSPP No access
        Authors:
        bb) PSPP No access
        Authors:
        b) Demokratische Legitimationsdefizite No access
        Authors:
      3. Authors:
        1. Handlungs- und Unterlassungspflichten No access
        Authors:
        Authors:
        a) Rügefähigkeit der Mandatsüberschreitung No access
        Authors:
        b) Rechtsverletzung durch ultra vires-Handeln No access
        Authors:
        c) Rechtsverletzung durch Eingriff in die Verfassungsidentität No access
        Authors:
Authors:
1. Authors:
  1. Authors:
    1. a) Zur Abgrenzung von Wirtschafts- und Währungspolitik No access
      Authors:
    2. b) Gestörter Transmissionsmechanismus und Preisstabilität No access
      Authors:
    3. Authors:
      1. aa) ABSPP und CBPP 3 No access
        Authors:
      2. bb) PSPP No access
        Authors:
    4. Authors:
      1. aa) Weites Ermessen? No access
        Authors:
      2. bb) Störungen des geldpolitischen Transmissionsmechanismus’? No access
        Authors:
  2. Authors:
    1. a) Mittelbarer Erwerb und Umgehungsverbot – die Sicht des EuGH No access
      Authors:
    2. Authors:
      1. aa) Anreizwirkungen – der quantitative Aspekt No access
        Authors:
      2. bb) Erwerb durch die „eigene“ Zentralbank No access
        Authors:
      3. cc) weitere Auswirkungen No access
        Authors:
2. Authors:
  1. Authors:
    1. a) Ultra-vires-Handeln der EZB, EuGH und BVerfG No access
      Authors:
    2. b) „Fehlertoleranz“ No access
      Authors:
  2. 2. Verfassungsidentität der Bundesrepublik No access
    Authors:
Authors:
1. I. Beschwerdegegenstand No access
  Authors:
2. Authors:
  1. Authors:
    1. a) Beschlüsse der EZB No access
      Authors:
    2. b) Umsetzung No access
      Authors:
    3. c) Auswirkungen, Einschätzung No access
      Authors:
  2. Authors:
    1. a) ABS-Papiere, Covered bonds No access
      Authors:
    2. b) PSPP No access
      Authors:
  3. 3. Wirkungen: Inflationsziel wurde verfehlt No access
    Authors:
3. Authors:
  1. 1. Inflationsziel und Mandat der EZB No access
    Authors:
  2. Authors:
    1. Authors:
      1. aa) Methodik No access
        Authors:
      2. bb) Teilaspekte und Gesamtwürdigung No access
        Authors:
    2. b) Staatsfinanzierung No access
      Authors:
    3. Authors:
      1. aa) Geeignetheit und Erforderlichkeit als Elemente der Verhältnismäßigkeit No access
        Authors:
      2. bb) Abwägungserfordernisse No access
        Authors:
  3. 3. Weitere Programme im Rahmen des EAPP No access
    Authors:
  4. Authors:
    1. a) Maßgebliche Zielsetzungen No access
      Authors:
    2. Authors:
      1. aa) Unternehmensfinanzierung als Wirtschaftspolitik No access
        Authors:
      2. bb) Auswirkungen des CSPP No access
        Authors:
    3. c) Verhältnismäßigkeit No access
      Authors:
4. Authors:
  1. Authors:
    1. a) Maßstäbe der Ultra-Vires-Kontrolle No access
      Authors:
    2. Authors:
      1. aa) Evidenz No access
        Authors:
      2. bb) Strukturelle Relevanz No access
        Authors:
  2. 2. Identitätskontrolle No access
    Authors:
1. 1. A. Sachverhalt No access
  2. 1. I. Anordnungsanspruch No access
    2. II. Antragsinhalt No access
    3. III. Rechtsschutzbedürfnis – Dringlichkeit No access
  3. 1. I. Zulässigkeit und „nicht offensichtliche Unbegründetheit“ der Verfassungsbeschwerde No access
    2. 1. 1. Nichterlass der einstweiligen Anordnung bei Begründetheit in der Hauptsache No access
      2. 2. Erlass der einstweiligen Anordnung bei unbegründeter Verfassungsbeschwerde in der Hauptsache No access
      3. 3. Ergebnis zur Doppelhypothese – Antrag zu 1) No access
    3. 1. 1. Nichterlass der einstweiligen Anordnung bei Begründetheit in der Hauptsache No access
      2. 2. Folgenabwägung: Erlass der einstweiligen Anordnung bei unbegründeter Verfassungsbeschwerde in der Hauptsache No access
      3. 3. Ergebnis zur Doppelhypothese – Antrag zu 2) No access
1. 1. 1. 1. Vorlagegegenstand No access
    2. 1. a) Maßgeblichkeit der Einschätzung des vorlegenden Gerichts No access
      2. b) Mandatsüberschreitung und monetäre Staatsfinanzierung als strukturell bedeutsamer Eingriff No access
      3. c) Reaktionspflichten – Begründetheit der Verfassungsbeschwerden No access
  2. 1. 1. a) Sekundärmarktaktivitäten und Umgehungsverbot No access
      2. b) Bewertungskriterien – Indizien für Umgehungstatbestände No access
    2. 1. a) Begrenzte Einzelermächtigung und strikte Auslegung des währungspolitischen Mandats No access
      2. b) Inflationsziel der EZB und Preisstabilität No access
      3. c) Geldpolitischer Transmissionsmechanismus No access
      4. d) Wirtschaftspolitische Auswirkungen No access
      5. e) Verhältnismäßigkeit No access
    3. 1. a) Gemeinschaftliche Risikohaftung No access
      2. b) Umverteilung von Risiken und Unionsrecht No access
  3. III. Ergebnis No access
6. Antrag auf mündliche Verhandlung vom 26. Februar 2018 No access Pages 199 - 202
Authors:
7. Schriftsatz vom 25. Mai 2018 [Beantwortung der Fragen des EuGH] No access Pages 203 - 210
Authors:
8. Eröffnungsplädoyer in der mündlichen Verhandlung vor dem EuGH am 10. Juli 2018 No access Pages 211 - 214
Authors:
1. 1. A. Sachverhalt No access
  2. 1. I. Keine Erledigung No access
    2. II. Fortbestehendes Rechtsschutzbedürfnis No access
  3. 1. 1. aa) Verfassungsgerichtliche Zurückhaltung No access
        bb) EuGH und BVerfG – Gleichordnung oder Überordnung? No access
        aa) Abgesenkte demokratische Legitimation und Kontrolldichte No access
        bb) Folgerungen für die Verfassungsbeschwerde No access
      2. a) Fehlertoleranz in Grundsatzfragen demokratischer Legitimation? No access
        b) Fehlertoleranz und begrenzte Einzelermächtigung No access
      3. 3. Kontrolldichte und Begründungserfordernisse No access
      4. 4. Summierte Kontrollverluste – mehrfach gebrochener Rechtsschutz No access
    2. 1. a) EuGH: Ziele – Mittel – Effekte No access
        aa) Finanzierungsbedingungen der Euro-Staaten No access
        bb) Geschäftssituation der Banken No access
        c) EuGH: irrelevante mittelbare Folgen? No access
        d) Entgrenzung des Mandats der EZB No access
        e) EuGH ultra vires No access
      2. a) Bindungswirkung – Kontrollmaßstab No access
        b) Inflationsziel der EZB No access
        c) Unverhältnismäßigkeit des PSPP No access
        d) Abwägungsdefizite No access
        e) EuGH ultra vires No access
      3. a) Der Ansatz des EuGH No access
        aa) Sperrfristen No access
        bb) Marktteilnehmer als Mittelspersonen No access
        (1) Mikroökonomische Gewissheit? Zum Ansatz des EuGH No access
        (2) Das ESZB als bestimmender Akteur auf den Märkten No access
        (3) Wirkungslose Garantien No access
        (4) Beschluss 2017/100 No access
        aa) Verfehlte Methodik des EuGH No access
        (1) Vorübergehende Natur? No access
        (2) Geringes Volumen? – kein „subsidiärer“ Charakter des PSPP No access
        d) Halten von Anleihen bis zur ihrer Endfälligkeit No access
        e) Ankauf von Anleihen mit negativer Endfälligkeitsrendite No access
        f) EuGH ultra vires No access
      4. 4. Zusammenfassung – keine Bindung an Urteil des EuGH No access
    3. III. Verfassungsidentität und haushaltspolitische Gesamtverantwortung No access
    4. 1. 1. Zu den Vorlagefragen No access
      2. 2. Qualifizierter Rechtsverstoß No access
      3. 3. Reaktionspflichten No access
10. Eröffnungsplädoyer in der mündlichen Verhandlung vor dem BVerfG am 30. Juli 2019 No access Pages 280 - 282
Authors:
Authors:
1. Authors:
  1. Authors:
    1. Verfassungsbeschwerde No access
      Authors:
    2. Begründung No access
      Authors:
    3. Authors:
      1. I. Zusammengefasstes und erweitertes Programm zum Ankauf von Vermögenswerten (Asset Purchase Programme – APP) No access
        Authors:
      2. II. Programm zum Ankauf von Anleihen des öffentlichen Sektors (Public Sector Purchase Programme – PSPP) No access
        Authors:
      3. III. Programm zum Ankauf von verbrieften Wertpapieren (Asset-Backed Securities Purchase Programme – ABSPP) No access
        Authors:
      4. IV. Drittes Programm zum Ankauf gedeckter Schuldverschreibungen (Third Covered Bond Purchase Programme – CBPP3) No access
        Authors:
    4. Authors:
      1. Authors:
        1. Innerstaatliche Anwendbarkeit der EZB-Ankaufbeschlüsse (Anträge Nr. 1 und Nr. 2) No access
        Authors:
        2. Unterlassen von Bundestag und Bundesregierung, ihre Integrationsverantwortung wahrzunehmen (Antrag Nr. 3) No access
        Authors:
      2. Authors:
        1. Prozessuale Funktion und Voraussetzungen der Ultra-vires-Rüge No access
        Authors:
        2. Besondere Anforderungen an die Identitätskontrolle No access
        Authors:
        3. Offensichtliche und strukturell bedeutsame Kompetenzwidrigkeit No access
        Authors:
        4. Übergriff in die Verfassungsidentität No access
        Authors:
      3. III. Beschwerdebefugnis No access
        Authors:
      4. IV. Rechtswegerschöpfung, allgemeine Subsidiarität No access
        Authors:
      5. V. Beschwerdefrist No access
        Authors:
      6. VI. Ergebnis No access
        Authors:
      7. VII. Annahme No access
        Authors:
    5. Authors:
      1. Authors:
        Authors:
        a) Unabhängigkeit in den Grenzen rechtlicher Bindung und gerichtlicher Kontrolle No access
        Authors:
        b) Funktionale und kompetenzielle Trennung von Geld-, Fiskal- und Finanzstabilitätspolitik No access
        Authors:
        Authors:
        aa) Instrument der Geldpolitik No access
        Authors:
        bb) Ziel der Geldpolitik No access
        Authors:
        cc) Begründungspflicht No access
        Authors:
        d) Sektoral-geldpolitische Codierung des Preisstabilitätsziels und der Transmissionsabsicht – Funktional unterschiedliche Transmissionsgrade No access
        Authors:
        e) Vorrangigkeit des Preisstabilitätsziels – Unterstützung der Wirtschaftspolitik – Bewahrung der Unabhängigkeit No access
        Authors:
        f) Politikbereichszuordnung nach primärer / sekundärer Bedeutung oder: Verhältnismäßigkeit No access
        Authors:
        g) Verbot der monetären Haushaltsfinanzierung – Grundsatz einer offenen Marktwirtschaft mit freiem Wettbewerb No access
        Authors:
        Authors:
        Authors:
        aa) Veranlassung No access
        Authors:
        bb) Ausgestaltung No access
        Authors:
        cc) Wirkungen und strukturelle Bedeutsamkeit No access
        Authors:
        Authors:
        aa) Offensichtliche Umgehung No access
        Authors:
        bb) Strukturelle Bedeutsamkeit No access
        Authors:
        Authors:
        a) Offensichtlich überwiegender / unverhältnismäßiger fiskal- und finanzstabilitätspolitischer Bedeutungsgehalt No access
        Authors:
        b) Strukturelle Bedeutsamkeit No access
        Authors:
      2. Authors:
        1. Haushaltspolitische Gesamtverantwortung des Deutschen Bundestages No access
        Authors:
        2. Sozialpolitische Gesamtverantwortung des Deutschen Bundestages No access
        Authors:
      3. Authors:
        1. Wegen Ultra-vires-Handlung No access
        Authors:
        2. Wegen Verletzung der demokratischen Verfassungsidentität No access
        Authors:
        3. Wegen Verletzung der Integrationsverantwortung durch Bundesregierung und Bundestag No access
        Authors:
    6. Gesamtergebnis No access
      Authors:
Authors:
1. Authors:
  1. I. Zum Beschwerdegegenstand No access
    Authors:
  2. Authors:
    1. 1. „Die EZB kauft und kauft und kauft…“ No access
      Authors:
    2. 2. Beschluss zur Änderung des ABSPP (September 2015) No access
      Authors:
    3. 3. Beschlüsse zur Änderung des PSPP – zum Teil mit Wirkung für die anderen Teilprogramme des APP (November 2015, Dezember 2015, April 2016) No access
      Authors:
    4. 4. Beschluss zur Umsetzung des CSPP (Juni 2016) No access
      Authors:
  3. III. Fortgesetzte Rechtsverletzung No access
    Authors:
1. 1. Begründung No access
  2. 1. I. Beschlusslage zum PSPP (Stand: September 2017) No access
    2. II. Erklärungen zur Fortsetzung und möglichen Ausweitung des PSPP No access
    3. III. Stand des Verfassungsbeschwerdeverfahrens No access
  3. 1. I. Statthaftigkeit und Antragsberechtigung No access
    2. II. Keine Vorwegnahme der Hauptsache No access
    3. III. Rechtsschutzbedürfnis No access
  4. 1. I. Schwerer Nachteil – Anordnungsanspruch No access
    2. II. Dringlichkeit – Anordnungsgrund No access
    3. III. Keine offensichtliche Unzulässigkeit oder Unbegründetheit der Verfassungsbeschwerde No access
    4. 1. a) Antrag zu 1) No access
        b) Antrag zu 2) No access
      2. a) Antrag zu 1) No access
        b) Antrag zu 2) No access
      3. 3. Abwägung No access
      4. 4. Kein Hindernis aus dem Grundsatz der Europarechtsfreundlichkeit No access
    5. V. Ergebnis No access
4. Antrag auf Berichtigung vom 19. Oktober 2017 [zum eA-Beschluss des BVerfG] No access Pages 455 - 456
Authors:
1. 1. A. Postulationsfähigkeit, Bevollmächtigung, Zustellungen, Frist No access
  2. 1. I. Das PSPP der Europäischen Zentralbank (Stand: Oktober 2017) No access
    2. II. Das Vorabentscheidungsersuchen des Bundesverfassungsgerichts No access
  3. C. Zusammenfassung No access
  4. 1. I. Vorbemerkung: Notwendigkeit effektiver gerichtlicher Kontrolle No access
    2. II. Zu den Art. 119 AEUV und Art. 127 Abs. 1 und 2 AEUV No access
    3. III. Zu Art. 123 Abs. 1 AEUV No access
    4. IV. Zu den Art. 123 AEUV und Art. 125 AEUV No access
  5. E. Ergebnis No access
Authors:
1. Authors:
  1. I. Zusammenfassung No access
    Authors:
  2. II. Im Einzelnen No access
    Authors:
  3. III. Schlussbemerkung No access
    Authors:
Authors:
1. I. Zu den Ausführungen des vorlegenden Gerichts in den Rn. 82 bis 90 der Vorlageentscheidung und deren Übertragbarkeit auf von anderen Mitgliedstaaten begebene Anleihen No access
  Authors:
2. II. Zur Frage, ob es mit Art. 123 AEUV (un)vereinbar wäre, wenn die ESZB-Ankäufe mikroökonomisch zwar nicht, makroökonomisch aber vorhersehbar wären No access
  Authors:
3. III. Könnte es für die betroffenen Wirtschaftsteilnehmer möglich sein, nach nun mehreren Jahren der Durchführung des PSPP durch Beobachtung der Ankaufpraxis des ESZB die Dauer der Sperrfrist einzuschä... No access
  Authors:
4. IV. Trifft die Prämisse des vorlegenden Gerichts zu, die EZB habe in älteren Programmen eine Verlustteilung beschlossen, aus der sich Risiken für Gewinn- und Verlustrechnung der nationalen Zentralbank... No access
  Authors:
Authors:
1. I. No access
  Authors:
2. II. No access
  Authors:
3. III. No access
  Authors:
4. IV. No access
  Authors:
5. V. No access
  Authors:
6. VI. No access
  Authors:
7. VII. No access
  Authors:
1. 1. 1. 1. Wiederanlage von Tilgungen No access
    2. 2. Halten des Bestandes No access
    3. 3. Möglichkeit zur Wiederaufnahme der Nettoankäufe No access
    4. 4. Umstufung zum normalen geldpolitischen Instrument No access
  2. 1. 1. Die verbleibenden Kontrollvorbehalte No access
    2. 2. Die Angleichung der Ultra-vires-Kontrolle an das Maßstabsniveau der Identitätskontrolle im OMT-Urteil No access
    3. 3. Die entstandene Kontroll- und Legitimationslücke No access
    4. 1. a) Der Grundsatz der Europarechtsfreundlichkeit und der Maßstab der Verfassungsidentität No access
      2. b) Die europarechtsfreundliche Kontrolle im OMT-Urteil No access
      3. aa) Keine Auswechslung von Kontrollgegenstand und Kontrollmaßstab No access
        bb) Keine andere Grenze der Verfassungsidentität No access
        cc) Asymmetrische Kontrollkonzeption im Kooperationsverhältnis No access
        dd) Gebot des effektiven Rechtsschutzes der Verfassungsidentität No access
      4. d) Konsequenzen für eine Art. 79 Abs. 3 GG genügende Kontrolldichte No access
      5. e) Notwendigkeit zur Rechtsfortbildung der Kontrolldichte No access
  3. 1. 1. Die zusammenfassende Verneinung und die unvollständige Beantwortung der Vorlagefragen No access
    2. 2. Zum Begründungserfordernis aus Art. 296 Abs. 2 AEUV No access
    3. 1. a) Weites Ermessen statt enge Auslegung No access
      2. b) Inflationsziel als Gewährleistung der Preisstabilität No access
      3. aa) Kein Schluss vom Mittel auf den Zweck No access
        bb) Vertraglich bestimmte Vorrang-/Nachrangrelation No access
        cc) Wesentliches Kalkül statt bewusstes Inkaufnehmen No access
        dd) Kein Vorbehalt vermeintlicher Deflationsrisiken No access
        ee) Wirtschaftspolitische Auswirkungen von zumindest gleichem Gewicht No access
    4. 1. a) Ermessen No access
      2. b) Geeignetheit No access
      3. c) Erforderlichkeit No access
      4. d) Verhältnismäßigkeit No access
    5. 1. a) Die konkret-individuelle Gewissheit als überzogene Anforderung No access
      2. b) Weitere faktische Gewissheiten auf den Sekundärmärkten No access
      3. c) Unzureichende Garantien gegen entstehende Marktgewissheiten No access
      4. d) Tatsächliche Anreize zu steigender Neuverschuldung No access
      5. e) Unzureichende Garantien gegen Verschuldungsanreize No access
      6. f) Halten von Anleihen bis zur Endfälligkeit und Ankauf mit negativer Endfälligkeitsrendite No access
    6. 6. Zur nicht beantworteten Vorlagefrage 5 No access
  4. IV. Abschließende Bemerkung No access
10. Eröffnungsstatement in der mündlichen Verhandlung vor dem BVerfG am 30. Juli 2019 No access Pages 593 - 596
Authors:
Authors:
1. Authors:
  1. Authors:
    1. Authors:
      1. I. Das Asset-Backed Securities Purchase Programme – ABSPP No access
        Authors:
      2. II. Das Expanded Asset Purchase Programme – EAPP No access
        Authors:
      3. III. Die Befangenheit von EZB-Präsident Draghi No access
        Authors:
      4. IV. Die Untätigkeit der Bundesregierung No access
        Authors:
    2. Authors:
      1. I. Beschwerdefähigkeit No access
        Authors:
      2. Authors:
        1. Die angegriffenen Maßnahmen der EZB No access
        Authors:
        2. Das Unterlassen der Bundesregierung No access
        Authors:
      3. III. Beschwerdebefugnis No access
        Authors:
      4. IV. Rechtswegerschöpfung No access
        Authors:
      5. V. Beschwerdefrist No access
        Authors:
    3. Authors:
      1. Authors:
        1. Probleme der demokratischen Legitimation der EZB No access
        Authors:
        2. Die Budgethoheit des Bundestages No access
        Authors:
        3. Integrationsverantwortung der deutschen Staatsorgane No access
        Authors:
      2. Authors:
        Authors:
        a) Abgrenzung von Geld- und Wirtschaftspolitik No access
        Authors:
        b) Grundsatz der engen Kompetenzauslegung bei demokratisch nicht legitimierten Organen No access
        Authors:
        c) Das Verhältnismäßigkeitsprinzip als Kompetenzausübungsgrenze bei „unkonventionellen Maßnahmen“ No access
        Authors:
        Authors:
        a) Preisstabilität als maßgebliches Ziel No access
        Authors:
        b) Verbot der monetären Staatsfinanzierung No access
        Authors:
        3. Unabhängigkeit und Kontrolle No access
        Authors:
      3. III. Überschreitung des geldpolitischen Mandats durch das EAPP im ganzen – keine Orientierung am Ziel der Preisstabilität No access
        Authors:
      4. Authors:
        Authors:
        a) Die Konstruktion von Asset-Backed Securities No access
        Authors:
        b) Risikobestimmende Faktoren von Asset-Backed Securities No access
        Authors:
        c) Zusammenfassung zur ökonomischen Funktion von Asset-Backed Securities No access
        Authors:
        2. Welche ABS kauft die EZB? No access
        Authors:
        Authors:
        a) Die subjektiven Zielbekundungen der EZB No access
        Authors:
        Authors:
        Authors:
        (1) Befreiung von Risiken No access
        Authors:
        (2) Bilanzverkürzung No access
        Authors:
        (3) Verbesserung der Kreditversorgung im Euroraum als mittelbare Auswirkung No access
        Authors:
        (4) Ausweitung der Verschuldungsquote No access
        Authors:
        (5) Anreiz zu leichtfertiger Kreditvergabe No access
        Authors:
        Authors:
        (1) Bilanzausweitung No access
        Authors:
        (2) Ausweitung der Geldmenge No access
        Authors:
        (3) Auswirkungen auf das Preisniveau No access
        Authors:
        Authors:
        (4.1) Risikoumverteilung von den Banken zur EZB No access
        Authors:
        (4.2) Vergemeinschaftung von Risiken für die Eurostaaten No access
        Authors:
        (4.3) EZB als Bad Bank der Eurozone? No access
        Authors:
        (5) Vermögensumverteilung No access
        Authors:
        Authors:
        aa) Ausweitung der EZB-Bilanz/Bekämpfung der Deflation No access
        Authors:
        bb) Verbesserung der Transmission der Geldpolitik No access
        Authors:
        cc) Erleichterung der Kreditversorgung der Wirtschaft im Euroraum No access
        Authors:
        dd) Wiederaufbau des ABS-Markes No access
        Authors:
        ee) Entlastung der Bankbilanzen No access
        Authors:
        ff) Vergemeinschaftung von Risiken für die Eurostaaten No access
        Authors:
        gg) Gesamtbetrachtung und Ergebnis No access
        Authors:
        4. Ergebnis No access
        Authors:
      5. Authors:
        1. Staatsanleihenkäufe als mögliches Instrument der Geldpolitik No access
        Authors:
        2. QE-Staatsanleihenkäufe als „unkonventionelle Maßnahme“ No access
        Authors:
        Authors:
        Authors:
        Authors:
        Authors:
        (1.1) Kompetenzen No access
        Authors:
        (1.2) Verbot der monetären Staatsfinanzierung No access
        Authors:
        (1.3) Unabhängigkeit No access
        Authors:
        Authors:
        (2.1) Unterschiede im Hinblick auf die Möglichkeit, den rechtlichen Rahmen zu ändern No access
        Authors:
        (2.2) Unterschiede im Hinblick auf parlamentarische Einwirkungsmöglichkeiten No access
        Authors:
        (2.3) Unterschiede im Hinblick auf die Demokratierelevanz des Verbots der monetären Staatsfinanzierung No access
        Authors:
        (2.4) Unterschiede im Hinblick auf Umverteilungswirkungen No access
        Authors:
        (3) Konsequenzen in Bezug auf die Vereinbarkeit mit dem Demokratieprinzip No access
        Authors:
        Authors:
        (1) Die Unbestimmtheit und Offenheit des Mandats No access
        Authors:
        (2) Die Notwendigkeit einer historisch-konkreten Interpretation No access
        Authors:
        cc) Grenzen des geldpolitischen Mandats im Hinblick auf Offenmarktgeschäfte aus historisch-konkreter Sicht No access
        Authors:
        Authors:
        aa) Verteilungswirkung No access
        Authors:
        bb) Risiken bei Gemeinschaftshaftung No access
        Authors:
        cc) Risiken bei Kauf auf eigene Rechnung der NZBen No access
        Authors:
        c) Ergebnis No access
        Authors:
        Authors:
        a) Deflationsprävention No access
        Authors:
        b) Anhebung der Inflationsrate auf nahe bei 2 Prozent No access
        Authors:
        Authors:
        a) Geeignetheit zur Anhebung der Inflationsrate No access
        Authors:
        Authors:
        aa) Deflationsprävention No access
        Authors:
        bb) Anhebung der Inflationsrate No access
        Authors:
        cc) Zwischenergebnis No access
        Authors:
        c) Verhältnismäßigkeit i.e.S. No access
        Authors:
        Authors:
        a) Bankenrettung und Bankenförderung No access
        Authors:
        b) Monetäre Staatsfinanzierung No access
        Authors:
        c) Eurorettung No access
        Authors:
        Authors:
        a) Mangelnde Bonität No access
        Authors:
        b) Konditionalität No access
        Authors:
        c) Parallelität No access
        Authors:
        d) Umgehung No access
        Authors:
        e) Ergebnis No access
        Authors:
      6. Authors:
        1. Funktionale Äquivalenz der Anleihenkäufe mit Käufen am Primärmarkt No access
        Authors:
        Authors:
        a) Senkung des Zinsniveaus als mit dem Verbot der monetären Staatsfinanzierung unvereinbarer moral hazard No access
        Authors:
        b) Bestätigung der hier vertretenen Auffassung durch die EZB No access
        Authors:
        3. Konterkarierung des Zwecks, die Unabhängigkeit der Zentralbank zu sichern No access
        Authors:
        4. Finanzierung der Schuldzinsen durch die EZB No access
        Authors:
        5. Forderungsverzicht als verbotene monetäre Haushaltsfinanzierung No access
        Authors:
        6. Halten der Staatsanleihen bis zur Endfälligkeit No access
        Authors:
        Authors:
        a) Erhöhtes Ausfallrisiko als Indiz für monetäre Staatsfinanzierung No access
        Authors:
        b) Erhöhtes Ausfallrisiko bei Anleihenkäufen im Rahmen des PSPP No access
        Authors:
        c) Staaten mit Hilfsprogramm No access
        Authors:
        8. Der Zusammenhang von Art. 123 Abs. 1 AEUV und Art. 18.1. ESZB-Satzung No access
        Authors:
        9. Zusammenfassende Bewertung No access
        Authors:
      7. Authors:
        1. Zu den Voraussetzungen für die Feststellung eines Ultra-vires-Akts No access
        Authors:
        2. Das EAPP als evidente und strukturell bedeutsame Kompetenzüberschreitung No access
        Authors:
        3. Das ABS-Ankaufprogramm als evidente und strukturell bedeutsame Kompetenzüberschreitung No access
        Authors:
        4. Das QE-Staatsanleihenankaufprogramm als evidente und strukturell bedeutsame Kompetenzüberschreitung No access
        Authors:
      8. Authors:
        Authors:
        a) Das ABS-Ankaufprogramm als parlamentarisch nicht legitimierter Eingriff in die Budgethoheit des Bundestages No access
        Authors:
        Authors:
        aa) Risiken bei Ankäufen nach dem Prinzip gemeinschaftlicher Risikotragung („Risikoteilung“) No access
        Authors:
        bb) Risiken bei Ankäufen nach dem Prinzip der Risikotragung durch die NZBen No access
        Authors:
        cc) Ergebnis No access
        Authors:
        2. Das EAPP als Verletzung des Demokratieprinzips auf europäischer Ebene No access
        Authors:
      9. Authors:
        1. Die Besorgnis der Befangenheit Draghis und das Fehlen spezifischer Befangenheitsregeln No access
        Authors:
        2. Die Rechtsstaatswidrigkeit der EZB-Praxis No access
        Authors:
        3. Identitätskontrolle und Rechtsstaatsprinzip No access
        Authors:
      10. X. Untätigkeit der Bundesregierung No access
        Authors:
      11. Authors:
        1. Maßstäbe No access
        Authors:
        2. Verletzung im vorliegenden Fall No access
        Authors:
    4. Authors:
      1. I. Grundsätzliche Bedeutung No access
        Authors:
      2. II. Gebotenheit zur Durchsetzung der Grundrechte No access
        Authors:
    5. Authors:
      1. I. Überschreitung der geldpolitischen Kompetenz durch das erweiterte Ankaufprogramm (EAPP) im ganzen No access
        Authors:
      2. II. Überschreitung der geldpolitischen Kompetenz durch das ABS-Ankaufprogramm (ABSPP) No access
        Authors:
      3. III. Überschreitung der geldpolitischen Kompetenz durch das QE-Staatsanleihenankaufprogramm (PSPP) No access
        Authors:
      4. IV. Verstoß gegen das Verbot der monetären Staatsfinanzierung durch das PSPP No access
        Authors:
      5. V. Das EAPP und seine Teilprogramme als grundgesetzwidrige Ultra-vires-Akte – die Honeywell-Kriterien No access
        Authors:
      6. VI. Das ABSPP und das PSPP verletzen die Verfassungsidentität No access
        Authors:
      7. VII. Verletzung des Rechtsstaatsprinzips durch Mitwirkung befangener Organmitglieder an Entscheidungen der EZB No access
        Authors:
      8. VIII. Verfassungsrechtliche Konsequenzen für die Bundesregierung No access
        Authors:
      9. IX. Verletzung des Grundrechts aus Art. 38 Abs. 1 Satz 1 No access
        Authors:
Authors:
1. I. Antragsänderung No access
  Authors:
2. II. Sachverhaltsergänzung No access
  Authors:
3. III. Auswirkung des OMT-Urteils auf die Zulässigkeit und Begründetheit No access
  Authors:
Authors:
1. A. Sachverhaltsergänzung No access
  Authors:
2. Authors:
  1. I. Beschwerdefrist No access
    Authors:
  2. Authors:
    1. 1. Fehlende Befangenheitsregeln No access
      Authors:
    2. 2. Substantiierung der Rüge einer Beeinträchtigung der haushaltspolitischen Gesamtverantwortung No access
      Authors:
3. Authors:
  1. Authors:
    1. 1. Ultra-vires-Kontrolle No access
      Authors:
    2. Authors:
      1. a) Erfordernis struktureller Bedeutung? No access
        Authors:
      2. b) Erfordernis der Offensichtlichkeit? No access
        Authors:
  2. Authors:
    1. 1. Zur Definition der Preisstabilität No access
      Authors:
    2. 2. Zur „Rüge der Befangenheit“ No access
      Authors:
    3. Authors:
      1. a) QE-Staatsanleihenankäufe nicht vom geldpolitischen Mandat gedeckt No access
        Authors:
      2. Authors:
        aa) Ankündigung der Ankäufe No access
        Authors:
        bb) Pflicht zur Korrektur, falls Mitgliedstaaten ihr Emissionsverhalten ändern No access
        Authors:
        cc) Mindestfrist zwischen Emission und Ankauf No access
        Authors:
        dd) Übernahme unverantwortlich großer Risiken No access
        Authors:
        ee) Halten bis zur Endfälligkeit No access
        Authors:
        ff) Keine Einstellung bei Zielerreichung No access
        Authors:
        gg) Funktionale Äquivalenz der PSPP-Staatsanleihenankäufe mit verbotenen Käufen am Primärmarkt No access
        Authors:
    4. 4. Das ABSPP als Ultra-vires-Akt No access
      Authors:
  3. Authors:
    1. 1. Belastung des Bundeshaushalts mit hinreichend großen Risiken No access
      Authors:
    2. 2. Unabhängigkeit des ESZB kein Gegenargument No access
      Authors:
    3. 3. Haftungsvergemeinschaftung über Target-Kredite No access
      Authors:
4. D. Anmerkung zur Beantwortung des Fragenkatalogs durch die EZB und die Bundesbank No access
  Authors:
5. E. Gesamtergebnis No access
  Authors:
4. Schriftsatz vom 26. August 2017 [Antrag auf Tatbestandsberichtigung] No access Pages 855 - 855
Authors:
Authors:
1. I. No access
  Authors:
2. II. No access
  Authors:
1. 6. Schriftsatz vom 17. August 2017 [Ankündigung eines Antrags auf einstweilige Anordnung] No access
Authors:
1. A. Sachverhalt No access
  Authors:
2. B. Zulässigkeit No access
  Authors:
3. Authors:
  1. I. Anordnungsgrund – Eilbedürftigkeit No access
    Authors:
  2. II. Verfassungsbeschwerde nicht unzulässig oder offensichtlich unbegründet No access
    Authors:
  3. Authors:
    1. Authors:
      1. a) No access
        Authors:
      2. b) No access
        Authors:
    2. Authors:
      1. a) No access
        Authors:
      2. b) No access
        Authors:
    3. Authors:
      1. a) No access
        Authors:
      2. b) No access
        Authors:
  4. IV. Mündliche Verhandlung No access
    Authors:
1. 1. I. Stellungnahme zu der in den Rn. 82 bis 90 der Vorlageentscheidung ausgeführten ökonomischen Bewertung bezüglich der von der Bundesrepublik Deutschland begebenen Anleihen sowie gegebenenfalls zu der... No access
  2. II. Stellungnahme zu der Frage, ob es mit Art. 123 AEUV vereinbar wäre, wenn die ESZB-Ankäufe mikroökonomisch zwar nicht, makroökonomisch aber vorhersehbar wären. No access
  3. III. Könnte es für die betroffenen Wirtschaftsteilnehmer möglich sein, nach nun mehreren Jahren der Durchführung des PSPP durch Beobachtung der Ankaufpraxis des ESZB die Dauer der Sperrfrist einzuschä... No access
  4. IV. Trifft die Prämisse des vorlegenden Gerichts zu, die EZB habe in älteren Programmen eine Verlustteilung beschlossen, aus der sich Risiken für die Gewinn- und Verlustrechnung der nationalen Zentral... No access
9. Eröffnungsstatement in der mündlichen Verhandlung vor dem EuGH am 10. Juli 2018 No access Pages 886 - 890
Authors:
1. 1. 1. 1. 1. Notwendigkeit effektiver Ultra-vires-Kontrolle und Honeywell-Kriterien No access
      2. 2. Mangelnde demokratische Legitimation des EuGH und Ultra-vires-Kontrolle No access
    2. II. Mangelnde demokratische Legitimation der EZB und Gebotenheit einer engen Auslegung ihrer Kompetenzen No access
    3. 1. 1. Der Zweck des Verbots der monetären Haushaltsfinanzierung No access
      2. 2. Geldpolitik und Verbot der monetären Haushaltsfinanzierung No access
      3. a) Faktische Gewissheit hinsichtlich des Erwerbs durch das Eurosystem No access
        b) Wegfall des Anreizes, eine gesunde Haushaltspolitik zu verfolgen No access
        c) Mangelnde Nachprüfbarkeit der Einhaltung von Mindestfristen No access
        d) Halten von Anleihen bis zur Endfälligkeit No access
        e) Erwerb von Anleihen mit negativer Rendite No access
    4. 1. 1. Inanspruchnahme einer Kompetenz-Kompetenz No access
      2. 2. Geldpolitische Zielsetzung No access
      3. 3. Geldpolitische Mittel und Gebot der engen Auslegung des Mandats bei unkonventionellen Maßnahmen No access
      4. 4. Verhältnismäßigkeit No access
      5. 5. Begründungsdefizit No access
    5. V. Das PSPP der EZB und das EuGH-Urteil als Ultra-vires-Akte No access
  2. 1. I. Was folgt aus der Nichtbeantwortung von Vorlagefrage Nr. 5? No access
    2. 1. aa) Verlustteilung hinsichtlich der neu angekauften Staatsanleihen (Nettoankäufe) No access
        bb) Verlustteilung bezüglich der Reinvestitionen No access
        b) Gemeinschaftliche Verlusttragung im Rahmen des APP No access
        c) Vergemeinschaftung von Risiken aus den Staatsanleihenkäufen der NZBen durch das Target-System No access
      2. 2. Zur Größe der Verlustrisiken No access
      3. 3. Folgerungen für die Budgethoheit des Bundestages No access
    3. III. Ergebnis zur Identitätskontrolle No access
  3. C. Gesamtergebnis No access
11. Eröffnungsstatement in der mündlichen Verhandlung vor dem BVerfG am 30. Juli 2019 No access Pages 956 - 958
Authors:
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1. Authors:
  1. Authors:
    1. A. Das Petitum No access
      Authors:
    2. B. Der Sachverhalt No access
      Authors:
    3. Authors:
      1. I. Beschwerdefähigkeit No access
        Authors:
      2. II. Beschwerdegegenstand No access
        Authors:
      3. III. Beschwerdebefugnis No access
        Authors:
      4. IV. Rechtswegerschöpfung No access
        Authors:
      5. V. Beschwerdefrist No access
        Authors:
    4. Authors:
      1. Authors:
        1. Die Maßstäbe des Grundgesetzes in der Rechtsprechung des Bundesverfassungsgerichts für Ultra-vires-Akte No access
        Authors:
        Authors:
        a) Die Bedeutung des Grundsatzes der beschränkten Einzelermächtigung für die Reichweite des EZB-Mandats im Lichte der Unabhängigkeit des Organs No access
        Authors:
        b) Das Fehlen sogenannter unkonventioneller Geldpolitik bei der völkerrechtlichen Beschlussfassung über die Währungsunion in Gestalt des Maastricht-Vertrags No access
        Authors:
      2. Authors:
        1. Die willkürliche, ökonomisch nicht abgeleitete Begründung der Preisstabilität anhand von Verbraucher-Preis-Indices als angebliches Ziel der unkonventionellen Maßnahme No access
        Authors:
        2. Entstörung des Transmissionskanals der Geldpolitik? No access
        Authors:
        Authors:
        a) Unverhältnismäßigkeit No access
        Authors:
        b) Die Ausweitung des QE-Programms seit dem 10.3.2016 No access
        Authors:
        c) Insbesondere: Die Zuspitzung des QE-Programms durch den Erwerb von Unternehmensanleihen No access
        Authors:
      3. Authors:
        1. Die approximative Quantifizierung der Risiken anhand der Ausfallwahrscheinlichkeiten von Staatsanleihen im Eurosystem sowie die ungeklärten Haftungsfolgen No access
        Authors:
        2. Die möglichen Haftungsfolgen des PSPP für die Deutsche Bundesbank als mittelbare Verluste des Bundeshaushalts verstoßen gegen Art. 115 Abs. 1 GG No access
        Authors:
        3. Insbesondere: Die Haftungsfolgen des Programms zum Kauf von Unternehmensanleihen (CSPP) No access
        Authors:
      4. IV. Die Sanierung der Südländer und Südländerbanken des Eurogebietes zu Lasten der Risikoträger von EZB und Eurosystem No access
        Authors:
      5. V. Die Verfälschung der Wettbewerbsbedingungen auf den Staatsschuldenmärkten und die Suspendierung der Marktlogik No access
        Authors:
      6. VI. Die Beeinflussung des Wechselkurses: tendenzielle Abwertung des Euro im Verhältnis zum Dollar und anderen Währungen No access
        Authors:
      7. Authors:
        1. Nullzinspolitik als enteignungsgleicher Eingriff? No access
        Authors:
        2. Die destruktiven Wirkungen der Nullzinspolitik für die Kreditwirtschaft No access
        Authors:
      8. Authors:
        1. Kollusion von EZB und ESM No access
        Authors:
        2. Die funktionale Auslegung des Verbots der monetären Staatsfinanzierung No access
        Authors:
    5. E. Zusammenfassung No access
      Authors:
    6. F. Anlagen No access
      Authors:
    7. G. Literaturverzeichnis No access
      Authors:
Authors:
1. I. Namens und kraft Vollmacht der Beschwerdeführer erhebe ich Verfassungsbeschwerde gegen: No access
  Authors:
2. II. Ich stelle den Antrag, das Bundesverfassungsgericht möge wie folgt entscheiden: No access
  Authors:
Authors:
1. I. EAPP und unverfälschter Wettbewerb No access
  Authors:
2. Authors:
  1. 1. OMT und EAPP im Vergleich No access
    Authors:
  2. 2. Das Postulat der Funktionstüchtigkeit der Bundesbank No access
    Authors:
  3. 3. Haftungsrahmen des EAPP für die Bundesbank und den Bundeshaushalt No access
    Authors:
  4. 4. Bundesbank wird zu Verlustgeschäften gezwungen No access
    Authors:
  5. 5. Der Verstoß gegen die Integrationsverantwortung durch Bundestag und Bundesregierung No access
    Authors:
3. Authors:
  1. 1. Bundesbank No access
    Authors:
  2. 2. Das Schreiben des EZB-Präsidenten vom 15.11.2016 an das Bundesverfassungsgericht No access
    Authors:
4. IV. Die Fehlinterpretation des OMT-Urteils des EuGH durch die Bundesregierung No access
  Authors:
5. V. Die Relevanz der Befangenheit von Dr. M. Draghi No access
  Authors:
6. VI. Die Bedrohung der Funktionsfähigkeit der Bundesbank durch die TARGET2-Salden No access
  Authors:
7. VII. Anlagen No access
  Authors:
1. 1. A. Das Petitum No access
  2. 1. I. Antragsberechtigung No access
    2. II. Sachentscheidungsvoraussetzungen des Hauptsacheverfahrens No access
    3. III. Keine Vorwegnahme der Hauptsache No access
    4. 1. 1. Nicht mehr korrigierbare Folgen No access
      2. 2. Unzureichender Rechtsschutz durch die Hauptsache No access
      3. 3. Kein anderes Rechtsschutzmittel No access
  3. 1. I. Folgenabwägung No access
    2. II. Fehlende Nachteile einer einstweiligen Anordnung No access
    3. 1. a) Erreichung des Inflationsziels und Mandatskompatibilität von CSPP/PSPP No access
        b) Inflationsschäden durch QE i.V.m. der Nullzinspolitik No access
      2. a) Verfälschungen durch Unternehmensanleihenerwerb (CSPP) No access
        b) durch Staatsanleihenerwerb (PSPP) No access
      3. a) Die Gewissheit von Zwangs-Verlusten der Bundesbank durch negativ rentierende Anleihen No access
        aa) Die Grundregel für die Haftung für Verluste der EZB und der nationalen Zentralbanken No access
        bb) Beschlossene Risikoteilung hinsichtlich des PSPP No access
        cc) Risikoteilung hinsichtlich des CSPP No access
        c) Folgen für die Haushaltsautonomie des Bundestages No access
      4. 4. Monetäre Staatsfinanzierung entgegen Art. 123 AEUV No access
      5. 5. Gefährdung der Finanzstabilität entgegen Art. 127 V AEUV No access
      6. 6. Nichtigkeitsrisiko nach § 25 BBankG No access
      7. 7. Disproportionalität zwischen fragwürdigen Zielen und untragbaren Risiken der streitgegenständlichen Maßnahmen (Unverhältnismäßigkeit) No access
      8. 8. Die Befangenheit des Präsidenten der EZB als Gefahrenverstärker No access
      9. 9. Das ungebremste Anwachsen der TARGET2 – Risiken für die Funktionsfähigkeit der Bundesbank No access
    4. 1. 1. EZB und Eurosystem als Gefangene der eigenen Politik No access
      2. 2. Unmöglichkeit des Wiederverkaufs der Anleihen No access
    5. V. Dringende Gebotenheit der einstweiligen Anordnung No access
  4. D. Anlagen No access
Authors:
1. Authors:
  1. I. No access
    Authors:
  2. II. No access
    Authors:
2. Authors:
  1. I. Antragsberechtigung No access
    Authors:
  2. II. Sachentscheidungsvoraussetzungen des Hauptsacheverfahrens No access
    Authors:
  3. Authors:
    1. 1. Die Sicherung des Rechtschutzes: No access
      Authors:
    2. 2. Die teleologische Tatbestandsauslegung des Bundesverfassungsgerichts No access
      Authors:
    3. 3. Der Antrag auf Erlass einer einstweiligen Anordnung als unerlässliche Gefahrenprävention: No access
      Authors:
  4. Authors:
    1. 1. Nicht mehr korrigierbare Folgen No access
      Authors:
    2. 2. Unzureichender Rechtsschutz in der Hauptsache No access
      Authors:
    3. 3. Kein anderes Rechtsschutzmittel No access
      Authors:
3. Authors:
  1. I. Folgenabwägung No access
    Authors:
  2. II. Fehlende Nachteile einer einstweiligen Anordnung No access
    Authors:
  3. Authors:
    1. Authors:
      1. a) Erreichung des Inflationsziels und Mandatskompatibilität von CSPP/PSPP No access
        Authors:
      2. b) Inflationsschäden durch QE i.V.m. der Nullzinspolitik No access
        Authors:
    2. Authors:
      1. a) Verfälschungen durch Unternehmensanleihenerwerb (CSPP) No access
        Authors:
      2. b) Wettbewerbsverfälschungen durch Staatsanleihenerwerb (PSPP) No access
        Authors:
    3. Authors:
      1. a) Die Gewissheit von Zwangs-Verlusten der Bundesbank durch negativ rentierende Anleihen No access
        Authors:
      2. Authors:
        aa) Die Grundregel für die Haftung für Verluste der EZB und der nationalen Zentralbanken No access
        Authors:
        bb) Beschlossene Risikoteilung hinsichtlich des PSPP No access
        Authors:
        cc) Risikoteilung hinsichtlich des CSPP No access
        Authors:
      3. c) Folgen für die Haushaltsautonomie des Bundestages No access
        Authors:
    4. 4. Monetäre Staatsfinanzierung entgegen Art. 123 AEUV No access
      Authors:
    5. 5. Gefährdung der Finanzstabilität entgegen Art. 127 V AEUV No access
      Authors:
    6. 6. Nichtigkeitsrisiko nach § 25 BBankG No access
      Authors:
    7. 7. Disproportionalität zwischen fragwürdigen Zielen und untragbaren Risiken der streitgegenständlichen Maßnahmen (Unverhältnismäßigkeit) No access
      Authors:
    8. 8. Die Verpflichtung des Präsidenten der Bundesbank, im EZB Rat Abstimmungen über geldpolitische Beschlüsse herbeizuführen No access
      Authors:
    9. 9. Das verstärkte Anwachsen der TARGET2 – Risiken für die Funktionsfähigkeit der Bundesbank No access
      Authors:
    10. 10. Das radikale Umschlagen der Negativzinspolitik: Nicht nur adverse Kollateralschäden und kontraproduktive Effekte bei der Geldlockerung (reversal interest rate) No access
      Authors:
  4. Authors:
    1. 1. EZB und Eurosystem als Gefangene der eigenen Politik No access
      Authors:
    2. 2. Die Unerlässlichkeit des Beginns des Verkaufs der erworbenen Anleihen (tapering) No access
      Authors:
  5. V. Dringende Gebotenheit der einstweiligen Anordnung No access
    Authors:
  6. VI. Zur Begründung des Hilfsantrags No access
    Authors:
4. D. Anlagen No access
  Authors:
1. 1. 1. 1. No access
    2. 2. No access
  2. II. No access
  3. I. No access
  4. II. No access
  5. I. No access
  6. II. No access
  7. III. No access
Authors:
1. I. Die Unvergleichbarkeit von OMT und PSPP bzw. CSPP No access
  Authors:
2. II. Monetäre Staatsfinanzierung statt Budgetkonsolidierung No access
  Authors:
1. 8. Schriftsatz vom 3. Juni 2019 [zur Vorbereitung der mündlichen Verhandlung und Würdigung des EuGH-Urteils vom 11. Dezember 2018] No access
Authors:
1. I. Ist die Haftungsfrage hypothetisch? No access
  Authors:
2. II. Der Erwerb von negativrentierlichen Anleihen mit Zentralbankgeld No access
  Authors:
3. III. Halten bis zur Endfälligkeit? No access
  Authors:
4. IV. Verhältnismäßigkeit? No access
  Authors:
5. V. Die Fehlinterpretation des OMT – Beschlusses No access
  Authors:
Autoren No access Pages 1289 - 1289