Emittenten-Compliance - Organisation zur Sicherstellung eines rechtskonformen Publizitätsverhaltens

Dr. Axel Lebherz

doi:10.5771/9783845211701

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Emittenten-Compliance - Organisation zur Sicherstellung eines rechtskonformen Publizitätsverhaltens

Authors:
Series:: Schriften des Augsburg Center for Global Economic Law and Regulation - Arbeiten zum Internationalen Wirtschaftsrecht und zur Wirtschaftsregulierung, Volume 26
Publisher:: 04.11.2008

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Bibliographic data

Copyright year: 2008
Publication date: 04.11.2008
ISBN-Print: 978-3-8329-3916-8
ISBN-Online: 978-3-8452-1170-1
Publisher: Nomos, Baden-Baden
Series: Schriften des Augsburg Center for Global Economic Law and Regulation - Arbeiten zum Internationalen Wirtschaftsrecht und zur Wirtschaftsregulierung
Volume: 26
Language: German
Pages: 460
Product type: Book Titles

Titelei/Inhaltsverzeichnis No access Pages 2 - 22
Abkürzungsverzeichnis No access Pages 23 - 30
1. Problemdarstellung No access Pages 31 - 33
2. Gang der Untersuchung No access Pages 33 - 34
3. 1. Ausklammerung der gesellschaftsrechtlichen Publizitätspflichten No access Pages 34 - 36
  2. Ausklammerung der Primärmarktpublizität No access Pages 36 - 36
  3. Ausklammerung der Regelpublizität und der Übernahmepublizität No access Pages 36 - 37
  4. Ausklammerung des Insiderhandels No access Pages 37 - 37
  5. Ausklammerung der Konzernsachverhalte No access Pages 37 - 38
1. 1. 1. Bedeutung von Informationen für den Kapitalmarkt No access
    2. Informationsasymmetrie zwischen Anlegern und Unternehmen No access
    3. Informationsasymmetrie zwischen den Anlegern No access
    4. Notwendigkeit eines gesetzgeberischen Handelns No access
    5. Ausgestaltung der Kapitalmarktinformation No access
  2. 1. Anfänge der Regulierung der Publizitätspflichten No access
    2. Gegenwärtige Gesetzeslage der Publizitätspflichten No access
  3. Grundlagen des Insiderrechts No access Pages 53 - 53
  4. 1. Insiderpapier- und Emittentenbezug No access
    2. Information über Umstände No access
    3. Konkrete Information No access
    4. Nicht öffentlich bekannte Umstände No access
    5. Kursbeeinflussungspotenzial No access
  5. 1. Mitteilung und Zugänglichmachen No access
    2. 1. Weitergabe an Unternehmensinterne No access
      2. Weitergabe an Unternehmensexterne No access
  6. Dogmatische Einordnung des Weitergabeverbots No access Pages 67 - 68
2. 1. 1. Einstufung als Verhaltenspflicht No access
    2. Das Schnelligkeitsgebot No access
    3. Das Vertraulichkeitsgebot No access
  2. 1. Grundlagen No access
    2. Die Problematik arbeitsteiliger Organisationen No access
    3. Die Problematik des Umgangs mit Informationen No access
    4. Übertragung auf die Publizitätspflichten und das Weitergabeverbot No access
    5. 1. Akzeptanz im Kapitalmarktrecht No access
      2. Akzeptanz in sonstigen Rechtsgebieten No access
      3. Induktive Folgerung No access
    6. Dogmatische Einordnung der Organisationspflichten No access
    7. Ausgestaltung der Organisationspflichten No access
3. 1. Einleitung No access Pages 81 - 81
  2. Bestimmung des gemeinsamen persönlichen Anwendungsbereichs No access Pages 81 - 83
  3. Die Grenzen des Pflichtenkreises des Emittenten No access Pages 83 - 85
4. 1. Sinn und Zweck der Regelung No access Pages 85 - 86
  2. 1. Insiderinformationen mit unmittelbarem Emittentenbezug No access
    2. 1. Historische Herkunft der Begriffe No access
        Rein objektive Bemessung No access
        Keine Begriffsidentität zum Sofortigkeitsbegriff No access
      2. Definition der Unverzüglichkeit No access
      3. 1. Alternative: Entstehung der Insiderinformation innerhalb der für die Ad-hoc- Publizität zuständigen Stelle des Emittenten No access
        2. Alternative: Entstehung der Insiderinformation innerhalb der Emittentensphäre, aber außerhalb der für die Ad-hoc-Publizität zuständigen Stelle des Emittenten No access
        3. Alternative: Entstehung der Insiderinformation außerhalb der Emittentensphäre No access
      4. Prüfung auf Richtigkeit der Informationen No access
        Bewertung der Informationen No access
      5. Veröffentlichungszeitraum No access
  3. 1. 1. § 6 S. 2 Nr. 1 WpAIV No access
      2. § 6 S. 2 Nr. 2 WpAIV No access
      3. Allgemeines zur Interessenabwägung bei § 6 S. 1 WpAIV No access
        Gefährdung der Interessen des Emittenten No access
        Das Überwiegen der Interessen des Emittenten No access
        Auswirkungen auf die Organisation beim Emittenten No access
    2. Keine Irreführung der Öffentlichkeit No access
    3. 1. Definition der Vertraulichkeit No access
        Aufklärung über die Rechte und Pflichten des Insiders No access
        Auswirkungen von Gerüchten auf die Gewährleistung der Vertraulichkeit No access
        Vorkehrungen zur Gewährleistung der Vertraulichkeit (§ 7 Nr. 1 WpAIV) No access
      2. Grundlagen No access
        Meldesystem No access
        Vorkehrungen zur Veröffentlichung der Insiderinformation No access
    4. Dogmatische Einordnung von § 7 WpAIV No access
    5. 1. Notwendigkeit einer Entscheidung No access
      2. Zuständigkeit und Formalitäten hinsichtlich der Entscheidung No access
    6. Wegfall der Befreiungsvoraussetzungen No access
    7. Dokumentationsaufwand § 15 Abs. 3 S. 4 WpHG No access
  4. 1. Anwendungsbereich No access
    2. Weitergabe der Insiderinformation No access
    3. 1. Definition der Gleichzeitigkeit No access
      2. Auswirkung auf die Organisation No access
    4. Ausnahme zur Publizitätspflicht nach § 15 Abs. 1 S. 4 WpHG No access
    5. 1. Der Meldezeitraum No access
        Der Entscheidungs- und der Veröffentlichungszeitraum No access
      2. Ausnahme zur Veröffentlichungspflicht No access
    6. Dokumentationsaufwand No access
  5. 1. Verhältnis zwischen § 15 Abs. 1 S. 1 WpHG und § 15 Abs. 1 S. 4 WpHG No access
    2. Verhältnis zwischen § 15 Abs. 3 S. 2 WpHG und § 15 Abs. 1 S. 4 WpHG No access
  6. 1. Veröffentlichungstatbestand No access
    2. Unverzügliche Veröffentlichungspflicht No access
  7. 1. Ablauf der Veröffentlichung No access
    2. Auswirkung auf die Organisation No access
  8. 1. Grundsätze der Delegation und des Leitungsbegriffs No access
    2. 1. Zulässigkeit einer Delegierung No access
      2. Grenzen einer zulässigen Delegierung No access
    3. Zuständigkeit für die Vorbereitung und Ausführung No access
  9. Zusammenfassung No access Pages 155 - 155
5. 1. Sinn und Zweck der Regelung No access Pages 155 - 156
  2. Dogmatische Einordnung der Norm No access Pages 156 - 157
  3. Verzeichnispflichtige Insiderinformationen No access Pages 157 - 158
  4. 1. Tätig für den Emittenten No access
    2. 1. Definition des bestimmungsgemäßen Zugangs No access
      2. Verhältnis von bestimmungsgemäßem zu befugtem Zugang No access
    3. Empirische Daten hinsichtlich der verzeichneten Personen No access
  5. 1. Aufzunehmende Daten No access
    2. Aufbau des Verzeichnisses No access
    3. Form und Aufbewahrung des Verzeichnisses No access
  6. 1. Aktualisierungspflicht No access
    2. 1. Grundlagen No access
      2. Notwendigkeit eines Meldesystems No access
        Ausgestaltung und Form des Meldesystems No access
      3. Entscheidungszeitraum No access
  7. 1. Aufklärungspflichtige Personen No access
    2. Inhalt der Aufklärung No access
    3. Ausgestaltung der Aufklärung No access
  8. Zuständigkeit No access Pages 173 - 173
  9. Zusammenfassung No access Pages 173 - 174
6. 1. Sinn und Zweck der Regelung No access Pages 174 - 175
  2. 1. 1. Personen mit Führungsaufgaben No access
      2. Natürliche Personen in enger Beziehung No access
      3. Juristische Personen in enger Beziehung No access
    2. Sachlicher Anwendungsbereich – Mitteilungspflichtige Geschäfte No access
    3. 1. Das Bestehen von Organisationspflichten No access
      2. Erster Schritt: Erfassung des persönlichen Anwendungsbereichs No access
      3. Zweiter Schritt: Erfassung des sachlichen Anwendungsbereichs No access
      4. Dritter Schritt: Überprüfung der eigenen Mitteilungspflicht No access
  3. 1. 1. Grundlagen zur Unverzüglichkeit No access
      2. Vollständig eingegangene Mitteilung No access
        Unvollständig eingegangene Mitteilung No access
        Fehlende Mitteilung No access
        Zusammenfassung No access
      3. Überprüfung des Tatsachengehalts No access
        Überprüfen von Rechtsfragen No access
      4. Veröffentlichungszeitraum No access
  4. Zuständigkeiten der Veröffentlichungs- und Mitteilungspflicht No access Pages 192 - 193
  5. Zusammenfassung No access Pages 193 - 193
7. 1. Sinn und Zweck der Regelungen No access Pages 193 - 194
  2. 1. Persönlicher Anwendungsbereich No access
    2. 1. Erreichen, Über- oder Unterschreiten No access
      2. Berechnung der Schwellenwerte No access
      3. Zurechnung von Stimmrechtsanteilen gem. § 22 WpHG No access
      4. Ausnahmen bei der Zurechnung nach § 23 WpHG No access
    3. 1. Allgemeine Ausführungen No access
      2. Erfassung mitteilungspflichtiger Sachverhalte (Meldezeitraum) No access
        Überprüfung der eigenen Mitteilungspflicht No access
      3. Konzernspezifische Organisationspflichten No access
  3. 1. 1. Allgemeine organisatorische Vorkehrungen beim Emittenten No access
      2. Eingang einer vollständigen Mitteilung No access
      3. Eingang einer unvollständigen Mitteilung No access
      4. Ablehnung einer Veröffentlichungspflicht No access
        Ablehnung einer Informationsbeschaffungspflicht No access
    2. Entscheidungszeitraum No access
    3. Veröffentlichungszeitraum No access
  4. Die Veröffentlichungspflicht des Emittenten gem. § 26 Abs. 1 S. 2 WpHG No access Pages 217 - 218
  5. Die Veröffentlichungspflicht des Emittenten gem. § 26a WpHG No access Pages 218 - 219
  6. Zuständigkeiten bei Veröffentlichungs- und Mitteilungspflichten No access Pages 219 - 219
  7. Zusammenfassung No access Pages 219 - 219
8. 1. Sinn und Zweck der Regelung No access Pages 219 - 220
  2. Inhalt und Aufbau des Kodexes No access Pages 220 - 221
  3. 1. Allgemeines zur Entsprechenserklärung No access
    2. Wissenserklärung No access
    3. Willenserklärung No access
    4. Zuständigkeit bei der Abgabe der Entsprechenserklärung No access
    5. Form der Erklärung No access
  4. 1. Organisatorische Vorkehrungen im Rahmen der Wissenserklärung No access
    2. 1. Einrichtung der Vorkehrungen vor Abgabe der Erklärung No access
      2. Mögliche Vorkehrungen zur Einhaltung der Willenserklärung No access
    3. 1. Begründung einer laufende Kontrollpflicht No access
      2. Organisation der Kontrollpflicht No access
    4. 1. Gründe für einen Corporate-Governance-Beauftragten No access
      2. Zuständigkeiten des Corporate-Governance-Beauftragten No access
  5. Zusammenfassung No access Pages 234 - 235
9. 1. Definition der Investor Relations No access Pages 235 - 235
  2. Zusammenhang zu den Publizitätspflichten No access Pages 235 - 236
  3. Auswirkungen auf die Organisation No access Pages 236 - 237
10. 1. 1. Der Emittent ist mitteilungspflichtig nach § 15a Abs. 1 und Abs. 3 WpHG No access
    2. Der Emittent ist veröffentlichungspflichtig nach § 15a Abs. 4 WpHG No access
  2. 1. Der Emittent ist mitteilungspflichtig gem. § 21 Abs. 1 S. 1 WpHG No access
    2. Der Emittent ist mitteilungspflichtig gem. § 25 Abs. 1 S. 1 WpHG No access
    3. Der Emittent ist gem. § 26 Abs. 1 S. 1 und S. 2 WpHG veröffentlichungspflichtig No access
  3. Verhältnis der Directors’ Dealings und der Beteiligungstransparenz zu § 15 Abs. 1 S. 4 und S. 5 WpHG No access Pages 248 - 249
  4. Verhältnis § 15a WpHG zu §§ 21 ff. WpHG No access Pages 249 - 249
  5. Verhältnis von § 26a Abs. 1 S. 1 WpHG zu den sonstigen Publizitätspflichten No access Pages 249 - 249
  6. Verhältnis der gesetzlichen Publizitätspflichten zu den Regelungen des DCGK No access Pages 249 - 250
  7. Verhältnis der Aktualisierungserklärung zum DCGK zur Ad-hoc-Publizität No access Pages 250 - 251
11. 1. Bedeutung für die Organisationspflichten No access Pages 251 - 253
  2. 1. 1. Liniensystem mit Fayol’scher Brücke No access
      2. Ganzheitliches Informationsmanagement No access
    2. 1. Betriebswirtschaftliche Bewertung No access
      2. Rechtliche Wertung No access
      3. Folgerungen aus den fehlenden Vorgaben No access
    3. 1. Unterschiedliche publizitätspflichtige Informationen No access
      2. Unterschiedliche Informationssysteme No access
      3. Unterschiedliche Veröffentlichungszeiträume No access
      4. Vereinfachungsgründe und Vermeidung von Fehlern No access
  3. Ganzheitliches Informationssystem für sämtliche Publizitätspflichten No access Pages 261 - 261
12. Zwischenergebnis No access Pages 261 - 262
1. 1. Definition des Compliance-Begriffs No access Pages 263 - 265
  2. Ethische Dimension der Compliance No access Pages 265 - 266
  3. Funktionen der Compliance No access Pages 266 - 267
  4. Unterschiede der Compliance zum Controlling und zur Revision No access Pages 267 - 270
2. 1. Historie in den USA No access Pages 270 - 272
  2. Historie in Deutschland No access Pages 272 - 274
3. 1. Notwendigkeit und Aufgaben eines Informationsmanagements No access Pages 274 - 277
  2. Compliance-relevante Informationen No access Pages 277 - 278
4. 1. Zuständigkeitsverteilung No access Pages 278 - 278
  2. Risikoerfassung - Audit No access Pages 278 - 279
  3. 1. Mission Statement No access
    2. Code of Conduct No access
    3. Compliance-Notes No access
  4. Schulung No access Pages 283 - 284
  5. 1. Beratung und Hotlines No access
    2. 1. Internes Whistle-Blowing No access
      2. Problemdarstellung No access
        Abwägungskriterien für ein rechtmäßiges externes Whistle-Blowing No access
  6. 1. Historie und Definition der Chinese Walls No access
    2. 1. need to know No access
      2. independence principle No access
    3. 1. Bildung von Vertraulichkeitsbereichen No access
      2. Kommunikationsregeln und Informationssystem No access
    4. Wall Crossing No access
    5. 1. Einführung in die Problematik No access
      2. Einführung und historische Entwicklung No access
        Die aktuelle Rechtsprechung zur Wissenszurechnung No access
      3. Erste Ansicht – Lösung über die Beweiswürdigung No access
      4. Zweite Ansicht – Keine Wissenszurechnung von Insiderwissen No access
      5. Die Befürworter einer konstitutiven Wirkung No access
        Einwände gegen eine konstitutive Wirkung No access
      6. Eigener Lösungsvorschlag – Rückgriff auf die gesetzlichen Grundlagen No access
    6. Chinese Walls und das Weitergabeverbot von Insiderinformationen No access
  7. Watch-list und Restricted-list No access Pages 310 - 312
  8. Sperrfristen und Handelsfenster (Close Period/Trading Windows) No access Pages 312 - 313
  9. Monitoring No access Pages 313 - 314
  10. Dokumentation No access Pages 314 - 315
  11. Policy Mix No access Pages 315 - 317
5. 1. Compliance auf der Vorstandsebene No access Pages 317 - 319
  2. 1. Delegierung auf den Compliance-Officer No access
    2. 1. Aufgaben im Unternehmen No access
      2. Aufgaben gegenüber Unternehmensexternen No access
    3. Befugnisse des Compliance-Officer No access
    4. 1. Unmittelbare Unterordnung unter die Vorstandsebene No access
      2. Unabhängigkeit und Neutralität des Compliance-Officer No access
      3. Konflikt zwischen Compliance-Officer und Vorstand No access
    5. 1. Darstellung des Unternehmensbeauftragten No access
      2. Vergleichbarkeit mit dem Compliance-Officer No access
6. 1. Organmitglieder No access Pages 333 - 334
  2. 1. Möglichkeiten zur Implementierung des Code of Conduct No access
    2. Allgemeine Ausführungen zum Direktionsrecht No access
    3. 1. Code of Conduct als Bestandteil des Direktionsrechts No access
      2. Compliance-Maßnahmen im Allgemeinen No access
        Besonderheiten bezüglich der Mitarbeiterwertpapiergeschäfte No access
        Besonderheiten bezüglich des Whistle-Blowing No access
        Möglichkeiten bei unbilligen Klauseln No access
      3. Berücksichtigung der Betrieblichen Mitbestimmung No access
  3. 1. Unternehmensinterne Sanktionen No access
    2. Unternehmensexterne Sanktionen No access
7. 1. 1. Grundsätzliche Gemeinsamkeiten No access
    2. Gemeinsamkeiten der organisatorischen Ausgestaltung No access
  2. 1. 1. Konstellation beim Wertpapierdienstleistungsunternehmen No access
      2. Konstellation beim Emittenten No access
    2. Die hieraus resultierenden Unterschiede in der Organisation No access
  3. Zusammenfassung der Emittenten-Compliance No access Pages 354 - 354
8. Zwischenergebnis No access Pages 354 - 355
1. Einführung No access Pages 356 - 357
2. 1. Sinn und Zweck der Regelung No access Pages 357 - 359
  2. 1. Organisationspflichten nach § 33 Abs. 1 Nr. 1 WpHG No access
    2. Organisationspflichten nach § 33 Abs. 1 Nr. 2 WpHG No access
    3. Organisationspflichten nach § 33 Abs. 1 Nr. 3 WpHG No access
  3. 1. Grundlagen No access
    2. Planwidrige Unvollständigkeit des Gesetzes No access
    3. Vergleichbare Interessenlage No access
  4. Zusammenfassung No access Pages 367 - 367
3. 1. Sinn und Zweck der Regelung No access Pages 367 - 369
  2. 1. Persönlicher und sachlicher Anwendungsbereich des § 25a Abs. 1 KWG No access
    2. Ausgestaltung der Organisationspflicht aus § 25a Abs. 1 KWG No access
  3. 1. Planwidrige Unvollständigkeit des Gesetzes No access
    2. Vergleichbare Interessenlage No access
  4. Zusammenfassung No access Pages 374 - 375
4. 1. Sinn und Zweck der Regelung No access Pages 375 - 376
  2. Regelungsgehalt von § 14 Abs. 2 GwG No access Pages 376 - 378
  3. Analoge Anwendung auf Emittenten No access Pages 378 - 379
  4. Zusammenfassung No access Pages 379 - 379
5. 1. Sinn und Zweck der Regelung No access Pages 379 - 380
  2. 1. 1. Erkennung von bestandsgefährdenden Entwicklungen No access
      2. Geeignete Maßnahmen No access
    2. Das Überwachungssystem No access
  3. Compliance-Pflicht No access Pages 385 - 387
  4. Zusammenfassung No access Pages 387 - 387
6. 1. Sinn und Zweck der Regelung No access Pages 387 - 388
  2. 1. Täterkreis No access
    2. 1. Allgemeines zum Tatbestand No access
      2. Aufsichtspflichten und ihre Ausgestaltung No access
  3. Compliance-Pflicht No access Pages 391 - 394
  4. Zusammenfassung No access Pages 394 - 394
7. 1. Sinn und Zweck der Regelung No access Pages 394 - 395
  2. 1. 1. Reichweite der aktienrechtlichen Legalitätspflicht No access
      2. Folgen der aktienrechtlichen Legalitätspflicht No access
    2. Sorgfaltsmaßstab eines ordentlichen und gewissenhaften Geschäftsleiters No access
  3. 1. Grundlegende Compliance-Pflicht („Ob“) No access
    2. 1. Schwierigkeiten bei der Ausgestaltung No access
      2. Informationsmanagement No access
        Klare Zuständigkeiten No access
        Vermittlung und Schulung No access
        Kontrolle bzw. Monitoring No access
        Dokumentation No access
      3. Besondere Zuständigkeiten No access
        Besondere Chinese Walls No access
      4. Organisationsmaßnahmen innerhalb des unternehmerischen Ermessensspielraums No access
  4. Zusammenfassung No access Pages 416 - 416
8. 1. Compliance-Pflicht aus § 15b WpHG No access Pages 416 - 417
  2. Compliance-Pflicht aus den Regelungen des DCGK No access Pages 417 - 417
  3. Compliance-Pflicht aus § 111 Abs. 1 AktG No access Pages 417 - 418
  4. 1. Die These einer Compliance-Pflicht aus einer Rechtsanalogie No access
    2. Unterschied zur herausgearbeiteten These der Obliegenheiten No access
    3. 1. Allgemeine Voraussetzungen einer Rechtsanalogie No access
      2. Keine planwidrige Unvollständigkeit des Gesetzes No access
      3. Keine gleichen Rechtsfolgen No access
      4. Kein verallgemeinerungsfähiger Rechtsgedanke No access
      5. Keine vergleichbare Interessenlage No access
    4. Zusammenfassung No access
9. 1. Empirie zu den Verstößen gegen die Veröffentlichungs- und Mitteilungspflichten No access Pages 424 - 425
  2. Rechtspolitische Einwände gegen eine Compliance-Pflicht No access Pages 425 - 426
  3. Gesetzgebungstechnische Einwände No access Pages 426 - 428
  4. Zusammenfassung No access Pages 428 - 428
10. Zwischenergebnis No access Pages 428 - 428
Schlussthesen No access Pages 429 - 434
Literaturverzeichnis No access Pages 435 - 458
Stichwortverzeichnis No access Pages 459 - 460