Vermögenstrennung bei True Sale Verbriefungen

Dr. Martin Freytag

doi:10.5771/9783748923091

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Bibliographic data

Copyright year: 2021
ISBN-Print: 978-3-8487-7921-5
ISBN-Online: 978-3-7489-2309-1
Publisher: Nomos, Baden-Baden
Series: Nomos Universitätsschriften - Recht
Volume: 985
Language: German
Pages: 447
Product type: Book Titles

Titelei/Inhaltsverzeichnis No access Pages 1 - 24
1. A. Der Verbriefungsmarkt nach der Finanzkrise No access
2. B. Vermögenstrennung bei True Sale Verbriefungen als Kern der Bearbeitung No access
3. C. Verbriefungsdefinition und Begrifflichkeiten No access
4. D. Gang der Untersuchung No access
1. 1. A. Grundstruktur und Funktionsweise No access
  2. 1. I. Synthetische Verbriefung No access
    2. II. Whole Business Securitization No access
  3. 1. 1. 1. Liquidität durch Fremdkapitalfinanzierung No access
      2. 2. Günstigere Finanzierungskonditionen No access
      3. 3. Bilanzielle Effekte No access
      4. 4. Aufsichtsrechtlicher Nutzen für Kreditinstitute No access
      5. 5. Weitere Vorteile von Verbriefungen No access
    2. II. Bedeutung für Investoren No access
    3. III. Bedeutung für die Finanzwirtschaft No access
    4. IV. Makroökonomische Bedeutung für Finanzmärkte und Volkswirtschaften No access
    5. V. Nachteile und Risiken von Verbriefungen No access
  4. 1. I. Originator No access
    2. II. Zweckgesellschaft (Special Purpose Vehicle – SPV) No access
    3. III. Treuhänder No access
    4. IV. Rating-Agenturen No access
    5. V. Sonstige Parteien No access
  5. 1. 1. 1. Rechtliche Anforderungen an Verbriefungsgegenstände (Verität) No access
      2. 2. Wirtschaftliche Anforderungen an Verbriefungsgegenstände (Bonität) No access
      3. 3. Technische Anforderungen an die Forderungsübertragung No access
    2. II. Verbriefungsgegenstände (Assets) No access
  6. F. Bonitätsverbesserung (Credit Enhancement) No access
  7. 1. I. Schuldverschreibungen mit mittel- und langfristiger Laufzeit No access
    2. II. Schuldverschreibungen mit kürzerer Laufzeit (Short-Term Notes, z.B. Asset Backed Commercial Papers) No access
    3. III. Sonstige Schuldtitel No access
    4. IV. Unmittelbare Beteiligung am SPV No access
    5. V. Innovative Refinanzierung durch digitale Werterechte No access
    6. VI. Exkurs: Refinanzierung durch elektronische Wertpapiere No access
    7. VII. Zwischenfazit No access
  8. 1. I. Echtes Factoring / Forfaitierung No access
    2. II. Pfandbriefe / Gedeckte Schuldverschreibungen (Covered Bonds) No access
2. 1. 1. I. Vermögensstruktur einer True Sale Verbriefung No access
    2. 1. 1. Insolvenzrechtliche Vermögenskonsolidierung No access
      2. 2. Konzernrechtliche Vermögenskonsolidierung No access
      3. 3. Gesellschaftsrechtliche Vermögenskonsolidierung No access
      4. 4. Finanzaufsichtsrechtliche Vermögenskonsolidierung No access
      5. 5. Zivilrechtliche Vermögenskonsolidierung No access
      6. 6. Zwischenergebnis No access
  2. 1. I. Wesentliche Risiken einer True Sale Verbriefung No access
    2. II. Analyse der Risikostruktur No access
  3. 1. 1. 1. Unionsrechtliche Regulierung No access
      2. 2. EU-Verbriefungsverordnung No access
      3. 3. Nationale Regulierung No access
      4. 4. Soft Law No access
    2. II. Transaktionsbezogene Regulierung No access
    3. III. Analyse der Regulierung No access
  4. D. Ergebnis No access
3. 1. A. True Sale Verbriefungen als Investmentvermögen? No access
  2. B. Rechtsfolgen einer Anwendbarkeit des KAGB No access
  3. 1. I. Begriff der Verbriefungszweckgesellschaft No access
    2. II. Auslegung der Verweisung in § 1 Abs. 19 Nr. 36 KAGB No access
    3. 1. 1. Verbriefungsdefinition der EZB-VO 2013 No access
      2. 2. Restriktive Auslegung der Verbriefungsdefinition der EZB-VO 2013? No access
      3. a) Ausgabe von Finanzierungsinstrumenten durch eine Verbriefungszweckgesellschaft No access
        (1) Kreditrisiken No access
        (2) Sicherheiten No access
        (3) Zwischenergebnis No access
        c) Keine Zahlungsverpflichtung des Originators aus den Finanzierungsinstrumenten No access
        d) Zwischenergebnis No access
      4. 4. Voraussetzungen einer Verbriefungszweckgesellschaft No access
    4. IV. Zwischenergebnis No access
  4. D. Ergebnis No access
1. 1. 1. I. Bedeutung des True Sale Erfordernisses No access
    2. 1. 1. Anwendung der Grundsätze des BGH zum echten Factoring (u.a. Arlt, Klüwer, Linkert, Willburger) No access
      2. 2. Kriterium der Endgültigkeit (Geiger) No access
      3. 3. Einordnung des True Sale als Kaufvertrag (Ch. Weber) No access
      4. 4. Stellungnahme No access
    3. III. Bilanzrechtlicher True Sale No access
    4. IV. Insolvenzrechtlicher True Sale No access
    5. V. Insolvenzsichere Ausgestaltung durch das Refinanzierungsregister No access
    6. VI. Zwischenergebnis No access
  2. 1. I. Bedeutung der insolvenzfesten und -fernen Ausgestaltung des SPV No access
    2. 1. 1. Allgemeine Grundlagen No access
      2. 2. Gesellschaftsrechtliche Grundlagen No access
      3. 3. Aufsichtsrechtliche Regulierung No access
      4. 4. Steuerrechtliche Einordnung No access
      5. 5. Verbriefungsspezifische Anforderungen No access
    3. III. Stellungnahme No access
  3. C. Einbindung eines Treuhänders No access
  4. D. Zusammenfassung und Bedeutung für den weiteren Gang der Bearbeitung No access
2. 1. A. Das luxemburgische Verbriefungsgesetz No access
  2. B. Vermögenstrennung zwischen Originator und SPV durch True Sale No access
  3. C. Vermögenstrennung durch Einbindung eines treuhänderischen Verwalters No access
  4. 1. I. Inhalt der gesetzlichen Regelung No access
    2. II. Zweck der gesetzlichen Regelung No access
    3. III. Gesellschaftsrechtliche Einordnung der Compartments No access
    4. IV. Bilanzierung No access
    5. V. Liquidation und Insolvenz No access
  5. 1. I. Beschränkung der Ansprüche (limited recourse) No access
    2. II. Insolvenzantragsverzicht (non petition) No access
    3. III. Nachrangvereinbarung (subordination) / Wasserfallstruktur (waterfall) No access
  6. F. Analyse der Struktur der Vermögenstrennung nach luxemburgischem Recht No access
  7. G. Rechtsvergleichende Erkenntnisse No access
3. 1. 1. I. Regelungszweck und Anknüpfungspunkte No access
    2. II. Inhaberteilschuldverschreibungen als Ausgangslage No access
    3. 1. a) Adressaten der Anleihebedingungen No access
        (1) Eigenemission No access
        (2) Fremdemission No access
        (3) Zwischenfazit No access
        c) Einbeziehung der Anleihebedingungen No access
        d) Kein Ausschluss des AGB-Rechts (§ 310 Abs. 4 Satz 1 BGB) No access
        e) Anwendbarkeit der Transparenzkontrolle (§ 307 Abs. 1 Satz 2 BGB, § 3 SchVG) No access
      2. 2. Anwendbarkeit des AGB-Rechts auf sonstige Schuldverhältnisse No access
      3. 3. Zwischenergebnis No access
    4. IV. Vergleichbarkeit zur vorinsolvenzlichen Sanierung No access
  2. 1. I. Gegenstand und Zweck der Regelung No access
    2. II. Dogmatische Analyse No access
    3. III. Eignung zur Förderung der Insolvenzferne? No access
  3. C. Insolvenzferne Ausgestaltung durch Patronatserklärung No access
  4. 1. I. Gegenstand und Zweck der Anspruchsbeschränkung No access
    2. II. Anknüpfungspunkte der Anspruchsbeschränkung No access
    3. III. Einordnung als Haftungsbeschränkung No access
    4. 1. a) Erlass No access
        b) Beschränkung des Umfangs des Anspruchs No access
        c) Stundung No access
        d) Stillhalteabkommen (pactum de non petendo) No access
        e) Umwandlung in Naturalobligation No access
        f) Zwischenergebnis No access
      2. 2. Sekundäre Beschränkung bei Fehlen von liquidierbarem Vermögen No access
      3. 3. Einstufige Beschränkung No access
      4. 4. Zwischenergebnis No access
    5. 1. 1. Überraschende Klausel (§ 305c BGB) No access
      2. a) Transparenzkontrolle (§ 3 SchVG) No access
        b) Transparenzkontrolle (§ 307 Abs. 1 Satz 2 BGB) No access
      3. a) Kontrollmaßstab No access
        (1) Verstoß gegen ein Klauselverbot (§§ 309, 308 BGB) No access
        (2) Vermutung einer unangemessenen Benachteiligung (§ 307 Abs. 2 BGB) No access
        (a) Ermittlung der Interessenlage No access
        (b) Abwägung der Interessen No access
        (4) Zwischenergebnis No access
      4. a) Kontrollmaßstab No access
        b) Unangemessene Benachteiligung No access
      5. 5. Allgemeine Schranken des Schuldrechts No access
      6. 6. Zwischenergebnis No access
  5. 1. I. Zweck und Gegenstand der Beschränkung No access
    2. 1. 1. Vollstreckbarkeitsbeschränkung No access
      2. 2. Klagbarkeitsbeschränkung No access
    3. 1. a) Vollstreckbarkeitsbeschränkung No access
        b) Klagbarkeitsbeschränkung No access
      2. a) Überraschende Klausel (§ 305c BGB) No access
        b) Verstoß gegen das Transparenzgebot (§ 307 Abs. 1 Satz 2 BGB, § 3 SchVG) No access
        (1) Kontrollmaßstab No access
        (2) Verstoß gegen ein Klauselverbot (§§ 309, 308 BGB) No access
        (3) Vermutung einer unangemessenen Benachteiligung (§ 307 Abs. 2 BGB) No access
        (4) Unangemessene Benachteiligung (§ 307 Abs. 1 Satz 1 BGB) No access
        (5) Zwischenergebnis No access
        d) Unangemessene Benachteiligung der sonstigen Vertragspartner No access
        e) Zwischenergebnis No access
      3. 3. Allgemeine Schranken des Schuldrechts No access
      4. 4. Zwischenergebnis No access
  6. 1. I. Zweck und Gegenstand der Beschränkung No access
    2. II. Dogmatische Einordnung No access
    3. 1. a) Zulässigkeit eines Ausschlusses des Insolvenzantragsrechts (§ 14 InsO) No access
        b) Zulässigkeit eines Ausschlusses der Insolvenzantragspflicht (§ 15a InsO) No access
      2. a) Überraschende Klausel (§ 305c BGB) No access
        b) Verstoß gegen das Transparenzgebot (§ 307 Abs. 1 Satz BGB, § 3 SchVG) No access
        (1) Meinungsstand No access
        (a) Kontrollmaßstab No access
        (b) Verstoß gegen ein Klauselverbot (§§ 309, 308 BGB) No access
        (c) Vermutung einer unangemessenen Benachteiligung (§ 307 Abs. 2 BGB) No access
        (d) Unangemessene Benachteiligung der Investoren (§ 307 Abs. 1 Satz 1 BGB) No access
        (e) Zwischenergebnis No access
        (3) Unangemessene Benachteiligung der sonstigen Vertragspartner No access
        d) Zwischenergebnis No access
      3. 3. Allgemeine Schranken des Schuldrechts No access
      4. 4. Zwischenergebnis No access
  7. G. Gesamtbetrachtung der insolvenzfernen Ausgestaltung No access
  8. H. Ergebnis und Schlussfolgerung No access
1. 1. A. Analyse der Rechtslage de lege lata No access
  2. B. Erforderlichkeit einer Regulierung No access
  3. 1. I. Analogie zum Regelwerk für gedeckte Schuldverschreibungen No access
    2. II. Änderung des Investmentrechts No access
    3. III. Partielle Gesetzesänderungen für Verbriefungen No access
    4. IV. Deutsches Verbriefungsgesetz No access
    5. V. Unionsrechtlicher Rahmen für Verbriefungen No access
    6. VI. Rechtsrahmen für eine europäische (Verbriefungs-) Zweckgesellschaft No access
  4. D. Ergebnis No access
2. 1. A. Thesen der Arbeit No access
  2. B. Ausblick No access
Literaturverzeichnis No access Pages 429 - 447