Der Anlegerschaden bei fehlerhafter Kapitalmarktpublizität

RA Dr. Tilman Weichert

doi:10.5771/9783845212326

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Copyright year: 2008
ISBN-Print: 978-3-8329-3852-9
ISBN-Online: 978-3-8452-1232-6
Publisher: Nomos, Baden-Baden
Series: Schriften des Augsburg Center for Global Economic Law and Regulation - Arbeiten zum Internationalen Wirtschaftsrecht und zur Wirtschaftsregulierung
Volume: 25
Language: German
Pages: 361
Product type: Book Titles

Titelei/Inhaltsverzeichnis No access Pages 2 - 20 Tilman Weichert
Abkürzungsverzeichnis No access Pages 21 - 26 Tilman Weichert
1. Einführung No access Pages 27 - 30 Tilman Weichert
2. Problemaufriss No access Pages 30 - 31 Tilman Weichert
3. Eingrenzung des Themas No access Pages 31 - 32 Tilman Weichert
4. Gang der Darstellung No access Pages 32 - 34 Tilman Weichert
1. 1. Tilman Weichert
    1. Mommsens Differenzhypothese No access Tilman Weichert
    2. Natürlicher und normativer Schadensbegriff No access Tilman Weichert
    3. Objektiver und subjektiver Schadensbegriff No access Tilman Weichert
  2. Tilman Weichert
    1. Vermögensschaden No access Tilman Weichert
    2. Nichtvermögensschaden No access Tilman Weichert
2. 1. Tilman Weichert
    1. Tilman Weichert
      1. Der Grundsatz der Totalreparation No access Tilman Weichert
      2. Das Bereicherungsverbot No access Tilman Weichert
      3. Der Rechtsfortsetzungsgedanke No access Tilman Weichert
    2. Tilman Weichert
      1. Sanktionsfunktion No access Tilman Weichert
      2. Präventionsfunktion No access Tilman Weichert
      3. Ökonomische Funktion No access Tilman Weichert
    3. Tilman Weichert
      1. Argumente für einen Vorrang der Ausgleichsfunktion No access Tilman Weichert
      2. Rechtswirklichkeit No access Tilman Weichert
      3. Voraussetzungen eines Rangrücktritts der Ausgleichsfunktion No access Tilman Weichert
      4. Fazit No access Tilman Weichert
  2. Tilman Weichert
    1. Restitution No access Tilman Weichert
    2. Kompensation No access Tilman Weichert
3. 1. Tilman Weichert
    1. Tilman Weichert
      1. Äquivalente Kausalität No access Tilman Weichert
      2. Die Adäquanztheorie No access Tilman Weichert
      3. Der Kausalzusammenhang beim „Unterlassen“ Die Lehre vom „Erfolg in seiner konkreten Gestalt“ No access Tilman Weichert
      4. Psychische Kausalität, insbesondere bei Aufklärungspflichtverletzungen No access Tilman Weichert
    2. Tilman Weichert
      1. Verhältnis von Adäquanztheorie und Schutzwecklehre No access Tilman Weichert
      2. Zurechnungskriterien, insbesondere die Fallgruppe des „allgemeinen Lebensrisikos“ No access Tilman Weichert
  2. Tilman Weichert
    1. Tilman Weichert
      1. Voraussetzungen der Berücksichtigung hypothetischer Kausalverläufe No access Tilman Weichert
      2. Beweislast No access Tilman Weichert
      3. Die hypothetische Kausalität im Kontext der „Vermutung aufklärungsrichtigen Verhaltens“ No access Tilman Weichert
    2. Tilman Weichert
      1. Voraussetzungen der Vorteilsausgleichung No access Tilman Weichert
      2. Anwendungsbereich der Vorteilsausgleichung No access Tilman Weichert
      3. Darlegungs- und Beweislast No access Tilman Weichert
4. 1. Begriff No access Pages 78 - 80 Tilman Weichert
  2. Tilman Weichert
    1. Das positive Interesse No access Tilman Weichert
    2. Das negative Interesse No access Tilman Weichert
    3. Tilman Weichert
      1. Rechtsnatur No access Tilman Weichert
      2. Ersatzfähigkeit No access Tilman Weichert
      3. Erforderlichkeit des Nachweises eines hypothetischen Vertragsschlusses – zur „Minderungsrechtsprechung“ des BGH No access Tilman Weichert
1. 1. Tilman Weichert
    1. „Publizität“ No access Tilman Weichert
    2. Tilman Weichert
      1. „Kapitalmarktinformation“ No access Tilman Weichert
      2. Abgrenzung von kapitalmarktrechtlicher zu handels- und gesellschaftsrechtlicher Publizität No access Tilman Weichert
      3. Klassifizierung der Publizitätspflichten No access Tilman Weichert
    3. „Fehlerhafte Kapitalmarktpublizität“ No access Tilman Weichert
  2. Tilman Weichert
    1. Informationseffizienz der Kapitalmärkte No access Tilman Weichert
    2. Bedeutung von Information für die Funktionsfähigkeit der Kapitalmärkte No access Tilman Weichert
    3. Bedeutung von Information für den Anleger No access Tilman Weichert
2. 1. Ausgleich der durch kapitalmarktrechtliche Informationspflichtverletzungen entstehenden Anlegerschäden No access Pages 106 - 107 Tilman Weichert
  2. Tilman Weichert
    1. Möglichkeiten der Durchsetzung kapitalmarktrechtlicher Publizitätspflichten No access Tilman Weichert
    2. Die Rolle von Schadensersatzansprüchen in Deutschland und den USA No access Tilman Weichert
    3. Überabschreckung der Publizitätspflichtigen durch Informationshaftungstatbestände? No access Tilman Weichert
  3. Tilman Weichert
    1. Der Konflikt zwischen Gläubiger- und Anlegerschutz als Ausdruck eines Spannungsverhältnisses zwischen Kapitalmarkt- und Kapitalgesellschaftsrecht No access Tilman Weichert
    2. Regelungsgehalt des Kapitalerhaltungsgrundsatzes No access Tilman Weichert
    3. Tilman Weichert
      1. Primärmarkt No access Tilman Weichert
      2. Sekundärmarkt No access Tilman Weichert
    4. Rechtsökonomische Erwägungen No access Tilman Weichert
    5. Fazit No access Tilman Weichert
3. 1. Tilman Weichert
    1. Tilman Weichert
      1. Tilman Weichert
        Vertragsabschlussschaden No access Tilman Weichert
        Kausalzusammenhang zwischen Informationspflichtverletzung und Anlageentscheidung als Voraussetzung der Beeinträchtigung des Rechtsgutes der Dispositionsfreiheit – „Abschlusskausalität“ No access Tilman Weichert
      2. Tilman Weichert
        Ansatzpunkt: Kursdifferenz „Preiskausalität“ No access Tilman Weichert
        Zusammenfallen von Vermögensschaden und Beeinträchtigung der Dispositionsfreiheit No access Tilman Weichert
    2. Tilman Weichert
      1. Erwerbsfälle No access Tilman Weichert
      2. Verkaufsfälle No access Tilman Weichert
      3. Erwerb und Verkauf im Rahmen der Desinformationsphase No access Tilman Weichert
      4. Kein Tätigwerden innerhalb der Desinformationsphase No access Tilman Weichert
  2. Tilman Weichert
    1. Schadensersatz mittels Naturalrestitution oder Kompensation? No access Tilman Weichert
    2. Tilman Weichert
      1. Negatives Interesse bzw. Vertrauensinteresse No access Tilman Weichert
      2. Alternativ- bzw. Kursdifferenzinteresse No access Tilman Weichert
      3. Zusammentreffen von Vertragsabschlussschaden und Vermögensschaden No access Tilman Weichert
    3. Tilman Weichert
      1. Zurechenbarkeit einer Beeinträchtigung der Dispositionsfreiheit No access Tilman Weichert
      2. Tilman Weichert
        Subjektive oder objektive Kausalität? No access Tilman Weichert
        Schutzzweckzusammenhang bei lediglich mittelbarer Kausalität No access Tilman Weichert
      3. Zurechenbarkeit bei Anlageentscheidung über andere Finanzinstrumente als die des Emittenten No access Tilman Weichert
4. 1. Tilman Weichert
    1. Vorliegen eines Vermögensschadens als Voraussetzung für die schadensersatzrechtliche Rückabwicklung? No access Tilman Weichert
    2. Tilman Weichert
      1. Tilman Weichert
        Bedenken gegen die Zulässigkeit der schadensersatzrechtlichen Rückabwicklung durch Rückgewähr der Wertpapiere No access Tilman Weichert
        Ersatz der Differenz zwischen Erwerbs- und Veräußerungspreis No access Tilman Weichert
      2. Veräußerungsfälle No access Tilman Weichert
      3. Schadensersatz bei „negativer“ Anlageentscheidung No access Tilman Weichert
  2. Tilman Weichert
    1. Übertragbarkeit des Rechtsgedankens des § 376 HGB? No access Tilman Weichert
    2. Neue Anlageentscheidung des Anlegers? No access Tilman Weichert
    3. Tilman Weichert
      1. Verkaufspflicht: No access Tilman Weichert
      2. Anzeigepflicht No access Tilman Weichert
  3. Tilman Weichert
    1. Tilman Weichert
      1. Begriffsklärung: „Irreführungsrisiko“ sowie „allgemeines“ und „spezielles Marktrisiko“ No access Tilman Weichert
      2. Marktrisiko und Irreführungsrisiko als logisches Gegensatzpaar? No access Tilman Weichert
      3. Der Vergleich mit dem Rücktrittsrecht No access Tilman Weichert
      4. Allgemeines Marktrisiko gleich allgemeines Lebensrisiko? No access Tilman Weichert
    2. Tilman Weichert
      1. Die schadensmindernde Berücksichtigung des hypothetischen Kaufs anderer Wertpapiere No access Tilman Weichert
      2. Darlegungs- und Beweislast No access Tilman Weichert
      3. Tilman Weichert
        Zuhilfenahme des Anscheinsbeweises für die Begründung der hypothetischen Reserveursache No access Tilman Weichert
        Anwendung des § 287 ZPO auf die Frage der Höhe des vermiedenen Verlustes No access Tilman Weichert
  4. Tilman Weichert
    1. Tilman Weichert
      1. Übertragbarkeit der Rechtsfigur der Anlagestimmung auf sekundärmarktrechtliche Informationspflichtverletzungen? No access Tilman Weichert
      2. Die „Anlagestimmung im Einzelfall“ No access Tilman Weichert
      3. Keine Anwendung der „fraud on the market“-Theorie No access Tilman Weichert
    2. Tilman Weichert
      1. Tilman Weichert
        Kurzüberblick über die Rechtsprechung No access Tilman Weichert
        Beweislastumkehr als Ausfluss einer zweckmäßigen und billigen Risikoverteilung? No access Tilman Weichert
        Dogmatische Unterfütterung No access Tilman Weichert
        Stellungnahme No access Tilman Weichert
      2. Tilman Weichert
        Anscheinsbeweis bei sekundärmarktrechtlichen Informationspflichtverletzungen No access Tilman Weichert
        Beweislastumkehr auch bei sekundärmarktrechtlichen Informationspflichtverletzungen? No access Tilman Weichert
        Umfang der Vermutungswirkung – der Unterschied zur Anlagestimmung No access Tilman Weichert
      3. Tilman Weichert
        Darstellung der Voraussetzungen eines Anscheinsbeweises No access Tilman Weichert
        Die für die Begründung eines typischen Geschehensablaufs relevanten Umstände No access Tilman Weichert
    3. Die Beweiserleichterung des § 287 ZPO No access Tilman Weichert
    4. Parteivernehmung von Amts wegen No access Tilman Weichert
    5. Anhaltspunkte für einen Kausalzusammenhang der zeitliche Abstand bei fehlerhafter Ad-hoc-Publizität No access Tilman Weichert
    6. Beweiserleichterungen zugunsten des Schädigers No access Tilman Weichert
5. 1. Grundlage: semistrenge Kapitalmarktinformationseffizienz No access Pages 209 - 210 Tilman Weichert
  2. Tilman Weichert
    1. Der maßgebliche Zeitpunkt No access Tilman Weichert
    2. Tilman Weichert
      1. Abstellen auf den Kurswert zum Zeitpunkt des Bekanntwerdens der wahren Sachlage No access Tilman Weichert
      2. Tilman Weichert
        Absolute oder prozentuale Kursveränderung als Berechnungsgrundlage? No access Tilman Weichert
        Ungenauigkeiten No access Tilman Weichert
    3. Tilman Weichert
      1. Tilman Weichert
        Das Capital Asset Pricing Model No access Tilman Weichert
        Das Marktmodell No access Tilman Weichert
      2. Vergleichsindexmethode No access Tilman Weichert
      3. Tilman Weichert
        Bestimmung des Ereignisfensters No access Tilman Weichert
        Ermittlung der abnormalen Rendite No access Tilman Weichert
        Überprüfung der abnormalen Rendite auf ihre statistische Signifikanz No access Tilman Weichert
        Rückrechnung auf den Transaktionszeitpunkt No access Tilman Weichert
        Ungenauigkeiten No access Tilman Weichert
  3. Tilman Weichert
    1. Nachweis der haftungsbegründenden Kausalität No access Tilman Weichert
    2. Tilman Weichert
      1. Materiellrechtliche Erleichterungen No access Tilman Weichert
      2. Prozessuale Erleichterungen No access Tilman Weichert
6. 1. Tilman Weichert
    1. Tilman Weichert
      1. Geschichte und Bedeutung No access Tilman Weichert
      2. Methode und Ziel No access Tilman Weichert
    2. Tilman Weichert
      1. Effizienz bei Erreichung des gesamtgesellschaftlichen Kostenminimums No access Tilman Weichert
      2. Effizienz aus Schädigersicht No access Tilman Weichert
      3. Effizienz bei „volkswirtschaftlicher Überkompensation“? No access Tilman Weichert
    3. Tilman Weichert
      1. Zur Legitimität ökonomischer Erwägungen im Bereich fehlerhafter Kapitalmarktpublizität No access Tilman Weichert
      2. Begriff und Bedeutung der Überabschreckung No access Tilman Weichert
      3. Tilman Weichert
        Aufwendungen zur Herstellung und Aufrechterhaltung der Fehlinformation No access Tilman Weichert
        Verminderung der Allokationseffizienz No access Tilman Weichert
        Informationsermittlungs- und verifizierungsaufwendungen No access Tilman Weichert
        Ergebnis: Überkompensation in volkswirtschaftlicher Hinsicht No access Tilman Weichert
      4. Keine Überabschreckung auf dem Primärmarkt No access Tilman Weichert
      5. Tilman Weichert
        Berücksichtigung der niedrigen Durchsetzungswahrscheinlichkeit von Schadensersatzansprüchen No access Tilman Weichert
        Berücksichtigung des Verschuldensgrades No access Tilman Weichert
        Zusammenfassung No access Tilman Weichert
  2. Tilman Weichert
    1. Begriff der Überkompensation No access Tilman Weichert
    2. Überkompensation einzelner Anleger durch eine sekundärmarktrechtliche Informationshaftung? No access Tilman Weichert
  3. Ergebnis No access Pages 270 - 270 Tilman Weichert
7. 1. Tilman Weichert
    1. Tilman Weichert
      1. Rechtsnatur No access Tilman Weichert
      2. Der Kreis der Ersatzberechtigten No access Tilman Weichert
      3. Der ersatzfähige Schaden No access Tilman Weichert
    2. § 127 InvG No access Tilman Weichert
    3. § 12 WpÜG No access Tilman Weichert
    4. Die bürgerlich-rechtliche Prospekthaftung No access Tilman Weichert
  2. Tilman Weichert
    1. Tilman Weichert
      1. Rechtsnatur No access Tilman Weichert
      2. Kreis der Ersatzberechtigten No access Tilman Weichert
      3. Verschuldensmaßstab No access Tilman Weichert
    2. Tilman Weichert
      1. Tilman Weichert
        § 37c WpHG No access Tilman Weichert
        § 37b WpHG No access Tilman Weichert
      2. Tilman Weichert
        Symmetrie der §§ 37b, 37c WpHG No access Tilman Weichert
        Vergleich mit anderen kapitalmarktrechtlichen Haftungsnormen No access Tilman Weichert
        Analyse des Kreises der Ersatzberechtigten No access Tilman Weichert
      3. Entstehungsgeschichte der §§ 37b, 37c WpHG No access Tilman Weichert
      4. Tilman Weichert
        Der Zusammenhang zwischen § 15 und den §§ 37b, 37c WpHG No access Tilman Weichert
        Individualschützende Funktion des § 15 WpHG No access Tilman Weichert
        Schutz der individuellen Dispositionsfreiheit durch die §§ 15, 37b, 37c WpHG No access Tilman Weichert
        Notwendigkeit der Einschränkung des Schutzzwecks No access Tilman Weichert
        Fazit No access Tilman Weichert
  3. Tilman Weichert
    1. Tilman Weichert
      1. Tilman Weichert
        § 263 StGB No access Tilman Weichert
        § 264a StGB No access Tilman Weichert
      2. Tilman Weichert
        § 400 AktG No access Tilman Weichert
        § 331 HGB No access Tilman Weichert
      3. § 20a WpHG und § 88 BörsG a.F. No access Tilman Weichert
    2. § 826 BGB No access Tilman Weichert
8. 1. Einführung: Zweckmäßigkeit einer einheitlichen kapitalmarktrechtlichen Anspruchsgrundlage? No access Pages 320 - 324 Tilman Weichert
  2. Tilman Weichert
    1. Der ersatzfähige Schaden No access Tilman Weichert
    2. Haftungsbegründende Kausalität No access Tilman Weichert
    3. Beweiserleichterungen No access Tilman Weichert
  3. Tilman Weichert
    1. Vertragsabschlussschaden oder Kursdifferenzschaden? No access Tilman Weichert
    2. Art und Weise der Schadensberechnung No access Tilman Weichert
    3. Ersatzfähigkeit des Vertragsabschlussschadens über § 37a Abs. 4 S. 3 WpHG-E? No access Tilman Weichert
    4. Der Kreis der Ersatzberechtigten No access Tilman Weichert
    5. Zusammenfassung No access Tilman Weichert
  4. Tilman Weichert
    1. Tilman Weichert
      1. Absatz 3 No access Tilman Weichert
      2. Absatz 4 No access Tilman Weichert
    2. Fazit No access Tilman Weichert
9. Zusammenfassung in Thesen No access Pages 338 - 342 Tilman Weichert
Literaturverzeichnis No access Pages 343 - 358 Tilman Weichert
Sachregister No access Pages 359 - 361 Tilman Weichert

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