Finanzanalysen und Behavioral Finance

Dr. Lars Teigelack

doi:10.5771/9783845215846

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Bibliographic data

Copyright year: 2009
ISBN-Print: 978-3-8329-4144-4
ISBN-Online: 978-3-8452-1584-6
Publisher: Nomos, Baden-Baden
Series: Schriften zum Gesellschafts-, Bank- und Kapitalmarktrecht
Volume: 13
Language: German
Pages: 325
Product type: Book Titles

Titelei/Inhaltsverzeichnis No access Pages 2 - 16
1. Problemstellung und Einordnung in die juristische Literatur No access
2. Gang der Untersuchung No access Pages 20 - 20
1. 1. Kapitalmarktkommunikation No access Pages 21 - 23
  2. Funktion gegenüber einzelnen Anlegern No access Pages 23 - 24
  3. Funktion gegenüber den Unternehmen No access Pages 24 - 25
  4. Funktion gegenüber dem Markt/der Öffentlichkeit No access Pages 25 - 26
  5. Schäden bei Fehlerfüllung der Funktionen No access Pages 26 - 27
  6. Zusammenfassung No access Pages 27 - 27
2. Einteilung nach Stellung auf dem Markt No access Pages 27 - 28
3. 1. Informationsgewinnung No access Pages 28 - 29
  2. Informationsverarbeitung No access Pages 29 - 30
  3. Informationsverteilung No access Pages 30 - 30
1. Generelles Bedürfnis nach Regulierung der Finanzanalysten No access Pages 31 - 32
2. Bedürfnis nach marktfremder Regulierung No access Pages 32 - 33
3. 1. 1. Ziele des europäischen Gesetzgebers No access
    2. Marktmissbrauchsrichtlinie 2003/6/EG No access
    3. Durchführungsrichtlinie 2003/125/EG No access
    4. Durchführungsrichtlinie 2003/124/EG No access
    5. Richtlinie über Märkte für Finanzinstrumente (MiFID) No access
    6. Durchführungsrichtlinie 2006/73/EG No access
  2. 1. 1. Geschichte und Ziele No access
      2. Adressaten des § 34b WpHG (persönlicher Anwendungsbereich) No access
        Begriff der Finanzanalyse (sachlicher Anwendungsbereich) No access
        Verhaltensregeln No access
        Organisationspflichten No access
      3. Sanktionen No access
    2. § 34c WpHG No access
    3. 1. Geschichte und Ziele No access
      2. Überblick über den Inhalt des § 20a WpHG No access
      3. § 20a Abs. 1 S. 1 Nr. 1 WpHG i.V.m. der MaKonV No access
        § 20a Abs. 1 S. 1 Nr. 3 WpHG i.V.m. der MaKonV No access
      4. Sanktionen No access
    4. 1. Verhaltensregeln der §§ 31 ff. WpHG No access
      2. Insiderregeln der §§ 12-14 WpHG No access
      3. Sanktionen No access
      4. Zusammenfassung No access
  3. Die Schreiben der BaFin No access Pages 65 - 67
  4. 1. EFFAS No access
    2. DVFA No access
    3. CFA Institute und GAIP, VTAD, IOSCO No access
  5. Zusammenfassung zur momentanen Regulierung No access Pages 70 - 70
1. Einleitung und These No access Pages 71 - 71
2. 1. 1. Einführung No access
    2. Abstraktes Entscheidungsverhalten des homo oeconomicus No access
    3. Entscheidungsverhalten des homo oeconomicus am Kapitalmarkt No access
    4. Zusammenfassung No access
  2. Von RCT zu ECMH No access Pages 77 - 77
  3. Aussagen der ECMH No access Pages 77 - 78
3. 1. Theorie No access Pages 78 - 79
  2. Praxis No access Pages 79 - 80
  3. Zusammenfassung No access Pages 80 - 80
4. 1. Explizite Äußerungen No access Pages 80 - 82
  2. 1. Regulierungsphilosophie No access
    2. 1. Tatsächliche Eigenschaften No access
      2. Normative Erwägungen No access
  3. Zusammenfassung No access Pages 87 - 87
1. 1. Kritik am normativen Programm des homo oeconomicus No access Pages 88 - 89
  2. 1. Einleitung No access
    2. 1. Einführung No access
      2. Verfügbarkeitsheuristik (availability bias) No access
      3. Verankerungsheuristik (anchoring) No access
      4. Selbstüberschätzung (overconfidence) No access
      5. Inside View No access
      6. Begriff und Entstehung der Dissonanz No access
        Folgen für den Entscheidungsprozess No access
      7. Repräsentativitätsheuristik No access
      8. Prospect Theory No access
      9. Hindsight bias No access
      10. Zusammenfassung zu Psychologie No access
    3. 1. Einleitung No access
      2. Grenzen der Arbitrage No access
2. Zusammenfassung und These No access Pages 107 - 107
1. Einführung No access Pages 108 - 108
2. 1. 1. Verfügbarkeitsheuristik No access
    2. Selbstüberschätzung No access
    3. Inside view/Szenariodenken No access
    4. Streben nach Dissonanzfreiheit No access
  2. 1. Verankerungsheuristik No access
    2. Selbstüberschätzung No access
    3. Prospect Theory/framing No access
    4. Repräsentativitätsheuristik No access
  3. 1. Übertriebener Optimismus No access
    2. Verzögerte Anpassung No access
    3. Herdenverhalten No access
  4. 1. Prämisse No access
    2. Auswirkungen verzerrter Analyseergebnisse auf den Markt No access
  5. Zusammenfassung No access Pages 127 - 127
3. 1. 1. Verfügbarkeitsheuristik No access
    2. Selbstüberschätzung No access
    3. Inside view/Szenariodenken No access
    4. Streben nach Dissonanzfreiheit No access
    5. Zwischenergebnis No access
  2. 1. Verankerungsheuristik No access
    2. Repräsentativitätsheuristik No access
    3. Herdenverhalten No access
    4. Zwischenergebnis No access
  3. 1. Selbstüberschätzung, übertriebener Optimismus, self attribution bias, hindsight bias No access
    2. Zwischenergebnis No access
  4. Zusammenfassung No access Pages 146 - 146
1. 1. 1. § 34b Abs. 1 S. 1 WpHG – Sachkenntnis, Sorgfalt, Gewissenhaftigkeit No access
    2. § 3 FinAnV – sachgerechte Erstellung No access
    3. § 5 Abs. 1 S. 1 FinAnV – unvoreingenommene Erstellung No access
    4. Zwischenergebnis No access
  2. Offenlegung von Interessenkonflikten No access Pages 150 - 151
  3. 1. § 20a Abs. 1 S. 1 Nr. 1 WpHG i.V.m. MaKonV No access
    2. 1. § 4 Abs. 2 Nr. 2 MaKonV – Finanzanalysen No access
      2. § 4 Abs. 3 Nr. 2 MaKonV – Scalping No access
  4. Zusammenfassung No access Pages 153 - 153
2. 1. Begriff der Finanzanalyse No access Pages 153 - 154
  2. Persönlicher Anwendungsbereich der FinAnV No access Pages 154 - 155
  3. 1. § 3 FinAnV No access
    2. § 4 FinAnV No access
    3. § 6 Abs. 1 FinAnV No access
  4. Marktmanipulation No access Pages 159 - 160
  5. Zwischenergebnis No access Pages 160 - 160
3. Zusammenfassung No access Pages 160 - 160
1. 1. Der Adressat der Finanzanalyse No access Pages 161 - 163
  2. 1. Literaturansichten No access
    2. Das Schreiben der BaFin vom 21. Dezember 2007 No access
    3. 1. Literaturansichten No access
      2. Der Regelfall nach dem BaFin Schreiben No access
      3. Finanzanalysten im Fernsehen No access
        Diskussionsforen im Internet (chat rooms) No access
    4. Stellungnahme No access
    5. Zwischenergebnis No access
  3. § 6 Abs. 1 FinAnV – Deutlichkeitsgebot, Hervorhebungen No access Pages 175 - 177
  4. 1. 1. Das abstrakte Verhältnis von WpHG und FinAnV No access
      2. Das konkrete Verhältnis von § 34b Abs. 1 S. 2 Nr. 1 WpHG und §§ 3, 4 FinAnV No access
    2. Konsequenzen möglicher Verhaltensanomalien des verständigen Anlegers No access
    3. Zwischenergebnis No access
  5. Informationsgestützte Manipulation und sonstige Täuschungshandlungen No access Pages 182 - 184
  6. Zusammenfassung No access Pages 184 - 184
2. 1. 1. Wortlaut No access
    2. Systematik No access
    3. Historie/Telos No access
    4. Zwischenergebnis No access
  2. 1. Wortlaut No access
    2. 1. § 31 WpHG No access
      2. Prospekte No access
    3. Historische/Teleologische Auslegung No access
    4. Zwischenergebnis No access
  3. 1. Das Verhältnis von WpHG und FinAnV No access
    2. Wortlautauslegung „Interessenkonflikt“ No access
    3. 1. § 5 Abs. 1 S. 2, 3, Abs. 3, Abs. 4 Nr. 2, 3 FinAnV No access
      2. § 31 Abs. 1 Nr. 2 WpHG No access
    4. Historische und teleologische Auslegung No access
    5. Zwischenergebnis No access
  4. § 5 Abs. 1 S. 1 FinAnV – unvoreingenommene Erstellung No access Pages 204 - 205
  5. Zusammenfassung zur Auslegung No access Pages 205 - 205
3. Zusammenfassung zur Berücksichtigung de lege lata No access Pages 205 - 206
1. 1. Regulierung durch Information No access Pages 207 - 208
  2. Einfluss auf den Entscheidungsprozess No access Pages 208 - 209
  3. Regulierung durch Ge- und Verbote No access Pages 209 - 210
2. 1. Regulierung durch Information No access Pages 210 - 211
  2. 1. Darstellung aller abweichenden Empfehlungen No access
    2. Gegenszenarien No access
    3. Black out/quiet periods No access
    4. Öffentliche Auftritte No access
    5. Format der Pflichtangaben No access
    6. 1. § 1 Abs. 2 FinAnV No access
      2. Erscheinungsformen und mögliche Verhaltensanomalien No access
        Begriffsbestimmung No access
        Mögliche Maßnahmen No access
    7. Haftung für fehlerhafte Finanzanalysen No access
  3. Nichtstun No access Pages 226 - 226
3. Zusammenfassung No access Pages 226 - 227
1. Einbeziehung verhaltenswissenschaftlicher Erkenntnisse im Allgemeinen No access Pages 228 - 229
2. Tatsächlicher Gehalt der Erkenntnisse aus der Psychologie No access Pages 229 - 230
3. Anomalien auf Makroebene No access Pages 230 - 231
4. Rationale Regulierer No access Pages 231 - 233
5. 1. 1. Das Autonomieargument No access
    2. Das Kosten-Nutzen-Argument No access
  2. Paternalismuskonzepte No access Pages 236 - 237
  3. 1. Zweck der Maßnahme No access
    2. Eignung No access
    3. Erforderlichkeit No access
    4. Angemessenheit No access
6. Zusammenfassung No access Pages 244 - 245
1. 1. 1. Market Letters, Chartanalysen, Musterdepots No access
    2. 1. Praktische Schwierigkeiten No access
      2. Marktmanipulation No access
        Unlauterer Wettbewerb No access
        MiFID No access
        Zusammenfassung No access
      3. Normatives Argument No access
      4. Zwischenergebnis No access
  2. 1. Szenariodenken No access
    2. Verfügbarkeitsheuristik No access
    3. Zwischenergebnis No access
  3. 1. Verhaltensanomalien der Finanzanalysten No access
    2. Verhaltensanomalien der Anleger No access
    3. Zwischenergebnis No access
  4. Zwischenergebnis No access Pages 260 - 261
2. 1. Erstellung frei von Verhaltensanomalien/Organisationspflicht No access Pages 261 - 264
  2. 1. Verhaltensanomalien des Finanzanalysten No access
    2. Verhaltensanomalien der Anleger No access
  3. Zwischenergebnis No access Pages 267 - 267
3. Zusammenfassung No access Pages 267 - 268
1. 1. Anlegerfortbildung/ -information No access Pages 269 - 270
  2. 1. Maßnahme und Zweck No access
    2. Eignung No access
    3. Erforderlichkeit und Angemessenheit No access
  3. Zwischenergebnis No access Pages 275 - 275
2. 1. Regulierung durch Information No access Pages 275 - 275
  2. Darstellung aller abweichenden Empfehlungen No access Pages 275 - 277
  3. Strukturierung der Pflichtangaben No access Pages 277 - 278
  4. Öffentliche Auftritte von Finanzanalysten No access Pages 278 - 280
  5. 1. Soziale Faktoren der Anlageentscheidung/chat rooms und Investmentgurus No access
    2. 1. Eingriff in die Pressefreiheit, Zweck und Eignung No access
      2. Erforderlichkeit und Angemessenheit No access
    3. Zusammenfassung No access
  6. 1. 1. Verhaltenssteuerung durch Haftung No access
      2. Berufs- oder Expertenhaftung No access
      3. Zwischenergebnis No access
    2. Haftung für Fehler aufgrund unbewusster Vorgänge No access
    3. Beurteilung des Fehlverhaltens No access
    4. Zwischenergebnis No access
  7. 1. Eignung No access
    2. Erforderlichkeit No access
    3. Angemessenheit No access
    4. Zwischenergebnis No access
  8. Nichtstun No access Pages 299 - 300
3. Zusammenfassung No access Pages 300 - 302
1. Allgemeiner Teil No access Pages 303 - 304
2. Bestehende Regulierung und Möglichkeiten der Einbeziehung No access Pages 304 - 305
3. 1. Maßnahmen de lege lata No access Pages 305 - 307
  2. Maßnahmen de lege ferenda No access Pages 307 - 308
  3. Fazit No access Pages 308 - 308
Literaturverzeichnis No access Pages 309 - 325