Kompetenzfragen der Mezzanine-Finanzierung: Eine Untersuchung zu den §§ 221 und 292 Abs. 1 Nr. 2 AktG de lege lata et ferenda

Florian Lörsch

doi:10.5771/9783845241067

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Bibliographic data

Copyright year: 2013
ISBN-Print: 978-3-8329-7516-6
ISBN-Online: 978-3-8452-4106-7
Publisher: Nomos, Baden-Baden
Series: Schriften zum Gesellschafts-, Bank- und Kapitalmarktrecht
Volume: 34
Language: German
Pages: 252
Product type: Book Titles

Titelei No access Pages 2 - 4 Florian Lörsch
Vorwort No access Pages 5 - 6 Florian Lörsch
Inhaltsverzeichnis No access Pages 7 - 16 Florian Lörsch
1. 1. Problemstellung No access Pages 17 - 19 Florian Lörsch
  2. Themenbegrenzung No access Pages 19 - 19 Florian Lörsch
  3. Gang der Darstellung No access Pages 19 - 20 Florian Lörsch
2. 1. Florian Lörsch
    1. Florian Lörsch
      1. Teilnahme am Verlust No access Florian Lörsch
      2. Erfolgsabhängigkeit der Vergütung No access Florian Lörsch
      3. Längerfristigkeit der Kapitalüberlassung No access Florian Lörsch
      4. Nachrangigkeit in der Insolvenz No access Florian Lörsch
    2. Eigenkapital i.S.d. Steuerrechts No access Florian Lörsch
    3. Eigenkapital i.S.d. Gesellschaftsrechts No access Florian Lörsch
    4. Eigenkapital i.S.d. IFRS-Rechnungslegung No access Florian Lörsch
    5. Eigenkapital i.S.d. Ratings No access Florian Lörsch
    6. Eigenkapital i.S.d. § 10 KWG No access Florian Lörsch
    7. Eigenkapitalverständnis des § 53c VAG No access Florian Lörsch
    8. Zwischenergebnis No access Florian Lörsch
  2. Florian Lörsch
    1. Florian Lörsch
      1. Florian Lörsch
        Ränge im Insolvenzverfahren No access Florian Lörsch
        Einordnung der Nachrangvereinbarung der Mezzanine-Finanzierung No access Florian Lörsch
      2. Längerfristigkeit und Verlustbeteiligung No access Florian Lörsch
    2. Florian Lörsch
      1. Basisvergütung No access Florian Lörsch
      2. Florian Lörsch
        Equity Kicker No access Florian Lörsch
        Non-Equity Kicker No access Florian Lörsch
    3. Florian Lörsch
      1. Informations- und Auskunftsrechte der Covenants No access Florian Lörsch
      2. Mitwirkungs- und Zustimmungsrechte No access Florian Lörsch
      3. Sanktionen der Covenants No access Florian Lörsch
    4. Zusammenfassung der Wirkungsweise: Die ideale Gestaltung der Mezzanine-Finanzierung No access Florian Lörsch
  3. Florian Lörsch
    1. Akquisitionsfinanzierung No access Florian Lörsch
    2. Brückenfinanzierung No access Florian Lörsch
    3. Rekapitalisierung des Kapitalnehmers No access Florian Lörsch
3. 1. Stille Gesellschaft No access Pages 55 - 58 Florian Lörsch
  2. Genussrechte No access Pages 58 - 59 Florian Lörsch
  3. Nachrangdarlehen No access Pages 59 - 60 Florian Lörsch
  4. Partiarisches Darlehen No access Pages 60 - 60 Florian Lörsch
  5. Florian Lörsch
    1. Nachranganleihe/High Yield-Bond No access Florian Lörsch
    2. Wandel- und Optionsanleihe No access Florian Lörsch
    3. Ewige Anleihe No access Florian Lörsch
  6. Zwischenergebnis No access Pages 63 - 64 Florian Lörsch
4. 1. Wesen der Mitgliedschaft No access Pages 64 - 66 Florian Lörsch
  2. Mitgliedschaftliche Rechte des Gesellschafters No access Pages 66 - 68 Florian Lörsch
  3. Erfordernis eines Hauptversammlungsbeschlusses im Lichte der Dogmatik der mitgliedschaftlichen Rechte No access Pages 68 - 69 Florian Lörsch
  4. Bezugsrecht No access Pages 69 - 71 Florian Lörsch
  5. Zwischenergebnis No access Pages 71 - 71 Florian Lörsch
  6. Folgerungen für die Kompetenzverteilung bei Abschluss der Mezzanine-Finanzierung No access Pages 71 - 71 Florian Lörsch
1. 1. Florian Lörsch
    1. Erfordernis eines Hauptversammlungsbeschlusses No access Florian Lörsch
    2. Eintragungserfordernis No access Florian Lörsch
    3. Bezugsrecht No access Florian Lörsch
    4. Zwischenergebnis No access Florian Lörsch
  2. Florian Lörsch
    1. Dogmatische Einordnung des Teilgewinnabführungsvertrags ins Konzernrecht No access Florian Lörsch
    2. Florian Lörsch
      1. Teilgewinn im Verhältnis zum Gesamtgewinn No access Florian Lörsch
      2. Bagatellgrenze des abzuführenden Gewinns No access Florian Lörsch
      3. Gewinnbeteiligung an einzelnen Geschäften No access Florian Lörsch
      4. Entgeltlichkeit als zwingendes Kriterium? No access Florian Lörsch
      5. Gewinnabführung an einen anderen No access Florian Lörsch
    3. Normzweck des § 292 Abs. 1 Nr. 2 AktG No access Florian Lörsch
    4. Florian Lörsch
      1. Hauptversammlungsbeschluss gemäß § 293 Abs. 1 AktG No access Florian Lörsch
      2. Eintragungserfordernis gemäß § 294 Abs. 2 AktG No access Florian Lörsch
      3. Florian Lörsch
        Anwendung auf den Teilgewinnabführungsvertrag No access Florian Lörsch
        Differenzierung zwischen unternehmensbezogener und betriebsbezogener Teilgewinnabführung No access Florian Lörsch
    5. Zwischenergebnis No access Florian Lörsch
  3. Vergleich des Schutzniveaus der § 221 AktG und § 292 Abs. 1 Nr. 2 AktG No access Pages 92 - 92 Florian Lörsch
2. 1. Florian Lörsch
    1. Genussrechte als Finanzinstrument des § 221 Abs. 3 AktG No access Florian Lörsch
    2. Florian Lörsch
      1. Diskussionslinien vor dem Aktiengesetz von 1965 No access Florian Lörsch
      2. Florian Lörsch
        Vorliegen eines abzuführenden Gewinns No access Florian Lörsch
        Stille Gesellschaft als Vertrag des laufenden Geschäftsverkehrs i.S.d. § 292 Abs. 2 AktG No access Florian Lörsch
      3. Folgerungen aus der Anwendbarkeit des § 292 Abs. 1 Nr. 2 AktG auf die stille Gesellschaft No access Florian Lörsch
    3. Partiarisches Darlehen/Nachrangdarlehen als Teilgewinnabführungsvertrag i.S.d. § 292 Abs. 1 Nr. 2 BGB? No access Florian Lörsch
    4. Mezzanine-Anleihen No access Florian Lörsch
  2. Verhältnis zwischen § 221 AktG zu § 292 Abs. 1 Nr. 2 AktG No access Pages 99 - 100 Florian Lörsch
  3. Florian Lörsch
    1. Florian Lörsch
      1. Steuerrechtliche Abgrenzung No access Florian Lörsch
      2. Gesellschaftsrechtliche Abgrenzung No access Florian Lörsch
    2. Florian Lörsch
      1. Dogmatische Grundlagen der Abgrenzung No access Florian Lörsch
      2. Florian Lörsch
        Gewinnabhängige Vergütung No access Florian Lörsch
        Verwaltungsrechte im Umfang des § 233 HGB No access Florian Lörsch
        Mitwirkungsrechte als Abgrenzungskriterium No access Florian Lörsch
        Übertragbarkeit No access Florian Lörsch
        Verlustbeteiligung No access Florian Lörsch
        Förderpflichten No access Florian Lörsch
        Bezeichnung No access Florian Lörsch
        Zwischenergebnis No access Florian Lörsch
    3. Florian Lörsch
      1. Dogmatische Struktur des Genussrechts No access Florian Lörsch
      2. Verbriefung No access Florian Lörsch
      3. Florian Lörsch
        Gewinnabhängigkeit No access Florian Lörsch
        Koppelung der Vergütung an die Dividende No access Florian Lörsch
      4. Liquidationserlös und Verlustbeteiligung No access Florian Lörsch
      5. Abtretung No access Florian Lörsch
      6. Unentgeltlichkeit des Genussrechts No access Florian Lörsch
      7. Florian Lörsch
        Rechte des typischen stillen Gesellschafters gemäß § 233 HGB No access Florian Lörsch
        Mitwirkungsrechte des atypischen stillen Gesellschafters No access Florian Lörsch
        Zwischenergebnis No access Florian Lörsch
      8. Massenhafte Ausgabe als Abgrenzungskriterium No access Florian Lörsch
      9. Verbleibendes Abgrenzungskriterium: die Bezeichnung No access Florian Lörsch
      10. Zwischenergebnis No access Florian Lörsch
    4. Abgrenzung des Genussrechts zum partiarischen Darlehen und dem Nachrangdarlehen No access Florian Lörsch
    5. Abgrenzung des Genussrechts zur Wandel- und Optionsanleihe No access Florian Lörsch
    6. Sonderproblem Nachrangdarlehen No access Florian Lörsch
    7. Zusammenfassung der nicht-abgrenzbaren Gestaltungsformen No access Florian Lörsch
    8. Zwischenergebnis der Abgrenzungsfragen No access Florian Lörsch
  4. Bestehen die dogmatischen Unterschiede zwischen den Gestaltungsformen der Mezzanine-Finanzierung? No access Pages 124 - 125 Florian Lörsch
  5. Florian Lörsch
    1. Anwendungsbereich der Normen No access Florian Lörsch
    2. Unterschiedliche Schutzvorschriften für identische Beeinträchtigung der Vermögensrechte der Aktionäre No access Florian Lörsch
    3. Nicht erfasste Sonderformen der Mezzanine-Finanzierung No access Florian Lörsch
3. 1. Analoge Anwendung des § 221 Abs. 3 AktG auf alle Gestaltungsformen der Mezzanine-Finanzierung No access Pages 127 - 129 Florian Lörsch
  2. Parallele Anwendung des § 221 Abs. 3 und § 292 Abs. 1 Nr. 2 AktG No access Pages 129 - 129 Florian Lörsch
  3. Florian Lörsch
    1. Florian Lörsch
      1. Begriff und Abgrenzung No access Florian Lörsch
      2. Einordnung des partiarischen Darlehens ins Normgefüge des § 221 Abs. 3 und des § 292 Abs. 1 Nr. 2 AktG No access Florian Lörsch
    2. Florian Lörsch
      1. Rechte des typischen stillen Gesellschafters als Grundfall No access Florian Lörsch
      2. Florian Lörsch
        Verbandsautonomie als Grenze für das Genussrecht No access Florian Lörsch
        Florian Lörsch
        Legitimation als Annex zu § 292 Abs. 1 Nr. 2 AktG No access Florian Lörsch
        Betriebsüberlassungsvertrag No access Florian Lörsch
        Kritik an der h.M. No access Florian Lörsch
        Teilbeherrschungsvertrag gemäß § 291 Abs. 1 AktG No access Florian Lörsch
        Delegation nach allgemeinen zivilrechtlichen und gesellschaftsrechtlichen Grundsätzen No access Florian Lörsch
        Analogie gemäß § 292 Abs. 1 Nr. 2 und 3 AktG No access Florian Lörsch
        Stellungnahme No access Florian Lörsch
        Folgerung: Keine Sonderstellung der atypischen stillen Gesellschaft No access Florian Lörsch
        Florian Lörsch
        Kündigungsrechte No access Florian Lörsch
        Schadensersatz/Vertragsstrafe No access Florian Lörsch
        Rückschluss für die Abgrenzung der Gestaltungsformen No access Florian Lörsch
      3. Zwischenergebnis No access Florian Lörsch
    3. Florian Lörsch
      1. Florian Lörsch
        Bezug von Altaktien No access Florian Lörsch
        Florian Lörsch
        Numerus Clausus des § 221 AktG No access Florian Lörsch
        Numerus clausus des § 192 Abs. 2 Nr. 1, Nr. 3 AktG No access Florian Lörsch
        Zwischenergebnis No access Florian Lörsch
        Verhältnis des Naked Warrants gemäß § 221 Abs. 3 AktG zur Fremdkapitalkomponente der Mezzanine-Finanzierung gemäß § 292 Abs. 1 Nr. 2 AktG No access Florian Lörsch
        Reichweite des Bezugsrechts No access Florian Lörsch
        Zwischenergebnis No access Florian Lörsch
      2. Florian Lörsch
        Florian Lörsch
        Liquidationsgewinn No access Florian Lörsch
        Beteiligung am Liquidationserlös im Verhältnis zum Umsatz No access Florian Lörsch
        Florian Lörsch
        Umsatz- und Eigenkapitalrenditen No access Florian Lörsch
        Cash-Flow No access Florian Lörsch
        Virtueller Equity Kicker No access Florian Lörsch
        Zwischenergebnis No access Florian Lörsch
    4. Florian Lörsch
      1. Gefährdung der Rechte der Aktionäre No access Florian Lörsch
      2. Florian Lörsch
        Florian Lörsch
        Historisches Argument Eybers No access Florian Lörsch
        Florian Lörsch
        Bedeutung der historischen Auslegung No access Florian Lörsch
        Übergang des gesetzgeberischen Willens von 1937 auf 1965 No access Florian Lörsch
        Bestimmungsauftrag des Gesetzgebers No access Florian Lörsch
        Kein einheitlicher Genussrechtsbegriff von Seiten des Gesetzgebers No access Florian Lörsch
        Zwischenergebnis No access Florian Lörsch
        Systematisches Argument Habersacks No access Florian Lörsch
        Teleologisches Argument der h.M. No access Florian Lörsch
        Schutzsystem als Wegweiser der Auslegung No access Florian Lörsch
      3. Analyse aus der Perspektive des § 292 Abs. 1 Nr. 2 AktG No access Florian Lörsch
      4. Florian Lörsch
        Ex-ante oder Ex-post-Perspektive? No access Florian Lörsch
        Florian Lörsch
        Entwicklung des VerkProspG No access Florian Lörsch
        Florian Lörsch
        Begrenzter Personenkreis No access Florian Lörsch
        Bestimmung des öffentlichen Angebots No access Florian Lörsch
        Angebot i.S.d. VerkProspG und WpPG No access Florian Lörsch
        Zeitpunkt des Vorliegens der Tatbestandsmerkmale No access Florian Lörsch
        Florian Lörsch
        Begrenzter Personenkreis i.S.d. § 3 Abs. 2 S. 1 Nr. 2 WpPG No access Florian Lörsch
        Florian Lörsch
        Bekanntheit des Kapitalgebers beim Kapitalnehmer No access Florian Lörsch
        Ansprechen nach Kriterien No access Florian Lörsch
        Indizwirkung des § 3 Abs. 2 S. 1 Nr. 2 WpPG No access Florian Lörsch
        Maßgeblicher Zeitpunkt No access Florian Lörsch
        Sonderfall der Bezugsrechtsemission No access Florian Lörsch
        Zwischenergebnis No access Florian Lörsch
  4. Ergebnis der Analyse de lege lata No access Pages 184 - 186 Florian Lörsch
1. 1. Regelungsziel des Lösungsansatzes de lege ferenda No access Pages 187 - 188 Florian Lörsch
  2. Florian Lörsch
    1. Beschränkung des § 292 Abs. 1 Nr. 2 AktG No access Florian Lörsch
    2. Beschränkung des § 221 Abs. 3 AktG No access Florian Lörsch
    3. Einführung des Merkmals der massenhaften Ausgabe in § 221 Abs. 3 AktG No access Florian Lörsch
2. 1. Anlehnung an das Recht der Kapitalerhöhung No access Pages 191 - 193 Florian Lörsch
  2. Abgrenzung des Konzernrechts vom Recht der Unternehmensfinanzierung No access Pages 193 - 194 Florian Lörsch
  3. Florian Lörsch
    1. Erhaltung der gegenstandsbezogenen Ausnahme gemäß § 292 Abs. 2 AktG No access Florian Lörsch
    2. Erhaltung der personenbezogenen Ausnahme gemäß § 292 Abs. 2 AktG No access Florian Lörsch
  4. Abgrenzung vom Gewinnabführungsvertrag No access Pages 197 - 198 Florian Lörsch
  5. Zwischenergebnis No access Pages 198 - 199 Florian Lörsch
3. 1. Standort im Gesetz No access Pages 199 - 199 Florian Lörsch
  2. Florian Lörsch
    1. Eigenschaften der Mezzanine-Finanzierung als Tatbestandsmerkmal No access Florian Lörsch
    2. Tatbestand des § 221 AktG als Katalog der Gestaltungsformen No access Florian Lörsch
    3. Florian Lörsch
      1. Präzisierung des Tatbestandsmerkmals No access Florian Lörsch
      2. Gewinnabhängige Vergütung No access Florian Lörsch
      3. Kicker-Komponente No access Florian Lörsch
      4. Bagatellgrenze No access Florian Lörsch
      5. Gegenentwurf: Quantitativer Ansatz nach dem Volumen der Finanzierung No access Florian Lörsch
      6. Zwischenergebnis No access Florian Lörsch
    4. Delegation von Mitwirkungsrechten No access Florian Lörsch
  3. Florian Lörsch
    1. Erfordernis eines Hauptversammlungsbeschlusses No access Florian Lörsch
    2. Formerfordernis der Mezzanine-Finanzierung No access Florian Lörsch
    3. Florian Lörsch
      1. Florian Lörsch
        Bezugsrecht in Abhängigkeit von der Stückelung der Mezzanine-Finanzierung No access Florian Lörsch
        Kein Bezugsrecht bei der Mezzanine-Finanzierung? No access Florian Lörsch
        Pflicht zur Stückelung No access Florian Lörsch
      2. Florian Lörsch
        Florian Lörsch
        Equity Kicker No access Florian Lörsch
        Non-Equity Kicker No access Florian Lörsch
        Gewinnorientierte und gewinnabhängige Vergütung No access Florian Lörsch
        Verwaltungsrechte No access Florian Lörsch
        Anforderungen an die sachliche Rechtfertigung des Bezugsrechtsausschluss No access Florian Lörsch
        Florian Lörsch
        Florian Lörsch
        Börsenpreis No access Florian Lörsch
        Kapitalgrenze No access Florian Lörsch
        Notwendigkeit der Anpassung des § 186 Abs. 3 S. 4 AktG No access Florian Lörsch
      3. Reichweite des Bezugsrechts bei Vereinbarung eines Equity Kickers/Parallele zur Wandelschuldverschreibung? No access Florian Lörsch
      4. Anpassung der Regelungen des bedingten Kapitals No access Florian Lörsch
    4. Beschränkung der Vertragsfreiheit der Mezzanine-Finanzierung No access Florian Lörsch
  4. Aufbau der Norm No access Pages 227 - 228 Florian Lörsch
  5. Formulierungsvorschlag des § 221 AktG-E No access Pages 228 - 228 Florian Lörsch
  6. Ergebnis der Analyse de lege ferenda No access Pages 228 - 229 Florian Lörsch
Zusammenfassung in Thesen No access Pages 230 - 236 Florian Lörsch
Literaturverzeichnis No access Pages 237 - 252 Florian Lörsch