Kompetenzfragen der Mezzanine-Finanzierung: Eine Untersuchung zu den §§ 221 und 292 Abs. 1 Nr. 2 AktG de lege lata et ferenda

Florian Lörsch

doi:10.5771/9783845241067

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Bibliographic data

Edition: 1/2013
Copyright Year: 2013
ISBN-Print: 978-3-8329-7516-6
ISBN-Online: 978-3-8452-4106-7
Publisher: Nomos, Baden-Baden
Series: Schriften zum Gesellschafts-, Bank- und Kapitalmarktrecht
Volume: 34
Language: German
Pages: 252
Product Type: Monograph

Titelei No access Pages 2 - 4
Authors:
Vorwort No access Pages 5 - 6
Authors:
Inhaltsverzeichnis No access Pages 7 - 16
Authors:
1. 1. Problemstellung No access Pages 17 - 19
    Authors:
  2. Themenbegrenzung No access Pages 19 - 19
    Authors:
  3. Gang der Darstellung No access Pages 19 - 20
    Authors:
2. 1. Authors:
    1. Authors:
      1. Teilnahme am Verlust No access
        Authors:
      2. Erfolgsabhängigkeit der Vergütung No access
        Authors:
      3. Längerfristigkeit der Kapitalüberlassung No access
        Authors:
      4. Nachrangigkeit in der Insolvenz No access
        Authors:
    2. Eigenkapital i.S.d. Steuerrechts No access
      Authors:
    3. Eigenkapital i.S.d. Gesellschaftsrechts No access
      Authors:
    4. Eigenkapital i.S.d. IFRS-Rechnungslegung No access
      Authors:
    5. Eigenkapital i.S.d. Ratings No access
      Authors:
    6. Eigenkapital i.S.d. § 10 KWG No access
      Authors:
    7. Eigenkapitalverständnis des § 53c VAG No access
      Authors:
    8. Zwischenergebnis No access
      Authors:
  2. Authors:
    1. Authors:
      1. Authors:
        Ränge im Insolvenzverfahren No access
        Authors:
        Einordnung der Nachrangvereinbarung der Mezzanine-Finanzierung No access
        Authors:
      2. Längerfristigkeit und Verlustbeteiligung No access
        Authors:
    2. Authors:
      1. Basisvergütung No access
        Authors:
      2. Authors:
        Equity Kicker No access
        Authors:
        Non-Equity Kicker No access
        Authors:
    3. Authors:
      1. Informations- und Auskunftsrechte der Covenants No access
        Authors:
      2. Mitwirkungs- und Zustimmungsrechte No access
        Authors:
      3. Sanktionen der Covenants No access
        Authors:
    4. Zusammenfassung der Wirkungsweise: Die ideale Gestaltung der Mezzanine-Finanzierung No access
      Authors:
  3. Authors:
    1. Akquisitionsfinanzierung No access
      Authors:
    2. Brückenfinanzierung No access
      Authors:
    3. Rekapitalisierung des Kapitalnehmers No access
      Authors:
3. 1. Stille Gesellschaft No access Pages 55 - 58
    Authors:
  2. Genussrechte No access Pages 58 - 59
    Authors:
  3. Nachrangdarlehen No access Pages 59 - 60
    Authors:
  4. Partiarisches Darlehen No access Pages 60 - 60
    Authors:
  5. Authors:
    1. Nachranganleihe/High Yield-Bond No access
      Authors:
    2. Wandel- und Optionsanleihe No access
      Authors:
    3. Ewige Anleihe No access
      Authors:
  6. Zwischenergebnis No access Pages 63 - 64
    Authors:
4. 1. Wesen der Mitgliedschaft No access Pages 64 - 66
    Authors:
  2. Mitgliedschaftliche Rechte des Gesellschafters No access Pages 66 - 68
    Authors:
  3. Erfordernis eines Hauptversammlungsbeschlusses im Lichte der Dogmatik der mitgliedschaftlichen Rechte No access Pages 68 - 69
    Authors:
  4. Bezugsrecht No access Pages 69 - 71
    Authors:
  5. Zwischenergebnis No access Pages 71 - 71
    Authors:
  6. Folgerungen für die Kompetenzverteilung bei Abschluss der Mezzanine-Finanzierung No access Pages 71 - 71
    Authors:
1. 1. Authors:
    1. Erfordernis eines Hauptversammlungsbeschlusses No access
      Authors:
    2. Eintragungserfordernis No access
      Authors:
    3. Bezugsrecht No access
      Authors:
    4. Zwischenergebnis No access
      Authors:
  2. Authors:
    1. Dogmatische Einordnung des Teilgewinnabführungsvertrags ins Konzernrecht No access
      Authors:
    2. Authors:
      1. Teilgewinn im Verhältnis zum Gesamtgewinn No access
        Authors:
      2. Bagatellgrenze des abzuführenden Gewinns No access
        Authors:
      3. Gewinnbeteiligung an einzelnen Geschäften No access
        Authors:
      4. Entgeltlichkeit als zwingendes Kriterium? No access
        Authors:
      5. Gewinnabführung an einen anderen No access
        Authors:
    3. Normzweck des § 292 Abs. 1 Nr. 2 AktG No access
      Authors:
    4. Authors:
      1. Hauptversammlungsbeschluss gemäß § 293 Abs. 1 AktG No access
        Authors:
      2. Eintragungserfordernis gemäß § 294 Abs. 2 AktG No access
        Authors:
      3. Authors:
        Anwendung auf den Teilgewinnabführungsvertrag No access
        Authors:
        Differenzierung zwischen unternehmensbezogener und betriebsbezogener Teilgewinnabführung No access
        Authors:
    5. Zwischenergebnis No access
      Authors:
  3. Vergleich des Schutzniveaus der § 221 AktG und § 292 Abs. 1 Nr. 2 AktG No access Pages 92 - 92
    Authors:
2. 1. Authors:
    1. Genussrechte als Finanzinstrument des § 221 Abs. 3 AktG No access
      Authors:
    2. Authors:
      1. Diskussionslinien vor dem Aktiengesetz von 1965 No access
        Authors:
      2. Authors:
        Vorliegen eines abzuführenden Gewinns No access
        Authors:
        Stille Gesellschaft als Vertrag des laufenden Geschäftsverkehrs i.S.d. § 292 Abs. 2 AktG No access
        Authors:
      3. Folgerungen aus der Anwendbarkeit des § 292 Abs. 1 Nr. 2 AktG auf die stille Gesellschaft No access
        Authors:
    3. Partiarisches Darlehen/Nachrangdarlehen als Teilgewinnabführungsvertrag i.S.d. § 292 Abs. 1 Nr. 2 BGB? No access
      Authors:
    4. Mezzanine-Anleihen No access
      Authors:
  2. Verhältnis zwischen § 221 AktG zu § 292 Abs. 1 Nr. 2 AktG No access Pages 99 - 100
    Authors:
  3. Authors:
    1. Authors:
      1. Steuerrechtliche Abgrenzung No access
        Authors:
      2. Gesellschaftsrechtliche Abgrenzung No access
        Authors:
    2. Authors:
      1. Dogmatische Grundlagen der Abgrenzung No access
        Authors:
      2. Authors:
        Gewinnabhängige Vergütung No access
        Authors:
        Verwaltungsrechte im Umfang des § 233 HGB No access
        Authors:
        Mitwirkungsrechte als Abgrenzungskriterium No access
        Authors:
        Übertragbarkeit No access
        Authors:
        Verlustbeteiligung No access
        Authors:
        Förderpflichten No access
        Authors:
        Bezeichnung No access
        Authors:
        Zwischenergebnis No access
        Authors:
    3. Authors:
      1. Dogmatische Struktur des Genussrechts No access
        Authors:
      2. Verbriefung No access
        Authors:
      3. Authors:
        Gewinnabhängigkeit No access
        Authors:
        Koppelung der Vergütung an die Dividende No access
        Authors:
      4. Liquidationserlös und Verlustbeteiligung No access
        Authors:
      5. Abtretung No access
        Authors:
      6. Unentgeltlichkeit des Genussrechts No access
        Authors:
      7. Authors:
        Rechte des typischen stillen Gesellschafters gemäß § 233 HGB No access
        Authors:
        Mitwirkungsrechte des atypischen stillen Gesellschafters No access
        Authors:
        Zwischenergebnis No access
        Authors:
      8. Massenhafte Ausgabe als Abgrenzungskriterium No access
        Authors:
      9. Verbleibendes Abgrenzungskriterium: die Bezeichnung No access
        Authors:
      10. Zwischenergebnis No access
        Authors:
    4. Abgrenzung des Genussrechts zum partiarischen Darlehen und dem Nachrangdarlehen No access
      Authors:
    5. Abgrenzung des Genussrechts zur Wandel- und Optionsanleihe No access
      Authors:
    6. Sonderproblem Nachrangdarlehen No access
      Authors:
    7. Zusammenfassung der nicht-abgrenzbaren Gestaltungsformen No access
      Authors:
    8. Zwischenergebnis der Abgrenzungsfragen No access
      Authors:
  4. Bestehen die dogmatischen Unterschiede zwischen den Gestaltungsformen der Mezzanine-Finanzierung? No access Pages 124 - 125
    Authors:
  5. Authors:
    1. Anwendungsbereich der Normen No access
      Authors:
    2. Unterschiedliche Schutzvorschriften für identische Beeinträchtigung der Vermögensrechte der Aktionäre No access
      Authors:
    3. Nicht erfasste Sonderformen der Mezzanine-Finanzierung No access
      Authors:
3. 1. Analoge Anwendung des § 221 Abs. 3 AktG auf alle Gestaltungsformen der Mezzanine-Finanzierung No access Pages 127 - 129
    Authors:
  2. Parallele Anwendung des § 221 Abs. 3 und § 292 Abs. 1 Nr. 2 AktG No access Pages 129 - 129
    Authors:
  3. Authors:
    1. Authors:
      1. Begriff und Abgrenzung No access
        Authors:
      2. Einordnung des partiarischen Darlehens ins Normgefüge des § 221 Abs. 3 und des § 292 Abs. 1 Nr. 2 AktG No access
        Authors:
    2. Authors:
      1. Rechte des typischen stillen Gesellschafters als Grundfall No access
        Authors:
      2. Authors:
        Verbandsautonomie als Grenze für das Genussrecht No access
        Authors:
        Authors:
        Legitimation als Annex zu § 292 Abs. 1 Nr. 2 AktG No access
        Authors:
        Betriebsüberlassungsvertrag No access
        Authors:
        Kritik an der h.M. No access
        Authors:
        Teilbeherrschungsvertrag gemäß § 291 Abs. 1 AktG No access
        Authors:
        Delegation nach allgemeinen zivilrechtlichen und gesellschaftsrechtlichen Grundsätzen No access
        Authors:
        Analogie gemäß § 292 Abs. 1 Nr. 2 und 3 AktG No access
        Authors:
        Stellungnahme No access
        Authors:
        Folgerung: Keine Sonderstellung der atypischen stillen Gesellschaft No access
        Authors:
        Authors:
        Kündigungsrechte No access
        Authors:
        Schadensersatz/Vertragsstrafe No access
        Authors:
        Rückschluss für die Abgrenzung der Gestaltungsformen No access
        Authors:
      3. Zwischenergebnis No access
        Authors:
    3. Authors:
      1. Authors:
        Bezug von Altaktien No access
        Authors:
        Authors:
        Numerus Clausus des § 221 AktG No access
        Authors:
        Numerus clausus des § 192 Abs. 2 Nr. 1, Nr. 3 AktG No access
        Authors:
        Zwischenergebnis No access
        Authors:
        Verhältnis des Naked Warrants gemäß § 221 Abs. 3 AktG zur Fremdkapitalkomponente der Mezzanine-Finanzierung gemäß § 292 Abs. 1 Nr. 2 AktG No access
        Authors:
        Reichweite des Bezugsrechts No access
        Authors:
        Zwischenergebnis No access
        Authors:
      2. Authors:
        Authors:
        Liquidationsgewinn No access
        Authors:
        Beteiligung am Liquidationserlös im Verhältnis zum Umsatz No access
        Authors:
        Authors:
        Umsatz- und Eigenkapitalrenditen No access
        Authors:
        Cash-Flow No access
        Authors:
        Virtueller Equity Kicker No access
        Authors:
        Zwischenergebnis No access
        Authors:
    4. Authors:
      1. Gefährdung der Rechte der Aktionäre No access
        Authors:
      2. Authors:
        Authors:
        Historisches Argument Eybers No access
        Authors:
        Authors:
        Bedeutung der historischen Auslegung No access
        Authors:
        Übergang des gesetzgeberischen Willens von 1937 auf 1965 No access
        Authors:
        Bestimmungsauftrag des Gesetzgebers No access
        Authors:
        Kein einheitlicher Genussrechtsbegriff von Seiten des Gesetzgebers No access
        Authors:
        Zwischenergebnis No access
        Authors:
        Systematisches Argument Habersacks No access
        Authors:
        Teleologisches Argument der h.M. No access
        Authors:
        Schutzsystem als Wegweiser der Auslegung No access
        Authors:
      3. Analyse aus der Perspektive des § 292 Abs. 1 Nr. 2 AktG No access
        Authors:
      4. Authors:
        Ex-ante oder Ex-post-Perspektive? No access
        Authors:
        Authors:
        Entwicklung des VerkProspG No access
        Authors:
        Authors:
        Begrenzter Personenkreis No access
        Authors:
        Bestimmung des öffentlichen Angebots No access
        Authors:
        Angebot i.S.d. VerkProspG und WpPG No access
        Authors:
        Zeitpunkt des Vorliegens der Tatbestandsmerkmale No access
        Authors:
        Authors:
        Begrenzter Personenkreis i.S.d. § 3 Abs. 2 S. 1 Nr. 2 WpPG No access
        Authors:
        Authors:
        Bekanntheit des Kapitalgebers beim Kapitalnehmer No access
        Authors:
        Ansprechen nach Kriterien No access
        Authors:
        Indizwirkung des § 3 Abs. 2 S. 1 Nr. 2 WpPG No access
        Authors:
        Maßgeblicher Zeitpunkt No access
        Authors:
        Sonderfall der Bezugsrechtsemission No access
        Authors:
        Zwischenergebnis No access
        Authors:
  4. Ergebnis der Analyse de lege lata No access Pages 184 - 186
    Authors:
1. 1. Regelungsziel des Lösungsansatzes de lege ferenda No access Pages 187 - 188
    Authors:
  2. Authors:
    1. Beschränkung des § 292 Abs. 1 Nr. 2 AktG No access
      Authors:
    2. Beschränkung des § 221 Abs. 3 AktG No access
      Authors:
    3. Einführung des Merkmals der massenhaften Ausgabe in § 221 Abs. 3 AktG No access
      Authors:
2. 1. Anlehnung an das Recht der Kapitalerhöhung No access Pages 191 - 193
    Authors:
  2. Abgrenzung des Konzernrechts vom Recht der Unternehmensfinanzierung No access Pages 193 - 194
    Authors:
  3. Authors:
    1. Erhaltung der gegenstandsbezogenen Ausnahme gemäß § 292 Abs. 2 AktG No access
      Authors:
    2. Erhaltung der personenbezogenen Ausnahme gemäß § 292 Abs. 2 AktG No access
      Authors:
  4. Abgrenzung vom Gewinnabführungsvertrag No access Pages 197 - 198
    Authors:
  5. Zwischenergebnis No access Pages 198 - 199
    Authors:
3. 1. Standort im Gesetz No access Pages 199 - 199
    Authors:
  2. Authors:
    1. Eigenschaften der Mezzanine-Finanzierung als Tatbestandsmerkmal No access
      Authors:
    2. Tatbestand des § 221 AktG als Katalog der Gestaltungsformen No access
      Authors:
    3. Authors:
      1. Präzisierung des Tatbestandsmerkmals No access
        Authors:
      2. Gewinnabhängige Vergütung No access
        Authors:
      3. Kicker-Komponente No access
        Authors:
      4. Bagatellgrenze No access
        Authors:
      5. Gegenentwurf: Quantitativer Ansatz nach dem Volumen der Finanzierung No access
        Authors:
      6. Zwischenergebnis No access
        Authors:
    4. Delegation von Mitwirkungsrechten No access
      Authors:
  3. Authors:
    1. Erfordernis eines Hauptversammlungsbeschlusses No access
      Authors:
    2. Formerfordernis der Mezzanine-Finanzierung No access
      Authors:
    3. Authors:
      1. Authors:
        Bezugsrecht in Abhängigkeit von der Stückelung der Mezzanine-Finanzierung No access
        Authors:
        Kein Bezugsrecht bei der Mezzanine-Finanzierung? No access
        Authors:
        Pflicht zur Stückelung No access
        Authors:
      2. Authors:
        Authors:
        Equity Kicker No access
        Authors:
        Non-Equity Kicker No access
        Authors:
        Gewinnorientierte und gewinnabhängige Vergütung No access
        Authors:
        Verwaltungsrechte No access
        Authors:
        Anforderungen an die sachliche Rechtfertigung des Bezugsrechtsausschluss No access
        Authors:
        Authors:
        Authors:
        Börsenpreis No access
        Authors:
        Kapitalgrenze No access
        Authors:
        Notwendigkeit der Anpassung des § 186 Abs. 3 S. 4 AktG No access
        Authors:
      3. Reichweite des Bezugsrechts bei Vereinbarung eines Equity Kickers/Parallele zur Wandelschuldverschreibung? No access
        Authors:
      4. Anpassung der Regelungen des bedingten Kapitals No access
        Authors:
    4. Beschränkung der Vertragsfreiheit der Mezzanine-Finanzierung No access
      Authors:
  4. Aufbau der Norm No access Pages 227 - 228
    Authors:
  5. Formulierungsvorschlag des § 221 AktG-E No access Pages 228 - 228
    Authors:
  6. Ergebnis der Analyse de lege ferenda No access Pages 228 - 229
    Authors:
Zusammenfassung in Thesen No access Pages 230 - 236
Authors:
Literaturverzeichnis No access Pages 237 - 252
Authors: