Hedge Fonds im Spannungsfeld des Aktien- und Kapitalmarktrechts: Shareholder Activism und aktienrechtliche Corporate Governance

RA Dr. Thomas G. Wenninger

doi:10.5771/9783845217772

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Hedge Fonds im Spannungsfeld des Aktien- und Kapitalmarktrechts

Shareholder Activism und aktienrechtliche Corporate Governance

Authors:
Series:: Schriften des Augsburg Center for Global Economic Law and Regulation - Arbeiten zum Internationalen Wirtschaftsrecht und zur Wirtschaftsregulierung, Volume 29
Publisher:: 2009

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Bibliographic data

Copyright year: 2009
ISBN-Print: 978-3-8329-4445-2
ISBN-Online: 978-3-8452-1777-2
Publisher: Nomos, Baden-Baden
Series: Schriften des Augsburg Center for Global Economic Law and Regulation - Arbeiten zum Internationalen Wirtschaftsrecht und zur Wirtschaftsregulierung
Volume: 29
Language: German
Pages: 241
Product type: Book Titles

Titelei/Inhaltsverzeichnis No access Pages 2 - 16 Thomas G. Wenninger
Abkürzungsverzeichnis No access Pages 17 - 20 Thomas G. Wenninger
1. Sind Aktionäre „dumm und frech“? No access Pages 21 - 23 Thomas G. Wenninger
2. 1. Verortung der Problematik im Aktien- und Kapitalmarktrecht No access Pages 23 - 24 Thomas G. Wenninger
  2. Tätigwerden des Gesetzgebers No access Pages 24 - 25 Thomas G. Wenninger
3. 1. Die Ära nach der „Deutschland AG“ No access Pages 25 - 26 Thomas G. Wenninger
  2. Das „richtige“ Aktienrecht für eine Wirtschaft unter neuen Vorzeichen No access Pages 26 - 28 Thomas G. Wenninger
4. Gang der Untersuchung No access Pages 28 - 28 Thomas G. Wenninger
1. 1. Notwendigkeit eines sachgerechten Beurteilungsmaßstabs No access Pages 29 - 31 Thomas G. Wenninger
  2. Keine Störung des Börsenhandels No access Pages 31 - 32 Thomas G. Wenninger
  3. Thomas G. Wenninger
    1. Keine Bindung an den aktienrechtlichen Gleichbehandlungsgrundsatz No access Thomas G. Wenninger
    2. Thomas G. Wenninger
      1. Geschichtliche Entwicklung von Hedge Fonds No access Thomas G. Wenninger
      2. Das heutige Begriffsverständnis No access Thomas G. Wenninger
      3. Fehlende Justitiabilität des Hedge Fonds-Begriffs No access Thomas G. Wenninger
    3. Vinkulierung gegenüber einzelnen, namentlich genannten Investoren? No access Thomas G. Wenninger
    4. Versagung der Zustimmung zum Anteilserwerb aus Gründen des Gesellschaftswohls No access Thomas G. Wenninger
  4. Zusammenfassung No access Pages 40 - 40 Thomas G. Wenninger
2. 1. Das schweizerische Modell No access Pages 40 - 42 Thomas G. Wenninger
  2. Thomas G. Wenninger
    1. Inkorporation von Erwerbsgrenzen in das deutsche Recht? No access Thomas G. Wenninger
    2. Thomas G. Wenninger
      1. Die Neufassung des § 67 AktG durch das Risikobegrenzungsgesetz No access Thomas G. Wenninger
      2. Vergleich mit der schweizerischen Rechtslage No access Thomas G. Wenninger
      3. Europarechtliche Implikationen No access Thomas G. Wenninger
  3. Zusammenfassung No access Pages 46 - 47 Thomas G. Wenninger
1. Einführung No access Pages 48 - 48 Thomas G. Wenninger
2. 1. Das Entscheidungsermessen der Hauptversammlung No access Pages 48 - 49 Thomas G. Wenninger
  2. Parallele im US-amerikanischen Recht No access Pages 49 - 51 Thomas G. Wenninger
3. 1. Thomas G. Wenninger
    1. Verpflichtung zur Förderung des Gesellschaftswohls No access Thomas G. Wenninger
    2. Treubindung im Verhältnis zu Gesellschaft und Aktionären No access Thomas G. Wenninger
  2. Thomas G. Wenninger
    1. Materielle Beschlusskontrolle versus Rechtssicherheit No access Thomas G. Wenninger
    2. Blick auf das US-amerikanische Recht No access Thomas G. Wenninger
    3. Zusammenfassung No access Thomas G. Wenninger
  3. Thomas G. Wenninger
    1. Gewinnverwendungsbeschluss, Auflösungsbeschluss und Beschluss über Fragen der Geschäftsführung gem. § 119 Abs. 2 AktG No access Thomas G. Wenninger
    2. Entlastung von Vorstand und Aufsichtsrat No access Thomas G. Wenninger
    3. Thomas G. Wenninger
      1. Allgemeine Überlegungen No access Thomas G. Wenninger
      2. Die Abstimmung über Kapitalmaßnahmen als Votum über die weitere Unternehmensstrategie – Die Situation bei der Deutschen Börse AG im Frühjahr 2005 No access Thomas G. Wenninger
4. 1. Einführung in den Sach- und Streitstand No access Pages 63 - 65 Thomas G. Wenninger
  2. Thomas G. Wenninger
    1. Grenzen der mitgliedschaftlichen Treubindung No access Thomas G. Wenninger
    2. Hybride Stellung des Aktionärs als Gesellschafter und Investor No access Thomas G. Wenninger
    3. Zusammenfassung No access Thomas G. Wenninger
5. Zusammenfassung No access Pages 67 - 67 Thomas G. Wenninger
1. Einführung No access Pages 68 - 68 Thomas G. Wenninger
2. 1. Keine Umgehung der Hauptversammlung No access Pages 68 - 69 Thomas G. Wenninger
  2. Aktionärs-Aktivismus als Störung der Willensbildung der Hauptversammlung? No access Pages 69 - 70 Thomas G. Wenninger
  3. Thomas G. Wenninger
    1. Die Regelungen zur Stimmrechtsvertretung im Überblick No access Thomas G. Wenninger
    2. Vergleich mit dem US-amerikanischen Recht No access Thomas G. Wenninger
  4. Stimmrechtsausübung aus der Distanz – Die Aktionärsrechte-RiL 2007/36/ EG No access Pages 74 - 75 Thomas G. Wenninger
  5. Zusammenfassung No access Pages 75 - 76 Thomas G. Wenninger
3. 1. Gesetzlich geregelte Fallgruppen No access Pages 76 - 77 Thomas G. Wenninger
  2. Thomas G. Wenninger
    1. Die Ansicht von Becker No access Thomas G. Wenninger
    2. Die Auffassung der Rechtsprechung No access Thomas G. Wenninger
    3. Stellungnahme No access Thomas G. Wenninger
  3. Zusammenfassung No access Pages 80 - 80 Thomas G. Wenninger
4. 1. Greenmail-Zahlungen nach US-amerikanischem Recht No access Pages 80 - 82 Thomas G. Wenninger
  2. Thomas G. Wenninger
    1. Absolute und relative Gleichbehandlung No access Thomas G. Wenninger
    2. Relative Gleichbehandlung in der Aktiengesellschaft No access Thomas G. Wenninger
    3. Thomas G. Wenninger
      1. Ungleichbehandlung aus gesellschaftsbezogenen Gründen No access Thomas G. Wenninger
      2. Ungleichbehandlung aus Gründen der öffentlichen Sicherheit und Ordnung No access Thomas G. Wenninger
  3. Thomas G. Wenninger
    1. Thomas G. Wenninger
      1. Dogmatischer Ansatz No access Thomas G. Wenninger
      2. Der Ansatz des US-amerikanischen Rechts No access Thomas G. Wenninger
      3. Kritische Würdigung der Lehre vom Vorrang des Unternehmensinteresses No access Thomas G. Wenninger
      4. Stellungnahme No access Thomas G. Wenninger
    2. Thomas G. Wenninger
      1. Dogmatischer Ansatz No access Thomas G. Wenninger
      2. Thomas G. Wenninger
        Dogmatischer Ansatz No access Thomas G. Wenninger
        Übertragung der Lehre vom Markt für Unternehmenskontrolle auf das deutsche Recht? No access Thomas G. Wenninger
        Rezeption der Lehre vom Markt für Unternehmenskontrolle im deutschen und europäischen Übernahmerecht No access Thomas G. Wenninger
      3. Thomas G. Wenninger
        Positive Aspekte No access Thomas G. Wenninger
        Schwächen der Lehre vom Gesellschafterverband No access Thomas G. Wenninger
        Kritik an der Lehre vom Markt für Unternehmenskontrolle No access Thomas G. Wenninger
        Ökonomische Implikationen von Unternehmensübernahmen No access Thomas G. Wenninger
        Stellungnahme No access Thomas G. Wenninger
    3. Thomas G. Wenninger
      1. Integrationsmodell No access Thomas G. Wenninger
      2. Thomas G. Wenninger
        Dogmatischer Ansatz No access Thomas G. Wenninger
        Thomas G. Wenninger
        Positive Aspekte No access Thomas G. Wenninger
        Wahrung der Unternehmensinteressen? No access Thomas G. Wenninger
        Der Ansatz von Kirchner No access Thomas G. Wenninger
      3. Differenzierung zwischen aktienrechtlicher und kapitalmarktbezogener Gleichbehandlung No access Thomas G. Wenninger
      4. Thomas G. Wenninger
        Die Minimax II-Entscheidung vom 6. Oktober 1960 No access Thomas G. Wenninger
        Versuch einer Prognose der künftigen BGH-Rechtsprechung No access Thomas G. Wenninger
    4. Zusammenfassung No access Thomas G. Wenninger
5. 1. Kein unilaterales Verständnis des deutschen Corporate Governance-Modells No access Pages 110 - 112 Thomas G. Wenninger
  2. Das aktienrechtliche Gleichbehandlungsprinzip als Gerechtigkeitsgebot No access Pages 112 - 114 Thomas G. Wenninger
  3. Thomas G. Wenninger
    1. Eingeschränkte gerichtliche Kontrolle von Maßnahmen der Geschäftsführung No access Thomas G. Wenninger
    2. Thomas G. Wenninger
      1. Nachvollziehbarkeit von Abwehrmaßnahmen No access Thomas G. Wenninger
      2. Angemessenheit von Abwehrmaßnahmen No access Thomas G. Wenninger
    3. Übertragung auf die Abwehr aktivistische Aktionäre No access Thomas G. Wenninger
    4. Thomas G. Wenninger
      1. Einheit der Aktiengesellschaft und Kapitalmarkt No access Thomas G. Wenninger
      2. Gebot der Aktionärsgleichbehandlung No access Thomas G. Wenninger
  4. Thomas G. Wenninger
    1. Vereins- und genossenschaftsrechtliche Grundlagen der deutschen Aktiengesellschaft No access Thomas G. Wenninger
    2. Verbandsperson oder Personenverband? No access Thomas G. Wenninger
    3. Die Verbandsperson als bloße Fiktion? No access Thomas G. Wenninger
    4. Stellungnahme No access Thomas G. Wenninger
  5. Thomas G. Wenninger
    1. Die Aktiengesellschaft als selbständige „entity“ No access Thomas G. Wenninger
    2. Vorschlag für eine Inkompatibilitätsregelung No access Thomas G. Wenninger
    3. Kritik und Gegenkritik No access Thomas G. Wenninger
  6. Zusammenfassung No access Pages 130 - 132 Thomas G. Wenninger
1. Einführung No access Pages 133 - 133 Thomas G. Wenninger
2. Aufgabe und Bedeutung der Aktie No access Pages 133 - 134 Thomas G. Wenninger
3. 1. Thomas G. Wenninger
    1. Verbandsbezogene Argumente No access Thomas G. Wenninger
    2. Kapitalmarktbezogene Argumente No access Thomas G. Wenninger
    3. Das System der Eigentümerkontrolle No access Thomas G. Wenninger
  2. Thomas G. Wenninger
    1. Beispiele aus der Praxis No access Thomas G. Wenninger
    2. Mehrheit von Aktiengattungen und aktienrechtliches Gleichbehandlungsprinzip No access Thomas G. Wenninger
    3. Mehrheit von Aktiengattungen als Modell für familiengeführte Gesellschaften No access Thomas G. Wenninger
  3. Stellungnahme No access Pages 138 - 139 Thomas G. Wenninger
4. 1. Thomas G. Wenninger
    1. Die lex lata seit dem KonTraG 1998 No access Thomas G. Wenninger
    2. Mehrstimmrechtsaktien im deutschen Aktienrecht No access Thomas G. Wenninger
    3. Höchststimmrechte im deutschen Aktienrecht No access Thomas G. Wenninger
    4. Zusammenfassung No access Thomas G. Wenninger
  2. Die Situation in anderen europäischen Rechtsordnungen No access Pages 141 - 142 Thomas G. Wenninger
  3. Thomas G. Wenninger
    1. Die Kapitalverkehrsfreiheit gem. Art. 56 EG und die Golden Shares-Recht-sprechung des EuGH No access Thomas G. Wenninger
    2. Europäisches Sekundärrecht No access Thomas G. Wenninger
    3. Zusammenfassung No access Thomas G. Wenninger
5. 1. Gedanklicher Ansatz No access Pages 146 - 146 Thomas G. Wenninger
  2. Regelungstechnische Praktikabilität No access Pages 146 - 146 Thomas G. Wenninger
  3. Rechtspolitische Statthaftigkeit von Treuestimmrechtsaktien No access Thomas G. Wenninger
6. Zusammenfassung No access Pages 148 - 149 Thomas G. Wenninger
1. Einführung No access Pages 150 - 150 Thomas G. Wenninger
2. 1. Das Verhältnis von Aufwand und Ertrag bei der Stimmrechtsausübung No access Pages 150 - 152 Thomas G. Wenninger
  2. Vergleich mit Parlamentswahlen No access Pages 152 - 153 Thomas G. Wenninger
3. 1. Alternativen zur physischen Anwesenheit an der Hauptversammlung No access Pages 153 - 154 Thomas G. Wenninger
  2. Internationalisierung des Depotstimmrechts der Banken No access Pages 154 - 156 Thomas G. Wenninger
  3. Thomas G. Wenninger
    1. Bekanntmachung der Einberufung der Hauptversammlung No access Thomas G. Wenninger
    2. Der sog. „freie Meldebestand“ als Systemlücke No access Thomas G. Wenninger
    3. Maßnahmen des Risikobegrenzungsgesetzes No access Thomas G. Wenninger
  4. Wertung der nicht abgegebenen Stimmen zugunsten der Abstimmungsvorschläge der Verwaltung No access Pages 158 - 159 Thomas G. Wenninger
  5. Proxy-Voting nach US-amerikanischem Vorbild No access Pages 159 - 159 Thomas G. Wenninger
  6. Pflicht zur Teilnahme an der Hauptversammlung No access Pages 159 - 160 Thomas G. Wenninger
4. 1. Einführung No access Pages 160 - 161 Thomas G. Wenninger
  2. Aktienrechtliche Klassifikation von Präsenzbonuszahlungen No access Pages 161 - 163 Thomas G. Wenninger
  3. Thomas G. Wenninger
    1. Teilnahme an der Hauptversammlung als Maßnahme zur Förderung des Gesellschaftszwecks? No access Thomas G. Wenninger
    2. Zum Verhältnis von Kapitalaufbringung und Hauptversammlungsteilnahme No access Thomas G. Wenninger
    3. Mittelbare Diskriminierung von Klein- und Vorzugsaktionären No access Thomas G. Wenninger
    4. Präsenzbonuszahlungen und Verkehrsfähigkeit der Aktie No access Thomas G. Wenninger
    5. Weitere Kritikpunkte No access Thomas G. Wenninger
  4. Zusammenfassung zu Präsenzbonuszahlungen No access Pages 168 - 169 Thomas G. Wenninger
5. Zusammenfassung und Ausblick No access Pages 169 - 170 Thomas G. Wenninger
1. 1. Einführung No access Pages 171 - 171 Thomas G. Wenninger
  2. Thomas G. Wenninger
    1. Kapitalmarktrechtliche Konsequenzen konzertierten Verhaltens No access Thomas G. Wenninger
    2. Theoretische Begründung des Acting in concert No access Thomas G. Wenninger
    3. Zur Notwendigkeit eines Korrektivs No access Thomas G. Wenninger
  3. Thomas G. Wenninger
    1. Regelungsziel No access Thomas G. Wenninger
    2. Thomas G. Wenninger
      1. Formale Betrachtungsweise No access Thomas G. Wenninger
      2. Materielle Betrachtungsweise No access Thomas G. Wenninger
      3. Diskussion No access Thomas G. Wenninger
      4. Einzelfallausnahme No access Thomas G. Wenninger
    3. Thomas G. Wenninger
      1. Abstimmung aufgrund einer Vereinbarung No access Thomas G. Wenninger
      2. Abstimmung in sonstiger Weise No access Thomas G. Wenninger
      3. Unschädliche Kontakte unter Aktionären No access Thomas G. Wenninger
  4. Thomas G. Wenninger
    1. Unbestimmtheit der gesetzlichen Regelung No access Thomas G. Wenninger
    2. Thomas G. Wenninger
      1. Art. 5 Übernahme-RiL 2004/25/EG No access Thomas G. Wenninger
      2. Thomas G. Wenninger
        Die Kapitalverkehrsfreiheit (Art. 56 EG) als Grenze des nationalen Regelungsspielraums No access Thomas G. Wenninger
        Minderheitenschutz als zwingender Grund des Allgemeininteresses? No access Thomas G. Wenninger
        Abwehr gesamtwirtschaftlich unerwünschter Aktivitäten als zwingender Grund des Allgemeininteresses? No access Thomas G. Wenninger
        Schutz inländischer Unternehmen als zwingendes Allgemeininteresse? No access Thomas G. Wenninger
        Zusammenfassung No access Thomas G. Wenninger
    3. Schlussfolgerungen No access Thomas G. Wenninger
  5. Konsequenzen für aktivistische Aktionäre No access Pages 187 - 188 Thomas G. Wenninger
  6. Zusammenfassung No access Pages 188 - 189 Thomas G. Wenninger
2. 1. Neuerungen durch das Risikobegrenzungsgesetz No access Pages 189 - 190 Thomas G. Wenninger
  2. Thomas G. Wenninger
    1. Inkonsequenz der Neuregelung des § 27a Abs. 2 WpHG No access Thomas G. Wenninger
    2. Thomas G. Wenninger
      1. Von den Meldepflichten nicht erfasste Derivate-Konstruktionen No access Thomas G. Wenninger
      2. Thomas G. Wenninger
        Schwächen der deutschen lex lata No access Thomas G. Wenninger
        Aktuelle Entwicklungen in der Schweiz No access Thomas G. Wenninger
        Aktuelle Entwicklungen in der Großbritannien No access Thomas G. Wenninger
  3. Thomas G. Wenninger
    1. Licht und Schatten kapitalmarktrechtlicher Transparenz No access Thomas G. Wenninger
    2. Argumente gegen eine Ausweitung der §§ 21 ff. WpHG No access Thomas G. Wenninger
    3. Argumente für eine Ausweitung der §§ 21 ff. WpHG No access Thomas G. Wenninger
    4. Synthese No access Thomas G. Wenninger
  4. Zusammenfassung No access Pages 201 - 201 Thomas G. Wenninger
1. Einführung No access Pages 202 - 202 Thomas G. Wenninger
2. 1. Rückgriff auf genehmigtes Kapital No access Pages 202 - 203 Thomas G. Wenninger
  2. Kontrolle der Entscheidung über eine Kapitalerhöhung No access Pages 203 - 204 Thomas G. Wenninger
  3. Stellungnahme No access Pages 204 - 205 Thomas G. Wenninger
3. 1. Der Fall der Deutschen Börse AG No access Pages 205 - 205 Thomas G. Wenninger
  2. Thomas G. Wenninger
    1. Schutz der Organstellung No access Thomas G. Wenninger
    2. Perversion des Minderheitenschutzes No access Thomas G. Wenninger
    3. Kontrolle des Vorstandshandelns No access Thomas G. Wenninger
  3. Schlussfolgerungen No access Pages 208 - 208 Thomas G. Wenninger
4. Zusammenfassung No access Pages 208 - 209 Thomas G. Wenninger
Zusammenfassende Thesen No access Pages 210 - 218 Thomas G. Wenninger
Literaturverzeichnis No access Pages 219 - 238 Thomas G. Wenninger
Stichwortverzeichnis No access Pages 239 - 241 Thomas G. Wenninger

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