Die Konzeption der Kapitalmarktaufsicht in Deutschland

Fabian Walla

doi:10.5771/9783845240725

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Copyright year: 2012
ISBN-Print: 978-3-8329-7355-1
ISBN-Online: 978-3-8452-4072-5
Publisher: Nomos, Baden-Baden
Series: Schriften zum Gesellschafts-, Bank- und Kapitalmarktrecht
Volume: 33
Language: German
Pages: 303
Product type: Book Titles

Titelei/Inhaltsverzeichnis No access Pages 2 - 16 Fabian Walla
Einleitung No access Pages 17 - 18 Fabian Walla
1. 1. Die BaFin als Allfinanzbehörde No access Pages 19 - 21 Fabian Walla
  2. Binnenorganisation No access Pages 21 - 22 Fabian Walla
  3. Personalstruktur und Vergütung der Mitarbeiter No access Pages 22 - 23 Fabian Walla
  4. Finanzierung No access Pages 23 - 24 Fabian Walla
  5. Das Verhältnis zur Börsenaufsicht der Länder No access Pages 24 - 25 Fabian Walla
2. 1. Die ESMA als Element des neuen europäischen Finanzmarktaufsichtssystems No access Pages 25 - 27 Fabian Walla
  2. Fabian Walla
    1. Beratung der Kommission bei ihrer delegierten Rechtssetzung No access Fabian Walla
    2. Leitlinien und Empfehlungen No access Fabian Walla
    3. Fabian Walla
      1. Technische Durchführungsstandards No access Fabian Walla
      2. Technische Regulierungsstandards No access Fabian Walla
  3. Fabian Walla
    1. Befugnisse bei Verstößen gegen das EU-Recht No access Fabian Walla
    2. Fabian Walla
      1. »Krisenfälle« No access Fabian Walla
      2. »Streitfälle« zwischen mitgliedstaatlichen Aufsichtsbehörden No access Fabian Walla
      3. Nationale Haushaltsautonomie als Grenze der ESMA-Befugnisse No access Fabian Walla
    3. Kontrollmittel No access Fabian Walla
3. Zwischenfazit No access Pages 35 - 35 Fabian Walla
1. 1. Gesetzgeberische Zielvorgaben No access Fabian Walla
  2. Selbstverständnis der BaFin No access Pages 37 - 37 Fabian Walla
2. 1. Volkswirtschaftliche Bedeutung der Kapitalmarktaufsicht No access Pages 37 - 39 Fabian Walla
  2. Geschwindigkeit des Kapitalmarktgeschehens No access Pages 39 - 39 Fabian Walla
  3. Fabian Walla
    1. Internationalisierung der Kapitalmärkte No access Fabian Walla
    2. Hoher Ressourceneinsatz durch die Aufsichtsobjekte No access Fabian Walla
    3. Innovationskraft der Aufsichtsobjekte No access Fabian Walla
  4. Rechtssicherheit für die Aufsichtsobjekte No access Pages 43 - 45 Fabian Walla
  5. Fabian Walla
    1. Wahlmöglichkeiten als Triebfedern von Wettbewerb No access Fabian Walla
    2. Ausfall des materiellen Rechts als Parameter im Wettbewerb der Finanzplätze No access Fabian Walla
  6. Zusammenfassung des Anforderungsprofils No access Pages 48 - 49 Fabian Walla
1. Rechtssetzung und Rechtsdurchsetzung – zwei Ebenen der Aufsicht No access Pages 50 - 52 Fabian Walla
2. 1. Rechtsverordnungen No access Pages 52 - 52 Fabian Walla
  2. Fabian Walla
    1. Fabian Walla
      1. Richtlinien als »verordnungsähnliche« Rechtssätze mit Außenwirkung? No access Fabian Walla
      2. Fabian Walla
        Die Dogmatik normkonkretisierender Verwaltungsvorschriften No access Fabian Walla
        Übertragbarkeit auf die Richtlinien der BaFin? No access Fabian Walla
    2. Schlussfolgerungen: Rechtsnatur und Rechtswirkungen der Richtlinien nach §§ 29, 35 Abs. 4 WpHG No access Fabian Walla
  3. Fabian Walla
    1. Rundschreiben und Verlautbarungen No access Fabian Walla
    2. Der Emittentenleitfaden No access Fabian Walla
    3. Fabian Walla
      1. Auswirkungen auf das zivilrechtliche Verschulden No access Fabian Walla
      2. Auswirkungen auf das Straf- und Ordnungswidrigkeitenrecht No access Fabian Walla
  4. Fabian Walla
    1. Grundlagen No access Fabian Walla
    2. Fabian Walla
      1. Fabian Walla
        Vorgehen der österreichischen Finanzmarktaufsicht No access Fabian Walla
        Bestimmbarkeit des Adressatenkreises No access Fabian Walla
        Räumliche und zeitliche Geltung No access Fabian Walla
        Konkretheit des Sachverhalts No access Fabian Walla
      2. Zwischenergebnis und Rechtsfolgen No access Fabian Walla
    3. Fabian Walla
      1. Gegenstand der gesetzgeberischen Reform No access Fabian Walla
      2. Zulässigkeit von Allgemeinverfügungen auf der Grundlage des neuen § 4 a WpHG No access Fabian Walla
    4. Zusammenfassung No access Fabian Walla
  5. Zwischenfazit No access Pages 78 - 78 Fabian Walla
3. 1. Die BaFin im Spannungsfeld zwischen präventiven und repressiven Handeln No access Pages 78 - 79 Fabian Walla
  2. Fabian Walla
    1. Informelles Verwaltungshandeln No access Fabian Walla
    2. Fabian Walla
      1. Informationsquellen der BaFin No access Fabian Walla
      2. Spezialbefugnisse No access Fabian Walla
    3. Fabian Walla
      1. Konkretisierung des Begriffes der »Anhaltspunkte« i.S.d. § 4 Abs. 3 WpHG No access Fabian Walla
      2. Grenzen der Informationsrechte No access Fabian Walla
      3. Durchsetzung der Informationsrechte No access Fabian Walla
    4. Fabian Walla
      1. Spezialermächtigungen No access Fabian Walla
      2. Fabian Walla
        Missstandsaufsicht nach § 4 Abs. 1 S. 3 WpHG No access Fabian Walla
        § 4 a Abs. 1 S. 1 WpHG als »neue« Generalklausel zur Missstandsbeseitigung und -verhinderung No access Fabian Walla
        Durchsetzung der Ge- und Verbote des WpHG nach § 4 Abs. 2 S. 1 WpHG No access Fabian Walla
        Systematik der drei aufsichtsrechtlichen Generalklauseln No access Fabian Walla
        »Anordnungen« als Rechtsfolge der drei Generalklauseln No access Fabian Walla
      3. Durchsetzbarkeit der Anordnungen No access Fabian Walla
    5. Fabian Walla
      1. §§ 35, 36 KWG und § 37 k WpHG No access Fabian Walla
      2. Fabian Walla
        § 40 b S. 1 WpHG No access Fabian Walla
        § 40 b S. 2 WpHG No access Fabian Walla
      3. Einfrieren von Vermögen oder vorläufige Berufsverbote aufgrund europarechtskonformer Auslegung? No access Fabian Walla
    6. Zwischenfazit No access Fabian Walla
  3. Fabian Walla
    1. Die BaFin als Bußgeldbehörde No access Fabian Walla
    2. Interaktion von BaFin und Staatsanwaltschaften No access Fabian Walla
    3. Zwischenfazit No access Fabian Walla
4. 1. Fabian Walla
    1. Verwaltungsrechtlicher Rechtsschutz No access Fabian Walla
    2. Rechtsschutz gegen Bußgeldbescheide No access Fabian Walla
  2. Haftung der BaFin No access Pages 117 - 118 Fabian Walla
1. 1. Rechtsverordnungen No access Pages 119 - 121 Fabian Walla
  2. Richtlinien i.S.d. §§ 29, 35 Abs. 4 WpHG No access Pages 121 - 122 Fabian Walla
  3. Informelle Normsetzung No access Pages 122 - 123 Fabian Walla
2. 1. Fabian Walla
    1. Generalklauseln des WpHG No access Fabian Walla
    2. Maßnahmen nach §§ 35, 36 KWG und § 40 b WpHG No access Fabian Walla
  2. Fabian Walla
    1. Insiderverstöße, § 15 WpHG No access Fabian Walla
    2. Marktmanipulation, § 20 a WpHG No access Fabian Walla
    3. Verstöße gegen die Mitteilungspflichten der §§ 21 ff. WpHG No access Fabian Walla
    4. Ermittlung der Bußgeldhöhe No access Fabian Walla
    5. Bloße Belehrungen bei Verstößen gegen das WpHG No access Fabian Walla
3. 1. Methodisches Problem No access Pages 127 - 128 Fabian Walla
  2. Ebene der Rechtssetzung No access Pages 128 - 128 Fabian Walla
  3. Ebene der Rechtsdurchsetzung No access Pages 128 - 129 Fabian Walla
4. Zwischenfazit No access Pages 129 - 130 Fabian Walla
1. 1. Fabian Walla
    1. Systematische Inkohärenz No access Fabian Walla
    2. Mangelnde Schlagkraft informeller Normen No access Fabian Walla
    3. Zurückbleiben hinter internationalen Standards No access Fabian Walla
    4. Notwendigkeit der Abstimmung mit der ESMA No access Fabian Walla
  2. Fabian Walla
    1. Ausgangslage und Handeln der BaFin No access Fabian Walla
    2. Schlussfolgerung No access Fabian Walla
  3. Fazit No access Pages 137 - 138 Fabian Walla
2. 1. Fabian Walla
    1. Fabian Walla
      1. Höhe der Bußgeldrahmen No access Fabian Walla
      2. Flankierende »verwaltungsrechtliche Sanktionsmittel« No access Fabian Walla
      3. Zwischenergebnis No access Fabian Walla
    2. Fabian Walla
      1. Unübersichtliche Regelungstechnik No access Fabian Walla
      2. Rechtstatsächliche Perspektive No access Fabian Walla
      3. Flexibilität der Generalklauseln des WpHG No access Fabian Walla
      4. Fabian Walla
        Funktionsweise des verdeckten Beteiligungsaufbaus mittels cash settled equity swaps No access Fabian Walla
        Rechtliche Bewertung No access Fabian Walla
      5. Zwischenergebnis No access Fabian Walla
  2. Fazit No access Pages 151 - 151 Fabian Walla
3. Zusammenfassung No access Pages 151 - 151 Fabian Walla
1. Spektrum der rechtsvergleichenden Betrachtungen No access Pages 152 - 153 Fabian Walla
2. 1. Fabian Walla
    1. Fabian Walla
      1. Fabian Walla
        Specific rule making power No access Fabian Walla
        General rule making power No access Fabian Walla
        Listing rules No access Fabian Walla
      2. Statements of principle No access Fabian Walla
      3. Endorsement of codes No access Fabian Walla
      4. Folgen von Verstößen gegen diese Rechtssätze No access Fabian Walla
    2. Fabian Walla
      1. General guidance No access Fabian Walla
      2. Statements of policy No access Fabian Walla
    3. Fazit No access Fabian Walla
  2. Fabian Walla
    1. Verbindliche Rechtsnormen No access Fabian Walla
    2. Einfluss der SEC auf die Börsenregeln No access Fabian Walla
    3. Unverbindliche Normen No access Fabian Walla
  3. Fazit und Vergleich zur BaFin No access Pages 163 - 164 Fabian Walla
3. 1. Historie No access Pages 164 - 165 Fabian Walla
  2. Fabian Walla
    1. Differenzierung nach Aufsichtsobjekten No access Fabian Walla
    2. Verhältnis zum europäischen Kapitalmarktrecht No access Fabian Walla
    3. Fabian Walla
      1. Prinzipien für das Verhalten von Finanzintermediären No access Fabian Walla
      2. Prinzipien für das Verhalten von Emittenten von Aktien No access Fabian Walla
    4. Fabian Walla
      1. Kommunikation zwischen Aufsicht und Aufsichtsobjekten als Element der principles-based regulation No access Fabian Walla
      2. Der risk-based approach als Element des principles-based approach No access Fabian Walla
      3. Fabian Walla
        Konkurrenzverhältnis zwischen principles und den anderen rules der FSA sowie dem FSMA No access Fabian Walla
        Arsenal an Sanktionsmitteln No access Fabian Walla
        Betonung der Sanktionierung auf der Grundlage von Prinzipienverletzungen No access Fabian Walla
  3. Prinzipienorientierte Ansätze außerhalb des Vereinigten Königreiches No access Pages 174 - 175 Fabian Walla
  4. Fazit und Vergleich zur BaFin No access Pages 175 - 176 Fabian Walla
4. 1. Fabian Walla
    1. Fabian Walla
      1. Bußgelder No access Fabian Walla
      2. Untersagungsverfügungen und Tätigkeitsverbote No access Fabian Walla
      3. Public censure No access Fabian Walla
    2. Fabian Walla
      1. Geldbußen No access Fabian Walla
      2. Weitere Sanktionsmittel No access Fabian Walla
    3. Strafverfahren No access Fabian Walla
  2. Fabian Walla
    1. Fabian Walla
      1. Begriffselemente No access Fabian Walla
      2. Problemfelder in Bezug auf die Datenbasis No access Fabian Walla
    2. Fabian Walla
      1. Aufsichtskosten No access Fabian Walla
      2. Anteil der Rechtsdurchsetzungsebene an den Aufsichtskosten No access Fabian Walla
      3. Zwischenergebnis No access Fabian Walla
    3. Fabian Walla
      1. Anzahl der mit einer Sanktion abgeschlossenen Verfahren No access Fabian Walla
      2. Fabian Walla
        Vergleich zwischen SEC und FSA No access Fabian Walla
        Einzelfälle No access Fabian Walla
        Vergleich zur BaFin No access Fabian Walla
        Zwischenfazit No access Fabian Walla
    4. Fabian Walla
      1. Disgorgement orders No access Fabian Walla
      2. Consent decrees No access Fabian Walla
  3. Konvergenzbewegung im Vereinigten Königreich No access Pages 192 - 193 Fabian Walla
  4. Fazit und Vergleich zur BaFin No access Pages 193 - 193 Fabian Walla
1. 1. Fabian Walla
    1. Funktionen exekutiver Normsetzung No access Fabian Walla
    2. Fabian Walla
      1. Demokratische Legitimation und Durchbrechung der Gewaltenteilung No access Fabian Walla
      2. Gefahr einer agency capture No access Fabian Walla
  2. Fabian Walla
    1. Fabian Walla
      1. Überlegener Sachverstand der Exekutive No access Fabian Walla
      2. Beschleunigung und Flexibilisierung der Rechtssetzung No access Fabian Walla
    2. Fabian Walla
      1. Ein Ansprechpartner für die Marktteilnehmer No access Fabian Walla
      2. Überlegender Sachverstand der BaFin No access Fabian Walla
      3. Aufsicht als Wettbewerbsfaktor für den Finanzplatz No access Fabian Walla
      4. Die BaFin als Kooperationspartner der ESMA No access Fabian Walla
  3. Fazit No access Pages 205 - 205 Fabian Walla
2. 1. Fabian Walla
    1. Begriffsverständnis von »Prinzipien« und »Regeln« No access Fabian Walla
    2. Abgrenzung zwischen Prinzipien und Generalklauseln No access Fabian Walla
    3. Stellung von Prinzipien in der Rechtsordnung No access Fabian Walla
  2. Fabian Walla
    1. Vorzüge von Prinzipien gegenüber Regeln No access Fabian Walla
    2. Problemfelder beim Einsatz von Prinzipien No access Fabian Walla
    3. Rechtsökonomische Perspektive No access Fabian Walla
  3. Schlussfolgerungen für das deutsche Kapitalmarktaufsichtsrecht No access Pages 214 - 216 Fabian Walla
3. 1. Normative Bewertung No access Pages 216 - 217 Fabian Walla
  2. Fabian Walla
    1. Bewertungsprämien bei einem Zweitlisting in den USA als Ansatzpunkt für quantitative Betrachtungen No access Fabian Walla
    2. Schlussfolgerungen von Coffee No access Fabian Walla
    3. Bedenken No access Fabian Walla
  3. Schlussfolgerungen No access Pages 221 - 221 Fabian Walla
1. 1. Verfassungsrechtliche Hindernisse No access Pages 222 - 223 Fabian Walla
  2. Fabian Walla
    1. Die Missstandsklausel des § 4 WpHG als Ansatzpunkt für eine prinzipienorientierte Aufsicht No access Fabian Walla
    2. Definition des Missstandsbegriffes und Abschaffung des § 4 a WpHG No access Fabian Walla
    3. Rechtsfolgen No access Fabian Walla
  3. Fabian Walla
    1. Tauglichkeit zur Erfassung eines verdeckten Beteiligungsaufbaus No access Fabian Walla
    2. Gesetzgeberische Entwicklung: § 25 a WpHG No access Fabian Walla
    3. Verhältnis des hier unterbreiteten Vorschlages zu § 25 a WpHG No access Fabian Walla
    4. Ähnliche Ansätze ausländischen Rechtsordnungen No access Fabian Walla
  4. Fabian Walla
    1. Übermacht der Aufsichtsbehörde No access Fabian Walla
    2. Gefahr einer agency capture No access Fabian Walla
    3. Fehlende Rechtssicherheit und principles paradox No access Fabian Walla
    4. Gold plating des europäischen Kapitalmarktrechts No access Fabian Walla
    5. Ausstrahlungswirkungen der Aufsichtsprinzipien auf die Normen des WpHG No access Fabian Walla
    6. Vereinbarkeit mit dem verfassungsmäßigem Bestimmtheitsgrundsatz No access Fabian Walla
  5. Zusammenfassung No access Pages 242 - 243 Fabian Walla
2. 1. Verfassungsrechtliche Hindernisse No access Pages 243 - 243 Fabian Walla
  2. Fabian Walla
    1. Fabian Walla
      1. Erhöhung der Bußgeldrahmen und Einführung von Mindestbußgeldern No access Fabian Walla
      2. Stärkung der Gewinnabschöpfungsmöglichkeiten No access Fabian Walla
      3. Stärkung des § 40 b WpHG No access Fabian Walla
      4. Weitere Eingriffsmittel? No access Fabian Walla
    2. Kommunikation mit den Marktteilnehmern No access Fabian Walla
  3. Zusammenfassung No access Pages 248 - 249 Fabian Walla
3. 1. Verfassungsrechtliche Hindernisse No access Pages 249 - 250 Fabian Walla
  2. Fabian Walla
    1. Fabian Walla
      1. Übertragung der bestehenden Verordnungsgebungsbefugnisse auf die BaFin No access Fabian Walla
      2. Transformation der Richtlinien in Rechtsverordnungen No access Fabian Walla
      3. Schaffung weiterer spezieller Verordnungsgebungsbefugnisse No access Fabian Walla
    2. Fabian Walla
      1. Kassationsrecht des Deutschen Bundestages No access Fabian Walla
      2. Berichtspflicht nach dem Vorbild von § 4 a Abs. 4 WpHG No access Fabian Walla
      3. Anwendung auf die Regulierung von Leerverkäufen und credit default swaps No access Fabian Walla
  3. Fabian Walla
    1. Ressourcen der BaFin No access Fabian Walla
    2. Fabian Walla
      1. Kassationsvorbehalt No access Fabian Walla
      2. Fabian Walla
        Die Bestimmtheitstrias in der Rechtsprechung des Bundesverfassungsgerichts No access Fabian Walla
        Schlussfolgerungen No access Fabian Walla
      3. Wesentlichkeitstheorie des Bundesverfassungsgerichts No access Fabian Walla
  4. Zusammenfassung No access Pages 261 - 262 Fabian Walla
4. Formulierungsvorschläge für eine konzeptionelle Neuausrichtung des WpHG de lege ferenda No access Pages 262 - 264 Fabian Walla
Ausblick und Resümee No access Pages 265 - 269 Fabian Walla
Annex: English Short Summary No access Pages 270 - 272 Fabian Walla
Literaturverzeichnis No access Pages 273 - 301 Fabian Walla
Stellungnahmen im Gesetzgebungsverfahren No access Pages 302 - 302 Fabian Walla
Berichte von Expertenkommissionen No access Pages 303 - 303 Fabian Walla