Die Konzeption der Kapitalmarktaufsicht in Deutschland

Fabian Walla

doi:10.5771/9783845240725

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Bibliographic data

Edition: 1/2012
Copyright Year: 2012
ISBN-Print: 978-3-8329-7355-1
ISBN-Online: 978-3-8452-4072-5
Publisher: Nomos, Baden-Baden
Series: Schriften zum Gesellschafts-, Bank- und Kapitalmarktrecht
Volume: 33
Language: German
Pages: 303
Product Type: Monograph

Titelei/Inhaltsverzeichnis No access Pages 2 - 16
Authors:
Einleitung No access Pages 17 - 18
Authors:
1. 1. Die BaFin als Allfinanzbehörde No access Pages 19 - 21
    Authors:
  2. Binnenorganisation No access Pages 21 - 22
    Authors:
  3. Personalstruktur und Vergütung der Mitarbeiter No access Pages 22 - 23
    Authors:
  4. Finanzierung No access Pages 23 - 24
    Authors:
  5. Das Verhältnis zur Börsenaufsicht der Länder No access Pages 24 - 25
    Authors:
2. 1. Die ESMA als Element des neuen europäischen Finanzmarktaufsichtssystems No access Pages 25 - 27
    Authors:
  2. Authors:
    1. Beratung der Kommission bei ihrer delegierten Rechtssetzung No access
      Authors:
    2. Leitlinien und Empfehlungen No access
      Authors:
    3. Authors:
      1. Technische Durchführungsstandards No access
        Authors:
      2. Technische Regulierungsstandards No access
        Authors:
  3. Authors:
    1. Befugnisse bei Verstößen gegen das EU-Recht No access
      Authors:
    2. Authors:
      1. »Krisenfälle« No access
        Authors:
      2. »Streitfälle« zwischen mitgliedstaatlichen Aufsichtsbehörden No access
        Authors:
      3. Nationale Haushaltsautonomie als Grenze der ESMA-Befugnisse No access
        Authors:
    3. Kontrollmittel No access
      Authors:
3. Zwischenfazit No access Pages 35 - 35
  Authors:
1. 1. Gesetzgeberische Zielvorgaben No access
    Authors:
  2. Selbstverständnis der BaFin No access Pages 37 - 37
    Authors:
2. 1. Volkswirtschaftliche Bedeutung der Kapitalmarktaufsicht No access Pages 37 - 39
    Authors:
  2. Geschwindigkeit des Kapitalmarktgeschehens No access Pages 39 - 39
    Authors:
  3. Authors:
    1. Internationalisierung der Kapitalmärkte No access
      Authors:
    2. Hoher Ressourceneinsatz durch die Aufsichtsobjekte No access
      Authors:
    3. Innovationskraft der Aufsichtsobjekte No access
      Authors:
  4. Rechtssicherheit für die Aufsichtsobjekte No access Pages 43 - 45
    Authors:
  5. Authors:
    1. Wahlmöglichkeiten als Triebfedern von Wettbewerb No access
      Authors:
    2. Ausfall des materiellen Rechts als Parameter im Wettbewerb der Finanzplätze No access
      Authors:
  6. Zusammenfassung des Anforderungsprofils No access Pages 48 - 49
    Authors:
1. Rechtssetzung und Rechtsdurchsetzung – zwei Ebenen der Aufsicht No access Pages 50 - 52
  Authors:
2. 1. Rechtsverordnungen No access Pages 52 - 52
    Authors:
  2. Authors:
    1. Authors:
      1. Richtlinien als »verordnungsähnliche« Rechtssätze mit Außenwirkung? No access
        Authors:
      2. Authors:
        Die Dogmatik normkonkretisierender Verwaltungsvorschriften No access
        Authors:
        Übertragbarkeit auf die Richtlinien der BaFin? No access
        Authors:
    2. Schlussfolgerungen: Rechtsnatur und Rechtswirkungen der Richtlinien nach §§ 29, 35 Abs. 4 WpHG No access
      Authors:
  3. Authors:
    1. Rundschreiben und Verlautbarungen No access
      Authors:
    2. Der Emittentenleitfaden No access
      Authors:
    3. Authors:
      1. Auswirkungen auf das zivilrechtliche Verschulden No access
        Authors:
      2. Auswirkungen auf das Straf- und Ordnungswidrigkeitenrecht No access
        Authors:
  4. Authors:
    1. Grundlagen No access
      Authors:
    2. Authors:
      1. Authors:
        Vorgehen der österreichischen Finanzmarktaufsicht No access
        Authors:
        Bestimmbarkeit des Adressatenkreises No access
        Authors:
        Räumliche und zeitliche Geltung No access
        Authors:
        Konkretheit des Sachverhalts No access
        Authors:
      2. Zwischenergebnis und Rechtsfolgen No access
        Authors:
    3. Authors:
      1. Gegenstand der gesetzgeberischen Reform No access
        Authors:
      2. Zulässigkeit von Allgemeinverfügungen auf der Grundlage des neuen § 4 a WpHG No access
        Authors:
    4. Zusammenfassung No access
      Authors:
  5. Zwischenfazit No access Pages 78 - 78
    Authors:
3. 1. Die BaFin im Spannungsfeld zwischen präventiven und repressiven Handeln No access Pages 78 - 79
    Authors:
  2. Authors:
    1. Informelles Verwaltungshandeln No access
      Authors:
    2. Authors:
      1. Informationsquellen der BaFin No access
        Authors:
      2. Spezialbefugnisse No access
        Authors:
    3. Authors:
      1. Konkretisierung des Begriffes der »Anhaltspunkte« i.S.d. § 4 Abs. 3 WpHG No access
        Authors:
      2. Grenzen der Informationsrechte No access
        Authors:
      3. Durchsetzung der Informationsrechte No access
        Authors:
    4. Authors:
      1. Spezialermächtigungen No access
        Authors:
      2. Authors:
        Missstandsaufsicht nach § 4 Abs. 1 S. 3 WpHG No access
        Authors:
        § 4 a Abs. 1 S. 1 WpHG als »neue« Generalklausel zur Missstandsbeseitigung und -verhinderung No access
        Authors:
        Durchsetzung der Ge- und Verbote des WpHG nach § 4 Abs. 2 S. 1 WpHG No access
        Authors:
        Systematik der drei aufsichtsrechtlichen Generalklauseln No access
        Authors:
        »Anordnungen« als Rechtsfolge der drei Generalklauseln No access
        Authors:
      3. Durchsetzbarkeit der Anordnungen No access
        Authors:
    5. Authors:
      1. §§ 35, 36 KWG und § 37 k WpHG No access
        Authors:
      2. Authors:
        § 40 b S. 1 WpHG No access
        Authors:
        § 40 b S. 2 WpHG No access
        Authors:
      3. Einfrieren von Vermögen oder vorläufige Berufsverbote aufgrund europarechtskonformer Auslegung? No access
        Authors:
    6. Zwischenfazit No access
      Authors:
  3. Authors:
    1. Die BaFin als Bußgeldbehörde No access
      Authors:
    2. Interaktion von BaFin und Staatsanwaltschaften No access
      Authors:
    3. Zwischenfazit No access
      Authors:
4. 1. Authors:
    1. Verwaltungsrechtlicher Rechtsschutz No access
      Authors:
    2. Rechtsschutz gegen Bußgeldbescheide No access
      Authors:
  2. Haftung der BaFin No access Pages 117 - 118
    Authors:
1. 1. Rechtsverordnungen No access Pages 119 - 121
    Authors:
  2. Richtlinien i.S.d. §§ 29, 35 Abs. 4 WpHG No access Pages 121 - 122
    Authors:
  3. Informelle Normsetzung No access Pages 122 - 123
    Authors:
2. 1. Authors:
    1. Generalklauseln des WpHG No access
      Authors:
    2. Maßnahmen nach §§ 35, 36 KWG und § 40 b WpHG No access
      Authors:
  2. Authors:
    1. Insiderverstöße, § 15 WpHG No access
      Authors:
    2. Marktmanipulation, § 20 a WpHG No access
      Authors:
    3. Verstöße gegen die Mitteilungspflichten der §§ 21 ff. WpHG No access
      Authors:
    4. Ermittlung der Bußgeldhöhe No access
      Authors:
    5. Bloße Belehrungen bei Verstößen gegen das WpHG No access
      Authors:
3. 1. Methodisches Problem No access Pages 127 - 128
    Authors:
  2. Ebene der Rechtssetzung No access Pages 128 - 128
    Authors:
  3. Ebene der Rechtsdurchsetzung No access Pages 128 - 129
    Authors:
4. Zwischenfazit No access Pages 129 - 130
  Authors:
1. 1. Authors:
    1. Systematische Inkohärenz No access
      Authors:
    2. Mangelnde Schlagkraft informeller Normen No access
      Authors:
    3. Zurückbleiben hinter internationalen Standards No access
      Authors:
    4. Notwendigkeit der Abstimmung mit der ESMA No access
      Authors:
  2. Authors:
    1. Ausgangslage und Handeln der BaFin No access
      Authors:
    2. Schlussfolgerung No access
      Authors:
  3. Fazit No access Pages 137 - 138
    Authors:
2. 1. Authors:
    1. Authors:
      1. Höhe der Bußgeldrahmen No access
        Authors:
      2. Flankierende »verwaltungsrechtliche Sanktionsmittel« No access
        Authors:
      3. Zwischenergebnis No access
        Authors:
    2. Authors:
      1. Unübersichtliche Regelungstechnik No access
        Authors:
      2. Rechtstatsächliche Perspektive No access
        Authors:
      3. Flexibilität der Generalklauseln des WpHG No access
        Authors:
      4. Authors:
        Funktionsweise des verdeckten Beteiligungsaufbaus mittels cash settled equity swaps No access
        Authors:
        Rechtliche Bewertung No access
        Authors:
      5. Zwischenergebnis No access
        Authors:
  2. Fazit No access Pages 151 - 151
    Authors:
3. Zusammenfassung No access Pages 151 - 151
  Authors:
1. Spektrum der rechtsvergleichenden Betrachtungen No access Pages 152 - 153
  Authors:
2. 1. Authors:
    1. Authors:
      1. Authors:
        Specific rule making power No access
        Authors:
        General rule making power No access
        Authors:
        Listing rules No access
        Authors:
      2. Statements of principle No access
        Authors:
      3. Endorsement of codes No access
        Authors:
      4. Folgen von Verstößen gegen diese Rechtssätze No access
        Authors:
    2. Authors:
      1. General guidance No access
        Authors:
      2. Statements of policy No access
        Authors:
    3. Fazit No access
      Authors:
  2. Authors:
    1. Verbindliche Rechtsnormen No access
      Authors:
    2. Einfluss der SEC auf die Börsenregeln No access
      Authors:
    3. Unverbindliche Normen No access
      Authors:
  3. Fazit und Vergleich zur BaFin No access Pages 163 - 164
    Authors:
3. 1. Historie No access Pages 164 - 165
    Authors:
  2. Authors:
    1. Differenzierung nach Aufsichtsobjekten No access
      Authors:
    2. Verhältnis zum europäischen Kapitalmarktrecht No access
      Authors:
    3. Authors:
      1. Prinzipien für das Verhalten von Finanzintermediären No access
        Authors:
      2. Prinzipien für das Verhalten von Emittenten von Aktien No access
        Authors:
    4. Authors:
      1. Kommunikation zwischen Aufsicht und Aufsichtsobjekten als Element der principles-based regulation No access
        Authors:
      2. Der risk-based approach als Element des principles-based approach No access
        Authors:
      3. Authors:
        Konkurrenzverhältnis zwischen principles und den anderen rules der FSA sowie dem FSMA No access
        Authors:
        Arsenal an Sanktionsmitteln No access
        Authors:
        Betonung der Sanktionierung auf der Grundlage von Prinzipienverletzungen No access
        Authors:
  3. Prinzipienorientierte Ansätze außerhalb des Vereinigten Königreiches No access Pages 174 - 175
    Authors:
  4. Fazit und Vergleich zur BaFin No access Pages 175 - 176
    Authors:
4. 1. Authors:
    1. Authors:
      1. Bußgelder No access
        Authors:
      2. Untersagungsverfügungen und Tätigkeitsverbote No access
        Authors:
      3. Public censure No access
        Authors:
    2. Authors:
      1. Geldbußen No access
        Authors:
      2. Weitere Sanktionsmittel No access
        Authors:
    3. Strafverfahren No access
      Authors:
  2. Authors:
    1. Authors:
      1. Begriffselemente No access
        Authors:
      2. Problemfelder in Bezug auf die Datenbasis No access
        Authors:
    2. Authors:
      1. Aufsichtskosten No access
        Authors:
      2. Anteil der Rechtsdurchsetzungsebene an den Aufsichtskosten No access
        Authors:
      3. Zwischenergebnis No access
        Authors:
    3. Authors:
      1. Anzahl der mit einer Sanktion abgeschlossenen Verfahren No access
        Authors:
      2. Authors:
        Vergleich zwischen SEC und FSA No access
        Authors:
        Einzelfälle No access
        Authors:
        Vergleich zur BaFin No access
        Authors:
        Zwischenfazit No access
        Authors:
    4. Authors:
      1. Disgorgement orders No access
        Authors:
      2. Consent decrees No access
        Authors:
  3. Konvergenzbewegung im Vereinigten Königreich No access Pages 192 - 193
    Authors:
  4. Fazit und Vergleich zur BaFin No access Pages 193 - 193
    Authors:
1. 1. Authors:
    1. Funktionen exekutiver Normsetzung No access
      Authors:
    2. Authors:
      1. Demokratische Legitimation und Durchbrechung der Gewaltenteilung No access
        Authors:
      2. Gefahr einer agency capture No access
        Authors:
  2. Authors:
    1. Authors:
      1. Überlegener Sachverstand der Exekutive No access
        Authors:
      2. Beschleunigung und Flexibilisierung der Rechtssetzung No access
        Authors:
    2. Authors:
      1. Ein Ansprechpartner für die Marktteilnehmer No access
        Authors:
      2. Überlegender Sachverstand der BaFin No access
        Authors:
      3. Aufsicht als Wettbewerbsfaktor für den Finanzplatz No access
        Authors:
      4. Die BaFin als Kooperationspartner der ESMA No access
        Authors:
  3. Fazit No access Pages 205 - 205
    Authors:
2. 1. Authors:
    1. Begriffsverständnis von »Prinzipien« und »Regeln« No access
      Authors:
    2. Abgrenzung zwischen Prinzipien und Generalklauseln No access
      Authors:
    3. Stellung von Prinzipien in der Rechtsordnung No access
      Authors:
  2. Authors:
    1. Vorzüge von Prinzipien gegenüber Regeln No access
      Authors:
    2. Problemfelder beim Einsatz von Prinzipien No access
      Authors:
    3. Rechtsökonomische Perspektive No access
      Authors:
  3. Schlussfolgerungen für das deutsche Kapitalmarktaufsichtsrecht No access Pages 214 - 216
    Authors:
3. 1. Normative Bewertung No access Pages 216 - 217
    Authors:
  2. Authors:
    1. Bewertungsprämien bei einem Zweitlisting in den USA als Ansatzpunkt für quantitative Betrachtungen No access
      Authors:
    2. Schlussfolgerungen von Coffee No access
      Authors:
    3. Bedenken No access
      Authors:
  3. Schlussfolgerungen No access Pages 221 - 221
    Authors:
1. 1. Verfassungsrechtliche Hindernisse No access Pages 222 - 223
    Authors:
  2. Authors:
    1. Die Missstandsklausel des § 4 WpHG als Ansatzpunkt für eine prinzipienorientierte Aufsicht No access
      Authors:
    2. Definition des Missstandsbegriffes und Abschaffung des § 4 a WpHG No access
      Authors:
    3. Rechtsfolgen No access
      Authors:
  3. Authors:
    1. Tauglichkeit zur Erfassung eines verdeckten Beteiligungsaufbaus No access
      Authors:
    2. Gesetzgeberische Entwicklung: § 25 a WpHG No access
      Authors:
    3. Verhältnis des hier unterbreiteten Vorschlages zu § 25 a WpHG No access
      Authors:
    4. Ähnliche Ansätze ausländischen Rechtsordnungen No access
      Authors:
  4. Authors:
    1. Übermacht der Aufsichtsbehörde No access
      Authors:
    2. Gefahr einer agency capture No access
      Authors:
    3. Fehlende Rechtssicherheit und principles paradox No access
      Authors:
    4. Gold plating des europäischen Kapitalmarktrechts No access
      Authors:
    5. Ausstrahlungswirkungen der Aufsichtsprinzipien auf die Normen des WpHG No access
      Authors:
    6. Vereinbarkeit mit dem verfassungsmäßigem Bestimmtheitsgrundsatz No access
      Authors:
  5. Zusammenfassung No access Pages 242 - 243
    Authors:
2. 1. Verfassungsrechtliche Hindernisse No access Pages 243 - 243
    Authors:
  2. Authors:
    1. Authors:
      1. Erhöhung der Bußgeldrahmen und Einführung von Mindestbußgeldern No access
        Authors:
      2. Stärkung der Gewinnabschöpfungsmöglichkeiten No access
        Authors:
      3. Stärkung des § 40 b WpHG No access
        Authors:
      4. Weitere Eingriffsmittel? No access
        Authors:
    2. Kommunikation mit den Marktteilnehmern No access
      Authors:
  3. Zusammenfassung No access Pages 248 - 249
    Authors:
3. 1. Verfassungsrechtliche Hindernisse No access Pages 249 - 250
    Authors:
  2. Authors:
    1. Authors:
      1. Übertragung der bestehenden Verordnungsgebungsbefugnisse auf die BaFin No access
        Authors:
      2. Transformation der Richtlinien in Rechtsverordnungen No access
        Authors:
      3. Schaffung weiterer spezieller Verordnungsgebungsbefugnisse No access
        Authors:
    2. Authors:
      1. Kassationsrecht des Deutschen Bundestages No access
        Authors:
      2. Berichtspflicht nach dem Vorbild von § 4 a Abs. 4 WpHG No access
        Authors:
      3. Anwendung auf die Regulierung von Leerverkäufen und credit default swaps No access
        Authors:
  3. Authors:
    1. Ressourcen der BaFin No access
      Authors:
    2. Authors:
      1. Kassationsvorbehalt No access
        Authors:
      2. Authors:
        Die Bestimmtheitstrias in der Rechtsprechung des Bundesverfassungsgerichts No access
        Authors:
        Schlussfolgerungen No access
        Authors:
      3. Wesentlichkeitstheorie des Bundesverfassungsgerichts No access
        Authors:
  4. Zusammenfassung No access Pages 261 - 262
    Authors:
4. Formulierungsvorschläge für eine konzeptionelle Neuausrichtung des WpHG de lege ferenda No access Pages 262 - 264
  Authors:
Ausblick und Resümee No access Pages 265 - 269
Authors:
Annex: English Short Summary No access Pages 270 - 272
Authors:
Literaturverzeichnis No access Pages 273 - 301
Authors:
Stellungnahmen im Gesetzgebungsverfahren No access Pages 302 - 302
Authors:
Berichte von Expertenkommissionen No access Pages 303 - 303
Authors: