Investing in German Real Estate

Florian Hackelberg; Dirk Hennig

doi:10.34157/9783648146590

Zusammenfassung

Investing in one of the most promising real estate markets in Europe offers enormous opportunities. And as with every real estate market, in Germany too, the local framework conditions must be understood and their particularities must be adequately taken into account. The authors are renowned senior executives, real estate advisors and academics, who share here their extensive experience and real life insights from countless real estate investments, covering all aspects of a successful investment process in Germany. Includes: markets, the regulatory framework and investment guidelines.

Contents:

Essentials for successful real estate investments in Germany
Macro-economic structure and dynamics of the German real estate market
Real estate investment, trends and strategies
Diverse submarkets: residential, offices, retail, hotel and nursing homes
Real estate legal, tax and audit frameworks
German REITS and ESG in real estate investments
Real estate M&A, financing, due diligence and valuations

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Bibliographische Angaben

Copyrightjahr: 2021
ISBN-Print: 978-3-648-14657-6
ISBN-Online: 978-3-648-14659-0
Verlag: Haufe Lexware, Freiburg
Sprache: Englisch
Seiten: 380
Produkttyp: Sammelband

Inhaltsverzeichnis

KapitelSeiten

Titelei/Inhaltsverzeichnis Kein Zugriff Seiten 1 - 16
1. 1. 1.1 German Macroeconomic Key Indicators Kein Zugriff
  2. 1.2 Geographic Structure of the German Real Estate Market Kein Zugriff
  3. 1.3 German Real Estate Indicators Kein Zugriff
  4. 1.4 German Real Estate Investment Structure Kein Zugriff
  5. 1.5 Conclusion: Attractiveness and Complexity Kein Zugriff
  6. Bibliography Kein Zugriff
2. 1. 1. 2.1.1 Germany’s stable investment framework Kein Zugriff
    2. 2.1.2 Polycentric real estate markets Kein Zugriff
    3. 2.1.3 Foreign investment Kein Zugriff
    4. 2.1.4 Demand shift towards niche markets Kein Zugriff
  2. 1. 2.2.1 Risk profiles with current yield expectations Kein Zugriff
    2. 2.2.2 Strategies for existing estates Kein Zugriff
    3. 2.2.3 Earlier entry into the real estate value chain Kein Zugriff
    4. 2.2.4 Countercyclical investment strategy Kein Zugriff
  3. 1. 2.3.1 Major buyers and sellers Kein Zugriff
    2. 2.3.2 Acquisition strategies Kein Zugriff
    3. 2.3.3 Local partners: investment managers Kein Zugriff
    4. 2.3.4 Collaboration: joint ventures and club deals Kein Zugriff
  4. 2.4 Conclusion Kein Zugriff
  5. Bibliography Kein Zugriff
1. 1. 3.1 The Provider Structure in the German Housing Market Kein Zugriff
  2. 3.2 Rental Accommodation in Germany – The Most Common Form of Housing, High Quality and Stable Demand Kein Zugriff
  3. 3.3 Housing Construction in Germany and Demand for New Housing Kein Zugriff
  4. 1. 3.4.1 German capping limit ordinance (Section 558 (3) of the German Civil Code (BGB)) Kein Zugriff
    2. 3.4.2 Rental price brake (Mietpreisbremse) Kein Zugriff
    3. 3.4.3 Berlin rent price cap Kein Zugriff
  5. 3.5 Price Developments in the Sale of Residential Real Estate Kein Zugriff
  6. 3.6 Conclusion Kein Zugriff
  7. Bibliography Kein Zugriff
2. 1. 4.1 Introduction Kein Zugriff
  2. 4.2 Germany Is Not Paris Kein Zugriff
  3. 4.3 Smaller Is Liquid Kein Zugriff
  4. 4.4 GDP Growth Is Not Alone Kein Zugriff
  5. 4.5 Low Yields: Small Margins of Error Kein Zugriff
  6. 4.6 Co-working Revisited Kein Zugriff
  7. 4.7 Sustainability Matters Kein Zugriff
  8. 4.8 The World According to Covid Kein Zugriff
  9. 4.9 Summary Kein Zugriff
  10. Bibliography Kein Zugriff
3. 1. 5.1 Introduction Kein Zugriff
  2. 1. 5.2.1 Large-scale retail Kein Zugriff
    2. 5.2.2 Small-scale retail Kein Zugriff
    3. 5.2.3 Commercial buildings Kein Zugriff
    4. 5.2.4 Retail area definition Kein Zugriff
    5. 5.2.5 Structure and aspects of rental contracts Kein Zugriff
  3. 1. 5.3.1 Economic framework and consumer markets Kein Zugriff
    2. 5.3.2 Purchasing power index Kein Zugriff
    3. 5.3.3 Retail locations and location factors Kein Zugriff
  4. 1. 5.4.1 Development of retail rents Kein Zugriff
    2. 5.4.2 Development of prime yields Kein Zugriff
    3. 5.4.3 Transaction volumes Kein Zugriff
  5. 5.5 Challenges for the Retail Sector and Changing Shopping Behaviour Kein Zugriff
  6. 5.6 Summary and Outlook Kein Zugriff
  7. Bibliography Kein Zugriff
4. 1. 6.1 Introduction Kein Zugriff
  2. 1. 6.2.1 Transhipment centres Kein Zugriff
    2. 6.2.2 Distribution properties Kein Zugriff
    3. 6.2.3 Fulfilment centres Kein Zugriff
    4. 6.2.4 Corporate real estate warehouse and production Kein Zugriff
  3. 1. 6.3.1 The logistics market Kein Zugriff
    2. 6.3.2 Structure of the German logistics market Kein Zugriff
    3. 6.3.3 Investment market Kein Zugriff
    4. 6.3.4 Development of logistics rents Kein Zugriff
    5. 6.3.5 Rent contract conditions and durations Kein Zugriff
  4. 6.4 Trends in the Logistics Real Estate Sector Kein Zugriff
  5. 6.5 Summary and Outlook Kein Zugriff
  6. Bibliography Kein Zugriff
5. 1. 7.1 Introduction Kein Zugriff
  2. 7.2 Supply and Demand in the German Hotel Market Kein Zugriff
  3. 7.3 German Hotel Investment Market Kein Zugriff
  4. 7.4 Types of Hotels Kein Zugriff
  5. 7.5 Definitions of the Most Important KPIs for Investors in Hotels Kein Zugriff
  6. 7.6 Hotel-specific KPIs and German Market Characteristics Kein Zugriff
  7. 7.7 Operator Models Kein Zugriff
  8. 7.8 Summary and Outlook Kein Zugriff
  9. Hotel Data and Addresses Kein Zugriff
  10. Bibliography Kein Zugriff
6. 1. 8.1 Introduction Kein Zugriff
  2. 1. 8.2.1 Inpatient care/nursing homes Kein Zugriff
    2. 8.2.2 Assisted living Kein Zugriff
    3. 8.2.3 Selected aspects of rental contracts Kein Zugriff
  3. 8.3 Demographics Kein Zugriff
  4. 8.4 Market and Location Analysis for Nursing Homes Kein Zugriff
  5. 8.5 Structural Requirements for Nursing Homes Kein Zugriff
  6. 8.6 Regulatory Framework Kein Zugriff
  7. 8.7 Consolidation and Concentration in the Nursing Home Operator Market Kein Zugriff
  8. 8.8 Transaction Market and Prime Yield Development Kein Zugriff
  9. 8.9 Opportunities and Risks of this Asset Class Kein Zugriff
  10. 8.10 Summary and Outlook Kein Zugriff
  11. Organizations Kein Zugriff
  12. Market Reports Databases Kein Zugriff
  13. Bibliography Kein Zugriff
1. 1. 9.1 Introduction Kein Zugriff
  2. 9.2 Accessibility Kein Zugriff
  3. 9.3 Acquisition Structure Kein Zugriff
  4. 1. 9.4.1 Property Kein Zugriff
    2. 9.4.2 Public law Kein Zugriff
    3. 9.4.3 Leases Kein Zugriff
  5. 9.5 Acquisition Process Kein Zugriff
2. 1. 10.1 Overview Kein Zugriff
  2. 1. 10.2.1 Resident companies and individuals Kein Zugriff
    2. 10.2.2 Non-resident companies and individuals Kein Zugriff
  3. 10.3 Withholding Tax Regime Kein Zugriff
  4. 1. 10.4.1 Extended trade tax deduction (Erweiterte Gewerbesteuerkürzung) Kein Zugriff
  5. 10.5 Real Estate Transfer Tax (Grunderwerbsteuer) Kein Zugriff
  6. 10.6 Value-added Tax (Umsatzsteuer) Kein Zugriff
  7. 10.7 Land Tax (Grundsteuer) Kein Zugriff
  8. 10.8 German Anti-hybrid Considerations Kein Zugriff
  9. 1. 10.9.1 General remarks Kein Zugriff
    2. 10.9.2 Reportable arrangements Kein Zugriff
    3. 10.9.3 Reportable persons Kein Zugriff
    4. 10.9.4 Procedures and deadlines for reporting Kein Zugriff
    5. 10.9.5 Sanctions for breaches of the reporting obligation Kein Zugriff
  10. 10.10 Tax Summary Kein Zugriff
3. 1. 11.1 Introduction Kein Zugriff
  2. 11.2 Components of Accounting and their Functions Kein Zugriff
  3. 1. 11.3.1 Allocation to fixed assets or current assets Kein Zugriff
    2. 11.3.2 Acquisition or production costs Kein Zugriff
    3. 11.3.3 Depreciation and appreciation Kein Zugriff
  4. 11.4 Conclusion and Meaningfulness of the Valuations Kein Zugriff
  5. Bibliography Kein Zugriff
4. 1. 12.1 Introduction Kein Zugriff
  2. 1. 12.2.1 Specialists’ (dedicated real estate investors’) view Kein Zugriff
    2. 12.2.2 Generalists’ (equity funds managers’) view Kein Zugriff
  3. 1. 12.3.1 Qualifying activities Kein Zugriff
    2. 12.3.2 Residential real estate constructed before 2007 does not qualify for REIT status Kein Zugriff
    3. 12.3.3 Trading of properties: Disposals limited to 50 % of the average investment portfolio within five years Kein Zugriff
    4. 12.3.4 Gearing: Limited to 45 % of the immovable property (valued at IAS 40 Fair Value Method) Kein Zugriff
    5. 12.3.5 Payout ratio Kein Zugriff
    6. 12.3.6 Taxation of profit at REIT level Kein Zugriff
    7. 12.3.7 Taxation at shareholder level Kein Zugriff
    8. 12.3.8 Possible double taxation for investors paying corporation tax Kein Zugriff
  4. 12.4 The German REIT Sector Kein Zugriff
  5. 1. 12.5.1 Abstract and outlook Kein Zugriff
  6. Bibliography Kein Zugriff
5. 1. 1. 13.1.1 Sustainable development goals Kein Zugriff
    2. 13.1.2 EU Action Plan on Financing Sustainable Growth Kein Zugriff
    3. 13.1.3 The European Green Deal Kein Zugriff
    4. 13.1.4 EU Taxonomy Regulation Kein Zugriff
    5. 13.1.5 EU Disclosure Regulation Kein Zugriff
    6. 13.1.6 German energy regulations Kein Zugriff
  2. 1. 13.2.1 Stakeholders’ demands Kein Zugriff
    2. 13.2.2 Market tools and industry initiatives (i.e. voluntary requirements) Kein Zugriff
  3. 1. 13.3.1 Measurement methodology of ESG criteria Kein Zugriff
    2. 13.3.2 Environmental, social and governance criteria Kein Zugriff
  4. 1. 13.4.1 Transactions and project development Kein Zugriff
    2. 13.4.2 Capex investments Kein Zugriff
    3. 13.4.3 Challenges Kein Zugriff
    4. 13.4.4 Best practice guidance Kein Zugriff
  5. 1. 13.5.1 General considerations Kein Zugriff
    2. 13.5.2 Common understanding of the parties Kein Zugriff
    3. 13.5.3 Clauses on data exchange Kein Zugriff
    4. 13.5.4 Adaptation to new regulatory requirements and/or market trends Kein Zugriff
    5. 13.5.5 Recommendations for different life-cycle phases Kein Zugriff
  6. 13.6 Outlook Kein Zugriff
1. 1. 1. 14.1.1 Introduction Kein Zugriff
    2. 14.1.2 Auction and off-market process Kein Zugriff
  2. 1. 14.2.1 Avoid NDA breaches Kein Zugriff
    2. 14.2.2 Understand buy-side transaction costs Kein Zugriff
    3. 14.2.3 Pay attention to potential broker fees Kein Zugriff
    4. 14.2.4 Understand the transaction and communicate with the sell-side Kein Zugriff
    5. 14.2.5 Avoid exiting the process right before submitting indicative offers Kein Zugriff
    6. 14.2.6 Stand by your indicative offer Kein Zugriff
  3. 14.3 Conclusion Kein Zugriff
  4. Bibliography Kein Zugriff
2. 1. 15.1 Sources of Capital Kein Zugriff
  2. 1. 15.2.1 Land charge and mortgage Kein Zugriff
    2. 15.2.2 Other security Kein Zugriff
  3. 1. 15.3.1 Characteristics Kein Zugriff
    2. 15.3.2 Mortgage loans Kein Zugriff
    3. 15.3.3 Linear-payback mortgage loan Kein Zugriff
    4. 15.3.4 Interest-only loans Kein Zugriff
    5. 15.3.5 Building societies Kein Zugriff
  4. 15.4 Conclusion Kein Zugriff
  5. Bibliography Kein Zugriff
3. 1. 16.1 Introduction Kein Zugriff
  2. 1. 16.2.1 Value definition and concept Kein Zugriff
    2. 16.2.2 Purpose of valuation Kein Zugriff
  3. 1. 16.3.1 Immobilienwertermittlungsverordnung Kein Zugriff
    2. 16.3.2 Committee of valuation experts (Gutachterausschuss für Grundstückswerte, GAA) Kein Zugriff
    3. 16.3.3 Standard land value (Bodenrichtwerte, BRW) Kein Zugriff
    4. 16.3.4 Valuation experts and organizations Kein Zugriff
    5. 16.3.5 Valuation process Kein Zugriff
    6. 16.3.6 Fundamentals for determining the value of land Kein Zugriff
  4. 1. 16.4.1 Market approach Kein Zugriff
    2. 16.4.2 Income approach Kein Zugriff
    3. 16.4.3 Cost approach Kein Zugriff
    4. 16.4.4 Non-standardized valuation methods Kein Zugriff
    5. 16.4.5 Derivation of the market value Kein Zugriff
  5. 16.5 Fundamentals for Determining the Mortgage Value Kein Zugriff
  6. 1. 16.6.1 National vs. international valuation methodologies Kein Zugriff
    2. 16.6.2 Use of the valuation report and related requirements Kein Zugriff
    3. 16.6.3 Clear definition of valuation subject: asset vs equity Kein Zugriff
    4. 16.6.4 Qualifications of the valuer Kein Zugriff
    5. 16.6.5 Plausibility of the valuation and reasonable valuation assumptions Kein Zugriff
  7. 16.7 Conclusion Kein Zugriff
  8. Real Estate Data and Addresses Kein Zugriff
  9. Bibliography Kein Zugriff
4. 1. 17.1 Introduction Kein Zugriff
  2. 17.2 Definition, Timing and Goals of FDDs in Real Estate Kein Zugriff
  3. 1. 17.3.1 Buy-side financial due diligence Kein Zugriff
    2. 17.3.2 Vendor financial due diligence Kein Zugriff
    3. 17.3.3 Vendor assistance Kein Zugriff
  4. 1. 17.4.1 Subject and goal of asset deal FDD Kein Zugriff
    2. 17.4.2 Considerations regarding the type of use Kein Zugriff
    3. 17.4.3 Assessment of data Kein Zugriff
    4. 17.4.4 Analysis of rental income Kein Zugriff
    5. 17.4.5 Analysis of service charges and service charge leakage Kein Zugriff
    6. 17.4.6 Analysis of quality of earnings Kein Zugriff
    7. 17.4.7 NOI projections Kein Zugriff
    8. 17.4.8 Obligations in an asset deal Kein Zugriff
  5. 1. 17.5.1 Considerations for real estate deals Kein Zugriff
    2. 17.5.2 Assessment of database Kein Zugriff
    3. 17.5.3 Review of the balance sheet – quality of net assets Kein Zugriff
    4. 17.5.4 Impact of the FDD on the sale and purchase agreement Kein Zugriff
  6. 17.6 Conclusion Kein Zugriff
  7. Bibliography Kein Zugriff
The Editors and Authors Kein Zugriff Seiten 371 - 380

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