Fundamentale Kennzahlen wie das Buch-Marktwert-Verhältnis und die Dividendenrendite spielen bei der Bewertung von Aktien eine bedeutende Rolle. Es zeigt sich, dass die Variation dieser Kennzahlen Information über die zukünftige Unternehmensentwicklung oder die zukünftige Rendite der Aktie enthält. Der wesentliche Beitrag dieser Arbeit besteht in der empirischen Quantifizierung der relativen Bedeutung dieser beiden Komponenten für die Varianz der genannten fundamentalen Kennzahlen am deutschen Aktienmarkt: Im Längsschnitt am Gesamtmarkt wird im Wesentlichen die zukünftige Rendite vorhergesagt. Im Querschnitt hingegen bezieht sich der Großteil der Information auf das zukünftige Wachstum der Unternehmen. Für die dritte untersuchte Kennzahl, die Ausschüttungsquote, kann ein signifikanter positiver Zusammenhang – sowohl im Längs- als auch im Querschnitt – mit dem zukünftigen Gewinnwachstum nachgewiesen werden. Schließlich wird gezeigt, dass auch die praktische Umsetzung der durch die fundamentalen Kennzahlen gewonnenen Renditeprognosen in aktiv gemanagten Portfolios risikoadjustierte Überrenditen relativ zur Benchmark nach Kosten erzielen kann.
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Bibliographische Angaben
Copyrightjahr
2007
ISBN-Print
978-3-8329-2979-4
ISBN-Online
978-3-8452-0407-9
Verlag
Nomos, Baden-Baden
Reihe
Finanz- und Rechnungswesen
Band
4
Sprache
Deutsch
Seiten
176
Produkttyp
Monographie
Inhaltsverzeichnis
KapitelSeiten
Titelei/Inhaltsverzeichnis Kein Zugriff Seiten 2 - 10
Abbildungsverzeichnis Kein Zugriff Seiten 11 - 12
Tabellenverzeichnis Kein Zugriff Seiten 13 - 14
Abkürzungs- und Symbolverzeichnis Kein Zugriff Seiten 15 - 18
Fragestellung und Zielsetzung Kein Zugriff Seiten 19 - 23
Gang der Untersuchung Kein Zugriff Seiten 23 - 26
Das Consumption Capital Asset Pricing Model (CCAPM) Kein Zugriff Seiten 27 - 31
Das Capital Asset Pricing Model (CAPM) Kein Zugriff Seiten 31 - 34
Ziel des aktiven Portfoliomanagements Kein Zugriff Seiten 34 - 36
Das fundamentale Gesetz des aktiven Portfoliomanagements Kein Zugriff Seiten 36 - 38
Der Prognoseprozess Kein Zugriff Seiten 38 - 41
Market Timing Kein Zugriff Seiten 41 - 43
Aktienselektion Kein Zugriff Seiten 43 - 44
Das diskrete Dividenden-Diskontierungs-Modell Kein Zugriff Seiten 44 - 46
Das approximative dynamische Dividenden-Diskontierungs-Modell Kein Zugriff Seiten 46 - 50
Varianzzerlegung der log. Dividendenrendite Kein Zugriff Seiten 51 - 60
Daten und deskriptive Statistik Kein Zugriff Seiten 60 - 64
Empirische Ergebnisse Kein Zugriff Seiten 64 - 72
Ein VAR-Modell zur Analyse der Ergebnisse Kein Zugriff Seiten 72 - 76
Varianzzerlegung des log. Buch-Marktwert-Verhältnisses Kein Zugriff Seiten 76 - 80
Daten und deskriptive Statistik Kein Zugriff Seiten 80 - 82
Empirische Ergebnisse Kein Zugriff Seiten 82 - 85
Varianzzerlegung der log. Ausschüttungsquote Kein Zugriff Seiten 85 - 90
Daten und deskriptive Statistik Kein Zugriff Seiten 90 - 92
Empirische Ergebnisse Kein Zugriff Seiten 92 - 95
Prognosekraft der Ausschüttungsquote für Renditen Kein Zugriff Seiten 95 - 98
Zwischenfazit Kein Zugriff Seiten 98 - 98
Varianzzerlegung der log. Dividendenrendite im Querschnitt Kein Zugriff Seiten 99 - 101
Daten und deskriptive Statistik Kein Zugriff Seiten 101 - 105
Empirische Ergebnisse Kein Zugriff Seiten 105 - 111
Varianzzerlegung des log. Buch-Marktwert-Verhältnisses im Querschnitt Kein Zugriff Seiten 111 - 113
Daten und deskriptive Statistik Kein Zugriff Seiten 113 - 116
Empirische Ergebnisse Kein Zugriff Seiten 116 - 120
Varianzzerlegung der log. Ausschüttungsquote im Querschnitt Kein Zugriff Seiten 120 - 122
Daten und deskriptive Statistik Kein Zugriff Seiten 122 - 123
Empirische Ergebnisse Kein Zugriff Seiten 123 - 126
Prognosekraft der Ausschüttungsquote für Renditen im Querschnitt Kein Zugriff Seiten 126 - 128
Zwischenfazit Kein Zugriff Seiten 128 - 128
Erklärung der Varianz der log. Dividendenrendite des Gesamtmarktes im Zeitablauf Kein Zugriff Seiten 129 - 132
Prognosegüte der log. Dividendenrendite Kein Zugriff Seiten 132 - 135
Umsetzung der Prognosen in ein Portfolio Kein Zugriff Seiten 135 - 142
Erklärung der Varianz des log. Buch-Marktwert-Verhältnisses von Einzelaktien im Zeitablauf Kein Zugriff Seiten 142 - 143
Prognosegüte des log. Buch-Marktwert-Verhältnisses Kein Zugriff Seiten 143 - 145
Umsetzung der Prognosen in ein Portfolio Kein Zugriff Seiten 145 - 150
Gesamtportfolio Kein Zugriff Seiten 150 - 154
Resümee Kein Zugriff Seiten 155 - 160
Herleitung des Zieles des aktiven Portfoliomanagements Kein Zugriff Seiten 161 - 162
Programmbibliothek in Visual Basic Kein Zugriff Seiten 162 - 163
Erläuterung der t-Statistiken Kein Zugriff Seiten 163 - 164
Aktien des DAX und des MDAX Kein Zugriff Seiten 164 - 170
Literaturverzeichnis Kein Zugriff Seiten 171 - 176
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