Einfluss der eingeschränkten Handelbarkeit auf die Bewertung von privaten Unternehmen im Euroraum

Marcus Scheibel

doi:10.5771/9783845246420

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Monographie Kein Zugriff

Einfluss der eingeschränkten Handelbarkeit auf die Bewertung von privaten Unternehmen im Euroraum

Ein Vergleich der Preise von privaten und an der Börse notierten Unternehmen anhand von Multiplikatoren

Autor:innen:
Reihe:: Finanz- und Rechnungswesen, Band 13
Verlag:: 2013

Zusammenfassung

Sollten Unternehmen in Privatbesitz im Gegensatz zu börsennotierten Unternehmen aufgrund ihrer fehlenden Börsennotierung mit einem Abschlag bewertet werden oder nicht? Die Studie geht dieser Fragestellung anhand verschiedener empirischer Untersuchungen von europäischen Unternehmen auf den Grund.

Der Autor nutzt die in der Praxis der Unternehmensbewertung überaus populäre Methode der Vergleichsbewertung anhand von Multiplikatoren und kommt zu dem Ergebnis, dass die europäischen Unternehmen im Privatbesitz mit einem Abschlag gegenüber an der Börse notierten Unternehmen bewertet werden. Hierbei stellt er fest, dass die unterschiedlichen Käufertypen einen Einfluss auf die Höhe des Abschlages haben, was die Schlussfolgerung zulässt, dass nicht nur, wie in amerikanischen Studien nachgewiesen, Unternehmenscharakteristika, sondern auch das Transaktionsumfeld einen Einfluss auf den Abschlag bei der Bewertung von im Privatbesitz befindlichen Unternehmen haben kann.

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Bibliographische Angaben

Copyrightjahr: 2013
ISBN-Print: 978-3-8487-0306-7
ISBN-Online: 978-3-8452-4642-0
Verlag: Nomos, Baden-Baden
Reihe: Finanz- und Rechnungswesen
Band: 13
Sprache: Deutsch
Seiten: 180
Produkttyp: Monographie

Inhaltsverzeichnis

KapitelSeiten

Titelei Kein Zugriff Seiten 2 - 4
Geleitwort Kein Zugriff Seiten 5 - 6
Vorwort Kein Zugriff Seiten 7 - 8
Inhaltsverzeichnis Kein Zugriff Seiten 9 - 18
Abkürzungsverzeichnis Kein Zugriff Seiten 19 - 20
1. Problemstellung Kein Zugriff Seiten 21 - 23
2. Zielsetzung und Hypothesen der Untersuchung Kein Zugriff Seiten 23 - 24
3. Aufbau der Untersuchung Kein Zugriff Seiten 24 - 25
Erklärung und Bedeutung des Begriffs der Liquidität Kein Zugriff Seiten 26 - 27
1. Transaktionskosten als ein Messinstrument der Liquidität Kein Zugriff Seiten 28 - 29
2. 1. Gebühren und Steuern Kein Zugriff Seiten 29 - 29
  2. Geld-Brief-Spanne Kein Zugriff Seiten 29 - 31
  3. Preiswirkung einer Order Kein Zugriff Seiten 31 - 33
  4. Opportunitätskosten des Wartens Kein Zugriff Seiten 33 - 34
3. Konzept der wiederkehrenden Transaktionskosten Kein Zugriff Seiten 34 - 35
4. 1. Abschlag aufgrund fehlender Liquidität Kein Zugriff Seiten 35 - 35
  2. Adjustierung der Diskontierungsrate um eine Illiquiditätskomponente Kein Zugriff Seiten 35 - 37
  3. Berechnung der Illiquidität als Kosten einer Option Kein Zugriff Seiten 37 - 38
5. Ergebnisse empirischer Studien zur Höhe von Liquiditätsabschlägen am Beispiel von Anleihen Kein Zugriff Seiten 38 - 39
1. 1. 1. Discounted Cashflow-Analyse Kein Zugriff
    2. Vergleichsverfahren Kein Zugriff
  2. Fundamentalwert vs. Preis Kein Zugriff Seiten 42 - 43
  3. Kontrollprämie Kein Zugriff Seiten 43 - 44
2. Überlegungen zum Illiquiditätsabschlag bei privaten Vermögenswerten im Vergleich zu öffentlich handelbaren Vermögenswerten Kein Zugriff Seiten 44 - 46
3. Unterscheidung zwischen Mehrheits- und Minderheitsanteilen unter Liquiditätsaspekten Kein Zugriff Seiten 46 - 46
4. 1. Restricted-Stock-Studien Kein Zugriff Seiten 46 - 50
  2. IPO-Studien Kein Zugriff Seiten 50 - 53
5. 1. Vergleichsverfahren – eine kritische Diskussion Kein Zugriff Seiten 53 - 56
  2. Empirische Studien Kein Zugriff Seiten 56 - 59
1. Untersuchungsgegenstand Kein Zugriff Seiten 60 - 60
2. Hypothesen Kein Zugriff Seiten 60 - 65
3. 1. Datenerhebung Kein Zugriff Seiten 65 - 68
  2. Selektionsprozess zur Auswahl der Transaktionspaare Kein Zugriff Seiten 68 - 76
  3. Bewertungsmultiplikatoren Kein Zugriff Seiten 76 - 79
4. 1. Charakteristika der Transaktionspaare Kein Zugriff Seiten 79 - 83
  2. Empirische Ergebnisse Kein Zugriff Seiten 83 - 92
5. Würdigung der Ergebnisse für die Arbeit Kein Zugriff Seiten 92 - 93
1. Untersuchungsgegenstand Kein Zugriff Seiten 94 - 99
2. Hypothesen Kein Zugriff Seiten 99 - 101
3. 1. Datenerhebung Kein Zugriff Seiten 101 - 102
  2. Selektionsprozess der vergleichbaren Transaktionspaare Kein Zugriff Seiten 102 - 104
  3. Bewertungsmultiplikatoren Kein Zugriff Seiten 104 - 104
  4. Berechnungsmethoden des PCDs Kein Zugriff Seiten 104 - 105
4. 1. 1. Fall 1 Kein Zugriff
    2. Fall 2 Kein Zugriff
  2. Empirische Ergebnisse Kein Zugriff Seiten 116 - 132
5. Würdigung der Ergebnisse für die Arbeit Kein Zugriff Seiten 132 - 134
1. 1. 1. Restricted-Stock-Analysen Kein Zugriff
    2. Synthetische Geld-Brief-Spanne Kein Zugriff
    3. IPO-Analysen Kein Zugriff
    4. Rate-of-Return-Modelle Kein Zugriff
    5. Optionsbasierter Ansatz Kein Zugriff
  2. 1. Ergebnisse der empirischen Studien Kein Zugriff
    2. Unterscheidung fixer und spezifischer Abschlag Kein Zugriff
  3. Vergleich der Ergebnisse von Mehrheits- und Minderheitsbeteiligungen Kein Zugriff Seiten 144 - 144
2. 1. Berechnung des vorläufigen Unternehmenswertes Kein Zugriff Seiten 144 - 148
  2. 1. 1. Direkte Kosten Kein Zugriff
      2. Indirekte Kosten Kein Zugriff
    2. Würdigung der Ergebnisse zu direkten und indirekten Kosten Kein Zugriff
  3. 1. Käufertypen Kein Zugriff
    2. Verkaufsprozess Kein Zugriff
  4. Beispielhafte Zusammenführung der Ergebnisse Kein Zugriff Seiten 159 - 160
Thesenförmige Zusammenfassung Kein Zugriff Seiten 161 - 162
Literaturverzeichnis Kein Zugriff Seiten 163 - 168
Glossar Kein Zugriff Seiten 169 - 170
Appendix Kein Zugriff Seiten 171 - 180

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