Handbuch Kapitalmarktorientierte Unternehmensbewertung

Nils Crasselt; Elmar Lukas; Sascha Mölls; Christian Timmreck

doi:10.34156/9783791039770

Zusammenfassung

Der Wert kapitalmarktorientierter Unternehmen wird anhand der Berechnung des Discounted Cashflow (DCF) mit Hilfe von Kapitalmarktmodellen bestimmt. Die komplexe Materie führt immer wieder zu Problemen.

Das Handbuch vermittelt das nötige Fachwissen für die Bewertungspraxis. Die Autoren erläutern:

Grundlagen der kapitalmarktorientierten Bewertung
Rechnungslegungsorientierte Bewertungen
Verbindung zur Kapitalmarktregulierung
Steuerliche Bewertungen
Einfluss auf die Kapitalmarktregulierung

Darüber hinaus werden Spezialfälle wie die Bewertung von BioTech-Unternehmen, Produktionsanlagen in der chemischen Industrie oder eines Infrastrukturprojektes betrachtet.

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Bibliographische Angaben

Copyrightjahr: 2018
ISBN-Print: 978-3-7910-3976-3
ISBN-Online: 978-3-7910-3977-0
Verlag: Schäffer-Poeschel, Stuttgart
Sprache: Deutsch
Seiten: 544
Produkttyp: Sammelband

Inhaltsverzeichnis

KapitelSeiten

Titelei/Inhaltsverzeichnis Kein Zugriff Seiten CI - XVI
Kapitalmarktorientierte Unternehmensbewertung – Stand und Perspektiven (Elmar Lukas / Sascha H. Mölls) Kein Zugriff Seiten 1 - 18
1. 1. 1 Einleitung Kein Zugriff
  2. 2 Bewertungskonstellationen und Bewertungsperspektive Kein Zugriff
  3. 3 Politische Länderrisiken Kein Zugriff
  4. 1. 4.1 Risikoberücksichtigung in der Unternehmensbewertung Kein Zugriff
    2. 4.2 Cashflowprognose unter Berücksichtigung politischer Risiken Kein Zugriff
    3. 4.3 Risikokorrektur Kein Zugriff
    4. 4.4 Internationale Eigenkapitalkosten Kein Zugriff
  5. 5 Zusammenfassende Beurteilung und Fazit Kein Zugriff
2. 1. 1 Problemstellung Kein Zugriff
  2. 1. 2.1 Grundlegende Kapitalkostenkonzepte Kein Zugriff
    2. 2.2 Stand der Kapitalkostendiskussion – ein selektiver Überblick Kein Zugriff
    3. 2.3 Klassifikation der Bewertungsansätze Kein Zugriff
  3. 1. 3.1 Präzisierung des Modellrahmens Kein Zugriff
    2. 3.2 Gegenüberstellung alternativer Modellansätze Kein Zugriff
    3. 3.3 Modellendogene Implikationen Kein Zugriff
  4. 4 Übergreifende Schlussfolgerungen Kein Zugriff
3. 1. 1 Einleitung Kein Zugriff
  2. 1. 2.1 Ausgangssituation: ein Zahlenbeispiel Kein Zugriff
    2. 2.2 Realoptionsansatz Kein Zugriff
    3. 2.3 Flexibler NPV-Ansatz Kein Zugriff
  3. 1. 3.1 Informationsanforderungen Kein Zugriff
    2. 3.2 Fall 1: Wert des Bezugsguts ist bekannt Kein Zugriff
    3. 3.3 Fall 2: Wert des Bezugsguts kann mit traditionellen Bewertungsmethoden geschätzt werden Kein Zugriff
    4. 3.4 Fall 3: Wert des Bezugsguts kann nicht quantifiziert werden Kein Zugriff
  4. 4 Schlussbemerkung Kein Zugriff
4. 1. 1. 1.1 Synergieevaluation im Verlauf des Akquisitionsprozesses Kein Zugriff
    2. 1.2 Synergiegliederung und Kalkül des Synergy Value Kein Zugriff
  2. 1. 2.1 Beachtung der Ergebnisse der Due Diligence Kein Zugriff
    2. 2.2 Beachtung von Erkenntnissen aus der Transaktionsrichtung Kein Zugriff
    3. 2.3 Beachtung von Einflüssen einer Integration Kein Zugriff
  3. 1. 3.1 Synergieevaluation auf der strategischen Ebene Kein Zugriff
    2. 3.2 Synergieanalyse auf der operativen Ebene zur Unterstützung der Synergieevaluation auf der strategischen Ebene Kein Zugriff
    3. 3.3 Anwendung des Synergy-Value-Konzepts Kein Zugriff
  4. 4 Zusammenfassende Bemerkungen Kein Zugriff
5. 1. 1 Einleitung Kein Zugriff
  2. 2 Zum Begriff des Wachstumsunternehmens und der bewertungsrelevanten Spezifika Kein Zugriff
  3. 1. 3.1 Allgemeine Einführung Kein Zugriff
    2. 3.2 Beschreibung der stochastischen Prozesse Kein Zugriff
    3. 3.3 Implementierung des Modells in diskreter Zeit und Parametrisierung Kein Zugriff
    4. 3.4 Ergebnis der Simulation Kein Zugriff
  4. 4 Zusammenfassung Kein Zugriff
6. 1. 1 Problemstellung Kein Zugriff
  2. 2 Konsistente Abbildung von Wachstum im Terminal Value Kein Zugriff
  3. 1. 3.1 Stand der Diskussion: ein Überblick Kein Zugriff
    2. 3.2 Untersuchungsdesign, Datengrundlage und Analysemethoden Kein Zugriff
    3. 3.3 Empirische Befunde: Wachstum von Unternehmensüberschüssen Kein Zugriff
  4. 4 Fazit Kein Zugriff
7. 1. 1 Einleitung Kein Zugriff
  2. 1. 2.1 Grundlagen der Bewertung von Schulden Kein Zugriff
  3. 1. 3.1 Begriffliche Grundlagen Kein Zugriff
  4. 4 Empirische Ermittlung von Vertragsrenditen des Fremdkapitals Kein Zugriff
  5. 5 Zusammenfassung Kein Zugriff
8. 1. 1 Einleitung Kein Zugriff
  2. 1. 2.1 Herausarbeiten von Festlegungen im Zusammenhang mit der Anwendung von Vergleichsverfahren Kein Zugriff
    2. 2.2 Untersuchte Vergleichsverfahren Kein Zugriff
    3. 2.3 Kriterium zur Beurteilung der ökonomischen Signifikanz der Unterschiede in Unternehmenswerten Kein Zugriff
  3. 1. 3.1 Datensatz Kein Zugriff
    2. 3.2 Datenaufbereitung Kein Zugriff
  4. 1. 4.1 Bezugsgrößen Kein Zugriff
    2. 4.2 Methoden zur Bestimmung von Vergleichsunternehmen Kein Zugriff
    3. 4.3 Aggregationsmethoden Kein Zugriff
  5. 5 Fazit Kein Zugriff
1. 1. 1 Einleitung Kein Zugriff
  2. 1. 2.1 KMU Kein Zugriff
    2. 2.2 Ertragskraft Kein Zugriff
    3. 2.3 Abschmelzung Kein Zugriff
    4. 2.4 Unternehmerlohn Kein Zugriff
  3. 3 Übertragung und Abschmelzung der Ertragskraft Kein Zugriff
  4. 4 Unternehmerlohn und Abschmelzung Kein Zugriff
  5. 5 Zusammenfassung Kein Zugriff
2. 1. 1 Problemstellung Kein Zugriff
  2. 2 Definition KMU Kein Zugriff
  3. 3 Bewertungsverfahren – ein Überblick Kein Zugriff
  4. 1. 4.1 Ermittlung der finanziellen Überschüsse Kein Zugriff
    2. 4.2 Ermittlung des Kapitalisierungszinssatzes Kein Zugriff
    3. 4.3 Bewertung eines KMU Kein Zugriff
  5. 5 Fazit und Ausblick Kein Zugriff
3. 1. 1 Investitionsplanung und Investitionsentscheidung: risikogerechte Bewertung Kein Zugriff
  2. 1. 2.1 Aggregation von Risiken im Kontext der Planung Kein Zugriff
  3. 3 Risikomaße und Maße der Planungssicherheit Kein Zugriff
  4. 1. 4.1 Grundlagen: Abwägen von Ertrag und Risiko – Performancemaße Kein Zugriff
    2. 4.2 Beispiel: Finanzierungsstruktur und Wert einer Investition Kein Zugriff
    3. 4.3 Risikogerechte Kapitalkosten über Standardabweichung und Variationskoeffizient des Ertrags Kein Zugriff
  5. 5 Fazit Kein Zugriff
4. 1. 1 Einleitung Kein Zugriff
  2. 1. 2.1 Abgrenzung zur Kapitalgesellschaft Kein Zugriff
    2. 2.2 Ebene des Erwerbers Kein Zugriff
    3. 2.3 Ebene des Veräußerers Kein Zugriff
    4. 2.4 Gewerbesteuerliche Behandlung der Personengesellschaft Kein Zugriff
  3. 3 Wechselseitige Abhängigkeit von Unternehmenswert und TAB Kein Zugriff
  4. 1. 4.1 Vereinfachtes Grundmodell Kein Zugriff
    2. 4.2 Erweiterung des Grundmodells um die Veräußerungsgewinnbesteuerung Kein Zugriff
    3. 4.3 Einbeziehung der Gewerbesteuer Kein Zugriff
  5. 1. 5.1 Methodik Kein Zugriff
    2. 5.2 Umfassendes Beispiel unter Einbeziehung der Veräußerungsgewinnbesteuerung Kein Zugriff
1. 1. 1 Introduction Kein Zugriff
  2. 1. 2.1 Rating philosophy Kein Zugriff
    2. 2.2 Calibration philosophy Kein Zugriff
  3. 3 Measuring the level of PIT sensitivity of a rating system – a new approach Kein Zugriff
  4. 4 Conclusion Kein Zugriff
2. 1. 1. 1.1 ErbSt-Reformen 1997 und 2008 Kein Zugriff
    2. 1.2 Das ErbStG 2016 Kein Zugriff
  2. 1. 2.1 Allgemeines Kein Zugriff
    2. 2.2 Vereinfachtes Ertragswertverfahren Kein Zugriff
    3. 2.3 Verbundvermögensaufstellung Kein Zugriff
  3. 1. 3.1 Kombination von Ertrags- und Substanzbewertung Kein Zugriff
    2. 3.2 Keine »Infektionswirkung« der Verbundvermögensaufstellung Kein Zugriff
    3. 3.3 Mindestbeteiligungsquote bei Kapitalgesellschaften Kein Zugriff
  4. 4 Fazit Kein Zugriff
3. 1. 1 Vorbemerkung Kein Zugriff
  2. 1. 2.1 Haftung gegenüber dem Vertragspartner Kein Zugriff
    2. 2.2 Haftung gegenüber Dritten Kein Zugriff
    3. 2.3 Vertragliche Haftungsbegrenzung Kein Zugriff
  3. 3 Fazit Kein Zugriff
4. 1. 1 Einführung Kein Zugriff
  2. 2 Grundsätzliche steuerliche Implikationen Kein Zugriff
  3. 1. 3.1 Verschmelzungen Kein Zugriff
    2. 3.2 Einbringungen/Anteilstausch Kein Zugriff
    3. 3.3 Brexit als schädliches Ereignis nach vorangehenden begünstigten Umstrukturierungen? Kein Zugriff
  4. 1. 4.1 Wegzugsfälle Kein Zugriff
    2. 4.2 Zuzugsfälle Kein Zugriff
  5. 5 Verlustnutzung bei grenzüberschreitender Umstrukturierung Kein Zugriff
  6. 6 Exkurs: grunderwerbsteuerliche Konzernklausel Kein Zugriff
  7. 7 Abschließende Bemerkungen Kein Zugriff
5. 1. 1 Problemstellung Kein Zugriff
  2. 2 Rolle von Ratings im Kapitalmarktkontext Kein Zugriff
  3. 1. 3.1 Informationsnutzen von Credit-Ratings Kein Zugriff
    2. 3.2 Determinanten von (Credit-)Ratings und Ratingänderungen Kein Zugriff
    3. 3.3 Zwischenfazit Kein Zugriff
  4. 1. 4.1 Ökonomische Implikationen Kein Zugriff
    2. 4.2 Methodische Implikationen Kein Zugriff
  5. 5 Fazit Kein Zugriff
1. 1. 1 Praktische Relevanz und Grundprinzipien von IAS 36 Kein Zugriff
  2. 1. 2.1 Zeitpunkt des Wertminderungstests Kein Zugriff
    2. 2.2 Abgrenzung von zahlungsmittelgenerierenden Einheiten Kein Zugriff
    3. 2.3 Buchwertermittlung von CGUs Kein Zugriff
    4. 2.4 Wertminderungsaufwand für eine CGU Kein Zugriff
  3. 1. 3.1 Ermittlung des erzielbaren Betrags im Rahmen des Goodwill Wertminderungstests Kein Zugriff
    2. 3.2 Kapitalisierungszinssatz nach Steuern Kein Zugriff
    3. 3.3 Restrukturierungen Kein Zugriff
    4. 3.4 (Erweiterungs-)Investitionen Kein Zugriff
  4. 4 Fazit und Ausblick Kein Zugriff
2. 1. 1 Problemstellung Kein Zugriff
  2. 1. 2.1 Zielsetzung einer Berichterstattung nach IFRS Kein Zugriff
    2. 2.2 IFRS 3 im Rahmen des Regelwerkes Kein Zugriff
  3. 1. 3.1 Generelle Vorgehensweise Kein Zugriff
    2. 3.2 Sonderfälle Kein Zugriff
  4. 1. 4.1 Allgemeines Kein Zugriff
    2. 4.2 Bewertungstechniken zur Ermittlung des beizulegenden Wertes Kein Zugriff
    3. 4.3 Latente Steuern Kein Zugriff
  5. 1. 5.1 Behandlung der Differenz zwischen den Werten der Gegenleistung und der identifizierten Vermögenswerte Kein Zugriff
    2. 5.2 Sukzessive Übernahme von Sachgesamteinheiten Kein Zugriff
  6. 6 Abschließende Würdigung Kein Zugriff
3. 1. 1 Einleitung Kein Zugriff
  2. 2 Bestimmung von Fair Values – bewertungstheoretische Grundlagen Kein Zugriff
  3. 3 Fair Value-Bewertung optionshaltiger Verbindlichkeiten Kein Zugriff
  4. 1. 4.1 Unabhängigkeit der Wertentwicklungen der Fremdkapitalpositionen Kein Zugriff
    2. 4.2 Abhängigkeit der Wertentwicklung der Fremdkapitalpositionen und Integration einer externen Risikoquelle Kein Zugriff
    3. 4.3 Aktuelle Fair Value-Bilanzierung oder »reines« Value Accounting mittels Optionspreistheorie? Kein Zugriff
  5. 5 Fazit Kein Zugriff
4. 1. 1 Einleitung Kein Zugriff
  2. 1. 2.1 Hintergrund von Managementbeteiligungen im Rahmen von Buyout Transaktionen Kein Zugriff
    2. 2.2 Strukturierung einer Managementbeteiligung Kein Zugriff
    3. 2.3 Call Recht des Private Equity-Investors Kein Zugriff
    4. 2.4 Zusätzliche Pflichten der Manager Kein Zugriff
  3. 1. 3.1 Fair Value für IFRS 2 Kein Zugriff
    2. 3.2 Darstellung üblicher Modelle der Optionspreisbewertung und der wesentlichen Annahmen Kein Zugriff
    3. 3.3 Analyse wesentlicher Inputparameter Kein Zugriff
  4. 4 Beispielrechnung Kein Zugriff
  5. 5 Zusammenfassung Kein Zugriff
5. 1. 1 Einführung Kein Zugriff
  2. 1. 2.1 Anforderungen an den Bewertungsmaßstab nach IFRS 9 Kein Zugriff
    2. 2.2 Ausfallwahrscheinlichkeit und Ausfallstrukturkurven Kein Zugriff
  3. 1. 3.1 Ratingmigration und Ausfall Kein Zugriff
    2. 3.2 Konjunkturabhängigkeit der Ratingänderungen Kein Zugriff
    3. 3.3 Zeitliche Dynamik der Ausfallraten Kein Zugriff
  4. 1. 4.1 Regressionsbasierte Schätzung der Ausfallraten Kein Zugriff
    2. 4.2 Erweiterung zur migrationsbasierten Ausfallstruktur Kein Zugriff
  5. 5 Fazit Kein Zugriff
6. 1. 1 Problemstellung Kein Zugriff
  2. 1. 2.1 Inhalte und Motive von Bilanzpolitik Kein Zugriff
    2. 2.2 Auswirkungen von Bilanzpolitik Kein Zugriff
    3. 2.3 Bilanzpolitik und Corporate Governance Kein Zugriff
  3. 1. 3.1 Untersuchungsdesign, Datenbasis und Analysemethoden Kein Zugriff
    2. 3.2 Ausmaß der Bilanzpolitik Kein Zugriff
    3. 3.3 Determinanten der Bilanzpolitik Kein Zugriff
  4. 4 Fazit Kein Zugriff
1. 1. 1 Einleitung Kein Zugriff
  2. 1. 2.1 Das Geschäftsmodell und der Lebenszyklus Kein Zugriff
    2. 2.2 M & A, Kooperation oder Auslizensierung Kein Zugriff
    3. 2.3 Unternehmensbewertung mittels DCF Kein Zugriff
  3. 1. 3.1 Aufbau und Logik einer Unternehmensplanung Kein Zugriff
    2. 3.2 Plausibilisierung der Unternehmensplanung Kein Zugriff
  4. 1. 4.1 Intellectual Property in der BioTech-Industrie Kein Zugriff
    2. 4.2 Absicherung der Intellectual Property Kein Zugriff
  5. 5 Fazit Kein Zugriff
2. 1. 1 Einleitung Kein Zugriff
  2. 1. 2.1 Merkmale modularer Produktionsanlagen Kein Zugriff
    2. 2.2 Interpretation als Realoptionen Kein Zugriff
  3. 1. 3.1 Grundlagen des Realoptionsansatzes Kein Zugriff
    2. 3.2 Bewertung einer modularen Anlage als Verbundoption Kein Zugriff
    3. 3.3 Grenzen der Bewertung Kein Zugriff
  4. 4 Zusammenfassung Kein Zugriff
3. 1. 1 Einleitung Kein Zugriff
  2. 2 Das Modell Kein Zugriff
  3. 3 Ergebnisse Kein Zugriff
  4. 4 Zusammenfassung Kein Zugriff
4. 1. 1 Einleitung Kein Zugriff
  2. 2 Unsichere, beschränkte Zahlungsströme in Projekten Kein Zugriff
  3. 1. 3.1 Der allgemeine Bewertungsansatz Kein Zugriff
    2. 3.2 Die spezifische Bewertung Kein Zugriff
  4. 4 Bewertung eines Infrastrukturprojekts Kein Zugriff
  5. 5 Zusammenfassung Kein Zugriff

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