Abfindungsanspruch beim Wechsel vom regulierten Markt in den Freiverkehr

RA Dr. Janos Clauß LL.M.

doi:10.5771/9783845241012

Zusammenfassung

Bei börsennotierten mittelständischen Unternehmen ist in letzter Zeit ein Trendwechsel zu erkennen. Insbesondere aufgrund der mit einer Börsenpräsenz verbundenen Kosten ziehen sich viele Unternehmen vom staatlich organisierten regulierten Markt zurück und wechseln in den privatrechtlich geregelten Freiverkehr. Dieser Wechsel ist aus Anlegersicht nicht unproblematisch, weil sich im Freiverkehr die Liquidität des Wertpapiers im Regelfall verringert und mit dem Börsensegmentwechsel eine Reduktion der kapitalmarkt- und bilanzrechtlichen Transparenz- und Publizitätsvorschriften verbunden ist.

Vor dem Hintergrund des verfassungsrechtlich geschützten Aktieneigentums ist deshalb von Interesse, ob und wie der Anleger in diesen Fällen geschützt werden muss. Diese für Wissenschaft und Praxis gleichermaßen wichtige Frage ist Gegenstand der Untersuchung.

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Bibliographische Angaben

Copyrightjahr: 2012
ISBN-Print: 978-3-8329-7439-8
ISBN-Online: 978-3-8452-4101-2
Verlag: Nomos, Baden-Baden
Sprache: Deutsch
Seiten: 196
Produkttyp: Monographie

Inhaltsverzeichnis

KapitelSeiten

Titelei/Inhaltsverzeichnis Kein Zugriff Seiten 2 - 14
Abkürzungsverzeichnis Kein Zugriff Seiten 15 - 20
1. Problemstellung und Zielsetzung Kein Zugriff Seiten 21 - 23
2. Präzisierung der Untersuchung Kein Zugriff Seiten 23 - 24
3. Gang der Untersuchung Kein Zugriff Seiten 24 - 25
1. 1. Begriffssystematisierung Kein Zugriff Seiten 26 - 29
  2. Zwischenergebnis Kein Zugriff Seiten 29 - 30
2. 1. 1. Der Fall des Oberlandesgerichts München Kein Zugriff
    2. Der Fall des Kammergerichts Berlin Kein Zugriff
    3. Der Fall des Landgerichts Köln Kein Zugriff
    4. Literatur Kein Zugriff
  2. Zwischenergebnis Kein Zugriff Seiten 35 - 35
3. 1. Der Macrotron-Sachverhalt Kein Zugriff Seiten 35 - 37
  2. 1. Hauptversammlungskompetenz Kein Zugriff
    2. Keine sachliche Rechtfertigung, kein Vorstandsbericht, aber Abfindungsangebot Kein Zugriff
    3. Anfechtungsklage versus Spruchverfahren Kein Zugriff
  3. Zwischenergebnis und Fortgang der Untersuchung Kein Zugriff Seiten 42 - 42
1. 1. 1. Feldmühle-Urteil Kein Zugriff
    2. DAT/Altana-Beschluss Kein Zugriff
    3. Moto-Meter-Beschluss Kein Zugriff
    4. 1. Die doppelte Schutzrichtung des Aktieneigentums Kein Zugriff
      2. Der verfassungsrechtliche Schutz der Börsennotierung Kein Zugriff
  2. Zwischenergebnis Kein Zugriff Seiten 52 - 53
2. 1. 1. Strenger Vermögensschutz versus geringen Bestandsschutz Kein Zugriff
    2. Das Gebot der vollen Entschädigung und seine Dogmatik Kein Zugriff
    3. Zwischenresümee Kein Zugriff
  2. 1. Ausstrahlungswirkung des Gebots der vollen Entschädigung Kein Zugriff
    2. Voraussetzung der Entschädigung Kein Zugriff
    3. Rechtsfolge der Entschädigung Kein Zugriff
  3. Zwischenergebnis und Fortgang der Untersuchung Kein Zugriff Seiten 60 - 61
1. 1. Anlegerrisiken aus kapitalmarktrechtlicher Sicht Kein Zugriff Seiten 62 - 65
  2. Verbandsrechtliche Interessen Kein Zugriff Seiten 65 - 67
  3. Zwischenergebnis Kein Zugriff Seiten 67 - 68
2. 1. Preisbildung im Freiverkehr Kein Zugriff Seiten 68 - 69
  2. 1. Spread, Volatilität und Umsätze Kein Zugriff
    2. 1. Liquiditätsprovider im regulierten Markt Kein Zugriff
      2. Liquiditätsprovider im Freiverkehr Kein Zugriff
      3. Zwischenresümee Kein Zugriff
  3. Exkurs: Der Kursverlauf Kein Zugriff Seiten 74 - 75
  4. Zwischenergebnis Kein Zugriff Seiten 75 - 76
3. 1. 1. Insiderhandelsverbot im Freiverkehr Kein Zugriff
    2. Marktmanipulationsverbot im Freiverkehr Kein Zugriff
    3. 1. Zivilrechtliche Ansprüche Kein Zugriff
      2. Strafrechtliche Sanktionen Kein Zugriff
      3. Öffentlich-rechtliche Kontrolle Kein Zugriff
    4. Zwischenresümee Kein Zugriff
  2. Directors’ Dealings und Insiderverzeichnisse Kein Zugriff Seiten 84 - 85
  3. 1. Einleitung Kein Zugriff
    2. 1. Kontrolle und Rechtsfolge im Allgemeinen Kein Zugriff
      2. §§ 37b, 37c WpHG im Besonderen Kein Zugriff
    3. Zwischenresümee Kein Zugriff
  4. 1. 1. Tatbestand Kein Zugriff
        Kontrolle und Rechtsfolgen Kein Zugriff
      2. Tatbestand Kein Zugriff
        Vertragsstrafe und Kündigung Kein Zugriff
        Vertrag mit Schutzwirkung zugunsten Dritter Kein Zugriff
        Zwischenresümee Kein Zugriff
    2. 1. Tatbestand Kein Zugriff
        Kontrolle und Rechtsfolgen Kein Zugriff
      2. Tatbestand Kein Zugriff
        Kontrolle und Rechtsfolgen Kein Zugriff
    3. 1. Tatbestand Kein Zugriff
      2. Kontrolle und Rechtsfolgen Kein Zugriff
      3. Zwischenresümee Kein Zugriff
    4. 1. Regulärer Freiverkehr Kein Zugriff
      2. Freiverkehr Plus Kein Zugriff
    5. 1. Regulärer Freiverkehr Kein Zugriff
      2. KMU-Markt Kein Zugriff
    6. Analoge Anwendbarkeit der §§ 37b, 37c WpHG im Freiverkehr? Kein Zugriff
    7. Zwischenergebnis Kein Zugriff
  5. 1. 1. Regulierter Markt Kein Zugriff
      2. Frankfurt Kein Zugriff
        München Kein Zugriff
        Stuttgart Kein Zugriff
        Berlin Kein Zugriff
        Düsseldorf Kein Zugriff
        Hannover und Hamburg Kein Zugriff
      3. Zwischenresümee Kein Zugriff
    2. 1. Zivilrechtliche Konsequenzen Kein Zugriff
        Straf- und öffentlich-rechtliche Konsequenzen Kein Zugriff
        Zwischenresümee Kein Zugriff
      2. Zivilrechtliche Konsequenzen Kein Zugriff
        Straf- und öffentlich-rechtliche Konsequenzen Kein Zugriff
        Zwischenresümee Kein Zugriff
  6. Zwischenergebnis Kein Zugriff Seiten 130 - 132
4. 1. 1. Größenabhängige Befreiung im Konzern Kein Zugriff
    2. Systematisch-wertende Unterschiede in den Schutzfunktionen von Bilanz- und Kapitalmarktrecht Kein Zugriff
  2. Risikomanagement börsennotierter und nicht börsennotierter Aktiengesellschaften Kein Zugriff Seiten 137 - 139
  3. Zwischenergebnis Kein Zugriff Seiten 139 - 139
5. Zusammenfassung und Fortgang der Untersuchung Kein Zugriff Seiten 139 - 140
1. 1. Das Kaufangebot nach den Börsenordnungen Kein Zugriff Seiten 141 - 143
  2. Klage- und Widerspruchsbefugnis Kein Zugriff Seiten 143 - 144
  3. Zwischenergebnis Kein Zugriff Seiten 144 - 145
2. 1. Bestandsaufnahme Kein Zugriff Seiten 145 - 146
  2. 1. Vergleichbarkeit und planwidrige Regelungslücke Kein Zugriff
    2. Börsennotierung im Sinne von § 29 Abs. 1 UmwG Kein Zugriff
    3. 1. Unterfall des Austrittsrechts oder Usurpationsgedanke Kein Zugriff
      2. Übertragung auf den Fall des Börsensegmentwechsels Kein Zugriff
      3. Zwischenresümee Kein Zugriff
    4. 1. Das verfassungsrechtliche Prinzip der Unteilbarkeit des Ausgleichs Kein Zugriff
      2. Anlegerschutz im Zeitpunkt des Rückzugs vom Entry Standard bzw. M:access Kein Zugriff
      3. Anlegerschutz im Zeitpunkt des Rückzugs vom regulären Freiverkehr Kein Zugriff
      4. Zwischenresümee Kein Zugriff
  3. Zwischenergebnis Kein Zugriff Seiten 158 - 158
3. 1. 1. Rechtslage de lege lata Kein Zugriff
    2. Fehlende Gebotenheit eines Hauptversammlungsbeschlusses Kein Zugriff
    3. Zwischenresümee Kein Zugriff
  2. 1. Bestandsaufnahme Kein Zugriff
    2. Diskussion Kein Zugriff
    3. Zwischenresümee Kein Zugriff
  3. 1. Bestandsaufnahme Kein Zugriff
    2. Diskussion Kein Zugriff
    3. Zwischenresümee Kein Zugriff
  4. Zwischenergebnis Kein Zugriff Seiten 169 - 169
Zusammenfassung Kein Zugriff Seiten 170 - 174
Literaturverzeichnis Kein Zugriff Seiten 175 - 195
Regelwerke des Freiverkehrs Kein Zugriff Seiten 196 - 196

Abfindungsanspruch beim Wechsel vom regulierten Markt in den Freiverkehr

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