Real Estate Asset Management
Handbuch für Studium und Praxis- Autor:innen:
- |
- Verlag:
- 2010
Zusammenfassung
Asset Management ist das beherrschende Thema der immobilienwirtschaftlichen Fachöffentlichkeit seit Anfang 2006. Grund für diese beachtliche Entwicklung ist die dominierende Präsenz ausländischer Investoren auf dem deutschen Immobilienmarkt in der jüngeren Vergangenheit. Diese Investoren - zumeist aus dem angelsächsischen Raum - importierten gleichermaßen ein neues Anspruchsdenken, was die professionelle Betreuung von Immobilien betrifft. Ausgehend von dem Asset Management-Ansatz aus der Finanzwirtschaft wird das aktive Wertmanagement der Immobilien nach international kompatiblen Standards erwartet. Diese Entwicklung bedeutet auch einen kontinuierlichen Reifeprozess der Assetklasse Immobilie als kapitalmarktfähige Anlage. Die immer stärkeren Auswirkungen der globalen Finanzmärkte (vgl. Subprime-Krise) erfordern ein professionelles Asset Management für Immobilien auch in Deutschland.
Dieses Handbuch stellt das komplexe Thema in übersichtlicher und umfassender Form dar.
- Begriffsdefinition und Einordnung
- Ziele und Aufgaben
- Der Wertschöpfungsprozess
- Theoretische Grundlagen
- Immobilien und Kapitalmarkt
- Aspekte der Bewertung und Bilanzierung
- Performancemessung für Immobilienportfolios
- Investment- und Wertschöpfungsstrategien
- Risikomanagement für Immobilien
- Controlling und Reporting
- Informationsmanagement und Informationstechnologie
- Real Estate Asset Management in der Investment-Phase
- Real Estate Asset Management in der Bestandsphase
- Real Estate Asset Management in der Exit-Phase
- Markt und Wettbewerb im Real Estate Asset Management
- Anbieter Real Estate Asset Management
- Immobilienkennzahlen und Formeln
Prof. Dr. oec. Hanspeter Gondring FRICS, Studiengangsleiter Immobilienwirtschaft im Institut für Finanzwirtschaft an BA Stuttgart/University of Cooperative Education und wissenschaftlicher Leiter der ADI Akademie der Immobilienwirtschaft.
Dipl.-Kfm. Thomas Wagner, MRICS war über 8 Jahre Leiter des Bestands- und Portfoliomanagements bei der Union Investment
Real Estate AG. Seit 2005 betreut er internationale Investoren in den Bereichen Asset Management und Investment Management.
Das Buch richtet sich in erster Linie an Praktiker, die ihr Wissen in diesem Bereich erweitern wollen. Hier kommen insbesondere Mitarbeiter und Führungskräfte von Unternehmen in Betracht, die mittelbar oder unmittelbar mit Asset Management Themen konfrontiert sind, d.h. Immobilienverwalter, Projektentwickler, Immobilien-Berater, Makler, Fonds, Immobilien-AGs etc.
Es richtet sich aber auch an Studenten immobilienwirtschaftlicher Studiengänge und Teilnehmer von Aufbaustudiengängen bzw. Weiterbildungslehrgängen.
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Bibliographische Angaben
- Copyrightjahr
- 2010
- ISBN-Print
- 978-3-8006-3608-2
- ISBN-Online
- 978-3-8006-4468-1
- Verlag
- Vahlen, München
- Sprache
- Deutsch
- Seiten
- 501
- Produkttyp
- Monographie
Inhaltsverzeichnis
- Titelei/Inhaltsverzeichnis Kein Zugriff Seiten 1 - 23
- 1.1 Überblick Kein Zugriff Seiten 24 - 25
- 1.2.1 Allgemeine Definition des Asset Management Kein Zugriff Seiten 25 - 26
- 1.2.2 Definition Real Estate Asset Management (REAM) Kein Zugriff Seiten 26 - 27
- 1.3 Vergleich und Bewertung der verschiedenen Ansätze Kein Zugriff Seiten 27 - 28
- 1.4.1 Definition und Zielsystem des Real Estate Management (Immobilienmanagement) Kein Zugriff Seiten 28 - 29
- 1.4.2 Generelle Einordnung der Managementbegriffe Kein Zugriff Seiten 29 - 30
- 1.4.3 Abgrenzung der Funktionen des Real Estate Management im Bereich von Anlageimmobilien Kein Zugriff Seiten 30 - 39
- 2.1 Überblick Kein Zugriff Seiten 39 - 40
- 2.2 Ziele des Real Estate Asset Management Kein Zugriff Seiten 40 - 40
- 2.3 Wertschöpfungsphasen des Real Estate Asset Management Kein Zugriff Seiten 40 - 45
- 2.4.1 Anforderungen an den Asset Manager Kein Zugriff Seiten 45 - 48
- 2.4.2 Abgrenzung des Asset Managers zum „klassischen“ Immobilienverwalter Kein Zugriff Seiten 48 - 48
- 2.4.3 Abgrenzung des Asset Managers zum Vermögensverwalter Kein Zugriff Seiten 48 - 49
- 3.1 Überblick Kein Zugriff Seiten 49 - 50
- 3.2.1 Investment-Ebene Kein Zugriff Seiten 50 - 52
- 3.2.2 Portfolio-Ebene Kein Zugriff Seiten 52 - 52
- 3.2.3 Objekt-Ebene Kein Zugriff Seiten 52 - 53
- 3.3.1 Bestands- und Potenzialanalyse Kein Zugriff
- 3.4.1 Input Kein Zugriff Seiten 61 - 67
- 3.4.2 Strategische Asset Allocation Kein Zugriff Seiten 67 - 71
- 3.4.3 Taktische Asset Allocation Kein Zugriff Seiten 71 - 80
- 3.4.4 Ergebniskontrolle und Risikomanagement Kein Zugriff Seiten 80 - 83
- 3.5.1 Auswahlprozess des Real Estate Asset Managers Kein Zugriff
- 4.1 Überblick Kein Zugriff Seiten 87 - 88
- 4.2.1 Asset Allocation Kein Zugriff Seiten 88 - 90
- 4.2.2 Modern Portfolio Theory Kein Zugriff Seiten 90 - 105
- 4.2.3 Capital Asset Pricing Model (CAPM) Kein Zugriff Seiten 105 - 111
- 4.2.4 Zusammenfassung Kein Zugriff Seiten 111 - 112
- 4.3.1 Principal-Agent-Theorie Kein Zugriff Seiten 112 - 115
- 4.3.2 Transaktionskostenansatz Kein Zugriff Seiten 115 - 118
- 4.3.3 Zusammenfassung Kein Zugriff Seiten 118 - 119
- 4.4.1 BCG-Portfolio-Matrix Kein Zugriff Seiten 119 - 121
- 4.4.2 Produkt-Lebenszyklus-Modell Kein Zugriff Seiten 121 - 122
- 4.4.3 Balanced Scorecard Kein Zugriff Seiten 122 - 123
- 4.4.4 SWOT-Analyse Kein Zugriff Seiten 123 - 124
- 4.5.1.1 Discounted Cashflow-Verfahren Kein Zugriff
- 5.1 Überblick Kein Zugriff Seiten 129 - 130
- 5.2.1 Grundbegriffe Kein Zugriff Seiten 130 - 132
- 5.2.2 Teilnehmer an den Finanzmärkten Kein Zugriff Seiten 132 - 135
- 5.2.3 Markteffizienz Kein Zugriff Seiten 135 - 137
- 5.2.4 Marktliquidität Kein Zugriff Seiten 137 - 138
- 5.3.1 Spezifika von Immobilien Kein Zugriff Seiten 138 - 141
- 5.3.2 Formen der Immobilienanlage Kein Zugriff Seiten 141 - 156
- 5.4.1 Determinanten des Flächenmarkts Kein Zugriff Seiten 156 - 159
- 5.4.2 Investitionsmarkt Kein Zugriff Seiten 159 - 160
- 5.4.3 Projektentwicklungsmarkt Kein Zugriff Seiten 160 - 161
- 5.4.4 Ursachen von Immobilienzyklen Kein Zugriff Seiten 161 - 164
- 5.5.1 Grundlegende Rahmenbedingungen Kein Zugriff Seiten 164 - 165
- 5.5.2 Rating von Immobilieninvestments Kein Zugriff Seiten 165 - 167
- 5.6.1 Anforderungsprofil für Immobilienanlagen Kein Zugriff Seiten 167 - 169
- 5.6.2 Beitrag von Asset Management und Rating Kein Zugriff Seiten 169 - 171
- 6.1 Überblick Kein Zugriff Seiten 171 - 172
- 6.2.1 Wertbegriffe national/international Kein Zugriff Seiten 172 - 173
- 6.2.2 Wertermittlungsverfahren national/international Kein Zugriff Seiten 173 - 176
- 6.2.3 Anlässe für die Bewertung bei Bestandsimmobilien Kein Zugriff Seiten 176 - 180
- 6.2.4 Internationale Bewertungsstandards nach GIPS Kein Zugriff Seiten 180 - 181
- 6.2.5 Immobilienbewertung mit dem DCF-Verfahren Kein Zugriff Seiten 181 - 184
- 6.2.6 DCF-Immobilienbewertung nach gif Kein Zugriff Seiten 184 - 187
- 6.3.1 Bilanzierung nach HGB – Auswirkung auf die Wertansätze von Immobilien Kein Zugriff Seiten 187 - 194
- 6.3.2 Bilanzierung nach IFRS – Auswirkung auf die Wertansätze von Immobilien Kein Zugriff Seiten 194 - 202
- 7.1 Überblick Kein Zugriff Seiten 202 - 203
- 7.2 Begriff und Zielsetzung der Performancemessung Kein Zugriff Seiten 203 - 204
- 7.3 Probleme der Performancemessung Kein Zugriff Seiten 204 - 205
- 7.4 Performanceanalyse und Asset Management-Prozess Kein Zugriff Seiten 205 - 206
- 7.5.1 Allgemeine Grundlagen Kein Zugriff Seiten 206 - 209
- 7.5.2 Wertgewichtung (Geldgewichtung) Kein Zugriff Seiten 209 - 211
- 7.5.3 Zeitgewichtung Kein Zugriff Seiten 211 - 213
- 7.6.1 Allgemeine Konstruktionsmerkmale Kein Zugriff Seiten 213 - 214
- 7.6.2 Immobilienindizes als Performance-Benchmark Kein Zugriff Seiten 214 - 216
- 7.7.1 Risikoadjustierte Returns Kein Zugriff Seiten 216 - 220
- 7.7.2 Relative Returns Kein Zugriff Seiten 220 - 222
- 7.9 Immobilienrendite nach gif Kein Zugriff Seiten 222 - 228
- 7.10 Fallbeispiel Renditeberechnung bei Immobilieninvestments Kein Zugriff Seiten 228 - 233
- 8.1 Überblick Kein Zugriff Seiten 233 - 234
- 8.2.1 Ableitung von Strategieprofilen Kein Zugriff Seiten 234 - 239
- 8.2.2 Zyklische Strategien Kein Zugriff Seiten 239 - 241
- 8.3.1 Differenzierung der verschiedenen Ansätze Kein Zugriff Seiten 241 - 243
- 8.3.2 Finanzierungsmanagement Kein Zugriff Seiten 243 - 245
- 8.3.3 Potenzial- und Riskoanalyse Kein Zugriff Seiten 245 - 246
- 8.3.4 Umsetzung der Wertschöpfungsstrategie durch das Real Estate Asset Management Kein Zugriff Seiten 246 - 249
- 9.1 Überblick Kein Zugriff Seiten 249 - 250
- 9.2.1 Entscheidung unter Sicherheit und Unsicherheit Kein Zugriff Seiten 250 - 252
- 9.2.2 Anlageentscheidung bei Risiko Kein Zugriff Seiten 252 - 256
- 9.3.1 Standardabweichung und Volatilität Kein Zugriff Seiten 256 - 258
- 9.3.2 Betafaktor Kein Zugriff Seiten 258 - 259
- 9.3.3 Residualvolatilität Kein Zugriff Seiten 259 - 259
- 9.3.4 Ausfallwahrscheinlichkeit (Shortfall-Risk) Kein Zugriff Seiten 259 - 260
- 9.3.5 Value at Risk Kein Zugriff Seiten 260 - 261
- 9.3.6 Conditional Value at Risk Kein Zugriff Seiten 261 - 262
- 9.4.1 Risikoanalyse Kein Zugriff Seiten 262 - 264
- 9.4.2 Risikopolitik Kein Zugriff Seiten 264 - 264
- 9.4.3 Risikokontrolle/Risikomonitoring Kein Zugriff Seiten 264 - 265
- 9.5 Charakterisierung von Immobilienrisiken Kein Zugriff Seiten 265 - 266
- 9.6.1 Szenario 1: Risiken bei Immobilien-Direktinvestments Kein Zugriff Seiten 266 - 269
- 9.6.2 Szenario 2: Risiken bei Immobilienfinanzierung Kein Zugriff Seiten 269 - 270
- 9.6.3 Szenario 3: Indirekte Immobilien-Investments (Beispiel Immobilien-AG) Kein Zugriff Seiten 270 - 273
- 9.6.4 Szenario 4: Indirekte Immobilien-Investments (Beispiel Mortgage Backed Securities) Kein Zugriff Seiten 273 - 274
- 9.7 Fallbeispiel Immobilien-Risikomanagement Kein Zugriff Seiten 274 - 277
- 10.1 Überblick Kein Zugriff Seiten 277 - 278
- 10.2.1 Konzeption eines Controlling-Systems für Immobilien Kein Zugriff Seiten 278 - 280
- 10.2.2 Benchmarking im Real Estate Asset Management Kein Zugriff Seiten 280 - 285
- 10.2.3 Steuerung von Immobilienanlagen durch Kennzahlen Kein Zugriff Seiten 285 - 295
- 10.2.4 Integrierte Planung und Steuerung mithilfe der Balanced Scorecard Kein Zugriff Seiten 295 - 299
- 10.3.1 Vorbemerkung Kein Zugriff Seiten 299 - 299
- 10.3.2 Ausgangspunkt des Value Reporting Kein Zugriff Seiten 299 - 300
- 10.3.3 Reporting-Anforderungen in der Immobilienwirtschaft Kein Zugriff Seiten 300 - 301
- 10.3.4 Neuausrichtung der Rechnungslegung im REAM Kein Zugriff Seiten 301 - 302
- 10.3.5 Der Shareholder Value Ansatz Kein Zugriff Seiten 302 - 304
- 10.3.6 Zielsetzung des Value Reporting Kein Zugriff Seiten 304 - 305
- 10.3.7 Definitionsansätze des Value Reporting Kein Zugriff Seiten 305 - 306
- 10.3.8 Aufbau eines Value Reporting Systems Kein Zugriff Seiten 306 - 306
- 10.3.9 Dimensionen und Adressaten des REAM Reporting Kein Zugriff Seiten 306 - 307
- 10.3.10 Aufbaumodelle des Value Reporting Kein Zugriff Seiten 307 - 311
- 10.3.11 Arten von Reports Kein Zugriff Seiten 311 - 313
- 10.3.12 Einsatz eines Value Reporting Systems Kein Zugriff Seiten 313 - 314
- 10.3.13 Zusammenfassende Betrachtung des Value Reporting Kein Zugriff Seiten 314 - 315
- 11.1 Überblick Kein Zugriff Seiten 315 - 316
- 11.2 Begriffsdefinition Kein Zugriff Seiten 316 - 316
- 11.3.1 Notwendigkeit eines Informationsmanagementsystems Kein Zugriff Seiten 316 - 317
- 11.3.2 Ansätze für Informationsmanagementsysteme Kein Zugriff Seiten 317 - 318
- 11.4.1 Standardisierte Informationen Kein Zugriff Seiten 318 - 319
- 11.4.2 Dynamische Informationen Kein Zugriff Seiten 319 - 320
- 11.4.3 Quellen standardisierter und dynamischer Informationen Kein Zugriff Seiten 320 - 321
- 11.5 Informationsmanagementsysteme Kein Zugriff Seiten 321 - 321
- 11.6 Anforderungen an die Funktionalität Kein Zugriff Seiten 321 - 322
- 11.7 Der Entwurf eines Datenverarbeitungssystems für das REAM Kein Zugriff Seiten 322 - 324
- 11.8.1 Entscheidungsunterstützung Kein Zugriff Seiten 324 - 325
- 11.8.2 Berichte und Analysen Kein Zugriff Seiten 325 - 326
- 11.8.3 Investitionsanalysen, Risikomessung und Performanceberechnung Kein Zugriff Seiten 326 - 326
- 11.8.4 Kennzahlenbildung und -analyse Kein Zugriff Seiten 326 - 327
- 11.8.5 Portfoliomodellbildung Kein Zugriff Seiten 327 - 327
- 11.9.1 Rückgriff auf transaktionale Systeme Kein Zugriff Seiten 327 - 328
- 11.9.2 Schaffung eines Data Warehouse Systems Kein Zugriff Seiten 328 - 329
- 11.9.3 Einheitlicher Zugriff auf relevante Daten Kein Zugriff Seiten 329 - 329
- 11.10.1 Argus Software Kein Zugriff Seiten 329 - 331
- 11.10.2 Cougar Kein Zugriff Seiten 331 - 332
- 11.10.3 Immobiliencockpit von Woodmark Kein Zugriff Seiten 332 - 334
- 12.1 Überblick Kein Zugriff Seiten 334 - 335
- 12.2.1 Struktur des Investment-Prozesses Kein Zugriff Seiten 335 - 337
- 12.2.2 Phasen des Investmentprozesses Kein Zugriff Seiten 337 - 350
- 12.3 Asset oder Share Deal Kein Zugriff Seiten 350 - 351
- 12.4.1 Kaufgegenstand und Art des Kaufvertrags Kein Zugriff Seiten 351 - 352
- 12.4.2 Form des Kaufvertrags Kein Zugriff Seiten 352 - 352
- 12.4.3 Kaufpreis und Fälligkeit Kein Zugriff Seiten 352 - 353
- 12.4.4 Steuerliche Aspekte Kein Zugriff Seiten 353 - 353
- 12.4.5 Sicherheiten des Verkäufers Kein Zugriff Seiten 353 - 354
- 12.5 Immobilienfinanzierung Kein Zugriff Seiten 354 - 357
- 12.6.1 Private Anleger Kein Zugriff Seiten 357 - 358
- 12.6.2 Institutionelle Anleger Kein Zugriff Seiten 358 - 360
- 12.6.3 Offene Immobilienfonds Kein Zugriff Seiten 360 - 360
- 12.6.4 Geschlossene Fonds Kein Zugriff Seiten 360 - 361
- 12.6.5 Private Equity Funds Kein Zugriff Seiten 361 - 361
- 12.6.6 Immobilien-AGs Kein Zugriff Seiten 361 - 361
- 12.7.1 Analyse Investitionsstandort Kein Zugriff Seiten 361 - 363
- 12.7.2 Objekt- und Grundstücksanalyse Kein Zugriff Seiten 363 - 364
- 12.7.3 Mieteranalyse Kein Zugriff Seiten 364 - 364
- 12.7.4 Analyse Vermietungs- und Investmentmarkt Kein Zugriff Seiten 364 - 365
- 12.7.5 Sonstige Analyseergebnisse und Vereinbarungen Kein Zugriff Seiten 365 - 366
- 12.7.6 Risiko-/Rendite-Betrachtung Kein Zugriff Seiten 366 - 367
- 12.7.7 Cashflow- und Renditeprognose Kein Zugriff Seiten 367 - 371
- 12.8 Schlussbetrachtung und Fazit Kein Zugriff Seiten 371 - 372
- 13.1 Überblick Kein Zugriff Seiten 372 - 373
- 13.2 Ziele und Ausrichtung des REAM in der Bestandsphase Kein Zugriff Seiten 373 - 374
- 13.3.1 Management von Bestandsmietern Kein Zugriff Seiten 374 - 380
- 13.3.2 Vermietungsmanagement Kein Zugriff Seiten 380 - 385
- 13.3.3 Budgetierung Kein Zugriff Seiten 385 - 388
- 13.3.4 Vertragsmanagement Kein Zugriff Seiten 388 - 395
- 13.3.5 Vertragsverhandlung und Vertragsmonitoring Kein Zugriff Seiten 395 - 396
- 13.3.6 Koordination der Dienstleister und Berater Kein Zugriff Seiten 396 - 397
- 13.3.7 Gebäudetechnische Optimierung Kein Zugriff Seiten 397 - 406
- 14.1 Überblick Kein Zugriff Seiten 406 - 407
- 14.2.1 Exogene Determinanten Kein Zugriff Seiten 407 - 410
- 14.2.2 Endogene Determinanten Kein Zugriff Seiten 410 - 412
- 14.3.1 Bestandshalter Kein Zugriff Seiten 412 - 413
- 14.3.2 Non-Property Companies Kein Zugriff Seiten 413 - 416
- 14.3.3 Offener Immobilienfonds Kein Zugriff Seiten 416 - 416
- 14.3.4 Exit-Strategien in der Subprime-Krise – Beispiel Hannover Leasing Kein Zugriff Seiten 416 - 417
- 14.4.1 Sale-and-Lease-Back Kein Zugriff Seiten 417 - 419
- 14.4.2 Einzelveräußerung als Asset oder Share Deal Kein Zugriff Seiten 419 - 419
- 14.4.3 Paketveräußerung Kein Zugriff Seiten 419 - 420
- 14.4.4 Kapitalmarktplazierung Kein Zugriff Seiten 420 - 421
- 14.4.5 Fondsplazierung Kein Zugriff Seiten 421 - 423
- 14.4.6 Securitisation Kein Zugriff Seiten 423 - 424
- 14.5.1 Verkäufer Due Diligence und Organisation des Data Rooms Kein Zugriff Seiten 424 - 425
- 14.5.2 Analyse potentieller Investoren Kein Zugriff Seiten 425 - 427
- 14.5.3 Strukturierung der Handlungsalternativen Kein Zugriff Seiten 427 - 428
- 14.5.4 Aufbereitung des Investment-Memorandums Kein Zugriff Seiten 428 - 430
- 14.5.5 Verhandlungsführung und Vertragsabschluss Kein Zugriff Seiten 430 - 431
- 14.5.6 Dokumentation des Exit-Prozesses Kein Zugriff Seiten 431 - 432
- 14.6 Erfolgsfaktoren bei Planung und Durchführung des Exits Kein Zugriff Seiten 432 - 434
- 14.7 Fazit und Ausblick Kein Zugriff Seiten 434 - 435
- 15.1 Überblick Kein Zugriff Seiten 435 - 436
- 15.2.1 Ausgangssituation – Die Marktlage für REAM-Anbieter Kein Zugriff Seiten 436 - 440
- 15.2.2 Anbieter-Klassifizierung nach Kerngeschäftsfeld Kein Zugriff Seiten 440 - 447
- 15.3.1 Non-Property Companies Kein Zugriff Seiten 447 - 448
- 15.3.2 Property Companies Kein Zugriff Seiten 448 - 448
- 15.3.3 Ausländische Investoren Kein Zugriff Seiten 448 - 449
- 15.3.4 Öffentliche Nachfrager Kein Zugriff Seiten 449 - 450
- 15.3.5 Private Investoren Kein Zugriff Seiten 450 - 450
- 15.4 Erfolgsfaktoren im Markt für Real Estate Asset Management Kein Zugriff Seiten 450 - 452
- 15.5 Potentielle Marktführer Kein Zugriff Seiten 452 - 452
- 15.6.1 Gestaltung der Honorare Kein Zugriff Seiten 452 - 453
- 15.6.2 Die Basisvergütung Kein Zugriff Seiten 453 - 453
- 15.6.3 Vergütung mittels Anreiz-Systemen Kein Zugriff Seiten 453 - 454
- 15.6.4 Vergütungsstrukturen für Vermietungsleistungen Kein Zugriff Seiten 454 - 455
- 15.6.5 Kritische Bewertung der Vergütungsstrukturen im Real Estate Asset Management Kein Zugriff Seiten 455 - 455
- 15.6.6 Vergütungsstudie „Property Management Fee“ Kein Zugriff Seiten 455 - 459
- 15.7 Ausblick auf die Entwicklung von Property und Asset Management Fee Kein Zugriff Seiten 459 - 460
- 16 Anbieterverzeichnis Real Estate Asset Management Kein Zugriff Seiten 460 - 461
- Anbieterverzeichnis Real Estate Asset Management Kein Zugriff Seiten 461 - 479
- Literaturverzeichnis Kein Zugriff Seiten 479 - 494
- Stichwortverzeichnis Kein Zugriff Seiten 494 - 501





