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Monographie Kein Zugriff

Prognosepublizität börsennotierter Aktiengesellschaften

Autor:innen:
Verlag:
 2010

Zusammenfassung

Für die Investitionsentscheidungen von Anlegern sind neben der Entwicklung eines Unternehmens in der Vergangenheit vor allem Informationen über dessen Zukunftsaussichten von Bedeutung. Insbesondere Managementprognosen verbessern die Qualität der Entscheidungsfindung und dienen damit dem Anlegerschutz und der Markteffizienz. Trotz eines erheblichen Informationsinteresses am Markt lässt die Prognosepublizität deutscher Unternehmen jedoch stark zu wünschen übrig.

Damit stellt sich die Frage, inwieweit fördernd auf die Prognosepublizität deutscher Unternehmen eingewirkt werden kann. Vor dem Hintergrund der Haftungsbedrohung für fehlerhafte Prognosen könnte die Antwort in einem Haftungsfreiraum zu finden sein.

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Bibliographische Angaben

Copyrightjahr
2010
ISBN-Print
978-3-8329-5788-9
ISBN-Online
978-3-8452-2612-5
Verlag
Nomos, Baden-Baden
Reihe
Gesamtes Recht der Unternehmen und Finanzen
Band
1
Sprache
Deutsch
Seiten
304
Produkttyp
Monographie

Inhaltsverzeichnis

KapitelSeiten
  1. Titelei/Inhaltsverzeichnis Kein Zugriff 2 - 14
  2. Abkürzungsverzeichnis Kein Zugriff 15 - 18
    1. Problemstellung und Zielsetzung der Untersuchung Kein Zugriff 19 - 22
    2. Relevanz und Stand der Literatur Kein Zugriff 22 - 25
    3. Methode und Gang der Untersuchung Kein Zugriff 25 - 27
      1. Die Unternehmenspublizität im Licht des marktorientierten Finanzierungssystems Kein Zugriff 28 - 32
      2. Eingrenzung des Adressatenkreises unternehmerischer Publizität Kein Zugriff 32 - 34
    2. Definition des Untersuchungsgegenstandes Kein Zugriff 34 - 38
        1. Kapitalmarkteffizienz Kein Zugriff
          1. Principal-Agent-Theorie Kein Zugriff
          2. Transaktionskostentheorie Kein Zugriff
      2. Zwischenergebnis Kein Zugriff 45 - 46
        1. Individualschutz Kein Zugriff
          1. Institutionelle Funktionsfähigkeit Kein Zugriff
          2. Operationale Funktionsfähigkeit Kein Zugriff
          3. Allokative Funktionsfähigkeit Kein Zugriff
        3. Zwischenergebnis Kein Zugriff
        1. Informationswert Kein Zugriff
          1. Deduktive Herleitung Kein Zugriff
          2. Empirische Herleitung Kein Zugriff
          3. Verlässlichkeit Kein Zugriff
          4. Rechenschaftslegung Kein Zugriff
        3. Verwertbarkeit für den Anleger Kein Zugriff
        4. Zwischenergebnis Kein Zugriff
              1. Unternehmensplanung Kein Zugriff
              2. Unternehmensstrategie Kein Zugriff
              3. Management Approach Kein Zugriff
            2. Zwischenergebnis Kein Zugriff
            1. Prognosepublizität vs. Geheimnisschutz Kein Zugriff
            2. Self-fulfilling Prophecy Kein Zugriff
            3. Zwischenergebnis Kein Zugriff
          1. Kapitalkosten Kein Zugriff
          2. Schutz vor Übernahmen Kein Zugriff
          3. Behavioral Economics Kein Zugriff
      4. Zwischenergebnis Kein Zugriff 85 - 86
      1. „Just the facts, ma’am approach“ der SEC Kein Zugriff 86 - 88
      2. Kritik am „Just the facts, ma’am approach“ Kein Zugriff 88 - 90
      3. Der Meinungswandel der SEC Kein Zugriff 90 - 91
    6. Zwischenergebnis Kein Zugriff 91 - 91
      1. Marktspezifische Abgrenzung Kein Zugriff 92 - 95
          1. Prospektrichtlinie Kein Zugriff
            1. Trendinformationen Kein Zugriff
            2. Gewinnprognosen/Gewinnschätzungen Kein Zugriff
          1. Entwicklung der Prognosepublizität Kein Zugriff
          2. Prognosepflichten im deutschen Recht Kein Zugriff
            1. Grundlagen der Harmonisierung Kein Zugriff
            2. Weitere Harmonisierungsbestrebungen Kein Zugriff
            1. Die Entwicklung der Prognoseberichterstattung im deutschen Lagebericht Kein Zugriff
            2. Neugestaltung durch das BilReG Kein Zugriff
              1. Voraussichtliche Entwicklung Kein Zugriff
              2. Chancen und Risiken Kein Zugriff
              3. Umfang der zukunftsgerichteten Angaben im Lagebericht Kein Zugriff
              4. Weitere zukunftsbezogene Berichtselemente Kein Zugriff
            4. Zugrunde liegende Annahmen Kein Zugriff
              1. Deutsche Rechnungslegungsstandard Nr. 15 – Lageberichterstattung Kein Zugriff
              2. Deutscher Rechnungslegungsstandard Nr. 5 – Risikoberichterstattung Kein Zugriff
              1. Getrennte Darstellung Kein Zugriff
              2. Gemeinsame Darstellung Kein Zugriff
            7. Der Lagebericht als Instrument der wertorientierten Berichterstattung Kein Zugriff
        2. Zwischenlagebericht Kein Zugriff
        3. Zwischenmitteilung/Quartalsfinanzbericht Kein Zugriff
        4. Zwischenergebnis Kein Zugriff
          1. Regelungen auf gemeinschaftsrechtlicher Ebene Kein Zugriff
            1. Entwicklung des deutschen Übernahmerechts Kein Zugriff
            2. Umsetzung der Übernahmerichtlinie im deutschen WpÜG Kein Zugriff
            3. Anwendbarkeit des WpÜG Kein Zugriff
                1. § 11 Abs. 2 Satz 3 Nr. 1 2.HS WpÜG Kein Zugriff
                2. § 11 Abs. 2 Satz 3 Nr. 2 WpÜG Kein Zugriff
              2. Umfang der prognostischen Angaben Kein Zugriff
              3. Stellungnahme der Zielgesellschaft Kein Zugriff
        2. Unternehmensfusionen Kein Zugriff
      5. Ad-hoc-Publizität Kein Zugriff 146 - 146
      1. Empirische Untersuchungen zur Prognosepublizität Kein Zugriff 146 - 149
      2. Kirchhoff Studie zur Prognoseberichterstattung im DAX30 Kein Zugriff 149 - 151
    3. Zwischenergebnis Kein Zugriff 151 - 154
      1. Gemeinschaftsrechtliche Vorgaben Kein Zugriff 155 - 158
        1. Prognosen als wesentliche Angaben gem. § 44 BörsG Kein Zugriff
          1. Unrichtige Angaben Kein Zugriff
          2. Unvollständige Angaben Kein Zugriff
          3. Aktualisierungs- und Berichtigungspflichten Kein Zugriff
        3. Verschulden Kein Zugriff
        4. Haftungsbegründende und haftungsausfüllende Kausalität Kein Zugriff
        5. Freizeichnungsklausel Kein Zugriff
      3. Zivilrechtliche Ansprüche wegen fehlerhafter Prognosen im Prospekt Kein Zugriff 165 - 167
      1. Gemeinschaftsrechtliche Vorgaben Kein Zugriff 167 - 168
      2. Haftung für fehlerhafte Angaben nach §§ 37b, 37c WpHG analog Kein Zugriff 168 - 169
      3. Anwendbarkeit der Prospekthaftung auf Finanzberichte Kein Zugriff 169 - 169
          1. § 289 HGB Kein Zugriff
          2. § 331 HGB Kein Zugriff
        2. § 826 BGB Kein Zugriff
        3. Weitere Ansprüche Kein Zugriff
      5. Bilanzeid Kein Zugriff 173 - 175
      6. Freizeichnungsklausel Kein Zugriff 175 - 175
        1. Prognosen als wesentliche Angaben i.S.v. § 12 WpÜG Kein Zugriff
        2. Unrichtige oder unvollständige Angaben Kein Zugriff
        3. Verschulden Kein Zugriff
        4. Kausalität Kein Zugriff
        5. Freizeichnungsklausel Kein Zugriff
      2. Zivilrechtliche Ansprüche Kein Zugriff 180 - 181
    4. Kapitalanleger-Musterverfahrensgesetz Kein Zugriff 181 - 183
      1. Zunehmende Ausweitung der Haftungsgefahr Kein Zugriff 183 - 185
      2. Auswirkungen auf die Prognosepublizität Kein Zugriff 185 - 188
      3. Lösungsansatz in Form eines Haftungsfreiraums Kein Zugriff 188 - 189
      1. Safe Harbor Rule 175 und Safe Harbor Rule 3b-6 Kein Zugriff 190 - 193
        1. Ergänzungen der „safe harbor provisions“ Kein Zugriff
        2. Voraussetzungen Kein Zugriff
        3. Rechtliche Begründung Kein Zugriff
        1. Corporate Puffery Defense Kein Zugriff
        2. Truth-on-the-market doctrine Kein Zugriff
        1. Ziele des Private Securities Litigation Reform Act of 1995 Kein Zugriff
          1. Zukunftsgerichtete Information Kein Zugriff
          2. Ausnahmen Kein Zugriff
            1. Meaningful Cautionary Statement Prong Kein Zugriff
            2. Immateriality Prong Kein Zugriff
            3. Actual Knowledge Prong Kein Zugriff
          4. Mündliche Aussagen Kein Zugriff
          5. Aktualisierungspflicht Kein Zugriff
        3. Auswirkungen der „safe harbor provisions“ Kein Zugriff
      5. Entwicklung in Asher v. Baxter International Inc. Kein Zugriff 211 - 215
      6. Fazit Kein Zugriff 215 - 216
        1. Rückschaufehler Kein Zugriff
        2. Internationalisierung der Kapitalmärkte Kein Zugriff
        3. Anlegergleichbehandlung Kein Zugriff
        4. Einklang mit den Regelungszielen des Kapitalmarktrechts Kein Zugriff
        5. Zwischenergebnis Kein Zugriff
      2. Richterlicher Haftungsfreiraum Kein Zugriff 224 - 227
        1. Voraussetzungen der Business Judgment Rule Kein Zugriff
        2. Notwendigkeit der Kodifizierung Kein Zugriff
        3. Anwendbarkeit der Business Judgment Rule auf die Prognosepublizität Kein Zugriff
        4. Parallelen zur Haftung für fehlerhafte Prognosen Kein Zugriff
        5. Zwischenergebnis Kein Zugriff
        1. Übereinstimmende Konzeption der deutschen Haftungstatbestände Kein Zugriff
        2. Strukturiertes Verfahren Kein Zugriff
        3. Objektive Pflichtverletzung Kein Zugriff
        4. Subjektive Komponente Kein Zugriff
        5. Vergleich mit US-amerikanischem Recht Kein Zugriff
        6. Anwendungsbereiche Kein Zugriff
    3. Zwischenergebnis Kein Zugriff 245 - 246
      1. Methodische Vorüberlegungen Kein Zugriff 247 - 250
          1. Angemessene Informationsgrundlage Kein Zugriff
          2. Begründung der Prognose Kein Zugriff
          3. Schutzklausel Kein Zugriff
        2. Vertretbarkeit und Willkürfreiheit Kein Zugriff
        3. Klarheit und Übersichtlichkeit Kein Zugriff
        4. Vorsicht Kein Zugriff
      3. Zwischenergebnis Kein Zugriff 262 - 263
    2. Prognoseverfahren Kein Zugriff 263 - 265
    3. Prognosehorizont Kein Zugriff 265 - 268
      1. Prognosekennzeichnung Kein Zugriff
      2. Veröffentlichung der Prognosen zugrunde liegenden Annahmen Kein Zugriff 270 - 270
    5. Prognoseprüfung Kein Zugriff 270 - 273
    1. Ausgangssituation Kein Zugriff 274 - 277
    2. Prognosepflichten und -praxis Kein Zugriff 277 - 279
    3. Prognosehemmnis Kein Zugriff 279 - 280
    4. Problemlösung Kein Zugriff 280 - 283
    5. Rahmenbedingungen Kein Zugriff 283 - 285
    6. Schlusswort Kein Zugriff 285 - 286
  10. Literaturverzeichnis Kein Zugriff 287 - 304

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