Unternehmensbewertungen erstellen und verstehen

Dietmar Ernst; Sonja Schneider; Bjoern Thielen

doi:10.15358/9783800639946

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Bibliographic data

Copyright year: 2017
ISBN-Print: 978-3-8006-5516-8
ISBN-Online: 978-3-8006-3994-6
Publisher: Vahlen, München
Series: Finance Competence
Language: German
Pages: 326
Product type: Book Titles

Titelei/Inhaltsverzeichnis No access Pages I - XVI
1. 1. 1.1.1 Substanzwertverfahren auf Basis von Reproduktionswerten No access
  2. 1.1.2 Substanzwertverfahren auf Basis von Liquidationswerten No access
2. 1. 1.2.1 Mittelwertverfahren No access
  2. 1.2.2 Übergewinnverfahren No access
  3. 1.2.3 Stuttgarter Verfahren No access
3. 1. 1.3.1 DCF-Verfahren No access
  2. 1.3.2 Ertragswertmethode und vereinfachte Ertragswertmethode No access
  3. 1.3.3 Multiplikatorenverfahren No access
  4. 1.3.4 Realoptions-Ansatz No access
1. 2.1 Planungsmethodik – Allgemein No access
2. 1. 2.2.1 Planprämissen Gewinn- und Verlustrechnung No access
  2. 2.2.2 Planprämissen Bilanz No access
3. 2.3 Planung des Beispielunternehmens KfZ-Zulieferer GmbH No access
1. 1. 3.1.1 Entity-Ansatz (Bruttoverfahren) No access
  2. 3.1.2 Adjusted Present Value (APV)-Ansatz No access
  3. 3.1.3 Equity-Ansatz (Nettoverfahren) No access
2. 1. 1. Exkurs: Entity Ansatz auf Basis von Total Cashflows No access
  2. 3.2.2 Berechnung der Flows to Equity des Equity-Ansatzes No access
  3. 1. 3.2.3.1 Das Zwei-Phasenmodell zur Ermittlung des Wertes eines Unternehmens mit unendlicher Lebensdauer No access
    2. 3.2.3.2 Berechnung des Terminal Value No access
    3. 3.2.3.3 Festlegung des Detailprognosehorizonts No access
3. 1. 3.3.1 Ermittlung des Diskontierungszinssatzes in Abhängigkeit vom jeweiligen DCF-Ansatz No access
  2. 1. 3.3.2.1 Ermittlung der gegenwärtigen Kapitalstruktur No access
    2. 3.3.2.2 Zielkapitalstruktur No access
  3. 1. 3.3.3.1 Ermittlung des Zinssatzes einer risikofreien Anlage No access
    2. 3.3.3.2 Risikoprämie No access
  4. 3.3.4 Fremdkapitalkosten No access
4. 3.4 Berechnung des Unternehmenswertes No access
5. 1. 3.5.1 Wachstumsrate im Terminal Value No access
  2. 3.5.2 Detailprognosehorizont No access
  3. 3.5.3 Kapitalkosten No access
  4. 1. 3.5.4.1 Umsatz No access
    2. 3.5.4.2 Kosten No access
    3. 3.5.4.3 Investitionen No access
  5. 3.5.5 Szenarioanalyse mit Hilfe von Werttreibern No access
6. 1. 3.6.1 Die dem Equity-Ansatz zugrunde liegenden Annahmen No access
  2. 3.6.2 Die dem Entity-Ansatz zugrunde liegenden Annahmen No access
  3. 3.6.3 Entity-Modell mit periodenspezifischer Berechnung des WACC No access
7. 1. 3.7.1 Einflussebenen der Steuer im DCF-Modell No access
  2. 3.7.2 Berücksichtigung der persönlichen Einkommensteuer der Unternehmenseigner No access
  3. 1. 3.7.3.1 Bewertungsrelevante Steuern in Deutschland No access
    2. 3.7.3.2 Bewertung von Kapitalgesellschaften ohne Berücksichtigung persönlicher Einkommensteuern der Unternehmenseigner No access
    3. 3.7.3.3 Bewertung von Kapitalgesellschaften unter Einbezug persönlicher Einkommensteuern der Unternehmenseigner No access
    4. 3.7.3.4 Auswirkungen der Unternehmensteuerreform 2028 auf den Unternehmenswert No access
    5. 3.7.3.5 Verlustvorträge/Ausschüttungssperre No access
    6. 3.7.3.6 Bewertung von Personengesellschaften bzw. Einzelunternehmen No access
8. 1. 1. 3.8.1.1 Nicht-betriebsnotwendiges Vermögen No access
    2. 3.8.1.2 Stille Reserven und Stille Lasten No access
    3. 3.8.1.3 Immaterielles Vermögen No access
  2. 1. 3.8.2.1 Bewertung nicht-vollkonsolidierter Beteiligungen No access
    2. 3.8.2.2 Bewertung der Anteile Dritter am Konzern No access
    3. 3.8.2.3 Sum of the Parts-Bewertung No access
  3. 1. 3.8.3.1 Pensionsaufwendungen, Pensionsrückstellungen und Pensionsverpflichtungen No access
    2. 3.8.3.2 Sonstige langfristige Rückstellungen No access
    3. 3.8.3.3 Leasingfinanzierung No access
    4. 3.8.3.4 Factoring/Forfaitierung No access
    5. 3.8.3.5 Bestimmung der im Terminal Value anzusetzenden Investitionen No access
    6. 3.8.3.6 Derivative Finanzinstrumente No access
    7. 3.8.3.7 Die Problematik negativer Cashflows No access
9. 1. 3.9.1 Vorbemerkungen No access
  2. 3.9.2 Ableitung der wesentlichen Parameter aus der Planung No access
  3. 3.9.3 Berechnung der Dividende im Terminal Value No access
  4. 3.9.4 Berechnung des Unternehmenswertes No access
  5. 3.9.5 Fazit No access
10. 1. 3.10.1 Vorbemerkungen No access
  2. 3.10.2 Generelle Annahmen zum Bewertungsbeispiel No access
  3. 3.10.3 Bewertung No access
  4. 3.10.4 Fazit No access
11. 1. 3.11.1 Die Konzeption des vereinfachten Ertragswertverfahrens No access
  2. 3.11.2 Ermittlung des nachhaltig erzielbaren Jahresergebnisses No access
  3. 3.11.3 Berechnung des Kapitalisierungsfaktors No access
  4. 3.11.4 Berechnung des Unternehmenswerts No access
12. 1. 1. 3.12.1.1 Anlässe für eine internationale Unternehmensbewertung No access
    2. 3.12.1.2 Besonderheiten der internationalen Unternehmensbewertung No access
  2. 1. 3.12.2.1 Berechnung aus den „Default Spreads“ No access
    2. 3.12.2.2 Bestimmung der Länderrisikoprämie aus dem Länderrating bzw. auf Basis von Unternehmensanleihen No access
    3. 3.12.2.3 Berechnung aus den relativen Standardabweichungen der Aktienmärkte No access
    4. 3.12.2.4 Berechnung aus einer Kombination aus Default Spreads und den relativen Standardabweichungen der Aktien- und Bondmärkte zueinander No access
  3. 1. 3.12.3.1 Ermittlung der Eigenkapitalkosten mittels CAPM-basierter Modelle No access
    2. 3.12.3.2 Ermittlung der Eigenkapitalkosten mittels nicht-CAPM-basierter Modelle No access
    3. 3.12.3.3 Vergleich der Modelle No access
  4. 1. 3.12.4.1 Internationale Unternehmensbewertung in harter Währung des Referenzmarktes No access
    2. 3.12.4.2 Internationale Unternehmensbewertung in lokaler Währung des Emerging Markets/High Growth Markets No access
1. 1. 4.1.1 Vorgehensweise bei der Multiplikatorenbewertung No access
  2. 4.1.2 Bildung von Multiplikatoren No access
  3. 4.1.3 Berechnung des Unternehmenswertes No access
2. 1. 4.2.1 Equity Value- versus Enterprise Value-Multiplikatoren No access
  2. 4.2.2 Trading- versus Transaction-Multiplikatoren No access
  3. 4.2.3 Überblick über die unterschiedlichen Multiplikatoren No access
  4. 4.2.4 Multiplikatoren auf Basis von Bilanzgrößen – Kurs-Buchwert-Verhältnis No access
  5. 1. 4.2.5.1 Umsatzmultiplikatoren No access
    2. 4.2.5.2 EV/EBITDA-Multiplikator No access
    3. 4.2.5.3 EV/EBITA-Multiplikator No access
    4. 4.2.5.4 EV/EBIT-Multiplikator No access
    5. 4.2.5.5 Kurs-Gewinn-Verhältnis No access
  6. 4.2.6 Cashflow-Multiplikatoren No access
  7. 4.2.7 Nicht-Finanzmultiplikatoren No access
  8. 4.2.8 Berücksichtigung des Wachstums No access
3. 1. 4.3.1 Auswahl der Vergleichsunternehmen No access
  2. 4.3.2 Auswahl der Bewertungsperiode No access
  3. 4.3.3 Auswahl des Multiplikators No access
  4. 1. 4.3.4.1 Marktwert des Eigenkapitals und Enterprise Value No access
    2. 4.3.4.2 Ermittlung der Bezugsgrößen: Jahresabschlusszahlen No access
    3. 4.3.4.3 Ermittlung der Bezugsgrößen: Schätzungen No access
  5. 1. 4.3.5.1 Marktwert des Eigenkapitals No access
    2. 4.3.5.2 Enterprise Value No access
    3. 4.3.5.3 Berechnung vergangenheitsorientierter Multiplikatoren No access
    4. 4.3.5.4 Berechnung zukunftsorientierter Multiplikatoren No access
  6. 1. 4.3.6.1 Berücksichtigung der Anteile Dritter am Beispiel von Peugeot und Faurecia No access
    2. 4.3.6.2 Berücksichtigung nicht-vollkonsolidierter Beteiligungen am Beispiel von Renault und Nissan No access
4. 1. 4.4.1 Ermittlung der Multiplikatoren für die Vergleichsunternehmen No access
  2. 4.4.2 Aggregation der Einzelmultiplikatoren No access
  3. 4.4.3 Berechnung des Unternehmenswertes der KfZ-Zulieferer GmbH No access
5. 4.5 Nicht-Finanzmultiplikatoren am Beispiel von T-Mobile No access
6. 4.6 Multiplikatorenbewertung von Banken und Versicherungen No access
7. 1. 4.7.1 Ableitung des EV/EBIT-Multiplikators aus dem DCF-Entity-Ansatz No access
  2. 4.7.2 Ableitung des KGV-Multiplikators aus dem DCF-Equity-Ansatz No access
  3. 4.7.3 Nutzung der abgeleiteten Zusammenhänge zur vereinfachten Ermittlung von (Nicht-Markt-)Multiplikatoren No access
  4. 4.7.4 Ableitung des KGV-Multiplikators aus dem Gordon Growth-Modell No access
8. 4.8 Kritische Würdigung der Multiplikatorenbewertung No access
5 Vor- und Nachteile der Bewertungsverfahren im Überblick No access Pages 298 - 301
Glossar No access Pages 302 - 315
Literaturverzeichnis No access Pages 316 - 318
Stichwortverzeichnis No access Pages 319 - 325
Impressum No access Pages 326 - 326