Die Pflicht zur Veröffentlichung einer Ad-hoc-Mitteilung bei Compliance-Verstößen

RA Dr. Mathias Fromberger

doi:10.5771/9783748928829

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Bibliographic data

Copyright year: 2022
ISBN-Print: 978-3-8487-8520-9
ISBN-Online: 978-3-7489-2882-9
Publisher: Nomos, Baden-Baden
Series: Schriften zum Wirtschafts- und Technikrecht
Volume: 1
Language: German
Pages: 316
Product type: Book Titles

Titelei/Inhaltsverzeichnis No access Pages 1 - 8
Abkürzungen No access Pages 9 - 30
Einleitung und Gang der Untersuchung No access Pages 31 - 33
1. 1. A. Publizitätsfunktion No access
  2. B. Präventionsfunktion No access
  3. 1. I. Schutz des Marktes No access
    2. II. Individualschutz des einzelnen Anlegers No access
2. 1. 1. I. Marktmissbrauchsverordnung No access
    2. II. Anwendungsbereich des Art. 17 MAR No access
    3. 1. aa. Sachlicher Bezugspunkt No access
        (a) Problemstellung No access
        (b) Keine Anwendung der Probability-Magnitude-Formel No access
        (c) Kein Erfordernis einer „hohen“ Eintrittswahrscheinlichkeit No access
        (d) 50 %-Schwelle der Eintrittswahrscheinlichkeit No access
        (2) Zeitlich gestreckte Vorgänge No access
        (3) Gegenwärtige Umstände und Ereignisse No access
        cc. Spezifität No access
        dd. Zusammentreffen mehrerer Unsicherheitselemente No access
        b. Fehlende öffentliche Bekanntheit No access
        aa. Allgemeines No access
        (1) Perspektive der Beurteilung No access
        (2) Modellbild des verständigen Anlegers No access
        (1) Allgemeines No access
        (a) Theoretische Grundlagen No access
        (b) Veränderung des Informationsspektrums No access
        (c) Einwirkung auf den Fundamentalwert No access
        (a) Gesicherte Informationen über gegenwärtige oder vergangene Umstände und Ereignisse No access
        (b) Behandlung von Unsicherheitselementen No access
        (1) Handelsanreiz als maßgebliches Kriterium No access
        (2) Indizwirkung tatsächlicher Kursentwicklungen No access
        d. Emittentenbezug No access
      2. a. Fundamentalwertrelevanz No access
        b. Unmittelbarkeit der Fundamentalwertrelevanz No access
        c. Emittentenspezifität No access
      3. a. Kenntniserfordernis des Art. 17 MAR? No access
        b. Wissensorganisationspflichten des Art. 17 MAR No access
        c. Zeitlicher Gehalt des Kriteriums No access
    4. 1. aa. Emittenteninteresse als Aktionärsinteresse No access
        bb. Berechtigte Interessen No access
        b. Irreführung der Öffentlichkeit No access
        c. Sicherstellung der Geheimhaltung No access
      2. 2. Aufschub wegen der Stabilität des Emittenten und des Finanzsystems No access
      3. 3. Erfordernis einer bewussten Entscheidung des Emittenten No access
      4. 4. Vorsorgliche Aufschubentscheidung No access
      5. a. Verlust der Eigenschaft „Insiderinformation“ No access
        b. Erwachsen einer Information zur „Insiderinformation“ No access
      6. 6. Zuständige Behörde No access
    5. V. Veröffentlichungstatbestand des Art. 17 VIII MAR No access
    6. VI. Interne Zuständigkeit No access
    7. VII. Inhalt und Form der Veröffentlichung No access
    8. VIII. Im Besonderen: Konzernsachverhalte No access
  2. 1. 1. 1. Europarechtlicher Mindestrahmen No access
      2. a. Bußgeldfestsetzung gegen Einzelpersonen No access
        b. Bußgeldfestsetzung gegen den Emittenten No access
        c. Bekanntmachung der Sanktionen No access
    2. 1. a. Rechtsnatur No access
        b. Normzweck und Auswirkung auf den ersatzfähigen Schaden No access
        aa. Passivlegitimation No access
        bb. Aktivlegitimation No access
        cc. Pflichtverletzung No access
        dd. Haftungsbegründende Kausalität No access
        (a) Zurechnung des Verschuldens der für die Ad-hoc-Pflicht zuständigen Stelle No access
        (aa) Zurechnung des Wissens von (unzuständigen) Vorstandsmitgliedern No access
        (bb) Zurechnung des Wissens sonstiger Mitarbeiter No access
        (α) Verletzung von Wissensorganisationspflichten als Zurechnungsgrund No access
        (β) Verschulden der Wissensorganisationspflichtverletzung No access
        (γ) Irrelevanz einer unterlassenen Weiterleitung No access
        (δ) Korrekturbedürftigkeit des Ergebnisses? No access
        (cc) Zurechnung des Wissens von Aufsichtsratsmitgliedern No access
        (dd) Zurechnung im Konzern No access
        (c) Erforderliche Nachweise für die Exkulpation No access
        (2) Verschulden bei fehlerhafter Veröffentlichung No access
        aa. Umfang des ersatzfähigen Schadens No access
        bb. Haftungsausfüllende Kausalität No access
        cc. Mitverschulden / Haftungsausschluss No access
      2. a. § 826 BGB No access
        b. § 823 II BGB in Verbindung mit einer Schutzgesetzverletzung No access
      3. 3. Haftung der Organmitglieder No access
1. 1. A. Allgemeine Begriffsbestimmung, unternehmensinterne Zuständigkeit und Bedeutung für Emittenten No access
  2. 1. I. Interne vs. externe Regelwerke No access
    2. II. Freiwillige vs. zwingende Regelwerke No access
2. 1. A. Geltung des nemo-tenetur-Grundsatzes für den Emittenten? No access
  2. B. Fehlende öffentliche Bekanntheit No access
  3. 1. 1. 1. Präzision der Information über einen Compliance-Verstoß No access
      2. a. Änderung des Informationsspektrums No access
        aa. Verstöße gegen freiwillige Regelungen No access
        (a) Fundamentalwertrelevanz No access
        (b) Erheblichkeit? No access
        (aa) Bildung eines Schwellenwerts No access
        (α) Rückgriff auf das materiality-Konzept der Wirtschaftsprüfung No access
        (β) Argumente für die Übertragung des materiality-Konzepts No access
        (γ) Formel zur Berechnung der Erheblichkeit No access
        (δ) Bestimmung der EBT-Vergleichsgröße No access
        (bb) Anwendung der Schwellenwertregel: Konkrete Bestimmung der Kurserheblichkeit No access
        (b) Im Besonderen: Reputationsschäden als Kriterium der Kurserheblichkeit No access
        (aa) Straftaten gegen den Emittenten No access
        (α) Agency-Problem massiven Ausmaßes No access
        (β) Schädigung des Emittenten No access
        (bb) Sonstige mit der Tätigkeit für den Emittenten in Zusammenhang stehende Straftaten No access
        (α) Feststehende Haftstrafe No access
        (γ) Feststehende Geldstrafe gegen den Emittenten No access
        (δ) Feststehende Vermögensabschöpfung No access
        (aa) Verwaltungshandeln außerhalb des Vollstreckungsverfahrens No access
        (bb) Zwangsgelder im Rahmen des Vollstreckungsverfahrens No access
        (cc) Bußgelder No access
        (α) Verstoß des Emittenten No access
        (β) Verstoß einer für den Emittenten tätigen Person No access
        (dd) Private Enforcement No access
    2. 1. 1. Allgemeines No access
      2. 2. Behandlung monetärer Auswirkungen – Anwendung der Schwellenwertregel No access
    3. 1. 1. Der Compliance-Verstoß als Element eines zeitlich gestreckten Vorgangs No access
      2. aa. Aufdeckung unabhängig von einem konkreten Regelverstoß No access
        bb. Aufdeckung aufgrund eines konkreten Regelverstoßes No access
        aa. Unsichere Informationsquelle No access
        bb. Inhaltliche Unsicherheit No access
        cc. Zusammentreffen der Unsicherheitselemente No access
        dd. Weiteres Verhalten beim Absehen von einer Veröffentlichung No access
        ee. Besonderheiten bei Verdacht einer Straftat No access
        ff. Sonderfall: Berichterstattung in den Massenmedien No access
        c. Interne Untersuchungen No access
        aa. Verfahrensaufnahme No access
        bb. Maßnahmen zur Ermittlung und Beweisgewinnung No access
        cc. Ergebnis der Ermittlungen No access
        dd. Verwaltungsmaßnahmen No access
        ee. Parallele Ermittlungspflicht des Emittenten No access
        ff. Besonderheiten des Verwaltungszwangsverfahrens No access
        gg. Korrigierende Zweit-Ad-hoc-Mitteilung No access
        aa. Überblick über relevante Fallkonstellationen No access
        bb. Möglichkeit der Kenntnis über Verfahrensschritte No access
        cc. Aufnahme des Ermittlungsverfahrens No access
        dd. Klagerhebung und Eröffnungsbeschluss No access
        ee. Maßnahmen zur Ermittlung und Beweissammlung No access
        ff. Vereinbarkeit der Grundsätze mit Europarecht No access
        gg. Parallele Ermittlungspflicht des Emittenten No access
        hh. Einstellung des Verfahrens No access
        ii. Inhaftierung No access
        jj. Straftaten während der Tätigkeit für ein anderes Unternehmen No access
        (1) Vorausgegangene Ad-hoc-Mitteilung No access
        (a) Entstehen der Veröffentlichungspflicht während der Verhandlung No access
        (b) Entstehen der Veröffentlichungspflicht mit dem Urteil No access
        (1) Vorausgegangene Ad-hoc-Mitteilung No access
        (2) Keine vorausgegangene Ad-hoc-Mitteilung No access
        (1) Vorausgegangene Ad-hoc-Mitteilung No access
        (2) Keine vorausgegangene Ad-hoc-Mitteilung No access
        (a) Einzelverfahren No access
        (aa) Musterfeststellungsverfahren No access
        (bb) Kapitalanleger-Musterverfahren No access
        (2) Schadensersatzprozesse gegen für den Emittenten tätige Personen No access
        g. Personelle Konsequenzen No access
        h. Versagungsvermerk durch den Abschlussprüfer No access
  4. D. Unmittelbare Betroffenheit des Emittenten von der Information über einen Compliance-Verstoß No access
  5. E. Unverzüglichkeit der Ad-hoc-Meldung über einen Compliance-Verstoß No access
  6. 1. I. Selbstbefreiungsmöglichkeit bei nicht aufgedeckten Compliance-Fällen? No access
    2. II. Abgrenzung zu Fällen der teleologischen Reduktion der Veröffentlichungspflicht No access
    3. III. Selbstbefreiungsmöglichkeit bei aufgedeckten Compliance-Fällen No access
3. 1. A. Verschuldenszurechnung No access
  2. B. Zurechnung des Wissens über Compliance-Verstöße No access
  3. 1. I. Auswirkungen auf die Verschuldenszurechnung No access
    2. II. Auswirkungen auf die Wissenszurechnung No access
    3. III. Schützenswertes Geheimhaltungsinteresse des Emittenten? No access
1. A. Methode No access
2. B. Erkenntnisse No access
3. C. Bewertung No access
4. D. Limitationen No access
5. E. Anknüpfungspunkte für weitere Forschungen No access
6. Zusammenfassung in Thesen No access
Literatur No access