Applied International Corporate Finance

Dietmar Ernst; Joachim Häcker

doi:10.15358/9783800644636

Zusammenfassung

Corporate Finance in der Praxis.

The authors present all core aspects of Corporate Finance: M&A, Private Equity, Acquisition Financing, IPO, and Going Private. Furthermore, the techniques Due Diligence and Valuation are scrutinised. The book includes various case studies, which help to get a practical understanding and apply the techniques in the user´s day-to-day business. Investment bankers, lawyers, accountants, experts working in strategic departments, consultants, shareholders, management professionals, professors, and students seeking in-depth knowledge of Corporate Finance will profit from the book`s practice oriented approach.

The information supplement includes

- for students: samples of final written examinations

- for professors: Excel solutions for the final written examinations as well as a course syllabus

- for business professionals: a fully integrated Excel valuation model covering all spreadsheets analyzed in the valuation section of this book

The authors

Dr. Dr. Dietmar Ernst is Professor for International Finance at Nürtingen University (Germany) and Director of the German Institute of Corporate Finance.

Dr. Dr. Joachim Häcker is Professor for Finance at Munich University, the University of Louisville (USA), as well as Director of the German Institute of Corporate Finance.

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Bibliographische Angaben

Copyrightjahr: 2012
ISBN-Print: 978-3-8006-3751-5
ISBN-Online: 978-3-8006-4463-6
Verlag: Vahlen, München
Sprache: Deutsch
Seiten: 515
Produkttyp: Monographie

Inhaltsverzeichnis

KapitelSeiten

Titelei/Inhaltsverzeichnis Kein Zugriff Seiten I - XXI
1. 1. 1. 1.1.1 Mergers Kein Zugriff
    2. 1.1.2 Acquisitions Kein Zugriff
    3. 1. 1.1.3.1 Forms of business alliances Kein Zugriff
      2. 1.1.3.2 M&A versus business alliances Kein Zugriff
  2. 1.2 Reasons for and success factors of M&A Kein Zugriff
  3. 1. 1. 1.3.1.1 Increased public perception Kein Zugriff
      2. 1.3.1.2 Shareholder structure Kein Zugriff
      3. 1.3.1.3 The target company's share price as an uncertainty factor Kein Zugriff
      4. 1.3.1.4 The bidder company's share price as an uncertainty factor Kein Zugriff
    2. 1. 1.3.2.1 The regulations of § 93 AktG Kein Zugriff
      2. 1.3.2.2 The regulations of § 15 WpÜG Kein Zugriff
      3. 1.3.2.3 The regulations of § 21 WpHG Kein Zugriff
    3. 1. 1.3.3.1 Overview of the "Wertpapiererwerbs- und Übernahmegesetz" (WpÜG) (Security Purchase and Takeover Act) Kein Zugriff
      2. 1.3.3.2 The bid process according to the WpÜG Kein Zugriff
      3. 1.3.3.3 Squeeze out Kein Zugriff
  4. 1.4 The process of M&A Kein Zugriff
2. 1. 2.1 Pitch Kein Zugriff
  2. 1. 2.2.1 The discrete approach Kein Zugriff
    2. 2.2.2 Simultaneous bilateral negotiations Kein Zugriff
    3. 2.2.3 Controlled competitive auction Kein Zugriff
    4. 2.2.4 Full public auction Kein Zugriff
  3. 1. 2.3.1 MBO or MBI Kein Zugriff
    2. 2.3.2 Financial investors Kein Zugriff
    3. 2.3.3 Strategic investors Kein Zugriff
  4. 1. 2.4.1 Investment banks Kein Zugriff
    2. 2.4.2 Accountants and tax advisers Kein Zugriff
    3. 2.4.3 Lawyers Kein Zugriff
    4. 2.4.4 Other advisers Kein Zugriff
  5. 2.5 Mandate letter Kein Zugriff
  6. 2.6 Confidentiality agreement Kein Zugriff
3. 1. 1. 3.1.1 Anonymous short profile Kein Zugriff
    2. 3.1.2 Information memorandum Kein Zugriff
  2. 3.2 Non-binding offer Kein Zugriff
4. 1. 4.1 Due diligence Kein Zugriff
  2. 4.2 Valuation Kein Zugriff
  3. 4.3 Structuring Kein Zugriff
5. 1. 5.1 Negotiations Kein Zugriff
  2. 5.2 Binding offer Kein Zugriff
  3. 1. 5.3.1 Purchase agreement Kein Zugriff
    2. 5.3.2 Closing Kein Zugriff
1. 1. 1.1 Definitions Kein Zugriff
  2. 1. 1. 1.2.1.1 Seed financing Kein Zugriff
      2. 1.2.1.2 Start-up financing Kein Zugriff
      3. 1.2.1.3 First-stage financing Kein Zugriff
    2. 1. 1.2.2.1 Second-stage financing Kein Zugriff
      2. 1.2.2.2 Third-stage financing Kein Zugriff
      3. 1.2.2.3 Fourth-stage financing Kein Zugriff
  3. 1. 1.3.1 Expansion (development capital) Kein Zugriff
    2. 1.3.2 Bridge financing Kein Zugriff
    3. 1.3.3 Public-to-private (going private) Kein Zugriff
    4. 1.3.4 Succession planning and displacement of existing shareholders Kein Zugriff
    5. 1.3.5 Spin-off Kein Zugriff
    6. 1.3.6 Private placement Kein Zugriff
    7. 1.3.7 Turnaround Kein Zugriff
    8. 1.3.8 Platform strategy or buy and build strategy Kein Zugriff
  4. 1. 1.4.1 Open investments Kein Zugriff
    2. 1.4.2 Indirect investments Kein Zugriff
2. 1. 1. 2.1.1 Captive funds Kein Zugriff
    2. 2.1.2 Public funds Kein Zugriff
    3. 2.1.3 Independent funds Kein Zugriff
  2. 2.2 The role of banks in the private equity business Kein Zugriff
  3. 1. 2.3.1 New funds raised according to capital sources Kein Zugriff
    2. 2.3.2 Geographical distribution in Germany Kein Zugriff
    3. 2.3.3 New funds raised according to financing phases Kein Zugriff
    4. 2.3.4 Sectoral distribution of investment Kein Zugriff
3. 1. 1. 1. 3.1.1.1 Separation of fund and management Kein Zugriff
      2. 3.1.1.2 Subsidiaries Kein Zugriff
    2. 3.1.2 Management, control and advisory organs Kein Zugriff
    3. 3.1.3 Inner organization Kein Zugriff
  2. 1. 3.2.1 Basic types and significant parts of the contract Kein Zugriff
    2. 1. 3.2.2.1 Options Kein Zugriff
      2. 3.2.2.2 Pre-emptive right, right of first refusal, duty to supply information on offer Kein Zugriff
      3. 3.2.2.3 Take-along rights of managers Kein Zugriff
      4. 3.2.2.4 Drag-along rights Kein Zugriff
      5. 3.2.2.5 Exit/Liquidation proceeds preference Kein Zugriff
      6. 3.2.2.6 Antidilution clause Kein Zugriff
      7. 3.2.2.7 Concentration of corporate activities Kein Zugriff
      8. 3.2.2.8 Prohibition of competition and solicitation for seller Kein Zugriff
      9. 3.2.2.9 Provisions regarding exit Kein Zugriff
      10. 3.2.2.10 List of transactions requiring consent Kein Zugriff
      11. 3.2.2.11 Reporting duties Kein Zugriff
    3. 3.2.3 Adoption of existing contracts, important side contracts and covenants Kein Zugriff
    4. 3.2.4 Combined investment contracts Kein Zugriff
    5. 3.2.5 Participation in advisory and control organs Kein Zugriff
  3. 1. 1. 3.3.1.1 Derivation of the IRR Kein Zugriff
      2. 3.3.1.2 Calculating the IRR using standard spreadsheet software Kein Zugriff
      3. 3.3.1.3 Three levels of IRR advocated by EVCA Kein Zugriff
    2. 1. 3.3.2.1 Valuation principles Kein Zugriff
      2. 3.3.2.2 Valuation methodologies Kein Zugriff
4. 1. 1. 1. 4.1.1.1 Recruiting Kein Zugriff
      2. 4.1.1.2 Fund raising Kein Zugriff
    2. 1. 4.1.2.1 Deal-flow Kein Zugriff
      2. 4.1.2.2 Due diligence Kein Zugriff
      3. 4.1.2.3 Business plan Kein Zugriff
      4. 4.1.2.4 Investment negotiations Kein Zugriff
      5. 4.1.2.5 Investment support Kein Zugriff
      6. 4.1.2.6 Exit Kein Zugriff
  2. 1. 4.2.1 Quality controls in the project examination area Kein Zugriff
    2. 4.2.2 Setting of competences and decision levels Kein Zugriff
    3. 4.2.3 Selection of projects according to the criteria of company size Kein Zugriff
    4. 4.2.4 Risk limitation through syndication Kein Zugriff
    5. 4.2.5 Risk limitation through specialization Kein Zugriff
  3. 4.3 Investment purchase abroad Kein Zugriff
  4. 1. 4.4.1 Governing principles Kein Zugriff
    2. 1. 4.4.2.1.1 Early stage planning Kein Zugriff
        4.4.2.1.2 Investors and marketing Kein Zugriff
        4.4.2.1.3 Structuring Kein Zugriff
      2. 4.4.2.2.1 Initiators Kein Zugriff
        4.4.2.2.2 Target investors Kein Zugriff
        4.4.2.2.3 Origin of funds Kein Zugriff
        4.4.2.2.4 Investors Kein Zugriff
        4.4.2.2.5 Structure of the offer: terms of investment Kein Zugriff
        4.4.2.2.6 Structure of the documentation Kein Zugriff
        4.4.2.2.7 Presentation to investors Kein Zugriff
        4.4.2.2.8 Track records and forecasts Kein Zugriff
        4.4.2.2.9 Time period for fundraising Kein Zugriff
      3. 4.4.2.3.1 Due diligence Kein Zugriff
        4.4.2.3.2 Investment decision Kein Zugriff
        4.4.2.3.3 Structuring investment Kein Zugriff
        4.4.2.3.4 Possible means by which the fund may influence an investee business Kein Zugriff
        4.4.2.3.5 Investment agreements and documents Kein Zugriff
        4.4.2.3.6 Manager's consent to investee business actions Kein Zugriff
        4.4.2.3.7 Cooperation with co-investors and syndicate partners Kein Zugriff
        4.4.2.3.8 Co-investment and parallel investment by the manager and executives Kein Zugriff
        4.4.2.3.9 Co-investment and parallel investments by fund investors and other third parties Kein Zugriff
        4.4.2.3.10 Divestment planning Kein Zugriff
      4. 4.4.2.4.1 Investment monitoring Kein Zugriff
        4.4.2.4.2 Exercise of investor consents Kein Zugriff
        4.4.2.4.3 Follow-on investments Kein Zugriff
        4.4.2.4.4 Under-performing investments Kein Zugriff
        4.4.2.5.1 Implementation of divestment planning Kein Zugriff
        4.4.2.5.2 Responsibility for divestment decision-making Kein Zugriff
        4.4.2.5.3 Warranties and indemnities Kein Zugriff
        4.4.2.5.4 Should cash always be taken on realization or can shares/earn-outs be accepted? Kein Zugriff
        4.4.2.5.5 Sales to another fund managed by the same manager Kein Zugriff
        4.4.2.5.6 Managing quoted investments Kein Zugriff
        4.4.2.6.2 Timing of distributions Kein Zugriff
        4.4.2.7.1 Reporting obligations Kein Zugriff
        4.4.2.7.2 Transparency Kein Zugriff
        4.4.2.7.3 Investor relations Kein Zugriff
        4.4.2.7.4 Investors' committee Kein Zugriff
        4.4.2.8.1 Liquidation Kein Zugriff
        4.4.2.8.2 Fund documentation Kein Zugriff
        4.4.2.9.1 Conflicts of interest Kein Zugriff
        4.4.2.9.2 Establishment of new funds Kein Zugriff
        4.4.2.10.1 Human resources Kein Zugriff
        4.4.2.10.2 Incentivization Kein Zugriff
        4.4.2.10.3 Financial resources Kein Zugriff
        4.4.2.10.4 Procedures and organization Kein Zugriff
        4.4.2.10.5 Segregation of fund assets Kein Zugriff
        4.4.2.10.6 Internal reviews and controls Kein Zugriff
        4.4.2.10.7 External assistance Kein Zugriff
        4.4.2.11 List of questions addressed in 'Examples' section Kein Zugriff
1. 1. 1.1 Definition and challenges Kein Zugriff
  2. 1.2 The challenges of acquisition financing Kein Zugriff
  3. 1. 1.3.1 Management buy-out (MBO) Kein Zugriff
    2. 1.3.2 Management buy in (MBI) Kein Zugriff
    3. 1.3.3 Leveraged buy-out (LBO) Kein Zugriff
2. 1. 1. 2.1.1 Senior partners Kein Zugriff
    2. 2.1.2 Strategic investors Kein Zugriff
    3. 2.1.3 Financial investors (private equity investors) Kein Zugriff
    4. 2.1.4 Management Kein Zugriff
    5. 2.1.5 Financial institutions Kein Zugriff
    6. 2.1.6 Advisors Kein Zugriff
  2. 1. 2.2.1 Low debt capital ratio Kein Zugriff
    2. 2.2.2 Collateral Kein Zugriff
    3. 2.2.3 Marketability – loan syndication Kein Zugriff
    4. 2.2.4 Return on debt Kein Zugriff
  3. 1. 2.3.1 Return on equity Kein Zugriff
    2. 2.3.2 Limited liability Kein Zugriff
    3. 2.3.3 Contract flexibility Kein Zugriff
    4. 2.3.4 Minimum expenses Kein Zugriff
3. 1. 3.1 Functionality of leveraged buy-outs Kein Zugriff
  2. 3.2 Exploiting the leverage effect Kein Zugriff
  3. 1. 3.3.1 Fixed assets and working capital optimization Kein Zugriff
    2. 3.3.2 Strategic reorientation of the enterprise Kein Zugriff
    3. 3.3.3 Efficient capital allocation Kein Zugriff
    4. 3.3.4 Know-how transfer by financial investors Kein Zugriff
    5. 3.3.5 Elimination of underperformance in the enterprise Kein Zugriff
    6. 3.3.6 Asset stripping Kein Zugriff
  4. 1. 3.4.1 Increase purchase price multiple due to improved returns and profits Kein Zugriff
    2. 3.4.2 Increase purchase price multiple due to an optimized firm size Kein Zugriff
  5. 1. 3.5.1 Attractive LBO market environment Kein Zugriff
    2. 3.5.2 LBO proficient company Kein Zugriff
    3. 3.5.3 Exit possibilities and increase in company value Kein Zugriff
    4. 3.5.4 Management Kein Zugriff
    5. 3.5.5 Track record and firm ethics of financial investor Kein Zugriff
    6. 3.5.6 Fair price Kein Zugriff
    7. 3.5.7 Fiscal optimization Kein Zugriff
    8. 3.5.8 Feasible and sustainable financing structure Kein Zugriff
4. 1. 1. 4.1.1 Three-step takeover approach Kein Zugriff
    2. 4.1.2 Respective interests of equity capital investors Kein Zugriff
    3. 4.1.3 Respective interests of debt capital investors Kein Zugriff
    4. 4.1.4 Legal restrictions Kein Zugriff
  2. 4.2 Asset deal vs.share deal Kein Zugriff
  3. 4.3 Acquisition financing – structuring the financing tools Kein Zugriff
5. 1. 5.1 Determination of the debt service ability Kein Zugriff
  2. 1. 5.2.1 Share capital Kein Zugriff
    2. 5.2.2 Shareholder loans Kein Zugriff
  3. 1. 5.3.1 Senior term debt Kein Zugriff
    2. 5.3.2 Working capital facilities Kein Zugriff
  4. 1. 5.4.1 Particular characteristics of mezzanine capital Kein Zugriff
    2. 1. 5.4.2.1 Mezzanine capital – bridging the gap Kein Zugriff
      2. 5.4.2.2 Mezzanine capital – payment structure and yield expectations Kein Zugriff
      3. 5.4.2.3 Mezzanine capital – contractual structuring Kein Zugriff
    3. 1. 5.4.3.1 Equity mezzanine instruments Kein Zugriff
      2. 5.4.3.2 Debt mezzanine instruments Kein Zugriff
  5. 5.5 Capital structure and key figures Kein Zugriff
6. 1. 1. 6.1.1 Precedent conditions Kein Zugriff
    2. 6.1.2 Representations and warranties Kein Zugriff
    3. 6.1.3 Covenants Kein Zugriff
  2. 6.2 Collateral agreement Kein Zugriff
  3. 6.3 Consortium agreement Kein Zugriff
  4. 6.4 Intercreditor agreement Kein Zugriff
  5. 6.5 Purchase agreement Kein Zugriff
7. 1. 1. 7.1.1 Business plan Kein Zugriff
    2. 7.1.2 Due diligence Kein Zugriff
    3. 7.1.3 Financing case Kein Zugriff
    4. 7.1.4 Financing structure and term sheet Kein Zugriff
    5. 7.1.5 Commitment letter Kein Zugriff
    6. 7.1.6 Contract documentation Kein Zugriff
    7. 7.1.7 Syndication Kein Zugriff
    8. 7.1.8 Deal signing and closing Kein Zugriff
  2. 7.2 Post-deal monitoring Kein Zugriff
1. 1. 1.1 Definition and reasons for an IPO Kein Zugriff
  2. 1. 1.2.1 Benefits and opportunities Kein Zugriff
    2. 1.2.2 Drawbacks and continuing obligations Kein Zugriff
  3. 1.3 Pre-IPO strategy Kein Zugriff
2. 1. 1. 1. 2.1.1.1 Stock corporation Kein Zugriff
      2. 2.1.1.2 Financial reporting Kein Zugriff
      3. 2.1.1.3 Business plan Kein Zugriff
    2. 2.1.2 Equity story Kein Zugriff
    3. 2.1.3 Issue concept Kein Zugriff
  2. 1. 1. 2.2.1.1 Coordinators Kein Zugriff
      2. 2.2.1.2 Syndicate structure Kein Zugriff
      3. 2.2.1.3 Designations Kein Zugriff
      4. 2.2.1.4 Beauty contest and selection criteria Kein Zugriff
      5. 2.2.1.5 Agreements with coordinators Kein Zugriff
      6. 2.2.1.6 Underwriting commissions Kein Zugriff
    2. 2.2.2 IPO consultants Kein Zugriff
    3. 2.2.3 Legal advisers Kein Zugriff
    4. 2.2.4 Auditors and tax advisers Kein Zugriff
    5. 2.2.5 IR/PR agencies Kein Zugriff
    6. 2.2.6 Due diligence Kein Zugriff
    7. 2.2.7 Valuation Kein Zugriff
    8. 2.2.8 Prospectus Kein Zugriff
    9. 2.2.9 Corporate governance Kein Zugriff
  3. 1. 2.3.1 Investor relations Kein Zugriff
    2. 1. 2.3.2.1 Analyst meetings Kein Zugriff
      2. 2.3.2.2 Research Kein Zugriff
    3. 2.3.3 Road show Kein Zugriff
  4. 1. 1. 2.4.1.1.1 Fixed-price method Kein Zugriff
        2.4.1.1.2 Bookbuilding Kein Zugriff
      2. 2.4.1.2 Pricing structure Kein Zugriff
      3. 2.4.1.3 Pricing mechanism Kein Zugriff
    2. 1. 2.4.2.1 Allocation to institutional investors Kein Zugriff
      2. 2.4.2.2 Allocation to retail investors Kein Zugriff
      3. 2.4.2.3 Employee equity compensation programs Kein Zugriff
      4. 2.4.2.4 Friends & family program Kein Zugriff
    3. 1. 2.4.3.1 Greenshoe (over-allotment option) Kein Zugriff
      2. 2.4.3.2 Naked short Kein Zugriff
      3. 2.4.3.3 Naked long Kein Zugriff
  5. 1. 2.5.1 Ad-hoc disclosures Kein Zugriff
    2. 2.5.2 Insider information and compliance Kein Zugriff
    3. 2.5.3 Transparency for capital markets Kein Zugriff
    4. 2.5.4 Annual financial statements and quarterly reports Kein Zugriff
    5. 2.5.5 Analyst conferences and research Kein Zugriff
    6. 2.5.6 Corporation action timetable Kein Zugriff
  6. 4.5.7 Investor relations Kein Zugriff
1. 1. 1.1 Definition of going private Kein Zugriff
  2. 1. 1.2.1 Going dark Kein Zugriff
    2. 1.2.2 Similarities and differences between going private and going dark Kein Zugriff
  3. 1. 1.3.1 Reasons for going private Kein Zugriff
    2. 1.3.2 Benefits of going private Kein Zugriff
    3. 1.3.3 Risks of going private Kein Zugriff
  4. 1.4 Candidates for going private transactions Kein Zugriff
  5. 1.5 Recent transactions in the U.S., U.K. and Germany Kein Zugriff
2. 1. 2.1 What is the legal framework of going private transactions in Germany? Kein Zugriff
  2. 1. 2.2.1 Ex officio delisting Kein Zugriff
    2. 2.2.2 Hot delisting Kein Zugriff
    3. 1. 2.2.3.1 Squeeze-out Kein Zugriff
      2. 2.2.3.2 Integration Kein Zugriff
      3. 2.2.3.3 Conversion, merger and corporate division Kein Zugriff
      4. 2.2.3.4 Liquidation and sale of all assets Kein Zugriff
1. 1. 1.1 Definition of the term due diligence Kein Zugriff
  2. 1.2 Motives for conducting a due diligence Kein Zugriff
  3. 1. 1.3.1 Reducing the information asymmetry Kein Zugriff
    2. 1.3.2 Identifying and examining the synergy potential Kein Zugriff
    3. 1.3.3 Linking the strategic preparation with the integration period Kein Zugriff
    4. 1.3.4 Providing reps and warranties Kein Zugriff
  4. 1.4 Participants in the due diligence process Kein Zugriff
  5. 1. 1. 1.5.1.1 The data room Kein Zugriff
      2. 1.5.1.2 Interviewing the management Kein Zugriff
      3. 1.5.1.3 Site visits Kein Zugriff
    2. 1.5.2 External sources of information Kein Zugriff
2. 1. 2.1 The data room Kein Zugriff
  2. 1. 2.2.1 Corporate organization Kein Zugriff
    2. 2.2.2 Employees Kein Zugriff
    3. 2.2.3 Litigation Kein Zugriff
    4. 2.2.4 Pensions Kein Zugriff
    5. 2.2.5 Taxation Kein Zugriff
    6. 2.2.6 Agreements Kein Zugriff
    7. 2.2.7 Insurances Kein Zugriff
    8. 2.2.8 Financial documents Kein Zugriff
    9. 2.2.9 Intellectual property Kein Zugriff
    10. 2.2.10 Property Kein Zugriff
    11. 2.2.11 Products/services/technology Kein Zugriff
3. 1. 1. 3.1.1 Assessing the target company's forecasting process Kein Zugriff
    2. 3.1.2 Steps for formulating a business plan Kein Zugriff
    3. 3.1.3 What happens with the business plan? Kein Zugriff
    4. 3.1.4 Challenging the business plan Kein Zugriff
  2. 1. 3.2.1 Assessing internal controls Kein Zugriff
    2. 3.2.2 Assessing annual reports Kein Zugriff
  3. 1. 3.3.1 The legal foundation Kein Zugriff
    2. 3.3.2 The legal risk factors Kein Zugriff
    3. 3.3.3 The internal legal structure Kein Zugriff
    4. 3.3.4 The external legal structure Kein Zugriff
  4. 1. 3.4.1 The scope of the tax due diligence Kein Zugriff
    2. 3.4.2 Past periods that were not covered by tax audits Kein Zugriff
1. 1. 1.1 Valuation methods at a glance Kein Zugriff
  2. 1.2 Occasions and purposes of valuation Kein Zugriff
  3. 1. 1.3.1 Valuation: art or science? Kein Zugriff
    2. 1.3.2 Value vs.price Kein Zugriff
2. 1. 2.1 Valuation techniques Kein Zugriff
  2. 1. 2.2.1 Net asset value based on reproduction values Kein Zugriff
    2. 2.2.2 Net asset value based on liquidation values Kein Zugriff
  3. 2.3 The Automotive Supplier Case Study Kein Zugriff
3. 1. 1. 3.1.1 The WACC approach Kein Zugriff
    2. 3.1.2 Adjusted present value (APV) approach Kein Zugriff
    3. 3.1.3 Equity approach (net approach) Kein Zugriff
  2. 1. 3.2.1 Calculation of the operating free cash flows according to the WACC approach and the APV approach Kein Zugriff
    2. 3.2.2 Calculation of the flows to equity in the equity approach Kein Zugriff
    3. 1. 3.2.3.1 The two-phase model for the determination of the value of a company with infinite lifetime Kein Zugriff
      2. 3.2.3.2 Determination of the terminal value Kein Zugriff
      3. 3.2.3.3 Determination of the detail planning horizon (detail planning period) Kein Zugriff
  3. 1. 3.3.1 Determination of the discount rate subject to the respective DCF method Kein Zugriff
    2. 1. 3.3.2.1 Determination of the current capital structure Kein Zugriff
      2. 3.3.2.2 Target capital structure Kein Zugriff
    3. 1. 3.3.3.1 Determination of the interest rate of a risk-free investment Kein Zugriff
      2. 3.3.3.2.1 Systematization of risks Kein Zugriff
        3.3.3.2.2.1 Market risk premium Kein Zugriff
        3.3.3.2.2.2 Significance of the Beta factor Kein Zugriff
        3.3.3.2.2.3 Structure of the Beta factor (dependence of the Beta factor on the leverage) Kein Zugriff
        3.3.3.2.2.4 Determination of the Beta factor out of past values Kein Zugriff
        3.3.3.2.2.5 Beta factors for non-publicly listed companies Kein Zugriff
        3.3.3.2.2.6 Determination of Beta factors for conglomerates Kein Zugriff
        3.3.3.2.2.7 Estimation of future Beta factors Kein Zugriff
        3.3.3.2.2.8 Model assumptions of the CAPM Kein Zugriff
        3.3.3.2.3.1 Agios for the unsystematic risk Kein Zugriff
        3.3.3.2.3.2 Mobility agio (liquidity agio, fungibility agio) Kein Zugriff
        3.3.3.2.3.3 Agio for personal liability Kein Zugriff
        3.3.3.2.3.4 Majority disagio (package agio) Kein Zugriff
    4. 1. 3.3.4.1 But where can the information on the risk premium which is currently valid in the market be obtained? Kein Zugriff
  4. 3.4 Calculation of the enterprise value Kein Zugriff
  5. 3.5 Period-specific WACC Kein Zugriff
4. 1. 1. 4.1.1 The procedure of multiples valuation Kein Zugriff
    2. 4.1.2 Creation of multiples Kein Zugriff
    3. 4.1.3 Calculation of the company value Kein Zugriff
  2. 1. 4.2.1 Equity value vs.entity value multiples Kein Zugriff
    2. 4.2.2 Trading vs.transaction multiples Kein Zugriff
    3. 4.2.3 Overview of the different multiples Kein Zugriff
    4. 4.2.4 Multiples based on balance sheet figures – price-book-value Kein Zugriff
    5. 1. 4.2.5.1 Sales multiples Kein Zugriff
      2. 4.2.5.2 EV/EBITDA multiple Kein Zugriff
      3. 4.2.5.3 EV/EBITA multiple Kein Zugriff
      4. 4.2.5.4 EV/EBIT multiple Kein Zugriff
      5. 4.2.5.5 Price-earnings-ratio Kein Zugriff
    6. 4.2.6 Cash flow multiples Kein Zugriff
    7. 4.2.7 Non-financial multiples Kein Zugriff
    8. 4.2.8 Consideration of growth Kein Zugriff
  3. 1. 4.3.1 Selection of the peer companies Kein Zugriff
    2. 4.3.2 Selection of the valuation period Kein Zugriff
    3. 4.3.3 Selection of the multiple Kein Zugriff
    4. 1. 4.3.4.1 Market value of the equity and enterprise value Kein Zugriff
      2. 4.3.4.2 Determination of the reference figures: annual report figures Kein Zugriff
      3. 4.3.4.3 Determination of the reference figures: estimations Kein Zugriff
    5. 1. 4.3.5.1 Market value of the equity Kein Zugriff
      2. 4.3.5.2 Enterprise value Kein Zugriff
      3. 4.3.5.3.1 Determination of the reference figures of the single multiples from the annual report figures Kein Zugriff
        4.3.5.3.2 Calculation of the multiples Kein Zugriff
      4. 4.3.5.4.1 Collection of the estimations Kein Zugriff
        4.3.5.4.2 Verification of the estimations Kein Zugriff
        4.3.5.4.3 Interpolation in case of a business year deviating from the calendar year Kein Zugriff
        4.3.5.4.4 Calculation of the multiples Kein Zugriff
    6. 1. 4.3.6.1 Consideration of minority interests in the example of Peugeot and Faurecia Kein Zugriff
      2. 4.3.6.2 Consideration of non-consolidated participations based on the example of Renault and Nissan Kein Zugriff
  4. 1. 4.4.1 Determination of the peer companies' multiples Kein Zugriff
    2. 4.4.2 Aggregation of the multiples Kein Zugriff
    3. 4.4.3 Calculation of the company value of Automotive Supplier GmbH Kein Zugriff
5. 1. 5.1 Valuation conception Kein Zugriff
  2. 5.2 Prevalence and application of the valuation method Kein Zugriff
  3. 1. 5.3.1 Preferred multiples Kein Zugriff
    2. 1. 5.3.2.1 Company-specific factors Kein Zugriff
      2. 5.3.2.2 Transaction-specific factors Kein Zugriff
    3. 1. 5.3.3.1 Calculation of the transaction multiples Kein Zugriff
      2. 5.3.3.2 Financial data of the valuation object Kein Zugriff
  4. 1. 5.4.1 The relevance of the sector and the regional presence for transaction multiples Kein Zugriff
    2. 5.4.2 Reasons and implications Kein Zugriff
  5. 1. 5.5.1 Significance of the takeover premium Kein Zugriff
    2. 1. 5.2.2.1 Undervaluation of the target company Kein Zugriff
      2. 5.2.2.2 Compensation of synergy effects Kein Zugriff
      3. 5.2.2.3 Manager hybris Kein Zugriff
      4. 5.5.2.4 Control premium Kein Zugriff
      5. 5.2.2.5 Bidder competition vs.exclusive negotiations Kein Zugriff
  6. 5.6 Case study Kein Zugriff
  7. 5.7 Critique of the valuation methodology Kein Zugriff
Index Kein Zugriff Seiten 514 - 515

Applied International Corporate Finance

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