Unternehmensbewertungen

Peter Seppelfricke

doi:10.34156/9783791047362

Zusammenfassung

Das Buch liefert einen Überblick über alle gängigen Bewertungsverfahren, beleuchtet deren Vor- und Nachteile und zeigt deren Einsatzgebiete in der Praxis auf. Besonders im Fokus: konkrete Bewertungen von Realoptionen und Bewertungsaspekte bei komplexen Unternehmensstrukturen wie z.B. Pyramidenstrukturen und Überkreuzbeteiligungen.

Das Buch richtet sich an Analysten und M&A-Berater im Investmentbanking, Wirtschaftsprüfer sowie Finanz- und Investor-Relations-Fachleute in Unternehmen. Aber auch als Einstieg für Studierende ist das kompakte Buch bestens geeignet. Wer einen Großteil seiner Arbeitszeit in die Bewertung von Unternehmen steckt, sollte auf diese solide Arbeitsgrundlage nicht verzichten.

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Bibliographische Angaben

Copyrightjahr: 2020
ISBN-Print: 978-3-7910-4734-8
ISBN-Online: 978-3-7910-4736-2
Verlag: Schäffer-Poeschel, Stuttgart
Sprache: Deutsch
Seiten: 470
Produkttyp: Monographie

Inhaltsverzeichnis

KapitelSeiten

Titelei/Inhaltsverzeichnis Kein Zugriff Seiten 1 - 14
1. 1.1 Gegenstand der Aktien- und Unternehmensbewertung Kein Zugriff
2. 1.2 Unternehmens- versus Aktienbewertung Kein Zugriff
3. 1.3 Bewertungsanlässe Kein Zugriff
4. 1. 1.4.1 Ermittlung von Marktwerten Kein Zugriff
  2. 1.4.2 Ermittlung von Steuerungswerten Kein Zugriff
  3. 1.4.3 Ermittlung von »objektivierten Unternehmenswerten« nach dem IDW Kein Zugriff
  4. 1.4.4 Ermittlung von Entscheidungswerten Kein Zugriff
  5. 1.4.5 Ermittlung von Schiedswerten Kein Zugriff
  6. 1.4.6 Ermittlung von Argumentationswerten Kein Zugriff
  7. 1.4.7 Ermittlung von Vertragswerten Kein Zugriff
  8. 1.4.8 Ermittlung von steuerlichen Werten Kein Zugriff
5. 1.5 Methodenüberblick Kein Zugriff
6. 1.6 Fazit Kein Zugriff
1. 1. 2.1.1 Leistungs- und Finanzbereich von Unternehmen Kein Zugriff
  2. 1. 2.1.2.1 WACC-Ansatz Kein Zugriff
    2. 2.1.2.2 Total-Cashflow-Ansatz Kein Zugriff
    3. 2.1.2.3 Adjusted-Present-Value-Ansatz Kein Zugriff
  3. 2.1.3 Nettoverfahren (»Equity Approach«) Kein Zugriff
  4. 2.1.4 Exkurs: Ertragswertverfahren Kein Zugriff
2. 2.2 Würdigung der DCF-Verfahren Kein Zugriff
3. 1. 1. 2.3.1.1 Top-down- versus Bottom-up-Prognose Kein Zugriff
    2. 2.3.1.2 Prognosetechniken Kein Zugriff
  2. 2.3.2 Zerlegung des Prognosezeitraumes Kein Zugriff
  3. 2.3.3 Abbildung von Risiken bei der Prognose Kein Zugriff
  4. 2.3.4 Aufspaltung von Erfolgs- und Vermögensgrößen Kein Zugriff
  5. 1. 2.3.5.1 Das Gordon-Shapiro-Modell Kein Zugriff
    2. 2.3.5.2 Das Wachstumsmodell von Modigliani/Miller (MM) Kein Zugriff
    3. 2.3.5.3 Das Übergewinnmodell Kein Zugriff
    4. 2.3.5.4 Equity-Ansätze Kein Zugriff
    5. 2.3.5.5 Abschmelzende Renditen (Fade) Kein Zugriff
    6. 2.3.5.6 Exkurs: Die Modellierung von Konvergenzprozessen (Messung der CAP) Kein Zugriff
  6. 2.3.6 Die Wachstumsraten in der Phase des unendlichen Planungshorizontes Kein Zugriff
  7. 2.3.7 Fazit Kein Zugriff
4. 1. 1. 2.4.1.1 Kapitalkosten und Operating Leverage Kein Zugriff
    2. 2.4.1.2 Kapitalkosten und Financial Leverage Kein Zugriff
  2. 1. 1. 2.4.2.1.1 Bestimmung der risikolosen Anlage Kein Zugriff
      2. 2.4.2.1.2 Bestimmung der Marktrendite Kein Zugriff
      3. 2.4.2.1.3 Bestimmung von Betafaktoren Kein Zugriff
      4. 2.4.2.1.4 Ermittlung der Betafaktoren mithilfe einer Peer Group Kein Zugriff
      5. 2.4.2.1.5 Sonstige Risikozuschläge Kein Zugriff
      6. 2.4.2.1.6 Würdigung des CAPM Kein Zugriff
    2. 2.4.2.2 Ermittlung mithilfe der Arbitrage Pricing Theory Kein Zugriff
  3. 1. 2.4.3.1 Traditionelle Ermittlung mit Credit Spreads Kein Zugriff
    2. 2.4.3.2 Erwartete Rendite und Debt Beta Kein Zugriff
  4. 2.4.4 Berechnung von Bottom-up-Betas Kein Zugriff
  5. 2.4.5 Gewichtung der Kapitalkosten mit Marktwerten Kein Zugriff
  6. 2.4.6 Konsistente Ermittlung der Kapitalkosten Kein Zugriff
  7. 1. 2.4.7.1 Bewertungsrelevante Steuern in Deutschland Kein Zugriff
    2. 2.4.7.2 Bewertung von Kapitalgesellschaften Kein Zugriff
    3. 2.4.7.3 Bewertung von Personengesellschaften bzw. Einzelunternehmen Kein Zugriff
  8. 2.4.8 Das Zirkularitätsproblem Kein Zugriff
5. 1. 2.5.1 Vereinfachtes Ertragswertverfahren Kein Zugriff
  2. 2.5.2 Das Dividendendiskontierungsmodell (DDM) Kein Zugriff
6. 2.6 Fazit Kein Zugriff
1. 3.1 Einführung Kein Zugriff
2. 3.2 Kennzeichen von Realoptionen Kein Zugriff
3. 3.3 Klassifizierung von Realoptionen Kein Zugriff
4. 1. 3.4.1 Binomialmodell Kein Zugriff
  2. 3.4.2 Mehrperiodiges BinomialmodeIl Kein Zugriff
5. 1. 3.5.1 Grundlagen Kein Zugriff
  2. 3.5.2 Lösungsansatz Contingent-Claim-Analyse Kein Zugriff
  3. 3.5.3 Optionswert für europäische Optionen nach Black/Scholes Kein Zugriff
  4. 1. 3.5.4.1 Differenzialgleichung auf Basis der Konstruktion eines risikolosen Portfolios Kein Zugriff
    2. 3.5.4.2 Differenzialgleichung auf Basis der Stochastischen dynamischen Programmierung Kein Zugriff
    3. 3.5.4.3 Anwendung des Optionspreismodells Kein Zugriff
  5. 1. 3.5.5.1 Wert des Wachstums (aktiv) Kein Zugriff
    2. 3.5.5.2 Optionswerte für börsennotiere Unternehmen Kein Zugriff
6. 3.6 Fazit Kein Zugriff
1. 4.1 Einführung Kein Zugriff
2. 1. 4.2.1 Das Bewertungsmodell Kein Zugriff
  2. 4.2.2 Ablauf der Multiplikatorbewertung Kein Zugriff
  3. 4.2.3 Beurteilung einzelner Multiplikatoren Kein Zugriff
  4. 1. 4.2.4.1 Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) Kein Zugriff
    2. 4.2.4.2 Das Kurs-Cashflow-Verhältnis (KCFV) Kein Zugriff
    3. 4.2.4.3 Das Price/Earnings to Growth Ratio (PEG-Ratio) Kein Zugriff
    4. 4.2.4.4 Das Kurs-Buchwert-Verhältnis Kein Zugriff
  5. 1. 4.2.5.1 Enterprise Value (EV)/EBIT Kein Zugriff
    2. 4.2.5.2 Enterprise Value/EBITDA Kein Zugriff
    3. 4.2.5.3 Enterprise Value/Invested Capital (EV/IC) Kein Zugriff
    4. 4.2.5.4 Sonstige Entity-Multiples Kein Zugriff
    5. 4.2.5.5 Spezielle Multiples in verschiedenen Branchen Kein Zugriff
  6. 4.2.6 Exkurs: Interne Zinsfüße als Alternative zu Multiples Kein Zugriff
  7. 4.2.7 Vergleichbare Unternehmen in der Peer Group Kein Zugriff
  8. 4.2.8 Vergleichbarer Bewertungsanlass Kein Zugriff
  9. 4.2.9 Verdichtungsmethoden von Multiples Kein Zugriff
  10. 4.2.10 Identifikation empirischer Einflüsse Kein Zugriff
3. 4.3 Fazit Kein Zugriff
1. 5.1 Einführung Kein Zugriff
2. 5.2 Substanzwert auf Basis von Reproduktionswerten Kein Zugriff
3. 5.3 Substanzwert im Sinne von ersparten Ausgaben Kein Zugriff
4. 5.4 Substanzwert auf Basis von Liquidationswerten Kein Zugriff
5. 1. 1. 5.5.1.1 Grundstücke und Gebäude Kein Zugriff
    2. 5.5.1.2 Technische Anlagen, Maschinen und sonstige Vermögensgegenstände des Anlagevermögens Kein Zugriff
  2. 1. 1. 5.5.2.1.1 Kapitalwertorientierte Verfahren (DCF-Verfahren) Kein Zugriff
    2. 1. 5.5.2.2.1 Fallstudie: Bewertung des Markenwertes des BMW-Konzerns Kein Zugriff
    3. 1. 5.5.2.3.1 Fallstudie: Bewertung des Kundenvermögens des BMW-Konzerns Kein Zugriff
    4. 5.5.2.4 Mitarbeiter (Humankapital) Kein Zugriff
  3. 1. 5.5.3.1 Forschungs- und Entwicklungskosten Kein Zugriff
  4. 5.5.4 LIFO-Bewertung Kein Zugriff
  5. 5.5.5 Latente Steuern Kein Zugriff
  6. 5.5.6 Finanzanlagen/Anteile an verbundenen Unternehmen Kein Zugriff
  7. 5.5.7 Langfristige Forderungen Kein Zugriff
  8. 5.5.8 Vorräte Kein Zugriff
  9. 5.5.9 Andere Gegenstände des Umlaufvermögens Kein Zugriff
  10. 5.5.10 Rückstellungen Kein Zugriff
  11. 5.5.11 Verbindlichkeiten Kein Zugriff
6. 5.6 Fallstudie: Bewertung des Reproduktionswertes von Apple Kein Zugriff
7. 5.7 Fazit Kein Zugriff
1. 6.1 Einleitung Kein Zugriff
2. 1. 6.2.1 Identifizierung bei Pyramidenstrukturen Kein Zugriff
  2. 1. 6.2.2.1 Bewertung bei einfacher Zirkelstruktur Kein Zugriff
    2. 6.2.2.2 Fallstudie: Bewertung der Jardine Group Kein Zugriff
  3. 6.2.3 Identifikation bei komplexen Konzernen Kein Zugriff
  4. 6.2.4 Höhe der effektiven Anteile Kein Zugriff
3. 6.3 Beurteilung von komplexen Unternehmensstrukturen Kein Zugriff
4. 6.4 Fazit Kein Zugriff
Anhang 1: Barwert bei konstant wachsenden Cashflows (ewige Rente) Kein Zugriff Seiten 399 - 400
Anhang 2: Bereinigungen von Erfolgs- und Kapitalgrößen Kein Zugriff Seiten 401 - 410
Anhang 3: Detaillierte Preisermittlungen der Komponenten des Enterprise Value (EV) Kein Zugriff Seiten 411 - 414
Anhang 4: Ertragsgrößen im Ertragswertverfahren Kein Zugriff Seiten 415 - 418
Anhang 5: Herleitung des Capital Asset Pricing Model (CAPM) Kein Zugriff Seiten 419 - 426
Anhang 6: Leveraging/Deleveraging von Betas Kein Zugriff Seiten 427 - 428
Anhang 7: Theorie stochastischer Prozesse Kein Zugriff Seiten 429 - 444
Literaturverzeichnis Kein Zugriff Seiten 445 - 456
Abbildungsverzeichnis Kein Zugriff Seiten 457 - 462
Stichwortverzeichnis Kein Zugriff Seiten 463 - 470