Das theoretische Fundament dieser Arbeit bilden die separierenden Signalisierungsgleichgewichte mit Dividenden. Berücksichtigt man zwischen den Akteuren auf dem Aktienmarkt eine asymmetrische Informationsverteilung mit Informationsvorsprüngen bezüglich des bewertungsrelevanten Merkmals auf der Seite der Unternehmensinternen, drohen gewöhnlich Wohlfahrtsverluste aus adverser Selektion. Das Konzept des Dividendensignalings kann dabei zwei sich theoretisch scheinbar widersprechende und jeweils empirisch als gesichert geltende Phänomene mit rationalem Verhalten in Einklang bringen.
Zum einen ist dies die andauernde Nutzung der Dividende als steuerlich diskriminierter Partizipationsmöglichkeit der Eigenkapitalgeber am Unternehmenserfolg. Zum anderen besteht Konsens darüber, dass eine durch die Unternehmensleitung vorgenommene Änderung der ausgeschütteten Dividende eine gleichgerichtete Reaktion des Aktienkurses auslöst. Interpretiert man Dividenden als kostenintensive Signale für die Qualität eines Unternehmens, sind beide Phänomene Ausdruck des aufeinander abgestimmten Verhaltens von Akteuren, die wohlfahrtssteigernden Handel auf Märkten mit asymmetrischer Informationsverteilung betreiben wollen.
Die modelltheoretische Gleichgewichtsanalyse ist hauptsächlich für Wissenschaftler von Interesse, dürfte aber aufgrund der verständlichen Hinführung auch dem neugierigen Laien eine erkenntnisreiche, wenngleich anspruchsvolle Lektüre ermöglichen.
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Bibliographische Angaben
Copyrightjahr
2007
ISBN-Print
978-3-8329-2772-1
ISBN-Online
978-3-8452-0285-3
Verlag
Nomos, Baden-Baden
Reihe
Finanz- und Rechnungswesen
Band
2
Sprache
Deutsch
Seiten
170
Produkttyp
Monographie
Inhaltsverzeichnis
KapitelSeiten
Titelei/Inhaltsverzeichnis Kein Zugriff Seiten 2 - 10
Abbildungsverzeichnis Kein Zugriff Seiten 11 - 11
Abkürzungsverzeichnis Kein Zugriff Seiten 12 - 12
Symbolverzeichnis Kein Zugriff Seiten 13 - 14
Einleitung Kein Zugriff Seiten 15 - 16
Rechtlicher Rahmen der Ausschüttungsentscheidung nach AktG Kein Zugriff Seiten 17 - 20
Investitions- und Finanzierungssituation Kein Zugriff Seiten 20 - 24
Dividendenpräferenz von Aktionären Kein Zugriff Seiten 24 - 24
Die Irrelevanzargumentation nach Miller/Modigliani Kein Zugriff Seiten 25 - 28
Die Irrelevanz der Ausschüttungspolitik im Modell von Fisher Kein Zugriff Seiten 28 - 31
Die Relevanz der Ausschüttungspolitik Kein Zugriff Seiten 31 - 34
Dividenden und Steuern Kein Zugriff Seiten 35 - 42
Dividenden in der Agency-Theorie Kein Zugriff Seiten 42 - 47
Dividenden und ihre Informationsfunktion Kein Zugriff Seiten 47 - 57
Vorbemerkungen Kein Zugriff Seiten 58 - 61
Ein Signalisierungsgleichgewicht auf dem Arbeitsmarkt Kein Zugriff Seiten 61 - 67
Existenzbedingung für ein Signalisierungsgleichgewicht Kein Zugriff Seiten 67 - 71
Dividendensignalisierung und Selbstbindung Kein Zugriff Seiten 72 - 75
Dividenden-Signalisierung bei variabler Fremdfinanzierung Kein Zugriff Seiten 75 - 86
Modellannahmen Kein Zugriff Seiten 86 - 89
Das Signalisierungsgleichgewicht Kein Zugriff Seiten 89 - 94
Aktienrückkaufprogramme Kein Zugriff Seiten 94 - 97
Modellannahmen Kein Zugriff Seiten 98 - 104
Die Finanzierungsentscheidung Kein Zugriff Seiten 104 - 111
Die Ausschüttungsentscheidung Kein Zugriff Seiten 111 - 118
Der Einfluss der Verteilung der zukünftigen Einzahlungen Kein Zugriff
Der Einfluss des Steuersatzes Kein Zugriff
Der Einfluss der Liquiditätsnachfrage Kein Zugriff
Der Einfluss der vorhandenen liquiden Mittel Kein Zugriff
Der Einfluss der Investitionsauszahlung Kein Zugriff
Die Finanzierungsentscheidung Kein Zugriff Seiten 130 - 140
Die Ausschüttungsentscheidung Kein Zugriff Seiten 140 - 143
Der Einfluss der Verteilung der zukünftigen Einzahlungen Kein Zugriff
Der Einfluss des Steuersatzes Kein Zugriff
Der Einfluss der Liquiditätsnachfrage Kein Zugriff
Der Einfluss der vorhandenen liquiden Mittel Kein Zugriff
Der Einfluss der Investitionsauszahlung Kein Zugriff
Graphische Darstellung des Gleichgewichts Kein Zugriff Seiten 154 - 158
Zusammenfassung Kein Zugriff Seiten 159 - 164
Literaturverzeichnis Kein Zugriff Seiten 165 - 170
