Mergers &amp; Acquisitions

Prof. em. Dr. Günter Müller-Stewens; Prof. Dr. Christoph Schalast; Prof. Dr. Andreas Binder; Dr. Sven Kunisch

doi:10.34156/9783791057514

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Publication year: 2023
Publication date: 05.06.2024
ISBN-Print: 978-3-7910-5750-7
ISBN-Online: 978-3-7910-5751-4
Publisher: Schäffer-Poeschel, Stuttgart
Language: German
Pages: 920
Product type: Edited Book

Titelei/Inhaltsverzeichnis No access Pages I - XXIV
Abkürzungsverzeichnis No access Pages XXV - XXXVI
1. 1.1 M&A: Vom Einzelereignis zum Alltagsphänomen No access
2. 1. 1.2.1 Marktperspektive No access
  2. 1.2.2 Transaktionsperspektive No access
  3. 1.2.3 Rechtliche Perspektive No access
3. 1. Literatur No access
1. 1. 2.1 Begriffsinhalte No access
  2. 1. 2.2.1 Wachstum durch M&A: Motive und Erklärungsansätze No access
    2. 2.2.2 Rückzug durch Desinvestitionen No access
  3. 2.3 Wertsteigerungsdynamik und Schlüsselaktivitäten No access
  4. 2.4 Zur Effizienz von M&A No access
  5. 1. 2.5.1 Verhandlungskompetenz No access
    2. 2.5.2 Digitale Kompetenz No access
    3. 2.5.3 M&A-Wissensmanagement im Allgemeinen No access
  6. 1. Literatur No access
2. 1. 3.1 Einleitung No access
  2. 1. 3.2.1 Erste und zweite M&A-Welle: Zwei Merger-Wellen zwischen 1897 und 1929 No access
    2. 3.2.2 Dritte und vierte M&A-Welle: Wiedererwachen und Kommerzialisierung von M&A No access
    3. 3.2.3 Fünfte M&A-Welle: Aufstieg in ungeahnte Höhen und rasanter Fall No access
    4. 3.2.4 Sechste M&A-Welle: Schnelle Erholung und neue Höchststände No access
    5. 3.2.5 Siebte M&A-Welle: Unsicherheiten, Aufschwung und Polykrise No access
  3. 1. 3.3.1 M&A als zunehmendes und zyklisches Phänomen No access
    2. 3.3.2 Bestehende Erklärungsansätze No access
    3. 3.3.3 Theorie der prospektiven Wertsteigerungslogik No access
  4. 1. 3.4.1 Unterer Wendepunkt No access
    2. 3.4.2 Aufschwung No access
    3. 3.4.3 Oberer Wendepunkt No access
    4. 3.4.4 Abschwung No access
  5. 1. Literatur No access
3. 1. 4.1 Einleitung No access
  2. 1. 4.2.1 M&A Stakeholder-Perspektive No access
    2. 4.2.2 Nationale M&A-relevante Besonderheiten No access
  3. 1. 4.3.1 Phasen in der Übersicht No access
    2. 4.3.2 Phase 1: Entstehung No access
    3. 4.3.3 Phase 2: Wachstum und Professionalisierung No access
    4. 4.3.4 Phase 3: Internet-Boom No access
    5. 4.3.5 Phase 4: Finanzinvestoren und Globalisierung No access
    6. 4.3.6 Phase 5: Aufschwung, Pandemie und Polykrise No access
  4. 1. 4.4.1 Transaktionszahlen und -volumina No access
    2. 4.4.2 Top-Deals No access
    3. 4.4.3 Branchenbetrachtung No access
    4. 4.4.4 Grenzüberschreitende Transaktionen No access
    5. 4.4.5 Beratungsgeschäft No access
    6. 4.4.6 Neuemissionen (IPOs) No access
  5. 1. Literatur No access
4. 1. 5.1 Einleitung No access
  2. 5.2 1970er und 1980er Jahre: Die Ruhe vor dem Boom No access
  3. 1. 5.3.1 Phase I von 1988 bis 1993: Erste Schritte No access
    2. 5.3.2 Phase II von 1994 bis 1998: Stagnation No access
    3. 5.3.3 Phase III von 1999 bis 2007: Boomjahre No access
    4. 5.3.4 Phase IV von 2008 bis 2009: Finanzkrise No access
    5. 5.3.5 Phase V von 2010 bis 2014: Stabilisierung No access
    6. 5.3.6 Phase VI von 2015 bis 2022: Strategische Differenzierung No access
  4. 1. Literatur No access
5. 1. 6.1 Aktuelles Umfeld und ESG No access
  2. 6.2 Begriffsbestimmung: ESG und Due Diligence No access
  3. 1. 6.3.1 Bestimmung des Due-Diligence-Umfangs No access
    2. 6.3.2 Organisation und Umsetzung von ESG im Due-Diligence-Prozess No access
    3. 6.3.3 Operationalisierung von ESG-Kriterien No access
  4. 6.4 Ausgewählte Fragestellungen der ESG-Due-Diligence No access
  5. 1. Literatur No access
6. 1. 1. 7.1.1 Begriffsinhalte No access
    2. 7.1.2 Security-Standards und Frameworks No access
    3. 7.1.3 Cybergefahren No access
  2. 1. 7.2.1 Investmentthesen und Deal Lifecycle No access
    2. 7.2.2 Bedeutung des Business Model und des Operating Model No access
    3. 7.2.3 Bedeutung von Cyberrisiken und Schwachstellen No access
  3. 1. 7.3.1 Divestiture und Carve-out No access
    2. 7.3.2 Due Diligence No access
    3. 7.3.3 Post-Merger-Integration (PMI) No access
  4. 7.4 Zusammenfassung No access
  5. Annex I: Datenschutz, Standards und regulatorische Anforderungen No access
  6. 1. Literatur No access
7. 1. 1. 8.1.1 Familieninterne Nachfolge als dominierender Imperativ in deutschen Familienunternehmen No access
    2. 8.1.2 Die Angst vor Ansehensverlust und sozialer Ächtung als Hemmnis für Inhaberfamilien No access
    3. 8.1.3 Limitierte Sichtweise in der Wissenschaft und Praxis No access
  2. 1. 8.2.1 Empirische Untersuchung No access
    2. 8.2.2 Der Verkauf des originären Familienunternehmens als Treiber für unternehmerische Direktbeteiligungen No access
    3. 8.2.3 Einfluss unterschiedlicher Family-Equity–Quellen auf Investitionen in unternehmerische Direktbeteiligungen No access
    4. 8.2.4 Der Einfluss von sozio-emotionalen Zielen und der Identität der Unternehmerfamilie auf Investitionen in unternehmerische Direktbeteiligungen No access
  3. 1. 8.3.1 Verkauf des originären Familienunternehmens – »Best owner vs. Better New Owner«-Prinzip No access
    2. 8.3.2 Initiierung eines permanenten Family-Equity-Generierungsprozesses als »generationsübergreifende(r) Enabler« No access
    3. 8.3.3 Transformationsprozess von der Inhaber- zur Unternehmerfamilie No access
    4. 8.3.4 Single Family Offices als neuer unternehmerischer Nukleus No access
    5. 8.3.5 Direktbeteiligungen als neue Reflexionsobjekte sozio-emotionaler Ziele der Unternehmerfamilie No access
  4. 1. Literatur No access
8. 1. 9.1 M&A als professionelle Dienstleistung No access
  2. 1. 9.2.1 Typen von M&A-Transaktionsberatung No access
    2. 9.2.2 Leistungsspektrum und Beraterauswahl No access
    3. 9.2.3 Entlohnungsmechanismen No access
  3. 1. 9.3.1 Unternehmensberatung beim Pre- und Post-Merger-Management No access
    2. 9.3.2 Rechtsanwälte, Steuerberater und Wirtschaftsprüfer No access
    3. 9.3.3 Weitere Akteure No access
  4. 1. Literatur No access
9. 1. 10.1 Einleitung No access
  2. 10.2 Übliche Formen der Honorierung No access
  3. 10.3 Hohe Umsatzerwartungen im Risikomodell No access
  4. 10.4 Transaktionskalkulation oder Umsatzpriorität No access
  5. 10.5 Risikogewichtete Kostenanalyse No access
  6. 10.6 Vergleich mit vorgeschriebener Rechnungslegung No access
  7. 10.7 Schärfung des Geschäftsmodells No access
10. 1. 11.1 Einleitung No access
  2. 1. 11.2.1 Öffentliche Hand als direkte Partei bei M&A-Transaktionen No access
    2. 11.2.2 Politik als Rahmensetzer für M&A-Transaktionen No access
  3. 1. 11.3.1 Der Staat als Nachfrager von M&A-Beratungsdienstleistungen No access
    2. 11.3.2 Der Staat als politische Größe in M&A-Prozessen No access
    3. 11.3.3 Schlussfolgerungen für die Ausrichtung der M&A-Abteilung einer Bank No access
    4. Literatur No access
11. 1. 12.1 »Excellence in M&A« als wichtige Voraussetzung für einen langfristigen Unternehmenserfolg No access
  2. 12.2 Sechs Design-Dimensionen für erfolgreiche M&A-Funktionen No access
  3. 12.3 Erfolgreiche M&A-Funktionen: Zehn »Must-Haves« No access
  4. 12.4 Zwei grundsätzliche Best-Practice-Modelle für M&A No access
  5. 12.5 Wahl des M&A-Funktionsmodells No access
  6. 12.6 Mergers & Acquisitions – mehr Erfolg durch systematische Vorbereitung No access
12. 1. 13.1 Einleitung No access
  2. 1. 13.2.1 Zeitpunkt der Einbindung der Rechtsabteilung No access
    2. 13.2.2 Due Diligence und Planung No access
    3. 13.2.3 Rückhalt der Rechtsabteilung im Management No access
    4. 13.2.4 Management- oder Serviceaufgaben: Eine Richtungsentscheidung No access
    5. 13.2.5 Die Integrationsphase No access
  3. 13.3 Kosten, Risiken und Komplikationen – die Negativbeispiele No access
  4. 1. 13.4.1 Frühzeitige Einbindung der Rechtsabteilung No access
    2. 13.4.2 Suche nach geeigneten Beratern No access
    3. 13.4.3 Zeitdruck versus Due Diligence: Die Priorisierung von Aufgaben No access
    4. 13.4.4 Die Integrationsphase No access
  5. 13.5 Die Einbindung externer Rechtsberater in die Integrationsphase No access
  6. 13.6 Fazit No access
1. 1. 14.1 M&A als Wachstumsmechanismus No access
  2. 14.2 Der Akquisitionsprozess No access
  3. 1. 14.3.1 Motive für den Kauf No access
    2. 14.3.2 Kandidatensuche No access
  4. 1. 14.4.1 Unternehmensbewertung No access
    2. 14.4.2 Verhandlungsphase und Closing No access
    3. 14.4.3 Exkurs: Abwehrstrategien No access
  5. 1. Literatur No access
2. 1. 1. 15.1.1 Funktionen der Unternehmensbewertung bei M&A No access
    2. 15.1.2 Bewerter und ihre unterschiedlichen Perspektiven No access
    3. 15.1.3 Wertkonzepte No access
    4. 15.1.4 Ablauf und Standards einer Unternehmensbewertung No access
  2. 1. 15.2.1 Unternehmensbewertungsverfahren im Überblick No access
    2. 15.2.2 Businessplanung und Finanzmodell als Grundlage einer Unternehmensbewertung No access
    3. 15.2.3 Income Approach (ertrags- bzw. kapitalwertorientierte Verfahren) No access
    4. 15.2.4 Market Approach (marktpreisorientierte Verfahren) No access
    5. 15.2.5 Cost bzw. Asset Approach (Einzelbewertungsverfahren) No access
    6. 15.2.6 Equity Value Bridge No access
    7. 15.2.7 Würdigung und Überleitung zur Wertbandbreite No access
  3. 1. 15.3.1 Synergiegrundlagen und Abschätzung des Synergiepotenzials in der Praxis No access
    2. 15.3.2 Berücksichtigung im Rahmen der Unternehmensbewertung No access
  4. 1. 15.4.1 Berücksichtigung von Transaktionsspezifika No access
    2. 15.4.2 Synergiepotenzial als Verhandlungsmasse No access
    3. 15.4.3 Instrumente zur Überbrückung von Preisvorstellungsunterschieden No access
  5. 1. 15.5.1 Messung der Wertsteigerung No access
    2. 15.5.2 Fallstudie: Infineon/Cypress No access
    3. Literatur No access
3. 1. 16.1 Einleitung No access
  2. 1. 16.2.1 Identifizierung von Werttreibern No access
    2. 16.2.2 Leistungswirtschaftliche Werttreiber No access
    3. 16.2.3 Finanzwirtschaftliche Werttreiber No access
  3. 16.3 Cash Conversion Cycle als wertorientierte Zielkennzahl No access
  4. 1. 16.4.1 Begriffsdefinition Künstliche Intelligenz No access
    2. 16.4.2 Voraussetzung für den Einsatz von KI No access
    3. 16.4.3 Potenziale und Limitierungen von KI in der werttreiberorientierten Finanzplanung No access
    4. 16.4.4 KI als nächste Evolutionsstufe von Corporate-Performance-Management-Systemen No access
  5. 1. Literatur No access
4. 1. 17.1 Ursprung, Begriffsbestimmung und Anlass der Due Diligence No access
  2. 1. 17.2.1 Offenlegung von Informationen No access
    2. 17.2.2 Analyse und Prüfung No access
    3. 17.2.3 Entscheidungsgrundlage und Preisfindung No access
    4. 17.2.4 Exkulpation No access
  3. 1. 17.3.1 Terminierung der Due Diligence No access
    2. 17.3.2 Planung und Organisation einer Due Diligence No access
    3. 17.3.3 Teilprüfungen der Due Diligence No access
  4. 1. Literatur No access
5. 1. 18.1 Cultural Due Diligence (CDD) im Kontext internationaler M&A-Transaktionen No access
  2. 1. 18.2.1 Kulturvergleichender Ansatz und Phasenkonzept als Grundbausteine des CDD-Prozesses No access
    2. 18.2.2 Planungsphase und Entscheidungsphase: Erarbeitung kultureller Suchkriterien sowie CDD-Beitrag für die finale Transaktionsentscheidung No access
    3. 18.2.3 Pre-Integrationsphase: CDD als Grundlage für die Entwicklung eines Integrationsplans No access
  3. 1. 18.3.1 Ziele, Nutzen und strukturelle Anforderungen aus Sicht der Praxis No access
    2. 18.3.2 Ausprägung der Planungs- und Entscheidungsphase in der Praxis No access
    3. 18.3.3 Charakteristika der Pre-Integrationsphase sowie CDD-Problemfelder No access
  4. 1. 18.4.1 Phasenübergreifende Bedingungen für eine effiziente CDD No access
    2. 18.4.2 Hinweise für die Planungs- und Entscheidungsphase No access
    3. 18.4.3 Vorschläge für die Pre-Integrationsphase No access
  5. 1. Literatur No access
6. 1. 19.1 Integrierte Kommunikation No access
  2. 1. 19.2.1 Planung und Vorbereitung No access
    2. 19.2.2 Ankündigung der Transaktion No access
    3. 19.2.3 Taktik und Reputationsmanagement No access
  3. 1. 19.3.1 Vorbereitung bis Closing No access
    2. 19.3.2 Day 1 – Der erste gemeinsame Tag No access
    3. 19.3.3 Post Closing No access
  4. 1. 19.4.1 Erfolgsfaktor 1: Vorbereitung No access
    2. 19.4.2 Erfolgsfaktor 2: Flexibilität No access
    3. 19.4.3 Erfolgsfaktor 3: Feedbackmechanismen No access
    4. 19.4.4 Erfolgsfaktor 4: Begeisterung No access
    5. 19.4.5 Erfolgsfaktor 5: Nachrichtenfluss No access
    6. 19.4.6 Erfolgsfaktor 6: Integrierte Kommunikation No access
    7. Literatur No access
7. 1. 1. 20.1.1 Einleitung No access
    2. 20.1.2 Blick auf wirtschaftliche und sonstige Rahmenbedingungen No access
    3. 20.1.3 Der Ausblick No access
  2. 1. 20.2.1 Kognitive Befangenheiten und unbewusste Entscheidungsfehler No access
  3. 1. Literatur AON (2022): M&A Risk in Review 1H, 2022, https://www.aon.com/m-and-a-riskinreview/global2022-1h (abgerufen am 17.05.2023). No access
8. 1. 21.1 Einleitung No access
  2. 21.2 Überblick und Zielsetzung No access
  3. 1. 21.3.1 Individuelle Zieldimensionen No access
    2. 21.3.2 Zieldimensionen im Spannungsfeld No access
  4. 1. 21.4.1 Charakteristika erfolgreicher Auktionen No access
    2. 21.4.2 Generelle Prozessansätze: Einstufige und zweistufige Auktion No access
  5. 1. 21.5.1 Aufbau eines erstklassigen Teams No access
    2. 21.5.2 Vorbereitung als Schlüssel für den Erfolg No access
    3. 21.5.3 Identifikation und Incentivierung von Schlüsselpersonen No access
  6. 1. 21.6.1 Strategische Käufer No access
    2. 21.6.2 Finanzinvestoren No access
    3. 21.6.3 »Exotische« Käufer No access
    4. 21.6.4 Management No access
  7. 1. 21.7.1 Kontaktaufnahme zum Bieterkreis No access
    2. 21.7.2 Offenlegung von Informationen No access
    3. 21.7.3 Unverbindliches Angebot No access
  8. 1. 21.8.1 Zugang zu einer umfassenden Due Diligence No access
    2. 21.8.2 Verteilung des Vertragsentwurfes No access
    3. 21.8.3 Strategische Kommunikation No access
    4. 21.8.4 Abgabe und Analyse des verbindlichen Kaufangebotes No access
  9. 1. 21.9.1 Aufrechterhalten wettbewerbsfähiger Spannung bis zum Ende No access
    2. 21.9.2 Selektive Gewährung von Exklusivität No access
    3. 21.9.3 Offizieller Abschluss der Due Diligence No access
    4. 21.9.4 Flexible Prozessgestaltung und Schutz des eigenen Rufs No access
    5. 21.9.5 Vertragsverhandlungen und Bereitschaft zu Kompromissen No access
    6. 21.9.6 Relativer Vergleich der vorliegenden Angebote No access
  10. 21.10 Fazit No access
9. 1. 22.1 M&A als wichtiges strategisches Instrument der Unternehmensführung No access
  2. 22.2 M&A-Fähigkeiten in der Praxis No access
  3. 1. 22.3.1 Klare strategische Zielsetzungen und definierte Wachstumsfelder No access
    2. 22.3.2 Gezielter Aufbau und Entwicklung eines M&A-Teams No access
    3. 22.3.3 Proaktive Überwachung der M&A-Pipeline und kriterienbasierte Identifikation möglicher M&A-Kandidaten No access
    4. 22.3.4 Standardisierte Prozesse für eine effiziente Due Diligence und Unternehmensbewertung sowie schnelle Exekution No access
    5. 22.3.5 Ausgeprägtes Bewusstsein für transaktionsspezifische Erfolgsfaktoren und maßgeschneiderter Ansatz mit hoher Flexibilität No access
    6. 22.3.6 Kontinuierliches, systematisches Lernen und Institutionalisieren von Fähigkeiten No access
  4. 1. Literatur No access
10. 1. 1. 23.1.1 Vorspann und Verortung No access
    2. 23.1.2 Grundlegende Führungsmodelle No access
    3. 23.1.3 Ansatzpunkte für ein Gesamtprozessmodell No access
  2. 1. 23.2.1 Integrationsstrategien No access
    2. 23.2.2 Kandidaten- und Pfad-Screening No access
    3. 23.2.3 Integrationsorientierter Business Case No access
    4. 23.2.4 Exploration No access
  3. 1. 23.3.1 Integrationsorientierte Due Diligence No access
    2. 23.3.2 Integrationskonzept No access
    3. 23.3.3 Integrationsvorbereitung vor dem Closing No access
    4. 23.3.4 Verbesserungshebel No access
    5. 23.3.5 Readiness-Plan zum Closing No access
  4. 1. 23.4.1 Wertschöpfungskette und Standorte No access
    2. 23.4.2 Organisation und Prozesse No access
    3. 23.4.3 Maßnahmenprogramm No access
    4. 23.4.4 Programm für den kulturellen Wandel No access
    5. 23.4.5 Closing und »Day 1« No access
    6. 23.4.6 100-Tage-Implementierungsprogramm No access
    7. 23.4.7 Ein-Jahres-Implementierungsplan No access
    8. 23.4.8 Projektabschluss und kontinuierliches Verbesserungsprogramm No access
  5. 1. 23.5.1 Benchmarking zur Analyse von Ausgangssituation und Potenzialen verschiedener Handlungsoptionen No access
    2. 23.5.2 M&A-Baselining zur Dynamisierung der Zielgrößen No access
    3. 23.5.3 Maßnahmenplanung und -verfolgung No access
    4. 23.5.4 Meilensteinkontrolle nach dem Härtegradkonzept No access
    5. 23.5.5 Zielvereinbarungen mit dem Management No access
    6. 23.5.6 Scorecard-Einsatz zur Bewältigung von Komplexitäten auf operativer Projektebene No access
    7. 23.5.7 Meilensteintrendanalysen zur Extrapolation von Wirkungen No access
    8. 23.5.8 Workstreams zur Harmonisierung des Tool-Einsatzes mit dem Prozess-Ansatz No access
  6. 1. 23.6.1 Gesamtprojektleitung und Ownership No access
    2. 23.6.2 Vom Strategieteam zum Integrationsteam No access
    3. 23.6.3 Teambesetzungen und Übergänge der temporären Teams No access
    4. 23.6.4 Kapazitäts- und Kompetenzmanagement für das Interimsteam No access
    5. 23.6.5 Querschnittstellen No access
    6. 23.6.6 Querschnittsmanagement durch Cross Functional Support Teams No access
    7. 23.6.7 Übergabe an das zukünftige Management No access
    8. 23.6.8 Projektsteuerung und Berichterstattung: Cockpit No access
  7. 1. Literatur No access
11. 1. 24.1 Post-Merger-Management als Voraussetzung für wertsteigernde Mergers & Acquisitions No access
  2. 1. 24.2.1 Definition der Integrationseckpfeiler No access
    2. 24.2.2 Ankündigung der Integrationsstrategie No access
    3. 24.2.3 Bekanntgabe des Integrationsblueprints No access
    4. 24.2.4 Kommunikation des Integrationsplans No access
    5. 24.2.5 Day 1 des neuen Unternehmens No access
  3. 1. 24.3.1 Verständnis von kultureller Ausgangslage, Herausforderungen und Prioritäten No access
    2. 24.3.2 Gezielte Entwicklung von Interventionen mit Fokus auf Einstellungen und Verhalten No access
    3. 24.3.3 Umsetzung von Wandel mit Disziplin und Begeisterung No access
  4. 1. Literatur No access
12. 1. 1. 25.1.1 Intensive Forschung und Empirie zu Erfolgsfaktoren im PMI-Management No access
    2. 25.1.2 Intensive Auseinandersetzung mit Erfolgsfaktoren in den Unternehmen No access
  2. 1. 25.2.1 Veränderte Priorisierung von Integrationsaufgaben No access
    2. 25.2.2 Schnelle Definition des gemeinsamen Führungs- und Organisationskonzeptes No access
  3. 1. Literatur No access
13. 1. 26.1 Einleitung No access
  2. 26.2 Unternehmenskultur als Determinante des Unternehmenserfolgs No access
  3. 1. 26.3.1 Planung No access
    2. 26.3.2 Umsetzung No access
    3. 26.3.3 Erfolgsmessung No access
  4. 1. 26.4.1 Planung No access
    2. 26.4.2 Umsetzung No access
    3. 26.4.3 Erfolgsmessung No access
  5. 26.5 Handlungsempfehlungen: Zehn Goldene Regeln No access
  6. 1. Literatur No access
14. 1. 27.1 Einleitung No access
  2. 27.2 Bereiche der IT-Integration No access
  3. 27.3 Due Diligence der IT No access
  4. 27.4 Vorbereitung ab Signing No access
  5. 27.5 Integration ab Closing No access
  6. 27.6 Fazit No access
1. 1. 28.1 Einleitung No access
  2. 1. 28.2.1 Entstehung eines internationalen Unternehmenskaufrechts No access
    2. 28.2.2 Asset Deal mittels Singularsukzessionen oder partieller Universalsukzession No access
  3. 1. 28.3.1 Gesellschaftsrecht No access
    2. 28.3.2 Übernahmerecht No access
  4. 1. 28.4.1 Wachsende Bedeutung behördlicher Bewilligungen bei M&A-Transaktionen No access
    2. 28.4.2 Wettbewerbsrecht No access
    3. 28.4.3 Steuerrecht No access
  5. 1. 28.5.1 Aktuelle Entwicklungen im Markt für Unternehmenskontrolle No access
    2. 28.5.2 Gebot der Zeit: Langfristigkeit No access
    3. 28.5.3 Neue Rolle des Aktionärs No access
    4. Literatur No access
2. 1. 29.1 M&A und Unternehmenskaufrecht als Weltrecht No access
  2. 29.2 Die Verselbstständigung des Unternehmenskaufrechts No access
  3. 1. 29.3.1 Die Globalisierung No access
    2. 29.3.2 Der Gegentrend: Deglobalisierung No access
    3. 29.3.3 Konsequenzen für den Unternehmenskaufvertrag No access
  4. 29.4 Verhandlungsführung und juristische Grenzen No access
  5. 29.5 M&A Disputes No access
  6. 29.6 Gesetzesreformen für mehr M&A in Deutschland: Das Zukunftsfinanzierungsgesetz No access
  7. 1. Literatur No access
3. 1. 1. 30.1.1 Wachstum der M&A-Tätigkeit und Entstehen einer eigenen Domäne No access
    2. 30.1.2 Berater und andere Akteure No access
    3. 30.1.3 Internationalisierung, angelsächsischer Einfluss und das Streben nach einer umfassenden Vertragsregelung No access
  2. 1. 30.2.1 Unmittelbarer Unternehmenskauf (»Asset Deal«) No access
    2. 30.2.2 Mittelbarer Unternehmenskauf (»Share Deal«) No access
  3. 1. 30.3.1 Asset Deals für maßgeschneiderte Lösungen No access
    2. 30.3.2 Preis und Preisanpassung – Umgang mit Bewertungsunsicherheit No access
    3. 30.3.3 Gewährleistung und Leistungsstörungen – Umgang mit Unternehmensrisiken No access
    4. 30.3.4 Der unerfüllte Vertrag: Vollzugsrisiko und Vollzugsbedingungen No access
  4. 1. Literatur No access
4. 1. 31.1 Einleitung No access
  2. 31.2 Die drei Kernstrategien No access
  3. 1. 31.3.1 Die sieben Aufgaben des Projektmanagers No access
    2. 31.3.2 Die zehn Aufgaben des Verhandlungsführers No access
  4. 1. 31.4.1 Small Talk No access
    2. 31.4.2 Agenda No access
    3. 31.4.3 Smart Start No access
  5. 1. 31.5.1 Phase A: Analyse Open Points No access
    2. 31.5.2 Phase B: Break 4 Change No access
    3. 31.5.3 Phase C: Concessions Package Procedure No access
  6. 31.6 Good Bye No access
  7. 1. Literatur No access
5. 1. 32.1 Einleitung No access
  2. 1. 32.2.1 Rechtsstreitigkeiten in der Pre-Signing- und Signing-Phase No access
    2. 32.2.2 Rechtsstreitigkeiten in der Post-Signing- und Closing-Phase No access
    3. 32.2.3 Rechtsstreitigkeiten in der Post-Closing-Phase No access
  3. 1. 32.3.1 Die Gestaltung der Streiterledigung durch Litigation und Arbitration ex ante No access
    2. 32.3.2 Die Streiterledigung durch Litigation und Arbitration ex post No access
  4. 1. Literatur No access
6. 1. 33.1 Einleitung No access
  2. 33.2 Die W&I-Police No access
  3. 33.3 Die W&I-Police im Transaktionsprozess No access
  4. 1. 33.4.1 Voraussetzungen für Ansprüche gegen den Versicherer No access
    2. 33.4.2 Wesentliche Bestimmungen bzgl. des erstattungsfähigen Schadens No access
    3. 33.4.3 Die Deckung und Ausschlüsse No access
    4. 33.4.4 Bestimmungen zu Schadensfällen No access
    5. 33.4.5 Weitere Obliegenheiten No access
    6. 33.4.6 Sonstige Bestimmungen No access
  5. 1. 33.5.1 Tatbestandsseite No access
    2. 33.5.2 Rechtsfolgenseite No access
    3. 33.5.3 Sonstige Vereinbarungen No access
  6. 1. Literatur No access
7. 1. 34.1 Einleitung No access
  2. 1. 34.2.1 Fusionen No access
    2. 34.2.2 Spaltung No access
    3. 34.2.3 Vermögensübertragung No access
  3. 1. 34.3.1 Verantwortlichkeit des Verwaltungsrates für Transaktionen No access
    2. 34.3.2 Bestimmungen des Obligationenrechts über die Vergütung von Verwaltungsrat und Geschäftsleitung No access
    3. Literatur No access
8. 1. 35.1 Einleitung No access
  2. 1. 35.2.1 Die AG als Verkäuferin oder Käuferin No access
    2. 35.2.2 Die AG als Zielgesellschaft No access
  3. 1. 35.3.1 Die GmbH als Verkäuferin oder Käuferin No access
    2. 35.3.2 Die GmbH als Zielgesellschaft No access
  4. 1. Literatur No access
9. 1. 1. 36.1.1 Definition und Funktion No access
    2. 36.1.2 Typische Erscheinungsformen No access
  2. 1. 36.2.1 Unterstützung der und durch die Zielgesellschaft bei Übernahme (PIPE) No access
    2. 36.2.2 Kapitalmaßnahmen bei der AG (PIPE) No access
    3. 36.2.3 Lock-up- bzw. Stand-still-Verpflichtungen des Investors (PIPE) No access
    4. 36.2.4 Verwässerungsschutz für Investor (VC) No access
    5. 36.2.5 Garantien (VC, PIPE, Buy-out) No access
  3. 1. 36.3.1 Präsenz des Investors in Gremien (VC, PIPE, Buy-out) No access
    2. 36.3.2 Zustimmungsvorbehalte des Investors (VC, PIPE, Buy-out) No access
    3. 36.3.3 Bestellung eines Garanten (PIPE) No access
    4. 36.3.4 Sicherung von Unternehmensinteressen (VC, PIPE) No access
  4. 1. 36.4.1 Vinkulierung, Andienung und Vorkaufsrecht (VC, Buy-out) No access
    2. 36.4.2 Börsengang und Trade Sale (VC, Buy-out) No access
    3. 36.4.3 Erlösverteilungspräferenzen (VC, Buy-out) No access
    4. 36.4.4 Mitverkaufsverpflichtungen und -rechte (VC, Buy-out) No access
  5. 1. 36.5.1 Laufzeit No access
    2. 36.5.2 Vertragsstrafe No access
    3. 36.5.3 Form No access
    4. 36.5.4 Einbeziehung Rechtsnachfolger No access
  6. 1. Literatur No access
10. 1. 37.1 Einleitung No access
  2. 1. 37.2.1 Relevante ESG-Kriterien No access
    2. 37.2.2 Anwendungsbereich der ESG-Kriterien No access
  3. 1. 37.3.1 Kapital und Wertsteigerung No access
    2. 37.3.2 Reputation und Markenwert No access
  4. 1. 37.4.1 Datenverfügbarkeit und -qualität No access
    2. 37.4.2 Komplexität der ESG-Integration und Kommunikation No access
  5. 1. 37.5.1 ESG-Transaktionsstrategie No access
    2. 37.5.2 Stakeholder-Engagement und Kommunikation No access
  6. 1. Literatur No access
11. 1. 38.1 Einleitung No access
  2. 38.2 Der Takeover als Spezialität des M&A-Rechts No access
  3. 1. 38.3.1 WpÜG 2002 No access
    2. 38.3.2 WpÜG 2006 No access
  4. 1. 38.4.1 Gründe für einen Beteiligungserwerb No access
    2. 38.4.2 Strategische Zielsetzung des Bieters in Bezug auf die Kontrolle des Zielunternehmens No access
    3. 38.4.3 Beteiligungsverhältnisse und Herangehensweise No access
    4. 38.4.4 Durchführung des Angebotsverfahrens No access
  5. 1. 38.5.1 Erwerb eigener Aktien No access
    2. 38.5.2 Zurechnung von Stimmrechten No access
    3. 38.5.3 Squeeze-out/Sell-out No access
    4. 38.5.4 Vorbeugungsmöglichkeiten und Verteidigungsmaßnahmen No access
    5. 38.5.5 Angemessenheitsvermutung der Gegenleistung beim Squeeze-out No access
  6. 1. Literatur No access
12. 1. 39.1 Einleitung No access
  2. 1. 39.2.1 Entstehung No access
    2. 39.2.2 Transparenz No access
    3. 39.2.3 Pflichten des Anbieters No access
    4. 39.2.4 Verhaltensfreiheit der Zielgesellschaft No access
    5. 39.2.5 Überwachung und Verfahren No access
  3. 1. 39.3.1 Entstehung No access
    2. 39.3.2 Transparenz No access
    3. 39.3.3 Pflichten des Anbieters No access
    4. 39.3.4 Verhaltenspflichten der Zielgesellschaft No access
    5. 39.3.5 Überwachung und Verfahren No access
  4. 1. 39.4.1 Hintergrund No access
    2. 39.4.2 Transparenz No access
    3. 39.4.3 Pflichten des Anbieters No access
    4. 39.4.4 Verhaltenspflichten der Zielgesellschaft No access
    5. 39.4.5 Überwachung und Verfahren No access
  5. 1. Literatur No access
13. 1. 40.1 Einleitung No access
  2. 40.2 Wesentliche Entwicklungen in der EU und weltweit No access
  3. 40.3 Vollzugsverbot No access
  4. 1. 40.4.1 Zusammenschlussbegriff No access
    2. 40.4.2 Schwellenwerte No access
    3. 40.4.3 Ausnahmen der Anmeldepflicht No access
  5. 1. 40.5.1 Zusammenschlussbegriff No access
    2. 40.5.2 Schwellenwerte No access
    3. 40.5.3 Zeitschiene No access
    4. 40.5.4 Vollzugsverbot No access
    5. 40.5.5 Verweisungsmöglichkeiten No access
    6. 40.5.6 Vereinfachtes Verfahren No access
    7. 40.5.7 Materielle Beurteilung No access
    8. 40.5.8 Zusagen, Bedingungen und Auflagen No access
  6. 1. 40.6.1 Vertragsgestaltung No access
    2. 40.6.2 Zeitliche Planung No access
    3. 40.6.3 Konsistenz No access
    4. 40.6.4 Verfahren No access
    5. 40.6.5 Veröffentlichung No access
  7. 1. Literatur No access
14. 41 Entwicklungen in der deutschen Fusionskontrolle No access
15. 1. 42.1 Die Entstehungsgeschichte der Schweizer Fusionskontrolle No access
  2. 42.2 Bedeutung der europäischen Fusionskontrolle No access
  3. 1. 42.3.1 Zusammenschlussbegriff No access
    2. 42.3.2 Meldepflicht No access
    3. 42.3.3 Zeitschiene No access
    4. 42.3.4 Vollzugsverbot No access
    5. 42.3.5 Vereinfachte Meldung No access
    6. 42.3.6 Materielle Beurteilung No access
    7. 42.3.7 Bedingungen und Auflagen No access
  4. 1. 42.4.1 Zeitliche Planung No access
    2. 42.4.2 Konsistenz No access
    3. 42.4.3 Veröffentlichung No access
  5. 1. Literatur No access
16. 1. 1. 43.1.1 Übersicht No access
    2. 43.1.2 Statistiken No access
  2. 43.2 Zuständigkeit No access
  3. 1. 43.3.1 Persönlicher Anwendungsbereich No access
    2. 43.3.2 Sachlicher Anwendungsbereich No access
    3. 43.3.3 Aufstockung von Beteiligungen und interne Restrukturierung No access
  4. 1. 43.4.1 Meldepflicht No access
    2. 43.4.2 Vollzugsverbot No access
  5. 43.5 Verfahren No access
  6. 43.6 Materieller Prüfungsmaßstab No access
  7. 43.7 Entscheidung und möglicher Rechtsschutz No access
  8. 1. Literatur No access
17. 1. 44.1 Einleitung No access
  2. 44.2 Systematische Einordnung der Steuerthemen im M&A-Prozess No access
  3. 44.3 Interessenlage von Käufern und Verkäufern No access
18. 1. 45.1 Einleitung No access
  2. 1. 45.2.1 Steuerliche Abzugsfähigkeit der Erwerbsfinanzierung No access
    2. 45.2.2 Steuerliche Abzugsfähigkeit der Anschaffungskosten No access
    3. 45.2.3 Steuerliche Nutzung von Verlustvorträgen No access
    4. 45.2.4 Strukturierungsüberlegungen No access
    5. 45.2.5 Aktuelle transaktionsrelevante Aspekte aus der Due Diligence No access
    6. 45.2.6 Meldepflichten (DAC 6-Richtlinie der EU) No access
  3. 1. 45.3.1 Natürliche Person als Verkäuferin No access
    2. 45.3.2 Kapitalgesellschaft als Verkäuferin No access
  4. 1. 45.4.1 Umsatzsteuer No access
    2. 45.4.2 Grunderwerbsteuer als klassische deutsche Verkehrssteuer No access
  5. 1. Literatur No access
19. 1. 46.1 Einleitung No access
  2. 1. 46.2.1 Steuerliche Abzugsfähigkeit der Erwerbsfinanzierung No access
    2. 46.2.2 Steuerliche Abzugsfähigkeit der Anschaffungskosten No access
  3. 1. 46.3.1 Natürliche Person als Verkäuferin No access
    2. 46.3.2 Juristische Person als Verkäuferin No access
  4. 1. 46.4.1 Share Deal No access
    2. 46.4.2 Asset Deal No access
  5. 1. 46.5.1 Ergebniskonsolidierung No access
    2. 46.5.2 Cash-Repatriierung No access
    3. 46.5.3 Unshell-Richtlinie der EU No access
  6. 46.6 Meldepflichten (DAC 6-Richtlinie der EU) No access
  7. 1. 46.7.1 Share Deal No access
    2. 46.7.2 Asset Deal No access
    3. 46.7.3 Gebührenschonende Planung No access
  8. 1. Literatur No access
20. 1. 47.1 Einleitung No access
  2. 1. 47.2.1 Steuerliche Abzugsfähigkeit der Erwerbsfinanzierung No access
    2. 47.2.2 Steuerliche Abzugsfähigkeit der Anschaffungskosten No access
    3. 47.2.3 Steuerliche Nutzung von Verlustvorträgen No access
    4. 47.2.4 Strukturierungsüberlegungen No access
    5. 47.2.5 Aktuelle transaktionsrelevante Aspekte aus der Due Diligence No access
  3. 1. 47.3.1 Natürliche Person als Verkäuferin No access
    2. 47.3.2 Juristische Person als Verkäuferin No access
    3. 47.3.3 Strukturierungsüberlegungen No access
  4. 1. 47.4.1 Mehrwertsteuer No access
    2. 47.4.2 Emissionsabgabe No access
    3. 47.4.3 Umsatzabgabe No access
    4. 47.4.4 Grundsteuern No access
  5. 47.5 Zusammenfassung und Ausblick No access
21. 1. 48.1 Einleitung No access
  2. 48.2 Formpflicht bei Erwerb von GmbH-Anteilen und elektronische Beurkundung No access
  3. 48.3 Einlagenrückgewähr No access
  4. 48.4 Rechtsgeschäftsgebühren No access
  5. 1. Literatur No access