Are European Equity Style Indices Efficient?

Dr. Marian Berneburg

doi:10.5771/9783845212258

Summary

Viele Indizien aus der Historie der Aktienmärkte weisen auf Ineffizienz hin. Aber warum spielt die Effizienz der Aktienmärkte eine Rolle? Da sie eine zentrale Voraussetzung für hohes volkswirtschaftliches Wachstum darstellt. (Mishkin und Eakins, 2006, S. 3-4)

In drei Aufsätzen trägt das Werk zum Thema Aktienmarkteffizienz bei, was bisher nicht abschließend geklärt ist. Anders als in Vorgängerstudien liegt der Fokus hier nicht auf den USA, sondern auf dem europäischen Aktienmarkt, der mit den Jahren kontinuierlich an Bedeutung gewonnen hat.

Nachdem die verwendeten Daten auf einen Random Walk analysiert werden, Shillers „Excess Volatility“ mit Hilfe eines Vector Error Correction Modells überprüft und das Gordon-Growth Modell einer Modifikation unterzogen wird, kommt der Autor zu dem Schluss, dass ein gewisses Maß an Ineffizienz nicht ausgeschlossen werden kann. Während im Gros der Zeit die Aktienmärkte effiziente Preise hervorbringen, gibt es Phasen (z.B. die späten 1990er bzw. frühen 2000er), die klare Anzeichen für Fehler in den Preisen liefern. Als Erklärungsansatz kann ein Modell mit zwei Regimen (ein normales und eines, das von Momentumverhalten geprägt ist) dienen.

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Bibliographic data

Copyright year: 2008
Publication date: 21.11.2008
ISBN-Print: 978-3-8329-3855-0
ISBN-Online: 978-3-8452-1225-8
Publisher: Nomos, Baden-Baden
Series: Schriften des Instituts für Wirtschaftsforschung Halle
Volume: 28
Language: English
Pages: 104
Product type: Book Titles

Titelei/Inhaltsverzeichnis No access Pages 2 - 8
Contents No access Pages 9 - 10
List of Figures No access Pages 11 - 12
List of Tables No access Pages 13 - 14
1. The Efficient Market Hypothesis No access Pages 15 - 20
2. Consequences of inefficiency [reproduced with minor editing from Berneburg (2005)] No access Pages 20 - 22
3. Empirical and theoretical evidence on the Efficient Market Hypothesis No access Pages 22 - 24
4. 1. Value-oriented style investment No access Pages 24 - 26
  2. Growth-oriented style investment No access Pages 26 - 27
  3. Market-oriented style investment No access Pages 27 - 27
5. Aims and outline of the analysis No access Pages 27 - 28
1. Introduction No access Pages 29 - 30
2. Literature review No access Pages 30 - 34
3. 1. Statistical techniques No access Pages 34 - 40
  2. The data No access Pages 40 - 43
4. 1. VR-Test No access Pages 43 - 44
  2. R/S-Test No access Pages 44 - 44
  3. Implications No access Pages 44 - 46
  4. Further research areas No access Pages 46 - 47
5. Conclusion No access Pages 47 - 48
1. Introduction No access Pages 49 - 51
2. Basic theory No access Pages 51 - 53
3. 1. Replication of Shiller’s results No access Pages 53 - 59
  2. Extending Shiller’s work No access Pages 59 - 65
4. Conclusion No access Pages 65 - 67
5. Appendix No access Pages 67 - 68
1. Introduction No access Pages 69 - 70
2. 1. Shiller’s original approach and some criticisms No access Pages 70 - 73
  2. A Model without Shiller’s assumptions No access Pages 73 - 77
  3. Data No access Pages 77 - 80
3. Results No access Pages 80 - 88
4. Conclusion No access Pages 88 - 90
Theoretical and empirical implications No access Pages 91 - 96
Conclusion No access Pages 97 - 98
Bibliography No access Pages 99 - 104