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Verteidigungsmaßnahmen börsennotierter Aktiengesellschaften gegen feindliche Übernahmen

Ein Vergleich zwischen deutschem und chinesischem Recht
Authors:
Publisher:
 2015


Bibliographic data

Copyright year
2015
ISBN-Print
978-3-8487-2569-4
ISBN-Online
978-3-8452-6671-8
Publisher
Nomos, Baden-Baden
Series
Studien zu Recht und Rechtskultur Chinas
Volume
5
Language
German
Pages
332
Product type
Book Titles

Table of contents

ChapterPages
  1. Titelei/Inhaltsverzeichnis No access Pages 1 - 24
  2. Abkürzungsverzeichnis No access Pages 25 - 26
    1. A. Umfang der Untersuchung No access
      1. I. Feindliche Übernahme No access
      2. II. Kontrolle No access
      3. III. Verteidigungsmaßnahmen No access
      4. IV. Verwaltungsorgane der Gesellschaft No access
      1. I. Präventive und Ad-hoc-Maßnahmen No access
      2. II. Maßnahmen der Aktionäre, Ermächtigungen der Hauptversammlung und Maßnahmen der Verwaltung No access
    2. D. Gang der Untersuchung No access
        1. I. Keine allgemeine Neutralitätspflicht der Hauptversammlung No access
              1. aa. Darstellung der Argumentationen No access
              2. bb. Stellungnahme No access
            1. b. Gleichbehandlung der Aktionäre No access
              1. aa. Das Holzmüller-Urteil No access
              2. bb. Fortentwicklung: Die Gelatine-Urteile No access
              3. cc. Keine allgemeine Anwendbarkeit der Holzmüller-Doktrin auf präventive Verteidigungsmaßnahmen No access
            2. d. Schutz der Funktionsfähigkeit des Marktes für Unternehmenskontrolle No access
          1. 2. Argumente gegen die allgemeine Neutralitätspflicht des Vorstands No access
          2. 3. Fazit No access
        2. III. keine allgemeine Neutralitätspflicht des Aufsichtsrats No access
            1. a. Shareholder-Value-Konzept No access
            2. b. Stakeholder-Value-Konzept No access
            1. a. Zum Shareholder-Value-Konzept No access
            2. b. Zum Stakeholder-Value-Konzept No access
              1. aa. Interesse der Streubesitzer No access
              2. bb. Interesse der Haupt- und Großaktionäre No access
            1. b. Interesse der Arbeitnehmer No access
            2. c. Interesse der Allgemeinheit No access
            3. d. Keine unmittelbare Verfolgung von persönlichem Interesse der Vorstandsmitglieder No access
            4. e. Abwägung der Interessen nach eigenem Ermessen No access
          1. 4. Anwendung der Business Judgment Rule No access
          1. 1. Bindung an die Sorgfaltspflicht No access
          2. 2. Lösung der Pflichtenkollision bei Mehrfachmandaten No access
        1. III. Fazit No access
          1. 1. Zusammensetzung des gezeichneten Kapitals No access
          2. 2. Stimmrechts- oder Übertragungsbeschränkung No access
          3. 3. Bedeutende direkte oder indirekte Beteiligungen No access
          4. 4. Inhaber von Aktien mit Sonderrechten No access
          5. 5. Art der Stimmrechtskontrolle bei Arbeitnehmerbeteiligung No access
          6. 6. Gesetzliche Vorschriften und Satzungsbestimmungen über Ernennung und Abberufung von Vorstandsmitgliedern und über Satzungsänderungen No access
          7. 7. Befugnisse des Vorstands zur Ausgabe und zum Rückkauf von Aktien No access
            1. a. Voraussetzungen der Offenlegungspflicht No access
            2. b. Umfang der Offenlegungspflicht No access
            3. c. Unterlassen der Offenlegung bei erheblichem Nachteil No access
          8. 9. Entschädigungsvereinbarungen No access
        1. II. Würdigung No access
            1. a. Statutarische Übertragungsbeschränkungen der Aktien No access
            2. b. Schuldrechtliche Übertragungsbeschränkungen der Aktien No access
            1. a. Höchststimmrechte und Mehrstimmrechte No access
            2. b. Verschärfung der Mehrheitserfordernisse No access
            3. c. Stimmbindungsverträge No access
            1. a. Ausgabe von Vorzugsaktien ohne Stimmrecht No access
              1. aa. Verteidigungsfähigkeit No access
              2. bb. Voraussetzung für Ausgabe von Wandel- und Optionsschuldverschreibungen No access
              3. cc. Bezugsrechtsausschluss No access
              1. aa. Bedingte Kapitalerhöhung nach § 192 Abs. 2 Nr. 3 AktG No access
              2. bb. Genehmigte Kapitalerhöhung No access
              3. cc. Erwerb eigener Aktien No access
              4. dd. Verteidigungskraft No access
            1. a. Von der Mitbestimmung geprägte dreistufige Organisationsstruktur No access
              1. aa. Erhöhte Mehrheitserfordernisse für Bestellung und Abberufung der Aktionärsvertreter No access
              2. bb. Statuierung einer Verhältniswahl No access
              3. cc. Einräumung von Entsendungsrechten No access
              4. dd. Staffelung der Amtszeiten No access
              5. ee. Begründung persönlicher Voraussetzungen für die Aktionärsvertreter No access
              6. ff. Abfindungsvereinbarungen für den Fall des Kontrollwechsels No access
              1. aa. Erhöhte Mehrheitserfordernisse für Bestellung und Vertrauensentzug No access
              2. bb. Statuierung einer Verhältniswahl No access
              3. cc. Einräumung von Entsendungsrechten No access
              4. dd. Staffelung der Amtszeiten No access
              5. ee. Begründung persönlicher Voraussetzungen für die Vorstandsmitglieder No access
              6. ff. Abfindungsvereinbarung für den Fall des Kontrollwechsels No access
            2. d. Fazit No access
            1. a. Beschaffung der Genehmigung No access
              1. aa. Formelle Voraussetzungen No access
              2. bb. Materielle Voraussetzungen No access
              3. cc. Rechtfertigung des Bezugsrechtsausschlusses durch Verteidigung gegen eine feindliche Übernahme No access
              4. dd. Erleichterter Bezugsrechtsausschluss nach § 186 Abs. 3 S. 4 AktG No access
              1. aa. Allgemeines No access
                1. α. Anforderungen an die Vorstandsentscheidung No access
                2. β. Zustimmung des Aufsichtsrats No access
                3. γ. Festsetzung des Ausgabepreises No access
                4. δ. Berichtspflicht No access
            2. d. Würdigung No access
            1. a. Beschaffung der Genehmigung No access
              1. aa. Zur Verteidigung gegen eine feindlichen Übernahme No access
              2. bb. Gleichbehandlung der Aktionäre No access
              3. cc. Quantitative Beschränkung für das Halten eigener Aktien No access
              4. dd. Fähigkeit zur Rücklagenbildung No access
              5. ee. Volleinzahlung der zurück zu erwerbenden Aktien No access
              6. ff. Informationspflichten No access
            2. c. Umplatzierung der erworbenen Aktien No access
          1. 3. Ermächtigung zur Ausgabe von Wandel- und Optionsschuldverschreibungen No access
            1. a. Einführung und Gestaltung der Vinkulierung No access
              1. aa. Verweigerung nach satzungsmäßigen Verweigerungsgründen No access
              2. bb. Verweigerung nach pflichtgemäßem Ermessen No access
            2. c. Umgehung der Vinkulierung No access
              1. aa. Übereinstimmung mit dem Unternehmensgegenstand No access
              2. bb. Ungeschriebene Kompetenz der Hauptversammlung No access
            1. b. Pflichtbindung des Vorstands No access
              1. aa. Beschränkungen für einfache wechselseitige Beteiligungen No access
              2. bb. Beschränkungen für qualifizierte wechselseitige Beteiligungen No access
            2. d. Wertpapierrechtliche Pflicht zur Abgabe eines Pflichtangebots No access
            3. f. Fazit No access
            1. a. Betroffene Vertragsarten No access
              1. aa. Auf Initiative der Vertragspartner No access
              2. bb. Auf Initiative des Vorstands der potenziellen Zielgesellschaft No access
            2. c. Fazit No access
      1. A. Überblick zur Rechtslage No access
        1. I. Rechtsgedanken hinter § 33 WpÜG No access
          1. 1. Adressat des Verhinderungsverbots No access
          2. 2. Sachlicher Anwendungsbereich No access
          3. 3. Zeitlicher Anwendungsbereich No access
          4. 4. Beurteilungsstandard für verbotene Handlungen: Objektive Verhinderungseignung No access
            1. a. Weiterführung des Tagesgeschäfts No access
            2. b. Verfolgung bereits eingeschlagener Unternehmensstrategien No access
            3. c. Pflichtbindung des Vorstands No access
          1. 2. Suche nach einem Konkurrenzangebot No access
            1. a. Erfasste Handlungen No access
            2. b. Pflichtbindung des Vorstands No access
            3. c. Zustimmungserteilung durch den Aufsichtsrat No access
            1. a. Erfasste Maßnahmen No access
              1. aa. Inhaltliche Anforderungen No access
              2. bb. Zeitliche Beschränkung No access
              3. cc. Mehrheitserfordernisse No access
            2. c. Ausübung der Ermächtigung No access
            1. a. Anwendungsbereich No access
            2. b. Erleichterung der Einberufung der Hauptversammlung No access
            3. c. Anforderung an die Ad-hoc-Ermächtigung No access
            4. d. Ausnutzung der Ad-hoc-Ermächtigung durch den Vorstand No access
        2. IV. Fazit No access
          1. 1. Hintergrund No access
          2. 2. Verhältnis zwischen den einzelnen Opt-in-Rechten No access
            1. a. Einführung des Verhinderungsverbots und der Durchbrechungsregel durch Satzungsänderung No access
            2. b. Einführung des Gegenseitigkeitsvorbehalts durch einfachen Hauptversammlungsbeschluss No access
            3. c. Unterrichtungspflicht No access
          1. 1. Adressaten des europäischen Verhinderungsverbots No access
          2. 2. Anwendungsbereich des europäischen Verhinderungsverbots No access
          3. 3. Beurteilungsstandard für verbotene Handlungen: Objektive Verhinderungseignung No access
            1. a. Handlungen auf Grund einer Ad-hoc-Ermächtigung der Hauptversammlung No access
              1. aa. Normaler Geschäftsbetrieb No access
              2. bb. Vergleich zu § 33 Abs. 1 S. 2 Alt. 1 WpÜG No access
              3. cc. Praktische Bedeutung No access
            2. c. Handlungen außerhalb des normalen Geschäftsbetriebs No access
            3. d. Suche nach einem konkurrierenden Angebot No access
          4. 5. Würdigung No access
          1. 1. Durchbrechung während der Laufzeit der Annahmefrist No access
          2. 2. Durchbrechung in einer Verteidigungshauptversammlung No access
          3. 3. Durchbrechung in der Hauptversammlung nach erfolgreichem Angebot No access
              1. aa. Rechtsentzug No access
              2. bb. Entstehungszeitpunkt der Rechte No access
              3. cc. Kenntnis der Gesellschaft No access
            1. b. Angemessene Entschädigung No access
          4. 5. Würdigung No access
        1. IV. Die Gegenseitigkeitsvorbehaltsregel No access
          1. 1. Allgemeines No access
            1. a. Allgemeines No access
              1. aa. Formelle Voraussetzungen No access
              2. bb. Materielle Voraussetzungen No access
              3. cc. Erleichterter Ausschluss des Bezugsrechts No access
            2. c. Praktische Bedeutung No access
        1. II. Ausnutzung der Hauptversammlungsermächtigung No access
          1. 1. Erwerb eigener Aktien gemäß § 71 Abs. 1 Nr. 1 AktG No access
            1. a. Wesentlichkeit der Vermögensgegenstände No access
            2. b. Keine Anwendbarkeit der Holzmüller-Doktrin No access
            3. c. Unternehmensgegenstand als Grenze No access
            4. d. Praktische Bedeutung No access
          2. 3. Schaffung von kartellrechtlichen Problemen No access
          3. 4. Gegenangebot auf Aktien des Bieters No access
        1. I. Katalogisierung der Aktien No access
        2. II. Die Stellung der staatlichen Beteiligungen auf dem A-Aktien-Markt No access
        3. III. Nichthandelbarkeit der staatlichen Beteiligungen vor der Reform in 2005 No access
          1. 1. Beschränkungen für den Verkauf über die Börse No access
          2. 2. Beschränkungen für den Verkauf durch Vereinbarung No access
          3. 3. Fazit No access
        1. I. Erwerb von A-Aktien No access
        2. II. Erwerb von B-Aktien No access
        1. I. Bao´an/Yanzhong-Fall No access
        2. II. Dagang/Aishi-Fall No access
        3. III. Zhongxin/Guangfa-Fall No access
        4. IV. Würdigung No access
      1. A. Überblick zur Rechtslage No access
            1. a. Kompetenzen der Hauptversammlung No access
            2. b. Kompetenzen des Vorstands No access
          1. 2. Satzungsautonomie hinsichtlich der Begrenzung der Kompetenzen der Hauptversammlung und des Vorstands No access
            1. a. Neutralitätspflicht der Hauptversammlung No access
            2. b. Neutralitätspflicht des Vorstands No access
          2. 4. Würdigung No access
          1. 1. Hintergrund No access
          2. 2. Einschlägige Vorschriften No access
            1. a. Gesetzliche Kompetenzen No access
            2. b. Ermächtigungen des Vorstands No access
            3. c. Satzungsmäßige Kompetenzen No access
          3. 4. Fazit No access
          1. 1. Einschlägige Vorschriften No access
            1. a. Gesetzliche Kompetenzen No access
            2. b. Satzungsmäßige Kompetenzen No access
          2. 3. Keine Verteidigungsmöglichkeit No access
          1. 1. Gewinnorientierung No access
          2. 2. Unterordnen der persönlichen Interessen No access
            1. a. Inhalt und Zweck des Gebots der sozialen Verantwortung No access
            2. b. Rechtliche Wirkungen No access
            3. c. Verhältnis zur Treuepflicht No access
            4. d. Auswirkungen der sozialen Verantwortung auf Verteidigungsmaßnahmen No access
          1. 1. Formelle Prüfung oder materielle Prüfung? No access
          2. 2. Objektives Kriterium oder subjektives Kriterium? No access
          3. 3. Auswirkung der Sorgfaltspflicht auf Verteidigungsmaßnahmen No access
        1. III. Pflichtenkollision der unabhängigen Vorstandsmitglieder bei Mehrfachmandaten No access
        2. IV. Fazit No access
          1. 1. Prospekt und Ankündigung für die Börsennotierung No access
          2. 2. Regelpublizität und Ad-hoc-Publizität No access
          3. 3. Satzung der Zielgesellschaft No access
          1. 1. Zusammensetzung des registrierten Kapitals No access
          2. 2. Vereinbarungen über Übertragungsbeschränkung oder Stimmrechtsbindungsverträge No access
          3. 3. Bedeutende Beteiligungen No access
          4. 4. Stimmrechtskontrolle bei Belegschaftsaktien No access
          5. 5. Gesetzliche Vorschriften und Satzungsbestimmungen über die Ernennung und Abberufung der Vorstandsmitglieder sowie des Geschäftsführers und über Satzungsänderungen No access
          6. 6. Change of Control-Klauseln No access
          7. 7. Entschädigungsvereinbarungen No access
        1. III. Fazit No access
            1. a. Statutarische Übertragungsbeschränkungen No access
            2. b. Verzicht auf die Umwandlung der nicht handelbaren Aktien No access
            3. c. Schuldrechtliche Übertragungsbeschränkungen der Aktien No access
            1. a. Keine Höchststimmrechte oder Mehrstimmrechte No access
            2. b. Verschärfung der Mehrheitserfordernisse No access
            3. c. Stimmbindungsverträge No access
            1. a. Ausgabe von Vorzugsaktien ohne Stimmrecht No access
                1. α. Zulässigkeit No access
                2. β. Voraussetzungen No access
                3. γ. Verteidigungskraft No access
              1. bb. Nicht öffentliche Ausgabe No access
              1. aa. Schaffung von Belegschaftsaktien im Rahmen der Aktienanreizpläne No access
              2. bb. Schaffung von Belegschaftsaktien im Rahmen der Mitarbeiterbeteiligungspläne No access
            1. a. Organisationsstruktur von Aktiengesellschaften No access
              1. aa. Erhöhte Mehrheitserfordernisse für die Wahl und den Austausch von Vorstandsmitgliedern durch die Hauptversammlung No access
              2. bb. Statuierung der kumulativen Stimmabgabe No access
              3. cc. Begründung von Entsendungsrechten No access
              4. dd. Staffelung der Amtszeiten No access
              5. ee. Begründung persönlicher Voraussetzungen für Vorstandsmitglieder No access
              6. ff. Aufnahme von Belegschaftsvertretern No access
              7. gg. Abfindungszahlungen für Vorstandsmitglieder No access
              8. hh. Unzulässige Voraussetzungen für Wahlvorschläge der Aktionäre No access
            2. c. Erschwerung der Auswechselung des Geschäftsführers No access
            3. d. Erschwerung der Auswechselung des Aufsichtsrats No access
            1. a. Ermächtigung durch die Satzung No access
            2. b. Pflichtbindung bei Ausnutzung der Ermächtigung No access
            3. c. Besonderheiten der wechselseitigen Beteiligung No access
            4. d. Besonderheiten des Erwerbs eines mit dem Bieter in Konkurrenz stehenden Unternehmens No access
            1. a. Ermächtigung an den Vorstand No access
            2. b. Ermächtigung an den Geschäftsführer No access
            3. c. Ausnutzung der Ermächtigung No access
            4. d. Würdigung No access
          1. 3. Zustimmungsvorbehalt für Aktienübertragung No access
          2. 4. Keine Ermächtigung zur Kapitalerhöhung No access
          3. 5. Keine Ermächtigung zum Erwerb eigener Aktien No access
          4. 6. Keine Ermächtigung zur Ausgabe von Wandel- bzw. Optionsschuldverschreibung No access
          1. 1. Abfindungszahlungen für Geschäftsführer, stellvertretenden Geschäftsführer und Finanzverantwortlichen No access
          2. 2. Vereinbarung der Change of Control-Klauseln in bestimmten langfristigen Verträgen No access
          1. 1. Abgabe des Angebots No access
          2. 2. Stellungnahme des Vorstands der Zielgesellschaft No access
          3. 3. Annahme des Angebots No access
          4. 4. Abwicklung, Veröffentlichung des Ergebnis des Angebots und Berichtspflicht No access
          1. 1. Zur Erfüllung der Angebotspflicht im Fall von freundlichen Übernahmen No access
          2. 2. Zu feindlichen Übernahmen No access
        1. I. Rechtsgedanken hinter dem Einflussverbot No access
          1. 1. Adressat No access
          2. 2. Sachlicher Anwendungsbereich No access
          3. 3. Zeitlicher Anwendungsbereich No access
            1. a. Allgemeines Beurteilungskriterium No access
              1. aa. Disposition des Gesellschaftsvermögens No access
              2. bb. Investitionen in andere Unternehmen No access
              3. cc. Änderung des Hauptgeschäfts der Zielgesellschaft No access
                1. α. Bestellung von Sicherheiten für eigene Verbindlichkeiten No access
                2. β. Bestellung von Sicherheiten für fremde Verbindlichkeiten No access
              4. ee. Kreditaufnahme No access
          1. 1. Normale Geschäftstätigkeiten No access
          2. 2. Handlungen zur Durchsetzung von vor der Angebotsabgabe gefassten Hauptversammlungsbeschlüssen No access
          3. 3. Handlungen mit Ad-hoc-Zustimmung der Hauptversammlung No access
        2. IV. Würdigung No access
            1. a. Allgemeine Voraussetzungen No access
            2. b. Sondervoraussetzungen für die nicht öffentliche Ausgabe No access
            3. c. Zeitlicher Druck No access
          1. 2. Erwerb eigener Aktien No access
        1. II. Ausnutzung der Hauptversammlungsermächtigung No access
        2. III. Maßnahmen der Verwaltung No access
        1. I. Zuständigkeitsverteilung No access
        2. II. Gesellschaftsrechtliche Neutralitätspflicht No access
      1. B. Pflichtbindung der Verwaltungsorgane No access
      2. C. Quelle von übernahmebezogenen Informationen No access
        1. I. Maßnahmen der Aktionäre No access
        2. II. Ermächtigung der Hauptversammlung No access
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